Методы определения кредитоспособности коммерческими банками

Содержание

Введение

Кредит стимулирует развитие производительных сил, ускоряет формирование источников капитала для расширения воспроизводства, на основе достижений научно-технического прогресса и, в конечном итоге, способствует экономическому росту страны и росту благосостояния граждан. Без кредитной поддержки невозможно обеспечить быстрое и цивилизованное становление хозяйств, предприятий, внедрение других видов предпринимательской деятельности на внутригосударственном и внешнем экономическом пространстве.

Кредитоспособность играет ключевую роль в кредитных отношениях и является понятием характерным именно для рыночной экономики. В условиях централизованной системы распределения финансовых ресурсов, когда товарно-денежные отношения были ограничены, а приоритетными являлись административные методы управления кредитными процессами, оно отсутствовало, поэтому для современной российской экономики может считаться относительно новым и актуальным.

Проблемам анализа финансового состояния и кредитоспособности предприятия уделяли внимание В.В. Бочаров, Ю.А. Юхтанова, О.В. Вишневская, Е.Б. Герасимова, Н.С. Константинов, Ю.П. Прохно, А.Д. Шеремет, Е.А. Негашев, Г.В. Савицкая и др.

Целью курсовой работы является оценка кредитоспособности организации на примере ООО «АЛЬФА». В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:

- исследовать теоретические аспекты кредитоспособности предприятий;

- изучить методику оценки кредитоспособности;

- провести оценку кредитоспособности на примере ООО «АЛЬФА».

В процессе подготовки курсовой работы использовались нормативно-правовые акты Российской Федерации, научно-учебные пособия и монографии, публикации специальной периодической печати, материалы бухгалтерской отчётности предприятия (бухгалтерский баланс с приложениями, статическая отчётность утверждённые Минфином, система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности).

1. Теоретические аспекты определения кредитоспособности

1.1. Сущность кредитоспособности предприятия

Распространенным является такое определение кредитоспособности (способность лица полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам), которое делает его неотличимым от другого термина – «платежеспособность». Отличия понятий кредитоспособности от платежеспособности приведены в табл. 1.1

Таблица 1.1

Отличия понятий кредитоспособности и платежеспособности

Кредитная сделка предполагает взаимоотношения двух партнеров: кредитора (банка) и заемщика (клиента). Кредитор (заимодавец) передает заемщику объект сделки — ссуженную стоимость (кредит) на условиях платности, возвратности, срочности и обеспеченности, но при этом остается собственником объекта сделки.

В каждой кредитной сделке для кредитора присутствует элемент риска: невозврата ссуженной стоимости заемщиком, неуплаты процентов по ссуде, нарушения ее срока и др. Наличие такого риска и его зависимость от многих факторов (объективных и субъективных) делают необходимым выбор банком критериальных показателей, с помощью которых можно оценить вероятность выполнения клиентом условий кредитного договора.

В.В. Бочаров кредитоспособность определяет как способность предприятия (заемщика) своевременно и полно рассчитаться по своим долговым обязательствам с банком. Кредитоспособность характеризует сложившееся финансовое состояние клиента, которое дает возможность банку сделать правильный вывод об эффективности его работы, способности погасить кредит (включая и проценты но нему) в установленные кредитным договором сроки [4, c. 93].

По мнению Н.Н. Селезневой под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок [18, c. 354]. Кредитоспособность заемщика характеризуется следующими качествами:

- репутацией заемщика, которая определяется своевременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качественностью представленных отчетов, ответственностью и компетентностью руководства;

- текущим финансовым состоянием организации и ее способностью производить конкурентоспособную продукцию;

- возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Кредитоспособность предприятия испытывает влияние различных факторов, которые разделяются на внутренние и внешние, по принципу возможности влияния на них самого предприятия. К внутренним факторам относятся факторы, на которые предприятие может влиять результатами своей производственной деятельности (состояние основных и оборотных фондов, финансов предприятия и др.). Внешние факторы – это факторы, на которые предприятие не влияет, оно к ним приспосабливается (денежно-кредитная политика, налоговая политика, уровень инфляции, состояние фондового рынка и др.). В практике все факторы переплетены между собой, некоторые могут быть одновременно внутренними и внешними (амортизация, платежи предприятия, инвестиционная активность). Кроме того, в современных условиях сами факторы изменяются под влиянием развития рыночных отношений. Поэтому кредитоспособность предприятия может быть исследована только в тесной связи с реальными экономическими условиями.

Привлечение платных заемных источников финансирования целесообразно с финансовой точки зрения лишь в случае, если целью такого привлечения является улучшение финансовых показателей, в том числе обеспечение условий для погашения кредитов и выплаты процентов. Иными словами, результатом привлечения кредита должно быть увеличение стоимости активов, приводящее к росту выручки и прибыли от продаж, причем в такой степени, чтобы обеспечить не только погашение долга, но и рост чистой прибыли.

Очевидно, что в идеальном случае наилучшим способом повышения кредитоспособности является следующий: рост объема реализации, при одновременном снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности. Но, на практике такое, вряд ли возможно, т.к. рост реализации вызывает рост оборотных активов и в части запасов, и в части дебиторской задолженности. Кроме того, увеличиваются долги предприятия, особенно кредиторская задолженность, если не меняется состав кредиторов и договорные условия.

Поэтому реальное повышение кредитоспособности будет достигнуто, если объем реализации увеличивается в большей степени, чем запасы и дебиторская задолженность, а также, если кредиторская задолженность будет расти быстрее дебиторской.

Повышение уровня кредитоспособности предприятий связано с повышением их ответственности за своевременное погашение ссуд и вместе с тем ужесточение требовательности банков при кредитовании. В этом отношении заслуживает внимания последовательное соблюдение принципов кредитования.

1.2. Информационная база анализа кредитоспособности

Перечень показателей, характеризующих кредитоспособность предприятия, зависит от цели и задач анализа, сроков кредитования, состояния кредитных отношений банка с заемщиком. Определение кредитоспособности клиента представляет собой комплексную качественную оценку финансового состояния, позволяющую принять обоснованное решение о выдаче кредита, а также о нецелесообразности продолжения кредитных отношений с заемщиком.

Анализ условий кредитования предполагает изучение (рис. 1.1):

1) «солидности» клиента, т. е. своевременности расчетов по ранее полученным кредитам;

2) способности заемщика производить конкурентоспособную продукцию;

3) его прибыльности (доходности);

4) финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса;

5) эффективности использования имущества (оборачиваемости активов);

6) цели испрашиваемого кредита;

7) величины кредита с учетом ликвидности баланса клиента;

Рис. 1.1. Оценка комплекса условий, определяющих кредитоспособность заемщика.

При кредитовании конкретных затрат заемщика банк проводит оценку прибыли, которую он получит, и сравнивает эту прибыль со средней доходностью банка. Уровень доходов банка должен быть увязан со степенью риска при кредитовании. Банк оценивает размер получаемой организацией прибыли с точки зрения возможности уплаты ему процентов при осуществлении нормальной финансовой деятельности и определяет степень риска, который готов взять на себя в данной ситуации.

Банк рассматривает также:

- цели использования кредитных ресурсов;

- сумму кредита, которая оценивается исходя из проведения заемщиком мероприятия ликвидности баланса, соотношения между собственными и заемными средствами;

- возможность погашения кредита (анализируется возможность погашения кредита за счет реализации материальных ценностей, использования предоставленных гарантий и залогового права);

-обеспечение кредита (изучается устав и положение с точки зрения определения прав банка брать в залог под выданную ссуду активы заемщика, включая ценные бумаги).

Для оценки кредитоспособности клиента банк использует различные источники информации (рис. 1.2).

Рис 1.2. Источники информации для оценки кредитоспособности клиентов банка.

Основным источником информации для оценки кредитоспособности хозяйственных организаций служит их баланс с объяснительной запиской. Анализ баланса позволяет определить, какими средствами располагает организация и какой по величине кредит эти средства обеспечивают.

При работе с активом баланса необходимо обратить внимание на следующие обстоятельства.

В случае оформления залога основных фондов (здания, оборудование и др.), производственных запасов, готовой продукции, товаров, прочих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные ценности должно подтверждаться включением их стоимости в состав соответствующих балансовых статей.

Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным банковской выписки на отчетную дату.

При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика одним из источников возврата испрашиваемого кредита.

При рассмотрении пассива баланса необходимо:

- проанализировать кредитные договоры по тем ссудам, задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о кредите, и убедиться, что она не является просроченной;

- проверить наличие просроченной задолженности по кредитам других банков, что является негативным фактором и свидетельствует о явных просчетах в деятельности заемщика, которые, возможно, планируется временно компенсировать при помощи нового кредита;

- проконтролировать, чтобы предлагаемый в качестве обеспечения залог по испрашиваемому кредиту не был заложен другому банку;

- при оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д.

Однако анализ баланса дает лишь общее представление о кредитоспособности. Поэтому для расчета качественных показателей кредитоспособности используют данные оперативного учета, финансового планирования, сведения, накапливаемые в банках, в статистических органах, анкетные данные клиентов, информацию поставщиков, результаты обследований по специальным программам, сведения специализированных бюро по оценке кредитоспособности хозяйственных организаций.

1.3. Автоматизация оценки кредитоспособности

Для оценки кредитоспособности наиболее широкое распространение получили программы ориентированные на анализ внешних данных [8, c. 12].

Аналитик (разработчик: ИНЭК) представляет собой смешанный программный продукт, рассчитанный как на анализ текущего финансового состояния, так и на инвестиционный анализ. Существуют различные модификации системы:

АФСП - продукт, построенный так же, как и Аналитик, но содержащий только анализ финансового состояния.

1С:АФС - Вариант программы АФСП, распространяемый фирмой 1С и имеющий жесткую привязку к 1С:Бухгалтерии.

АДП - Производственно-финансовый анализ состояния предприятия.

С точки зрения финансового анализа Аналитик наиболее сильная система, в первую очередь по методическому наполнению.

Audit Expert (разработчик: Про-Инвест Консалтинг)- самая молодая из всех систем. Она появилась на рынке в конце 1997 года. Построена программа в традициях Про-Инвест Консалтинг, как инструмент, а не набор методик. Вся аналитическая часть не входит в центральную часть программы, а описывается на встроенном языке скриптов. Это позволило разработчикам быстро выпустить модификации для всех стран СНГ, а пользователю дает возможность строить довольно изощренные наборы аналитических показателей. Однако, при этом, процесс анализа сводится к чисто вычислительным действиям. Свойственные для других программ рейтинги кредитоспособности и другие подобные показатели, предполагающие определение места предприятия в некой иерархии, реализованы слабо. То есть возможность посчитать любой рейтинг есть, но вот возможности интерпретации результатов ограничены.

Альт-Финансы (разработчик: Альт) - реализована в форме шаблона для Excel. В состав шаблона входит лист с таблицами исходных данных и результатов и около десятка листов с графиками. Набор финансовых показателей вполне достаточен и сделан на хорошем уровне. Никаких специальных сервисных средств нет.

АБФИ-предприятие (разработчик: Вестона) - изначально была построена как система финансового анализа для банков (АБФИ расшифровывается как "Анализ банковской финансовой информации"). В основе системы лежит программная среда, обеспечивающая наборы процедур отображения данных и предоставляющая язык описания методик. Реализация АБФИ-предприятия может быть названа самой основательной методической разработкой из всех программ ее класса. Используемые показатели имеют достаточно сложную структуру, но хорошо проработаны для различных отраслей и выглядят вполне логично. Это одна из сильных сторон системы. Другой ее особенностью является та платформа, на которой написана методика анализа - пользователь получает те же возможности создания собственных модулей, что и разработчики. В большей или меньшей степени это делают и другие программы, но в АБФИ внутренний язык сделан наиболее удачно. Он мощнее, чем средства настройки Audit Expert или Аналитика и лучше приспособлен для анализа, чем Excel Visual Basic, доступный в Альт-Финансы или Мастере Финансов.

Мастер Финансов (Разработчик: Консультационная группа "Воронов и Максимов") - реализована в форме шаблона для Excel. В состав шаблона входит лист с таблицами исходных данных и результатов и около десятка листов с графиками. Являясь одной из ветвей развития программы Альт-Финансы, она имеет с ней много общего.

Также необходимо отметить, что все рассмотренные системы предоставляют следующие общие функции:

- ввод данных за несколько кварталов или лет;

- загрузка данных из систем бухучета (не все системы)4

- расчет наборов из 30-100 финансовых показателей;

- преобразование баланса к упрощенному, агрегированному виду;

- различные методы анализа динамики финансовых показателей;

- графики и диаграммы.

2. Методика определения кредитоспособности коммерческими банками

2.1. Классификация методов и моделей оценки кредитоспособности

Рассмотрим классификацию методов и моделей оценки кредитоспособности предприятий (см. рис. 2.1):

Рис. 2.1. Модели оценки кредитоспособности предприятия

– классификационные, среди которых необходимо выделить модели бальной оценки кредита (рейтинговые методики) и модели прогнозирования банкротств (статистической оценки, основанной на MDA – Multiple Discriminate Analysis – множественном дискриминантном анализе);

– модели комплексного анализа (на основе «полуэмпирических» методологий: правило «шести СИ», CAMPARI, PARTS, Judgemental Analysis (оценочная система анализа) – применяется для оценки потребительских кредитов). Классификационные модели позволяют разбить предприятий на группы (классы) и являются вспомогательным инструментом при определении возможности удовлетворения кредитной заявки.

Достаточно хорошо освещены в литературе две модели: бальной (рейтинговой) оценки и прогнозирования банкротств. Рейтинговые модели делят предприятия в зависимости от удовлетворения кредитным критериям, а модели прогнозирования пытаются дифференцировать предприятия на фирмы-банкроты и устойчивые компании.

Рейтинговая оценка предприятия рассчитывается на основе полученных значений финансовых коэффициентов и выражается в баллах. Баллы исчисляются путем умножения значения любого показателя на его вес в интегральном показателе (рейтинге).

Общий вид рейтинговой оценки представлен формулой:

, (1)

где К₀ – интегральный показатель (рейтинг); А_i – удельный вес i-го показателя, ∑A_i = 1; K_i – значение i-го показателя; n – число показателей.

Весьма широко используется система скоринга. Кредитный скоринг (kredit scoring) – технический прием, предложенный американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов для отбора заемщиков по потребительскому кредиту. Отличие кредитного скоринга от рейтинговой оценки состоит в том, что в формулу рейтинговой оценки вместо K_i (значения i-го показателя) подставляется B_i – частная бальная оценка i-го показателя. При этом для каждого показателя определяются несколько интервалов значений, и каждому интервалу приписывается определенное количество баллов или определяется класс (1, 2, 3…).

Достоинством рейтинговой модели является ее простота: достаточно рассчитать финансовые коэффициенты и взвесить их, чтобы определить класс предприятия. Следует, однако, помнить, что в расчете рейтинга могут принимать участие только те значения, которые отвечают установленным нормативам.

Прогнозные модели используются для качественной оценки предприятий и базируются на статистических методах. Наиболее распространенным является множественный дискриминантный анализ (MDA), известный также как «кластерный анализ».

Общий вид дискриминантной функции представлен формулой:

, (2)

Где a₀ и a_i – некоторые параметры (коэффициенты регрессии); ƒ_i – факторы, характеризующие финансовое состояние предприятия (например, финансовые коэффициенты).

Коэффициенты регрессии рассчитываются в результате статистической обработки данных по выборке фирм, которые либо обанкротились, либо сумели выжить в течение некоторого периода. Все компании делятся на две группы: на тех, кому финансовые затруднения, вплоть до банкротства, в ближайшем будущем не грозят, и на тех, кому это грозит. Если Z–оценка некоторой компании находится ближе к показателю средней компании-банкрота, то, при условии продолжающегося ухудшения ее положения, она обанкротится. Если менеджеры компании, осознав финансовые трудности, предпринимают шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдет, следовательно, Z–оценка является сигналом раннего предупреждения банкротства.

Для применения MDA необходима достаточно большая выборка предприятий, дифференцированных по отраслям и размерам. Трудность заключается в том, что внутри отрасли не всегда возможно найти достаточное количество обанкротившихся фирм, чтобы рассчитать коэффициенты регрессии.

Наиболее известными моделями MDA являются модели Альтмана и Чессера. Модель Э. Альтмана или уравнение Z–оценки, выглядит следующим образом для предприятий, чьи акции котируются на бирже:

Z = 1,2*P1 + 1,4*P2 + 3,3*P3 + 0,6*P4 + 1,0*P5, (3)

где Р1 – чистые оборотные фонды / общие активы, Р2 – резервы / общие активы, Р3 – валовая прибыль / общие активы, Р4 – собственный капитал / общая задолженность, Р5 – обороты / общие активы.

Альтман также получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z=0,717Х1+0,847 Х2+3,107 Х3+0,420Х4+0,995Х5. (4)

И для непроизводственных предприятий:

Z= 6,56Х1+3,26 Х2+6,72 Х3+1,05Х4, (5)

где Х1 – СОС/А; Х2- нераспределенная прибыль/А; Х3 – валовая прибыль до уплаты налогов/А; Х4 – СК/ЗК; Х5 – РП/А. СОС – собственный оборотный капитал, А – общая величина активов, СК – собственный капитал, ЗК– заемный капитал, РП– выручка от реализации.

Данные для определения вероятности банкротства по методу Э. Альтмана представлены в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Модели Альтмана по выявлению риска банкротств предприятий [1, c. 133]

В российской практике основной акцент делается на оценку текущей ситуации, т.е. всегда используется информация прошлых периодов, в то время как в западных компаниях внимание аналитика направлено не только на анализ предыдущей деятельности компании, но и прогнозирование дальнейшей ее работы. Таким образом, разработанные на западе модели прогнозирования банкротства и оценки кредитного риска не соответствуют условиям развития экономики России, поэтому для их применения необходимо разработать адекватные модели. Примерами таких разработок могут служить отечественные дискриминантные модели прогнозирования банкротств: двухфакторная модель М.А. Федотовой и пятифакторная модель Р.С. Сайфулина, Г.Г. Кадыкова.

Для оценки вероятности наступления банкротства предприятий в России были разработаны «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» (утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе № 31-р от 12.08.94 г.).

В качестве официальных критериев неплатежеспособности российских организаций были приняты коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Для них были установлены нижние пределы (ограничения). При значениях коэффициентов ниже установленных пределов структура баланса организации признается неудовлетворительной. Однако данная официальная методика определения вероятности банкротства предприятия подвергается критике большинством экономистов.

Наряду с множественным дискриминантным анализом прогнозирования банкротства предприятия могут использоваться и упрощенные модели, основанные на системе определенных показателей. Примером такого подхода является система показателей Бивера, включающая:

– коэффициент Бивера;

– рентабельность активов;

– финансовый леверидж;

– коэффициент покрытия активов собственным оборотным капиталом;

– коэффициент покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами.

Для классификации кредитов можно использовать модель CART. CART расшифровывается как «классификационные и регрессионные деревья» (Classification and regression trees). Это непараметрическая модель, основными достоинствами которой являются возможность широкого применения, доступность для понимания и легкость вычислений, хотя при построении таких моделей применяются сложные статистические методы. Иногда эту модель называют «рекурсивным разбиением». Понять «классификационные и регрессионные деревья» можно при разбивке их на «ветви» в зависимости от значений выбранных финансовых коэффициентов, каждая «ветвь» дерева, в свою очередь, разделяется на «ветви» в соответствии с другим коэффициентом [6, c. 93].

Агрегировать количественные и качественные характеристики предприятия позволяют модели комплексного анализа: правило «шести СИ», CAMPARI, PARTS, оценочная система анализа.

Правило «шести СИ» используется в практике банков США, которые для отбора предприятий применяют критерии, начинающиеся буквой «Си»: character, capital, cash, collateral, conditions, control [10, c. 624]. Все это соответствует русским терминам:

1. Характер предприятия (character). Под «характером» понимается репутация, степень ответственности и желание погасить долг. Моральный фактор имеет самое большое значение при определении кредитоспособности.

2. Платежеспособность (capacity). Способность возвратить кредит – субъективное суждение о платежеспособности предприятия, на основе анализа истории развития его бизнеса и финансовых возможностей, которые определяют его способность погасить долг. Финансовое состояние определяется с помощью тщательного анализа доходов, расходов и перспектив их изменения в будущем.

3. Капитал (capital). Изучение капитала фирмы играет важную роль в определении кредитоспособности. Особенно важно выяснить соотношение суммы долга с размерами активов, оборотным капиталом, выяснить состояние дебиторской задолженности.

4. Обеспечение (collateral). Оно представлено активами, которые могут быть предложены в залог, чтобы получить кредит.

5. Условия (conditions). При изучении кредитоспособности предприятия принимаются во внимание «общие экономические условия», определяющие деловой климат в стране, особенности развития бизнеса в различных секторах и регионах.

6. Контроль (Control). Последним фактором оценки кредитоспособности предприятия выступает контроль, который сводиться к получению ответов на такие вопросы, как: насколько изменение законодательства, правовой, экономической и политической обстановки может негативно повлиять на деятельность предприятия и его кредитоспособность?

Цель оценки кредитоспособности заключается в том, чтобы выразить в цифрах указанные критерии применительно к каждому конкретному случаю. На основании полученных результатов принимается решение относительно кредитоспособности предприятия, целесообразности выдачи ему кредита, условий кредитования.

Анализ кредитоспособности в соответствии с основными принципами кредитования, содержащимися в методике CAMPARI, заключается в поочередном выделении из финансовых документов, отражающих деятельность предприятия, наиболее существенных факторов, их оценке и уточнении. Методика «CAMPARI» отличается от предыдущих методик сочетанием в ней анализа различных качественных параметров:

C – Character (репутация);

A – Ability (способность к возврату кредита);

M – Margin (маржа, доход);

P – Purpose (целевое назначение кредита);

A – Amount (размер кредита);

R – Repayment (условия погашения кредита);

I – Insurance (обеспечение, страхование риска непогашения кредита).

Методику можно было бы считать состоятельной, если бы все ее параметры были подтверждены цифровыми данными.

В Англии ключевым словом, в котором сосредоточены требования при выдаче кредитов предприятиям, является термин «PARTS», включающий в себя следующие начальные буквы:

P – Purpose (назначение, цель получения заемных средств);

A – Amount (сумма, размер кредита);

R – Repayment (оплата, возврат долга и процентов);

T – Term (срок предоставления кредита);

S – Security (обеспечение погашения кредита).

Комплексные методики оценки кредитоспособности широко используются финансовыми аналитиками, однако, обращает на себя внимание их «эмпирический» характер, недостаточная теоретико-методологическая проработанность, слабое использование математического аппарата. Основной акцент в их реализации делается на субъективное мнение экспертов.

Анализ кредитоспособности предприятия включает в себя следующие элементы:

1. Анализ финансового состояния, который состоит из:

- вертикального и горизонтального анализа статей баланса;

- анализа финансовых результатов;

- расчета и анализа финансовых коэффициентов (ликвидности, деловой активности, финансовой устойчивости, рентабельности);

- анализа дебиторской и кредиторской задолженности;

- анализа оборотов по расчетным счетам в банках.

2. Анализ юридического положения. На этом этапе анализируются: состав учредителей, разрешенные виды деятельности, наличие необходимых разрешений и лицензий, наличие связанных лиц, полномочия руководителей.

3. Анализ банковской истории включает изучение предшествующей кредитной истории, существующей задолженности перед банками, наличие фактов неисполнения либо несвоевременного исполнения обязательств.

Источниками информации являются:

- кредитная история;

- баланс предприятия;

- другие источники.

4. Анализ схемы работы предприятия: основные партнеры, покупатели, схема товарно-финансовых потоков.

5. Оценка качества менеджмента: профессиональный уровень руководителей, их возраст и стаж работы, опыт работы на руководящих (административных) должностях и в данном бизнесе. Оценка качества менеджмента опирается, в том числе, и на субъективное личное впечатление менеджера по кредитам о руководителе предприятия, уровне его компетентности и порядочности.

6. Анализ внешней среды: основные конкуренты, общее состояние рынка и положение на нем предприятия, конкурентные преимущества предприятия, репутация фирмы.

7. Анализ технико-экономического обоснования (ТЭО) кредита. В технико-экономическом обосновании необходимо отразить существующую структуру доходов и расходов, а также прогноз ее изменения по мере развития бизнеса, в течение срока действия кредитного договора.

При анализе ТЭО необходимо учитывать наличие сезонных факторов в деятельности предприятия, необходимость отвлечения значительных сумм из оборота, например, для погашения существующей задолженности перед другими кредиторами.

Анализ ТЭО является одним из ключевых моментов кредитного анализа. Целесообразно удостовериться в достаточности денежных потоков предприятия для своевременного обслуживания и погашения задолженности, и при необходимости – скорректировать график погашения кредита.

8. Оценка рисков, вытекающих из проведенного анализа и пути их минимизации.

2.2. Методика определения класса кредитоспособности заемщика

Для определения кредитоспособности юридического лица необходимо установить критериальный уровень выбранных оценочных показателей и их классность (рейтинг). Исходя из класса кредитоспособности заемщика выявляются условия предоставления кредита (размер ссуды, срок выдачи, форма обеспечения, процентная ставка). Клиенты по характеру кредитоспособности делятся банками на три-пять классов. Критериальные показатели на уровне средних величин являются основанием отнесения заемщика ко второму классу, выше средних — к первому, а ниже средних — к третьему классу.

Рейтинг, или значимость, показателя в системе устанавливается специалистами банка для каждого заемщика в отдельности исходя из кредитной политики и ликвидности его баланса. Например, высокая доля кредитных ресурсов в пассиве баланса, наличие просроченной задолженности по ссудам банка повышает роль коэффициентов ликвидности. Отвлечение ресурсов банка в кредитование постоянных материальных запасов, низкое значение величины чистого оборотного капитала, т. е. менее 10% общего объема оборотных активов, повышает рейтинг коэффициента финансовой независимости. Перекредитование клиента выдвигает на первый план уровень коэффициента общей ликвидности (покрытия).

Исходя из величины коэффициентов ликвидности и финансовой независимости, заемщиков можно условно подразделить на три класса (табл. 2.2).

Таблица 2.2

Классы кредитоспособности заемщиков

При расчете кредитоспособности на предыдущих этапах определялся, как отмечалось ранее, предварительный класс заемщика. В результате анализа может возникнуть ситуация, когда различные коэффициенты кредитоспособности одновременно указывают на разные классы одного заемщика. В подобном случае необходимо определить рейтинг заемщика.

Рейтинг заемщика представляет собой комплексную оценку кредитоспособности клиента банка, полученную на основе результатов трех первых этапов.

Сущность рейтинговой оценки заключается в следующем. За достижение определенных значений анализируемых показателей заемщику начисляются определенные баллы, которые затем суммируются, и на этой основе определяется обобщающий балл, характеризующий окончательную кредитоспособность заемщика и являющийся базой для определения условий кредитной сделки. Баллы рейтинга представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. Первому классу заемщиков условно присваивается от 100 до 150 баллов; второму классу — от 151 до 250 баллов; третьему классу — свыше 251 балла.

Методика расчета рейтинга заемщика представлена в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Расчет рейтинга заемщика.

С предприятиями каждого класса кредитоспособности банки строят свои кредитные отношения по-разному. Так, заемщикам первого класса банки могут открыть кредитную линию, кредитовать по контокоррентному счету, выдавать в разовом порядке бланковые (доверительные кредиты) без обеспечения с взиманием пониженной процентной ставки на срок до 60 дней.

3. Определение кредитоспособности на примере предприятия

3.1. Краткая характеристика предприятия ООО «АЛЬФА»

Общество с ограниченной ответственностью «АЛЬФА» создано в 2000 г. в соответствии с Гражданским кодексом РФ, ФЗ РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и другими действующими нормативными актами Российской Федерации.

Деятельность ООО «АЛЬФА» как предприятия розничной торговли заключается в том, чтобы удовлетворить потребности клиентов в качественных продуктах питания.

Организационная структура предприятия представлена на рис. 3.1.

Рис. 3.1. Структура аппарата управления ООО «АЛЬФА».

Согласно представленной организационной структуре общество возглавляет генеральный директор. Ему подчиняются главный бухгалтер, коммерческий директор. Поскольку предприятие небольшое, то главный бухгалтер выполняет еще и функции финансового менеджера.

На предприятии широко применяются положения об отделах, а также должностные инструкции специалистов компании.

В таблице 3.1 представлены основные показатели деятельности предприятия.

Таблица 3.1

Основные показатели предприятия ООО «АЛЬФА»

По представленным показателям можно сделать вывод, что за 2010 г. увеличились общая величина активов предприятия и собственный капитал на 67,4% и 12,9%. В 2011 г. общая величина имущества сократилась на 24,57%, а величина собственного капитала выросла на 6,07%. В 2009-2010 г. прибыль предприятия и показатели рентабельности росли, однако в 2011 г. на фоне мирового финансового кризиса, прибыль сократилась на почти 50%, что негативно сказалось на динамике показателей рентабельности. По итогам 2011 г. рентабельность собственного капитала составила 5,72%, а рентабельность активов –0,56%.

3.2. Оценка кредитоспособности на основе анализа финансового состояния

Предварительная оценка кредитоспособности предприятия осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности. При этом отчетность предприятия рассматривается в двух аспектах: с точки зрения установления рациональности структуры имущества и его источников, и с точки зрения выявления финансового результата. Первую задачу позволяет выполнить бухгалтерский баланс (Форма №1), вторую- отчет и прибылях и убытках (Форма №2)

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса. В этой ситуации используются приемы структурно-динамического анализа. В таблице 3.2 представлена динамика структуры статей баланса.

Таблица 3.2

Аналитический баланс

По данным таблицы 2.6 видно, что в структуре активов предприятия на 01.01.2009 преобладают оборотные активы. Доля оборотных активов составляет 99%. В оборотных активах преобладает дебиторская задолженность, доля которой составляет 94% от всего имущества предприятия. На долю денежных средств приходится 1% активов. За анализируемый период доля дебиторской задолженности имела тенденцию увеличения, а доля денежных средств – тенденцию снижения. В пассивах предприятия преобладает заемный краткосрочный капитал, на долю которого приходится – 90% валюты баланса. Долгосрочный заемный капитал отсутствует, доля кредиторской задолженности составляет 82% всех пассивов.

В таблице 3.3 представлена динамика изменения статей баланса предприятия.

Таблица 3.3

Динамика изменения статей баланса

Таблица 3.3 дает возможность определить, что за 2009-2011 гг. имущество предприятия увеличилось с 46874 тыс. руб. до 59192 тыс. руб. В 2011 году наиболее существенно выросли внеоборотные активы – темп роста составил 134,8%, НДС - темп роста составил 1086,2%, собственный капитал - темп роста составил 106,1%.

Для целей общей оценки финансового состояния предприятия и ликвидности целесообразно статьи баланса сгруппировать в группы по признаку ликвидности активов и срочности обязательств.

Под ликвидностью понимают возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства. По степени ликвидности имущество предприятия можно разделить на 4 группы:

1) А1 - первоклассные ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

2) А2 - легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары);

3) А3 - среднереализуемые активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, МБП, незавершенное производство, издержки обращения);

4) А4 - труднореализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения).

Первоклассные ликвидные средства, легкореализуемые активы и среднереализуемые активы образуют текущие активы.

Пассивы баланса по степени их срочности и погашения можно сгруппировать следующим образом:

1) П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

2) П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, займы)

3) П3 - долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и т.п.

4) П4 - постоянные пассивы (собственные средства)

Сумма А1, А2, А3 соответствует значению текущих активов (ТА)

Группировка активов и пассивов предприятия представлена в таблице 3.4.

Таблица 3.4

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4. На основе выше приведенных данных можно сделать вывод, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, т.к. не выполняется условие А1>=П1.

Значения коэффициентов ликвидности представлены в таблице 3.5.

Таблица 3.5

Показатели ликвидности предприятия

Значение коэффициентов ликвидности и их динамика позволяют сделать вывод о недостатке денежных средств в кассе и на расчетном счете. За исключением коэффициента абсолютной ликвидности, показатели ликвидности соответствуют нормативным значениям.

Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

+(-) ФС = СОС –ЗЗ; или +(-)ФС = стр.490 – стр.190 – (стр.210 + стр.220)

2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

+(-) ФТ = СД – ЗЗ; или +(-) ФТ = стр.490- стр.190 + стр.590 - (стр.210 + стр.220)

3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: +(-) ФО = ОИ – ЗЗ; или +(-) ФО = стр.490 – стр.190 + стр.590 + стр.610 – (стр.210 + стр.220)

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

S(Ф) = 1, если Ф>0

S(Ф) = 0, если Ф<0

Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

+(-)ФС>=0;

+(-)ФТ>=0;

+(- )ФО>=0;

то есть трехкомпонентный показатель типа ситуации S = 1;1;1

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: +(-)ФС<0;

+(-)ФТ>=0;

+(-)ФО>=0;

то есть S = 0;1;1

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

+(-)ФС<0;

+(-)ФТ<0;

+(-)ФО>=0;

то есть S = 0;0;1

4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:

+(-)ФС<0;

+(-)ФТ<0;

+(-)ФО<0;

то есть S = 0;0;0

Результаты расчетов представлены в таблице 3.6.

Таблица 3.6

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

По полученным данным можно сделать вывод о том, что для предприятия характерна абсолютная независимость финансового состояния, т.к. запасы и затраты полностью обеспечены собственным оборотным капиталом.

Относительные показатели финансовой устойчивости представлены в таблице 3.7.

Таблица 3.7

Показатели финансовой устойчивости

По значениям относительных показателей видно, что предприятие испытывает недостаток собственных средств и долгосрочных источников финансирования. В результате коэффициенты обеспеченности собственными средствами, соотношения заемных и собственных средств, автономии и финансирования существенно хуже нормативных значений.

Анализ финансовых результатов целесообразно провести по данным отчета о прибылях и убытках (таблица 3.8).

Таблица 3.8

Анализ структуры доходов и расходов предприятия

Анализ структуры доходов и расходов позволяет сделать вывод, что основным источником прибыли предприятия является выручка. Себестоимость проданных услуг является основным элементом затрат предприятия: ее доля в выручке составляет 35,0% по состоянию на 01.01.2009., а доля коммерческих и управленческих расходов составляет 32,7% и 21,7% от выручки. За анализируемый период доля себестоимости услуг имела тенденцию роста, а доли коммерческих и управленческих расходов в выручке – снижались.

Анализ динамики статей доходов и расходов представлен в таблице 3.9.

Таблица 3.9

Анализ динамики доходов и расходов предприятия

По данным таблицы 2.13 видно, что темп роста выручки в 2010 г. составил 120%, а в 2011 г. – 156,1%. При этом темпы роста себестоимости услуг были выше. В 2010 г. темп роста себестоимости услуг составил 137,2%, а в 2011 г. - 215,4%. Темпы роста коммерческих расходов в 2010 и 2011 гг. составили 143,7% и 141,7%, а темпы роста управленческих расходов - 146,1% и 120,3% соответственно.

Для расчета показателей рентабельности и деловой активности необходимо определить средние показатели, которые представлены в таблице 3.10.

Таблица 3.10

Средние значения

Основные показатели рентабельности и их динамика представлены в таблице 3.11.

Таблица 3.11

Показатели рентабельности

Коэффициент рентабельности активов служит оценкой прибыльности бизнеса по отношению к его активам. Чем больше рентабельность активов, тем более умело менеджмент использует ресурсы компании. Важно, чтобы для расчета использовалась средняя за период величина активов, а не их размер на конец года, так как прибыль зарабатывается в течение всего года, а не только в отдельный момент времени. Это соотношение наиболее полезно для анализа предприятий в рамках одной отрасли, но не при сопоставлении между различными отраслями.

Рентабельность собственных средств позволяет определить эффективность использования инвестированного собственниками капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Показывает, сколько прибыли получено с каждой единицы денежных средств, вложенных собственниками предприятия. Этот показатель служит важным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже.

Рентабельность продукции отражает размер чистой прибыли от производственной деятельности предприятия (после уплаты процентов и налогов) на единицу продаж.

По данным таблицы 3.11 можно сделать вывод, что в 2010 г. предприятие работало с большей рентабельностью по сравнению с 2011 г.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того насколько быстро средства вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Для этого рассчитываются показатели оборачиваемости (таблица 3.12).

Таблица 3.12

Показатели деловой активности

По полученным результатам можно сделать вывод, что на предприятии наблюдается рост скорости оборота всех активов, запасов дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и собственных средств. Это вызывает сокращение длительности периода оборота и может свидетельствовать не только о повышении эффективности использования активов, но и о дефиците источников финансирования.

Таким образов, в целом по результатам анализа финансового состояния, не смотря на выявленные недостатки, можно сделать вывод о благополучном финансовом положении и высокой кредитоспособности предприятия.

3.3. Оценка кредитоспособности предприятия на основе модели Альтмана и определение класса заемщика

Вероятность банкротства предприятия была определена по модели Альтмана для непроизводственных предприятий, чьи акции не котируются на бирже:

Z= 6,56Х1+3,26 Х2+6,72 Х3+1,05Х4,

где Х1 – СОС/А; Х2- нераспределенная прибыль/А; Х3 – валовая прибыль до уплаты налогов/А; Х4 – СК/ЗК; СОС – собственный оборотный капитал, А – общая величина активов, СК – собственный капитал, ЗК– заемный капитал.

Результаты расчетов по выбранной модели представлены в таблице 2.17.

Таблица 3.13

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

Таким образом, в 2010 г. предприятие находилось в зоне высокой вероятности банкротства, а в 2009 и 2011 гг. в зоне неопределенности, т.к. Z-счет был больше 1,1. Однако, т.к. Z-счет близок больше к 1,1, чем 2,6, то можно сделать вывод о низкой кредитоспособности предприятия и высокой вероятности банкротства.

На основании ранее рассчитанных коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости можно определить класс и рейтинг ООО «АЛЬФА» (табл. 3.14).

Таблица 3.14

Классы кредитоспособности заемщиков

Таким образом, анализируемый заемщик по разным показателям соответствует различным классам. Для определения интегрированной оценки рассчитываем его рейтинг.

Таблица 3.15

Расчет рейтинга заемщика.

В соответствие с проведенным расчетом и ранее описанной методике определения рейтинга, можно сделать вывод, что ООО «АЛЬФА» относится ко второму классу заемщиков. Кредитование заемщиков второго класса осуществляется на обычных условиях, т.е. при наличии соответствующих форм обеспечения (залога имущества, поручительства, гарантии, страхования риска непогашении кредита и т. д.).

Заключение

Под кредитоспособностью предприятия следует понимать наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется следующими качествами: 1) репутацией заемщика, которая определяется своевременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качественностью представленных отчетов, ответственностью и компетентностью руководства; 2) текущим финансовым состоянием организации и ее способностью производить конкурентоспособную продукцию; 3) возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников. Основным источником информации для оценки кредитоспособности финансовой устойчивости являются данные бухгалтерской отчетности. Снижение трудоемкости анализа финансовой устойчивости может быть достигнуто за счет использования специальных компьютерных программ.

Проведенный анализ методик показал, что современные практические подходы к методологии анализа кредитоспособности основаны на комплексном применении финансовых и нефинансовых критериев. Основными показателями позволяющими оценить кредитоспособность являются: коэффициенты ликвидности (абсолютной, текущей и общей), финансовой независимости, а также показатели оценки вероятности банкротства. На основании значений данных коэффициентов может быть определен класс заемщика и его кредитный рейтинг.

Анализ кредитоспопобности ООО «АЛЬФА» показал следующее. За 2010 г. увеличились общая величина активов предприятия и собственный капитал на 67,4% и 12,9%. В 2011 г. общая величина имущества сократилась на 24,57%, а величина собственного капитала выросла на 6,07%. В 2009-2010 г. прибыль предприятия и показатели рентабельности росли, однако в 2011 г. на фоне мирового финансового кризиса, прибыль сократилась на почти 50%, что негативно сказалось на динамике показателей рентабельности. По итогам 2011 г. рентабельность собственного капитала составила 5,72%, а рентабельность активов –0,56%. В структуре активов предприятия на 01.01.2009 преобладают оборотные активы. Доля оборотных активов составляет 99%. В оборотных активах преобладает дебиторская задолженность, доля которой составляет 94% от всего имущества предприятия. На долю денежных средств приходится 1% активов. За анализируемый период доля дебиторской задолженности имела тенденцию увеличения, а доля денежных средств – тенденцию снижения. В пассивах предприятия преобладает заемный краткосрочный капитал, на долю которого приходится – 90% валюты баланса. Долгосрочный заемный капитал отсутствует, доля кредиторской задолженности составляет 82% всех пассивов. Значение коэффициентов ликвидности и их динамика позволяют сделать вывод о недостатке денежных средств в кассе и на расчетном счете. За исключением коэффициента абсолютной ликвидности, показатели ликвидности соответствуют нормативным значениям. Определение типа финансовой устойчивости показало, что для предприятия характерна абсолютная независимость финансового состояния, т.к. запасы и затраты полностью обеспечены собственным оборотным капиталом. По значениям относительных показателей было установлено, что предприятие испытывает недостаток собственных средств и долгосрочных источников финансирования. Коэффициенты обеспеченности собственными средствами, соотношения заемных и собственных средств, автономии и финансирования существенно хуже нормативных значений. В 2010 г. предприятие находилось в зоне высокой вероятности банкротства, а в 2009 и 2011 гг. в зоне неопределенности, т.к. Z-счет был больше 1,1. Однако, т.к. Z-счет близок больше к 1,1, чем 2,6, то можно сделать вывод о низкой кредитоспособности предприятия и высокой вероятности банкротства. Определение рейтинга кредитоспособности показало, что предприятие по уровню кредитоспособности относится ко второму классу заемщиков.

Список литературы

1. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие /сост. О.А. Толпегина – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с.

2. Артеменко В. Г., Остапова В. В. Анализ финансовой отчетности. - М.: "Омега-Л", 2008. - 272 с.

3. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2010. - 344 с.

4. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2009. – 240 с.

5. Вахрушина М.А., Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности. - М.: "Вузовский учебник", 2009. - 366 с.

6. Герасимова Е.Б. Комплексный анализ кредитоспособности заемщика. Е.Б. Герасимова. Финансы и кредит. – 2005 г. - № 4.

7. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: ЮНИТИ, 2006. - 159 с.

8. Горелик О. М., Филиппова О. А. Финансовый анализ с использованием ЭВМ. - М.: "КноРус", 2010. - 272 с.

9. Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

10. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. Г.Е. Алпатов, Ю.В. Базилин и др.; под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М: ТК Велби, Из-во Проспект, 2003 г. - 624 с.

11. Ефимова О. В., Мельник М. В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. - М.: "Омега-Л", 2008. - 451 с.

12. Жарылгасова Б.Т., Суглобов А.Е. Анализ финансовой отчетности. - М.: "КноРус", 2006. - 309 с.

13. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. - "Проспект", 2009. - 623 с.

14. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИД «ФОРУМ», ИНФРА-М. – 288 с.

15. Крылов Э. И., Власова В. М., Иванова И. В. Управление финансовым состоянием организации (предприятия). - М.: "Эксмо-Пресс", 2010. - 410 с.

16. Ли В.О. Об оценке кредитоспособности (российский и зарубежный опыт). В.О. Ли. Деньги и кредит. – 2005 г. - № 2.

17. Пожидаева Т. А. Анализ финансовой отчетности. - М.: "КноРус", 2008. - 320 с.

18. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учебное пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2006. - с. 354.

19. Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. -М.: ИНФРА-М, 2010. -208 с.

20. Шредер Н. Г. Анализ финансовой отчетности. - М.: "Альфа-Пресс", 2008. - 173 с.

Приложение. Бухгалтерская отчетность ООО «АЛЬФА»

Другие похожие работы

1. Управление кредитным портфелем
2. Деятельность банка по формированию депозитных ресурсов
3. Отчет о преддипломной практике в ООО БАНК
4. Проблемы и перспективы ипотечного кредитования
5. Кредитование физических лиц в Сбербанке