RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Принимаю заказы на решение тестов, задач, практикумов, подготовку контрольных, курсовых, дипломных (аттестационных) работ (безопасно, антиплагиат, большой опыт, положительные отзывы). Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, ,
Вконтакте: vk.com/refmag.

Готовая работа.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта по созданию гостиничного комплекса (вариант 3, Российский университет кооперации)

2007 г.

Содержание

Введение

Глава 1. Реальные инвестиции и методы их оценки

1.1. Значение реальных инвестиций для предприятия

1.2. Методы экономической оценки инвестиций

Глава 2. Описание инвестиционного проекта

2.1. Краткий бизнес-план создания гостиничного комплекса

2.2. Финансовый план инвестиционного проекта

Глава 3. Анализ эффективности инвестиций

3.1. Определение чистого дисконтированного дохода

3.2. Определение внутренней нормы доходности, периода окупаемости, рентабельности и индекса доходности инвестиций

Заключение

Список литературы

Введение

Актуальность темы курсовой работы обусловлена следующими причинами. Инвестиции являются одним из наиболее значимых аспектов деятельности любой коммерческой организации. Необходимость обновления имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности обуславливает необходимость инвестиций1. Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель к которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели. Оценка инвестиционных проектов (вложений средств в ту или иную сферу деятельности, проект, продукт) является одной из актуальных задач управления: предприятия осваивают новые технологии и продукты, кредитующие организации и инвесторы ведут поиск эффективных направлений (компании, проекты) вложения средств.

На мой взгляд, значение экономической оценки и анализа для планирования и осуществления инвестиций невозможно переоценить. Особую важность при этом имеет предварительный анализ, который должен проводится на стадии разработки инвестиционных проектов. Он способствует принятию взвешенных, обоснованных и разумных управленческих решений2.

Целью курсовой работы является анализ инвестиционного проекта по созданию гостиничного комплекса. В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:

- исследовать значение реальных инвестиций для предприятия;

- изучить методы экономической оценки инвестиций ;

- описать краткий бизнес-план создания гостиничного комплекса;

- составить финансовый план инвестиционного проекта;

- определить показатели эффективности инвестиций и сделать вывод о целесообразности реализации проекта.

При подготовке курсовой работы использовались нормативно-правовые акты Российской Федерации, научно-учебные пособия и монографии, публикации специализированной периодической печати по теме курсовой работы.

Структурно курсовая работа состоит из трех глав, в которых последовательно решаются выше перечисленные задачи.


Глава 1. Реальные инвестиции и методы их оценки

1.1. Значение реальных инвестиций для предприятия

Предприятия предназначены для производства и распределения товаров и услуг, что требует от них реальных инвестиций, а не использования собственных средств для покупки ценных бумаг и, по сути, финансирования других производителей.

Реальные инвестиции — это прежде всего приобретение предприятием основных средств (производственное и вспомогательное оборудование, здания и сооружения).

Кроме того, к реальным инвестициям следует относить затраты на приобретение нематериальных активов (прав на использование патентов, лицензий, компьютерных программ, торговых марок и тому подобных активов). В качестве реальных инвестиций (хотя это и не соответствует правилам бухгалтерского учета) будет правильным рассматривать также и затраты на создание предприятиями объектов интеллектуальной собственности [проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР)], предназначенных для производства новых и совершенствования выпускаемых изделий и используемых технологий. Сюда же следует относить и расходы предприятия на рекламу и повышение престижа выпускаемой продукции.

К реальным инвестициям также относятся расходы на финансирование прироста чистого оборотного капитала, обусловленного, как правило, увеличением объемов производства и продаж.

Реальные инвестиции, в результате которых происходит увеличение балансовой стоимости амортизируемого имущества, называют капиталовложениями (KB). Львиную долю этого имущества составляют основные средства (здания и сооружения, машины и оборудование). Их принято называть основным капиталом. Существенно меньшую часть амортизируемого имущества составляют нематериальные активы.

Финансирование капиталовложений осуществляется за счет долгосрочного капитала, т.е. капитала, предоставленного предприятию в постоянное или длительное пользование, поскольку сроки возврата основного капитала продолжительны. Как правило, основную часть долгосрочного капитала предприятия составляет собственный капитал, принадлежащий собственникам предприятия.

Значение инвестиций неодинаково для разных предприятий. Оно зависит от его размера, отраслевых особенностей, скорости роста. По мере увеличения предприятия возрастает значение долгосрочных инвестиций, прежде всего в НИОКР, решения по которым могут изменить ход развития предприятия.

Планирование капитальных вложений является критически важным элементом управления финансами предприятия не только потому, что .капиталовложения во многом определяют его будущее и требуют крупных финансовых затрат, но и потому что значительная часть этих затрат необратима. Пока предназначенные на инвестирование средства не израсходованы, предприятие обладает достаточной свободой в принятии инвестиционных решений. Оно может выбирать, в какие объекты вкладывать деньги, что производить, какое оборудование покупать. Но после того как средства затрачены (приобретено оборудование, закуплены патенты или выполнены необходимые конструкторские проработки и т.п.), возможности выбора кардинально изменяются и суживаются. В дальнейшем деятельность предприятия будет определяться специфическими возможностями приобретенных активов. От сделанного выбора будут зависеть финансовые результаты предприятия.

Основными задачами, решаемыми на предприятии за счет инвестирования в реальные активы, являются следующие:

- наращивание выпуска продукции;

- снижение издержек производства;

- разработка новых изделий, организация их производства и внедрение на рынок;

- улучшение качества производимых товаров и услуг;

- сокращение потребления отдельных видов ресурсов или отказ от их использования (например, отказ от использования в производстве свежей воды и переход на систему замкнутого водоснабжения);

- выполнение требований законодательства по охране труда и окружающей среды (например, снижение шумности транспортных средств или сокращение вредных выбросов в атмосферу);

- повышение деловой репутации предприятия, известности и престижности торговой марки, под которой оно продает свою продукцию.

В тех случаях, когда предприятие делает инвестиции ради недопущения конкурентов в свою рыночную нишу или для сохранения имеющейся у него доли рынка, говорят о защитных инвестициях. Если же оно стремится расширить свой рынок за счет конкурентов, то речь идет о наступательных инвестициях.

Инвестиции называют тактическими, если они направлены на поддержание сложившегося положения, или стратегическими, назначение которых в создании условий для будущего роста или удержания достигнутых позиций.

Для уменьшения зависимости от рыночной конъюнктуры предприятия могут вкладывать средства в расширение номенклатуры производства. Такие инвестиции называют диверсификационными. Если же деньги вкладываются в приобретение поставщиков сырья или создание распределительной сети, обеспечивающей сбыт продукции, то инвестиции называют интеграционными.

Инвестиционные предложения, направленные на решение перечисленных выше задач, поступают от работников производственных и маркетинговых подразделений и отражают не только целевые установки, полученные от руководителей предприятия, но также интересы и предпочтения конкретных работников. При этом, как показывает опыт, людям часто свойственно переоценивать значение тех видов деятельности, которыми они занимаются.

Какими бы привлекательными ни казались инвестиционные предложения, все вытекающие из них инвестиционные проекты до включения в инвестиционный план должны пройти этап финансово-экономической оценки. Ее назначение — отсеять неэффективные в финансовом отношении проекты, отобрав те, которые в дальнейшем будут подвергнуты анализу на предмет целесообразности включения их в план. Необходимость этого обусловлена в первую очередь ограниченностью финансовых ресурсов, которые предприятие может направить на капитальные вложения.

Прежде чем переходить к финансово-экономической оценке инвестиционных предложений, необходимо выделить обязательные для осуществления проекты, без которых в плановом периоде может оказаться невозможной дальнейшая деятельность предприятия. Например, из-за высокой вероятности наступления катастрофических последствий при эксплуатации отдельных изношенных объектов, таких, как теплосети, разного рода перекрытия, оборудование, работающее в агрессивной среде, и т.д. Учет обязательных для реализации проектов позволяет определить минимально необходимый объем капитальных затрат и, сопоставив его с инвестиционными ресурсами предприятия, выяснить реальные возможности финансирования других проектов, нацеленных на повышение эффективности предприятия.

На этапе финансово-экономической оценки инвестиционных проектов принимаются во внимание следующие основные факторы:

- достаточность финансовых ресурсов для реализации проекта. Например, очень заманчивым способом увеличения объемов производства и продаж может быть приобретение другого действующего предприятия, однако требующимися для этого средствами предприятие может не обладать;

- соответствие между ожидаемыми финансовыми результатами и требующимися для их получения затратами. Например, замена изношенного оборудования на новое, высокопроизводительное может оказаться невыгодной из-за невозможности его достаточной загрузки или использования других его преимуществ;

- воздействие инвестиционного решения на финансовое состояние предприятия, прежде всего на параметры ликвидности и финансовой зависимости. Так, предприятие, работающее в отрасли с устойчивым внедрением достижений научно-технического прогресса, требующего высоких темпов обновления оборудования, и не желающее увеличивать долю заемного капитала, может отвергать проекты с большими сроками окупаемости, несмотря на их высокую доходность;

- риск неполучения ожидаемых финансовых результатов. Например, из-за несоответствия прогнозируемых доходов фактически полученным проект может оказаться менее прибыльным, чем предполагалось. Сколь вероятна такая ситуация и на какие параметры проекта следует обратить внимание, чтобы минимизировать вероятность неправильного решения, необходимо выяснить на стадии анализа проекта.


1.2. Методы экономической оценки инвестиций

Международная практика обоснования проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. В их числе3:

- чистая текущая стоимость;

- индекс доходности;

- рентабельность;

- внутренний коэффициент эффективности;

- период возврата капитальных вложений.

- максимальный денежный отток;

- неразрывность денежного потока;

- норма безубыточности.

Приведение величин затрат и результатов производится путем умножения их на коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель) определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формулам 1, 2:

at=(1+E)t (1)

at=1/(1+E)t (2)

где t- время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах;

Е - принятая дисконтная ставка.

Коэффициент дисконтирования, рассчитанный по формуле 1, применяется при дисконтировании сумм, поступивших или затраченных ранее момента приведения, а коэффициент дисконтирования, рассчитанный по формуле 2, - при дисконтировании сумм, поступивших или затраченных позднее момента приведения.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД), называемый интегральным экономическим эффектом, а также в английской версии - чистой текущей стоимостью (net present value - NPV), представляет собой величину чистого дохода, который получит инвестор от реализации инвестиционного проекта за расчетный период4. Этот показатель определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами:

(3)

где Р - результаты, достигаемые на t-м шаге расчета; 3 - затраты, осуществляемые на t-м шаге расчета; Т - временной период расчета.

Эt = (Pt -3t) - эффект, достигнутый на t-м шаге (4)

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава затрат исключают капитальные вложения (Зи)

(5)

где Зи - сумма дисконтированных капитальных вложений; 3t - затраты на t-м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД , тем эффективнее проект.

На величину чистого дисконтированного дохода оказывает влияние масштаб деятельности, выраженный в объемах инвестиций, размерах производства и реализации продукции, прибыли от операционной и других видов деятельности. Отсюда вытекает естественное ограничение применения показателя ЧДД при сопоставлении различных по масштабам инвестиционных проектов: более высокое значение ЧДЦ не всегда соответствует более эффективному проекту. Поэтому рекомендуется дополнительно использовать показатели доходности или рентабельности инвестиций.

Индекс доходности инвестиции (ИД) -представляет собой отношение суммы приведенных эффектов (доходов) от текущей деятельности к величине инвестиционных затрат5. Индекс доходности показывает относительную величину доходности проекта в расчете на единицу вложений (формула 6).

(6)

Этот показатель тесно связан с показателем чистого дисконтированного дохода: если ЧДД имеет положительное значение, то ИД > 1, и наоборот. Можно утверждать, что, если ИД > 1, то проект эффективен и обеспечивает доходность на уровне принятой нормы дисконта. Проекты с высоким значением ИД более устойчивые.

Индекс доходности инвестиций тесно связан также с показателем рентабельности инвестиций, который определяется на основании ЧДД и величины инвестиционных затрат (формула 7).


РИ=ЧДД/Зи (7)

Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) называемая еще внутренней нормой прибыли (Internal rate of return - IRR), представляет собой представляет собой ту норму дисконта при которой дисконтированные потоки денежных средств равны дисконтированным оттокам (формула 8)6.

(8)

Смысловое значение показателя внутренней нормы доходности инвестиций (ВНД) достаточно емкое. Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен нулю. Если внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) превышает норму дисконта, инвестиции в данный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его реализации. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. ВНД является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективные проекты: если процент за кредит ниже ВНД, то использование кредита является целесообразным.

На практике показатель ВНД определяется математическим и графическим способами. Математический способ требует проведения дополнительных расчетов ЧДД по двум формально выбранным группам проектов с различными коэффициентами дисконтирования. Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится коэффициент дисконтирования, обеспечивающий равенство ЧДД = 0.

Внутренняя норма доходности инвестиций может быть определена по формуле 9:

ВНД=Е1+ЧДД(+)*(Е21)/(ЧДД(+)-ЧДД(-) ) (9)

где Е1 - значение коэффициента дисконтирования, при котором ЧДД >0;

Е2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором ЧДД < 0;

Срок окупаемости (Ток) - один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов (в международной практике этот показатель называют: payback period method - РР). Срок окупаемости - это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект (ЧДД) становится и в дальнейшем остается неотрицательным7. Иными словами, это - период времени (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными доходами от его реализации. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения или возврата инвестиционных затрат. Этот показатель можно определить как отношение инвестиционных затрат к годовым денежным поступлениям (формула 10):

Ток = Зи/Ps (10)

где Зи - величина инвестиций, руб.

Ps - годовой денежный поток (чистый доход), руб.

Если рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет - отвергается. Часто инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.

Показатель срока окупаемости инвестиций прост в расчетах, однако он имеет ряд недостатков. Один из них - он не учитывает влияние доходов последних периодов, другой состоит в том, что этот показатель не обладает свойством аддитивности.

Таким образом, показатель ЧДД отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации в случае принятия рассматриваемого проекта, данный показатель обладает свойством аддитивности, т.е. ЧДД различных проектов можно суммировать для определения общего эффекта.

Критерий ИД показывает доход на единицу затрат, этот критерий является предпочтительным, когда требуется упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объема инвестиций.

Критерий показывает максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с данным проектом, т.е. если цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта, больше ВНД, то проект следует отвергнуть.

Критерий Ток показывает число базовых периодов, за которые инвестиции будут возмещены за счет генерируемых проектом денежных поступлений.

Ни один из рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта не является достаточным для принятия решения о реализации или отклонении проекта. Решение должно приниматься с учетом значений всех показателей и интересов участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должны играть структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта.

Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки могут выбираться:

1) средняя депозитная или кредитная ставка (по валютным или рублевым кредитам);

2) индивидуальная норма прибыльности (доходности), которая требуется инвестору, с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности инвестиций

3) норма доходности по государственным ценным бумагам (облигациям федеральных и субфедеральных займов);

4) норма доходности по текущей (эксплуатационной) деятельности;

5) альтернативная норма доходности по другим аналогичным проектам и пр.

Норма дисконта (дисконтная ставка) выражается в процентах или долях единицы. В российской инвестиционной практике различаются следующие нормы дисконта: коммерческая, участника проекта, социальная и бюджетная.

Коммерческая норма дисконта используется при оценке коммерческой эффективности проекта. Она определяется с учетом альтернативной (связанной с другими проектами) эффективности использования капитала. Коммерческая эффективность проекта учитывает финансовые последствия его осуществления для участника в предположении, что он осуществляет все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Норма дисконта участника проекта выражает эффективность участия в проекте предприятий (или иных участников). Она выбирается самими участниками. При отсутствии четких предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта. Эффективность участия в проекте устанавливается с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

- эффективность участия предприятий в проекте;

- эффективность инвестирования в акции предприятия, реализующего проект;

- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня (региональных и федеральных органов исполнительной власти).

Социальная (общественная) норма дисконта используется при расчетах показателей общественной эффективности и характеризует минимальные требования общества к народнохозяйственной эффективности проектов. Она считается национальным параметром и определяется федеральными органами власти.

Бюджетная норма дисконта используется при расчетах показателей проектов, финансируемых за счет региональных и федерального бюджетов. Она устанавливается органами (федеральными или региональными), по заданию которых оценивается бюджетная эффективность инвестиционных проектов.

Глава 2. Описание инвестиционного проекта

2.1. Краткий бизнес-план создания гостиничного комплекса

ЗАО «Чемпион» в текущем году, учитывая сложившиеся тенденции развития рынка услуг, принято решение о создании в г. Санкт-Петербурге гостиничного комплекса на 60 мест. Для этого предполагается осуществить реконструкцию имеющегося здания, остаточная стоимость которого на текущий день составляет 6 251 873 руб.

Приобретение необходимого оборудования и проведение проектных и строительно-монтажных работ планируется осуществить за счет получения долгосрочного кредита в размере 150 миллионов руб. на срок 6 лет. При этом рассматривались следующие условия кредитования: погашение кредита - равными годовыми платежами в течении 4 лет, начиная со 2-го года после пуска проекта в эксплуатацию; процентная ставка - 12% годовых; отсрочка выплаты процентов (льготный период) - 1 год; оплата страховки - разовый единовременный платеж в размере 1% от суммы кредита.

На эти деньги планируется осуществить следующие инвестиционные вложения (табл. 1):

Таблица 1

Потребность инвестиционного проекта в капитале


. п.п

Статьи затрат

Стоимость, в руб. (в т.ч. НДС 18%)

1

Проектные работы

8 134 500

2

Работы по реконструкции существующего здания

62 835 000

3

Установка и подводка сетей

46 875 000

4

Технологическое оборудование для гостиницы, включая предметы интерьера

36 184 500

А также приобрести для гостиничного комплекса следующий инвентарь (табл. 2):

Таблица 2

Потребность инвестиционного проекта в инвентаре

. п.п

Наименование инвентаря

Потребность в инвентаре (в комплектах на место)

Цена одного комплекта, без НДС,

1

Постельное белье со сроком службы до 1 года

3

1 500

2

Постельное белье со сроком службы до 5 лет

2

8 000

3

Санитарно-гигиенические средства многоразового использования

4

1 000

Для обслуживания гостиницы планируется нанять следующие категории персонала (табл. 3):

Таблица 3

Планируемые расходы на оплату труда работников гостиничного комплекса

Категории персонала

Численность

Месячный оклад работника, руб.

1

2

3

1. Основной производственный персонал:

- горничная

2

4 000

- портье

2

4 000

2. Руководители, специалисты и служащие:

- Директор гостиницы

1

15 000

- Главный бухгалтер

1

11 000

- старшая горничная

1

7 000

- прачка

1

4 000

- кладовщик

1

5 000

- медицинская сестра

1

3 000

- уборщица

2

3 000

- водитель

1

4 500

Планируется, что затраты гостиничного комплекса на энергоресурсы будут следующие (табл. 4):

Таблица 4

Планируемые расходы гостиничного комплекса на энергоресурсы

п.п

Статья расхода

Среднегодовые затраты без НДС, в тыс. руб.

1

Электроэнергия

151,20

2

Вода (холодная)

58,36

3

Вода (горячая)

89,30

4

Отопление

219,28

При определении полной себестоимости услуги были учтены следующие факторы:

- потребление санитарно-гигиенических средств одноразового применения - 388,8 тыс.руб. в год без НДС;

- методика списания на издержки производства затрат по приобретенному хозяйственному инвентарю со сроком службы до 1 года для позиций: «постельное белье со сроком службы до 1 года», «санитарно-гигиенические средства многоразового использования» следующая: 100% затрат списываются ежегодно, так как период полного оборота указанных предметов инвентаря составляет 1 год;

- методика списания на издержки производства затрат по приобретенному хозяйственному инвентарю для позиции «постельное белье со сроком службы до 5 лет» - 50% затрат списываются при вводе актива в эксплуатацию, оставшиеся 50% стоимости указанных предметов инвентаря списываются в 5-й год их эксплуатации;

- общепроизводственные расходы составляют 3% от величины прямых затрат;

- прочие общехозяйственные расходы определены в размере 30000 руб. в месяц без НДС;

- средний срок службы принимаемых в эксплуатацию постоянных активов определен в соответствии с действующими в РФ нормами амортизационных отчислений на соответствующие виды основных средств (для зданий - 50 лет, для оборудования - 10 лет);

- в учетной политике организации предусмотрено использование предприятием общей системы налогообложения.

По результатам проведенного маркетингового исследования цена за проживание 1 человека в день установлена в размере 2 500 руб. без НДС. При этом было выявлено, что предполагаемая загрузка номерного фонда составит 90% в год.

На первом этаже комплекса имеются свободные торговые площади в размере 100 м2, которые решено сдать в аренду по цене 300 руб./м2 в месяц без НДС.


2.2. Финансовый план инвестиционного проекта

В первую очередь целесообразно определить величину капитальных вложений.

Вложения в основные средства по данным табл. 1 составят 154 029 000 руб., в т.ч. НДС = 154 029 000/118*18 = 23495949 руб.

Инвестиции в оборотные активы в соответствие с данными табл. 2 составят

1500*3*60+8000*2*60+1000*4*60=1470000 руб.

По данным табл. 3. годовые расходы на оплату труда персонала составят 858000 руб., а ЕСН = 858000*26%=223080 руб. По основному производственному персоналу годовые расходы на оплату труда составят: ФОТ=192000 руб., ЕСН = 49920 руб., а расходы на оплату труда специалистов, руководителей и служащих - ФОТ=666000 руб., ЕСН = 173160 руб.

Определим величину амортизации.

Стоимость здания = 6 251 873 + 8 134 500 + 62 835 000 = 77221373 руб.

Стоимость оборудования = 46 875 000 + 36 184 500 = 83059500 руб.

Ежегодная амортизация составит = 77221373/50+83059500/10=1544427+8305950 = 9850377 руб.

По данным табл. 4 годовые расходы на энергоресурсы составят 518140 руб.

Также в себестоимость должны быть включены затраты на потребление санитарно-гигиенических средств одноразового применения - 388800 руб. в год.

Далее составляем смету затрат на производство.

Таблица 5

Текущие затраты


Годы

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1

Амортизация

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

2

Затраты по приобретенному хозяйственному инвентарю со сроком службы до 1 года

510000

510000

510000

510000

510000

510000

510000

510000

510000

510000

3

Затраты по приобретенному хозяйственному инвентарю со сроком службы до 5 лет

480000




480000

480000




480000

4

Расходы на оплату труда производственного персонала (включая ЕСН)

241920

241920

241920

241920

241920

241920

241920

241920

241920

241920

5

затраты на потребление санитарно-гигиенических средств одноразового применения

388800

388800

388800

388800

388800

388800

388800

388800

388800

388800

6

Расходы гостиничного комплекса на энергоресурсы

518140

518140

518140

518140

518140

518140

518140

518140

518140

518140

7

Итого прямых затрат (сумма строк с 1 по 6)

11989237

11509237

11509237

11509237

11989237

11989237

11509237

11509237

11509237

11989237

8

общепроизводственные расходы (3% от прямых затрат)

359677

345277

345277

345277

359677

359677

345277

345277

345277

359677

9

прочие общехозяйственные расходы

360000

360000

360000

360000

360000

360000

360000

360000

360000

360000

10

Расходы на оплату труда специалистов, руководителей и служащих (включая ЕСН)

839160

839160

839160

839160

839160

839160

839160

839160

839160

839160

11

итого себестоимость (сумма строк с 7 по 10)

13548074

13053674

13053674

13053674

13548074

13548074

13053674

13053674

13053674

13548074

12

Себестоимость без амортизации (стр. 11 - стр. 1)

3697697

3203297

3203297

3203297

3697697

3697697

3203297

3203297

3203297

3697697

Теперь составим график погашения кредита и выплат процентов по нему.

Таблица 6

График платежей по кредиту

годы

0

1

2

3

4

5

получение кредита

150000000






погашение кредита

0

0

37500000

37500000

37500000

37500000

выплата процентов

0

18000000

18000000

13500000

9000000

4500000

Операционные расходы = Сумма страховки по кредиту 150000000*0,01=1500000 руб.

Выручка от реализации услуг по основной деятельности составляет за год 2500*60*0,9*365 = 49275000 руб.

Внереализационные доходы от сдачи в аренду = 100*300*12 = 360000 руб.

На основании выше приведенных расчетов составляем отчет о прибылях и убытках.

Таблица 7

Планируемые показатели отчета о прибылях и убытках

годы

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

выручка от реализации

49275000

49275000

49275000

49275000

49275000

49275000

49275000

49275000

49275000

49275000

себестоимость

13548074

13053674

13053674

13053674

13548074

13548074

13053674

13053674

13053674

13548074

проценты к уплате

9000000

9000000

6750000

4500000

2250000






операционные расходы

1500000










внереализационные доходы

360000

360000

360000

360000

360000

360000

360000

360000

360000

360000

Прибыль до налогообложения

25586926

27581326

29831326

32081326

33836926

36086926

36581326

36581326

36581326

36086926

налог на прибыль (24%)

6140862

6619518

7159518

7699518

8120862

8660862

8779518

8779518

8779518

8660862

Чистая прибыль

19446064

20961808

22671808

24381808

25716064

27426064

27801808

27801808

27801808

27426064

Поскольку имеется чистая прибыль, то можно сделать вывод, что проект прибыльный и рентабельный.

Составляем прогноз денежного потока.

Таблица 8

Денежные потоки по проекту

год

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

отток денежных средств











Капиталовложения (с учетом затрат на инвентарь)

154029000











текущие расходы

0

3697697

3203297

3203297

3203297

3697697

3697697

3203297

3203297

3203297

3697697

погашение кредита

0

0

37500000

37500000

37500000

37500000

0

0

0

0

0

итого

154029000

3697697

40703297

40703297

40703297

41197697

3697697

3203297

3203297

3203297

3697697

приток денежных средств











Получение кредита

150000000











Возврат НДС в капиталовложениях

0

8869500

8869500

5756949








амортизация

0

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

9850377

чистая прибыль

0

19446064

20961808

22671808

24381808

25716064

27426064

27801808

27801808

27801808

27426064

итого

150000000

38165941

30812185

32522185

34232185

35566441

37276441

37652185

37652185

37652185

37276441

поток наличности

-4029000

34468244

-9891112

-8181112

-6471112

-5631256

33578744

34448888

34448888

34448888

33578744

поток наличности нарастающим итогом

-4029000

30439244

20548131

12367019

5895906

264649,83

33843393

68292281

102741169

137190056

170768800

Таким образом, по данным табл. 8 видно, что для реализации проекта предприятие должно располагать собственными средствами в размере 4029000 руб., которые являются инвестициями предприятия. Также видно, что кредит может быть погашен в установленные сроки, поскольку поток наличности нарастающим итогом положителен.

Глава 3. Анализ эффективности инвестиций

3.1. Определение чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход, приносимый собственным капиталом при условии, что стоимость капитала, определенная кумулятивным методом, составит 18% в год определяется по формуле:

Таблица 9

Чистый дисконтированный доход

Год

I0

CF

дисконтный множитель

дисконтированный денежный поток

дисконтированный денежный поток нарастающим итогом

0

4029000


1

-4029000

-4029000

1


34468244

0,847458

29210376

25181376

2


-9891112

0,718184

-7103643

18077733

3


-8181112

0,608631

-4979278

13098455

4


-6471112

0,515789

-3337728

9760728

5


-5631256

0,437109

-2461474

7299253

6


33578744

0,370432

12438626

19737879

7


34448888

0,313925

10814368

30552247

8


34448888

0,266038

9164719

39716966

9


34448888

0,225456

7766711

47483677

10


33578744

0,191064

6415705

53899382

Рис. 1. Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом


Таким образом, NPV = 53899382руб.


3.2. Определение внутренней нормы доходности, периода окупаемости, рентабельности и индекса доходности инвестиций

Внутренняя норма доходности IRR находится из уравнения .

Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой NPV=0. С использованием MS Excel, находим, что NPV=0, при IRR = 722%.


Таблица 10

Чистый дисконтированный доход, при ставке дисконтирования 722%


Год

I0

CF

дисконтный множитель

дисконтированный денежный поток

дисконтированный денежный поток нарастающим итогом

0

4029000


1

-4029000

-4029000

1


34468244

0,121602

4191412

162412

2


-9891112

0,014787

-146261

16151

3


-8181112

0,001798

-14710,8

1441

4


-6471112

0,000219

-1414,96

26

5


-5631256

2,66E-05

-149,731

-124

6


33578744

3,23E-06

108,5705

-15

7


34448888

3,93E-07

13,54452

-2

8


34448888

4,78E-08

1,647043

0

9


34448888

5,81E-09

0,200284

0

10


33578744

7,07E-10

0,02374

0

Период окупаемости PP находится из уравнения


По рис. 1 видно что период окупаемости собственных инвестиций наступает в течение первого года после запуска проекта

Рентабельность инвестиций определяется по формуле, таким образом, PI = 53899382/ 4029000*100% = 1338%.

Индекс доходности отражает эффективность инвестиционного проекта. Рассчитывается по формуле:

ИД = НС/И = 57928382/ 4029000= 14,37

НС – настоящая стоимость денежных потоков

И – сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта

Поскольку индекс доходности >1, то проект должен быть принят к реализации.

Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что инвестиционный проект может быть рекомендован к реализации в виду следующих причин. Чистый дисконтированный доход положителен, денежных средств генерируемых проектом достаточно для выплаты кредита и процентов по нему, период окупаемости меньше одного года.


Заключение

Деятельность любой фирмы, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для развития бизнеса основной фирмы.

С финансовой точки зрения инвестирование — это вложение денег (приобретение) в финансовые или реальные активы в целях получения дохода. С точки зрения управления финансами предприятия инвестирование — это способ адаптации активов предприятия к новым возможностям и условиям, возникающим в процессе его деятельности. В наиболее широкой трактовке инвестиция представляет собой вложение капитала с целью последующего его увеличения.

Прежде чем принять решение о реализации инвестиционного проекта предприятию целесообразно провести предварительную оценку эффективности его реализации. В мировой практике оценки инвестиционных проектов используются следующие методы: метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли, метод расчета периода окупаемости проекта, метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV); метод внутренней нормы рентабельности (IRR). Анализ данных методов позволяет сделать вывод, что каждый из них дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта, однако, наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.

В практической части курсовой работы был проведен анализ инвестиционного проекта создания гостиничного комплекса. Установлено, что чистый дисконтированный доход положителен, денежных средств генерируемых проектом достаточно для выплаты кредита и процентов по нему, период окупаемости меньше одного года, индекс доходности инвестиций > 1. На основании этого был сделан вывод, о целесообразности реализации проекта.


Список литературы

  1. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.99 г. (ред. от 22.08.2004) № 39-ФЗ // Собрание законодательства РФ. -1999. -№ 9. - Ст. 1096.

  2. Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 22.07.2005) " Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" - "Собрание законодательства РФ", 12.07.1999, N 28, ст. 3493.

  3. Закон РСФСР от 4 июля 1991 г. №1545-I «Об иностранных инвестициях в РСФСР» // Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и ВС РСФСР. - 18 июля 1991г. - №29. - Ст. 1008.

  4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст. 1918.

  5. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 3 декабря 2001г. - №49. - Ст.4562.

  6. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003.

  7. Диаров А.А., Князев В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебно-практическое пособие. – М.,МГУТУ, 2004.

  8. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004.

  9. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004.

  10. Подшиваленко Г.П. и др. Инвестиции: Учебное пособие. М., 2004.

  11. Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В., ред. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. - М.: КНОРУС, 2005.

  12. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2006. с. 28.

  13. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004.

  14. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.

  15. Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бейли Д. В. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997.


1 Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003. с. 4

2 Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2006. с. 28.

3 Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004., с. 67.

4 Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.

5 Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2006.

6 Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004.

7 Подшиваленко Г.П. и др. Инвестиции: Учебное пособие. М., 2004.


Другие похожие работы

  1. Оценка инвестиционной привлекательности проекта по созданию гостиничного комплекса (вариант 3, Российский университет кооперации)
  2. Анализ эффективности инвестиционных проектов на примере ООО
  3. Оценка эффективности инвестиционного проекта (инвестиции в строительство офисно-торгового центра)
  4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
  5. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия на примере компании "Сетевой продуктовый магазин"
  6. Критерии и методы оценки реализации инвестиционных проектов
  7. Экономическая оценка инвестиций
  8. Оценка эффективности инвестиционных проектов на примере ЗАО Эффект





© 2002 - 2017 RefMag.ru