Финансовая диагностика компании

Глава 1. Теоретические аспекты финансовой диагностики компании

1.2. Диагностика финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности

1.3. Диагностика эффективности деятельности предприятия

Глава 2. Финансовая диагностика компании на примере

2.1. Анализ динамики и структуры бухгалтерского баланса ЗАО

2.2. Диагностика ликвидности и платежеспособности ЗАО

2.3. Диагностика финансовой устойчивости ЗАО

2.4. Анализ рентабельности и деловой активности ЗАО

2.5. Диагностика вероятности банкротства ЗАО

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что в условиях рынка потребность в аналитической информации значительно увеличивается. Это определяется тем, что возникает необходимость в разработке и обосновании бизнес-планов, комплексной оценке эффективности управленческих решений. Финансовая диагностика позволяет определить соответствие деятельности предприятия внешним условиям, которые имеют свойство постоянно меняться и отклоняться относительно ожиданий предприятия. Так, изменяется налоговое законодательство — поставщики повышают цены, ухудшают условия поставки; под влиянием конкуренции или других причин снижаются цены на производимую предприятием продукцию — банк отказывается оформить кредит, а крупный покупатель — от дальнейших закупок и т.д. Очевидно, это неминуемо сказывается на текущем финансовом состоянии, требуя принятия соответствующих мер. Финансовая диагностика проводится по показателям финансового состояния, которые характеризуют наличие и структуру капитала предприятия по составу его источников и формам размещения, эффективность и интенсивность использования собственных и заемных средств. К показателям финансового состояния относятся также показатели, характеризующие использование прибыли, фондов накопления и потребления, банковских кредитов, платежеспособность, кредитоспособность и инвестиционную привлекательность, риск банкротства, зону безубыточности, финансовую устойчивость предприятия и др. Их уровень зависит от организационно-технического уровня предприятия, объема производства продукции, эффективность использования материальных и трудовых ресурсов.

Целью курсовой работы является исследование методики проведения финансовой диагностики предприятия. В соответствии с поставленной целью решаются следующие задачи:

- изучить цели и методы финансовой диагностики;

- исследовать особенности методик диагностики: финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, эффективности деятельности предприятия, вероятности банкротства;

- провести финансовую диагностику на примере предприятия.

Объектом исследования является ЗАО «СИСТЕХ», а предметом процесс анализа финансового состояния предприятия.

Методы, использованные при подготовке курсовой работы:

- совокупность диалектических методов (частное – особенное, количество – качество, дедукция, индукция, система часть системы, положительное – отрицательное и др.);

- методы обобщения практического опыта (сопоставление, количественная оценка, анализ временных рядов, финансового анализа, экономико-математические методы и др.);

- методы обработки информации (редактирование, выделение главного и др.).

При подготовке курсовой работы использовались: учебно-научные статьи и монографии, публикации специальной периодической печати, аналитические материалы и отчетность ЗАО «СИСТЕХ».

Глава 1. Теоретические аспекты финансовой диагностики компании

Основная цель финансовой диагностики - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.

Оценка реального финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение в процессе диагностики и предотвращения кризиса на предприятии. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Анализ финансового состояния компании включает в себя следующие важнейшие разделы: структура активов и пассивов; анализ имущественного положения; экспресс-анализ финансового состояния; ликвидность; финансовая устойчивость; анализ деловой активности, а также оборачиваемости средств предприятия; рентабельность капитала и продаж; эффект финансового рычага; эффект производственного рычага.

Финансовый анализ может проводиться в виде экспресс-анализа, детализированного и углубленного анализа.

В литературе предлагается несколько подходов к методам анализа финансового состояния. Например, А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев выделяют следующие методы:

Горизонтальный – по этому методу определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период.

Вертикальный – вычисление удельного веса отдельных статей в итоге баланса, т.е. выяснение структуры активов и пассивов на определенную дату.

Трендовый анализ – заключается в сопоставлении величин балансовых статей за ряд лет (или других смежных отчетных периодов) для выявления тенденций, доминирующих в динамике показателей.

Коэффициентный анализ – сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравнивают с базисными величинами, в качестве которых используют:

- теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины относительных показателей, характеризующие оптимальные или критические значения с точки зрения устойчивости финансового состояния предприятия;

- усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам;

- значение показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента;

По мнению Н.В.Колчиной, для проведения финансовой диагностики используются следующие методы:

Метод сравнения – когда финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с плановыми, либо с показателями за предыдущий период (базисными). При сравнении показателей за разные периоды необходимо пересчитать их с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и т.д.

Метод группировки – показатели группируются и сводятся в таблицы, что дает возможность проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязей, выявление факторов, влияющих на изменение показателей.

Метод цепных подстановок – заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным, все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод дает возможность определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.

В качестве инструментария для финансового анализа Н.В.Колчина предлагает также использовать:

Финансовые коэффициенты – относительные показатели финансового состояния, которые выражают отношение одних финансовых показателей к другим. Такие финансовые показатели используются для количественной характеристики финансового состояния, для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями, для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния, для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния. Критериями для определения неудовлетворенной структуры баланса неплатежеспособных предприятий являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Определены их нормальные ограничения – предельные размеры.

Рассмотрим теперь методику проведения анализа финансового состояния. Большинство авторов рекомендуют проводить диагностику финансового состояния по следующей методике:

Предварительная оценка – включает оценку надежности информации, чтение информации и общую экономическую интерпретацию показателей бухгалтерской отчетности. На данном этапе необходимо оценить риск, связанный с использованием имеющейся информации, сделать общие выводы относительно основных показателей, характеризующих величину оборачиваемости внеоборотных активов, собственного и оборотного капитала, выявить основные тенденции поведения показателей, наметить направления углубления анализа;

Важным приемом данного этапа, по мнению некоторых авторов, например, О.В.Ефимовой¹ является формирование аналитического баланса или уплотненного аналитического баланса-нетто, который будет затем использоваться во всех дальнейших расчетах финансовых показателей. Практическая полезность данного приема связана с тем, что бухгалтерский баланс организации требует уточнения и определенной перегруппировки статей, вытекающих из аналитического подхода к пониманию оборотных и внеоборотных активов, собственного и заемного капитала. Наличие аналитического баланса позволяет избежать необходимости заниматься корректировками на этапе расчета финансовых коэффициентов. При этом обеспечивается единство подхода к определению отдельных элементов баланса, что позволяет объединить рассчитываемые на их основе финансовые показатели в единую систему. Аналитический баланс формируется путем перегруппировки отдельных статей оборотных и внеоборотных активов, капитала и обязательств, а также устранения влияния на итог баланса и его структуру регулирующих статей.

Экспресс-анализ текущего финансового состояния, включает расчет финансовых коэффициентов и получение результатов с позиции оценки текущей и долгосрочной платежеспособности, деловой активности и доходности, а также активности на рынке ценных бумаг;

Целью экспресс-анализа, по мнению В.В. Ковалева является наглядная и простая оценка финансового положения и динамики развития предприятия. Смысл экспресс-анализа заключается в отборе небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики. Отбор субъективен и производится аналитиком.

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния – ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Главной целью аналитической работы на этом этапе является обратить внимание руководства предприятия, кредитного инспектора или другого лица, принимающего решения, на принципиальные моменты, характеризующие финансовое состояние предприятия, сформулировать основные проблемы, которые надо выяснить в процессе дальнейшего анализа.

Углубленный финансовый анализ – с привлечением необходимой внутренней и внешней информации. Такой анализ может быть проведен узким кругом лиц, которые могут охарактеризовать причины возникших проблем на основе детального исследования внутренней информации. Цель анализа – более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа.

Прогнозный анализ основных финансовых показателей с учетом принимаемых решений и оценка на этой основе финансовой устойчивости. Задача анализа на данном этапе заключается в выяснении того, как прошлые события и сложившиеся тенденции, а также вновь принимаемые решения могут повлиять на способность предприятия сохранить финансовую устойчивость.

По мнению О.В.Ефимовой², главное назначение прогнозного анализа финансового состояния состоит в том, чтобы путем предварительного изучения сложившихся тенденций, характеризующих текущее финансовое состояние, обосновать значение ключевых показателей, определяющих финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость в будущем. При прогнозных расчетах основное внимание следует уделить результатам деятельности предприятия в прошлом (при этом первостепенное значение имеет оценка надежности полученных результатов), а также внешним и внутренним факторам, которые могут существенно повлияет на нее.

1.2. Диагностика финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности

Широко используемым приемом анализа финансового состояния является изучение специальных коэффициентов, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.

Финансовая устойчивость, текущая ликвидность и платежеспособность являются важнейшими финансовыми показателями, находящимися в сфере внимания руководителя предприятия и финансовой службы. Они используются при оценке финансового состояния предприятия, его экономической надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности, возможности банкротства и служат инструментом для выработки управленческих решений³.

Особенностью показателей является наличие установленных границ их изменения, поэтому сравнивая их плановые или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование финансового состояния предприятия.

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности. Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью.

В практике оценки финансового состояния, платежеспособности предприятия используется целая гамма показателей.

Под ликвидностью понимают возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства⁴. Необходимо отметить, что при оценки ликвидности необходимо учитывать фактор времени, в связи с этим можно дать следующее определения: ликвидность это возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства в течение заданного промежутка времени.

По степени ликвидности имущество предприятия можно разделять на 4 группы:

1) А1 - первоклассные ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

2) А2 - легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары)

3) А3 - среднереализуемые активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, МБП, незавершенное производство, издержки обращения)

4) А4 - труднореализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения).

Первоклассные ликвидные средства, легкореализуемые активы и среднереализуемые активы образуют текущие активы.

Пассивы баланса по степени их срочности и погашения можно сгруппировать следующим образом:

1) П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

2) П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, займы)

3) П3 - долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и т.п.

4) П4 - постоянные пассивы (собственные средства)

Сумма А1, А2, А3 соответствует значению текущих активов (ТА)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4.

Для оценки платежеспособности целесообразно рассчитать следующие коэффициенты:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (А1) к краткосрочным обязательствам (П1)).

2) Промежуточный коэффициент покрытия или коэффициент быстрой ликвидности (отношение совокупной суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, стоимости готовой продукции и товаров к краткосрочным обязательствам). Иногда данный коэффициент называют коэффициентом “лакмусовой бумажки”. Он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности и устанавливает способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства подобно тому, как лакмусовая бумажка в химии позволяет определить, является ли данное соединение кислотой или щелочью. При расчете коэффициента быстрой ликвидности из величины оборотных средств исключаются товарно-материальные затраты и расходы будущих периодов, поскольку они имеют наименьшую среди оборотных средств ликвидность. Оптимальное значение от 0,2 до 0,6.

3) Общий коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности (отношение совокупной величины запасов и затрат (без расходов будущих периодов), денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам).

Коэффициент отражает способность предприятия платить по краткосрочным обязательствам из оборотного капитала. В западной практике неудовлетворительным считается значение коэффициента, меньшее 2. В российской практике удовлетворительным считается значение коэффициента текущей ликвидности, большее 1. Слишком большое значение коэффициента текущей ликвидности означает, что компания сохраняет чрезмерный объем ресурсов в форме ликвидных активов, а, следовательно, не использует их для развития компании, осуществления новых разработок и инвестиций. Это уже недостаток менеджмента. Обычно финансовые учреждения имеют относительно более высокую долю ликвидных активов по сравнению с промышленными предприятиями. Оптимальное значение от 1,0 до 3,0.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования - один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования⁵:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

+(-) ФС = СОС –ЗЗ; или +(-)ФС = стр.490 – стр.190 – (стр.210 + стр.220)

2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

+(-) ФТ = СД – ЗЗ; или +(-) ФТ = стр.490- стр.190 + стр.590 - (стр.210 + стр.220)

3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: +(-) ФО = ОИ – ЗЗ;

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:

1. Независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

то есть трехкомпонентный показатель типа ситуации S = 1;1;1

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: +(-)ФС<0;

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:

Таким образом, анализ финансовой устойчивости показывает достаточность финансовых ресурсов в зависимости от их срочности для формирования запасов и затрат.

Причины финансовой несостоятельности и плохой платежеспособности можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся экономические и политические факторы, а также уровень развития науки и техники.

Среди внутренних факторов возникновения неплатежеспособности можно выделить наличие дефицита собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина.

Для обеспечения необходимых данных для анализа нужна достоверная информация, характеризующая финансовое состояние предприятия. Источниками информации могут служить финансовая отчетность предприятия, данные бухгалтерского учета предприятия, другая учетная информация.

Платежеспособность — это способность предприятия погасить все долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия, но речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах. По долгосрочным срок возврата заранее известен и не относится к анализируемому периоду.

Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная – собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

- нормально устойчивое – запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

- неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;

- кризисное – запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

1.3. Диагностика эффективности деятельности предприятия

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов — отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса — характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами показатели. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Наконец, длительность операционного цикла. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

Помимо рассмотренных коэффициентов, могут быть рассчитаны коэффициенты оборачиваемости основных средств, оборачиваемости собственного капитала и ряд показателей, характеризующих эффективность использования рабочей силы.

Для оценки результативности деятельности предприятия используются показатели рентабельности.

Коэффициент рентабельности активов служит оценкой прибыльности бизнеса по отношению к его активам. Чем больше рентабельность активов, тем более умело менеджмент использует ресурсы компании. Важно, чтобы для расчета использовалась средняя за период величина активов, а не их размер на конец года, так как прибыль зарабатывается в течении всего года, а не только в отдельный момент времени. Это соотношение наиболее полезно для анализа предприятий в рамках одной отрасли, но не при сопоставлении между различными отраслями.

Рентабельность собственных средств позволяет определить эффективность использования инвестированного собственниками капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Показывает, сколько прибыли получено с каждой единицы денежных средств, вложенных собственниками предприятия. Этот показатель служит важным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже.

Рентабельность продукции отражает размер чистой прибыли от производственной деятельности предприятия (после уплаты процентов и налогов) на единицу продаж.

Для оценки вероятности банкротства можно использовать различные модели, например, модель Альтмана. Данная модель является самой распространенной, однако, существуют и другие, например, модель Бивера, белорусская модель и многие другие.

Модель Альтмана позволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (не банкрота). Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов, которые отражают значимость факторов в финансовом состоянии компании⁶:

где показатели К1, К2, К3, К4 и К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 = [(оборотный капитал) \ (всего активов)] - данный показатель отражает долю ликвидных средств в общей величине активов;

К2 = [(накопленная реинвестированная прибыль) \ (всего активов)] – данный показатель отражает соотношение нераспределенной прибыли и общей величины имущества предприятия;

К3 = [(прибыль до выплаты налогов, процентов) \ (всего активов)] – рентабельность активов, т.е. показывает сколько прибыли приходится на 1 руб. активов предприятия

К4 = [(собственный капитал) \ (привлеченный капитал)] - коэффициент финансирования, который по своей сущности аналогичен коэффициенту автономии, т.е. показывает соотношение источников финансирования предприятия.

К5 = [(выручка от реализации) \ (всего активов)] – оборачиваемость активов, отражает скорость оборачиваемости (показывает число оборотов за период)

Альтман исследовал статистические данные компаний и пришел к выводу, что при значении Z < 1,8 вероятность банкротства очень высокая, при 1,8< Z < 2,7 вероятность банкротства высокая, при 2,7 < Z < 3 cсуществует возможность банкротства, при Z > 3 вероятность банкротства очень низкая.

Необходимо отметить, что весовые коэффициенты при показателях К1, К2, К3, К4 и К5 могут быть различными для предприятий разных отраслей.

Бивер предлагает провести диагностику по пяти коэффициентам и разбивает компании на 3 группы^⁷: благополучные, неблагоприятные, до кризиса 1 год.

1. Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам), который у благополучных компаний находится в пределах 0,4 — 0,45.

2. Рентабельность активов (РА = ПЧ / В) у благополучных компаний находится в области 6 - 8 %.

3. Отношение всей задолженности к активам ((КТ + Кt) / В) у благополучных компаний находится в пределах 37 %.

4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 0,4.

5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 3,2.

Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.

В таблице 1.1 представлены граничные значения показателей и соответствующая этим значениям оценка вероятности банкротства предприятия.

Таким образом, основная цель финансовой диагностики - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия. Под финансовым состоянием понимается наличие у предприятия свободных оборотных ресурсов, позволяющих своевременно погашать задолженность по текущим обязательствам, а также оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и финансировать новые программы производства и сбыта. Кризисное состояние может быть вызвано различными причинами, которые ведут к потери предприятием платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка реального финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение в процессе диагностики и предотвращения кризиса на предприятии. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический.

Глава 2. Финансовая диагностика компании на примере

2.1. Анализ динамики и структуры бухгалтерского баланса ЗАО «СИСТЕХ»

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса. В этой ситуации используются приемы структурно-динамического анализа. В табл. 2.1 представлена динамика структуры статей баланса.

По данным табл. 2.1 видно, что в структуре активов предприятия преобладают оборотные активы. Доля оборотных активов на 01.01.2007 составляет 82,7%. В оборотных активах преобладают: запасы – 62,6% и дебиторская задолженность – 20%. В обязательствах предприятия преобладают краткосрочные источники финансирования – 52,2% валюты баланса. Доля собственного капитала в общей величине источников составляет 30,9%, а доля долгосрочного заемного капитала – 16,9%.

В табл. 2.2 представлена динамика изменения статей баланса предприятия.

Таким образом, за 2005-2007 гг. имущество предприятия увеличилось с 832400 тыс. руб. до 2053804 тыс. руб. В 2007 году наиболее существенно выросли оборотные активы – темп роста составил 161,1% (в 2006 г. темп роста составил 181,1%). За 2007 год внеоборотные активы выросли на 27,6%, а в 2006 году на 11,4%. В оборотных активах предприятия наиболее существенно увеличились запасы и дебиторская задолженность покупателей. Запасы увеличились за счет роста запасов готовой продукции и запасов материалов. Рост запасов готовой продукции обусловлен наличием проблем со сбытом продукции. Дебиторская задолженность увеличилась за счет проведения активной политики реализации в кредит, а также не достаточно эффективной работы с по взысканию дебиторской задолженности. В источниках имущества в 2006 г. наиболее существенными темпами росли краткосрочные источники финансирования: темп роста кредиторской задолженности составил 201,4%, а темп роста краткосрочных кредитов - 166,8%. В 2007 году темп роста долгосрочных обязательств составил 266,9%, а темп роста краткосрочных обязательств - 130,6%, собственного капитала - 166,2%. Данная динамика свидетельствует о том, что структура источников финансирования изменилась в сторону повышения финансовой устойчивости. Собственные источники финансирования увеличились за счет нераспределенной прибыли. Увеличение заемных источников вызвано необходимостью привлечения финансовых ресурсов для финансирования расширения деятельности предприятия. Предприятию необходимо привлекать заемные средства для финансирования увеличения запасов, дебиторской задолженности, а также приобретения нового оборудования.

2.2. Диагностика ликвидности и платежеспособности ЗАО «СИСТЕХ»

Для целей общей оценки финансового состояния предприятия и ликвидности целесообразно статьи баланса сгруппировать в группы по признаку ликвидности активов и срочности обязательств. Группировка активов и пассивов предприятия представлена в табл. 2.3.

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4. На основе выше приведенных данных можно сделать вывод, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, т.к. П1>А1, П2>А2.

Помимо оценки ликвидности баланса, целесообразно определить относительные показатели ликвидности (табл. 2.4).

Таким образом, значение коэффициентов ликвидности (см. табл. 2.4) и их динамика позволяют сделать вывод о низкой ликвидности предприятия. За исключением коэффициента текущей ликвидности, показатели ликвидности значительно хуже нормативных показателей, что свидетельствует о кризисной ситуации на предприятии

2.3. Диагностика финансовой устойчивости ЗАО «СИСТЕХ»

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Результаты расчетов представлены в табл. 2.5.

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

По полученным данным можно сделать вывод о том, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Относительные показатели финансовой устойчивости представлены в табл. 2.6.

Таким образом, значения относительных показателей существенно хуже рекомендуемых значений, что подтверждает предположение о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия.

2.4. Анализ рентабельности и деловой активности ЗАО «СИСТЕХ»

Для расчета показателей рентабельности необходимо определить средние показатели, которые представлены в табл. 2.7.

Основные показатели рентабельности и их динамика представлены в табл. 2.8.

По данным табл. 10 можно сделать вывод, что в 2007 году рентабельность активов составила 14,76%, против 11,62% в 2006 г. Рентабельность собственного капитала составила 49,15% против 39,42% в 2006 г. Рентабельность продукции составила 29,38% против 24,53% в 2006 г.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того насколько быстро средства вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Для этого рассчитываются показатели оборачиваемости. Результаты расчетов показателей оборачиваемости представлены в табл. 2.9.

По полученным результатам можно сделать вывод, что на предприятии наблюдается снижение скорости оборота всех активов, запасов дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и собственных средств. Это вызывает увеличение длительности периода оборота и необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Можно сделать вывод, что эффективность использования имущества предприятия имеет тенденцию ухудшения.

Таким образом, предприятию целесообразно обратить внимание на ускорение оборачиваемости оборотных средств, которое уменьшает потребность в них, позволяет предприятию высвобождать часть оборотных средств либо для нужд народного хозяйства (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное освобождение). В результате ускорения обороты высвобождаются вещественные элементы оборотности средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и пр., а, следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы и заделы. Высвобожденные денежные ресурсы откладываются на расчетном счете предприятия, в результате чего улучшаются их финансовое состояние, укрепляется платежеспособность.

2.5. Диагностика вероятности банкротства ЗАО «СИСТЕХ»

Наиболее широко распространенным подходом к анализу риска банкротства предприятия является подход Альтмана. Проведенная оценка показывает, что вероятность банкротства предприятия по модели Альтмана является высокой (табл. 2.10)

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

Возможность банкротства обусловлена тем, что значение Z < 3. Однако тенденция изменения Z-счета свидетельствует о положительной динамике.

В таблице 2.11 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.

По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2007 году находится за 5 лет до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента больше 0,17, но меньше 0,4. Однако, динамика роста данного показателя вселяет надежду, что ситуация на предприятии улучшается. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства отсутствует, т.к. показатель больше 8%. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,50. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом и коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится за 5 лет до банкротства, т.к. коэффициент покрытия меньше 0,3, а коэффициент текущей ликвидности меньше 2,0.

Таким образом, можно сделать вывод, что в 2007 году риск банкротства компании присутствует, и предприятие находится за 5 лед до банкротства по модели Бивера, а по модели Альтмана риск банкротства высокий.

В первой главе курсовой работы было проведено исследование теоретических основ финансовой диагностики предприятия. По результатам проведенного исследования были сделаны следующие выводы. Основная цель финансовой диагностики - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия. Под финансовым состоянием понимается наличие у предприятия свободных оборотных ресурсов, позволяющих своевременно погашать задолженность по текущим обязательствам, а также оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и финансировать новые программы производства и сбыта. Оценка реального финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение в процессе диагностики и предотвращения кризиса на предприятии. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический.

Во второй главе курсовой работы была проведена финансовая диагностика на примере ЗАО «СИСТЕХ». Проведенный анализ показал, что в структуре активов предприятия преобладают оборотные активы. Доля оборотных активов на 01.01.2007 составляет 83%. В оборотных активах преобладают: запасы – 63% и дебиторская задолженность – 20%. В обязательствах предприятия преобладают краткосрочные источники финансирования – 52,2% валюты баланса. Доля собственного капитала в общей величине источников составляет 30,9%, а доля долгосрочного заемного капитала – 16,9%. За 2005-2007 гг. имущество предприятия увеличилось с 832400 тыс. руб. до 2053804 тыс. руб. В 2007 году наиболее существенно выросли оборотные активы – темп роста составил 161,1% (в 2006 г. темп роста составил 181,1%). За 2007 год внеоборотные активы выросли на 27,6%, а в 2006 году на 11,4%. В оборотных активах предприятия наиболее существенно увеличились запасы и дебиторская задолженность покупателей. Запасы увеличились за счет роста запасов готовой продукции и запасов материалов. Рост запасов готовой продукции обусловлен наличием проблем со сбытом продукции. Дебиторская задолженность увеличилась за счет проведения активной политики реализации в кредит, а также не достаточно эффективной работы по взысканию дебиторской задолженности. Структура источников финансирования изменилась в сторону повышения финансовой устойчивости, т.к. долгосрочные пассивы росли более высокими темпами, чем краткосрочные. Собственные источники финансирования увеличились за счет нераспределенной прибыли. Увеличение заемных источников вызвано необходимостью привлечения финансовых ресурсов для финансирования расширения деятельности предприятия. Предприятию необходимо привлекать заемные средства для финансирования увеличения запасов, дебиторской задолженности, а также приобретения нового оборудования. Анализ ликвидности баланса показал, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Значение коэффициентов ликвидности и их динамика позволяют сделать вывод о низкой ликвидности предприятия. За исключением коэффициента текущей ликвидности, показатели ликвидности значительно хуже нормативных показателей. Определение типа финансовой устойчивости дает основание сделать вывод, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние. По значениям относительных показателей видно, что все они существенно хуже рекомендуемых значений, что подтверждает предположение о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия. На предприятии наблюдается снижение скорости оборота всех активов, запасов дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и собственных средств. Это вызывает увеличение длительности периода оборота и необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Можно сделать вывод, что эффективность использования имущества предприятия имеет тенденцию ухудшения. Для оценки вероятности банкротства предприятия была использована модель Альтмана. Представленная оценка показала, что вероятность банкротства предприятия присутствует, поскольку значение Z < 3 Оценка вероятности банкротства по модели Бивера показала, что предприятие находится за 5 лет до банкротства. Таким образом, проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению: организовать работу по периодическому мониторингу финансового состояния предприятия, увеличить долю ликвидных активов, оптимизировать структуру источников финансирования деятельности предприятия.

С целью повышения финансовой устойчивости, платежеспособности и снижения риска банкротства в третьей главе были разработаны следующие мероприятия по антикризисному управлению: превращение низколиквидных активов в денежные средства, или погашение с их помощью краткосрочных обязательств (или продажа активов); переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную; отказ Учредителей от получения прибыли Общества на предстоящий год и направление ее на погашение кредиторской задолженности; снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности; совершенствование кадровой политики и др.

Приложение. Бухгалтерская отчетность ЗАО «СИСТЕХ»

1 Ефимова О. В. «Финансовый анализ» - М.: Бухгалтерский учет, 2002.

2 Ефимова О. В. «Финансовый анализ» - М.: Бухгалтерский учет, 2002.

3 Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.

4 Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2007, с. 89.

5 Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум. - М.: "ДИС", 2004, с. 156

6 Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. – М.: Книжный мир, 2005, с. 134.

7 Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004, с. 65.

8 Beaver, W.H. Financial Rations and Predictions of Failure. Emperical Research in Accaunting Selected Studies, Journal of Accounting Research, Supplement, 1996.

Финансовая диагностика компании

Содержание

Другие похожие работы