RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Заказать аналогичную работу автору? Краткое резюме: Сергей, 36 лет, Образование Высшее, профессиональный опыт выполнения студенческих работ на заказ - 10 лет, за это время было выполнено: 355 дипломных работ, 582 курсовые, 276 рефератов, 1030 контрольных. Помощь в решении тестов on-line на www.e-education.ru. тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, .
группа Вконтакте: http://vk.com/refmag_ru

Здесь можно заказать подготовку теста, практикума, контрольной, реферата, курсовой, дипломной аттестационной работы:

Готовый диплом.

Анализ эффективности инвестиционных проектов

2005 г.

Похожие работы на тему "Анализ эффективности инвестиционных проектов на примере ООО":

Другие работы:

Год написания: 2005 г.

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЙ УНИВЕРСИТЕТ СЕРВИСА

КАФЕДРА «ФИНАНСЫ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ»


ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

НА ТЕМУ: Анализ эффективности инвестиционных проектов на примере ООО «ИРБИС»


Зав. кафедрой _______________________ Проф. М.М. Качурина


Рук. проекта ________________________ Л.П. Штопорова


Дипломник _________________________ А.А. Ватрушкина


«___» _______________________ 2004 г.


Москва

2004


МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЙ УНИВЕРСИТЕТ СЕРВИСА

КАФЕДРА «ФИНАНСЫ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ»


Зав. кафедрой _________________________________

(подпись)


ЗАДАНИЕ

ПО ДИПЛОМНОЙ РАБОТЕ


Студенту Ватрушкиной Анне Алексеевне


1. Тема работы Анализ эффективности инвестиционных проектов на примере ООО «ИРБИС»


Утверждена приказом по МГУС от «__» _______________________ 2004 г. за № _______________


2. Срок сдачи студентом законченной работы «__» _______________________ 2004 г.


3. Исходные данные к работе


Введение

Глава 1. Инвестиции в системе рыночных отношений

1.1. Понятие, сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение

1.2. Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности

Глава 2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционного проекта

2.1. Понятие об инвестиционном проекте и основные стадии и этапы его разработки

2.2. Маркетинговая стратегия при разработке инвестиционного проекта

2.3. Бизнес план инвестиционного проекта его значение и структура

2.3.1. Резюме предприятия

2.3.2. Общее описание проекта

2.3.3. Производственный план

2.3.4. Краткое описание процесса оказания услуг

2.3.5. Маркетинговый план

2.3.6. Управление и организация

2.3.7. Финансовый план проекта

Глава 3. Принципы и методы оценки эффективности инвестиционного проекта

3.1. Необходимость оценки и принципы оценки эффективности инвестиционного проекта

3.2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

3.3. Система показателей оценки эффективности инвестиционного проекта

Глава 4. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска

4.1. Влияние инфляции на показатели инвестиционного проекта

4.2. Учет рисков при инвестиционном проектировании

Заключение


5. перечень графического материала (с точным указанием обязательных чертежей) ____________________

____________________________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________________________


6. Дата выдачи задания «__» _______________________ 2004 г.


Руководитель ______________________________

(подпись)


Задание принято к исполнению

Студент ___________________________________

(подпись)


Содержание


Введение 5

Глава 1. Инвестиции в системе рыночных отношений 10

1.1. Понятие, сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение 10

1.2. Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности 16

Глава 2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционного проекта 22

2.1. Понятие об инвестиционном проекте и основные стадии и этапы его разработки 22

2.2. Маркетинговая стратегия при разработке инвестиционного проекта 30

2.3. Бизнес план инвестиционного проекта его значение и структура 31

2.3.1. Резюме предприятия 31

2.3.2. Общее описание проекта 34

2.3.3. Производственный план 34

2.3.4. Краткое описание процесса оказания услуг. 39

2.3.5. Маркетинговый план 43

2.3.6. Управление и организация 51

2.3.7. Финансовый план проекта 53

Глава 3. Принципы и методы оценки эффективности инвестиционного проекта 75

3.1. Необходимость оценки и принципы оценки эффективности инвестиционного проекта 75

3.2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта 76

3.3. Система показателей оценки эффективности инвестиционного проекта 78

Глава 4. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска 86

4.1. Влияние инфляции на показатели инвестиционного проекта 86

4.2. Учет рисков при инвестиционном проектировании 90

Заключение 93

Список литературы 98


Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.
Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель к которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.
Инвестиционный проект разрабатывается, базируясь на вполне определенных предположениях относительно капитальных и текущих затрат, объемов реализации произведенной продукции, цен на товары, временных рамок проекта. Вне зависимости от качества и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно. Это основная аксиома любой предпринимательской деятельности. В этой связи практика инвестиционного проектирования рассматривает в числе прочих, аспекты неопределенности и риска.
Оценка инвестиционных проектов (вложений средств в ту или иную сферу деятельности, проект, продукт) является одной из актуальных задач управления финансами: предприятия осваивают новые технологии и продукты, кредитующие организации и инвесторы ведут поиск эффективных направлений (компании, проекты) вложения средств.
Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Методические подходы к расчетам эффективности проектов - западные и российские - известны, доступны и освоены специалистами российских компаний. Однако, как показывает практика, разработка и оценка инвестиционных проектов не может ограничиваться рамками расчетов. На различных этапах работы с инвестиционным проектом - от появления первоначальной идеи до анализа итоговых результатов расчета - необходимо использование элементов бизнес-анализа. Бизнес-анализ необходим для определения, правильно ли выбрано направление вложения средств и далее - для подготовки достоверных исходных данных и методически грамотной оценки результатов.
Для проведения оценки любого инвестиционного проекта, независимо от отрасли, масштаба и направленности, необходимо подготовить четыре блока исходных данных: доходы (выручка от реализации), затраты на производство продукции, инвестиционные затраты (затраты на подготовку производства к работе) и источники финансирования (кредиты, собственные средства). Случается, что к "наполнению" перечисленных блоков исходных данных подходят формально, не вникая в суть рассматриваемого проекта.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.
Чтобы минимизировать риск банкротства проекта, необходимо закладывать в расчет реальные данные. Это касается, прежде всего, доходов проекта. Желательно, чтобы заложенные в расчетах объемы реализации продукции были подтверждены предварительными договорами, рамочными соглашениями. Однако проверки юридической достоверности договоров иногда бывает недостаточно.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.
Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. Инвестиции могут привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала - необходимое условие построения в стране современного гражданского общества. Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги.
Приток инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей - выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и ... даже ее экологической беспечности.
Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время – время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.
Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Поэтому для получения этих дополнительных финансовых ресурсов предприятие создает инвестиционные проекты.
Целью данной работы является технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта предприятия ООО «ИРБИС».
В соответствии с поставленной целью, в дипломной работе решаются следующие задачи:
  • рассмотреть инвестиционный проект, как основу привлечения инвестиций, прежде всего, в работе определяются понятие, значение инвестиций и цели создания инвестиционного проекта.;

  • выполнить технико-экономическое обоснование проекта предприятия, аналитическая часть работы выполнена на основе инвестиционного проекта ООО «ИРБИС», приводится разработанное технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта предприятия..

Одной из основных задач работы является технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта предприятия по организации салона красоты «ИРБИС». Данная тема является относительно новой в отечественной практике, поэтому взгляды экономистов на проблему отличаются разнообразием методов и подходов.


Глава 1. Инвестиции в системе рыночных отношений

1.1. Понятие, сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение

Дальнейшее развитие народного хозяйства России невозможно без активизации инвестиционной деятельности, и прежде всего в промышленности. Определяющая роль в этом процессе в условиях переходной экономики принадлежит государственному регулированию инвестиционной сферы.

Анализ важнейших проблем, возникающих в экономике страны, позволяет сделать вывод о том, что все они концентрируются в инвестиционной сфере, а продолжение спада деловой активности в этой сфере только усугубляет негативные тенденции. Поэтому усиление инвестиционной активности в реальном секторе экономики имеет принципиальное значение для обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта, сельского хозяйства и других базовых отраслей национальной экономики.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать. В более широкой трактовке он выражает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые направляют в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается иной полезный эффект.

Как экономическая категория инвестиции характеризуют:

* вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости;

* денежные отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации инвестиционных проектов (застройщиками, подрядчиками, банками, государством и т. п.).

Инвестиции в активы предприятия отражают на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования — на правой (в пассиве баланса). Они направляются в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы. Последние выступают в форме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляют в форме капитальных вложений; они включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и другие расходы капитального характера. Экономическая наука и практика подтверждают, что капитальные вложения не являются синонимом инвестиций и данные термины не тождественны. Инвестиции являются более широким понятием, чем капитальные вложения. В западной литературе главное внимание уделяют рассмотрению фондового рынка, так как в странах с развитой рыночной экономикой (США, Канада, Великобритания, Япония) инвестирование осуществляют с помощью ценных бумаг.

Так, У. Шарп определяет инвестиции следующим образом: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими»1.

Основу инвестирования составляют вложения средств в реальный сектор экономики, т. е. в основной и оборотный капитал предприятий различных форм собственности. Рьщш^ннвестиций представляет собой сферу, где происходит купля-продажа инвестиционных товаров по равновесным ценам. Инвестициями, выступающими в форме инвестиционных товаров, являются:

1. Движимое и недвижимое имущество.

2. Денежные средства, целевые банковские вклады, ценные бумаги и другие финансовые активы.

3. Имущественные права, вытекающие из авторского права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты для ЭВМ и др.

4. Права пользования землей и другими природными ресурсами.

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и иные лица.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории России с использованием собственных и привлеченных средств. Инвесторами могут быть юридические и физические лица, образуемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица, объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные юридические лица и граждане.

Существует различная классификация инвестиций.

По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:

- прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;

- косвенные, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

Воспроизводство средств производства может осуществляться в одной из следующих форм инвестиций:

- новое строительство, или строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по первоначально утвержденному проекту;

- расширение действующего предприятия — строительство вторых и последующих очередей действующего предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, строительство новых либо расширение существующих цехов с целью увеличения производственной мощности;

- реконструкция действующего предприятия - осуществление по единому проекту полного или частичного переоборудования и переустройства производств с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования с целью изменения профиля, выпуска новой продукции;

- техническое перевооружение - комплекс мероприятий, направленных на повышение технико-экономического уровня производства отдельных цехов, производств, участков.

Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта.

В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, "ноу-хау", научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

В дальнейшем будем рассматривать капиталообразующие (реальные) инвестиции.

Реальные инвестиции — вложения капитала в реальные активы, т.е. непосредственно в средства производства и предметы потребления.

Реальные инвестиции — это средства, направляемые на увеличение основных средств и (или) оборотного капитала с целью последующего возможного получения каких либо результатов (чаще всего дохода).

К реальным инвестициям относятся вложения:

1) в основной капитал;

2) в материально-производственные запасы;

3) в нематериальные активы.

В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость.

Капитальные вложения осуществляются в форме вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства.

В соответствии с принятой в мире классификацией под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека.

Под влиянием научно-технического прогресса в формировании материально-технической базы производства повышается роль научных исследований, квалификации, знаний и опыта работников. Поэтому в современных условиях затраты на науку, образование, подготовку и переподготовку кадров и т.п., по сути, являются производительными и в ряде случаев включаются в понятие реальных инвестиций. Отсюда в составе реальных инвестиций выделяется третий элемент — вложения в нематериальные активы. К ним относятся: права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, привилегии (включая лицензии на определенные виды деятельности), организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы и т.п.

В классической модели рыночного хозяйство подавляющую долю реальных инвестиций составляют частные инвестиции.

Государство также принимает участие в инвестиционном процессе: прямое — путем вложения капитала в государственный сектор и косвенное — предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования. Основная часть государственных инвестиций направляется в отрасли инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода общественного воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, охрана окружающей среды, энергетика, система транспорта и связи и т.п.).

В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:

* инвестиции в основной капитал; 4 затраты на капитальный ремонт;

* инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

* инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки);

* инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал. В них входят затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, жилищное и культурно-бытовое строительство.

С реальными инвестициями в практике экономического анализа связаны понятия «валовые инвестиции» и «чистые инвестиции».

1.2. Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности

Финансовые ресурсы предприятия имеют следующий состав:
- собственные,
- заемные,
- привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе),
- ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов.

Собственные финансовые ресурсы включают в себя прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, распределяется решением руководящих органов по фондам накопления ( на развитие производства, финансовые вложения с целью извлечения прибыли) и потребления ( на социальные нужды, компенсационные выплаты и др. ).

Также, прибыль остающаяся после уплаты налогов, направляется в части определяемой руководством, в резервный фонд, для формирования резервного капитала. Он предназначен для покрытия убытков отчетного года, выплаты дивидендов при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей. Наличие резервного фонда является важнейшим условием обеспечения устойчивого финансового состояния предприятия. В данном случае следует выделить такое понятие, как капитал.

Капитал - часть финансовых ресурсов , вложенных в производство и приносящих доход до завершения оборота. Это классическое определение понятия капитал. Формирование денежных фондов любого предприятия начинается с создания уставного капитала , который формирует основной и оборотный капитал, которые в свою очередь направляются на


1. СОБСТВЕННЫЕ


амортизация прибыль ремонтный страховые прочие

(начисление валовая фонд резервы

износа основных

средств и нема-

териальных

активов )

прибыль от прибыль от сальдо вне реа- резервный

реализации прочей лизационных фонд

товаров и услуг реализации доходов


2. ЗАЕМНЫЕ


кредит кредиторская прочие

банка бюджетный задолженность,

кредит постоянно

кредит иного находящаяся в

финансового коммерческий обороте

института кредит

3. ПРИВЛЕЧЕННЫЕ

средства долевого

участия в текущей и страховое прочие

инвестиционной средства от эмиссии возмещение

деятельности ценных бумаг

паевые и иные взносы членов поступления платежей по

трудового коллектива, франчайзингу, селенгу,

юридических и физических лиц аренде и т.п.


4. АССИГНОВАНИЯ ИЗ БЮДЖЕТА И ПОСТУПЛЕНИЯ

ИЗ ВНЕБЮДЖЕТНЫХ ФОНДОВ


Рис. 1.1. Состав источников финансирования инвестиционной деятельности
приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. В процессе деятельности предприятия происходит переоценка основных фондов, возможно получение денежных и материальных ценностей на производственные цели или образование эмиссионного дохода (превышение продажной цены акций над номинальной), результатом чего становится образование добавочного капитала. Он может быть использован на погашение сумм снижения стоимости имущества, выявившихся по результатам его переоценки, на погашение убытков, возникших, например, в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам, на погашение убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год.

Таким образом, по существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и нецентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и , наконец, получение вновь созданной стоимости ( или валового дохода ) конкретной коммерческой структуры, в том числе прибыли.

Формула кругооборота капитала схожа с таковой в отношении финансовых ресурсов. Стадии, которые проходит инвестированный или авансированный в производство, капитал идентичны стадиям прохождения финансовых ресурсов:


Д - Т - ... П ... Т1 - Д1


Что касается амортизационных отчислений, то они представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в затраты по производству продукции и в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет предприятия, превращаясь таким образом уже в источник финансирования производства. Если амортизационный фонд не образован, амортизация сливается с прибылью.

Заемные средства состоят из кредита банка - денежная форма кредита, коммерческого кредита - товарная форма кредита, возникающая при отсрочке платежа, кредиторской задолженности - суммы, причитающейся поставщикам за покупку у них товаров или услуг в кредит. Чаще всего постоянно находящаяся в обороте кредиторская задолженность возникает при договорных отношениях на условии консигнации. Бюджетный кредит может быть представлен отсрочкой уплаты налога.

В качестве кредита иного финансового института может рассматриваться лизинг - долгосрочную аренду оборудования, при которой арендодатель оставляет за собой права собственника. Это особая форма сдачи в аренду имеет множество форм. В частности, финансовый лизинг представляет собой форму кредитования покупки и характеризуется более длительным сроком лизингового договора и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования.

В состав привлеченных средств, в свою очередь, входят средства долевого участия в текущей и инвестиционной деятельности. Например, если внешние инвесторы вкладывают денежные средства в качестве предпринимательского капитала , то результатом такого вложения средств является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов. Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в уставной капитал другого предприятия в целях извлечения прибыли или участия в управлении предприятием.

Также в качестве привлеченных средств рассматриваются поступления, по франчайзингу (система взаимовыгодных партнерских отношений) - продажа лицензий или прав пользования товарным знаком, технологиями, консультациями, другими методами работы на рынке известной фирмы, малоизвестной.

К привлеченным средствам относится благотворительность и спонсорская помощь.

Ассигнования из бюджета предполагают получение средств в виде дотаций, субвенций, восстановления переплат, инвестиций предприятиям в зоны экологических и иных бедствий. Это средства бюджетов разных уровней, которые направляются на развитие экономики, финансирование социально-культурных мероприятий, оборону страны , содержание органов государственной власти и управления.

Поступления из внебюджетных фондов выглядят как средства строго целевого назначения. За счет внебюджетных фондов , как правило на безвозвратной основе, происходит стимулирование развития отсталых отраслей инфраструктуры, обеспечение дополнительными ресурсами приоритетных отраслей экономики.

Дипломные проект был выполнен на основе материалов ООО «ИРБИС».

Годовой объем оказываемых услуг ООО «ИРБИС» в рублях по состоянию на 01.10.2004 составляет около 60 млн. руб., общая численность персонала – 250 чел., средняя заработная плата – 3200 руб., годовая прибыль – 6 млн. руб.

Рассматривая структуру факторов формирования прибыли предприятия в 2002 году по сравнению с 2001 годом, можно отметить, что по всем статьям наблюдался стабильный рост. Итогом стала прибыль от финансово-хозяйственной деятельности в размере 4 305 974 рублей, что превышает значение аналогичного периода 2001 года на 1 808 517 рублей, причем рост характеризуется исключительно ростом объемов продаж при незначительном росте цен.
За отчетный 2003 год по сравнению с 2002 годом, значение коэффициента абсолютной ликвидности выросло на 0,087, то есть активы предприятия за год стали более ликвидны, но следует отметить, что снижение которое было в период 2001-2002 г.г. вызвано активным и агрессивным ростом предприятия. Тогда значение коэффициента уменьшилось на 0,2. Значение коэффициента относительной ликвидности уменьшилось в 2002 г. на 0,195 и составило 0,69, что свидетельствует об уменьшении прогнозируемых возможностей предприятия. В 2003 году данный коэффициент уменьшился еще на 0,02.
Коэффициент платежеспособности ООО «ИРБИС», составлявший в 2001 г. 0,46 вырос к 2002 году до 0,79, то есть, краткосрочная задолженность (платежные обязательства) уменьшила платежные ресурсы, в 2003 году коэффициент снизился на 0,1 и составил 0,69.

Таким образом, проанализировав финансовое состояние ООО «ИРБИС» за 2001-2003 гг., можно сделать следующие выводы:

ООО «ИРБИС» имеет удовлетворительную структуру баланса. Предприятие финансово устойчиво, относительно платежеспособно, и обладает абсолютной ликвидностью. Оно использует для финансирования долгосрочные кредиты и займы, нет зависимости от внешних инвесторов. Предприятию присуще ведение определенной финансовой стратегии, что также характеризует его с лучшей стороны.


Глава 2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционного проекта

2.1. Понятие об инвестиционном проекте и основные стадии и этапы его разработки

Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией реальных инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по реализации инвестиций (бизнес-план). Приоритетный инвестиционный проект — проект, общий объем капитальных вложений в который соответствует требованиям законодательства России, включенный в перечень, утвержденный Правительством РФ.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1) как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2) как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

альтернативные (взаимоисключающие), т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации (создания и функционирования):

краткосрочные (до 3 лет);

среднесрочные (3 - 5 лет);

долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;

средние проекты—это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;

крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

мегапроекты—это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

По основной направленности:

коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;

социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и т.д.;

экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;

другие.

В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.

Реализация любого инвестиционного проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно свести в четыре группы:

1) сохранение продукции на рынке;

2) расширение объемов производства и улучшение качества продукции;

3) выпуск новой продукции;

4) решение социальных и экономических задач.

Определенная цель может быть достигнута разными путями, поэтому большая часть реализуемых проектов носит конфликтующий характер, когда прорабатываются разные пути достижения одной и той же цели.

Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позволяющие их стандартизировать. Это:

* наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов;

* стоимостная оценка проекта.

Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации называется жизненным циклом проекта (или проектным циклом). Окончанием существования проекта может быть:

* ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

* достижение проектом заданных результатов;

* прекращение финансирования проекта; 4 начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;

* вывод объектов проекта из эксплуатации.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного производственного объекта или предприятия. Однако разработка любого инвестиционного проекта — от первоначальной идеи до эксплуатации — может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (или производственной). Суммарная продолжительность трех фаз составляет жизненный цикл (срок жизни) инвестиционного проекта (project lifetime), что можно представить в виде графика (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Жизненный цикл (три фазы) инвестиционного проекта

Универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта. Рассмотрим примерное содержание фаз инвестиционного цикла.

Фаза 1 — предынвестиционная, предшествующая основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно. В этой фазе проект разрабатывается, изучаются его возможности, проводятся предварительные технико-экономические исследования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта, выбираются поставщики сырья и оборудования. Если инвестиционный проект предусматривает привлечение кредита, то в данной фазе заключается соглашение на его получение; осуществляется юридическое оформление инвестиционного проекта: подготовка документов, оформление контрактов и регистрация предприятия.

Затраты, связанные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат, а затем через механизм амортизации относятся на себестоимость продукции.

Фаза 2 — инвестиционная, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-смет-ная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персонала; ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе формируются постоянные активы предприятия. Некоторые затраты, их еще называют сопутствующими (например,

расходы на обучение персонала, проведение рекламных кампаний, пуск и наладка оборудования) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы (как предпроизводственные затраты).

Фаза 3 — эксплуатационная (или производственная). Она начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена ее верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связаны с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел). При установке, например, нового оборудования таким пределом будет срок полного морального и физического износа.

Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность (значимость), с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций банк не интересует. Устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений. Однако в условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов будет ниже, чем в стабильной экономике.

Подготовка инвестиционного проекта должна учитывать следующие принципы:
  1. Анализ «внутренней» и «внешней» среды проекта.
  2. Анализ альтернативных технических и организационных решений.
  3. Сравнение вариантов «с проектом» и «без проекта».
  4. Комплексный (технический, финансовый, институциональный, коммерческий, экологический) анализ проекта на всех этапах жизненного цикла.
  5. Рассмотрение ценности проекта с точки зрения его участников: предприятия, инвесторов, государства.
  6. Использование различных критериев и альтернативных оценок в анализе ценности проекта
  7. Учет инфляции, фактора времени, риска и неопределенности при экономическом и финансовом анализе. [12,78]
Наиболее трудоемким и важным в данном процессе является комплексный анализ. Рассмотрим его составляющие.
Анализ технических аспектов: исследование предполагаемого масштаба проекта, типов используемых процессов, материалов, оборудования, месторасположения объекта, график работ, наличие производственных фондов и рабочей силы, необходимой инфраструктуры, предлагаемые методы реализации, эксплуатации и обслуживания проекта, реальную осуществимость графика проекта и поэтапного получения выгод. Важная часть технического анализа — проверка ориентировочных оценок инвестиций и эксплуатационных затрат по проекту.
Организационные (институциональные) аспекты: компетентность административного персонала и соответствие организационной структуры поставленным задачам.
Экологическая оценка: существующие экологические условия, потенциальное влияние проекта на окружающую среду.
Коммерческий анализ: есть ли рынок продукции (услуг), выпускаемых по рассматриваемому проекту. Результаты данного анализа являются ключевыми для экономического и финансового. [12,61]
Можно выделить типичные ошибки, просчеты в инвестиционных проектах.
  • Основная масса идей, лежащих в основе инвестиционных проектов, является результатом НИОКР, изобретений; практически отсутствуют идеи со стороны потребителей, рынка, конкурентов. Между тем в западных фирмах более 50% идей подсказывают потребители, что резко уменьшает риск неудач.
  • При оценке проектов основной упор делается на производственно-технические, частично на финансовые показатели. Как правило, практически отсутствует анализ рыночной ситуации — размера и прибыльности рынка, состояния конкуренции, характеристики товаров конкурентов, оценка доли рынка, которую можно захватить.
  • Отсутствуют либо недостаточно конкретно указаны потенциальные потребители продукции, их характеристики.
  • В проектах чаще всего речь идет об объеме производства, нет прогноза объема продаж. Почти не проработаны вопросы организации сбыта.
  • При разработке изделий не уделяется должное внимание торговой марке, фирменному стилю, упаковке, эргономическим и экологическим параметрам, дизайну и т.д. [12,83]

2.2. Маркетинговая стратегия при разработке инвестиционного проекта

Успешное развитие компании зависит от эффективного управления всеми сферами ее деятельности. Это становится особенно актуально, когда речь идет об организации "нового" бизнеса.

Комплексный подход сочетает ряд поэтапных шагов в разработке маркетинговой стратегии:

1. Изучение рыночного потенциала
Цель этапа - оценить характер отрасли и перспективы компании на рынке; дать максимально объективное и аргументированное заключение относительно возможности реализации проекта в сложившихся рыночных условиях.
Выполняемые работы:
  • Обзор и анализ региональных (при необходимости - зарубежных) рынков. В зависимости от специфики проекта применяются различные маркетинговые технологии: кабинетные исследования, экспертные интервью, потребительские опросы, телемаркетинг, анкетирование, фокус-группы, глубинные интервью и т.д.
  • Определение емкости рынка, рыночных ниш для данного проекта и их привлекательности;
  • Определение основных рисков проекта, связанных с рынком.
2. Разработка маркетинговой стратегии инвестиционного проекта
Цель этапа - разработать маркетинговую стратегию проекта в сложившихся рыночных условиях (определенных на этапе 1) с целью получить подтверждение того, что предприятие не будет иметь проблем со сбытом.
Для этого необходимо:
  • Описать организацию сбыта;
  • Обосновать объем инвестиций, связанных с реализацией продукции и объем торгово-бытовых издержек;
  • Обосновать цену на продукцию;
  • Разработать программу реализации продукции.
Данная информация будет являться исходными данными для разработки производственного и финансового плана.


2.3. Бизнес план инвестиционного проекта его значение и структура

Структура бизнес-плана представляет собой логично выстроенную систему разделов оценки проекта (структурная схема представлена в Приложении 3).

2.3.1. Резюме предприятия

На данный момент ООО «ИРБИС» планирует выйти на рынок с созданием и предоставлением услуг салона красоты.

С этой целью планируется осуществить закупку нового оборудования, аренды офиса под организацию салона красоты на улице А. Серебрянникова, д. 35 ,стр. 2, метро Проспект Мира. В офисном 6-ти этажном здании, с использованием безопасного оборудования фирмы Кеттлер «УльтраСан» для осуществления загара посредством использования солярия и приобретением оборудования для салона красоты в предприятии ООО «Констаната-А», которое является торговым представителем «Жуковского Косметологического Центра».

Планируемая дата открытия солярия ООО «ИРБИС» – июль 2005 года. Все финансовые и маркетинговые проектировки выполнены с учетом существующих тенденций.

Исследования, проведенные ООО «ИРБИС», показывают, что в настоящее время салоны красоты города Москвы стоят на пороге значительных преобразований в сфере оказания услуг салонов красоты. Это связано с несколькими причинами.

Первое. Значительное повышение потребительской культуры населения, и, как следствие этого, повышение требований к организациям, оказывающим соответствующие услуги. О повышении потребительской культуры свидетельствует хотя бы тот факт, что количество клиентов, использующих приобретенную в салоне красоты косметику для волос, маникюра, педикюра, применяют кремы во время загара, постоянно увеличивается. Клиент заботится в первую очередь о своем здоровье, а стоимость услуги отходит на второй план.

Второе. В Москве уже открыты многие салоны и предприятия, осуществляющие услуги близких по своим характеристикам к салону красоты. Несмотря на ряд значительных преимуществ и отдельных недостатков, эти предприятия предлагают населению качественно новый уровень услуг.

Третье. Экономическая ситуация в России вообще, и в Москве, в частности, является причиной значительного повышения объема платежеспособного спроса на услуги салонов красоты, в том числе услуги солярия, о чем свидетельствую данные таблицы 2.1.

Таблица 2.1.

Удельный вес туристско-экскурсионных, санаторно-оздоровительных услуг и услуг гостиниц, мотелей в общем объеме платных услуг населению (в процентах).

1996

1998

2000

2002

Платные услуги населению:

из них

100

100

100

100

туристско-экскурсионные

1,3

2,1

2,9

3,8

санаторно-оздоровительные

2,9

2,4

3,7

4,3

услуги гостиниц, мотелей

2,2

2,0

3,2

4,5

На основе накопленного опыта, руководители ООО «ИРБИС» склонны считать, что данная тенденция сохранится еще около 1-2 лет. В этой ситуации особое внимание необходимо уделять конкурентам ООО «ИРБИС», поскольку большинство потенциальных потребителей в настоящее время пользуются услугами других подобных предприятий.

Однако ООО «ИРБИС» уверено, что четко продуманная маркетинговая политика, а также высочайшее качество услуг, которые планируется оказывать после завершения монтажа оборудования салона красоты и солярия, позволит занять лидирующее место на рынке услуг салонов красоты города Москвы.

Для реализации проекта, ООО «ИРБИС» необходимо реализовать мероприятия, отмеченные в финансовом плане с июля 2004 года до момента начала функционирования сентября 2004 года, время, когда большинство москвичей возвращаются с отдыха к активной деятельности.
Финансовые проектировки показывают, что для реализации проекта и приобретения нового оборудования для салона красоты, ООО «ИРБИС» необходимо освоить средства в размере 1 580 000 рублей.
Схема поставок, предложенная поставщиком оборудования, имеет следующие параметры:
Стоимость оборудования – 975 700 рублей
Стоимость отделки салона красоты - 604 500 рублей.
Срок поставки – 30 дней
Срок монтажа – 10 дней.
Срок кредита – 24 месяца.
Стоимость ресурсов– 25 % годовых.


2.3.2. Общее описание проекта

В рамках проекта планируется взять в аренду помещение на улице А. Серебрянникова, д. 35 ,стр. 2, метро Проспект мира. В офисном 6-ти этажном здании. В результате появится салон красоты и кабинет осуществляющий услуги солярия. Вместе с тем, планируется и значительное расширение ассортимента предлагаемых услуг салона красоты услугами массажа и продажи кремов и мазей, а также проведение долгосрочной массированной рекламной кампании, направленной на привлечение и удержание запланированного количества потребителей.

2.3.3. Производственный план

Итогом реконструкции офиса и создания салона красоты и солярия «ИРБИС» будет появление на рынке города Москвы нового салона красоты.
Продажа услуг салона красоты, обладает рядом преимуществ, в том числе:
1. Режим работы. Современный салон красоты открыт круглосуточно (допустим небольшой технологический перерыв в утреннее время). Довольно распространен и иной вариант: с 9.00 до 22.00 работает основной рабочий персонал, а ночью работает только несколько основных услуг из широкого ассортимента услуг салона красоты и солярия.
2. Расположение салона красоты в офисном здании, которое содержит большое число фирм и предприятий, которые являются потенциальными посетителями салона красоты «ИРБИС» позволяет не испытывать недостатка в клиентах, за счет привлеченных клиентов, жителей располагающзейся неподалеку гостиницы «Север» и работников расположенных в офисном здании предприятий и фирм. Кроме того, уникальность расположения будущего салона красоты позволяет значительно сократить затраты на привлечение клиентов за счет близкого расположения к оживленным людским потокам.
3. Ассортимент услуг в салоне красоты «ИРБИС» удовлетворит людей с разным уровнем доходов. Это значит, что среди услуг есть все - от простой стрижки и принятия душа до покрытия кожи тела кремами для смягчения кожи и загара импортного производства ведущих косметических предприятий мира.
4. Оборудование солярия. Установка современных дорогих установок исскуственного загара, будут приобретены у ведущих производителей этого вида техники фирмы Кеттлер «УльтраСан».
Существует неформальная классификация, используемая большинством продавцов, делящая солярии на профессиональные и домашние. Граница является условной, так как зачастую домашние солярии используются в коммерческих целях и наоборот.
5. Квалификация персонала. Работники солярия выступают в роли консультантов - они оказывают помощь клиентам в выборе услуг солярия.
Обязательным требованием к работникам салона красоты и продавцам-консультантам является наличие сертификатов обучения специальностям, а для работы с солярием медицинского образования.
Кроме того, жесткое распределение функций среди персонала позволит избежать постепенного снижения качества предоставляемых услуг.
6. Дополнительный сервис. Сюда входят душ, массаж, советы консультантов, бесплатные советы по типу волос, кожи лица и тела, предложение различных мазей, кремов и ароматических жидкостей и проч. Кроме того, важно, что уникальный ассортимент услуг, предлагаемых в салоне красоты «ИРБИС», является значительным по своему весу фактором привлечения клиентов в солярий нашего предприятия.
7. Элемент новизны. Известно стремление отечественных потребителей к высокому сервису при осуществлении чего-либо. Принципиально новый с точки зрения качества подход к организации услуг салона красоты, а также новое самое современное оборудование солярия, безусловно, может считаться важным конкурентным преимуществом салона красоты «ИРБИС» перед другими конкурентами.
Солярий планирует располагаться в офисном здании, которая является одной из наиболее посещаемых мест в районе метро Проспект Мира. Ежегодно ее посещает не менее 8-12 тысяч человек. Наличие мест для парковки автотранспорта, значительные торговые площади, близость остановок общественного транспорта позволяет говорить об уникальности расположения будущего салона красоты «ИРБИС».
Помещение солярия будет расположено на первом этаже здания в бывших комнатах технического персонала и полностью переоснащено новым оборудованием, предназначенным для салона красоты, солярия и оказания разнообразных услуг – душевая, массажная.
Это позволит значительно повысить эффективность использования площадей комплекса, что является необходимым, поскольку руководство комплекса намерено уделить особое внимание повышению посещаемости солярия без снижения качества предоставляемых услуг. Также учитывается и планируемое значительное расширение ассортимента реализуемых товаров. Разработанный дизайн-проект полностью отвечает планам ООО «ИРБИС».
Самые современные и передовые технологии нашего салона красоты обеспечат высочайший уровень сервиса. Оборудование салона отличает функциональность и непревзойденная эффективность.
Косметологи, парикмахеры, специалисты в области маникюра и педикюра имеют в своем распоряжении множество действенных методик и препаратов. А оборудование, установленное в салоне, позволяет достичь потрясающих результатов! Мы постарались предусмотреть каждую мелочь, чтобы ничто не мешало вам получить ожидаемый результат.
Солярии Ergoline и Luxura – абсолютные лидеры на рынке установок искусственного загара. Их отличает самый красивый, идеально равномерный загар, экономичность и строгие требования безопасности, лампы высокого давления для лица, удобство пользования для клиентов, простор, комфорт, встроенная аудиосистема и надежная система охлаждения и кондиционирования внутри соляриев.
Аппаратные маникюр и педикюр, приобретающие все большую популярность среди наших клиентов, абсолютно комфортны и безопасны.
Отличных эстетических результатов можно достигнуть с помощью аппаратной косметологии(Ультразвуковой пилинг, лифтинг, ультрофонофорез, микротоковая террапия).
В качестве поставщика оборудования для торгового зала выбрана Московская фирма ООО «Константа-А», прайсы прилагаются. Разработанный этой фирмой дизайн проект в наибольшей степени отвечает предъявляемым требованиям. Кроме того, поставщик предлагает приемлемые для ООО «ИРБИС» схемы поставки и гарантии оборудования.
Руководством салона красоты рассматривались варианты приобретения оборудования бывшего в употреблении, однако, как показывает опыт работы других соляриев, это оборудование, стоимость которого ниже аналогов, обладает рядом недостатков, в том числе:
- значительные удельные расходы на обслуживание и ремонт оборудования.
- меньшие, по сравнению с новыми аналогами, сроки эксплуатации.
Проект, подготовленный фирмой ООО «Константа-А», включает в себя работы по поставке и монтажу оборудования. Планируется, что весь комплекс работ по оснащению зала салона красоты будет производится в течении 20 дней. Таким образом, оснащение будет разделено на два этапа. Длительность каждого из них не более 12-15 дней, т.е. монтаж оборудования будет завершен через 27-30 дней после его доставки.

Таблица 2.2.

Спецификация планируемого к закупке оборудования для салона красоты

1

Рабочее место парикмахера

от 510 у.е.

Туалет парикмахера, мойка, кресло

2

Рабочее место косметолога

от1467 у.е.

Кресло косметич., стул мастера, комбайн, вапазон, лампа-лупа, штатив

3

Кабинет для маникюра

от 231 у.е.

Стол маникюрный, стул мастера, стул клиента

4

Кабинет для педикюра

от 345 у.е.

Педикюрное кресло, подножка, ванна гидромассажная, стул мастера

5

Косметика «АЛЬВИМАРИН» (лицо)

488 у.е.

Профессиональная линия

6

Косметика «АЛЬВИМАРИН» (тело)

488 у.е.

Профессиональная линия

Оборудования для солярия и кабинета оздоровления кожи

Вертикальный профессиональный солярий

Цена, у.е.

PowerTower 12000 – 60 ламп х 180 Вт, высота 2 м.

8 200

TOTAL BODY COMPLEX DJ

5 500

Набор косметологический: Комбайн “Компакт-5”: д’арсонваль, брашинг, гальван, вакуум, стимуляция (Франция)

2 750

Итого

16 450

Итого общая стоимость оборудования составляет 975 700 рублей, с учетом его доставки по Москве, а также стоимости монтажных работ и других расходов.
Полный перечень цен на оборудование приведен в приложении.

2.3.4. Краткое описание процесса оказания услуг.

Площадь солярия ООО «ИРБИС», позволяет организовать работу салона красоты: четырех мест парикмахеров. Одно маникюрное, одно место для педикюра, комнату косметолога, а также размещение двух установок солярия и организацию торговли значительным ассортиментом услуг, в том числе - массаж.
Важно и другое – именно качество, своевременность и профессионализм работников, позволит достичь запланированных объемов продаж, обусловленных, в свою очередь существующими затратами на приобретение оборудования и накладными расходами.
Для предоставления услуг самого высокого качества не менее чем 20-30 клиентам ежедневно возможно использовать только эти свойства услуг. Максимально возможное количество покупателей – это важнейший элемент маркетинговой политики солярия и это, безусловно, распространяется на будущий салон красоты «ИРБИС».
Высокое качество обслуживания, которое салон красоты «ИРБИС» намерен использовать как основной элемент привлечения и удержания клиентов, представляет собой совокупность ряда факторов:
Новое высокотехнологичное оборудование, которое обеспечивает наилучший результат.
Особый подход к процессу организации, при котором консультанты, находящиеся непосредственно в солярии, выполнят все необходимое для того, чтобы клиент воспользовался в следующий раз услугами именно этого солярия. Наши наблюдения показывают, что отсутствие информации о какой-либо услуге и помощи со стороны персонала солярия может сказаться на отношении клиента и явится фактором отказа от услуг солярия ООО «ИРБИС» в дальнейшем.
Удобный режим работы, с 9 до 22 часов.
Услуги массажа, товары (мази, кремы и прочее), представленные в солярии, будут размещены таким образом, чтобы по возможности оптимизировать доступность клиенту, с той целью, чтобы посещение солярия не было утомительным.
Парикмахерские услуги салона красоты «ИРБИС»
В салоне красоты Вас ждут опытные парикмахеры - стилисты с большим опытом работ. Мы предлагаем все виды парикмахерских услуг. Профессиональные линии WELLA и CUTRIN . Лечение волос, восстановление структуры волос после химической завивки и окрашивания. Большой спектр услуг по окраске волос. Наши мастера помогут подобрать Вам нужный цвет и тип окраски волос. В нашей Студии причесок Вас ждет теплая атмосфера, уютная обстановка и профессиональный подход мастеров.
Косметолог
Профессиональная косметика марки «SOTHYS» -тенденция в косметологии и сфере косметических услуг завтрашнего дня. Достойно отвечает на возрастные требования клиентов.
Основные профессиональные процедуры «SOTHYS»: лифт-защита, оптимальное увлажнение, насыщение кислородом, себо-регулирующая процедура, экспресс-красота, профессиональный пилинг.
Линия «SOTHYS» единственная косметическая линия , предлагает комплексную кабинетную программу для глаз «АКТИВНЫЙ КОНТУР»!
Уникальная аппаратура микротоковой терапии фирмы «Bio-Therapeutic Computers» для микротокового миолифтинга и дермолифтинга в равной степени подходит для эстетических и лечебных процедур.
Микротоки стимулируют восстановление нормальной физиологической активности клеток кожи, мышечных волокон, лимфатических узлов и сосудов. В аппаратах Bio-Therapeutic Computers применяются новейшие технические решения, в том числе инверсия полярности, использование электропроводящих перчаток и т.д.
Метод практически не имеет противопоказаний и с огромным успехом применяется для эстетического лифтинга, лечения морщин, лимфатического дренажа, в дерматологической практике и пластической хирургии.
Также представлены безболезненные виды очищения лица - ультразвуковая чистка, пиллинг; моделирование овала лица.
Вечерний макияж
Мы предлагаем также, биоэпиляцию с использованием теплого и горячего воска, а также новинку нашего салона - бикини-дизайн.
Талассотерапия с препаратами Тальго
Благотворно действует на весь организм, снимает стресс и усталость.
Водоросливое обертывание используется в SPA-индустрии уже более 10 лет. Но лишь последние разработки лучших французских фирм обладают абсолютной эффективностью. Причина - новый революционный способ обработки водорослей. Мы предлагаем следующие виды обертывания:
Тонизирующее обертование
используется для преодоления стрессов, борьбы с бессоницей
при повышенной утомляемости
выводит токсины и шлаки
делает кожу бархатистой, дает ощущение легкости
Холодное обертывание (фриджи-тальго)
ускоряет обмен веществ
выводит лишнюю жидкость
решает проблемы локальных жировых отложений
Теплое обертывание (тальгободитерм)
моделирует силуэт, интенсивно борется с целлюлитом
усиливает циркуляцию крови
очищает поры
активизирует обменные процессы в организме
Обертывание тальгомикс
тонизирует и питает кожу
активизирует кровообращение
решает проблемы локальных жировых отложений
ускоряет обмен веществ
А также: контурная пластика, мезотерапия, решение проблем угревой сыпи, коррекция жировых отложений, профилактика старения, химический пилинг «HolyLand» и др.
Маникюр, педикюр
В салоне красоты «ИРБИС» будет работать кабинет маникюра и педикюра, производится наращивание ногтей.
Здесь вы сможете сделать все виды маникюра и педикюра (аппаратный, классический, французский, SPA горячий европейский). Предусмотрены услуги для мужчин.
Средства «Геволь» основаны на натуральных травах. Ванны, бальзамы, кремы, лосьоны, мази и многое другое позволяют не только осуществлять ежедневный косметический уход , но и решать многие проблемы медицинского характера.
Детский маникюр порадует вашего ребенка необычностью и новым дизайном.
В комфортабельном кабинете к каждому клиенту гарантирован индивидуальный подход. Вы сможете почувствовать незабываемые ощущения от парафино-терапии, после которой кожа на руках и ногах становиться очень мягкой и нежной и эффект длится продолжительное время.
В нашем салоне используется косметика профессиональной линии «LCN», «Creative».
Элитная профессиональная продукция предусматривает новую коллекцию лаков для Nail Art.
Клиенткам, которые мечтают о длинных, красивых ногтях мы поможем осуществить все желания. В течение нескольких часов можно нарастить красивые ногти (гель, акрил), которые ничем не будут отличаться от натуральных по виду, но которые гораздо прочнее.
Незабывайте, руки могут очень много сказать о его хозяине! Ваши руки всегда будут эффектно дополнять ваш имидж и мы в этом поможем.
Массаж
В салоне красоты, будет также работать массажный кабинет, где вас ждут опытные специалисты, который в соответствии с вашими пожеланиями проведут сеанс массажа.
К вашим услугам классический массаж, который поможет расслабиться и успокоит нервную систему после напряженного дня.
Спортивный предварительный массаж подготовит мышцы к физическим нагрузкам, а с помощью восстановительного массажа вы быстро вернете утраченные силы, независимо от степени утомления.
Ручной лимфодренажный массаж устранит тяжесть в ногах, а медовый придаст коже упругость и бархатистость.
С помощью антицеллюлитного массажа усиливается кровообращение, улучшается местное питание ткани, омолаживается поверхностный слой кожи, разбиваются загрубевшие жировые клетки, кожа становиться ровная и гладкая.

2.3.5. Маркетинговый план

Салонов красоты в Москве становится больше. Это видно как по новым витринам на центральных улицах, так и по количеству рекламных объявлений в глянцевых журналах. Салоны, еще полтора-два года назад имевшие репутацию просто "красивой игрушки", сейчас становятся полноценным бизнесом, который управляется по тем же принципам, что и любое другое коммерческое предприятие.
Салонный бизнес прежде всего ориентирован на Москву. В столичных салонах красоты, по оценке участников рынка, остается две трети тех денег, которые россияне ежегодно тратят на парикмахерские и косметологические услуги. Объясняется это просто: Москва - единственный город в России, в котором до миллиона жителей в состоянии регулярно посещать салоны красоты, оставляя в них ежемесячно несколько десятков миллионов долларов.
По оценке Александра Мысина, владельца сети "Мысин Студио" и президента "Содружества парикмахеров", в столице работают около 850 салонов красоты и парикмахерских, из которых примерно 150 относится к среднему ценовому уровню, и еще 25 - к топ-классу.
У Ирины Тохачян, генерального директора компании "Редкос-М", поставляющей в Россию элитную профессиональную косметику Redken, другие сведения: в Москве около 300 салонов красоты, из которых к топ-классу относится примерно 100 салонов. Разночтения в подсчетах обусловлены различными критериями для определения топ-уровня.
От простой парикмахерской с косметическим кабинетом салон отличается прежде всего дизайном, набором услуг, стоимостью используемого оборудования и продукции, уровнем профессионализма персонала и, как следствие, уровнем цен. В салонах среднего уровня стрижка с укладкой обойдется клиенту минимум в $15 - 25, а в топ-салонах - минимум в $40 - 50.
Спрос на услуги салонов достаточно высокий, поэтому в Москве каждый месяц открывается 2 - 3 новых салона. Многие салоны в комплексе с традиционным визажем предлагают клиентам услуги эстетической медицины - от депиляции до коррекции фигуры. Эстетическая медицина - удовольствие дорогое (корригирующий курс может стоить до $3 тыс.), но спрос на нее растет. Компания "Академия научной красоты", занимающаяся проектированием и оборудованием таких салонов "под ключ", ежемесячно выполняет порядка 35 заказов в Москве и регионах.
Салонный бизнес пользуется в обществе той же репутацией, что и любой другой бизнес с красивым антуражем. Про салоны - как и про бутики и рестораны - говорят, что их на свободные деньги открывают состоятельные бизнесмены для своих жен или родственниц.
Примечательно, что это отнюдь не домыслы. Как рассказали корреспонденту "Ко" менеджеры нескольких московских салонов и компаний, занимающихся продажей профессиональной косметики и оборудования, чуть ли не каждый второй столичный салон имеет "семейные корни". Но, по их же словам, если пять лет назад салоны покупались для престижа, то сейчас владельцы относятся к ним как к делу, которое должно приносить прибыль.
Открытие салона - довольно затратное дело, а вложенные деньги возвращаются не столь быстро, чтобы можно было начать работать на займах и кредитах. На салон красоты, учитывая только стоимость дизайна и оборудования, требуется в среднем около $100 тыс. (на салон топ-класса - до $300 тыс.); на открытие центра эстетической медицины - от $150 тыс. до $500 тыс. Срок окупаемости - полтора-два года.
Поэтому деньги в салоны вкладывают, как правило, предприниматели, которые заняты высокоприбыльным делом и могут инвестировать средства в побочный, но при этом престижный бизнес.
В качестве основных потребителей услуг солярия рассматриваются жители города Москвы в возрасте от 17 до 55 лет. Именно эта возрастная группа наиболее активно осуществляет покупки в соляриях.
Безусловно, основу потребительской группы будут составлять жители района метро Проспект Мира и проживающие в расположенной поблизости гостиницы «Заря» туристы и работники офисов здания, где будет расположен салон красоты «ИРБИС».
Предприятие ООО «ИРБИС» уверено, что посетителями солярия будут клиенты с различным уровнем дохода, которые будут пользоваться услугами различной стоимости и с различной частотой.

Таблица 2.3.

Соотношение возрастного состава посетителей и частоты посещений. (человек)

Частота посещений

Возраст

До 18

19-30

31-45

46-60

>60

Ежедневно

0.1

0.3

0

0

0

3 в неделю

0.7

0.6

0.2

0

0

1 в неделю

1.7

2.5

1.3

0.3

0.1

3 в месяц

1.0

1.6

1.1

0.3

0.3

1 в месяц

3.5

6.7

3.1

1.3

0.9

1 в полугодие

2.3

5.9

8.3

3.4

1.3

Реже

5.4

5.9

13.6

12.2

14.1

ИТОГО

14.7

23.5

27.6

17.5

16.7

Исследования подтверждают, что основу регулярно посещающих солярий, составят потребители в возрасте от 19 до 45 лет (табл. 2.3). Солярий, в частности, в большинстве случаев не является их конечной целью. Также услугами солярия пользуются клиенты, проходящие так называемый предадаптационный период перед поездкой в зоны с более жарким климатом, экономя при этом время на адаптацию в более жарком климате.
Потребители старшего возраста в основном посещают солярий не чаще одного раза в шесть месяцев, наблюдения показывают, что это, прежде всего, связано, с низкой активностью данной потребительской группы и появление салона красоты «ИРБИС» не изменит данную ситуацию.
Путем опроса посетителей офисного здания, где будет располагаться салон красоты, был сделан вывод о том, что среднее число посетителей солярия, в день, в среднем из расчета на годовой оборот клиентов, составит 20-22 человека.
Исходя из того, что без учета, в среднем продажи других услуг, исходя только из услуг салона красоты и солярия, который работает в месяц 30 дней, составят сумму в 792 000 рублей в месяц, с учетом средней стоимости услуг не выше 1 200 рублей.
При изучении конкурентоспособности продуктов необходимо выбрать атрибуты, на основе изучения которых проводится сравнение. Понятие «атрибут» включает не только характеристики продукта и выгоды потребителей, но также характеристику способа применения продукта и его пользователей. Например, виды соляриев, помимо их технологических характеристик, описываются также с точки зрения места их употребления (офис, квартира и т.п.) и потребителей (мужчины, женщины, спортсмены и т.п.).
Для составления полного списка атрибутов, что является достаточно сложной задачей, может использоваться, так называемая, решетка Келли.[14].
Респондентам вначале дается пачка карточек, содержащих названия марок исследуемых товаров. Из этой пачки изымаются карточки с неизвестными для респондента марками. Из оставшихся карточек случайным образом выбирается три карточки. Респондента просят выбрать две наиболее знакомые ему марки и описать, чем они похожи друг на друга и чем они отличаются от третьей марки. Далее респондент ранжирует оставшиеся марки на основы выявленных им атрибутов. Для каждого респондента данные процедуры повторяются несколько раз. В одном из вариантов данного метода выбираются и сравниваются только две марки.
Этот метод был применен при проведении маркетинговых исследований методом опроса клиентов и потенциальных клиентов в маркетинговом плане в 3 главе.
Следующей задачей после исключения излишних атрибутов является выявление из их числа наиболее значимых, определяющих в глазах потребителей конкурентную позицию товаров исследуемой группы и их выбор при покупке.
Далее с помощью выбранных атрибутов выявляются позиции товаров различных конкурентов (включая товары организации, проводящей исследование). Определяется имидж различных конкурентов, сложившийся у потребителей. Важным является определение, какие конкуренты воспринимаются потребителями подобным или различным образом.
При оценке конкурентоспособности отдельных продуктов фирм-конкурентов собираемую информацию целесообразно представить в виде табл.1 (см. верхнюю ее часть). В качестве оценочных критериев в данном случае предлагается использовать следующие показатели (атрибуты) качества:
назначение продукта (функциональные возможности, соответствие последним достижениям науки и техники, запросам потребителей, моде и т.п.);
надежность;
экономное использование материальных, энергетических и людских ресурсов;
эргономические (удобство и простота в эксплуатации);
эстетические;
экологические;
безопасности;
патентно-правовые (патентные чистота и защита);
стандартизацию и унификацию;
технологичность ремонта;
транспортабельность;
вторичное использование или утилизацию (уничтожение);
послепродажное обслуживание.
Данные атрибуты должны выражать соответствие качества продукта уровню качеству продуктов рыночных лидеров.
Очевидно, что только часть атрибутов может быть оценена количественно (в силу природы атрибута или невозможности получить количественную информацию). Вследствие этого широко используется качественные шкалы измерений (лучше-хуже, больше-меньше и т.п. с введением промежуточных градаций).
При выборе образца – конкурента необходимо, чтобы он и оцениваемый продукт были аналогичными по назначению и условиям использования и предназначались для одной группы потребителей.
Важным направлением исследования конкурентоспособности продуктов является оценка конкурентной позиции отдельных продуктов на разных рынках, осуществляемая по двум показателям: качество-цена.
Оцениваются продукты данной фирмы и ее главных конкурентов на исследуемом рынке по нескольким критериям: в данном случае характеризующему уровень потребительских свойств услуг, ее способность решать проблемы потребителей, и цене. В случае, когда имеется ограниченное число ведущих показателей качества возможно использование отдельных показателей и цены.
Собираемую информацию удобно представить в виде табл. 2.4.

Таблица 2.4.

Данные для сравнительного анализа эффективности маркетинговой деятельности конкурентов

Переменные маркетинга

ООО «ИРБИС»

ООО «Бразилия»

ООО «Апельсин»

ООО «Студия красоты»

Продукт

.

.

Услуги салона красота, солярия, массаж

Услуги салона красота, солярия, массаж

Услуги салона красота, солярия, массаж

Услуги салона красота, солярия, массаж

Средняя цена услуг салона красота за 1 сеанс, руб.

.

.

1 200

1 300

1 400

1 400

Применяемые технологии

.

.

Кеттлер, Сани

Филипс, Дессаанж

Алисун, Сан Флаур

Филипс, Дессанж

Продвижение продукта

.

.

Реклама в СМИ (газеты и радио)

Наружная реклама

Флаер-реклама

Наружная реклама

График работы

09-22

10-21

09-20

09-20

Остро стоит проблема сбора информации о конкурентах. Эта проблема для разных отраслей и видов деятельности решается с разной степенью сложности. Так, для предприятий, входящих в состав отраслей, тяготеющих к монополистическим или олигополистическим структурам, легче получать информацию из вторичных источников (объемы и ассортимент выпускаемой продукции, цены, объемы продаж на разных рынках, финансовое положение предприятий и т.п.), чем для предприятий, входящих в состав сильно дисперсных отраслей.
В данном случае возрастает роль первичной информации, собираемой от потребителей, посредников, из других источников. Особенно сложно это делать фирмам, предоставляющим немассовые услуги специфического характера, например, установка специального оборудования (системы безопасности, телефонные станции, компьютерные сети и т.п.). Клиент в подобных случаях очень неохотно предоставляет информацию об услугах других фирм-конкурентов. В любом случае велика роль неформальных методов сбора данных, осуществляемого, зачастую, путем проведения технической, коммерческой, маркетинговой разведки.
- Уникальное месторасположение салона красоты «ИРБИС», в котором будет располагаться солярий.
- Относительно низкий уровень цен по сравнению с другими крупными салонами красоты в данном районе города.
- Квалифицированный и доброжелательный персонал
- Развитый дополнительный сервис.
- Более удобный режим работы по сравнению с рядом конкурентов
- Широкий и демократичный ассортимент услуг, которые будут представлены в солярии, рассчитанный для потребителей с различным уровнем дохода.
- Предоставление услуг горизонтального и вертикального солярия по единой стоимости.
- Современное оборудование, обеспечивающее высокое качество оказываемых услуг
- Реализация программ по стимулированию спроса
- Наличие необходимого информационного обеспечения потребителей, включающего в себя присутствие в солярии продавцов консультантов, информационные таблички, ценники, рекламные материалы.
- Просторный зал
- Наличие парковки для автотранспорта покупателей

2.3.6. Управление и организация

Общий бухгалтерский учет деятельности солярия осуществляет ООО «ИРБИС», оплата этих услуг включается в арендные платежи.
Директор ООО «ИРБИС» выполняет работы по планированию деятельности солярия на каждый календарный месяц, а также составляет перспективные ежеквартальные и годовые планы, которые утверждаются руководством. Также на директора ООО «ИРБИС» возлагаются следующие полномочия:
Осуществление контроля за выполнением консультантами и работниками своих обязательств, утвержденных ежемесячными планами и должностными инструкциями.
Подготовка и предоставление отчетов о работе салона красоты.
Осуществление премирования работников по итогам деятельности за отчетный период.
Работники салона красоты осуществляют следующие основные функции:
Оказывают услуги клиентам, проводят консультациио видах товаров и услуг солярия.
Подготавливают предложения по изменению, расширению ассортимента товаров, представленных в солярии.
Выполняют другие функции, в соответствии с должностной инструкцией.
Финансовые, бухгалтерские, кадровые, маркетинговые и другие функции будут возложены на соответствующие подразделения ООО «ИРБИС» и сторонних консультантов.
Организационная структура солярия.
Оплата труда и вознаграждение.
ООО «ИРБИС» в процессе реализации проекта планирует уделить особое внимание системе оплаты труда сотрудников солярия, поскольку ее эффективность и гибкость является основой высокого качества обслуживания клиентов. Разрабатываемая система вознаграждения будет реализовываться до начала технического переоснащения, это позволит избежать различных ошибок в период реализации проекта. Однако полностью данная система будет использована ООО «ИРБИС» только после открытия салона красоты и солярия и окончании мероприятий по ротации и набору кадров.
Особенностью системы вознаграждения является наличие у каждого работника фиксированной и переменной части заработной платы. Переменная часть представляет собой периодически, не реже чем 3 раза в год пересматриваемую, процентную ставку от фактически полученной выручки (товарооборота) соответствующей секции или товарной группы и (или) фактически полученной прибыли солярия.
Такой подход позволяет каждому сотруднику получать вознаграждение в зависимости от эффективности выполнения возложенных на него обязанностей. Кроме того, будет существовать специальный фонд у каждого товароведа и заведующего секцией, а также у директора.
Эти фонды будут распределяться среди персонала солярия с учетом количества замечаний по работе каждого сотрудника и отсутствием жалоб со стороны потребителей, кроме того, с учетом прибыли, полученной ООО «ИРБИС» за соответствующий период и ее соотношении с планируемыми результатами. Руководитель салона красоты будет формировать свой фонд, средствами из которого он может премировать работников солярия.
Такая система позволит наиболее эффективно контролировать распределение прибыли с учетом заслуг каждого работника салона красоты и выполнять один из важнейших принципов организации работы солярия – жесткое определение функций каждого работника. Именно это необходимо для оптимального использования трудовых ресурсов.
Важно, что у различных работников удельный вес в общем вознаграждении фиксированной части также различен. Так, у руководителя и консультантов фиксированная часть будет составлять не более 80-90%от вознаграждения, у вспомогательных работников этот показатель 30-40%.
Ниже приводится перечень должностей с предполагаемой схемой начисления заработной платы и вознаграждений:

Таблица 2.5.

Должность

Кол-во

Фиксированный оклад, руб.

Переменная часть з/п

Наименование

Кол-во

З/П

Итого

Проценты

Руководитель

1

30 000

30 000

% от полученной прибыли

Главный бухгалтер

1

25 000

25 000

Парикмахеры-визажисты

4

18 000

72 000

% от выручки, полученной с соответствующей товарной группы

Косметолог

1

18 000

18 000

% от выручки

ИТОГО

7

145 000

Такой подход полностью отражает степень ответственности и участия каждого работника в финансовых результатах работы солярия.
Планируется, что ежемесячный фонд заработной платы работников не будет превышать 1,6 % от товарооборота солярия. Эта проектировка используется в финансовом плане.
Важно, что такая система будет частично введена компанией в период реализации подготовительного периода – с 3-го квартала 2003 года. Полная реализация запланирована в феврале 2006 года.
Планируется двухсменная работа, у всех работников, кроме руководителя салона красоты.

2.3.7. Финансовый план проекта

При реализации этого проекта предполагается взятие рублевого кредита в КБ «Фрам-Банк», г. Москва, в размере 1 580 000 рублей, под залог имеющегося жилья в центре г. Москвы, по 21% годовых.
Финансовый план бизнес-проекта по созданию предприятия салона красота «ИРБИС» был составлен при помощи аналитической программы «Project Expert 6», программным продуктом фирмы «ПроИнвестКонсалтинг».
Project Expert 6 является программой, которая готова поработать дублером финансового менеджера. Она воплощает имитационную модель, с помощью которой можно воспроизвести деятельность компании.
Денежные потоки. С формальной точки зрения, хозяйственную деятельность можно рассматривать как непрерывную цепь преобразований активов из одной формы в другую. Эти преобразования всегда проходят через деньги. За деньги приобретаются материалы. Произведенная продукция после продажи превращается в деньги. Таким образом, движение денег отражает все, что происходит в экономике. Наблюдая денежные потоки, можно судить о предметах, которые их порождают.
Целью любой хозяйственной акции также являются деньги: расходование некоторой суммы предполагает получение дохода превосходящего затраты. Это верно как для простой сделки купли-продажи, так и для деятельности огромного завода.
Таким образом, для целей финансового анализа, предприятие можно рассматривать как генератор денежных потоков. Анализ эффективности этого генератора проводится с помощью методов, широко распространенных в теории и практике финансового менеджмента.
Программа Project Expert, как инструмент финансового анализа, выполняет две основные функции: во-первых, преобразует описание деятельности предприятия с языка пользователя в формализованное описание денежных потоков; во-вторых, вычисляет показатели, по которым финансовый менеджер может судить о результативности принятых решений.
Инструмент инвестора. На практике, финансовому менеджеру важно не только самому убедиться в обоснованности разработанного плана, но и убедить в этом инвестора, средства которого он предполагает привлечь для расширения деятельности компании или развития нового бизнеса. Чаще всего, приходится обращаться к разным инвесторам, имеющим различные взгляды на то, как оценивать эффективность предлагаемых проектов. Для того чтобы инвесторы и авторы проектов легче находили общий язык, выработан общепринятый стандарт, определяющий содержание и форму представления предложений о финансировании. Этот документ, называемый бизнес-планом, является фундаментом любой сделки. Международные финансовые организации опираются в своей практике на стандарт, разработанный специалистами UNIDO - авторитетной организации, созданной ООН.
United Nations Industrial Development Organization (UNIDO) занимается выработкой стратегии экономического развития стран с переходной экономикой. Одним из результатов ее деятельности является создание стандартов подготовки инвестиционных решений.
Важнейшим результатом применения программы Project Expert для разработки инвестиционного проекта является создание бизнес-плана, удовлетворяющего стандартам UNIDO.
Бухгалтерская отчетность. В отличие от финансового менеджера, бухгалтер интересуется не будущим, а прошлым. Его задачей является подготовка финансовой отчетности для государственных учреждений (прежде всего, налоговых органов) и акционеров компании. Тем не менее, в процессе планирования необходимо представлять, как будет выглядеть компания на каждом этапе своей деятельности с точки зрения тех, кто вправе предъявлять к ней обоснованные требования.
Project Expert обеспечивает решение этой задачи, подготавливая финансовые отчеты, по которым можно определить состояние компании в любой момент времени. При этом балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках формируются в соответствии со стандартами IAS, общепринятыми в международной практике.
International Accounting Standard (IAS) определяет требования к бухгалтерскому учету, принятые в большинстве развитых стран. При заключении международных сделок, представление отчетности компании в стандарте IAS является обязательным.
Резюме. Подводя итог, перечислим задачи, которые может решать финансовый менеджер, построив при помощи Project Expert 6 финансовую модель компании:
- разработать детальный финансовый план и определить потребность в денежных средствах на перспективу;
- определить схему финансирования предприятия, оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников;
- разработать план развития предприятия или реализации инвестиционного проекта, определив наиболее эффективную стратегию маркетинга, а также стратегию производства, обеспечивающую рациональное использование материальных, людских и финансовых ресурсов;
- проиграть различные сценарии развития предприятия, варьируя значения факторов, способных повлиять на его финансовые результаты;
- сформировать стандартные финансовые документы, рассчитать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности текущей и перспективной деятельности предприятия;
подготовить безупречно оформленный бизнес-план инвестиционного проекта, полностью соответствующий международным требованиям на русском и нескольких европейских языках.


Планируемый объём поставок

Продукт/Вариант

7.2005

8.2005

9.2005

10.2005

11.2005

12.2005

1.2006

2.2006

3.2006

4.2006

Услуги салона крастоты

0,00

660,00

669,09

678,18

687,27

696,36

705,45

714,55

723,64

732,73

Дополнительные услуги: солярий

0,00

660,00

664,55

669,09

673,64

678,18

682,73

687,27

691,82

696,36

Планируемый объём поставок

Продукт/Вариант

5.2006

6.2006

7.2006

8.2006

9.2006

10.2006

11.2006

12.2006

1.2007

2.2007

3.2007

Услуги салона крастоты

741,82

750,91

760,00

769,09

778,18

787,27

796,36

805,45

814,55

823,64

832,73

Дополнительные услуги: солярий

700,91

705,45

710,00

714,55

719,09

723,64

728,18

732,73

737,27

741,82

746,36

Планируемый объём поставок

Продукт/Вариант

4.2007

5.2007

6.2007

Услуги салона крастоты

841,82

850,91

860,00

Дополнительные услуги: солярий

750,91

755,45

760,00

Сбыт (Ценообразование)

Продукт/Вариант

Цена(руб.)

Услуги салона крастоты

1 200,000

Дополнительные услуги: солярий

155,000

Суммарные прямые издержки

Наименование

(руб.)

Услуги салона крастоты

460,00

Дополнительные услуги: солярий

93,00

Прямые издержки Услуги салона крастоты

Наименование

(руб.)

Материалы и комплектующие

285,00

Сдельная зарплата

175,00

Другие издержки

0,00

Всего

460,00

Прямые издержки Дополнительные услуги: солярий

Наименование

(руб.)

Материалы и комплектующие

38,00

Сдельная зарплата

55,00

Другие издержки

0,00

Всего

93,00

Материалы и комплектующие

Наименование

Цена(руб.)

Затраты на аренду

192 000,000

План по персоналу

Должность

Кол-во

Зарплата

Платежи

(руб.)

Управление


Директор

1

30 000,00

Ежемесячно, весь период пр-ва

ГлаБух

1

25 000,00

Ежемесячно, весь период пр-ва

Парикмахер

4

18 000,00

Ежемесячно, весь период пр-ва

Косметолог

1

18 000,00

Ежемесячно, весь период пр-ва

Всего : 7 чел.
145 000,00 руб.

Общие издержки

Название

Сумма

Платежи

(руб.)

Управление


Электрорэнергия

2 850,00

Ежемесячно, весь период пр-ва

Связь

2 200,00

Ежемесячно, весь период пр-ва

Кредиты

Название

Дата

Сумма

Срок

Ставка

(руб.)

%

Кредит

01.07.2005

1 580 000,00

22 мес.

21,00

Прибыли-убытки (руб.)

Строка

7.2005

8.2005

9.2005

10.2005

11.2005

Валовый объем продаж

745 250,00

754 928,03

764 606,06

774 284,09

Чистый объем продаж

707 987,50

717 181,63

726 375,76

735 569,89

Материалы и комплектующие

177 650,00

179 953,03

182 256,06

184 559,09

Сдельная зарплата

205 840,80

208 337,07

210 833,35

213 329,62

Суммарные прямые издержки

383 490,80

388 290,10

393 089,41

397 888,71

Валовая прибыль

324 496,70

328 891,53

333 286,35

337 681,18

Налог на имущество

0,00

0,00

Административные издержки

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

Зарплата административного персонала

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

Суммарные постоянные издержки

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

Проценты по кредитам

27 709,85

26 453,03

25 196,21

23 939,39

Суммарные непроизводственные издержки

27 709,85

26 453,03

25 196,21

23 939,39

Другие издержки

1 316 666,67

Убытки предыдущих периодов

1 316 666,67

1 220 708,15

1 119 097,99

1 011 836,18

Прибыль до выплаты налога

-1 316 666,67

-1 220 708,15

-1 119 097,99

-1 011 836,18

-898 922,73

Прибыль от курсовой разницы

Налогооблагаемая прибыль

-1 316 666,67

-1 220 708,15

-1 119 097,99

-1 011 836,18

-898 922,73

Налог на прибыль

Чистая прибыль

-1 316 666,67

-1 220 708,15

-1 119 097,99

-1 011 836,18

-898 922,73

Прибыли-убытки (руб.)

Строка

12.2005

1.2006

2.2006

3.2006

4.2006

5.2006

Валовый объем продаж

783 962,12

793 640,15

803 318,18

812 996,21

822 674,24

832 352,27

Чистый объем продаж

744 764,02

753 958,14

763 152,27

772 346,40

781 540,53

790 734,66

Материалы и комплектующие

186 862,12

189 165,15

191 468,18

193 771,21

196 074,24

198 377,27

Сдельная зарплата

215 825,89

218 322,16

220 818,44

223 314,71

225 810,98

228 307,25

Суммарные прямые издержки

402 688,01

407 487,32

412 286,62

417 085,92

421 885,22

426 684,53

Валовая прибыль

342 076,00

346 470,83

350 865,65

355 260,48

359 655,31

364 050,13

Налог на имущество

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Административные издержки

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

Зарплата административного персонала

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

Суммарные постоянные издержки

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

Проценты по кредитам

22 682,58

21 425,76

20 168,94

18 912,12

17 655,30

16 398,48

Суммарные непроизводственные издержки

22 682,58

21 425,76

20 168,94

18 912,12

17 655,30

16 398,48

Другие издержки

Убытки предыдущих периодов

898 922,73

780 357,64

656 140,90

526 272,52

390 752,49

249 580,82

Прибыль до выплаты налога

-780 357,64

-656 140,90

-526 272,52

-390 752,49

-249 580,82

-102 757,51

Прибыль от курсовой разницы

Налогооблагаемая прибыль

-780 357,64

-656 140,90

-526 272,52

-390 752,49

-249 580,82

-102 757,51

Налог на прибыль

Чистая прибыль

-780 357,64

-656 140,90

-526 272,52

-390 752,49

-249 580,82

-102 757,51

Прибыли-убытки (руб.)

Строка

6.2006

7.2006

8.2006

9.2006

10.2006

11.2006

12.2006

Валовый объем продаж

842 030,30

851 708,33

861 386,36

871 064,39

880 742,42

890 420,45

900 098,48

Чистый объем продаж

799 928,79

809 122,92

818 317,05

827 511,17

836 705,30

845 899,43

855 093,56

Материалы и комплектующие

200 680,30

202 983,33

205 286,36

207 589,39

209 892,42

212 195,45

214 498,48

Сдельная зарплата

230 803,53

233 299,80

235 796,07

238 292,35

240 788,62

243 284,89

245 781,16

Суммарные прямые издержки

431 483,83

436 283,13

441 082,44

445 881,74

450 681,04

455 480,35

460 279,65

Валовая прибыль

368 444,96

372 839,78

377 234,61

381 629,43

386 024,26

390 419,09

394 813,91

Налог на имущество

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Административные издержки

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

Зарплата административного персонала

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

Суммарные постоянные издержки

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

Проценты по кредитам

15 141,67

13 884,85

12 628,03

11 371,21

10 114,39

8 857,58

7 600,76

Суммарные непроизводственные издержки

15 141,67

13 884,85

12 628,03

11 371,21

10 114,39

8 857,58

7 600,76

Другие издержки

Убытки предыдущих периодов

102 757,51

Прибыль до выплаты налога

49 717,45

158 126,60

163 778,25

169 429,89

175 081,53

180 733,18

186 384,82

Прибыль от курсовой разницы

Налогооблагаемая прибыль

49 717,45

158 126,60

163 778,25

169 429,89

175 081,53

180 733,18

186 384,82

Налог на прибыль

11 932,19

37 950,38

39 306,78

40 663,17

42 019,57

43 375,96

44 732,36

Чистая прибыль

37 785,26

120 176,22

124 471,47

128 766,72

133 061,97

137 357,21

141 652,46

Прибыли-убытки (руб.)

Строка

1.2007

2.2007

3.2007

4.2007

5.2007

6.2007

Валовый объем продаж

909 776,52

919 454,55

929 132,58

938 810,61

948 488,64

958 166,67

Чистый объем продаж

864 287,69

873 481,82

882 675,95

891 870,08

901 064,20

910 258,33

Материалы и комплектующие

216 801,52

219 104,55

221 407,58

223 710,61

226 013,64

228 316,67

Сдельная зарплата

248 277,44

250 773,71

253 269,98

255 766,25

258 262,53

260 758,80

Суммарные прямые издержки

465 078,95

469 878,25

474 677,56

479 476,86

484 276,16

489 075,47

Валовая прибыль

399 208,74

403 603,56

407 998,39

412 393,22

416 788,04

421 182,87

Налог на имущество

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Административные издержки

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

4 208,33

Зарплата административного персонала

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

196 620,00

Суммарные постоянные издержки

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

200 828,33

Проценты по кредитам

6 343,94

5 087,12

3 830,30

2 573,48

Суммарные непроизводственные издержки

6 343,94

5 087,12

3 830,30

2 573,48

Другие издержки

Убытки предыдущих периодов

Прибыль до выплаты налога

192 036,47

197 688,11

203 339,75

208 991,40

215 959,71

220 354,53

Прибыль от курсовой разницы

0,00

Налогооблагаемая прибыль

192 036,47

197 688,11

203 339,75

208 991,40

215 959,71

220 354,53

Налог на прибыль

46 088,75

47 445,15

48 801,54

50 157,94

51 830,33

52 885,09

Чистая прибыль

145 947,71

150 242,96

154 538,21

158 833,46

164 129,38

167 469,45

Кэш-фло (руб.)

Строка

7.2005

8.2005

9.2005

10.2005

11.2005

12.2005

Поступления от продаж

 

894300

905913.64

917527.27

929140.91

940754.55

Затраты на материалы и комплектующие

 

213180

215943.64

218707.27

221470.91

224234.55

Затраты на сдельную заработную плату

 

151800

153640.91

155481.82

157322.73

159163.64

Суммарные прямые издержки

 

364980

369584.55

374189.09

378793.64

383398.18

Общие издержки

 

5050

5050

5050

5050

5050

Затраты на персонал

 

145000

145000

145000

145000

145000

Суммарные постоянные издержки

 

150050

150050

150050

150050

150050

Налоги

 

252971.83

256257

258871.26

261485.53

264099.79

Кэш-фло от операционной деятельности

 

126298.17

130022.09

134416.92

138811.74

143206.58

Другие издержки подготовительного периода

1580000

 

 

 

 

 

Кэш-фло от инвестиционной деятельности

-1580000

 

 

 

 

 

Займы

1580000

 

 

 

 

 

Выплаты в погашение займов

 

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

Выплаты процентов по займам

 

27709.85

26453.03

25196.21

23939.39

22682.58

Кэш-фло от финансовой деятельности

1580000

-99528.03

-98271.21

-97014.39

-95757.57

-94500.76

Баланс наличности на начало периода

 

 

26770.14

58521.02

95923.55

138977.72

Баланс наличности на конец периода

 

26770.14

58521.02

95923.54584

138977.7158

187683.5358

Кэш-фло (руб.)

Строка

1.2006

2.2006

3.2006

4.2006

5.2006

6.2006

Поступления от продаж

952368.18

963981.82

975595.45

987209.09

998822.73

1010436.36

Затраты на материалы и комплектующие

226998.18

229761.82

232525.45

235289.09

238052.73

240816.36

Затраты на сдельную заработную плату

161004.55

162845.45

164686.36

166527.27

168368.18

170209.09

Суммарные прямые издержки

388002.73

392607.27

397211.82

401816.36

406420.91

411025.45

Общие издержки

5050

5050

5050

5050

5050

5050

Затраты на персонал

145000

145000

145000

145000

145000

145000

Суммарные постоянные издержки

150050

150050

150050

150050

150050

150050

Налоги

266714.06

269328.32

271942.59

274556.85

277171.12

279785.38

Кэш-фло от операционной деятельности

147601.39

151996.23

156391.04

160785.88

165180.7

169575.53

Другие издержки подготовительного периода

 

 

 

 

 

 

Кэш-фло от инвестиционной деятельности

 

 

 

 

 

 

Займы

 

 

 

 

 

 

Выплаты в погашение займов

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

Выплаты процентов по займам

21425.76

20168.94

18912.12

17655.3

16398.48

15141.67

Кэш-фло от финансовой деятельности

-93243.94

-91987.12

-90730.3

-89473.48

-88216.66

-86959.85

Баланс наличности на начало периода

187683.54

242040.99

302050.10

367710.84

439023.24

515987.28

Баланс наличности на конец периода

242040.9858

302050.0958

367710.8358

439023.2358

515987.2758

598602.9558

Кэш-фло (руб.)

Строка

7.2006

8.2006

9.2006

10.2006

11.2006

Поступления от продаж

1022050

1033663.64

1045277.27

1056890.91

1068504.55

Затраты на материалы и комплектующие

243580

246343.64

249107.27

251870.91

254634.55

Затраты на сдельную заработную плату

172050

173890.91

175731.82

177572.73

179413.64

Суммарные прямые издержки

415630

420234.55

424839.09

429443.64

434048.18

Общие издержки

5050

5050

5050

5050

5050

Затраты на персонал

145000

145000

145000

145000

145000

Суммарные постоянные издержки

150050

150050

150050

150050

150050

Налоги

294331.84

322964.3

326934.96

330905.62

334876.28

Кэш-фло от операционной деятельности

162038.16

140414.79

143453.22

146491.65

149530.09

Другие издержки подготовительного периода

 

 

 

 

 

Кэш-фло от инвестиционной деятельности

 

 

 

 

 

Займы

 

 

 

 

 

Выплаты в погашение займов

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

Выплаты процентов по займам

13884.85

12628.03

11371.21

10114.39

8857.58

Кэш-фло от финансовой деятельности

-85703.03

-84446.21

-83189.39

-81932.57

-80675.76

Баланс наличности на начало периода

598602.96

674938.09

730906.67

791170.50

855729.58

Баланс наличности на конец периода

674938.0858

730906.6658

791170.4958

855729.5758

924583.9058

Кэш-фло (руб.)

Строка

12.2006

1.2007

2.2007

3.2007

4.2007

Поступления от продаж

1080118.18

1091731.82

1103345.45

1114959.09

1126572.73

Затраты на материалы и комплектующие

257398.18

260161.82

262925.45

265689.09

268452.73

Затраты на сдельную заработную плату

181254.55

183095.45

184936.36

186777.27

188618.18

Суммарные прямые издержки

438652.73

443257.27

447861.82

452466.36

457070.91

Общие издержки

5050

5050

5050

5050

5050

Затраты на персонал

145000

145000

145000

145000

145000

Суммарные постоянные издержки

150050

150050

150050

150050

150050

Налоги

338846.94

342817.6

346788.26

350758.92

354729.58

Кэш-фло от операционной деятельности

152568.51

155606.95

158645.37

161683.81

164722.24

Другие издержки подготовительного периода

 

 

 

 

 

Кэш-фло от инвестиционной деятельности

 

 

 

 

 

Займы

 

 

 

 

 

Выплаты в погашение займов

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

71818.18

Выплаты процентов по займам

7600.76

6343.94

5087.12

3830.3

2573.48

Кэш-фло от финансовой деятельности

-79418.94

-78162.12

-76905.3

-75648.48

-74391.66

Баланс наличности на начало периода

924583.91

997733.48

1075178.31

1156918.38

1242953.71

Баланс наличности на конец периода

997733.4758

1075178.306

1156918.376

1242953.706

1333284.286

Кэш-фло (руб.)

Строка

5.2007

6.2007

Поступления от продаж

1138186.36

1149800

Затраты на материалы и комплектующие

271216.36

273980

Затраты на сдельную заработную плату

190459.09

192300

Суммарные прямые издержки

461675.45

466280

Общие издержки

5050

5050

Затраты на персонал

145000

145000

Суммарные постоянные издержки

150050

150050

Налоги

358700.24

362986.89

Кэш-фло от операционной деятельности

167760.67

170483.11

Другие издержки подготовительного периода

 

 

Кэш-фло от инвестиционной деятельности

 

 

Займы

 

 

Выплаты в погашение займов

71818.18

 

Выплаты процентов по займам

 

 

Кэш-фло от финансовой деятельности

-71818.18

0

Баланс наличности на начало периода

1333284.29

1429226.78

Баланс наличности на конец периода

1429226.776

1599709.886

Баланс (руб.)

Строка

7.2005

8.2005

9.2005

10.2005

11.2005

Денежные средства

437 414,50

469 165,38

506 567,91

549 622,08

Краткосрочные предоплаченные расходы

263 333,33

Суммарные текущие активы

263 333,33

437 414,50

469 165,38

506 567,91

549 622,08

СУММАРНЫЙ АКТИВ

263 333,33

437 414,50

469 165,38

506 567,91

549 622,08

Отсроченные налоговые платежи

149 940,83

151 899,73

153 858,64

155 817,54

Краткосрочные займы

790 000,00

790 000,00

790 000,00

790 000,00

790 000,00

Суммарные краткосрочные обязательства

790 000,00

939 940,83

941 899,73

943 858,64

945 817,54

Долгосрочные займы

790 000,00

718 181,82

646 363,64

574 545,45

502 727,27

Нераспределенная прибыль

-1 316 666,67

-1 220 708,15

-1 119 097,99

-1 011 836,18

-898 922,73

Суммарный собственный капитал

-1 316 666,67

-1 220 708,15

-1 119 097,99

-1 011 836,18

-898 922,73

СУММАРНЫЙ ПАССИВ

263 333,33

437 414,50

469 165,38

506 567,91

549 622,08

Баланс (руб.)

Строка

12.2005

1.2006

2.2006

3.2006

4.2006

5.2006

Денежные средства

598 327,89

652 685,35

712 694,45

778 355,20

849 667,59

926 631,62

Краткосрочные предоплаченные расходы

Суммарные текущие активы

598 327,89

652 685,35

712 694,45

778 355,20

849 667,59

926 631,62

СУММАРНЫЙ АКТИВ

598 327,89

652 685,35

712 694,45

778 355,20

849 667,59

926 631,62

Отсроченные налоговые платежи

157 776,44

159 735,34

161 694,24

163 653,14

165 612,05

167 570,95

Краткосрочные займы

790 000,00

790 000,00

790 000,00

790 000,00

790 000,00

790 000,00

Суммарные краткосрочные обязательства

947 776,44

949 735,34

951 694,24

953 653,14

955 612,05

957 570,95

Долгосрочные займы

430 909,09

359 090,91

287 272,73

215 454,55

143 636,36

71 818,18

Нераспределенная прибыль

-780 357,64

-656 140,90

-526 272,52

-390 752,49

-249 580,82

-102 757,51

Суммарный собственный капитал

-780 357,64

-656 140,90

-526 272,52

-390 752,49

-249 580,82

-102 757,51

СУММАРНЫЙ ПАССИВ

598 327,89

652 685,35

712 694,45

778 355,20

849 667,59

926 631,62

Баланс (руб.)

Строка

6.2006

7.2006

8.2006

9.2006

10.2006

11.2006

Денежные средства

1 009 247,30

1 085 582,43

1 141 551,01

1 201 814,84

1 266 373,92

1 335 228,25

Краткосрочные предоплаченные расходы

Суммарные текущие активы

1 009 247,30

1 085 582,43

1 141 551,01

1 201 814,84

1 266 373,92

1 335 228,25

СУММАРНЫЙ АКТИВ

1 009 247,30

1 085 582,43

1 141 551,01

1 201 814,84

1 266 373,92

1 335 228,25

Отсроченные налоговые платежи

181 462,04

209 439,13

212 754,43

216 069,73

219 385,02

222 700,32

Краткосрочные займы

790 000,00

718 181,82

646 363,64

574 545,45

502 727,27

430 909,09

Суммарные краткосрочные обязательства

971 462,04

927 620,95

859 118,07

790 615,18

722 112,30

653 609,41

Долгосрочные займы

Нераспределенная прибыль

37 785,26

157 961,48

282 432,95

411 199,66

544 261,63

681 618,84

Суммарный собственный капитал

37 785,26

157 961,48

282 432,95

411 199,66

544 261,63

681 618,84

СУММАРНЫЙ ПАССИВ

1 009 247,30

1 085 582,43

1 141 551,01

1 201 814,84

1 266 373,92

1 335 228,25

Баланс (руб.)

Строка

12.2006

1.2007

2.2007

3.2007

4.2007

5.2007

Денежные средства

1 408 377,83

1 485 822,66

1 567 562,73

1 653 598,06

1 743 928,64

1 839 871,13

Краткосрочные предоплаченные расходы

Суммарные текущие активы

1 408 377,83

1 485 822,66

1 567 562,73

1 653 598,06

1 743 928,64

1 839 871,13

СУММАРНЫЙ АКТИВ

1 408 377,83

1 485 822,66

1 567 562,73

1 653 598,06

1 743 928,64

1 839 871,13

Отсроченные налоговые платежи

226 015,61

229 330,91

232 646,21

235 961,50

239 276,80

242 908,09

Краткосрочные займы

359 090,91

287 272,73

215 454,55

143 636,36

71 818,18

Суммарные краткосрочные обязательства

585 106,52

516 603,64

448 100,75

379 597,87

311 094,98

242 908,09

Долгосрочные займы

Нераспределенная прибыль

823 271,31

969 219,02

1 119 461,98

1 274 000,19

1 432 833,66

1 596 963,03

Суммарный собственный капитал

823 271,31

969 219,02

1 119 461,98

1 274 000,19

1 432 833,66

1 596 963,03

СУММАРНЫЙ ПАССИВ

1 408 377,83

1 485 822,66

1 567 562,73

1 653 598,06

1 743 928,64

1 839 871,13

Баланс (руб.)

Строка

6.2007

Денежные средства

2 010 354,23

Краткосрочные предоплаченные расходы

Суммарные текущие активы

2 010 354,23

СУММАРНЫЙ АКТИВ

2 010 354,23

Отсроченные налоговые платежи

245 921,75

Краткосрочные займы

Суммарные краткосрочные обязательства

245 921,75

Долгосрочные займы

Нераспределенная прибыль

1 764 432,48

Суммарный собственный капитал

1 764 432,48

СУММАРНЫЙ ПАССИВ

2 010 354,23

Определяем основные показатели:

где t – временной период;

I0 – первоначальные инвестиции = 1580000 руб.;

i – годовая ставка дисконта = 14%

i/12 – месячная ставка дисконта;

CFt – денежный поток в соответствующем временной периоде t;

1/(1+i/12)t – дисконтный множитель.

Для удобства расчета целесообразно составить ниже следующую таблицу:

временной период

денежный поток

ставка дисконта

дисконтный множитель

дисконтированный денежный поток

t

CF

i

1/(1+i/12)t

CF/(1+i/12)t

0

-1580000.00

14%

1.00000000

-1580000.00

1

126298.17

14%

0.98846787

124841.68

2

130022.09

14%

0.97706874

127040.52

3

134416.92

14%

0.96580106

129820.00

4

138811.74

14%

0.95466332

132518.48

5

143206.58

14%

0.94365402

135137.47

6

147601.39

14%

0.93277169

137678.40

7

151996.23

14%

0.92201485

140142.78

8

156391.04

14%

0.91138206

142531.99

9

160785.88

14%

0.90087189

144847.48

10

165180.70

14%

0.89048292

147090.59

11

169575.53

14%

0.88021376

149262.71

12

162038.16

14%

0.87006302

140983.41

13

140414.79

14%

0.86002935

120760.84

14

143453.22

14%

0.85011138

121951.21

15

146491.65

14%

0.84030779

123098.07

16

149530.09

14%

0.83061726

124202.27

17

152568.51

14%

0.82103847

125264.62

18

155606.95

14%

0.81157015

126285.96

19

158645.37

14%

0.80221103

127267.07

20

161683.81

14%

0.79295983

128208.77

21

164722.24

14%

0.78381532

129111.81

22

167760.67

14%

0.77477626

129976.98

23

170483.11

14%

0.76584144

130563.03

NPV

 

 

 

1458586.15

Таким образом, NPV = 1458586.15 руб.


Определяем внутреннюю норму доходности (IRR). IRR – это такая ставка дисконта при которой NPV = 0. Таким образом, необходимо подобрать такую ставку дисконта, при которой NPV = 0. Проще всего это сделать, используя MS Excel в котором существует функция подбор параметра. В результате имеем следующую таблицу:


временной период

денежный поток

ставка дисконта

дисконтный множитель

дисконтированный денежный поток

t

CF

IRR

1/(1+IRR/12)^t

CF/(1+I/12)^t

0

-1580000.00

91%

1.00000000

-1580000.00

1

126298.17

91%

0.92919158

117355.19

2

130022.09

91%

0.86339700

112260.68

3

134416.92

91%

0.80226122

107837.48

4

138811.74

91%

0.74545437

103477.82

5

143206.58

91%

0.69266993

99194.89

6

147601.39

91%

0.64362307

94999.66

7

151996.23

91%

0.59804914

90901.21

8

156391.04

91%

0.55570222

86906.85

9

160785.88

91%

0.51635383

83022.40

10

165180.70

91%

0.47979163

79252.32

11

169575.53

91%

0.44581835

75599.88

12

162038.16

91%

0.41425065

67124.41

13

140414.79

91%

0.38491822

54048.21

14

143453.22

91%

0.35766277

51307.88

15

146491.65

91%

0.33233724

48684.63

16

149530.09

91%

0.30880496

46175.63

17

152568.51

91%

0.28693897

43777.85

18

155606.95

91%

0.26662128

41488.12

19

158645.37

91%

0.24774225

39303.16

20

161683.81

91%

0.23020001

37219.61

21

164722.24

91%

0.21389991

35234.07

22

167760.67

91%

0.19875400

33343.10

23

170483.11

91%

0.18468054

31484.91

NPV

 

 

 

0.00

Таким образом, IRR = 91%.

Динамический период окупаемости – это такой временной интервал по прошествии которого NPV(t) = 0 при ставке дисконтирования i = 14% в год.

В ниже следующей таблице NPV(t) представляет собой дисконтированный денежный поток нарастающим итогом. В таблице видно, что NPV меняет знак между t=11 и t = 12, следовательно PP = 11,5 месяцев.


временной период

денежный поток

ставка дисконта

дисконтный множитель

дисконтированный денежный поток

дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (NPV)

t

CF

IRR

1/(1+IRR/12)^t

CF/(1+I/12)^t

 

0

-1580000.00

14%

1.00000000

-1580000.00

-1580000.00

1

126298.17

14%

0.98846787

124841.68

-1455158.32

2

130022.09

14%

0.97706874

127040.52

-1328117.80

3

134416.92

14%

0.96580106

129820.00

-1198297.80

4

138811.74

14%

0.95466332

132518.48

-1065779.32

5

143206.58

14%

0.94365402

135137.47

-930641.85

6

147601.39

14%

0.93277169

137678.40

-792963.46

7

151996.23

14%

0.92201485

140142.78

-652820.68

8

156391.04

14%

0.91138206

142531.99

-510288.69

9

160785.88

14%

0.90087189

144847.48

-365441.21

10

165180.70

14%

0.89048292

147090.59

-218350.62

11

169575.53

14%

0.88021376

149262.71

-69087.90

12

162038.16

14%

0.87006302

140983.41

71895.51

13

140414.79

14%

0.86002935

120760.84

192656.35

14

143453.22

14%

0.85011138

121951.21

314607.56

15

146491.65

14%

0.84030779

123098.07

437705.64

16

149530.09

14%

0.83061726

124202.27

561907.91

17

152568.51

14%

0.82103847

125264.62

687172.53

18

155606.95

14%

0.81157015

126285.96

813458.48

19

158645.37

14%

0.80221103

127267.07

940725.55

20

161683.81

14%

0.79295983

128208.77

1068934.32

21

164722.24

14%

0.78381532

129111.81

1198046.13

22

167760.67

14%

0.77477626

129976.98

1328023.11

23

170483.11

14%

0.76584144

130563.03

1458586.15

NPV

 

 

 

1458586.15

 

В ниже следующей таблице представлены результаты оценки инвестиционного проекта.


Интегральные показатели

Показатель

Рубли

Ставка дисконтирования

14,00 %

Период окупаемости

11 мес

Дисконтированный период окупаемости

12 мес

Средняя норма рентабельности

33,62 %

Чистый приведенный доход

1458586.15

Индекс прибыльности

1,21

Внутренняя норма рентабельности

91%

Период расчета интегральных показателей - 24 мес.
Как видно из интегральных показателей, рентабельность проект составляет 33,62%, что гарантирует проекту высокую окупаемость и отдачу.


Глава 3. Принципы и методы оценки эффективности инвестиционного проекта

3.1. Необходимость оценки и принципы оценки эффективности инвестиционного проекта

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

- оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции;

- инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта);

- процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1 CF2, ..., CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для возврата исходной суммы капитальных вложений и обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

- дисконтированный срок окупаемости (DPB);

- чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV);

- внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить;

- для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

3.2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

Основные методы инвестиционного анализа проекта:

1. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыл и. Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления.

Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный (скрытый) характер некоторых видов затрат (типа амортизации) и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.

2. Метод расчета периода окупаемости проекта. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается.

Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта — определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.

Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств — т.е. в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

3. Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV). Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля,

Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

При рассмотрении единственного проекта или выборе между независимыми проектами применяется как метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности; при выборе между взаимоисключающими проектами применяется как метод, отвечающий основной задаче финансового менеджмента — приумножение доходов владельцев предприятия.

4. Метод внутренней нормы рентабельности (IRR). Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности).

Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает мало реалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности. Однако метод учитывает изменения стоимости денег во времени.

Каждый из методов анализа инвестиционных проектов дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.

3.3. Система показателей оценки эффективности инвестиционного проекта

Международная практика обоснования проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. В их числе:

- чистая текущая стоимость;

- индекс доходности;

- рентабельность;

- внутренний коэффициент эффективности;

- период возврата капитальных вложений.

- максимальный денежный отток;

- неразрывность денежного потока;

- норма безубыточности.

Показатель чисткой текущей стоимости (ЧТС) (Net Present Value of Discounted Cash Flow - NPV), называемый в отечественных источниках "интегральным экономическим эффектом", определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегрального притока денег (П) над интегральными затратами (оттоком) (О):

(1)

где Пt — приток денежных средств на t - м шаге расчета;

Оt - отток денежных средств на том же шаге;

Т - горизонт расчета (равный номеру последнего шага расчета).

В конце Т-го (последнего) шага должна учитываться (условная) реализация активов.

Эt =(ПtOt) — эффект, достигаемый на t-м шаге (чистый денежный поток).

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧТС. Для этого из состава Оt исключают капитальные вложения и обозначают Кt — капиталовложения на t-м шаге; К — сумму дисконтированных капиталовложений, то есть

а Оt' — затраты на t-м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения.

Тогда формула (1) для ЧТС записывается в виде:

.

Показатель ЧТС рассчитывается аналитически, а также отражается в таблице денежных потоков. Максимум чистой текущей стоимости выступает как один из важнейших критериев при обосновании проекта. 0н обеспечивает максимизацию доходов собственников капитала в долгосрочном плане (за экономический срок жизни инвестиций).

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов (ЧТС) к сумме дисконтированных капиталовложений:

.

Индекс доходности тесно связан с ЧТС: если ЧТС положительна, то ИД>1, и наоборот.

Если ИД>1, проект эффективен, если ИД<1 - неэффективен.

Рентабельность (Simple Rate of Return - SRR), понимаемая как отношение прибыли к капитальным вложениям, а также по отношению к акционерному капиталу, рассчитывается аналитически для каждого года реализации предпринимательского проекта и как среднегодовая величина (в том числе с учетом налогообложения).

Внутренний коэффициент эффективности (Internal Rate of Return-IRR)

Внутренний коэффициент эффективности (ВКЭ) - это такая норма дисконта (Евн), при которой интегральный экономический эффект за экономический срок жизни инвестиций равен нулю, т.е,

.

На практике часто пользуются модифицированной формулой

,

т.е. ВКЭ* - норма дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Для определения Евн необходимо решать уравнение последнее или предпоследнее.

В случае, когда ВКЭ равен или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Период возврата капитальных вложений (Рау-Back Period - PBP), иногда называемый сроком окупаемости, представляет собой количество лет, в течение которых доход от продаж за вычетом функционально-административных издержек возмещает основные капитальные вложения. Этот показатель может быть рассчитан аналитически указан в таблице денежных потоков или выделен на графике, изображающем финансовый профиль проекта. Остается дискуссионным вопрос должен ли период возврата рассчитываться с дисконтированием или без такового.

Максимальной денежный отток (Cash Outflow) — это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат. Он отражается в таблице денежных потоков и может быть выделен на графике финансового профиля проекта.

Неразрывность денежного потока. Основным условием осуществления проекта являются положительные значения кумулятивной (накопленной) кассовой наличности на любом шаге расчета. Если на некотором шаге сальдо реальных денег становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности.

В этом случае необходимо привлечение дополнительных собственных или заемных средств или изменения других показателей проекта.

Норма безубыточности (Break-Even Point — ВЕР) — это минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором обеспечивается "нулевая прибыль" (доход от продаж равен издержкам производства). Определяется аналитически по формуле:



или графическим методом, как правило, для условий полного освоения проектной мощности предприятия (рис. 3.1.).


Рис. 3.1. Расчет точки безубыточности.


Оценки эффективности инвестиций, используемые при обосновании проектов, могут базироваться на различных подходах и, соответственно, рассчитываться методом приведенной стоимости, методом аннуитета (annuity), методом рентабельности или методом ликвидности (табл. 3.1).

Выбор метода обоснования решения является прерогативой предпринимателя (с учетом, разумеется, позиции собственника капитала).

Таблица 3.1.

Методы определения обобщающих финансово-экономических показателей


Абсолютные показатели (разность)

Относительные показатели ("отдача")

Временные показатели

Метод приведенной стоимости

Метод аннуитета

Метод рентабельности

Метод ликвидности

Способы, учитывающие динамичность параметров проекта

Расчет показателя интегрального экономического эффекта (чистой текущей стоимости)

Расчет показателя дисконтированного годового экономического эффекта

Расчет показателя внутреннего коэффициента эффективности (внутренней ренты)

Расчет показателя периода возврата капитальных вложений (с дисконтированием или без такового)

Рутинные (упрощенные) способы


Расчет показателя приблизительного аннуитета с использованием приведенных затрат

Расчет показателя (простой) расчетной рентабельности

Расчет показателя приблизительного периода возврата капитальных вложений ( как величины, обратной показателю простой рентабельности)

Таблица денежных потоков (Cash Flow) или, иначе, таблица потоков наличностей, содержит сводные данные об объемах продаж, инвестициях и производственных издержках по каждому году осуществления проекта. Данная таблица позволяет рассчитать чистую текущую стоимость, оценить максимальный денежный отток, выявить период возврата капитальных вложений. Она отражает не только финансово-экономические показатели, но и их динамику. Соответствующий пример для проекта без внешнего финансирования приведен в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Таблица потоков наличностей

Стадия

Строительство

Освоение

Производство

Год

]

2

3

4

5

Производственная программа

Показатели

0

0

50%

75%

100%

А. Приток наличностей

1. Доход от продаж

2. Ликвидационная стоимость предприятия

Б. Отток наличностей

1. Инвестиции в основной капитал (-)

2. Вложения в оборотный капитал (-)

3. Производственно=сбытовые издержки

4. Налоги (-)

-

-В. Чистый денежный поток (Net Cash Flow - NFC) = приток наличностей — отток наличностей

Г. Кумулятивный чистый денежный поток (Cumulative Сash Flow), то есть нарастающим итогом

Д. Чистая текущая стоимость (NPV), то есть дисконтированный чистый денежный поток

Графическое отображение динамики показателя дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта (Cumulative Сash Flow Diagram). Как правило, он имеет форму, представленную на рис. 3.2.

Такие обобщающие показатели, как интегральный экономический эффект, максимальный денежный отток, период возврата капитальных вложений, получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.

Внутренний коэффициент эффективности, как отмечалось, может находиться методом подбора, при этом интегральный экономический эффект равен нулю. На рис. 3.3 приведен финансовый профиль некоторого проекта, рассчитанный для разных пороговых значений рентабельности Е. Как видно, внутренний коэффициент эффективности для рассматриваемого проекта равен приблизительно 0.18.


Рис. 3.2. Финансовый профиль предпринимательского проекта

Рис. 3.3. Графическая интерпретация внутреннего коэффициента эффективности.


Глава 4. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска

4.1. Влияние инфляции на показатели инвестиционного проекта

Главный недостаток простых методов оценки эффективности инвестиций заключается в игнорировании факта неравноценности одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени. Понимание и учет этого факта имеет чрезвычайно важное значение для корректной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капитала.

Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Поскольку принимать решение приходится "сегодня" все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их расходованием или получением. Практически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимся "сегодня". Операция такого пересчета называется "дисконтированием" [discounting = уценка].

Расчет коэффициентов приведения в практике оценки инвестиционных проектов производится на основании так называемой "ставки сравнения" [rate of discount = коэффициент дисконтирования или норма дисконта].

Смысл этого показателя заключается в измерении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Соответственно, значения коэффициентов пересчета всегда должны быть меньше единицы.

Сама величина ставки сравнения (RD) складывается из трех составляющих:

RD= IR+ MRR * RI,

где IR - темп инфляции [inflation rate], MRR - минимальная реальная норма прибыли [minimal rate of return], RI — коэффициент (мультипликатор), учитывающий степень инвестиционного риска [risk of investments].

Под минимальной нормой прибыли, на которую может согласиться предприниматель [cut-off rate = ставка отказа (отсечения)], понимается наименьший гарантированный уровень доходности, сложившийся на рынке капиталов - то есть, нижняя граница стоимости капитала. В качестве эталона здесь часто выступают абсолютно рыночные, безрисковые и не зависящие от условий конкуренции облигации 30-летнего государственного займа Правительства США, приносящие стабильный доход в пределах 4 — 5 реальных процентов в год.

Более точный расчет ставки сравнения может потребовать учета не только существующего темпа инфляции IR, но и возможного его изменения в течение рассматриваемого периода (срока жизни проекта). Для этого в формулу (15) должен быть введен поправочный коэффициент I', который, в случае ожидаемого роста темпов инфляции, будет иметь положительное значение. В случае предполагаемого их снижения такая поправка приведет к уменьшению общей величины ставки сравнения.

В качестве приближенного значения ставки сравнения могут быть использованы существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.

Для действующих предприятий, осуществляющих инвестиции, в качестве коэффициента дисконтирования рекомендуется использовать средневзвешенную стоимость инвестированного (акционерного и долгосрочного заемного) капитала, определяемую на основании величины дивидендных и процентных выплат.

Понятие "дисконтирование" относится к числу ключевых в теории инвестиционного анализа. Буквальный перевод этого слова с английского ("discounting") означает "снижение стоимости уценка".

Дисконтированием называется операция расчета современной ценности (английский термин "present value" может переводиться также как "настоящая ценность", "приведенная стоимость" и т.п.) денежных сумм, относящихся к будущим периодам времени.

Противоположная дисконтированию операция — расчет будущей ценности ("future value" ) исходной денежной суммы - называется наращением или компаундированием и легко иллюстрируется примером увеличения со временем суммы долга при заданной процентной ставке:

где F — будущая, а Р - современная ценность (исходная величина) денежной суммы, r - процентная ставка (в десятичном выражении), N - число периодов начисления процентов.

Трансформация вышеприведенной формулы в случае решения обратной задачи выглядит так:

Методы дисконтирования используются в случае необходимости сопоставления величин денежных поступлений и выплат, разнесенных во времени, В частности, ключевой критерий эффективности инвестиций чистая современная ценность (NPV) — представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций.

Как вытекает из всего сказанного выше, процентная ставка, используемая в формуле расчета современной ценности, ничем не отличается от обычной ставки, отражающей, в свою очередь, стоимость капитала. В случае использования методов дисконтирования эта ставка, тем не менее, обычно называется ставкой дисконтирования (возможные варианты: "ставка сравнения", "барьерная ставка", "норма дисконта", "коэффициент приведения" и др.).

От выбора ставки дисконтирования во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта. Существует большое количество различных методик, позволяющих обосновать использование той или иной величины этой ставки. В самом общем случае можно указать следующие варианты выбора ставки дисконтирования:

Минимальная доходность альтернативного способа использования капитала (например, ставка доходности надежных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надежном банке).

Существующий уровень доходности капитала (например, средневзвешенная стоимость капитала компании).

Стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта (например, ставка по инвестиционным кредитам).

Ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетам всех рисков проекта.

Перечисленные выше варианты ставок различаются между собой главным образам степенью риска, являющегося одной из компонент стоимости капитала. В зависимости oт типа выбранной ставки дисконтирования должны интерпретироваться и результаты расчетов, связанных с оценкой эффективности инвестиций.

Методы дисконтирования с наибольшим основанием могут быть отнесены к стандартным методам анализа инвестиционных проектов. В практике оценки используются различные их модификации, однако, наибольшее распространение получили расчеты показателей чистой текущей стоимости проекта и внутренней нормы прибыли.

Наконец, отметим, что применение методов дисконтирования чистых потоков денежных средств позволяет более корректна, с учетом фактора времени, определить срок окупаемости проекта.

4.2. Учет рисков при инвестиционном проектировании

Основная формула для расчета дисконта (d):

d = [(1+a/100) × (1+b/100) × (1+c/100)] ×100% – 100%;

a – принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;

b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);

c – уровень инфляции.

Если a+b+c≤10%, то расчет дисконта можно упростить:

d = a + b + c

Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации (), определяемого на основе морфологической таблицы (табл. 4.1):

ki – класс сложности инновации по i му классификационному признаку (i й строке таблицы табл. 4.2);

n – количество классификационных признаков.

Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса:

Таблица 4.1

Классификация нововведений и инновационных процессов по группам риска (в скобках указан класс по признаку)


Признаки разделения на группы

Значения признаков, позволяющие определить группу риска нововведения и инновационного процесса

1. По содержанию (виду) нововведения

(8) Но­вая идея

(4) Но­вое ре­шение

(7) Но­вый продукт

(6) Но­вая тех­нология (метод)

(4) Новый регла­мент, структура

(5) Но­вая ус­луга

2. Тип новатора (сфера создания новшества)

(6) Научно-технические организации и отделения

(7) Произ­водствен­ные фирмы и отделения

(4) Маркетинго­вые подразделе­ния и фирмы

(3) Потре­бители и их организа­ции

3. Тип новатора (об­ласть знаний и функ­ций)

(6) Фи­нан­сы и эко­но­мика

(4) Ор­гани­за­ция и упра­вле­ние

(7) Про­из­вод­ство

(3) Юри­спру­ден­ция

(8) Тех­ника и тех­но­ло­гия

(1) Кон­суль­тан­ты

(8) Ес­тес­тво­зна­ние

(2) Know-how

(5) Соци­аль­ные и обще­ст­вен­ные звенья

4. Тип инноватора (сфера нововведения: фирмы, службы)

(7) Научно-технические звенья

(6) Про­мышлен­ные
звенья

(5) Финансовые, маркетинговые и коммерческие
звенья

(4) Эксплуата­ционные и обслуживаю­щие звенья

5. Уровень инноватора

(7) Подразде­ление фирмы

(8) Фирма

(6) Концерн, корпорация

(5) Отрасль, группа отраслей

6. Территориальный масштаб
нововведения

(4) Район, город

(5) Об­ласть, край

(6) Российская Фе­дерация, ближнее зарубежье

(5) Интернацио­нализация

7. Масштаб распространения нововведения

(5) Единичная реализация

(6) Ограниченная реализация (диф­фузия)

(7) Широкая диффузия

8. По степени ради­кальности (новизны)

(8) Радикальные (пионерные, базовые)

(4) Ординарные (изобретения, новые разработки)

(2) Усовершенст­вующие (модер­низация)

9. По глубине преобра зований инноватора

(6) Системные

(4) Комплексные

(1) Элементные, локальные

10. Причина появления нового (инициатива)

(7) Развитие науки и техники

(5) Потребности производства

(3) Потребности рынка

11. Этап ЖЦ спроса на новый продукт

(8) Зарож­дение Е

(3) Уско­ре­ние роста G1

(4) Замед­ление роста G2

(5) Зре­лость М

(7) Зату­хание (спад) D

12. Характер кривой ЖЦ товара

(1) Типовая, классическая кривая

(3) Кривая с «повторным циклом»

(5) «Гребеш­ковая» кривая

(7) «Пи­ковая» кривая

13. Этапы ЖЦ товара (по типовой кривой)

(7) Выведение на рынок

(4) Рост

(5) Зрелость

(8) Упадок (спад)

14. Уровень изменчиво­сти технологии

(1) «Стабильная» технология

(5) «Плодотворная» технология

(8) «Изменчивая» технология

15. Этапы ЖЦ тех­нологии

(8) Зарож­дение Е

(2) Уско­рение роста G1

(4) Замед­ление роста G2

(6) Зре­лость
М

(7) Зату­хание (спад) D

16. Этапы ЖЦ органи­зации-инноватора

(8) Созда­ние

(6) Станов­ление

(2) Зре­лость

(3) Пере­стройка

(7) Упа­док

17. Длительность инновационного
процесса

(2) Опера­тивные (до 0.5 года)

(4) Кратко­сроч­ные (до 1 года)

(6) Средне­срочные (2 – 3 года)

(8) Долго­срочные (бо­лее 3 лет)

Таблица 4.2

Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса

Средний класс инновации

1

2

3

4

5

6

7

8

Премия за риск, %

0.0

0.5

1.0

2.0

5.0

10.0

20.0

50.0

Например, средний класс инновации по расчетам составил 2.783, тогда премия за риск должна составить 1.0%.

Показатели цены капитала и инфляции включаются в дипломный проект на основании официальной статистики со ссылкой на источник информации, при­водимый в списке используемой литературы.

Если периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в про­центы в месяц (квартал, полугодие).

dk – пересчитанный дисконт;

d – исходный дисконт, % годовых;

k – количество периодов пересчета в году (k = 12 для периода, равного 1 месяцу, k = 4 для периода, равного 1 кварталу, k = 2 для периода, рав­ного 1 полугодию).


Заключение

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план).

Для реализации цели дипломного проекта были рассмотрены следующие вопросы.
В первой главе рассмотрены теоретические основы инвестиций в системе рыночных отношений, рассмотрено понятие и сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение, проведена характеристика источников финансирования в инвестиционной деятельности.

По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:

- прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;

- косвенные, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, "ноу-хау", научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

Инвестиционная деятельность предприятия может финансироваться за счет следующих финансовых ресурсов: собственные, заемные, привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе), ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов.
Во второй главе рассмотрены вопросы инвестиционного проектирования, основные стадии и этапы разработки инвестиционного проекта, маркетинговая стратегия при разработке инвестиционного проекта. Составлен бизнес-план инвестиционного проекта, анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ООО «ИРБИС».
Инвестиционный проект включает следующие стадии: прединвестиционная стадия; инвестиционная стадия; производственная стадия.
Подготовка инвестиционного проекта должна учитывать следующие принципы: анализ «внутренней» и «внешней» среды проекта, анализ альтернативных технических и организационных решений, сравнение вариантов «с проектом» и «без проекта», комплексный (технический, финансовый, институциональный, коммерческий, экологический) анализ проекта на всех этапах жизненного цикла, рассмотрение ценности проекта с точки зрения его участников: предприятия, инвесторов, государства, использование различных критериев и альтернативных оценок в анализе ценности проекта, учет инфляции, фактора времени, риска и неопределенности при экономическом и финансовом анализе.
Структура бизнес-плана представляет собой логично выстроенную систему разделов оценки проекта, включающую в себя: резюме предприятия, исходные данные, оценку рыночной конъюнктуры, стратегию маргетинга, организационно-финансовый механизм, определение затрат, определение доходов, формирование потока чистых средств, оценку экономической, бюджетной, коммерческой и социальной эффективности инвестиций, страхование коммерческого риска и юридическую защиту.

На данный момент ООО «ИРБИС» планирует выйти на рынок с созданием и предоставлением услуг салона красоты.

С этой целью планируется осуществить закупку нового оборудования, аренды офиса под организацию салона красоты на улице А. Серебрянникова, д. 35 ,стр. 2, метро Проспект Мира. В офисном 6-ти этажном здании, с использованием безопасного оборудования фирмы Кеттлер «УльтраСан» для осуществления загара посредством использования солярия и приобретением оборудования для салона красоты в предприятии ООО «Констаната-А», которое является торговым представителем «Жуковского Косметологического Центра». Планируемая дата открытия солярия ООО «ИРБИС» – июль 2005 года.
Площадь солярия ООО «ИРБИС», позволяет организовать работу салона красоты: четырех мест парикмахеров. Одно маникюрное, одно место для педикюра, комнату косметолога, а также размещение двух установок солярия и организацию торговли значительным ассортиментом услуг, в том числе - массаж.
Финансовые проектировки показывают, что для реализации проекта и приобретения нового оборудования для салона красоты, ООО «ИРБИС» необходимо освоить средства в размере 1 580 000 рублей.
Схема поставок, предложенная поставщиком оборудования, имеет следующие параметры:
Стоимость оборудования – 975 700 рублей
Стоимость отделки салона красоты - 604 500 рублей.
Срок поставки – 30 дней
Срок монтажа – 10 дней.
Срок кредита – 24 месяца.
Стоимость ресурсов– 25 % годовых.

В третьей главе подробно рассмотрены принципы и методы оценки инвестиционного проекта, обоснована необходимость оценки инвестиционного проекта, методы оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта, система показателей оценки экономической эффективности.

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

- оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции;

- инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта);

- процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

В ходе разработки бизнес-плана было выяснено, что организация салона красоты «ИРБИС» выгодно, своевременно и актуально на рынке услуг города Москвы. Как видно из интегральных показателей, полученных при расчете финансовой части бизнес-плана в программе «Project Expert 6.1», рентабельность проект составляет 33,62%, что гарантирует проекту высокую окупаемость и отдачу проекта.

В четвертой главе рассмотрены особенности анализа эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска.

Суть методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1 CF2, ..., CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для возврата исходной суммы капитальных вложений и обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

- дисконтированный срок окупаемости (DPB);

- чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV);

- внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить;

- для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Список литературы

  1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями от 2 января 2000 г.) . -М.: Информационный издательский дом, 2000.
  2. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003.
  3. Богатин Ю.В. и др. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. Учебное пособие для ВУЗов. - М.: "ЮНИТИ", 2001.
  4. Бочаров В.В. Инвестиции. - С.-Пб.: "Питер", 2004.
  5. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Краткий курс. - С.-Пб.: "Питер", 2002.
  6. Вахрин П.И. Инвестиции. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2005.
  7. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Дело, 1999.
  8. Глазунов В.Н. Финансы фирмы. – М.: Издательство «Экономика», 2000.
  9. Данильчук О.В., Конотопов М.В. Налоги и инвестиции в современной России. - М.: "Палеотип", 2003.
  10. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. - М.: "Феникс", 2002.
  11. Иванова Н.Н., Осадчая Н.А. Экономическая оценка инвестиций. - М.: "Феникс", 2004.
  12. Игонина Л.Л. Инвестиции. - М.: "Юристъ", 2003.
  13. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1999.
  14. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1999.
  15. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004.
  16. Колтынюк Б.А. Инвестиции. - М.: "Изд-во Михайлова В.А.", 2003.
  17. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. – Спб.: ИКФ «Альт», 1999.
  18. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В.Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.: "Финансы и статистика", 2003.
  19. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004.
  20. Маренков Н.Л. Инвестиции. - М.: "Феникс", 2003.
  21. Мелкумов Я.С. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.
  22. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. - М.: "Омега", 2003.
  23. Подшиваленко Г.П. и др. Инвестиции: Учебное пособие. М., 2004.
  24. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции. М.: - "КноРус", 2004.
  25. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2005.
  26. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004.
  27. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.
  28. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2004.
  29. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: Оценка, управление, портфель инвестиций. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2004.
  30. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции: Перевод с английского. - М.: "ИНФРА-М", 2004.
  31. Экономика предприятия \ Под ред. Грузинова В.П. - М.: Инфра, 1999.


1 Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бейли Д. В. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. С. 1.



Какой вид стоимости должен определять эксперт-оценщик при переоценке основных средств





© 2002 - 2017 RefMag.ru