RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Заказать аналогичную работу автору? Краткое резюме: Сергей, 36 лет, Образование Высшее, профессиональный опыт выполнения студенческих работ на заказ - 10 лет, за это время было выполнено: 355 дипломных работ, 582 курсовые, 276 рефератов, 1030 контрольных. Помощь в решении тестов on-line на www.e-education.ru. тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, .
группа Вконтакте: http://vk.com/refmag_ru

Здесь можно заказать подготовку теста, практикума, контрольной, реферата, курсовой, дипломной аттестационной работы:

Готовый диплом.

Анализ использования финансовых ресурсов предприятия

2006 г.

Похожие работы на тему "Анализ использования финансовых ресурсов предприятия":

Другие работы:

Год написания: 2006 г.

Анализ использования финансовых ресурсов предприятия


Аннотация


Тема данной дипломной работы «Анализ использования финансовых ресурсов предприятия на примере ООО «Рубикон».

Выбранная тема работы актуальна, поскольку для того чтобы производство было эффективным, а огромные финансовые средства, затраченные на создание и приобретение основных производственных фондов, не были напрасно потерянными, предприятие должно обеспечить их эффективное функционирование, а анализ использования финансовых ресурсов предполагает выявление недостатков в деятельности предприятия и предложение рекомендаций по их устранению.

В первой главе дипломной работы рассмотрены теоретические вопросы финансовых ресурсов предприятия: исследуется сущность финансовых ресурсов, определяется их роль в воспроизводственном процессе, анализируется мировой опыт использования финансовых ресурсов.

Во второй главе дипломной работы был проведен анализ использования финансовых ресурсов на примере ООО «Рубикон»: анализируются собственные и привлеченные финансовые ресурсы и их эффективность.

В третьей главе рассматриваются вопросы повышения эффективности использования финансовых ресурсов, а также методология управления финансовыми ресурсами. Предлагаются рекомендации для ООО «Рубикон» для максимизации притока денежных средств.


Содержание


Введение

Финансы - это специфический элемент экономики предприятия, связанный с тем, что отношения между участниками какой-либо производственной или непроизводственной деятельности - юридическими лицами - сопровождаются денежным оборотом. Финансы - это совокупность денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг) и включающих формирование и использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в процессе воспроизводства, организацию взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями.

Финансовые ресурсы являясь источником целевых расходов и вложений, выполняют важнейшие функции, которые заключаются в образовании доходов, осуществлении расходов и контроле финансовых показателей, необходимом для анализа мер финансового воздействия.

В рыночных условиях предприятия, независимо от их формы собственности, за счет собственных средств амортизации, прибыли, кредитов приобретают оборудование, расширяют бизнес. И чтобы производство было эффективным, а огромные финансовые средства, затраченные на создание и приобретение основных производственных фондов, не были напрасно потерянными, предприятие должно обеспечить их эффективное функционирование. Таким образом, актуальность темы дипломной работы не вызывает сомнения.

Целью работы является анализ использования финансовых ресурсов и на примере предприятия ООО "Рубикон".

Исходя из поставленной цели, в работе решаются следующие задачи:

- исследовать сущность финансовых ресурсов как экономической категории;

- определить роль финансовых ресурсов в воспроизводственном процессе предприятия;

- провести анализ состояния и использования финансовых ресурсов ООО «Рубикон»;

- определить направления повышения эффективности использования финансовых ресурсов ООО «Рубикон».

Предмет исследования – финансовые ресурсы, как необходимое условие успешного функционирования предприятия.

Объект исследования – финансовые ресурсы ООО «Рубикон».

Теоретико-методологической основой исследования стали разработки, концепции обоснованные и представленные в современной экономической литературе. При подготовке использовались работы следующие методы: методы финансового анализа, обобщения, сравнения, анализа временных рядов.

Эмпирической базой исследования являются аналитические данные, опубликованные в научной литературе и периодической печати, экспертные разработки и оценки российских и зарубежных ученых-экономистов, а также собственные расчеты.

Глава 1. Сущность и роль финансовых ресурсов

1.1. Сущность финансовых ресурсов как экономической категории

Финансы предприятий - совокупность объективно обусловленных экономических отношений предприятий, имеющих распределительный характер, денежную форму выражения и материализуемых в доходах, поступлениях, накоплениях, формируемых в распоряжении субъектов хозяйствования для целей обеспечения производственной деятельности.

Понятие финансовых ресурсов в отечественной практике было введено впервые при составлении первого пятилетнего плана страны, в состав которого входил баланс финансовых ресурсов. Однако при широком использовании в теории и практике этого термина его толкование весьма различно. Между тем, однозначное и обоснованное толкование сущности данной категории важно для ее полного понимания и практического осуществления финансовой работы на предприятии, фирме.

Финансовые ресурсы – понятие, которое включает наряду с финансовыми средствами (для обеспечения текущей деятельности) и потенциально возможные, которые могут быть получены при необходимости (либо в перспективе, либо с некоторым дисконтом от реализации активов предприятия).

Финансовые ресурсы предприятия тесно связаны с экономической категорией финансы. Финансы – это совокупность экономических отношений, осуществляемых через реальный оборот денежных средств. Результатом же функционирования финансов является образование финансовых ресурсов. Следовательно, финансы и финансовые ресурсы – не тождественные понятия. Финансовые ресурсы не определяют сущность финансов, не раскрывают их внутреннее содержание и общественное назначение. Финансовая наука изучает не ресурсы, а общественные отношения, возникающие на основе образования, распределения и использования ресурсов.

Таким образом, финансовые ресурсы – это результат функционирования финансов как определенной совокупности экономических (денежных) отношений распределительного характера.

Некоторые авторы1 на уровне предприятия рассматривают не финансовые ресурсы, а “денежное хозяйство”. Существует точка зрения, что финансы охватывают всю совокупность экономических отношений как на государственном уровне, так и на уровне предприятий. Однако, финансовые ресурсы предприятия не выделяются как самостоятельная экономическая категория. Например, в финансово-кредитном под финансовыми ресурсами понимается “совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении государства, предприятий, организаций, которые создаются в процессе распределения и перераспределения совокупного общественного продукта и национального дохода”2. Финансово-кредитный энциклопедический словарь дает следующее определение: “финансовые ресурсы – это денежные средства, формируемые в результате экономической и финансовой деятельности, в процессе создания и распределения валового национального продукта”3.Отдельного понятия финансовых ресурсов предприятия словари не дают.

В учебнике “Финансы, денежное обращение и кредит” под редакцией Н.В. Романовского определение понятия “финансовые ресурсы” дано лишь на уровне предприятия. При этом под финансовыми ресурсами понимаются все источники денежных средств, аккумулируемых предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов и поступлений, так и за счет различного вида поступлений4.

Под финансами понимается вся совокупность отношений, связанная с движением денег, поэтому можно предположить, что финансовые ресурсы - это деньги. Однако отличие финансовых ресурсов от денежных состоит в том, что они образуются в форме доходов и поступлений, находящихся в распоряжении государства, коммерческих организаций на основе одностороннего движения стоимости в денежной форме, в то время как денежные ресурсы формируются, прежде всего, в результате товарного обращения на базе двухстороннего движения стоимости в товарной и денежных формах. Кроме того, денежные средства – это более широкое понятие, чем финансовые ресурсы.

В отечественной литературе в последние годы приводились более сложные определения. Так, по мнению профессора Г.Б. Поляка, финансовые ресурсы – “это совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении хозяйствующих субъектов, государства, домашних хозяйств, то есть это деньги, обслуживающие финансовые отношения”5.

На мой взгляд, финансовые ресурсы – это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении коммерческой организации и предназначенные для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию, выполнению обязательств перед государством, финансированию прочих расходов.

В условиях рыночной экономики значимость денежных средств и их эквивалентов определяется тремя причинами: рутинность (необходимость денежного обеспечения текущей деятельности предприятия); предосторожность (необходимость погашения непредвиденных платежей); спекулятивность (возможность участия в заранее непредусмотренном, но выгодном проекте).

Наиболее полно финансовые ресурсы могут быть исследованы с позиции системного подхода6. Системой финансовых ресурсов предприятия можно считать совокупность активов предприятия, которые могут быть использованы им в качестве элементов распределяемой стоимости при осуществлении своей деятельности и для дальнейшего развития и функционирования.

Система финансовых ресурсов подчиняется экономическим законам, действует в сфере финансово-кредитных отношений, динамическая (т.е. изменяется с течением времени), открытая (т.е. взаимосвязанная с окружающей средой), управляемая.

Очевидно, что финансовые ресурсы являются экономическим (т.е. редким) благом. Прибыльные операции со стоимостью характеризует финансовые ресурсы как продукт труда. Способность ресурсов удовлетворять потребности людей говорит о наличии потребительной стоимости, а возможность быть обмененными – меновой стоимости. Подобные характеристики позволяют сделать заключение о том, что финансовые ресурсы – это товар. С позиций товара для финансовых ресурсов можно говорить о понятиях полезности и субъективной ценности.

Согласно трудовой теории стоимости цена товара определяется общественно необходимыми затратами труда на его производство, т.е. речь идет о том, сколько в среднем в обществе на данный момент стоит производство единицы финансовых ресурсов. Однако, конечная стоимость товара определяется на рынке и зависит от его ценности и полезности для покупателя. Это в полной мере характерно для финансовых ресурсов как товара.

Согласно закону убывающей предельной полезности по мере удовлетворения потребности в финансовых ресурсах степень насыщения растет, а величина полезности каждой дополнительной их единицы уменьшается.

Как и любой другой ресурс, финансовые ресурсы ограничены. Проблема ограниченности финансовых ресурсов, определяет и проблему альтернативности их использования. Речь идет не только о закупках факторов производства, но и о возможных альтернативах производства, а следовательно и о применимости финансовых ресурсов в экономике. Именно эта актуальная на сегодня проблема предопределяет темпы экономического роста в стране. Предприятие должно решать для себя дилемму куда направлять финансовые потоки: в производственную сферу и тогда производственная деятельность будет развиваться и совершенствоваться или в непроизводственную. Конечно, развитие рыночных отношений делает вероятным переход на новый уровень производственных возможностей, даже при имеющихся бюджетных ограничениях, посредством использования новых технологий, научных открытий и, конечно же, информационных ресурсов. Необходимо отметить, что выделенная инвестиционная функция финансовых ресурсов, являясь альтернативой их производственного использования, может, при умелой организации финансовой работы, повысить эффективность всей деятельности хозяйствующего субъекта т.е. делая акцент на капитализации ресурсов возможно впоследствии увеличить финансовые потоки в производственную сферу.

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства (производственно-торгового процесса), содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственно-торгового процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы, прочих элементов производства), представляют собой капитал в его денежной форме. Следовательно, капитал - это часть финансовых ресурсов7.

Выделяют три основных подхода к трактовке этой категории: экономический, бухгалтерский и учетно-аналитический.

В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на личностный (неотчуждаемый от его носителя, т. е. человека), частный, публичных союзов, включая государство. Два последние вида капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый — в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.

В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого на уровне предприятия, термин «капитал» выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов предприятия и величиной его обязательств.

Учетно-аналитический подход является, по сути, комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон: а) направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму) и б) источников происхождения (откуда получен капитал, чей он). Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный. Активный капитал — это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков — основного и оборотного капиталов. Пассивный капитал — это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капитал.

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации; основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль.

Заемный капитал — это денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заемный капитал: подлежит возврату, причем условия возврата оговариваются на момент его мобилизации; постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется. Формально заемный капитал представлен в пассиве баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы.

В соответствии с учетно-аналитическим подходом величина капитала исчисляется как сумма итогов третьего («Капитал и резервы») и четвертого («Долгосрочные обязательства») разделов бухгалтерского баланса.

С позиции материально-вещественного представления капитал, как и все другие виды источников, обезличен, т. е. он распылен по различным активам предприятия. В этом смысле наличие собственного и заемного капиталов ни в коем случае нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете является собственными, а часть — заемными.

На момент создания коммерческой организации основным и, как правило, единственным источником финансирования выступает уставный капитал. Уставный капитал организации определяет минимальный размер ее имущества.

Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью состоит из паевых взносов участников.

Добавочный капитал включает в себя сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев.

Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений определяется в уставе предприятия, но не может быть менее 5% чистой прибыли, оставшейся в распоряжении владельцев общества после расчетов с бюджетом по налогам. Средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Полученная предприятием по итогам года прибыль, распределяется решением собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью8 на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Нераспределенная прибыль, по существу, реинвестируется в активы предприятия; она отражается в балансе как источник собственных средств. Остаток прибыли остается неизменным до следующего собрания акционеров.

Финансирование текущей деятельности предприятия осуществляется за счет собственных и привлеченных источников, прямым и косвенным способами.

Прямое финансирование текущей деятельности осуществляется путем привлечения краткосрочных банковских кредитов, косвенное финансирование осуществляется за счет кредиторской задолженности, называемой иногда коммерческим кредитом.

К краткосрочным банковским кредитам обычно относят кредиты, предоставляемые на срок до одного года. Существуют различные формы краткосрочного банковского кредитования, в частности контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит.

Кредиторскую задолженность можно назвать основным источником финансирования текущей деятельности. У предприятия в силу различных обстоятельств практически всегда имеются средства (активы), за которые оно должно уплатить определенную сумму, или сделаны начисления, предполагающие в будущем выплату денежных сумм, например полученное, но не оплаченное сырье, начисленные, но не выплаченные обязательные платежи в бюджет, начисленная заработная плата и др. Получается, что до тех пор пока эти средства не будут перечислены или выплачены получателям, предприятие будет пользоваться чужими финансовыми ресурсами.

Переходя к рассмотрению элементов системы ресурсов, необходимо отметить, что существуют несколько классификаций элементов, выделенных по различным критериальным признакам.

Вполне логично выделять элементы классификации финансовых ресурсов по степени абсолютной ресурсности. Именно таким образом они представлены в активе предприятия9.

А1 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Это активы, которые могут быть сразу переведены в денежную форму.

А2 - дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев и прочие оборотные активы. Данная группа активов имеет некоторую ограниченность при конвертации в денежные средства. Развитие рыночных институтов (например, в международной практике существуют факторинговые компании) и отношений расширяет возможности по использованию в качестве ресурсов этих активов.

А3 - сырье, материалы, незавершенное производство, готовая продукция, долгосрочные финансовые вложения и др. Эти ресурсы могут стать денежными средствами в единичных случаях, либо при достаточно высокой степени их ликвидности и востребованности на рынке. Их реализация и превращение в денежную форму длительно по времени и часто сопровождается значительной скидкой.

А4 - основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство. Они могут быть использованы как средства платежа в исключительных случаях (как правило, при несостоятельности плательщика), либо при создании и образовании нового предприятия. При переводе в денежную форму считаются трудно реализуемыми.

С точки зрения анализа использования финансовых ресурсов является анализ использования оборотного капитала. Оборотный капитал (синонимы: оборотные активы, мобильные активы, текущие активы, оборотные средства) — это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения его текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

Выделяют следующие укрупненные компоненты оборотных активов, имеющие значение в системе финансового менеджмента: производственные запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства и их эквиваленты.

Если обратиться к статистическим данным (см. табл. 1), то можно сделать вывод, что у российских предприятий в структуре оборотных активов преобладают запасы.


Таблица 1

Структура оборотных активов предприятий и организаций по отраслям экономики, %10


всего

в том числе

2001

2002

Промышленность

сельское хозяйство

строительство

транспорт

2001

2002

2001

2002

2001

2002

2001

2002

Оборотные активы - всего

в том числе:

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

запасы из них:

35

34

40

45

82

79

28

17

27

27

остаточная стоимость производственных запасов

18

12

20

20

69

32

19

10

21

22

затраты в незавершенном производстве (издержки обращения)

6

7

10

12

7

41

5

3

1,0

0,7

расходы будущих периодов

0,9

1,3

1,2

2,3

0,2

0,2

1,0

3

3

3

готовая продукция и товары для продажи

9

12

7

8

5

5

0,8

07

1,2

1,1

краткосрочные финансовые вложения

8

17

2

3,4

1,0

1,4

3

27

0,9

5

денежные средства в том числе:

4

3,2

4

4

3

2,3

5

2,4

5

6

расчетный счет

3

2,2

3

3

2,5

2,1

4

2,3

4

5

валютный счет

0,3

0,2

0,6

0,4

0,0

0,2

0,0

0,0

0,4

0,4

прочие денежные средства

0,7

0,7

0,7

1,0

0,0

0,0

1,0

0,1

0,3

0,2

По материально-вещественному содержанию производственные запасы представляют собой сырье, материалы, незавершенное производство, готовую продукцию, товары для перепродажи и др. Для финансовых менеджеров важна общая сумма денежных средств, омертвленных в запасах в течение производственного цикла, поэтому эти разнородные активы и объединены в одну группу.

Управление запасами имеет огромное значение как в технологическом, так и в финансовом аспектах. С позиции управления финансами предприятия запасы — это иммобилизованные средства, т. е. средства, в известном смысле отвлеченные из оборота. Понятно, что без такой иммобилизации не обойтись, однако возникает желание минимизировать вызываемые ею косвенные потери, с определенной долей условности численно равные доходу, который можно было бы получить, инвестировав соответствующую сумму в альтернативный проект (например, разместив на срочный счет в коммерческом банке). При определенных обстоятельствах косвенные потери могут стать и прямыми — исследования показывают, что при вынужденной реализации активов многие оборотные средства «вдруг» попадают в разряд неликвидов, а вырученная за них сумма может быть гораздо ниже учетной стоимости.

В условиях рынка товары продаются, как правило, с отсрочкой платежа. Это невыгодно продавцу, поскольку ему приходится кредитовать покупателя, однако именно эта схема является основной в системе расчетов за поставленную продукцию. В результате применения такой схемы и возникает дебиторская задолженность.

Дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, поэтому очевиден вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее это не происходит по многим причинам, одна из которых заключается в конкуренции.

Величина дебиторской задолженности зависит от принятой в компании политики в отношении покупателей продукции.

Вырабатывая такую политику, предприятие должно определить:

срок предоставления кредита (чаще всего в компании существует несколько типовых договоров, предусматривающих предельный срок оплаты продукции);

стандарты кредитоспособности (критерии, по которым поставщик определяет финансовую состоятельность покупателя и вытекающие отсюда возможные варианты оплаты);

систему создания резервов по сомнительным долгам (как бы ни была отлажена система работы с дебиторами, всегда существует риск неполучения платежа, хотя бы по форс-мажорным обстоятельствам; поэтому необходимо заранее создавать резерв на возможные потери в связи с несостоятельностью покупателя);

систему сбора платежей (сюда входят процедуры взаимодействия с покупателями в случае нарушения условий оплаты, совокупность критериев, свидетельствующих об уровне нарушений в оплате, система наказания недобросовестных должников и др.);

систему предоставляемых скидок в случае оговоренного и достаточно короткого периода оплаты поставленной продукции.

Система эффективного управления денежными средствами может состоять из четырех крупных блоков: а) расчет финансового цикла; б) анализ движения денежных средств; в) прогнозирование денежных потоков; г) определение оптимального уровня денежных средств.


1.2. Роль финансовых ресурсов в воспроизводственном процессе предприятия

Финансы конкретного хозяйствующего субъекта служат производству и удовлетворению потребностей общества в товарах, услугах, в совокупности же финансы предприятий национальной экономики - для цели осуществления расширенного воспроизводства. Возникающие по поводу распределения финансовых ресурсов стоимостные отношения выражаются и измеряются в денежных единицах.

Для уяснения места и роли финансовых ресурсов в воспроизводственном цикле предприятия обратимся к формуле кругооборота промышленного капитала, выведенной К. Марксом (Рис. 1)11.


Деньги

Товар

Средства производства

Производство

Рабочая сила

Товар*

Деньги*

Рис. 1. Кругооборот капитала

Из приведенной формулы видно, что рост или сокращение капитала (как денежного, так и товарного) при прочих равных условиях определяют возможности для расширения или качественного изменения производства.

Денежный капитал является наиболее ликвидной и мобильной формой капитала. Он открывает предприятию широкий диапазон возможностей по использо­ванию финансовых и иных ресурсов, концентрации их в це­лях технического, технологического и организационного со­вершенствования производства, инвестирования в наиболее эффективные инновационные проекты, стимулирования роста квалификации и производительности труда. Механиз­мы денежного обращения ускоряют не только товарный, но и весь воспроизводственный кругооборот, повышая тем самым его эффективность.

Из формулы кругооборота промышленного капитала видно, что прибыль также зависит от эффективности производства. Иными словами, равное вложение капитала в разное по эффективности производство даст разную прибыль. Более того, в современных условиях, когда разница в развитии технологий может исчисляться порядками, вполне обоснованно говорить о решающей роли производительности труда.

На первой стадии - стадии производства, финансовые отношения формируются лишь потенциально, поскольку здесь отсутствует их важный признак – движение денежных средств. Потенциально – это значит, что здесь посредством умелого объединения факторов производства (земля, труд, капитал, предпринимательские способности) создается новая прибавочная стоимость, приобретающая в последующем форму национального дохода. Национальный доход - часть стоимости совокупного общественного продукта, остающаяся после возмещения потребленных в производстве средств. Совокупный общественный продукт (СОП) – стоимость материальных благ, созданных в обществе за определенный период времени (чаще год). Здесь необходимо отметить, что СОП создается только отраслями материального производства, в то время как непроизводственная сфера перераспределяет или непроизводительно потребляет его. Таким образом, источником формирования финансовых ресурсов выступают предприятия сферы материального производства, и именно поэтому они являются базисом последующих распределительных отношений.

Вторая стадия процесса воспроизводства - распределение. Эта стадия является сферой функционирования финансовых отношений, а значит, и образования финансовых ресурсов. Здесь происходит распределение и отчуждение стоимости общественного продукта в денежной форме и формирование доходов субъектов производства в соответствии с их вкладом или формирование целевых отдельных частей стоимости у одного владельца. Эта стадия характеризуется обособленным (от движения товаров), односторонним движением стоимости.

На стадии обмена в воспроизводственном процессе движение денежных средств продолжается, хотя приобретает качественно иные характеристики. Так, стоимость уже не отчуждается, а лишь меняет свою форму с денежной на товарную – происходят акты купли и продажи товаров. Движение денежный формы стоимости сопровождается встречным (т.е. двусторонним) движением стоимости в товарной форме. Отсутствие же распределительных отношений на этой стадии не позволяет считать ее сферой функционирования финансовых отношений. Вместе с тем, именно на этой стадии финансовые ресурсы могут продолжать свое движение, но уже в качестве товара. Например, ссуды.

На четвертой стадии процесса - потреблении, также как и на первой, отсутствует движение денежных средств, т.е. финансовые отношения отсутствуют.

Таким образом, финансовые ресурсы возникают и функционируют на второй стадии воспроизводственного процесса – стадии распределения. Вместе с тем, первоначальной сферой их образования являются процессы первичного распределения стоимости СОП, когда стоимость распадается на составляющие ее элементы и соответственно образуются различные формы дохода, как у самого предприятия, так и у других субъектов хозяйствования и государства. Речь идет о том, что по реализации продукции и образовании выручки формируются амортизационные отчисления, отчисления на заработную плату работающих, прибыль предприятия, отчисление на государственные социальные нужды, происходят платежи по страхованию, банковской сфере. Все остальные отношения носят перераспределительный характер, ибо затрагивают распределение образовавшихся вышеназванных доходов. Это отчисления из прибыли государству, налоги на доходы физических лиц, распределение прибыли на предприятии и т.д.

Являясь материальными носителями финансовых отношений, финансовые ресурсы оказывают существенное влияние на все стадии воспроизводственного процесса, приспосабливая, тем самым, пропорции производства к общественным потребностям. Значимость финансовых ресурсов обусловлена еще и тем, что преобладающая их часть создается предприятиями сферы материального производства, а затем перераспределяется в другие звенья национальной экономики.

Схематично полный оборот оборотных активов можно представить так: денежные средства вкладываются в производственные запасы; запасы поступают в производство; произведенная продукция поступает на склад; готовая продукция отгружается покупателю; денежные средства за проданную продукцию поступают на счет продавца; денежные средства вновь используются для приобретения сырья и материалов.


1.3 Мировой опыт использования финансовых ресурсов

Зарубежный опыт управления финансовыми ресурсами рекомендует формировать систему управления из четырех крупных блоков: а) расчет финансового цикла; б) анализ движения денежных средств; в) прогнозирование денежных потоков; г) определение оптимального уровня денежных средств.

Операционный цикл Dос — средняя продолжительность периода, в течение которого финансовые средства омертвлены в неденежных оборотных активах, — это оценка прежде всего эффективности производственной и коммерческой деятельности. Для оценки эффективности финансовой деятельности предприятия используют показатель продолжительности финансового цикла, который равен среднему промежутку времени между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности:

Dcc = Invd + ARdАРd,

где Invd — оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах (в днях);

ARd — оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности (в днях);

АРd — оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях); рассчитывается отношением средней кредиторской задолженности к однодневным затратам материальных производственных запасов.

Анализ движения денежных средств позволяет определить сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. С его помощью можно получить представление о том, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков. Наиболее распространен в анализе «прямой» метод, предполагающий идентификацию всех операций, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Идентификация соответствующих проводок в системе бухгалтерского учета обеспечивает группировку оттоков и притоков денежных средств по важнейшим видам деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая).

Прогнозирование денежных потоков. Смысловая нагрузка блока прогнозирования денежных потоков определяется тем, что многие решения финансового характера, например инвестиции и выплата дивидендов, нередко предполагают единовременные оттоки крупных объемов денежных средств, которые должны быть своевременно накоплены. Прогнозирование денежных потоков является непременным атрибутом бизнес-планирования и вообще взаимоотношений с потенциальным и (или) стратегическим инвестором.

Стандартная последовательность процедур методики прогнозирования денежных потоков выглядит так: прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; прогнозирование оттоков денежных средств по подпериодам; расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам; определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном) финансировании в разрезе под периодов.

Определение оптимального уровня денежных средств следует из необходимости нахождения компромисса между желанием обезопасить себя от ситуаций хронической нехватки денежных средств 0 желанием вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получения дополнительного дохода. Существует ряд методов оптимизации остатка денежных средств. Наибольшую известность получили модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна и имитационное моделирование по методу Монте-Карло12. Их суть состоит в выработке рекомендаций о коридоре варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру.

Модель Баумоля – это модель изменения остатка средств на расчетном счете, при которой, все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в ценные бумаги, затем при истощении запаса денежных средств предприятие продает часть ценных бумаг и пополняет остаток денежных средств до первоначальной величины.

Оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде определяется по формуле:

Copt =

где b - постоянные издержки, связанные с операциями с ценными бумагами, ден. ед.

T - потребность в наличных денежных средствах в рассматриваемом периоде, ден. ед.

i - норма доходности по рыночным ценным бумагам в рассматриваемом периоде, в относительной величине

Согласно модели Миллера - Орра остаток денежных средств хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет некоего верхнего предела. Предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг, чтобы достичь нормального уровня денежных средств. Если предприятие достигает нижнего предела "безопасности", то в этом случае предприятие продает накопленные ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде определяется по формуле:

Copt=,

где 2 - дисперсия чистых ежедневных потоков наличности (мера разброса этих потоков)

b - постоянные издержки, связанные с операциями с ценными бумагами, ден. ед.

i - норма доходности по рыночным ценным бумагам, в относительной величине.

На мой взгляд, использования в отечественной практике моделей Баумоля и Миллера-Орра затруднено в силу ряда обстоятельств. Во-первых, нехватка оборотных активов не позволяет предприятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва. Во-вторых, замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денежных поступлений, что отражается на сумме остатка денежных активов. В-третьих, ограниченный перечень обращающихся краткосрочных финансовых инструментов и их низкая ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с рыночными ценными бумагами

Мировая практика показывает, что в развитых странах в последние годы все большее значение приобретает лизинг как одна из прогрессивных форм привлечения и использования инвестиций. Лизинговая компания по своей сути является финансовым посредником, который привлекает ресурсы для приобретения оборудования, обновления основного капитала предприятий, расширения объемов выпуска, осуществления технологической модернизации и т.д.

Однако лизинговые отношения с российскими предприятиями развиваются крайне медленно. Отсутствие интереса к этой форме привлечения инвестиций объясняется тем, что наряду с проблемами доступности и стоимости финансовых ресурсов, а также проблемами платежеспособности, немаловажное значение имеет то, что большинство руководителей и финансовых директоров российских предприятий имеет довольно поверхностное представление об условиях и преимуществах промышленно-финансового лизинга.


Глава 2 Анализ финансовых ресурсов предприятия и их использования на примере ООО "Рубикон"

2.1. Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью ООО "Рубикон" создано в октябре 1992г.

Своей деятельностью ООО "Рубикон" удовлетворяет потребность потребителей в организации коммерческого учета расхода горячей, холодной воды, а также тепловой энергии за счет внедрения тепловодосчетчиков, установка которых на вводе объекта позволяет организовать учет потребления тепловой энергии, холодной и горячей воды.

ООО "Рубикон" осуществляет на протяжении более 14 лет:

  • разработку и производство тахометрических и электромагнитных приборов учета воды и тепловой энергии Ду 15-250 мм, дублирующих устройств для водосчетчиков, позволяющих осуществить дистанционный съем показаний; бытовых счетчиков газа, а также их ремонт и метрологический сервис;

  • проектирование, монтаж, наладку и сдачу в эксплуатацию узлов учета тепловой энергии, воды и их техническое обслуживание;

  • производство и поставку водо-запорной арматуры к узлам учета тепловой энергии и воды;

  • изготовление универсальных автоматизированных поверочных установок;

  • проектирование, комплектацию, наладку индивидуальных и центральных тепловых пунктов (ИТП) с применением пластинчатых теплообменников, современных средств регулирования учета тепловой энергии и систем диспетчеризации;

В таблице 2.1 представлены основные технико-экономические показатели деятельности предприятия.


Таблица 2.1.

Технико-экономические показатели предприятия ООО "Рубикон"

показатель

2003

2004

темп роста

товарная продукция

2978128

3853672

129,40

реализованная продукция

2856789

3689165

129,14

себестоимость реализованной продукции

2761473

3583568

129,77

прибыль от реализации

43584

46000

105,54

рентабельность продукции

1,58%

1,28%

81,33

затраты на 1 руб. товарной продукции

0,97

0,97

100,49

численность ПП

120

118

98,33

производительность труда

23012,3

30369,2

131,97

фонд оплаты труда

20105

23258

115,68

средняя зарплата, тыс.руб. в месяц

13,96

16,43

117,64

среднегодовая стоимость опф

152288

111222

73,03

Рентабельность основных фондов

28,62%

41,36%

144,51

оборотные фонды (среднегодовая стоимость)

324221

503866

155,41

коэффициент оборачиваемости оборотных фондов

8,8

7,3

83,10

По результатам представленных показателей можно сделать вывод, что в 2004 году по сравнению с 2003 годом увеличился объем производства продукции на 33,8%, объем реализации возрос на 33,4%, прибыль от реализации увеличилась на 34,7%, затраты на рубль реализованной продукции и рентабельность продукции находятся на стабильном уровне в 2003 – 2004 гг.: 0, 49%, и 0,97 соответственно. Численность персонала предприятия сократилась на 2 человека, однако возросла производительность труда на 36%, что связано с заменой старых и введением в действие новых основных производственных фондов, среднегодовая стоимость которых на конец 2004 года составила 111222 тыс. руб. На 44% возросла рентабельность фондов. Также необходимо отметить, что темпы роста производительности труда опережали темпы роста заработной платы на 19%, что, несомненно, положительно характеризует политику стимулирования труда на предприятии. В 2004 году увеличилась величина оборотных активов предприятия на 56%. В основном это связано с увеличением запасов готовой продукции, что не очень хорошо и означает наличие проблем со сбытом продукции. Коэффициент оборачиваемости оборотных фондов снизился с 9,1 до 7,8, что также является негативной тенденцией и свидетельствует о замораживании значительных средств в оборотных активах.


2.1. Собственные финансовые ресурсы. Анализ их использования

Анализ целесообразно начать с исследования структуры собственного капитала предприятия. В собственном капитале преобладают уставный и добавочный капитал (см табл. 2.2).

Таблица 2.2

Состав и структура собственного капитала ООО «Рубикон»


источники капитала

2003

2004

 

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

уставный капитал

80000

55,6%

80000

51,1%

добавочный капитал

53000

36,8%

53000

36,8%

резервный капитал

0

0,0%

0

0,0%

нераспределенная прибыль

10854

7,5%

23461

16,3%

итого

143854

 

156461

 

Согласно данным табл. 2.2. можно сделать вывод, что в структуре собственного капитала предприятия преобладает уставный капитал в сумме 80000 тыс. руб. Добавочный капитал составляет 53000 тыс. руб., а нераспределенная прибыль предприятия увеличилась с 10854 тыс. руб. в 2003 году до 23461 тыс. руб. в 2004.

Затем необходимо определить каким образом осуществляется распределение источников финансовых ресурсов предприятия. Поскольку собственные источники финансовых ресурсов, как правило, направляются на финансирование основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых ресурсов, необходимо определить наличие у предприятия собственных оборотных средств.

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании оборотных активов используется система показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК-ВОА,

где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

BOA — внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК-ВОА+ДКЗ = СОС+ДКЗ

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ,

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства» ).

В таблице 2.3 представлены результаты определения выше перечисленных показателей:

Таблица 2.3

Источники формирования оборотных средств

Показатели

2003

2004

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-83321

81505

3. Собственные и долгосрочные заемные источники (СДИ)

60533

237966

4. Общая величина источников (ОИЗ)

491363

798616

Таким образом, в 2003 году у предприятия отсутствовали собственные источники оборотных средств и часть внеоборотных активов финансировалась за счет внешних источников финансирования в сумме 83321 тыс. руб. В 2004 году у предприятия имеются собственные оборотные средства в размере 81505 тыс. руб. В 2004 году также увеличились показатели СДИ и ОИЗ.

Далее можно определить тип финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 2.4

Определение типа финансовой устойчивости

Показатели

2003

2004

1 Общая величина запасов и затрат (З)

185160

409859

2. СОС = СОС-3

-268481

-328354

3. СДИ = СДИ-3

-124627

-171893

4. ОИЗ = ОИЗ-3

306203

388757

5. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации М = (СОС; СДИ; ОИЗ)

(0,0,1)

(0,0,1)

По данным таблицы 2.4 можно сделать вывод, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое положение. Данная ситуация сложилась в виду большой величины запасов, а именно, запасов готовой продукции. Причем в 2004 году финансовая устойчивость предприятия продолжала ухудшаться, т.к. недостаток собственных и долгосрочных источников в формировании запасов возрос.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов (таблица 2.5). Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Таблица 2.5

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

Наименование показателя

2003

2004

норматив

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

-0,24

0,12

>0.5

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами

-0,45

0,20

0.6-0.8

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

3,02

3,68

<1.5

4. Коэффициент автономии

0,25

0,21

0,4-0,6

5. Коэффициент финансирования(долгосрочного привлечения заемных средств)

0,33

0,27

1,5

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости, представленных в таблице 2.5 позволяет, сделать вывод, что у предприятия данные показатели существенно ниже нормативных как в 2003, так и в 2004 годах.

В связи с тем, что внеоборотные активы предприятия полностью финансируются за счет собственных источников целесообразно рассмотреть эффективность их использования. Для этого рассмотрим структуру внеоборотных активов.


Таблица 2.6

Анализ динамики, состава и структуры внеоборотных активов ООО «Рубикон» за 2003 -2004 год

Показатель актива баланса

Остатки по балансу, тыс. руб.

структура, %

А

на начало года

на конец года

изменение (+,-)

на начало года

на конец года

изменение (+,-)

1. Внеоборотные активы — всего

227175

74956

-152219

39,33%

10,24%

-29,09%

В том числе:

 

 

 

 

 

 

1.1. Нематериальные активы

3900

4800

900

0,68%

0,66%

-0,02%

1.2. Основные средства

152288

70156

-82132

26,36%

9,58%

-16,78%

1.3. Незавершенное строительство

30088

0

-30088

5,21%

0,00%

-5,21%

1.4. Доходные вложения в материальные ценности

0

0

0

0,00%

0,00%

0,00%

1.5. Долгосрочные финансовые вложения

40900

0

-40900

7,08%

0,00%

-7,08%

1.6. Прочие внеоборотные активы

0

0

0

0,00%

0,00%

0,00%

Как свидетельствуют данные таблицы 2.6, к концу года в составе внеоборотных активов наибольшую долю занимают основные средства, незавершенное строительство. Среди внеобортных активов больше всего изменилась статья «Основные средства» это связано с вводом в действие новых мощностей и продажей неэффективных.

Для оценки эффективности использования собственного капитала предприятия целесообразно определить рентабельность собственного капитала и рентабельность основных производственных фондов. Рентабельность собственного капитала определяется отношением полученной прибыли к величине собственного капитала, а рентабельность основных производственных фондов – отношением прибыли к величине основных производственных фондов.

Таблица 2.7

Показатели рентабельности ООО «Рубикон»

Показатель

2003

2004

Величина источников собственных средств, тыс. руб.

143854

156461

Чистая прибыль в распоряжении предприятия, тыс. руб.

10854

12607

Рентабельность собственного капитала, %

7,55%

8,06%

среднегодовая стоимость опф

152288

111222

Рентабельность основных фондов

7,13%

11,33%

По представленному расчету видно, что деятельность предприятия рентабельна. Рентабельность собственного капитала в 2004 году возросла по сравнению с 2003 г. с 7,55% до 8,06%. Это произошло за счет повышения эффективности использования имущества предприятия поскольку темпы роста чистой прибыли превысили темпы роста собственного капитала, а, следовательно, и имущества, в которое он был вложен. Это подтверждается ростом показателя рентабельности основных производственных фондов с 7,13% в 2003 году до 11,33% в 2004 году.

Проведем анализ состояния дебиторской задолженности на предприятии ООО "Рубикон". В настоящее время на предприятии наблюдается рост дебиторской задолженности. В качестве причин роста дебиторской задолженности на предприятии необходимо отметить следующие:

1. осуществление политики реализации продукции в кредит,

2. снижение платежеспособности некоторых предприятий,

3. штрафные санкции за просрочку платежей по договорам не достаточно жесткие,

4. скидка от оплаты без рассрочки платежа не достаточна для покупателей.

По анализируемому предприятию наблюдается сокращение коэффициента оборачиваемости, что свидетельствует о росте коммерческого кредитования (табл. 2.8).

Таблица 2.8

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

2003

2004

Выручка от реализации (Вр)

2856789

3689165

Дебиторская задолженность (ДЗ)

153899

225564

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз)

18.56

16.36

Необходимо отметить и увеличение периода оборота дебиторской задолженности. Это является негативной тенденцией, т.к. значительная часть средств заморожена в дебиторской задолженности.


Таблица 2.9

Продолжительность погашения дебиторской задолженности


2003

2004

Период (Т)

365

365

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз)

18.56

16.36

Продолжительность погашения дебиторской задолженности (Тпдз)

19.66

22.32

В исследуемом периоде продолжительность погашения дебиторской задолженности возросла с 19.66 дней до 22.32 дней. Это означает, что удлинились сроки предоставления коммерческого кредита.

Согласно данным таблицы 2.10 на предприятии также происходит сокращение удельного веса дебиторской задолженности в структуре оборотных активов, что является положительной тенденцией.

Таблица 2.10

Удельный вес дебиторской задолженности в структуре оборотных средств

2002

2003

Дебиторская задолженность (Дз)

153899

225564

Оборотные активы (ОБК)

350509

657223

Удельный вес дебиторской задолженности в структуре оборотных средств (Кудз)

44%

34%

Целесообразно определить удельный вес сомнительной за­долженности в структуре дебиторской задолженности.

Таблица 2.11

Удельный вес сомнительной задолженности в структуре дебиторской задолженности

2003

2004

Дебиторская задолженность (Дз)

153899

225564

сомнительная дебиторская задолженность (СДЗ)

8679

13770

удельный вес сомнительной задолженности в структуре дебиторской задолженности

5.64%

6.10%

На рассматриваемом предприятии увеличивается доля сомнительной дебиторской задолженности, что также является негативной тенденцией. В анализируемом периоде она увеличилась с 5.64% до 6.10%.

Чем меньше показатель СДЗ, тем лучше для финансового состояния предприятия. Аналогичным образом можно вычислить удельный вес просроченной дебиторской задолженности.

Анализ по срокам возникновения дебиторской задолженности позволяет оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок. Определяет области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов. Дает базу для создания резерва по сомнительным долгам. Позволяет сделать прогноз поступлений средств. Анализ бухгалтерских данных предприятия позволил составить нижеследующую таблицу о дебиторской задолженности по срокам возникновения.


Таблица 2.12

Дебиторская задолженность по срокам возникновения

 

01.01.2004

структура, %

01.01.2005

структура, %

0-30 дней

45780

29,7%

56900

25,2%

30-60 дней

104529

67,9%

67104

29,7%

60-90 дней

1230

0,8%

89000

39,5%

свыше 90

2360

1,5%

12560

5,6%

итого

153899

100,0%

225564

100,0%

Динамика дебиторской задолженности по срокам возникновения за 2003 и 2004 гг. представлена на рис. 2.1.



Рис. 2.1. Дебиторская задолженность по срокам возникновения.

По представленной динамике можно сделать вывод, что сроки дебиторской задолженности удлиняются. Это не может оцениваться как положительная динамика.

Реестр старения счетов дебиторской задолженности представлен в таблице 2.13

Таблица 2.13

Реестр старения счетов дебиторов

наименование дебитора

0-30 дней

30-60 дней

60-90 дней

свыше 90

всего

доля

ООО "Ригард"

5340

850

34260

0

40450

17.93%

ООО "Ларатонда"

2340

560

12890

10340

26130

11.58%

ООО "Строй-Арсенал"

16950

230

4670

0

21850

9.69%

ООО "Фундамент"

6290

58874

8970

430

74564

33.06%

ЗАО "ТУР"

7500

860

4560

890

13810

6.12%

ООО "Миор-Тур"

4800

0

6700

0

11500

5.10%

ООО "Анаир"

7890

0

3450

0

11340

5.03%

ООО "Горбизнес"

0

50

11160

0

11210

4.97%

ООО "Снежок"

1230

5680

0

900

7810

3.46%

ЗАО "Метако"

4560

0

2340

0

6900

3.06%

итого

56900

67104

89000

12560

225564

100.00%

доля

25.23%

29.75%

39.46%

5.57%

100.00%

Согласно представленным данным видно, что наибольшая доля дебиторской задолженности приходится на срок погашения от 60 до 90 дней, а вс труктуре дебиторской задолженности самый крупный заемщик ООО "Фундамент" – 33 % всей дебиторской задолженности (рис. 2.2).


Рис. 2.2. Структура дебиторов


Согласно рис. 2.2 можно сделать вывод, что более 50% дебиторской задолженности приходится на ООО «Фундамент» (33.06%) и ООО «Ригард» (17.93%). По срокам погашения дебиторская задолженность распределена равномерно, однако наибольшая доля приходится на срок от 60 до 90 дней.

Предприятие реализует свою продукцию, предоставляя отсрочку покупателям не более 30 дней. На практике нередки задержки платежей сверх этого срока. Реальное представление о погашении счетов дебиторов дает взвешенное старение дебиторской задолженности (табл. 2.14)


Таблица 2.14

Взвешенное старение дебиторской задолженности

классификация дебиторов по срокам возникновения

сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.

удельный вес

взвешенное старение счетов

0-30

56900

0.252

30-60

67104

0.297

9

60-90

89000

0.395

24

90-120

7536

0.033

3

120-150

2512

0.011

1

150-180

1256

0.006

1

180-360

628

0.003

1

360-720

502

0.002

1

свыше 720

126

0.001

0

итого

225564

1.000

39

Из-за просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами больше установленного на 39 дней.

Чтобы иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить предприятие от дебиторов, нужно попытаться оценить вероятность безнадежных долгов в группах по срокам возникновения задолженности. Оценку можно сделать на основе экспертных данных, либо используя накопленную статистику (табл. 2.15).


Таблица 2.15

Оценка реального состояния дебиторской задолженности

классификация дебиторов по срокам возникновения

сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.

удельный вес в общей сумме, %

вероятность безнадежных долгов

сумма безнадежных долгов, тыс. руб.

реальная величина задолженности, тыс. руб.

0-30

56900

25.23%

0.025

1422.5

55477.5

30-60

67104

29.75%

0.050

3355.2

63748.8

60-90

89000

39.46%

0.075

6675.0

82325.0

90-120

7536

3.34%

0.100

753.6

6782.4

120-150

2512

1.11%

0.150

376.8

2135.2

150-180

1256

0.56%

0.300

376.8

879.2

180-360

628

0.28%

0.500

314.0

314.0

360-720

502

0.22%

0.750

376.8

125.6

свыше 720

126

0.06%

0.950

119.3

6.3

итого

225564

100.00%

0.061

13770.0

211794.0

Сделанные оценки показывают, что предприятие не получит 13770.0 тыс. руб. или 6% от общей суммы дебиторской задолженности. На эту сумму должен быть сформирован резерв по сомнительным долгам.

Следует отметить, что причины возникновение дебиторской задолженности различны. Это могут быть и субъективные факторы самого кредитора (боязнь потери заказчика) и объективные факторы заказчика (ухудшение финансового положения в силу тех или иных обстоятельств). В любом случае необходимо четко установить добросовестность и лояльность покупателя, а непосредственно работа по возвращению дебиторской задолженности начинается с обязательного сбора информации о финансовом положении должника и изучения документов, подтверждающих возникновение задолженности. На последующем этапе работы выясняется отношение должника к предъявленной претензии, и в случае его согласия на выплату долга, составление графика погашения задолженности и контроля за его выполнением.

В качестве возможных мер воздействия можно предложить предприятию проводить более жесткую оценку платежеспособности покупателей, внести соответствующие изменения в договора о штрафных санкциях, пересмотреть политику предоставления скидки при реализации по предоплате. Кроме того, для существующей просроченной дебиторской задолженности должны использоваться процедуры ее взыскания, которые включают досудебное урегулирование и возврат возникшей задолженности, подготовка искового заявления и направление его в суд, участие в судебном процессе, исполнительное производство.

В заключение данного параграфа можно сделать следующий вывод. В структуре собственного капитала предприятия преобладает уставный капитал в сумме 80000 тыс. руб. Добавочный капитал составляет 53000 тыс. руб., а нераспределенная прибыль предприятия увеличилась с 10854 тыс. руб. в 2003 году до 23461 тыс. руб. в 2004.

В 2003 году у предприятия отсутствовали собственные источники оборотных средств и часть внеоборотных активов финансировалась за счет внешних источников финансирования в сумме 83321 тыс. руб. В 2004 году у предприятия имеются собственные оборотные средства в размере 81505 тыс. руб.

Для предприятия характерно неустойчивое финансовое положение. Данная ситуация сложилась в виду большой величины запасов, а именно, запасов готовой продукции. Причем в 2004 году финансовая устойчивость предприятия продолжала ухудшаться, т.к. недостаток собственных и долгосрочных источников в формировании запасов возрос.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости, позволяет, сделать вывод, что у предприятия данные показатели существенно ниже нормативных как в 2003, так и в 2004 годах.

В составе внеоборотных активов наибольшую долю занимают основные средства, незавершенное строительство. Среди внеобортных активов больше всего изменилась статья «Основные средства» это связано с вводом в действие новых мощностей и продажей неэффективных.

Рентабельность собственного капитала в 2004 году возросла по сравнению с 2003 г. с 7,55% до 8,06%. Показатель рентабельности основных производственных фондов вырос с 7,13% в 2003 году до 11,33% в 2004 году.


2.2. Привлеченные финансовые ресурсы. Анализ их использования

В таблице 2.16 представлен анализ структуры заемных финансовых источников.

Таблица 2.16

Состав и структура заемного капитала ООО «Рубикон», тыс. руб.

источники капитала

2003

2004

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

краткосрочные обязательства, в т.ч.

430830

99,3%

560650

97,4%

кредиты и займы

366614

84,5%

451150

78,4%

кредиторская задолженность

64204

14,8%

109449

19,0%

доходы будущих периодов

12

0,0%

51

0,0%

долгосрочные обязательства

3000

0,7%

15068

2,6%

итого

433830

575718

Структура заемного капитала (табл. 2.16) свидетельствует о зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств, которые составляют более 97%. В 2003 – 2004 гг. краткосрочные обязательства возросли с 430830 тыс. руб. до 560650 тыс. руб. долгосрочные обязательства выросли с 3000 тыс. руб. до 15068 тыс. руб. Рост долгосрочных заемных источников произошел за счет реструктуризации части краткосрочных кредитов и займов в долгосрочные.

Финансовый рычаг - один из показателей, применяемый для оценки эффективности использования заемного капитала.

Эффект финансового рычага (ЭФР), представлен формулой:

ЭФР=[Р(1-n)-СП] Кз/Кс

Где Р – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

n – ставка налогообложения ( отношение суммы налогов к сумме прибыли );

СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

Кз – заемный капитал;

Кс – собственный капитал.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (Pc) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Определим эффект финансового рычага на примере ООО «Рубикон» (таблица 2.17).

Таблица 2.17

Оценка эффекта финансового рычага

Показатель

2003

2004

Прибыль от реализации, тыс. руб.

43584

46000

Совокупный капитал, тыс. руб.

577684

732179

Рентабельность совокупного капитала, %

7,54%

6,28%

Ставка налога на прибыль, %

24%

24%

Заемный капитал, тыс. руб.

433830

575718

Ставка ссудного процента по заемным средствам

23%

23%

Собственный капитал, тыс. руб.

143854

156461

ЭФР =

-0,551

-0,707

Согласно представленному расчету эффект финансового рычага для ООО «Рубикон» является отрицательным, это говорит о том, что привлечение дополнительных заемных финансовых ресурсов не целесообразно, поскольку стоимость заемных средств выше рентабельности совокупного капитала.

Как было установлено в предыдущем параграфе, финансирование оборотных активов осуществляется преимущественно за счет заемных финансовых ресурсов. Поскольку предприятие очень сильно зависит от краткосрочных заемных источников это оказывает влияние на его платежеспособность. Поэтому целесообразно провести анализ ликвидности предприятия, т.е. рассмотреть в какие активы по степени ликвидности вкладываются средства от заемных источников.

Группировка активов и пассивов предприятия представлена в табл. 2.18.

А1= Денежные средства (стр. 260)+ краткосрочные финансовые вложения (стр. 250)

А2 = Готовая продукция и товары для перепродажи + Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 240)

А3 = Запасы (стр. 210) - готовая продукция и товары для перепродажи Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр. 220)

А4 = Валюта баланса (стр. 300) – А1 – А2 – А3

П1 = Кредиторская задолженность (стр. 620)

П2 = Займы и кредиты (стр. 610) + Доходы будущих периодов (стр. 640)

П3 = Долгосрочные обязательства (стр. 590)

П4 = Валюта баланса (стр. 700) – П1 – П2 – П3


Таблица 2.18

Группировка активов и пассивов ООО «Рубикон»

Актив

2003

2004

Пассив

2003

2004

Платежный излишек или недостаток

В % к величине итого группы пассива

 

 

 

 

 

 

 

2003

2004

2003

2004

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

11450

21800

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

64204

109449

-52754

-87649

-82,2%

-80,1%

2. Быстро реализуемые активы (А2)

282607

518779

2. Краткосрочные пассивы (П2)

366626

451201

-84019

67578

-22,9%

15,0%

3. Медленно реализуемые активы (А3)

56452

116644

3. Долгосрочные пассивы (П3)

3000

15068

53452

101576

-

-

4. Трудно реализуемые активы (А4)

227175

74956

4. Постоянные затраты (П4)

143854

156461

83321

-81505

57,9%

-52,1%

БАЛАНС

577684

732179

БАЛАНС

577684

732179

Х

Х

Х

Х

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4. На основе выше приведенных данных можно сделать вывод, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным.

Таблица 2.19

Показатели ликвидности ООО «Рубикон»

Показатель

Допустимые значения

НГ

КГ

Порядок расчета

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

0,1783

0,1992

А1/П1

Промежуточный коэффициент покрытия

0,7 – 0,8

0,6825

0,9642

(А1+А2)/(П1+П2)

Общий коэффициент покрытия

от 1,0 до 3,0.

0,8108

1,1684

(А1+А2+А3-расх буд пер)/(П1+П2)

Значение коэффициентов ликвидности (см. табл. 2.19) и их динамика позволяют сделать вывод о приемлемой ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2004 году приблизился к нормативному значению и составил 0,1992 по сравнению с 0,1783 в 2003 году. Промежуточный коэффициент покрытия в 2004 году составил 0,6825 по сравнению с 0,9642 в 2003 году. Общий коэффициент покрытия в 2004 году соответствует нормативным требованиям и равен 1,1684 по сравнению с 0,1783 в 2003 году.

Целесообразно исследовать каким образом средства от заемных источников финансовых ресурсов вкладываются в оборотные активы предприятия. Для этого произведем анализ динамики, состава и структуры оборотных активов рассматриваемого предприятия.


Таблица 2.20

Анализ динамики, состава и структуры оборотных активов ООО «Рубикон» за 2003 -2004 год

Показатель актива баланса

Остатки по балансу, тыс. руб.

структура, %

А

на начало года

на конец года

изменение (+,-)

на начало года

на конец года

изменение (+,-)

2. Оборотные активы, всего

350509

657223

306714

60,67%

89,76%

29,09%

В том числе:

 

 

 

 

 

 

2.1. Запасы

179484

400391

220907

31,07%

54,68%

23,62%

2.2. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

5676

9468

3792

0,98%

1,29%

0,31%

2.3. Дебиторская задолженность (более 12 месяцев

0

0

0

0,00%

0,00%

0,00%

2.4. Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев)

153899

225564

71665

26,64%

30,81%

4,17%

2.5. Краткосрочные финансовые вложения

1050

3700

2650

0,18%

0,51%

0,32%

2.6. Денежные средства

10400

18100

7700

1,80%

2,47%

0,67%

2.7. Прочие оборотные активы

0

0

0

0,00%

0,00%

0,00%

Всего активов

577684

732179

154495

100,00%

100,00%

0,00%

Как свидетельствуют данные таблицы 2.20, к концу года в составе оборотных активов преобладают запасы. Они занимают 54 % в общем итоге баланса. На дебиторскую задолженность приходиться 30%, а на денежные средства 2 %. В составе оборотных активов существенно увеличилась величина запасов. В основном это произошло за счет увеличения запасов готовой продукции. Также увеличилась дебиторская задолженность ее доля в составе имущества предприятия возросла на 4,17% по сравнению с 2003 годом.

Сложившаяся ситуация вызывает необходимость проведение более углубленного анализа состава динамики запасов и дебиторской задолженности.

Таблица 2.21

Состав и динамика запасов и дебиторской задолженности ООО «Рубикон» за 2004г.

Показатель актива баланса

на начало года

на конец года

Отклонение (+,-) пункта

сумма, тыс. руб.

% к итогу

сумма, тыс. руб.

% к итогу

А

1

2

3

4

5

1.Запасы всего

179484

100,00%

400391

100,00%

 

в том числе

 

 

 

 

 

Сырье, материалы

35052

19,53%

67367

16,83%

-2,70%

Затраты в незавершенном производстве

14540

8,10%

37650

9,40%

1,30%

Готовая продукция

128708

71,71%

293215

73,23%

1,52%

Расходы будущих периодов

1184

0,66%

2159

0,54%

-0,12%

2. НДС по приобретенным ценностям

5676

3,16%

9468

2,36%

-0,80%

3.Дебиторская задолженность

153899

100,00%

225564

100,00%

 

Как показывают данные таблицы 2.21 в структуре запасов наибольшую долю занимает готовая продукция, причем на конец года намечается увеличение данные статьи в общем итоге баланса, что касается дебиторской задолженности, то практически вся ее сумма приходится на задолженность покупателей продукции.

Проведем анализ состояния запасов. В структуре запасов в 2003 и в 2004 гг. преобладают запасы готовой продукции 72 и 73% соответственно. Доля сырья и материалов составляет 20 и 17% в 2003 и 2004 гг. соответственно, а затраты в незавершенном производстве соответственно 8 и 9% в предыдущем и отчетном периоде. За рассматриваемый период наиболее существенно выросли запасы готовой продукции с 128708 тыс. руб. до 293215 тыс. руб. Это свидетельствует о том, что у предприятия существуют проблемы со сбытом продукции. С процессом сбыта продукции тесно связана политика управления дебиторской задолженностью предприятия, которая рассматривается ниже.

Важным показателем анализа запасов является коэффициент оборачиваемости, который определяется как отношение выручки от реализации к величине запасов:

Таблица 2.22

Оборачиваемость запасов

Показатель

2003

2004

Стоимость запасов

179484

400391

Реализованная продукция

3689165

2856789

Коэффициент оборачиваемости

20,6

7,1

Продолжительность оборота

17,8

51,2

По данным табл. 2.22 видно, что в анализируемом периоде коэффициент оборачиваемости запасов снизился почти в 3 раза, а продолжительность оборота запасов возросла. Такая тенденция не может рассматриваться как положительная.

В заключение данного параграфа можно сделать следующий вывод.

Заемные финансовые ресурсы предприятия составляют 75 и 79% в 2003 и 2004 гг. соответственно. Структура заемного капитала свидетельствует о зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств, которые составляют более 97%. В 2003 – 2004 гг. краткосрочные обязательства возросли с 430830 тыс. руб. до 560650 тыс. руб. долгосрочные обязательства выросли с 3000 тыс. руб. до 15068 тыс. руб.

Все заемные источники финансовых ресурсов направляются предприятием на финансирование оборотных активов. В 2004 году в составе оборотных активов преобладают запасы. Они занимают 54 % в общем итоге баланса. На дебиторскую задолженность приходиться 30%, а на денежные средства 2 %.

Значение коэффициентов ликвидности и их динамика позволяют сделать вывод о приемлемой ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2004 году приблизился к нормативному значению и составил 0,1992 по сравнению с 0,1783 в 2003 году. Промежуточный коэффициент покрытия в 2004 году составил 0,6825 по сравнению с 0,9642 в 2003 году. Общий коэффициент покрытия в 2004 году соответствует нормативным требованиям и равен 1,1684 по сравнению с 0,1783 в 2003 году.

В структуре запасов в 2003 и в 2004 гг. преобладают запасы готовой продукции 72 и 73% соответственно. Доля сырья и материалов составляет 20 и 17% в 2003 и 2004 гг. соответственно, а затраты в незавершенном производстве соответственно 8 и 9% в предыдущем и отчетном периоде. За рассматриваемый период наиболее существенно выросли запасы готовой продукции с 128708 тыс. руб. до 293215 тыс. руб. Это свидетельствует о том, что у предприятия существуют проблемы со сбытом продукции.

По анализируемому предприятию происходит увеличение дебиторской задолженности, наблюдается сокращение коэффициента оборачиваемости, что свидетельствует о росте коммерческого кредитования. Увеличение сроков обращения дебиторской задолженности является негативной тенденцией, т.к. значительная часть средств заморожена в дебиторской задолженности, кроме того, увеличивается доля сомнительной дебиторской задолженности.

Предприятие реализует свою продукцию, предоставляя отсрочку покупателям не более 30 дней. На практике нередки задержки платежей сверх этого срока. Реальное представление о погашении счетов дебиторов дает взвешенное старение дебиторской задолженности . Из-за просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами больше установленного на 39 дней.

Сделанные оценки показывают, что предприятие не получит 13770.0 тыс. руб. или 6% от общей суммы дебиторской задолженности. На эту сумму должен быть сформирован резерв по сомнительным долгам.


Глава 3. Направления повышения эффективности использования финансовых ресурсов предприятия

3.1. Совершенствования методов управления финансовыми ресурсами предприятия

Совершенствования методов управления финансовыми ресурсами ООО «Рубикон» является актуальной проблемой, поскольку ее решение способствует достижению следующих целей:

- выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

- избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

- лидерство в борьбе с конкурентами;

- максимизация рыночной стоимости фирмы;

- приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;

- рост объемов производства и реализации;

- максимизация прибыли;

- минимизация расходов;

- обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

Удачное продвижение к выбранной цели во многом зависит от совершенства управления финансовыми ресурсами предприятия.

Логика функционирования управления финансовыми ресурсами ООО «Рубикон» представлена на рисунке 3.1.



Рисунок 3.1. Структура и процесс функционирования системы управления финансами на предприятии

Организационная структура системы управления финансами хозяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности. Для ООО «Рубикон» целесообразно рекомендовать обособление специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансовым директором), которая включает бухгалтерию и финансовый отдел.

Управление финансовыми ресурсами фирмы, ввиду многовариантности его проявления, на практике невозможно осуществлять без профессиональной организации этой работы.

Главное, что следует отметить в работе финансового менеджера, это то, что она либо составляет часть работы высшего звена управления фирмы, либо связана с предоставлением ему аналитической информации, необходимой и полезной для принятия управленческих решений финансового характера. Финансовый менеджер ООО «Рубикон» должен отвечать за анализ финансовых проблем, принятие в некоторых случаях решений или выработку рекомендаций высшему руководству.

Необходимо рекомендовать ООО «Рубикон» включить в должностную инструкцию финансового менеджера следующие направления работ:

1. Общий финансовый анализ и планирование.

2. Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств).

3. Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

Выделенные направления деятельности одновременно определяют и основные задачи, стоящие перед менеджером. Состав этих задач может быть детализирован следующим образом.

В рамках первого направления осуществляется общая оценка:

- активов предприятия и источников их финансирования;

- величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;

- источников дополнительного финансирования;

- системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Второе направление предполагает детальную оценку:

- объема требуемых финансовых ресурсов;

- формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);

- степени доступности и времени представления (доступность финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время);

- стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки, прочие формальные и неформальные условия предоставления данного источника средств);

- риска, ассоциируемого с данным источником средств (так, капитал собственников как источник средств гораздо менее рискован, чем срочная ссуда банка).

Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

- оптимальность трансформации финансовых ресурсов;

- эффективность финансовых вложений.

Принятие финансовых решений с использованием приведенных оценок выполняется в результате анализа альтернативных решений, учитывающих компромисс между требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности.

Управление финансовыми ресурсами является одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием. В ее рамках целесообразно решать следующие вопросы:

Каковы должны быль величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи?

Где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?

Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия?

Существуют различные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

ООО «Рубикон» необходимо в своей финансовой деятельности использовать различные финансовые инструменты: первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям) и вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).

Залогом успеха финансового управления ООО «Рубикон» является использование всего набора методов финансового управления. Основными из них являются: прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений, система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг. Составными элементами приведенных методов являются специальные ставки, дивиденды, котировка валютных курсов, акциз, дисконт и др. Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляет любая информация финансового характера:

- бухгалтерская отчетность;

- сообщения финансовых органов;

- информация учреждений банковской системы;

- информация товарных, фондовых, валютных бирж;

- прочая информация.

Можно выделить группу ключевых проблем ООО «Рубикон» в области управления финансами. Большинство из этих проблем являются типовыми для российских предприятий. В первую очередь к этим проблемам относятся:

- дефицит денежных средств, планирование и управление финансовыми потоками;

- разработка финансово-экономической стратегии предприятия;

- формирование комплексного бизнес-плана развития;

- составление комплексного финансового плана, контроль его выполнения;

- эффективное управление оборотным капиталом предприятия;

- решение задач управления финансами в комплексе, т.е. формирование системы управления финансами, в рамках которой решаются задачи анализа и управления ассортиментом, разработки ценовой политики, анализа и планирования эффективных бартерных цепочек и т.д.

При разработке финансово-экономической стратегии предприятия руководству ООО «Рубикон» приходится затрагивать такие вопросы, как:

- выбор взаимно непротиворечивых финансово-экономических целевых установок;

- анализ ассортимента, определение наиболее выгодных видов продукции;

- разработка ценовой политики;

- разработка учетной и налоговой политики;

- выработка кредитной политики предприятия;

- стратегия управления оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

- управление издержками, включая выбор амортизационной политики;

- выбор дивидендной политики и т.д.

Неэффективное, невыгодное решение этих задач может существенно снизить прибыль ООО «Рубикон», а иногда и привести к убыточной работе, поэтому их решение может быть стратегически важным. Каждая из этих задач – это задача принятия решения, связанная с выбором одного наиболее выгодного варианта из ряда альтернатив, и для их решения требуются вариантные расчеты. Кроме того, все эти задачи взаимосвязаны и требуется их согласованное и достаточно быстрое решение.

Ключевые проблемы ООО «Рубикон» в области управления финансами можно представить следующим образом13:

- управление финансовыми потоками; дефицит денежных средств;

- составление финансового плана, бюджетирование;

- освоение системы управленческого учета;

- антикризисное управление;

- разработка финансово-экономической стратегии;

- управление затратами;

- оргструктура финансовой службы и др.

Причины возникновения проблем в области управления финансовыми потоками ООО «Рубикон» целесообразно разделить на внешние и внутренние:

Таблица 3.1

Причины возникновения проблем в области управления финансовыми потоками предприятий

Проблема

Причины возникновения проблем

внешние

внутренние

1

2

3

Низкая доля денежных средств в выручке

- неплатежеспособность предприятий-контрагентов;

- фискальная система (например, безакцептное списание в счет задолженности по налогам);

- конкуренция со стороны давальцев;

- прочие.

- отсутствие финансовой экономической стратегии предприятия – не производится выбор стратегических альтернатив, не определены пути выхода из создавшегося положения;

- просчеты в маркетинговой и сбытовой политике, ассортиментной политике и ценообразовании;

- посредники, на счетах которых оседают деньги предприятия.

Неэффективное управление финансовыми потоками

- нестабильная ситуация на рынке, трудность прогнозирования спроса и поступлений денежных средств;

- использование сложных схем расчетов через дочерние и прочие фирмы.

- неэффективная работа служб маркетинга и сбыта, проблемы на стыках «маркетинг – финансы»;

- отсутствие четких процедур планирования, анализа и контроля движения денежных средств,  отсутствие или недоработки в финансовом плане предприятия;

- нет инструмента автоматизации планирования и управления финансовыми потоками, обеспечивающего оперативные вариантные расчеты финансовых планов.

Проблема эффективного управления финансовыми потоками тесно связана с проблемой  составления финансового плана и бюджетированием.

Для существующих финансовых планов ООО «Рубикон» характерны следующие недостатки:

- слабая связь с маркетингом, отсутствие плана продаж с детализацией хотя бы по месяцам;

- отсутствие детализации по товарным группам, расчета маржинальной прибыли по ним не позволяет руководству вести корректный анализ прибыльности ассортимента;

- отсутствие многих необходимых планов, например плана движения товарно-материальных ресурсов не позволяет планировать и контролировать движение материальных активов (сырье, незавершенное производство, готовой продукции, прочих товаров, полученных по бартеру;

- формы представления планов не дают возможности руководству видеть денежные и материальные потоки в динамике, выявлять плановые периоды с дефицитом этих потоков, принимать решения по обеспечению реализуемости планов;

- часто в плановых формах отсутствует расчет значений ключевых показателей,  ожидаемых на начало планового периода, что резко снижает ценность финансового плана, как инструмента управления;

- отсутствует плановый баланс предприятия.

Основная проблема финансовой службы ООО «Рубикон» при составлении плана – отсутствие комплексности. В процессе формировании комплексного финансового плана финансовая служба предприятия сталкивается с целым рядом проблем:

- нет лица, ответственного целиком как за составление финансового плана, как и за контроль его исполнения;

- отсутствие четкой методики (технологии) планирования и контроля;

- «непрозрачность» форм планов для руководства предприятия и в связи с этим необеспеченность руководителей всех уровней информацией,  необходимой для принятия решений;

- проблемы на «стыках» между подразделениями;

- незаинтересованность сотрудников;

- отсутствие автоматизации, расчеты на калькуляторе и заполнение пустографок.

Именно комплексный финансовый план обеспечивает руководство предприятия реальной картиной бизнеса и позволяет обеспечить принятие своевременных управленческих решений.

Неудивительно, что проблема бюджетирования занимает одно из первых мест в ряду проблем финансового менеджмента ООО «Рубикон».

Когда финансовый план предприятия сформирован, проанализирован и утвержден к исполнению, необходимо обеспечить оперативный контроль его выполнения и принятие решений по корректировке. Наиболее типичная ситуация для ООО «Рубикон», следующая: план сформирован и предложен на рассмотрение, собравшиеся выслушали доклад руководителя финансового (может быть планового) отдела, высказали свои соображения и... разошлись, не приняв конкретных решений по устранению дефицитов. Часто принимается план с завышенными оценками по сбыту, и когда потом он не выполняется, руководитель коммерческой службы только разводит руками. Анализ «план/факт» проводится на уровне констатации факта отклонения от плана, но не выявляются основные причины, вызвавшие отклонения. Если анализ причин и проводится, то в аналитические документы, предоставляемые руководству, он не попадает. Опыт показывает, что подробные аналитические документы, раскрывающие причины убытков (прибыли) ООО «Рубикон» по итогам квартала (года) не формируются.

Таким образом, план должен не просто обсуждаться, каждая его строка должна быть обоснована, ответственность за ее выполнение должна лежать на конкретном менеджере, что бы было с кого спросить в случае невыполнения плана.

Для контроля финансового плана необходима информация по фактическому выполнению плана,  причем для обеспечения возможности быстро принять меры по корректировке, она должна предоставляться не реже одного раза в неделю или декаду. Здесь на первый план выступает проблема учета, в первую очередь, управленческого. Отсутствие системы оперативного управленческого учета приводит к тому, что его задачи перекладываются на традиционный бухгалтерский учет. К числу основных недостатков последнего, затрудняющих эффективное финансовое планирование и управление, следует отнести:

- отсутствие оперативности предоставления информации задержки на 1-1,5 месяца;

- недостаточно развития система аналитического учета;

- несоответствие системы аналитического учета задачам планирования;

- отсутствие методик формирования данных в управленческом разрезе (например, в системе «директ-костинге»);

- учет первичной информации не удовлетворяет управленческим целям;

- нежелание сотрудников бухгалтерии решать нетрадиционные для них задачи (например, маржинальный анализ);

- сложность сбора фактической информации из-за территориальной удаленности подразделений предприятия и других причин;

- недостаточная автоматизация.

Система бухгалтерского учета на ООО «Рубикон» ориентирована на нужды фискальной системы. Все это приводит к необходимости более оперативно получать фактическую информацию, причем именно в том разрезе, в каком составляется финансовый план.

Возникает необходимость разработки и внедрения элементов системы управленческого учета. В зависимости от структуры финансового плана и степени его детализации по подразделениям, договорам, товарным группам меняются и требования к системе управленческого учета и его автоматизации. В одном случае вполне достаточно вести учет управленческой информации при помощи электронных таблиц EXCEL, например, при формировании планов помесячно, в другом потребуется сложная система, интегрированная с автоматизированной системой бухгалтерского учета.

Задача разработки финансово-экономической стратегии стоит далеко не на последнем месте, и это говорит о существенной недооценке ее важности руководителями ООО «Рубикон». Следует назвать несколько причин такого положения:

- непонимание понятия стратегии и ее роли в управлении предприятием;

- отсутствие технологий (методик) формирования стратегии;

- отсутствие методик реализации стратегии;

- пересечение интересов различных групп среди руководства и акционеров предприятия;

- дефицит времени руководителей т.д.

При разработке финансово-экономической стратегии ООО «Рубикон» целесообразно определять цели такие как выход на безубыточное функционирование, заданный процент рентабельности, снижение дебиторской и кредиторской задолженности до определенного уровня, увеличение денежной доли выручки до заданного процента и прочие.

3.2. Максимизация притока денежных средств на примере ООО «Рубикон»

Максимизация притока денежных средств способствует достижению целей управления финансовых ресурсов, которые были рассмотрены в предыдущем параграфе. С целью максимизации притока денежных средств предприятию ООО «Рубикон» можно рекомендовать использовать системы договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты, которые позволят сократить долю не денежных расчетов в выручке:

1) Предоплата. Обычно предполагает наличие скидки

2) Частичная предоплата. Сочетает предоплату и продажу в кредит

3) Передача на реализацию. Предусматривает, что компания сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них;

4) Выставление промежуточного счета. Эффективно при долгосрочных контрактах и обеспечивает регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работы;

5) Банковская гарантия. Предполагает, что банк будет возмещать необходимую сумму в случае неисполнения дебитором своих обязательств;

6) Гибкое ценообразование. Используется для защиты предприятия от инфляционных убытков. Гибкие цены могут быть:

- привязаны к общему индексу инфляции;

- зависеть от индекса инфляции для конкретных продуктов;

- учитывать фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных вложений денежных средств;

Предприятию ООО «Рубикон» можно рекомендовать следующую стратегию заключения контрактов:

1) Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

2) Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок. Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании;

3) Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для:

- перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств;

- входа на новые важные рынки;

- отдельных чрезвычайных случаев;

4) Установить вознаграждение персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей.

Важным аспектом у ускорения расчетов с покупателями являются также особенности договора с банком о расчетно-кассовом обслуживании. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание предприятию ООО «Рубикон» рекомендуется руководствоваться следующим:

- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете:

- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пеней за каждый день просрочки:

- банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Ритмичная продажа товаров во многом зависит от наличия стимула у покупателя к быстрейшей оплате поставки. Этот стимул может появиться через создание финансовым менеджером условий для возникновения спонтанного финансирования. Спонтанное финансирование представляет собой коммерческое кредитование покупателя, основанное на взаимовыгодном и дифференцированном порядке оплаты договора-поставки с применением льготного периода платежа по полученному товару и скидки с его цены за досрочную оплату. Оптимизация принятия решения о фактическом сроке оплаты договора может быть достигнута на основе расчета цены отказа от скидки (Цос) по следующей формуле:

Цос = Ск/(100%-Cк)* 365/(Поп-Плп) *100

Где:

Ск - размер скидки в процентах;

Поп - период отсрочки платежа по договору (дней);

Плп период льготного платежа со скидкой (дней).

Предложение скидок клиентам оправдано, если оно приводит к расширению продаж и более высокой общей прибыли.

Если компания испытывает дефицит денежных средств, то скидки могут быть предоставлены с целью увеличения притока денег, даже если в отдаленной перспективе общий финансовый результат от конкретной сделки будет отрицательным.

При прочих равных условиях, скидкам за раннюю оплату должно отдаваться предпочтение перед штрафами за просроченную оплату. Последнее связано хотя бы с тем, что более высокая прибыль ведет к повышению налогов, в то время как скидки приведут к снижению налогооблагаемой базы.

Скидки обычно более целесообразны: поощрение всегда действует лучше, чем штраф.

В условиях инфляции любая отсрочка платежа ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции. Следует оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.

ООО «Рубикон» вынуждено компенсировать увеличение дебиторской задолженности за счет краткосрочных кредитов банков. Ставка процента по банковскому кредиту составляет 23% годовых в рублях. Ежемесячная инфляция – 1%. На основании этих данных можно оценить целесообразность предоставления скидки:

Таблица 3.2

Определение целесообразности использования скидок


Предоставление скидки

Без скидки

Условия оплаты

предоплата, скидка 10 %

отсрочка 30 дней

Индекс цен (при инфляции 1 % в месяц)

1.010

Коэффициент падения покупательской способности денег14

0.990

Потери от инфляции с каждой 1000 рублей

9.90

Потери от предоставления скидки с каждой 1000 рублей

100

Результат от скидки и потери от инфляции c 1000 руб.

100

9.90

Оплата процентов банковского кредита (23 % годовых )

19.17

Доход от альтернативных вложений (при рентабельности 8 % в месяц) с учетом инфляции

71.29


Результат от предоставления скидки, потерь от инфляции и выгоды от альтернативных вложений, с каждой 1000 руб.

28.71

29.07

Таким образом, ООО «Рубикон» при скидке с учетом альтернативного вложения и инфляции теряет меньше, чем из-за инфляции и необходимости выплаты процентов за пользование кредитом при отсрочке платежа в 30 дней.

При нахождении равновесия между дебиторской и кредиторской задолженностью необходимо оценивать условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения издержек или увеличения выгоды, получаемой предприятием. В таблице 3.3. представлена оценка условий кредита поставщиков:

Таблица 3.3

Оценка условий кредита поставщиков


Предоставление скидки 2%

Без скидки

Момент оплаты

при отгрузке сырья

через 45 дней

Оплата за сырье

980

1000

Расходы по выплате процентов при ставке 23%

28.18


Итого расход

1008.18

1000




минимально допустимый процент скидки

2.88%


минимально допустимая величина скидки

28.75


Таким образом, предприятие не имеет выгоды от использования скидки поставщиков, поскольку затраты при использовании скидки выше. В случае использования скидки предприятию ООО «Рубикон» должно оплатить поставленную продукцию на условиях предоплаты, это возможно, например, за счет банковского кредита в этом случае затраты предприятия на выплату процентов по кредиту (из расчета кредитования на 45 дней) составят 28,81 руб. на каждую тысячу рублей кредита. Это эквивалентно предоставлению скидки от поставщика в размере 2,88%, однако, скидка поставщика составляет 2%, т.е. выгода получаемая от скидки не покрывает затраты на выплату процентов по кредиту. Следовательно, предприятию целесообразно оплачивать продукцию не по условиям предоплаты со скидкой, а на условиях оплаты с отсрочкой платежа.


Заключение

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Формируются финансовые ресурсы за счет собственных и привлеченных денежных средств. Основным источником финансовых ресурсов действующего предприятия служат доходы от основной и других видов деятельности, внереализационных операций. Он также формируется за счет устойчивых пассивов, различных целевых поступлений, паевых и иных взносов членов трудового коллектива. К устойчивым пассивам относят уставный, резервный и другие капиталы, долгосрочные займы и постоянно находящуюся в обороте предприятия кредиторскую задолженность.

В структуре собственного капитала ООО «Рубикон» преобладает уставный капитал в сумме 80000 тыс. руб. Добавочный капитал составляет 53000 тыс. руб., а нераспределенная прибыль предприятия увеличилась с 10854 тыс. руб. в 2003 году до 23461 тыс. руб. в 2004.

В ходе анализа установлено, что в 2003 году у предприятия отсутствовали собственные источники оборотных средств и часть внеоборотных активов финансировалась за счет внешних источников финансирования в сумме 83321 тыс. руб. В 2004 году у предприятия имеются собственные оборотные средства в размере 81505 тыс. руб. Рентабельность собственного капитала в 2004 году возросла по сравнению с 2003 г. с 7,55% до 8,06%. Показатель рентабельности основных производственных фондов вырос с 7,13% в 2003 году до 11,33% в 2004 году. Структура заемного капитала свидетельствует о зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств, которые составляют более 97%. В 2003 – 2004 гг. краткосрочные обязательства возросли с 430830 тыс. руб. до 560650 тыс. руб. Долгосрочные обязательства выросли с 3000 тыс. руб. до 15068 тыс. руб. Рост долгосрочных заемных источников произошел за счет реструктуризации части краткосрочных кредитов и займов в долгосрочные. Все заемные источники финансовых ресурсов направляются предприятием на финансирование оборотных активов. В 2004 году в составе оборотных активов преобладают запасы. Они занимают 54 % в общем итоге баланса. На дебиторскую задолженность приходиться 30%, а на денежные средства 2 %. По анализируемому предприятию наблюдается сокращение коэффициента оборачиваемости, что свидетельствует о росте коммерческого кредитования. Необходимо отметить и увеличение периода оборота дебиторской задолженности. Это является негативной тенденцией, т.к. значительная часть средств заморожена в дебиторской задолженности.

Предприятие реализует свою продукцию, предоставляя отсрочку покупателям не более 30 дней. На практике нередки задержки платежей сверх этого срока. Реальное представление о погашении счетов дебиторов дает взвешенное старение дебиторской задолженности . Из-за просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами больше установленного на 39 дней.

Можно выделить группу ключевых проблем ООО «Рубикон» в области управления финансами. Большинство из этих проблем являются типовыми для российских предприятий. В первую очередь к этим проблемам относятся: дефицит денежных средств, планирование и управление финансовыми потоками; разработка финансово-экономической стратегии предприятия; формирование комплексного бизнес-плана развития; составление комплексного финансового плана, контроль его выполнения; эффективное управление оборотным капиталом предприятия; решение задач управления финансами в комплексе, т.е. формирование системы управления финансами, в рамках которой решаются задачи анализа и управления ассортиментом, разработки ценовой политики, анализа и планирования эффективных бартерных цепочек и т.д. Основная проблема финансовой службы ООО «Рубикон» при составлении плана – отсутствие комплексности.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что совершенствование методов управления финансовыми ресурсами ООО «Рубикон» является актуальной проблемой.

В целях совершенствования системы управления финансовыми ресурсами в качестве первоочередных мер для ООО «Рубикон» целесообразно рекомендовать обособление специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансовым директором), которая включает бухгалтерию и финансовый отдел. Необходимо рекомендовать ООО «Рубикон» включить в должностную инструкцию финансового менеджера следующие направления работ: общий финансовый анализ и планирование; обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств); распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами). Также целесообразна организация системы управленческого учета, которая будет ориентирована на решение проблем предприятия. При разработке финансово-экономической стратегии ООО «Рубикон» целесообразно определять цели, такие как выход на безубыточное функционирование, заданный процент рентабельности, снижение дебиторской и кредиторской задолженности до определенного уровня, увеличение денежной доли выручки до заданного процента и прочие.

С целью увеличения притока денежных средств и повышения эффективности использования финансовых ресурсов ООО «Рубикон» рекомендуется использовать системы договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты, которые позволят сократить долю не денежных расчетов в выручке: предоплата, частичная предоплата, передача на реализацию, выставление промежуточного счета, банковская гарантия, гибкое ценообразование. Предприятию ООО «Рубикон» можно рекомендовать использовать стратегию заключения контрактов, которая направлена на максимизацию притока денежных средств (установление целевых ориентиров, материальное стимулирование сотрудников отдела сбыта). также предприятию необходимо обратить особое внимание на установление и соблюдение договорных условий с банком.


Список литературы

  1. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 29.12.2004). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.

  2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997.

  3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: Перевод с английского. - М.: "Экономическая школа", 2005.

  4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: "Финансы и статистика", 2005.

  5. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий). - М.: "Проспект", 2006.

  6. Курс экономической теории: Учебное пособие /под ред. Проф. Чепурина М.Н., проф. Киселевой Е.А. – Киров: АСА, 2002.

  7. Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / Науч. ред. проф. П.В. Шичкин. - Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2002. - 104 с.

  8. Поляк Г.Б., ред. Финансовый менеджмент. - М.: "ЮНИТИ", 2004.

  9. Родионова В.М., Вавилов Ю.Я., Гончаренко Л.И. и др. Финансы // Под ред. В.М. Родионовой. – М.:Финансы и статистика, 1995.

  10. Руденко О.Е. Финансы и кредит. Учебно-практическое пособие. - М.:МГУТУ, 2004.

  11. Самсонов Н.Ф. и др. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов - М.: "ЮНИТИ", 2002.

  12. Сафронов Н.А., ред. Экономика организации (предприятия). - М.: "Экономистъ", 2004.

  13. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами.- М.: "ЮНИТИ", 2003.

  14. Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. Финансы предприятий.- М.: "Финансы и статистика", 2005.

  15. Финансово-кредитный словарь / Под ред. В.Ф.Гарбузова. – Т.3. – М.: Финансы и статистика, 1984.

  16. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/Колл. Авторов; Под общ. ред. А.Г.Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002.

  17. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

  18. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/Н.В.Романовский и др.; под ред. М.В.Романовского, О.В.Врублевской. – М.:Юрайт-М, 2001.

  19. Финансы предприятий: Учебник/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

  20. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/Под ред. Проф. Г.Б.Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд. 2001. – 512 с., с. 62.

  21. Финансы. Учебник. Издание второе, переработанное и дополненное / Под ред. Проф. В.В. Ковалева. - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 512 с.

  22. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: "ИНФРА-М", 2003.

  23. Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. –М.: ИНФРА-М, 2001. –207 с.

  24. Шуляк П.Н. Финансы предприятия. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2006.

  25. Статистические материалы Федеральной службы государственной статистики www.gks.ru.

1 Финансы/В.М.Родионова, Ю.Я.Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М.Родионовой. – М.:Финансы и статистика, 1995. – 432 с., с. 28.

2 Финансово-кредитный словарь / Под ред. В.Ф.Гарбузова. – Т.3. – М.: Финансы и статистика, 1984. – с. 330

3 Финансово-кредитный энциклопедический словарь/Колл. Авторов; Под общ. ред. А.Г.Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 1168 с., с. 1037.

4 Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/Н.В.Романовский и др.; под ред. М.В.Романовского, О.В.Врублевской. – М.:Юрайт-М, 2001. – 543 с.

5 Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/Под ред. Проф. Г.Б.Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд. 2001. – 512 с., с. 62.

6 Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / Науч. ред. проф. П.В. Шичкин. - Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2002. - 104 с.

7 Финансы. Учебник. Издание второе, переработанное и дополненное / Под ред. Проф. В.В. Ковалева. - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 512 с.

8 Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 29.12.2004). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.

9 Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами.- М.: "ЮНИТИ", 2003

10 источник данных: www.gks.ru

11 Курс экономической теории: Учебное пособие /под ред. Проф. Чепурина М.Н., проф. Киселевой Е.А. – Киров: АСА, 2002.

12 Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: Перевод с английского. - М.: "Экономическая школа", 2005.

13 Репин В.В. Технологии управления финансами предприятия. М.: «Издательский дом «АТКАРА», 2000.

14 Коэффициент падения покупательной способности, величина обратная индексу цен



Список литературы и источников:

1. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 29.12.2004). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997.
3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: Перевод с английского. - М.: "Экономическая школа", 2005.
4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: "Финансы и статистика", 2005.
5. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий). - М.: "Проспект", 2006.
6. Курс экономической теории: Учебное пособие /под ред. Проф. Чепурина М.Н., проф. Киселевой Е.А. – Киров: АСА, 2002.
7. Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / Науч. ред. проф. П.В. Шичкин. - Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2002. - 104 с.
8. Поляк Г.Б., ред. Финансовый менеджмент. - М.: "ЮНИТИ", 2004.
9. Родионова В.М., Вавилов Ю.Я., Гончаренко Л.И. и др. Финансы // Под ред. В.М. Родионовой. – М.:Финансы и статистика, 1995.
10. Руденко О.Е. Финансы и кредит. Учебно-практическое пособие. - М.:МГУТУ, 2004.
11. Самсонов Н.Ф. и др. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов - М.: "ЮНИТИ", 2002.
12. Сафронов Н.А., ред. Экономика организации (предприятия). - М.: "Экономистъ", 2004.
13. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами.- М.: "ЮНИТИ", 2003.
14. Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. Финансы предприятий.- М.: "Финансы и статистика", 2005.
15. Финансово-кредитный словарь / Под ред. В.Ф.Гарбузова. – Т.3. – М.: Финансы и статистика, 1984.
16. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/Колл. Авторов; Под общ. ред. А.Г.Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002.
17. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.
18. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/Н.В.Романовский и др.; под ред. М.В.Романовского, О.В.Врублевской. – М.:Юрайт-М, 2001.
19. Финансы предприятий: Учебник/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.
20. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/Под ред. Проф. Г.Б.Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд. 2001. – 512 с., с. 62.
21. Финансы. Учебник. Издание второе, переработанное и дополненное / Под ред. Проф. В.В. Ковалева. - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 512 с.
22. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: "ИНФРА-М", 2003.
23. Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. –М.: ИНФРА-М, 2001. –207 с.
24. Шуляк П.Н. Финансы предприятия. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2006.
25. Статистические материалы Федеральной службы государственной статистики www.gks.ru.


Юридическое или физическое лицо, выполняющее СМР по договору с заказчиком





© 2002 - 2017 RefMag.ru