RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Заказать аналогичную работу автору? Краткое резюме: Сергей, 36 лет, Образование Высшее, профессиональный опыт выполнения студенческих работ на заказ - 10 лет, за это время было выполнено: 355 дипломных работ, 582 курсовые, 276 рефератов, 1030 контрольных. Помощь в решении тестов on-line на www.e-education.ru. тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, .
группа Вконтакте: http://vk.com/refmag_ru

Здесь можно заказать подготовку теста, практикума, контрольной, реферата, курсовой, дипломной аттестационной работы:

Готовый диплом.

Анализ финансовой деятельности предприятия

2009 г.

Похожие работы на тему "Анализ финансовой деятельности предприятия":

Другие работы:

Год написания: 2009 г.

Тема дипломной: "Анализ финансовой деятельности предприятия"


Содержание


Введение 3

Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовой деятельности предприятия 6

1.1. Понятие, цель, задачи и содержание анализа финансового состояния 6

1.2. Информационная база анализа финансовой деятельности предприятия 9

1.3. Методы анализа финансового состояния 13

Глава 2. Анализ финансовой деятельности ООО "Эра" 20

2.1. Общая характеристика ООО "Эра" 20

2.2. Анализ структуры баланса ООО "Эра" 23

2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО "Эра" 27

2.4. Анализ деловой активности и рентабельности ООО "Эра" 37

2.5. Оценка вероятности банкротства ООО "Эра" 43

Глава 3. Рекомендации по повышению ликвидности, платежеспособности, и финансовой устойчивости ООО "Эра" 48

3.1. Управление активами предприятия ООО "Эра" 48

3.2. Реструктурирование источников финансирования деятельности ООО "Эра" 58

3.3. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий 62

Заключение 72

Список литературы 75

Приложение. Бухгалтерская отчетность ООО «Эра» 78


Введение

Тема данной дипломной работы актуальна в силу того, что улучшение качества управления требует развития и совершенствования методологического и методического обеспечения анализа финансовой деятельности предприятия. Чтобы деятельность предприятия обладала высокой степенью результативности, менеджменту следует придерживаться стратегии, направленной на повышение его финансовой устойчивости и платежеспособности. При этом неотъемлемой частью стратегического управления предприятием является анализ его текущей финансовой деятельности и оценка перспектив развития. Вопросы анализа финансовой деятельности предприятия широко освещены в научной литературе. Существуют различные методики и подходы к анализу, которые не отличаются единством.

Объектом исследования данной работы являются методы и технологии финансового анализа, а предметом – финансовая деятельность ООО "Эра".

Цель написания данной работы заключается в том, чтобы исследовать систему показателей, характеризующих финансовую деятельность предприятия, необходимых для принятия управленческих решений по улучшению или стабилизации деятельности предприятия.

Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить следующие задачи:

- исследовать теоретические вопросы анализа финансовой деятельности предприятия;

- изучить различные методики анализа финансовой деятельности;

- представить общую характеристику ООО "Эра";

- провести анализ динамики и структуры бухгалтерского баланса ООО "Эра";

- проанализировать ликвидность и платежеспособность ООО "Эра";

- исследовать финансовую устойчивость ООО "Эра";

- провести анализ финансовых результатов ООО "Эра";

- проанализировать рентабельность и деловую активность ООО "Эра";

- оценить вероятность банкротства ООО "Эра";

- разработать комплекс мер по повышению ликвидности, платежеспособности, и финансовой устойчивости предприятия;

- оценить экономическую эффективность предлагаемых мероприятий;

Теоретическая значимость работы заключается в обобщении методик анализа финансовой деятельности, предлагаемых различными авторами. Практическая значимость работы заключается в том, что разработанные мероприятия могут быть использованы для улучшения финансового состояния ООО "Эра".

При подготовке дипломной работы использовались: нормативно-правовые акты Российской Федерации, научно-учебные пособия и монографии таких авторов как Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев, Н.В. Колчина, В.В. Бочаров; публикации специальной периодической печати; бухгалтерская отчетность ООО "Эра". При написании работы использовались следующие методы: обобщения, финансового анализа, сравнения, анализа временных рядов.

Структурно работа состоит из введения, трех глав и заключения. Во введение обосновывается актуальность темы дипломной работы, ставятся цели и задачи исследования. В первой главе рассматриваются теоретические вопросы анализа финансовой деятельности предприятия, анализируется понятие финансового состояния, исследуются этапы оценки финансового состояния, подходы и методы анализа, описываемые в научной литературе. На основе обобщения методик анализа финансовой деятельности предлагается следующая последовательность анализа: 1) анализ показателей ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия; 2) оценка эффективности хозяйственной деятельности предприятия; 3) анализ вероятности банкротства. Во второй главе работы дана краткая характеристика предприятия ООО "Эра" и проведен анализ финансового состояния по показателям ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности. В третьей главе по результатам проведенного анализа разработаны мероприятия по улучшению финансового состояния ООО "Эра". В заключение представлены основные выводы по проведенному исследованию.


Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовой деятельности предприятия

1.1. Понятие, цель, задачи и содержание анализа финансового состояния

Финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Практика финансового анализа выработала для оценки финансовой деятельности предприятия систему показателей, характеризующих:

- наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

- оптимальность структуры пассивов, финансовую независимость и степень финансового риска;

- оптимальность структуры активов и степень производственного риска;

- оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;

- платежеспособность и инвестиционную привлекательность;

- риск банкротства (несостоятельности);

- запас финансовой устойчивости.

Анализ финансовой деятельности предприятия проводится как руководством предприятия, так и его учредителями, инвесторами, банками, поставщиками и т. д. Согласно этому выделяют внутренний и внешний анализ.

Внутренний анализ осуществляется службами предприятия, его результаты используются для прогнозирования, планирования финансового состояния предприятия и контроля. Цель внутреннего анализа — обеспечение планомерного поступления денежных средств и размещение собственных и заемных средств оптимальным способом для нормального функционирования предприятия и максимизации прибыли.

Инвесторы, поставщики материальных и финансовых ресурсов, органы контроля на основе публикуемой годовой (квартальной) отчетности предприятия осуществляют внешний анализ, цель которого — установить возможность выгодного вложения средств.

Финансовый анализ российской компании по используемым видам и формам принципиально не отличается от аналогичных процедур в рамках традиционного западного подхода. В зависимости от конкретных задач финансовый анализ осуществляется в следующих видах1:

- экспресс-анализ (для получения за 1—2 дня общего представления о финансовом положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности);

- комплексный финансовый анализ (для получения за 3—4 недели комплексной оценки финансового положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а также рас-1 шифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита и др.);

- финансовый анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании (для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности компании — производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и др.);

- ориентированный финансовый анализ (для решения приоритетной финансовой проблемы компании, например оптимизации дебиторской задолженности на базе как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой);

- регулярный финансовый анализ (для постановки эффективного управления финансами компании на базе представления в определенные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных результатов комплексного финансового анализа).

Общая схема и содержание аналитической работы, осуществляемой в рамках финансового анализа, представлены в табл. 1.1.

Таблица 1.1

Общая схема финансового анализа2

Направление анализа

Содержание

Источник информации

1. Анализ финансовых результатов деятельности компании

Анализ уровня, структуры и динамики прибыли как основного показателя, характеризующего результат (эффективность) деятельности компании; оценка факторов, ее определяющих

Отчет о прибылях и убытках

2. Анализ потока денежных средств

Анализ источников и направлений использования денежных средств Оценка достаточности денежных средств для ведения текущей деятельности Оценка достаточности средств для ведения инвестиционной деятельности Оценка способности расплатиться по долгам

Отчет о движении денежных средств

3. Анализ финансового состояния

Общая оценка финансового состояния Анализ финансовой устойчивости Анализ ликвидности баланса Анализ деловой активности и платежеспособности Анализ оборачиваемости запасов, кредиторской и дебиторской задолженности

Баланс компании, баланс в индексной и процентной формах

4. Анализ эффективности деятельности

Динамика показателей прибыли, рентабельности и деловой активности на начало и конец анализируемого периода

Расчетные коэффициенты

5. Анализ эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов компании

Расчетные коэффициенты

1.2. Информационная база анализа финансовой деятельности предприятия

Для анализа финансового состояния используются формы бухгалтерской отчетности: № 1 «Бухгалтерский баланс», № 2 «Отчет о прибылях и убытках», № 3 «Отчет о движении фондов и других средств», № 4 «Отчет о движении денежных средств», № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу». При внутреннем анализе применяются данные текущего бухгалтерского учета3.

Набор источников информации, методов и рассчитываемых показателей при проведении финансового анализа зависит от целей исследования. В таблице 1.2 приведена группировка лиц, заинтересованных в проведении финансового анализа, а также классификация их целей и требований к предоставленной информации.

Таблица 1.2

Основные группы пользователей отчетности предприятия4

Группа пользователей

Информация

Требования к информации

1. Внешние пользователи финансовой отчетности — применяют для своих цепей стандартизованную форму внешней финансовой отчетности

Ценность:

— своевременность (актуальность);

— прогностическая ценность (достаточность для принятия решений).

Надежность:

— отражение сущности положения;

— проверяемость; — объективность.

Сопоставимость с данными других компаний.

Постоянство (сопоставимость с данными предыдущих периодов или наличие пометок об изменениях методов учета, причинах, пересчете показателей)

1.1.

Кредиторы

Заинтересованы в информации, позволяющей выявить уровень платежеспособности компании, оценить ее надежность

1.2.

Инвесторы

Заинтересованы в информации, позволяющей оценить целесообразность покупки (продажи) акций компании, способность компании выплачивать дивиденды по акциям

1.3.

Работники компании

Стараются оценить стабильность и прибыльность деятельности компании, ее способность своевременно выплачивать зарплату, обеспечить длительное трудоустройство

1.4.

Поставщики

Стремятся выявить степень надежности сбыта своей продукции (покрытие компанией своих кредиторских обязательств)

1.5.

Клиенты

Стремятся оценить надежность компании с точки зрения долгосрочного партнерства

2. Внутренние пользователи финансовой отчетное™ — применяют для своих целей документы управленческого учета

2.1.

Управляющие компаниями (руководство)

Заинтересованы в информации, позволяющей принимать управленческие решения

Важнейший источник информации — баланс. Информация, представленная в балансе, может быть рассмотрена в двух аспектах — бухгалтерском и управленческом. Каждый из них характеризуется собственным понятийным аппаратом.

С бухгалтерской точки зрения информация баланса отражает сбалансированность активов и пассивов, определенную последовательность размещения разделов и статей баланса, в основе которой лежит принцип уменьшения продолжительности нахождения в обороте хозяйственнных средств и их источников. В соответствии с этим принципом в разделе I актива баланса размещены основные средства, находящиеся в обороте наиболее длительное время, и нематериальные активы, а в разделе II — текущие активы. Соответственно в пассиве в III разделе отражены собственные источники (как наиболее долгосрочные), в разделе IV — долгосрочные финансовые обязательства, в разделе V — краткосрочные обязательства.

Основными показателями баланса являются активы, пассивы, оборотные средства, долгосрочные активы, текущие активы, источники собственных средств, долгосрочные финансовые обязательства, краткосрочные финансовые обязательства и др.

Бухгалтерский баланс — статичная модель, отражающая состояние средств и их источников на определенный момент, т. е. в застывшем состоянии. Чтобы содержащаяся в бухгалтерском балансе информация могла использоваться для целей управления, она рассматривается в управленческом аспекте.

При этом вводятся такие показатели капитала, как основной, оборотный, собственный, заемный, перманентный, инвестированный, функционирующий.

Основной капитал — капитал, инвестированный во внеоборотные (долгосрочные) активы предприятия. Формируется за счет собственных и частично долгосрочных заемных финансовых средств.

Оборотный капитал — капитал, вложенный в текущие активы предприятия, характеризующиеся ликвидностью.

Собственный капитал — финансовые средства предприятия, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов, называемых чистыми.

Заемный капитал — привлекаемые для финансирования на возвратной основе денежные средства и другое имущество.

Перманентный капитал — совокупная сумма собственного и долгосрочного заемного капитала, используемого предприятием.

Инвестированный капитал — совокупность незавершенных капиталовложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. Характеризует величину отвлеченных средств.

Функционирующий капитал — величина активов предприятия, уменьшенных на величину инвестированного капитала. Характеризует величину средств, очищенных от влияния инвестиций пред-

приятия, которые не оказывают непосредственного воздействия на объем продажи продукции.

Применительно к бухгалтерскому балансу выделяются две основные концепции капитала. Во-первых, по своей финансовой сущности капитал базируется на абстрагировании от предметно-вещностной структуры актива баланса (доминанта пассива). Эта идея принадлежит Г. Свинею. Во-вторых, с точки зрения предметно-вещностной сущности капитал определяется как совокупность материальных и нематериальных ценностей (доминанта актива). Идея принадлежит У. Патону. Следовательно, определение соответствующего показателя капитала зависит от того, по данным актива или пассива баланса он рассчитывается, а также от цели анализа. При использовании баланса, содержащего регулирующие статьи, для анализа составляется нетто-баланс.

По активу баланса капитал подразделяется на основной (раздел I) и оборотный (раздел II). Критериями такой классификации являются время функционирования, характер использования и источники формирования.

Сумму основного и оборотного капитала называют общим капиталом. Использование этого показателя не противоречит экономической теории, так как вложение средств изначально предполагает получение прибыли. Если предприятие не достигает этой цели, оно становится банкротом. Следовательно, общий капитал согласно активу баланса — это средства, вложенные в предприятие для начала и продолжения хозяйственной или иной деятельности с целью получения прибыли. В данном смысле показатели общего капитала и инвестиций совпадают с небольшой долей условности.

Если рассматривать пассив баланса, то общий капитал — обязательства предприятия перед акционерами, государством, субъектами хозяйствования, работниками и другими физическими лицами. По признаку собственности общий капитал состоит из собственного (раздел III) и заемного (разделы IV и V), по продолжительности функционирования (временной критерий) капитал подразделяется на долгосрочный (разделы III и IV) и краткосрочный (раздел V).

Определение понятия капитала как обязательств и использование его в практике аналитической работы позволяют дать общую оценку эффективности использования всех источников формирования капитала, в т. ч. собственных и заемных, выбрать наиболее эффективное их соотношение. Однако это определение не является универсальным и безупречным, когда речь идет о юридическом аспекте понятия «собственный капитал», связанного с границами ответственности субъекта хозяйствования (полная и ограниченная ответственность). Здесь необходимо четкое юридическое определение, исключающее различные толкования.

В практике некоторых зарубежных стран законодательно закреплены две официальные версии баланса — общая и управленческая. Общая версия соответствует действующей структуре бухгалтерского баланса с присущим ему понятийным аппаратом. Управленческая версия представляет собой определенным образом преобразованный (сокращенный) бухгалтерский баланс.


1.3. Методы анализа финансового состояния

Известные в настоящее время методики финансового анализа носят, как правило, унифицированный характер. Основным их элементом являются нормативные значения аналитических коэффициентов. Однако отраслевая принадлежность предприятия может в значительной степени сказаться на величине нормативов, так как в зависимости от вида деятельности у предприятия в бухгалтерском балансе может существенно меняться состав средств и источников их формирования.

Финансовое состояние предприятия анализируется с помощью совокупности методов и рабочих приемов, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи основных показателей (табл. 1.3).

Таблица 1.3

Основные методики анализа финансовой отчетности, проводимого в рамках анализа финансового состояния5

Наименование

Содержание

Значение

1

2

3

Анализ абсолютных показателей

Оценка важнейших результирующих статей отчетности (выручки, чистой прибыли, суммы активов, величины акционерного капитала, заемных средств и т. д.)

Позволяет оценить статьи отчетности в статике и динамике

Окончание табл. 1.3.

1

2

3

Горизонтальный (временной) анализ

Сравнение каждого значения отчетности с предыдущим годом, расчет темпов роста показателей (индексный анализ)

Позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей (групп статей) отчетности

Вертикальный (структурный, процентный) анализ

Расчет структуры обобщающих итоговых статей отчетности и составление динамических рядов (процентный анализ)

Позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе источников средств и направлениях их использования

Анализ финансовых коэффициентов (относительных показателей)

Расчет соотношений отдельных статей отчетности компании, определение взаимосвязи показателей

Позволяет проводить сравнительный анализ эффективности: — с предшествующими (удачными) годами — с запланированными показателями

Анализ абсолютных показателей представляет собой изучение данных бухгалтерской отчетности: определяются состав имущества предприятия, структура финансовых вложений, источники формирования собственного капитала, оценивается размер заемных средств, объем выручки от реализации, размер прибыли и т. п. Предполагается чтение отчетности, а также оценка статей исходного баланса на начало и конец периода: оценка их изменений в абсолютных величинах; оценка удельных весов статей баланса (структурных характеристик); оценка динамики структурных изменений (удельных весов); оценка изменений в процентах к величинам на начало периода (темп роста статьи баланса).

Горизонтальный (временной) анализ предполагает сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом, что позволяет выявить тенденции изменения статей баланса или их групп и на основании этого исчислить базисные темпы роста (прироста). Этот анализ основан на сравнении динамики развития всех статей баланса или отчета о прибылях и убытках по сравнению с базисным годом, финансовые показатели по которому берутся за 100 %. В результате получаются таблицы отчетности в индексной форме и появляется возможность глубокого анализа динамики показателей и определения темпов прироста статей отчетности.

Вертикальный (структурный, процентный) анализ проводится в целях определения структуры итоговых финансовых показателей, т. е. выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе (выявление влияния каждой позиции отчетности на результат в целом). Позволяет получить представление о структуре важнейших итоговых сумм финансовой отчетности. Так, сумма актива берется равной 100 % и рассчитываются удельные веса каждой статьи активов по отношению к итогу. Аналогично поступают с пассивами. При вертикальном анализе Отчета о прибылях и убытках за 100 % берется выручка от продаж. Более глубокие выводы можно получить, составив таблицу данных отчетности в процентной форме за ряд лет — это позволяет проследить динамику структурных изменений.

Ведущим методом анализа финансового состояния является расчет финансовых (аналитических) коэффициентов, необходимый различным группам пользователей: акционерам, аналитикам, менеджерам, кредиторам и др. Анализ подобных относительных показателей — это расчет соотношений отдельных позиций отчета или позиций разных форм отчетности, определение их взаимосвязей. Финансовые коэффициенты представляют собой отношение одного бухгалтерского показателя к другому. Анализ финансового состояния при помощи финансовых коэффициентов представляет собой сопоставление показателей компании за текущий год с аналогичными показателями за прошедшие годы, а также определение тенденций развития компании (прогнозные оценки) по каждому коэффициенту. При разработке форм, подлежащих заполнению для осуществления управленческого учета, каждое предприятие имеет право отобрать для аналитической работы собственный набор коэффициентов, поскольку их число не ограничено и увеличивается при расширении исходной информации. Тем не менее принято рассчитывать четыре группы показателей (финансовых коэффициентов):

- ликвидности;

- финансовой устойчивости;

- деловой активности;

- рентабельности.

Для оценки вероятности банкротства можно использовать различные модели, например, модель Альтмана. Данная модель является самой распространенной, однако, существуют и другие, например, модель Бивера, белорусская модель и многие другие.

Модель Альтмана позволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (не банкрота). Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов, которые отражают значимость факторов в финансовом состоянии компании6:

Z =1.2 К 1 + 1.4 К 2 + 3.3 К 3 + 0.6 К 4 + К 5

где показатели К1, К2, К3, К4 и К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 = [(оборотный капитал) \ (всего активов)] - данный показатель отражает долю ликвидных средств в общей величине активов;

К2 = [(накопленная реинвестированная прибыль) \ (всего активов)] – данный показатель отражает соотношение нераспределенной прибыли и общей величины имущества предприятия;

К3 = [(прибыль до выплаты налогов, процентов) \ (всего активов)] – рентабельность активов, т.е. показывает сколько прибыли приходится на 1 руб. активов предприятия

К4 = [(собственный капитал) \ (привлеченный капитал)] - коэффициент финансирования, который по своей сущности аналогичен коэффициенту автономии, т.е. показывает соотношение источников финансирования предприятия.

К5 = [(выручка от реализации) \ (всего активов)] – оборачиваемость активов, отражает скорость оборачиваемости (показывает число оборотов за период)

Альтман исследовал статистические данные компаний и пришел к выводу, что при значении Z < 1,8 вероятность банкротства очень высокая, при 1,8< Z < 2,7 вероятность банкротства высокая, при 2,7 < Z < 3 cсуществует возможность банкротства, при Z > 3 вероятность банкротства очень низкая.

Необходимо отметить, что весовые коэффициенты при показателях К1, К2, К3, К4 и К5 могут быть различными для предприятий разных отраслей.

Бивер предлагает провести диагностику по пяти коэффициентам и разбивает компании на 3 группы7: благополучные, неблагоприятные, до кризиса 1 год.

Набор показателей Бивера включает:

1. Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам), который у благополучных компаний находится в пределах 0,4 — 0,45.

2. Рентабельность активов (РА = ПЧ / В) у благополучных компаний находится в области 6 - 8 %.

3. Отношение всей задолженности к активам ((КТ + Кt) / В) у благополучных компаний находится в пределах 37 %.

4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 0,4.

5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 3,2.

Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.

В таблице 1.4 представлены граничные значения показателей и соответствующая этим значениям оценка вероятности банкротства предприятия.

Таблица 1.4

Оценка банкротства по модели У. Бивера8

Показатели

Значение показателей

Группа 1: риска нет

Группа 2: за 5 лет до банкротства

Группа 3: за 1 год до банкротства

А

1

2

3

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам)

0,40 ÷ 0,45

0,17

-0,15

рентабельность активов (экономическая рентабельность)

6 ÷ 8

4

-22

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж)

≤ 37

≤ 50

≤ 80

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах)

0,4

≤ 0,3

около 0,06

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

≤ 3,2

≤ 2,0

≤ 1,0

Необходимо отметить, что в современных исследованиях, посвященных вопросам эффективности коммерческих организаций, используются термины конкурентоспособности, платежеспособности, финансовой устойчивости и т.д. Эффективность рассматривается как некий экономический показатель или их система. Для ее повышения, как правило, проводятся разовые меры, позволяющие достичь ощутимых результатов за короткий промежуток времени, например сокращение затрат, реализация или передача в аренду неиспользуемого имущества, взыскание дебиторской задолженности и т.д. Конечной целью таких мер является повышение рентабельности предприятия и увеличение поступлений денежных средств. Сотрудники, принимающие участие в "получении этой рентабельности", не всегда имеют четкое представление о том, какие материальные и нематериальные вознаграждения каждый из них получит в результате. Руководители часто упускают из виду тот факт, что ничто не может заставить действовать человека, активизировать его усилия в определенном направлении, если это направление не затрагивает его интересы9. В результате, как показывает практика, достигается краткосрочный успех, а кардинального изменения эффективности не происходит.


***


В заключение первой главы можно сделать следующие выводы. Основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический.


Глава 2. Анализ финансовой деятельности ООО "Эра"

2.1. Общая характеристика ООО "Эра"

Предприятие Общество с ограниченной ответственностью "Эра" образовано в 1992 г. и находится в г. Жуковский Московской области. Компания "Эра" известна на рынке телерадиовещания как ведущий поставщик профессионального телерадиооборудования и систем нелинейного монтажа разных фирм-производителей, как опытный системный интегратор, имеющий ряд крупных реализованных проектов, как инициатор и проводник идей инновационных решений в области традиционного телерадиовещания, HDTV и кинопроизводства. Сегодня компания "Эра" - на передовых позициях в деле продвижения телевидения высокой четкости (HDTV), чьи высокопроизводительные и высокоточные технологии уже активно теснят традиционное телевидение по всему миру. Компания "Эра" уже имеет ряд реализованных проектов по техническому оснащению оборудованием HDTV и в России. Компания поставляет как отдельные компоненты для HDTV (съемочное и монтажное оборудование, спутниковые, кабельные и IP ресиверы, проекторы, мониторы и телевизоры и др.), так и реализует системные решения "под ключ".

Штат компании насчитывает 120 специалистов высокой квалификации. 

Организационно-штатная структура компании ООО «Эра» представлена на рис. 1.






Генеральный директор



































Генеральный менеджер по странам СНГ


Директор по маркетингу и продажам


Финансовый директор




































Департамент информационных технологий

Разработка и сопровождение прикладного программного обеспечения в области компьютерной телефонии.



Департамент продаж


Финансовый департамент

Разработка финансовой стратегии компании. Осуществление финансового планирования и финансового контроля. Ведение финансового учета и составление отчетности о результатах деятельности компании в соответствии с принятыми стандартами.



Учебный центр

Организация и проведение профессионального обучения и сертификации специалистов в области телекоммуникаций.



Технический департамент

Осуществление работ по монтажу и инсталляции поставляемого оборудования, обучение специалистов заказчика.


Департамент процессинга

Доставка оборудования заказчику, документальное сопровождение.


Отдел по работе с партнерами

Дистрибьюция и работа с партнерами по всему спектру предлагаемых решений и оборудования.

Служба технической и сервисной поддержки

Обеспечение функционирования сетей и систем связи заказчиков, техническая поддержка пользователей по всему спектру поставляемого оборудования, выполнение работ по администрированию и техническому обслуживанию оборудования.


Отдел проектов

Разработка и внедрение интегрированных телекоммуникационных проектов.

Отдел маркетинга

Разработка и осуществление мероприятий компании в области маркетинга, рекламы, PR, менеджмента.

Рис. 2.1. Организационно-штатная структура ООО «Эра»


Организационная структура управления ООО «Эра» построена по традиционному принципу и относится к линейно-функциональному типу.

Высшим органом управления ООО «Эра» является Общее собрание его учредителей, к исключительной компетенции которого относятся:

- определение основных направлений деятельности «Общества», образование его исполнительных органов, утверждение годовых отчетов и годовых балансов;

- утверждение решения о распределении чистой прибыли «Общества»;

- назначение аудиторских проверок;

- принятие решения о ликвидации и реорганизации «Общества» и другое.

Единоличным исполнительным органом «Общества» является Генеральный директор, назначаемый Учредителями на 3 года, в полномочия которого входит:

- действие без доверенности от имени «Общества», представление его интересов, совершение сделок;

- выдача доверенностей на право представительства от имени «Общества», в том числе доверенности на право передоверия;

- издание приказов о назначении на должность работников «Общества», об их переводе и увольнении, применение мер поощрения и наложение дисциплинарных взысканий;

- осуществление иных полномочий, не отнесенных действующим законодательством и Уставом «Общества» к компетенции Общего собрания учредителей предприятия.

Процесс управления «Обществом» представляет собой последовательность управленческих действий, проявляющихся в принятии и реализации тех или иных управленческих решений, которые называются управленческими функциями.


2.2. Анализ структуры баланса ООО "Эра"

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение, использование финансовых ресурсов предприятия и всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия. В табл. 2.1 представлен аналитический баланс предприятия и структура имущества и источников его формирования.

Таблица 2.1

Аналитический баланс

Показатель баланса

2006, тыс. руб.

В % к валюте баланса

2007, тыс. руб.

В % к валюте баланса

2008, тыс. руб.

В % к валюте баланса

1

2

3

4

5

6

7

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

40766

30%

41294

27%

51517

26%

- основные средства

25277

19%

24073

16%

22815

11%

- прочие внеоборотные активы

15489

11%

17221

11%

28702

14%

2. Оборотные активы (ОА)

94472

70%

113930

73%

148416

74%

- запасы

57455

42%

77866

50%

99662

50%

- дебиторская задолженность

33823

25%

32522

21%

46460

23%

- в том числе просроченная дебиторская задолженность

1860

1%

1854

1%

2555

1%

- денежные средства

938

1%

1049

1%

801

0%

- краткосрочные финансовые вложения

2256

2%

2493

2%

1493

1%

БАЛАНС (ВБ)

135238

100%

155224

100%

199933

100%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

15891

12%

16142

10%

16786

8%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0%

0

0%

0

0%

5. Краткосрочные обязательства (СК)

119347

88%

139081

90%

183147

92%

- кредиторская задолженность

90389

67%

101225

65%

128998

65%

- краткосрочные ссуды и займы

28900

21%

37730

24%

53900

27%

- задолженность перед участниками

58

0%

126

0%

249

0%

БАЛАНС (ВБ)

135238

100%

155223

100%

199933

100%

Структура активов и пассивов предприятия в 2006 – 2008 гг. представлена на рис. 2.5 – 2.7.


Рис. 2.5. Структура активов и пассивов в 2006 г.

Рис. 2.6. Структура активов и пассивов в 2007 г.

Рис. 2.7. Структура активов и пассивов в 2008 г.

Анализируя структуру имущества предприятия можно сделать вывод, что в балансе предприятия преобладают оборотные активы. В период с 2006 по 2008 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2008 года составила 50% от общей величины имущества предприятия.

Структура источников финансирования имущества за анализируемый период претерпела существенные изменения. В 2006–2008 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2006 – 2008 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса.

В табл. 2.2 представлена динамика изменения статей баланса предприятия.

Таблица 2.2

Динамика изменения статей баланса

Показатель баланса

2006, тыс. руб.

2007, тыс. руб.

Темп роста (2007 к 2006),%

2008, тыс. руб.

Темп роста (2008 к 2007), %

1

2

3

4

5

6

АКТИВ

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

40766

41294

101,3%

51517

124,8%

- основные средства

25277

24073

95,2%

22815

94,8%

- прочие внеоборотные активы

15489

17221

111,2%

28702

166,7%

2. Оборотные активы (ОА)

94472

113930

120,6%

148416

130,3%

- запасы

57455

77866

135,5%

99662

128,0%

- дебиторская задолженность

33823

32522

96,2%

46460

142,9%

- в том числе просроченная дебиторская задолженность

1860

1854

99,7%

2555

137,8%

- денежные средства

938

1049

111,8%

801

76,4%

- краткосрочные финансовые вложения

2256

2493

110,5%

1493

59,9%

БАЛАНС (ВБ)

135238

155224

114,8%

199933

128,8%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

15891

16142

101,6%

16786

104,0%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0

-

0

-

5. Краткосрочные обязательства (СК)

119347

139081

116,5%

183147

131,7%

- кредиторская задолженность

90389

101225

112,0%

128998

127,4%

- краткосрочные ссуды и займы

28900

37730

130,6%

53900

142,9%

- задолженность перед участниками

58

126

217,2%

249

197,6%

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

114,8%

199933

128,8%

Графически динамика активов и пассивов предприятия в 2006-2008 гг. представлена на рис. 2.8 – 2.9.


Рис. 2.8. Динамика активов в 2006-2008 гг.


Рис. 2.9. Динамика пассивов в 2006-2008 гг.

Таким образом, наиболее существенно за анализируемый период увеличивались оборотные активы. За 2008 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2007 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2008 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2008 г. и на 16,5% в 2007 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли.


2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО "Эра"

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Такая группировка статей актива и пассива баланса представлена в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Показатель

2006, тыс. руб.

2007, тыс. руб.

2008, тыс. руб.

1

2

3

4

Актив

 

 

 

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

3194

3542

2294

2. Быстро реализуемые активы (А2)

76097

93718

122717

3. Медленно реализуемые активы (А3)

13320

14816

20850

4. Трудно реализуемые активы (А4)

42626

43148

54072

БАЛАНС (ВБ)

135238

155224

199933

Пассив

 

 

 

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

90389

101225

128998

2. Краткосрочные пассивы (П2)

28958

37856

54149

3. Долгосрочные пассивы (П3)

0

0

0

4. Постоянные затраты (П4)

15891

16142

16786

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

199933

Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности в 2006 – 2008 гг. представлена на рис. 2.10 – 2.12.

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным если выполняется условие: A1>=П1, A2>=П2, A3>=П3, A4<=П4. По данным таблицы 2.3 можно сделать вывод, что анализируемое предприятие не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4.


Рис. 2.10. Структура активов и пассивов в 2006 г.

Рис. 2.11. Структура активов и пассивов в 2007 г.


Рис. 2.12. Структура активов и пассивов в 2008 г.


Основными показателями ликвидности являются: коэффициент абсолютной ликвидности, Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки, промежуточный коэффициент покрытия), Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия).

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки, промежуточный коэффициент покрытия) показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности (Общий коэффициент покрытия) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные активы.

Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 2.4.

Таблица 2.4

Показатели ликвидности предприятия

Показатель

Допустимые значения

Порядок расчета

2006

2007

2008

1

2

3

4

5

6

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

А1/П1

0,035

0,035

0,018

Промежуточный коэффициент покрытия

0,7 – 0,8

(А1+А2)/(П1+П2)

0,664

0,699

0,683

Общий коэффициент покрытия

от 1,0 до 3,0.

(А1+А2+А3-расх буд пер) /(П1+П2)

0,769

0,799

0,790

Динамика показателей ликвидности представлена на рис. 2.13-2.14.

Рис. 2.13. Динамика быстрой и текущей ликвидности

Рис. 2.14. Динамика абсолютной ликвидности

По представленным показателям можно сделать вывод, что коэффициенты ликвидности предприятия близки к нормативным значениям, за исключением коэффициента абсолютной ликвидности.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат (табл. 2.5).

Таблица 2.5

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели

2006, тыс. руб.

2007, тыс. руб.

2008, тыс. руб.

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

57455

77866

99662

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-24875

-25152

-34731

3. Собственные и долгосроч заемные источники (СД)

-24875

-25152

-34731

4. Общая величина источников (ОИ)

94472

113929

148416

5. излишек (недостаток) собственных оборотных средств ФС = СОС – ЗЗ

-82330

-103018

-134393

6. излишек (недостаток) долгосроч заемных и собственных источников ФТ = СД – ЗЗ

-82330

-103018

-134393

7. излишек (недостаток) общей величины источников ФО = ОИ – ЗЗ

37017

36064

48754

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

(0,0,1)

Графически анализ финансовой устойчивости в 2006-2008 гг. представлен на рис. 2.15 – 2.17.

Рис. 2.15. Финансовая устойчивость в 2006 г.

Рис. 2.16. Финансовая устойчивость в 2007 г.

Рис. 2.17. Финансовая устойчивость в 2008 г.

Согласно представленным расчетам, видно, что у предприятия наблюдается недостаток долгосрочных заемных и собственных источников, что соответствует неустойчивому финансовому состоянию.

Относительные показатели финансовой устойчивости представлены в табл. 2.6.

Таблица 2.6

Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя

норматив

Порядок расчета

2006

2007

2008

1

2

3

4

5

6

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

>0.5

СОС/ОА

-0,263302

-0,2207697

-0,23401

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами

0.6-0.8

СОС/ЗЗ

-0,4329424

-0,3230207

-0,34849

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

<0,67

(ДИ+КИ)/СК

7,51032077

8,61611696

10,9107

4. Коэффициент автономии

0,4-0,6

СК/ВБ

0,11750438

0,10399208

0,083958

5. Коэффициент финансирования(долгосрочного привлечения заемных средств)

>1,5

СК/(ДИ+КИ)

0,13315011

0,12

0,09

Графически динамика показателей финансовой устойчивости представлена на рис. 2.18. – 2.19.


Рис. 2.18. Динамика показателей финансовой устойчивости

Рис. 2.19. Динамика показателей финансовой устойчивости

Таким образом, полученные значения коэффициентов финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных.

2.4. Анализ деловой активности и рентабельности ООО "Эра"

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщённо наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в табл. 2.7.

Таблица 2.7

Анализ структуры доходов и расходов предприятия

Наименование показателей

2006, тыс. руб.

В % к выручке

2007, тыс. руб.

В % к выручке

2008, тыс. руб.

В % к выручке

1

2

3

4

5

6

7

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

200 570

100,0%

235 965

100,0%

277 606

100,0%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

-190 558

-95,0%

-226 855

-96,1%

-257 790

-92,9%

Валовая прибыль

10012

5,0%

9110

3,9%

19816

7,1%

Коммерческие расходы

-4550

-2,3%

-5056

-2,1%

-5948

-2,1%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

5462

2,7%

4054

1,7%

13868

5,0%

Прочие доходы

7390

3,7%

9987

4,2%

12032

4,3%

Прочие расходы

-12556

-6,3%

-13710

-5,8%

-25510

-9,2%

Прибыль (убыток) до налогообложения

296

0,1%

330

0,1%

390

0,1%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

-71

0,0%

-79

0,0%

-96

0,0%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

225

0,1%

251

0,1%

294

0,1%

Анализ структуры доходов и расходов позволяет сделать вывод, что основным источником прибыли предприятия является выручка. Себестоимость является основным элементом затрат предприятия: ее доля в выручке составляет 92,9%.

Анализ динамики статей доходов и расходов представлен в табл. 2.8.

Таблица 2.8

Анализ динамики доходов и расходов предприятия

Наименование показателей

2006, тыс. руб.

2007, тыс. руб.

Темп роста (2007 к 2006),%

2008, тыс. руб.

Темп роста (2008 к 2007), %

Средний темп роста за 2007-2008 гг.

1

2

3

4

5

6

7

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

200670

235965

117,6%

277606

117,6%

117,6%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

-190558

-226855

119,0%

-257790

113,6%

116,3%

Валовая прибыль

10012

9110

91,0%

19816

217,5%

140,7%

Коммерческие расходы

-4550

-5056

111,1%

-5948

117,6%

114,3%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

5462

4054

74,2%

13868

342,1%

159,3%

Прочие доходы

7390

9987

135,1%

12032

120,5%

127,6%

Прочие расходы

-12556

-13710

109,2%

-25510

186,1%

142,5%

Прибыль (убыток) до налогообложения

296

330

111,7%

390

118,1%

114,9%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

-71

-79

111,7%

-96

121,1%

116,3%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

225

251

111,7%

294

117,1%

114,4%

Графически динамика доходов и расходов предприятия в 2006 – 2008 гг. представлена на рис. 2.20.

Рис. 2.20. Динамика доходов и расходов предприятия

По данным табл. 2.8 видно, что средний темп роста выручки за 2005 – 2007 гг. составил 117,6% ежегодно. Средние ежегодные темпы роста себестоимости составили 116,3%. Благодаря этому валовая прибыль ежегодно увеличивалась в среднем на 40,7%. Динамика изменения прочих доходов и расходов не играет существенной роли в финансовых результатах деятельности предприятия, т.к. их доля в общей величине доходов не велика.

Для расчета показателей рентабельности и деловой активности необходимо определить средние показатели, которые представлены в табл. 2.9.

Таблица 2.9

Средние значения

Показатель

2007, тыс. руб.

2008, тыс. руб.

1

2

3

Средняя стоимость активов (ССА)

145231

177578

Средняя стоимость собственного капитала (ССК)

16017

16464

Средняя величина запасов (СЗ)

67660,24

88763,8

Средняя величина дебиторской задолженности (СДЗ)

33172

39491

Средняя величина кредиторской задолженности (СКЗ)

95807

115112

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Для оценки рентабельности предприятия рассчитаны следующие показатели: коэффициент рентабельности активов, рентабельность собственного капитала, рентабельность продукции. Их динамика представлены в табл. 2.10.

Таблица 2.10

Показатели рентабельности

Показатели

Порядок расчета10

2007

2008

1

2

3

4

Рентабельность активов, %

ЧП/ССА*100%

0,17%

0,17%

Рентабельность собственного капитала, %

ЧП/ССК*100%

1,57%

1,79%

Рентабельность продукции %

ПР/СП*100%

1,79%

5,38%

Графически динамика показателей рентабельности представлена на рис. 2.21.


Рис. 2.21. Динамика показателей рентабельности


По данным табл. 10 видно, что рентабельность активов в 2007 и 2008 году составляла 0,17%. Рентабельность собственного капитала выросла с 1,57% до 1,79%. Рентабельность продукции составила 5,38% в 2008 г. по сравнению с 1,79% в 2007 году.

Эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

Деловая активность предприятия рассчитывается с помощью определенного набора коэффициентов. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Значения рассчитанных показателей деловой активности представлены в табл. 2.11.

Таблица 2.11

Показатели деловой активности

Показатели

Порядок расчета11

2007

2008

1

2

3

4

Оборачиваемость активов (К1)

ВР/ССА

1,62

1,56

Период оборота активов, дни

365/К1

224,65

233,48

Оборачиваемость запасов (К2)

СП/СЗ

3,35

2,90

Период оборота запасов, дни

365/К2

108,86

125,68

Оборачиваемость дебиторской задолженности (К3)

ВР/СДЗ

7,11

7,03

Период оборота дебиторской задолженности, дни

365/К3

51,31

51,92

Оборачиваемость кредиторской задолженности (К4)

ВР/СКЗ

2,46

2,41

Период оборота кредиторской задолженности, дни

365/К4

148,20

151,35

Оборачиваемость собственного капитала (К5)

ВР/ССК

14,73

16,86

Период оборота собственного капитала, дни

365/К5

24,77

21,65

Динамика показателей оборачиваемости и периодов оборотов представлена на рис. 2.22 и 2.23 соответственно.


Рис. 2.22. Динамика показателей оборачиваемости

Рис. 2.23. Динамика периодов оборотов


Таким образом, по данным табл. 2.11 и рис. 2.22 – 2.23. видно, что скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2007 – 2008 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась.


2.5. Оценка вероятности банкротства ООО "Эра"

Расчет Z-счета Альтмана и его динамика на протяжении анализируемых периодов позволяют не только определить вероятность банкротства, но и показать ее изменение. Анализ вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана представлен в табл. 2.12.

Таблица 2.12

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

показатель

2006

2007

2008

1

2

3

4

Х1 = Оборотный капитал : Всего активов;

0,69856

0,73397

0,74233

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,01341

0,01330

0,01355

Х3 = Прибыль отчетного года : Всего активов;

0,00166

0,00162

0,00147

Х4 = Уставный капитал : Всего активов;

0,01148

0,01000

0,00776

Х5 = Выручка (нетто) от реализации : Всего активов.

1,48310

1,52016

1,388495

Z =1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5

2,35252

2,43088

2,307768

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 2.24.

Рис. 2.24. Динамика Z-счёта Альтмана

Поскольку в 2006-2008 гг. значение Z < 2,7, то можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия высокая.

В таблице 2.13 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.

Таблица 2.13

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Показатель

2006

2007

Отклонение 2007 от 2006

2008

Отклонение 2008 от 2007

1

2

3

4

5

6

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам) (Кб)

0,0034

0,0020

-0,0014

0,0013

-0,0008

рентабельность активов (экономическая рентабельность) (Ра)

0,027%

0,019%

-0,008%

0,014%

-0,005%

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж) (Фл)

0,981

0,988

0,0070

0,992

0,0039

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах) (Ча)

-2,988%

-1,887%

1,102%

-1,691%

0,196%

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (L3)

0,769

0,799

0,030

0,790

-0,009

Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 2.25.


Рис. 2.25. Динамика коэффициента Бивера


По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2008 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1. Следовательно, в 2008 году риск банкротства компании присутствует и очень велик.


***


В заключение второй главы можно сделать следующие выводы. В период с 2006 по 2008 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2008 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2006 – 2008 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2006 – 2008 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2008 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2007 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2008 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2008 г. и на 16,5% в 2007 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4. Недостаток долгосрочных заемных и собственных источников свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. Коэффициенты финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных. Скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2007 – 2008 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась. Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана показал, что вероятность банкротства предприятия высокая, т.к. в 2008 г. значение Z < 2,7. По модели Бивера риск банкротства также очень высокий. По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2008 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1. Следовательно, можно сделать вывод, что в 2008 году риск банкротства компании присутствует и очень велик. Таким образом, проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению.


Глава 3. Рекомендации по повышению ликвидности, платежеспособности, и финансовой устойчивости ООО "Эра"

3.1. Управление активами предприятия ООО "Эра"

Во второй главе был проведен анализ финансового состояния предприятия в ходе которого были выявлены три ключевые проблемы предприятия, которые ставят его на грань банкротства: 1) большая доля запасов в структуре оборотных активов; 2) доля дебиторской задолженности составляет 23% от всех активов предприятия; 3) неудовлетворительная структура пассивов (в заемных средствах преобладают краткосрочные заемные средства в виде кредиторской задолженности). Следовательно, мероприятия по финансовому оздоровлению необходимо проводить путем решения вышеперечисленных проблем.

Первоочередным направлением антикризисного управления является реструктурирование активов предприятия.

Управление оборотным капиталом, большую часть которого составляют затраты на приобретение сырья, материалов и покупных полуфабрикатов должно основываться на базовых параметрах контрактного управления поставками.

Проведенный анализ показал, что потребность предприятия в оборотных средствах обусловлена ростом самого предприятия, объемов производства и реализации. Проблем управления дебиторской задолженностью не выявлено, т.к. длительность периода ее оборота стабильна на протяжении анализируемого периода. В процессе анализа установлено, что запасы предприятия увеличиваются быстрее, чем растет выручка предприятия, что вызывает существенное снижение показателя оборачиваемости. Поскольку основную массу запасов предприятия составляют строительные материалы, предназначенные для продажи, то менеджменту компании целесообразно обратить внимание на поддержание их оптимальной величины.

Оптимальную величину заказа можно определить по формуле12:

, ед.

где Q — годовой расход запасов, ед./год;

s1 — годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов, руб./(руб. год);

s2 — затраты на выполнение одного заказа, руб.;

Ц — средняя цена единицы запаса, руб./ед.

В 2008 г. предприятием было приобретено товаров для перепродажи в объеме Q = 21000 ед. Средняя стоимость приобретения 1 ед составила Ц = 5 тыс. руб. Годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов составили s1 = 0,1, а затраты на выполнение одной поставки s2 =418 тыс. руб. Следовательно,

= ((2*21000*418)/(5*0,1))0,5 = 5925,53 ед.,

или

5*5925,53 = 29627,68 тыс. руб.

Поскольку средний запас определяется по формуле13

q=0,5*q0,

то величина необходимого запаса по товарам для перепродажи составляет

0,5*29627,68 = 14813,85 тыс. руб.

В тоже время в 2007 г. средняя стоимость товаров для перепродажи составила

(63050+78812)/2 = 70931 тыс. руб.

А это значит, что абсолютная экономия оборотных средств могла бы составить:

70931 - 14813,85 = 56117,15 тыс. руб.

Необходимо отметить, что объективным фактором, который влияет на увеличение запасов предприятия, является рост цен на строительные материалы. В связи с этим предприятию выгодно иметь избыточные запасы, т.к. рост цен на них компенсирует издержки на хранение и привлечение дополнительных источников их финансирования.

Для сокращения издержек по контролю и управлению запасами анализируемому предприятию рекомендуется применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам (рис. 3.1). На долю ограниченной номенклатуры запасов приходится основная часть суммарной стоимости запасов (группа А), которая и служит главным объектом управления и контроля. В то же время суммарная стоимость наиболее многочисленной номенклатуры дешевых материалов и изделий (группа С) весьма и весьма мала. Запасы группы В занимают промежуточное положение. Возможно, что для них нет смысла использовать оптимизационные методы, но контролировать закупки этой номенклатуры запасов следует более внимательно.

При использовании метода ABC основное внимание уделяется управлению запасами, входящими в группу А. Возможно, здесь имеет смысл использовать научные методы управления запасами.


Рис. 3.1. Распределение стоимости запасов по номенклатуре14

Стоимость этих запасов велика и даже небольшой процент экономии может сохранить достаточно крупную сумму. Например, на анализируемом предприятии основное внимание необходимо уделять групногабаритным товарам и продукции. Что касается множества мелких материалов, входящих в группу С, то контроль за их наличием и пополнением оптимальными партиями, как правило, требует затрат, превышающих ожидаемый эффект. Расходовать время и деньги на оптимизацию закупок товаров и материалов, входящих в группу С, нет смысла, так как экономия вряд ли превысит расходы, поэтому в управлении этими запасами будет преобладать эмпирический подход.

Таким образом, экономия денежных средств за счет управления запасами составила 56117,15 тыс. руб. Данные денежные средства могут быть направлены на погашение кредиторской задолженности или вложены в ликвидные финансовые инструменты. В случае вложения денежных средств в краткосрочные ценные бумаги может быть получен доход в размере не менее 9% годовых:

Э = 56117,15*0,09= 5051 тыс. руб.

Экономия на расходах по хранению избыточных запасов составит:

Э = 56117,15*0,1=5612 тыс. руб.

Таким образом, предложенные мероприятия будут способствовать экономии на затратах по хранению и получению дополнительного дохода от вложения средств в краткосрочные финансовые активы.

В 2008 году длительность оборота незавершенного производства составила

Тнз = 365*((491+546)/2)/257790 = 0,73 дня,

Следовательно, длительность производственного цикла составила в 2008 г.

Тпр = Тз + Тнз=125,68+0,73= 126,41 дня.

Согласно плану реструктуризации производственной системы15 предполагается сократить длительность производственного цикла до 90 дней.

Сокращение длительности производственного цикла с одной стороны ведет к снижению потребности в оборотных средствах, а с другой стороны – к увеличению объема производства.

При объеме производства 2008 года высвобождение оборотных средств составит:

О = (126,41-90)/365*257790=25715 тыс. руб.

А, при объеме производственных запасов 2008 года объем дополнительно произведенной продукции и услуг составит:

С = (126,41-90)/365*(88763,8+(491+546)/2) = 8906 тыс. руб.

Производство дополнительной продукции и услуг будет способствовать получению дополнительной прибыли:

П = 8906*(277606-257790)/257790 = 685 тыс. руб.

Чистая дополнительная прибыль составит

Пч = 685*(1-0,2)=548 тыс. руб.

В раках второго направления представляется целесообразным передать сторонним организациям оказание следующих услуг: охрана, уборка помещений.

В 2008 году затраты предприятия на охрану составили 38500 тыс. руб., а на уборку – 1568 тыс. руб. Анализ предложений специализированных компаний позволяет сделать вывод, что необходимый объем услуг может быть обеспечен компании аутсорсинговыми организациями по цене которая ниже затрат предприятия на 18,92%. Таким образом, экономический эффект от данных мероприятий составит:

Э = (38500+1568)*0,1892 = 7580 тыс. руб.

Чистая дополнительная прибыль составит

Пч = 7580*(1-0,2)=6064 тыс. руб.

С целью максимизации притока денежных средств предприятию ООО «Эра» можно рекомендовать использовать системы договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты, которые позволят сократить долю не денежных расчетов в выручке:

1) Предоплата. Обычно предполагает наличие скидки;

2) Частичная предоплата. Сочетает предоплату и продажу в кредит;

3) Передача на реализацию. Предусматривает, что компания сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них;

4) Выставление промежуточного счета. Эффективно при долгосрочных контрактах и обеспечивает регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работы;

5) Банковская гарантия. Предполагает, что банк будет возмещать необходимую сумму в случае неисполнения дебитором своих обязательств;

6) Гибкое ценообразование. Используется для защиты предприятия от инфляционных убытков. Гибкие цены могут быть:

- привязаны к общему индексу инфляции;

- зависеть от индекса инфляции для конкретных продуктов;

- учитывать фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных вложений денежных средств;

Предприятию ООО «Эра» можно рекомендовать следующую стратегию заключения контрактов:

1) Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

2) Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок. Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании;

3) Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для:

- перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств;

- входа на новые важные рынки;

- отдельных чрезвычайных случаев;

4) Установить вознаграждение персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей.

Важным аспектом у ускорения расчетов с покупателями являются также особенности договора с банком о расчетно-кассовом обслуживании. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание предприятию ООО «Эра» рекомендуется руководствоваться следующим:

- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете:

- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пеней за каждый день просрочки:

- банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Ритмичная продажа товаров во многом зависит от наличия стимула у покупателя к быстрейшей оплате поставки. Этот стимул может появиться через создание финансовым менеджером условий для возникновения спонтанного финансирования. Спонтанное финансирование представляет собой коммерческое кредитование покупателя, основанное на взаимовыгодном и дифференцированном порядке оплаты договора-поставки с применением льготного периода платежа по полученному товару и скидки с его цены за досрочную оплату. Оптимизация принятия решения о фактическом сроке оплаты договора может быть достигнута на основе расчета цены отказа от скидки (Цос) по следующей формуле16:

Цос = Ск/(100%-Cк)* 365/(Поп-Плп) *100

где Ск - размер скидки в процентах;

Поп - период отсрочки платежа по договору (дней);

Плп период льготного платежа со скидкой (дней).

Предложение скидок клиентам оправдано, если оно приводит к расширению продаж и более высокой общей прибыли.

Если компания испытывает дефицит денежных средств, то скидки могут быть предоставлены с целью увеличения притока денег, даже если в отдаленной перспективе общий финансовый результат от конкретной сделки будет отрицательным.

При прочих равных условиях, скидкам за раннюю оплату должно отдаваться предпочтение перед штрафами за просроченную оплату. Последнее связано хотя бы с тем, что более высокая прибыль ведет к повышению налогов, в то время как скидки приведут к снижению налогооблагаемой базы.

Скидки обычно более целесообразны: поощрение всегда действует лучше, чем штраф.

В условиях инфляции любая отсрочка платежа ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции. Следует оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.

ООО «Эра» вынуждено компенсировать увеличение дебиторской задолженности за счет краткосрочных кредитов банков. Ставка процента по банковскому кредиту составляет 23% годовых в рублях. Ежемесячная инфляция – 1%. На основании этих данных можно оценить целесообразность предоставления скидки (табл. 3.1):

Таблица 3.1

Определение целесообразности использования скидок

Условия оплаты

Предоставление скидки

Без скидки

предоплата, скидка 10 %

отсрочка 30 дней

1

2

3

Индекс цен (при инфляции 1 % в месяц)

1.010

Коэффициент падения покупательской способности денег17

0.990

Потери от инфляции с каждой 1000 рублей

9.90

Потери от предоставления скидки с каждой 1000 рублей

100

Результат от скидки и потери от инфляции c 1000 руб.

100

9.90

Оплата процентов банковского кредита (23 % годовых )

19.17

Доход от альтернативных вложений (при рентабельности 8 % в месяц) с учетом инфляции

71.29


Результат от предоставления скидки, потерь от инфляции и выгоды от альтернативных вложений, с каждой 1000 руб.

28.71

29.07

Таким образом, ООО «Эра» при скидке с учетом альтернативного вложения и инфляции теряет меньше, чем из-за инфляции и необходимости выплаты процентов за пользование кредитом при отсрочке платежа в 30 дней.

Учитывая, что на конец 2008 года дебиторская задолженность предприятию составляет 46460 тыс. руб., то экономический эффект от предложенных мероприятий составит:

Э = 46460*(29,07-28,71) - 46460*0,1 = 12080 тыс. руб.

При нахождении равновесия между дебиторской и кредиторской задолженностью необходимо оценивать условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения издержек или увеличения выгоды, получаемой предприятием. В таблице 3.2. представлена оценка условий кредита поставщиков:


Таблица 3.2

Оценка условий кредита поставщиков

Момент оплаты

Предоставление скидки 2%

Без скидки

при отгрузке сырья

через 45 дней

1

2

3

Оплата за сырье

980

1000

Расходы по выплате процентов при ставке 23%

28.18


Итого расход

1008.18

1000




минимально допустимый процент скидки

2.88%


минимально допустимая величина скидки

28.75



Согласно представленным расчетам предприятие не имеет выгоды от использования скидки поставщиков, поскольку затраты при использовании скидки выше. В случае использования скидки, предприятие ООО «Эра» должно оплатить поставленную продукцию на условиях предоплаты, это возможно, например, за счет банковского кредита в этом случае затраты предприятия на выплату процентов по кредиту (из расчета кредитования на 45 дней) составят 28,81 руб. на каждую тысячу рублей кредита. Это эквивалентно предоставлению скидки от поставщика в размере 2,88%, однако, скидка поставщика составляет 2%, т.е. выгода получаемая от скидки не покрывает затраты на выплату процентов по кредиту. Это означает, что предприятию целесообразно оплачивать продукцию не по условиям предоплаты со скидкой, а на условиях оплаты с отсрочкой платежа.


3.2. Реструктурирование источников финансирования деятельности ООО "Эра"

Анализ, проведенный во второй главе настоящей работы, показал, что в источниках финансирования оборотных активов предприятия ООО «Эра» преобладает краткосрочная задолженность, доля данного источника на конец анализируемого периода составляет 92%, а стратегия финансирования текущих активов является агрессивной. На основе проведенного анализа целесообразно рекомендовать предприятию пересмотреть структуру заемных средств через привлечение долгосрочного финансирования. Это позволит предприятию повысить ликвидность и финансовую устойчивость.

Перед тем как разрабатывать предложения по совершенствованию структуры заемных средств необходимо провести анализ возможных вариантов финансирования деятельности предприятия с учетом текущей рыночной обстановки в России.

Предприниматели в числе основных проблем привлечения источников финансирования называют: очень высокие проценты по кредитам, небольшой срок кредитования, трудности в предоставлении гарантий, необходимость личных связей в банках и т.п.

В табл. 3.3 представлена стоимость различных источников финансовых ресурсов.


Таблица 3.3

Стоимость источников финансовых ресурсов в России в 2008 г. 18

Источник капитала

Диапазон изменения стоимости капитала, %

1

2

Кредиты банков (юр. лицам)

15 - 30%

Эмиссия векселей

10 - 30%

Просроченная задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами

110%

Задолженность перед поставщиками по договорным обязательствам

15-20%

Задолженность по выплате заработной платы

12 %

Собственный капитал

0-25%

В настоящее время банковские кредиты выдаются банками юридическим лицам под 15% - 30% годовых. Ставка процента определяется в зависимости от сроков кредитования и финансового состояния заемщика.

Доходность векселей, обращающихся на рынке ценных бумаг находится, в пределах 10-30% в зависимости от эмитента (например, доходность векселей Газпрома – 10%).

Стоимость финансирования за счет задержки обязательных отчислений в бюджет и внебюджетные фонды рассчитывается из расчета 0,3% от суммы основного долга за день просрочки (пени на пени не начисляются), что составляет приблизительно 110% годовых.

Задержка выплаты заработной платы работникам влечет штрафные санкции в размере не менее 1/300 ставки рефинансирования Центрального банка (12%) за каждый день просрочки.

Стоимость финансирования за счет задолженности по договорным обязательствам бывает двух типов:

Задолженность, образовавшаяся за счет того, что в соответствии с условиями договоров фирма получает предоплату за выполняемые услуги или поставляемую продукцию.

Задолженность, образовавшаяся за счет задержки предприятием оплаты оказанных ему услуг или отгруженной ему продукции.

Задолженность первого типа, как правило, имеет достаточно низкую стоимость, но и используется в течении достаточно короткого срока, в связи с чем не успевает существенно сказаться на показатели деятельности компании. К тому же задолженность такого типа в сегодняшних российских условиях в значительных объемах практически невозможно сформировать, т.к. на рынке товаров и услуг функционирует достаточно ограниченное количество платежеспособных контрагентов, в связи с чем, широкое распространение получили неплатежи и взаимозачеты. Далее данный метод финансирования учитываться не будет.

Задолженность второго типа возникает, когда компания не соблюдает договорные обязательства и задерживает оплату оказанных услуг или отгруженного товара. В данном случае в соответствии с условиями договоров предприятие должно платить штрафные санкции, которые, по сути, являются стоимостью данного метода финансирования. В российской практике договорных отношений штрафные санкции определяются по обоюдному соглашению сторон, заключающих договора, в связи с чем, могут варьироваться от 1% от суммы контракта до 100%. В большинстве случаев суммарные штрафные санкции не превышают 20% от суммы задолженности по договору. Принимая среднее время задержки по таким обязательствам равным 1 году, что достаточно правдоподобно в условиях низкой эффективности действия российского арбитражного законодательства, получаем, что стоимость рассматриваемого финансирования в среднем составляет не более 15% годовых.

Таким образом, можно сделать вывод, что наиболее приемлемым вариантом финансирования дополнительной потребности в оборотных средствах является привлечение долгосрочного кредита банка. В связи с тем, что данное предприятие активно использует расчеты через банк, а срок деятельности предприятия составляет 10 лет, то можно предположить, что трудностей с получением долгосрочного кредита у предприятия не должно возникнуть. Сумма долгосрочного кредита, который необходимо привлечь определяется разностью между стоимостью внеоборотных активов предприятия и сумой имеющихся долгосрочных источников финансирования:

ДК = 51517-16786 = 34731 тыс. руб.

Сумма процентов по кредиту составит

Пр = 34731*0,23=7988 тыс. руб. в год.

Изменения в стратегии финансирования оборотных средств представлены на рис. 3.2.


Рис. 3.2. Стратегия финансирования активов предприятия

Согласно представленному рисунку, стратегия финансирования будет по-прежнему агрессивной, т.к. долгосрочные источники не направляют на финансирование оборотных активов. Однако, привлечение долгосрочных кредитов будут способствовать росту финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.


3.3. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий

Предложенные мероприятия в предыдущих параграфах ведут к благоприятному изменению с структуре активов и пассивов. Динамика изменений статей баланса по проекту в сравнении с данными 2008 года представлена на рис. 3.4. В результате предприятие сможет высвободить оборотные средства в размере 56117 тыс. руб. за счет повышения эффективности управления запасами. За счет предоставления скидки в размере 10% при условии предоплаты услуг и продукции, предприятие может высвободить 12080 тыс. руб. Таким образом, общий эффект в виде высвобождения оборотных средств составит

Эв = 56117+12080=68197 тыс. руб.


Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых.

Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 521 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6091 тыс. руб. Таким образом, общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит

Эчп = 6064+548=6612 тыс. руб.

Далее целесообразно оценить, как предложенные мероприятия отразятся на финансовом состоянии предприятия. Основные изменения, которые произошли в балансе предприятия по проектным мероприятиям антикризисного управления, представлены на рис. 3.4.


Рис. 3.4. Изменения в структуре активов и пассивов предприятия

Для этого составим группировку активов и пассивов по степени ликвидности и срочности (табл. 3.4).

Таблица 3.4

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Показатель

2008, тыс. руб.

проект, тыс. руб.

изменения, тыс. руб.

1

2

3

4

Актив

 

 

 

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

2294

8656

6612

2. Быстро реализуемые активы (А2)

122717

54520

-68197

3. Медленно реализуемые активы (А3)

20850

20850

0

4. Трудно реализуемые активы (А4)

54072

54072

0

БАЛАНС (ВБ)

199933

138098

-61835

Пассив

 

 

 

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

128998

60801

-68197

2. Краткосрочные пассивы (П2)

54149

19418

-34731

3. Долгосрочные пассивы (П3)

0

34731

34731

4. Постоянные затраты (П4)

16786

23148

6612

БАЛАНС (ВБ)

199933

138098

-61835

Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности по проектным данным представлена на рис. 3.5.


Рис. 3.5. Структура активов и пассивов по проектным мероприятиям


Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 3.5.


Таблица 3.5

Показатели ликвидности предприятия

Показатель

Допустимые значения

Порядок расчета

2008

проект

изменения

1

2

3

4

5

6

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

А1/П1

0,02

0,15

0,13

Промежуточный коэффициент покрытия

0,7 – 0,8

(А1+А2)/(П1+П2)

0,68

0,79

0,11

Общий коэффициент покрытия

от 1,0 до 3,0.

(А1+А2+А3-расх буд пер) /(П1+П2)

0,79

1,05

0,26

Таким образом, полученные коэффициенты ликвидности существенно улучшились по сравнению с 2008 годом, их динамика представлена на рис. 3.6.


Рис. 3.6. Динамика коэффициентов ликвидности

Расчет типа финансовой устойчивости по результатам внедрения проектных мероприятий представлен в табл. 3.7.

Таблица 3.7

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели

2008, тыс. руб.

Проект, тыс. руб.

Изменения, тыс. руб.

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

99662

43545

-56117

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-34731

-28119

6612

3. Собственные и долгосроч заемные источники (СД)

-34731

6612

41343

4. Общая величина источников (ОИ)

148416

86831

-61585

5. излишек (недостаток) собственных оборотных средств ФС = СОС – ЗЗ

-134393

-71664

62729

6. излишек (недостаток) долгосроч заемных и собственных источников ФТ = СД – ЗЗ

-134393

-36933

97460

7. излишек (недостаток) общей величины источников ФО = ОИ – ЗЗ

48754

43286

-5468

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

 

Графически анализ финансовой устойчивости в представлен на рис. 3.7.


Рис. 3.7. Динамика показателей финансовой устойчивости

Таким образом, по результатам расчета типа финансовой устойчивости для предприятия по-прежнему характерно неустойчивое финансовое состояние. Однако, недостаток долгосрочных и собственных источников сократился на 97460 тыс. руб., что свидетельствует об улучшении финансового состояния. Для достижения нормальной финансовой устойчивости предприятию необходимо либо продать основных средств на сумму 36933 тыс. руб., либо увеличить уставный капитал или привлечь средства целевого финансирования на эту же сумму.

Анализ вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана представлен в табл. 3.8.

Таблица 3.8

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

показатель

2008

Проект

изменение

1

2

3

4

Х1 = Оборотный капитал : Всего активов;

0,74233

0,60916

-0,13317

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,01355

0,067374

0,053824

Х3 = Прибыль отчетного года : Всего активов;

0,00147

0,049918

0,00147

Х4 = Уставный капитал : Всего активов;

0,00776

0,011218

0,003458

Х5 = Выручка (нетто) от реализации : Всего активов.

1,38850

2,07590

0,68741

Z =1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5

2,30777

3,07268

0,91928

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 3.8.


Рис. 3.8. Динамика Z-счёта Альтмана

Поскольку по проекту значение Z > 3, то можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия практически отсутствует.

В таблице 3.9 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.

Таблица 3.9

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Показатель

2008

проект

Отклонение

1

2

3

4

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам) (Кб)

0,0013

0,0799

0,0787

рентабельность активов (экономическая рентабельность) (Ра)

0,014%

4,992%

5,0%

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж) (Фл)

0,992

0,831

-0,161

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах) (Ча)

-1,691%

-20,3%

-18,6%

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (L3)

0,790

1,050

0,260

Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 3.9.


Рис. 3.9. Динамика коэффициента Бивера


По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие по итогам проектных мероприятий будет находиться за 5 лет до банкротства, что существенно лучше текущего состояния. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также уменьшился, т.к. чистая прибыль предприятия выросла, а величина активов сократилась. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 5 лет год до банкротства, т.к. коэффициент больше 1.

Таким образом, можно сделать вывод, что по результатам внедрения предложенных мероприятий по антикризисному управлению финансовое состояние предприятия значительно улучшилось, а риск банкротства снизился.


***


Таким образом, в третьей главе были предложены мероприятия по антикризисному управлению предприятием ООО "Эра". В результате повышения эффективности управления запасами предприятие может высвободить 56117 тыс. руб. денежных средств. За счет ужесточения политики кредитования покупателей возможно сокращение дебиторской задолженности на 12080 тыс. руб. Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых. С целью оптимизации источников финансирования имущества предприятия рекомендовано привлечение долгосрочного кредита в сумме 34731 тыс. руб. Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 548 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6064 тыс. руб.

Общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит 6612 тыс. руб. Указанные мероприятия способствуют улучшению финансового состояния. Так, коэффициент абсолютной ликвидности вырос до 0,15, промежуточный коэффициент покрытия до 0,8, а коэффициент текущей ликвидности до 1,05, что соответствует нормативным значениям. Недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования сократился на 97460 тыс. руб. Вероятность банкротства по моделям Альтмана и Бивера существенно снизилась и оценивается как низкая.


Заключение

Финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический.

Проведенный анализ финансовой деятельности ООО "Эра", показал следующее. В период с 2006 по 2008 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2009 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2006 – 2008 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2006 – 2008 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2008 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2007 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2008 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2008 г. и на 16,5% в 2006 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4. Недостаток долгосрочных заемных и собственных источников свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. Коэффициенты финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных. Скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2007 – 2008 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась. Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана показал, что вероятность банкротства предприятия высокая, т.к. в 2008 г. значение Z < 2,7. По модели Бивера риск банкротства также очень высокий. По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2008 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1. Следовательно, можно сделать вывод, что в 2008 году риск банкротства компании присутствует и очень велик. Таким образом, проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению.

С целью улучшения финансового положения ООО «Эра» был предложен ряд рекомендаций по управлению активами и пассивами предприятия. В результате повышения эффективности управления запасами предприятие может высвободить 56117 тыс. руб. денежных средств. За счет ужесточения политики кредитования покупателей возможно сокращение дебиторской задолженности на 12080 тыс. руб. Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых. С целью оптимизации источников финансирования имущества предприятия рекомендовано привлечение долгосрочного кредита в сумме 34731 тыс. руб. Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 521 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6091 тыс. руб. Общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит 6612 тыс. руб. Указанные мероприятия способствуют улучшению финансового состояния. Так, коэффициент абсолютной ликвидности вырос до 0,15, промежуточный коэффициент покрытия до 0,8, а коэффициент текущей ликвидности до 1,05, что соответствует нормативным значениям. Недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования сократился на 97460 тыс. руб. Вероятность банкротства по моделям Альтмана и Бивера существенно снизилась и оценивается как низкая.


Список литературы

  1. Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. - М.: Финансы и статистика, 2003.

  2. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. - 344 с.

  3. Бирюкова О. Ю., Бочкова Л. А. Приемы антикризисного менеджмента: учебное пособие. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2008. – 271 с.

  4. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Терия и практика: Учеб. Пособие – М.: Дело, 2004

  5. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. – М.: Книжный мир, 2005.

  6. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2008.

  7. Васина А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия // Фин. газета. -2000. - №48 (ноябрь). - С.14.

  8. Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.

  9. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.

  10. Гизатуллин М.И., Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятия – М.: ООО «ГроссМедиа Ферлаг», 2004.

  11. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007. - 159 с.

  12. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева, Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика, М.: Ось-89, 2004

  13. Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

  14. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. - М.: "Бизнес-Пресса", 2006. - 301 с.

  15. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: "Финансы и статистика", 2006. - 559 с.

  16. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИД «ФОРУМ», 2008. – 288 с.

  17. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. - 217 с.

  18. Мингалиев К.Н. Финансы предприятий. Учебное пособие в схемах. — М.: Финан.акад., 2002.

  19. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. - М.: "ЮНИТИ", 2003. - 639 с.

  20. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - 202 с.

  21. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

  22. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

  23. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

  24. Хорн Дж.К.Ван, Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика" ,1997.

  25. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. М., 2003.

  26. Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. -М.: ИНФРА-М, 2001. -207 с.

Приложение. Бухгалтерская отчетность ООО «Эра»

1 Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - с. 5 – 8.

2 Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИД «ФОРУМ», 2008. – с. 197.

3 Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. с. 18.

4 Канке А.А., Кошевая И.П. Указ соч. – с. 206.

5 Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. – с. 15.

6 Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. – М.: Книжный мир, 2005, с. 134.

7 Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004, с. 65.

8 Beaver, W.H. Financial Rations and Predictions of Failure. Emperical Research in Accaunting Selected Studies, Journal of Accounting Research, Supplement, 1996.

9 Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.

10 ЧП - чистая прибыль, ССА – средняя стоимость активов, ССК – средняя стоимость капитала, ПР - прибыль (убыток) от продаж (ПР), СП - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.

11 ВР – выручка от реализации, СП – себестоимость продукции, СДЗ – средняя величина дебиторской задолженности, СКЗ - средняя величина кредиторской задолженности

12 Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006. с. 124.

13 Там же с. 122.

14 Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006. с. 126.

15 Источник данных: Бизнес-план ООО «Эра» на 2008-2010 гг.

16 Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – с. 280.

17 Коэффициент падения покупательной способности, величина обратная индексу цен

18 Источник данных: Финансовый план ООО «Эра» на 2008 г.



Список литературы и источников:

1. Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. - М.: Финансы и статистика, 2003.
2. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. - 344 с.
3. Бирюкова О. Ю., Бочкова Л. А. Приемы антикризисного менеджмента: учебное пособие. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2008. – 271 с.
4. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Терия и практика: Учеб. Пособие – М.: Дело, 2004
5. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. – М.: Книжный мир, 2005.
6. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2008.
7. Васина А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия // Фин. газета. -2000. - №48 (ноябрь). - С.14.
8. Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.
9. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.
10. Гизатуллин М.И., Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятия – М.: ООО «ГроссМедиа Ферлаг», 2004.
11. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007. - 159 с.
12. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева, Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика, М.: Ось-89, 2004
13. Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.
14. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. - М.: "Бизнес-Пресса", 2006. - 301 с.
15. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: "Финансы и статистика", 2006. - 559 с.
16. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИД «ФОРУМ», 2008. – 288 с.
17. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. - 217 с.
18. Мингалиев К.Н. Финансы предприятий. Учебное пособие в схемах. - М.: Финан.акад., 2002.
19. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. - М.: "ЮНИТИ", 2003. - 639 с.
20. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - 202 с.
21. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.
22. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.
23. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.
24. Хорн Дж.К.Ван, Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика" ,1997.
25. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. М., 2003.
26. Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. -М.: ИНФРА-М, 2001. -207 с.


Размер платежа в погашение кредита и график его возврата





© 2002 - 2017 RefMag.ru