Оборотные средства и их роль в управлении запасами на предприятии

Оглавление

Введение

Глава 1. Кругооборот ресурсов предприятия и экономическая сущность оборотных средств

1.1. Экономическая сущность оборотных средств

1.2. Организация оборотных средств предприятия

Глава 2. оборотные средства и управление оборотными активами на примере ЗАО

2.1. Анализ состояния оборотных активов на предприятии ЗАО: динамика, структура и скорость оборота

2.2. Производственные запасы и факторы, определяющие их величину. Нормирование оборотных средств и определение потребности в оборотных средствах на примере ЗАО

2. 3. Оборотные средства как институт управления запасами

Глава 3. Предложения по совершенствованию формирования источников запасов и оборотного капитала ЗАО

3.1. Направления совершенствования формирования источников запасов и оборотного капитала ЗАО

3.2. Планирование и оптимизация структуры источников оборотного капитала и запасов на примере ЗАО

Заключение

Список использованной литературы

Приложение. Бухгалтерская отчетность ЗАО

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы дипломной работы обусловлена тем, что в реальных условиях хозяйственной деятельности любому предприятию целесообразно периодически проводить всесторонний финансовый анализ своего состояния, в целях выявления недостатков в работе предприятия, причин их возникновения и разработки конкретных рекомендаций по улучшению деятельности. В частности особую актуальность представляет анализ оборотного капитала предприятия и источников его формирования.

Анализ источников оборотного капитала предприятия является важным инструментом выявления его места в рыночной среде, что обусловило выбор данной темы работы.

Целью настоящей работы является комплексное исследование состояния оборотного капитала предприятия, источников его формирования и разработка предложений по повышению отдачи от его использования в условиях рынка.

Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:

- изучить роль оборотных активов в деятельности предприятия;

- исследовать источники формирования оборотного капитала;

- проанализировать стратегии финансирования оборотного капитала;

- исследовать особенности планирования потребности в оборотном капитале;

- обобщить методы анализа источников оборотного капитала и эффективности их использования;

- провести анализ финансового состояния ЗАО «Елена Плюс»;

- исследовать эффективность использования источников формирования оборотного капитала ЗАО «Елена Плюс»;

- предложить направления повышения эффективности использования источников формирования оборотного капитала ЗАО «Елена Плюс».

Объектом исследования в данной работе является ЗАО «Елена Плюс», а предметом – источники финансовых ресурсов данного предприятия.

Теоретической и методической основой послужили постановления правительства РФ, Министерства финансов, Министерства по налогам и сборам, труды российских и зарубежных ученых по проблемам анализа оборотного капитала предприятия и его источников.

При проведении исследования использовались отчетные документы ЗАО «Елена Плюс». В работе применялись общие методы исследования - системный подход, сопоставительный, экономический анализ, статистические группировки, а также выборочные статистические обследования.

Разработанные в дипломной работе предложения будут способствовать оздоровлению ситуации и повышению отдачи от использования оборотного капитала ЗАО «Елена Плюс».

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

ГЛАВА 1. КРУГООБОРОТ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ

1.1. Экономическая сущность оборотных средств

Оборотные средства предприятий – это денежные средства, авансированные в производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления оборотные средства можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, и совершающие непрерывный кругооборот в процессе текущей хозяйственной деятельности¹.

Главный экономический признак оборотных производственных фондов – срок эксплуатации менее 1 года, независимо от их стоимости. Они используются в течение одного производственного цикла, при котором полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции. После реализации готовой продукции их стоимость возвращается в оборот предприятия в денежной форме через выручку от реализации. Оборотные производственные фонды материализуются в предметах труда (сырье, материалах, топливе и пр.) и частично в средствах труда в виде малоценных инструментов, инвентаря, имеющих ограниченный срок службы, и воплощаются в производственных запасах, незавершенном производстве, в полуфабрикатах собственного изготовления. Не материальным элементом оборотных производственных фондов являются расходы будущих периодов, которые необходимы для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.

Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами воспроизводственного процесса, в обслуживании кругооборота средств и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции и денежных средств.

Таким образом, оборотные средства — это средства, обслуживающие процесс текущей хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотных средств.

Принято различать состав и структуру оборотных средств. Под составом оборотных средств следует понимать совокупность элементов, статей, образующих оборотные средства. Структура оборотных средств — это соотношение между статьями, она не одинакова в различных отраслях хозяйства.

Структура оборотных средств зависит от ряда факторов:

а) производственных — состава затрат на производство, типа производства (массовое, серийное, единичное и т. д.), характера изготовляемой продукции, длительности производственного цикла и т. д.;

б) особенностей материально-технического снабжения — периодичности и регулярности поставок, удельного веса комплектующих изделий;

в) организации расчетов;

г) учетной политики предприятия.

Экономической основой деления оборотных средств на оборотные производственные фонды и фонды обращения является наличие двух сфер индивидуального кругооборота средств предприятий: сферы производства и сферы обращения, причем основная из них — сфера материального производства. При прочих равных условиях, чем больше доля оборотных средств, занятых в сфере материального производства, тем выше должна быть экономическая эффективность их использования.

Экономическая необходимость деления оборотных средств на планируемые (нормируемые) и непланируемые (ненормируемые) вытекает из требования коммерческого расчета хозяйствования — достижения наибольших результатов при наименьших затратах. В данном случае путем установления оптимальной потребности по отдельным статьям оборотных средств предприятием ставится задача с минимальными запасами сырья, материалов, топлива, незавершенного производства, готовых изделий и т. д. обеспечить непрерывность и эффективность производства, необходимое качество продукции работ.

К планируемым относятся оборотные средства в оборотных производственных фондах готовой продукции на складе. Непланируемые оборотные средства включают оборотные средства, вложенные в продукцию, отгруженную покупателям, средства в расчетах, денежные средства.

Деление оборотных средств на собственные и заемные обусловлено следующим принципом. Постоянная потребность предприятия в минимальных запасах материальных ценностей и необходимых заделах, обеспечивающих бесперебойную и ритмичную работу на протяжении всего периода, должна покрываться за счет их собственных и приравненных к ним (устойчивых пассивов) источников. Дополнительная потребность в оборотных средствах для образования сезонных запасов материальных ценностей, сезонного расширения производства, временного увеличения вложений в незавершенное производство, а также для других временных нужд, возникающих в ходе производства и реализации продукции, покрывается иными (заемными) средствами. В западной терминологии величина собственных оборотных средств рассматривается как чистый оборотный капитал.

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию — оборотные средства — обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства — это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения, вновь возвращаются в производство и т.д. Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота. Кругооборот - это процесс, совершающийся постоянно и представляющий собой оборот капитала.

Экономическая сущность оборотных средств определяется их ролью в обеспечении непрерывности процесса воспроизводства, в ходе которого оборотные фонды и фонды обращения проходят как сферу производства, так и сферу обращения. Находясь в постоянном движении, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, который отражается в постоянном возобновлении процесса производства (табл. 1).

Таблица 1

Стадии и формы кругооборота оборотного капитала²

Движение оборотного капитала может быть представлено в классической форме:

Д-Т ... Т-П- Т' ... Т' - Д'.

Как всякий капитал, вкладываемый в производство, оборотный капитал организации начинает свое движение с авансирования определенной суммы денежных средств Д. Эти средства идут на приобретение производственных запасов ПЗ: сырья, материалов, топлива и прочих предметов труда, которые необходимы для производства определенных товаров.

Первая стадия (Д—Т) называется денежной или подготовительной. Определенная сумма денежных средств авансируется в целях подготовки к текущей деятельности в виде приобретения товарно-материальных ценностей. На этой стадии оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму производственных запасов (Д—ПЗ). Авансируемая стоимость из денежной переходит в товарную. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение (в табл. 1 оно показано многоточием), но процесс кругооборота оборотного капитала продолжается.

Вторая стадия кругооборота (Т — П — Т') — производительная — состоит в переходе оборотного капитала из сферы обращения в сферу производства продукции. В производство (П) поступают приобретенные товарно-материальные ценности, производственные запасы. Средства и предметы труда соединяются с рабочей силой и создается новый продукт (ГП), вобравший в себя перенесенную и вновь созданную стоимость.

На этой стадии кругооборота авансируемая стоимость снова меняет свою форму. Из товарной она переходит в производительную форму, а затем вновь в товарную. По вещественному составу оборотный капитал из материальных производственных запасов в процессе труда превращается в незаконченную продукцию (НП), а затем — в готовые изделия (ПЗ—НП—ГП).

Третья стадия кругооборота (Т'—Д') состоит в реализации изготовленной продукции и получении денежных средств, поэтому ее называют денежной. Здесь оборотный капитал поступает из производства в стадию обращения и в процессе реализации принимает форму денежных средств. Прерванное товарное обращение возобновляется, и форма авансируемой стоимости из товарной переходит в денежную. За счет поступившей выручки от реализации продукции авансируемые средства восстанавливаются.

Разница между Д' и Д составляет денежные доходы и накопления, или финансовый результат хозяйственной деятельности организации. Денежная форма, которую принимает оборотный капитал на завершающей стадии кругооборота, является одновременно и начальной стадией оборота капитала.

Управление оборотным капиталом имеет два аспекта: операционный (производственный) и финансовый³. Операционный аспект касается управления всеми видами производственных запасов и дебиторской задолженностью. Финансовая сторона связана с вопросами финансирования оборотных средств, управления движением денежных средств, выдачей и приобретением предприятием долговых обязательств. Обе стороны управления оборотными средствами взаимосвязаны и взаимообусловлены.

1.2. Организация оборотных средств предприятия

В соответствии с ПБУ-4/99 «Бухгалтерская отчетность организации»⁴ и утвержденными формами бухгалтерской отчетности⁵, целесообразно рассмотреть структуру оборотных активов. В них входят следующие показатели:

1. Запасы: сырье, материалы, топливо, малоценные и быстро изнашивающиеся предметы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство, готовая продукция и товары для перепродажи, прочие запасы и затраты.

2. Дебиторская задолженность: покупатели и заказчики, векселя к получению, задолженность дочерних и зависимых обществ, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, авансы выданные, прочие дебиторы.

3. Краткосрочные финансовые вложения: вложения на срок не более 1 года в ценные бумаги других предприятий, облигации государственных и муниципальных займов, а также предоставляемые другим предприятиям займы. При этом выделяют инвестиции в зависимые общества, собственные акции, выкупленные у акционеров, прочие краткосрочные вложения.

4. Денежные средства: касса, расчетные счета, валютные счета, прочие денежные средства.

Схематично состав оборотных средств представлен на рис. 1.

Рис. 1. Состав оборотных средств

Авторы учебника Финансы организаций (предприятий) отмечают, что финансирование текущей деятельности заключается, по сути, в оптимизации обеспечения оборотных средств источниками финансирования в надлежащих объеме и структуре. Таковыми источниками являются: (а) собственные оборотные средства, (б) краткосрочные банковские кредиты и займы и (в) кредиторская задолженность (задолженность перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом, работниками)⁶.

Схематично основные источники финансирования оборотных средств предприятия представлены на рис. 2.

Рис. 2. Источники финансирования оборотного капитала

Важную роль в организации кругооборота фондов организации играют собственные оборотные средства, собственный оборотный капитал, обеспечивающие имущественную и оперативную самостоятельность, определяющие финансовую устойчивость организации⁷.

Собственный капитал частично используется для финансирования внеоборотных активов, а в оставшейся части (собственные оборотные средства) — оборотных активов.

Уставный капитал является основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами⁸.

В дальнейшем пополнение оборотных средств, авансируемых организацией на возобновление производственного цикла, может осуществляться за счет полученной выручки от продажи продукции и за счет собственных средств, полученных организацией в процессе её деятельности, главным образом за счет полученной прибыли.

Прибыль (убыток) - это положительная (отрицательная) разница между доходами предприятия и его расходами. При формировании прибыли, учитываются доходы и расходы, представленные в табл. 2.

Таблица 2

Источники формирования прибыли предприятия

В Отчете о прибылях и убытках приводятся следующие компоненты, входящие в состав прибыли предприятия:

- валовая прибыль – разница выручки от реализации товаров и услуг (за минусом НДС и акцизов) и себестоимости реализованных товаров и услуг без учета коммерческих и управленческих расходов;

- прибыль (убыток) от продаж – валовая прибыль за минусом коммерческих и управленческих расходов;

- прибыль (убыток до налогообложения) = прибыли (убытку) от продаж + проценты к получению – проценты к уплате + доходы от участия в других организациях + прочие операционные доходы - прочие операционные доходы + внереализационные доходы – внереализационные расходы;

- прибыль (убыток) от обычной деятельности – разница между прибылью до налогообложения и суммой налога на прибыль;

- чистая прибыль – равна сумме прибыли от обычной деятельности, увеличенной на сумму чрезвычайных доходов, за вычетом сумм чрезвычайных расходов.

За счет чистой прибыли формируются фонды накопления, потребления и резервный фонд. Из фонда накопления средства направляются для приобретения основных фондов и оборотных средств. Фонд потребления расходуется при решении социальных задач, материальном поощрении работников. Резервный фонд предназначен для покрытия кредиторской задолженности в случае прекращения деятельности предприятия. Норматив отчислений в резервный фонд устанавливается в учредительных документах, но в соответствии с законодательством он не должен превышать 15% уставного капитала.

Прибыль направляется на пополнение оборотных средств и финансирование их прироста. Это зависит как от накопленной нераспределенной прибыли прошлых лет, финансовых результатов текущего года, намечаемых направлений использования прибыли (инвестирования в капитальные вложения, выплаты доходов собственникам, расходования на потребление работникам, на социальные нужды и т.п.), так и от изменения норматива оборотных средств, от возможностей привлечения иных источников.

В условиях полной хозяйственной самостоятельности, когда организации (предприятия) наделены широкими полномочиями в распоряжении собственным имуществом, в том числе и денежными средствами, в их обороте могут находиться прочие собственные средства, а именно, временно не используемые фонды денежных средств в виде амортизационного, премиального, ремонтного фонда, фонда по отпускам, рекламациям, резервам предстоящих платежей и пр. Средства этих фондов, имеющих целевое назначение, в современных условиях вовлекаются в текущий оборот по приобретению производственных запасов, покрытию затрат, связанных с сезонным характером производства, особенностями отгрузки готовой продукции, спецификой осуществления расчетов и т.п.

Все это нарушает принцип целевого использования перечисленных фондов денежных средств. Однако в условиях высоких темпов инфляции, нестабильной экономической ситуации такой путь позволяет расширить финансовые вложения в оборотный капитал и одновременно решить задачи по стабилизации объема собственного капитала, вложенного в текущий оборот. Этот путь в известной мере уменьшает зависимость организаций от заемных средств, а в конечном итоге ведет к повышению их платежеспособности и уровня их ликвидности⁹.

Кредиторская задолженность частично является «встроенным» источником постоянного кредитования, размер которого связан с объемом хозяйственной деятельности предприятия. Это относится к основной части кредиторской задолженности, которую называют устойчивыми пассивами¹⁰. Они образуются вследствие временного лага между начислением затрат и их фактическими выплатами. Например, налоги и заработную плату начисляют практически непрерывно, а выплачивают один-два раза в месяц. В течение этого периода начисленные средства используют в качестве источника финансирования оборотных средств. Сырье, материалы, услуги также обычно оплачивают не сразу, формируя кредиторскую задолженность перед поставщиками. Указанный временной лаг зависит от установленных на предприятии правил и сроков расчетов с поставщиками, работниками, налоговыми органами.

Устойчивые пассивы (т.е. постоянная часть кредиторской задолженности поставщикам, по налогам и заработной плате) автоматически возрастают с увеличением объемов производства, так как растут закупки сырья, суммы выплачиваемых налогов и заработной платы. Соответственно при сокращении производства они уменьшаются. Устойчивые пассивы служат своеобразным источником долгосрочного финансирования. В то же время другая часть кредиторской задолженности, зависящая, прежде всего от текущих хозяйственных решений, должна рассматриваться как один из способов краткосрочного финансирования, как один из способов получения дополнительных финансовых ресурсов.

У большинства предприятий наиболее важным элементом кредиторской задолженности является задолженность перед поставщиками. Значительная ее часть — результат использования предоставляемой продавцами покупателям отсрочки платежа.

Очевидно, что возможности предприятия по увеличению финансирования, получаемого за счет кредиторской задолженности поставщикам, ограничены. Они распространяются на решения относительно, во-первых, использования предоставляемых продавцом скидок с цены (если, конечно, они предоставляются) и, во-вторых, продления сроков оплаты закупок за пределы границ, предусмотренных условиями закупок.

Принимая решение о выборе способа финансирования, прежде всего ориентируются на стоимость получения средств. Рассмотрим, как она определяется в случае, когда дополнительные денежные ресурсы предприятие получает в результате отказа от использования скидки и перехода к полному использованию предоставленной продавцом отсрочки платежа. Когда условия договора о поставке товара или услуг предусматривают скидку при досрочной оплате, а предприятие не пользуется ею и оплачивает закупленный товар в последний предусмотренный контрактом день, получение товарного кредита и, следовательно, финансирование становятся платными, так как возникают издержки упущенных возможностей.

Кроме предоставляемого поставщиками коммерческого кредита у предприятия имеются еще два источника встроенного финансирования. Это кредиторская задолженность по заработной плате и по налогам. И то и другое начисляется ежедневно, а выплачивается один-два раза в месяц. Аккумулируемые в течение этого периода средства также служат предприятию источником бесплатного финансирования, но возможность регулировать их величину обычно невелика.

По налогам кредитором предприятия выступает государство, которое устанавливает сроки их уплаты, за несоблюдение которых штрафует предприятия, наказывая их рублем. Только при определенных обстоятельствах, когда тяжелое финансовое положение предприятия возникло по не зависящим от него причинам, оно может получить отсрочку в форме реструктуризации налоговой задолженности.

Задолженность по заработной плате работников, накапливаемая в период между выплатами, также служит предприятию источником бесплатного финансирования. Чем реже выплачивают зарплату, тем больше объем бесплатного финансирования текущей деятельности предприятия за счет начисленной заработной платы работников. Соответственно меньше потребность в собственном капитале и банковских заимствованиях. Контролируя частоту выплаты заработной платы, предприятие влияет на объем финансирования за счет этого источника средств.

Для финансирования оборотного капитала получением заемных денег у предприятий имеются два основных способа:

- привлечение денежных средств на открытом рынке путем продажи краткосрочных векселей и облигаций (ценных бумаг);

- краткосрочное банковское кредитование (финансирование).

Банковские займы являются наиболее распространенной формой краткосрочного финансирования предприятий. В управлении финансами к краткосрочным принято относить займы, получаемые на срок до I года. Краткосрочные банковские заимствования, как правило, должны быть обеспеченными залогом или поручительством. Необеспеченные займы банки предоставляют относительно редко, в основном хорошо известным, давно работающим предприятиям, кредитоспособность которых не вызывает сомнений. Для сокращения рисков банки постоянно отслеживают финансовое состояние своих клиентов и ведут на них кредитные досье.

Краткосрочные банковские займы прежде всего предназначаются для восполнения временного недостатка оборотных средств предприятий. Эти займы могут предоставляться в различных формах, но наиболее распространены следующие¹¹:

- простая банковская ссуда;

- кредитная (банковская) линия;

- овердрафт;

- вексельный кредит, или учет векселей банком;

- факторинг;

- ссуда под залог долговых требований;

- ссуда под залог запасов.

При возникновении у предприятия краткосрочной целевой потребности в денежных средствах, например для выполнения обязательств по заключенным сделкам, оно может обратиться к обслуживающему его банку за получением краткосрочной ссуды. Обычно условием выдачи такой ссуды является предоставление соответствующего залога или поручительства. Проценты, взимаемые банком за предоставление такой ссуды, обычно выплачиваются заемщиком при ее возврате.

Кредитной линией называется такой способ краткосрочного банковского кредитования, который предполагает возможность многократного получения в течение определенного срока (до 1 года) кредитных ресурсов в объемах, не превышающих предусмотренного договором максимума, на основании заявок заемщика. Кредитная линия позволяет как предприятию, так и банку упростить и ускорить процесс краткосрочного кредитования. Обычно предоставление кредитной линии связано с финансированием циклических потребностей предприятий в денежных средствах.

Соглашение об овердрафте предусматривает согласие:

- банка — на автоматическое кредитование предприятия в пределах установленного в договоре максимума в случае, если сумма представленных им к оплате счетов превышает остаток на расчетном счете;

- предприятия — на первоочередное автоматическое погашение полученного кредита и начисленных процентов из поступивших на его счет денег.

Получение коммерческого кредита у поставщиков оформляется либо договором с указанием условий оплаты и выпиской счета-фактуры или накладной, удостоверенных подписью покупателя, либо выдачей им товарного векселя. Эти документы и векселя могут использоваться предприятием в качестве обеспечения краткосрочных банковских заимствований.

Факторингом называется продажа предприятием своих долговых требований специальной компании, называемой факторинговой, которая занимается взиманием платежей по долгам. В результате такой продажи предприятие немедленно, т.е. до выплаты их покупателями, получает деньги и освобождается от работы по учету задолженности и ее взиманию. Обычно факторинговая компания является дочерним подразделением банка, создаваемым специально для ведения такого рода операций.

Свои услуги факторинговая компания предоставляет не бесплатно, а за определенную плату, взимая скидку (дисконт) с номинальной стоимости приобретаемых долговых требований. В отличие от банковского кредитования под залог дебиторской задолженности, при котором функция кредитования и функция взыскания дебиторской задолженности поделены между банком и заемщиком, при факторинге они объединяются, освобождая кредитополучателя от работы по взысканию задолженности.

В целях сокращения расходов собственного капитала предприятие может с согласия банка оплачивать закупки сырья и материалов за счет банковских займов, обеспечением которых служат сами запасы. При этом, как и в случае любого другого залога, требуется, чтобы:

- рыночная стоимость запаса превышала размер предоставляемой ссуды, т.е. за счет ссуды финансируется только часть закупаемого предприятием сырья, другая его часть должна быть оплачена из чистого оборотного капитала;

- запас должен быть ликвидным;

- стоимость запаса была бы гарантирована от потерь в результате пожара и других случайных происшествий, т.е. запас должен быть застрахован.

Известно три подхода к финансированию постоянных и переменных оборотных средств: умеренный, агрессивный и консервативный (см. рис. 3 - 5). Основное различие трех возможных стратегий финансирования определяется величиной используемых краткосрочных кредитов. Агрессивная политика предполагает наибольшее использование этого источника, консервативная — наименьшее, умеренная — среднее. Краткосрочное кредитование является более рисковым, чем долгосрочное, однако имеет ряд преимуществ.

Нижняя часть схем показывает уровень основных средств. Эта часть активов по определению постоянна (их называют еще фиксированными активами). Она сверху ограничена прямой, имеющей небольшой угол повышения, что свидетельствует о развитии компании, о том, что основные средства от стартовой их величины имеют тенденцию к увеличению.

Средняя часть схем представляет собой постоянные оборотные средства. Она сверху ограничена прямой, чей угол подъема несколько выше, чем линия основных средств. Это говорит не только о том, что компания по объемам продаж растет, но и о росте доходности вследствие применения более эффективных активов. Постоянные оборотные активы растут, начиная со стартовой величины.

Верхняя часть схем носит характер кривой, располагающейся над верхней границей постоянного уровня оборотных средств. Она характеризует циклическую, сезонную потребность компании в переменных оборотных средствах.

На рис. 3 представлена схема умеренного подхода. При умеренном подходе весь объем основных и постоянных оборотных средств финансируются с помощью долгосрочного капитала как заемного, так и акционерного. Этот подход требует идеального согласования сроков и размеров получения займа с соответствующим сроком и размером получения доходов по активу, который этот займ финансирует.

Рис. 3. Умеренная стратегия¹²

Переменные же оборотные средства, сезонная потребность в которых возникает циклически, финансируются за счет краткосрочных займов лишь в случаях повышения деловой активности компании.

Политика умеренного подхода теоретически безупречна, но на практике она обладает высоким уровнем риска, поскольку добиться идеального согласования доходности активов по их срокам и обязательств по их объемам и срокам получения весьма проблематично, скорее всего, невозможно.

На рис. 4 показана схема агрессивного подхода, при котором весь объем основных и часть постоянных оборотных средств финансируются долгосрочным и акционерным капиталом. Оставшаяся часть постоянных и весь объем переменных оборотных средств финансируются краткосрочным кредитом.

Рис. 4. Агрессивная стратегия¹³

Агрессивная политика финансирования в значительной мере вызывается тем, что краткосрочные заемные средства обходятся дешевле, чем долгосрочные. Поэтому некоторые компании готовы пожертвовать безопасностью ради шанса получить более высокие прибыли.

На рис. 5 показан механизм консервативного подхода. При этом подходе долгосрочный капитал используется для финансирования всех основных и постоянных оборотных средств и части или даже всех переменных оборотных средств, вызванных циклическими сезонными и другими колебаниями потребностей. Консервативность означает не только традиционность поведения фирмы, но и осторожность характера руководителя компании.

Рис. 5. Консервативная стратегия¹⁴

Политика консервативного или очень осторожного подхода наиболее надежна с точки зрения сохранения высокого уровня платежеспособности по обязательствам компании. Однако обеспечение высокой надежности при финансировании оборотных средств компания расплачивается повышенными затратами по обслуживанию более дорогого долгосрочного капитала. Кроме того, предоставление долгосрочных займов может сопровождаться особыми требованиями банка, которые нередко приводят к ограничению самостоятельности компании.

Финансовому менеджеру необходимо стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала компании. Увеличение стоимости чистого оборотного капитала является важным условием финансовой устойчивости компании. Однако при этом любая компания имеет обязательства, часть которых не только выгодна, но и может быть обусловлена технологией производства или порядком расчетов.

ГЛАВА 2. ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА И УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ЕЛЕНА ПЛЮС»

2.1. Анализ состояния оборотных активов на предприятии ЗАО «Елена Плюс»: динамика, структура и скорость оборота

Закрытое акционерное общество «Елена Плюс» создано в соответствии с Гражданским кодексом РФ, ФЗ РФ «Об акционерных обществах» и другими действующими нормативными актами Российской Федерации.

Имущество ЗАО «Елена Плюс» составляют основные и оборотные средства. Источниками имущества являются собственные и привлеченные (заемные) средства.

ЗАО «Елена Плюс» является коммерческой организацией, преследующей в качестве основной цели своей предпринимательской деятельности извлечение прибыли.

Предметом деятельности ЗАО «Елена Плюс» является:

- оптовая и розничная торговля продовольственными и непродовольственными товарами;

- оказание посреднических, торговых, информационных и бытовых услуг;

Деятельность ЗАО «Елена Плюс» как предприятия розничной торговли заключается в том, чтобы удовлетворить потребности клиентов в качественных продуктах питания. В области розничных продаж продуктов питания предприятие работает более 15 лет.

Организационная структура предприятия представлена на рис. 6.

Рис. 6. Структура аппарата управления ЗАО «Елена Плюс».

Согласно представленной организационной структуре общество возглавляет генеральный директор. Ему подчиняются главный бухгалтер, коммерческий директор. Поскольку предприятие небольшое, то главный бухгалтер выполняет еще и функции финансового менеджера.

На предприятии широко применяются положения об отделах, а также должностные инструкции специалистов компании.

В основе контрольно-аналитической работы по финансовому управлению предприятием находится анализ финансового состояния. В табл. 3 представлен аналитический баланс предприятия.

Таблица 3

Аналитический баланс ЗАО «Елена Плюс» за первый квартал 2007 г.

Данные таблицы 3 показывают, что общий оборот хозяйственных средств хозяйствующего субъекта, т.е. активов, против начала года уменьшился на 21199 тыс. рублей, что является неблагоприятной тенденцией.

К первого квартала внеоборотные активы в общей стоимости активов стали занимать 9,78%, против 2,03% на начало года, а оборотные активы соответственно сократились на 26540 тыс. Снижение оборотных активов, несомненно, негативно скажется на производственно-хозяйственной деятельности и в последствии на финансовой устойчивости организации.

Источники формирования имущества также уменьшилось, в том числе за счет увеличения собственного капитала на 654 тыс. рублей, и за счет снижения краткосрочных обязательств на –21853 тыс. рублей.

Целесообразно определить величину собственных оборотных средств и тип финансовой устойчивости предприятия. Результат и расчеты по определению типа финансовой устойчивости по данным бухгалтерской отчетности представлены в табл. 4.

Таблица 4

Определение типа финансового состояния ЗАО «Елена Плюс»

По полученным результатам можно сделать вывод, что у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства. Это означает, что оборотные активы предприятия финансируются полностью за счет краткосрочных заемных источников (долгосрочные заемные средства в балансе предприятия отсутствуют). Определение типа финансовой устойчивости позволяет установить, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние.

Таблица 5

Анализ структуры и динамики оборотных активов

Анализ структуры и динамики оборотных активов показал следующее. Общая величина оборотных активов за анализируемый период сократилась на 28,3% или на 26540 тыс. руб. Наибольшее влияние на сокращение оборотных активов оказало сокращение запасов товаров на 21069 тыс. руб. или на 21,01%. Дебиторская задолженность в целом сократилась на 0,5%, однако существенно выросла дебиторская задолженность покупателей на 11334 тыс. руб. или на 43%. В оборотных активах предприятия преобладает дебиторская задолженность доля которой выросла к концу анализируемого периода на 23,4% и составила более 83% в общей величине активов. В связи с этим предприятию необходимо рекомендовать ужесточить кредитную политику, провести ревизию дебиторской задолженности и предложить покупателям скидки при оплате без отсрочки платежа. Данные мероприятия позволят предприятию снизить потребность в оборотном капитале и сократить долю краткосрочных заемных источников финансирования оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости запасов определяется по формуле:

Коз = СРТ/Зср = 20596/ 14031= 1,46 (1)

где СРТ – себестоимость реализации товаров;

Зср = (Зн + Зк)/2 = (24566+3497)/2 = 14031 – средняя стоимость запасов за анализируемый период;

Зн, Зк – стоимость запасов на начало и на конец периода соответственно.

Продолжительность одного оборота запасов определяется по формуле:

Пз = 365/Коз = 90/1,46=61,6 (2)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется по формуле:

Кдз = ВР/ДЗср = 26340 /56199=0,46 (3)

где ВР – выручка от реализации;

ДЗср = (ДЗн + ДЗк)/2 = (56329+56070)/2=56199 – средняя величина кредиторской задолженности за анализируемый период;

ДЗн, ДЗк – дебиторская задолженность на начало и на конец периода соответственно.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности определяется по формуле:

Пдз = 365/Кдз = 90/0,46 = 195,6 (4)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности определяется по формуле:

Ккз = ВР/КЗср = 26340/83640 = 0,31 (5)

где КЗ =(КЗн + КЗк)/2 =(94567+72714)/2=83640 – средняя величина кредиторской задолженности за анализируемый период;

КЗн, КЗк – кредиторская задолженность на начало и на конец периода соответственно.

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности определяется по формуле:

Пкз = 365/Ккз = 90/0,31=290,3 (6)

Продолжительность операционного цикла

(Пз + Пдз) = 61,6+195,6=257,2 (7)

Продолжительность финансового цикла

(Пз + Пдз-Пкз) = 257,2 - 290,3 = - 33,1 (8)

Отрицательный финансовый цикл сам по себе должен стать предметом пристального внимания, т.к. он может привести к кризису ликвидности. Причиной отрицательного значения для анализируемого предприятия являются проблемы со сбытом, а точнее с дебиторской задолженностью. Несвоевременное взыскание дебиторской задолженности не позволяет своевременно расплачиваться с кредиторами.

2.2. Производственные запасы и факторы, определяющие их величину. Нормирование оборотных средств и определение потребности в оборотных средствах на примере ЗАО «Елена Плюс»

Запасы выполняют важную стабилизирующую функцию, позволяя поддерживать производственный процесс. Чем лучше организованы снабжение и сбыт, чем точнее соблюдаются сроки и объемы поставок, тем при прочих равных условиях меньше будут запасы сырья и готовой продукции на предприятии и соответственно его потребность в оборотных средствах.

В зависимости от места в структуре производственного процесса предприятия различают три основных вида производственных запасов: сырья и материалов, незавершенной производством продукции (незавершенного производства) и готовой продукции (товаров для перепродажи).

Производственные запасы, являясь частью оборотных средств, находятся в движении, переходя в процессе производства из одного вида в другой и постепенно приобретая добавленную стоимость, которая реализуется при продаже готовых изделий.

Эффективность деятельности организации (предприятия) во многом зависит от правильного определения потребности в оборотных средствах. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведет к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, к ритмичности и слаженности работы организации. Завышение оборотных средств ведет к излишнему их отвлечению в запасы, к замораживанию и омертвлению ресурсов. Кроме всего прочего, это дорого обходится предприятию, поскольку возникают дополнительные затраты на хранение и складирование, на уплату налога на имущество. Занижение оборотных средств может привести к перебоям в производстве и реализации продукции, к несвоевременному выполнению организацией своих обязательств. И в том и в другом случае следствием становится неустойчивое финансовое состояние, нерациональное использование ресурсов, ведущее к потере выгоды.

Конкретные размеры запасов и оборотных средств определяются текущей потребностью и зависят от:

- характера и сложности производства;

- длительности производственного цикла;

- сезонности работы;

- темпов роста производства, изменений объемов и условий сбыта продукции;

- порядка расчетов и организации расчетно-кассового обслуживания;

- финансовых возможностей организации;

- периодичности и сроков поступления платежей и т.п.

Определение потребности в оборотных средствах тесно связано с плановой сметой затрат на производство продукции и с производственным планом. В производственном плане прорабатываются вопросы, от которых зависит обеспечение производства всеми видами ресурсов, в том числе и финансовыми: заключение договоров, условий поставки, способов расчетов. На базе производственного плана разрабатывается смета затрат на производство продукции, в которой определяется возможная себестоимость производимой продукции. Именно смета затрат закладывается в основу

Как упоминалось, по степени планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Нормируемыми являются только собственные оборотные средства, но не все, а лишь оборотные производственные фонды и частично фонды обращения, а именно остатки нереализованной готовой продукции на складе организации (предприятия). К ненормируемым средствам относятся остальные элементы фондов обращения: отгруженные товары, денежные средства и средства в расчетах. Однако это не означает, что их величина бесконтрольна. Управление ненормируемыми элементами оборотных средств, воздействие на их величину осуществляются через систему кредитования и расчетов.

Нормирование представляет собой установление оптимальной величины оборотных средств, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности организации. Нормирование оборотных средств является предметом внутреннего планирования, одним из ключевых направлений управления формированием и использованием оборотного капитала. Посредством нормирования финансовые службы определяют потребность в собственных оборотных средствах в минимальном, но достаточном объеме, обеспечивающем выполнение запланированных заданий и поддерживающем бесперебойность воспроизводственного процесса.

Существуют несколько методов расчета нормативов оборотных средств: аналитический, коэффициентный и метод прямого счета.

Аналитический (опытно-статистический) метод предполагает укрупненный расчет оборотных средств в размере их средних фактических остатков. Этот метод используется в тех случаях, когда не предполагаются существенные изменения в условиях работы организации и когда средства, вложенные в материальные ценности и запасы, имеют большой удельный вес.

При расчете плановой потребности в оборотных средствах аналитическим методом учитываются, во-первых, планируемый рост выручки от реализации продукции и, во-вторых, ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Исходя из планируемого ускорения оборачиваемости оборотных средств (в данном случае сокращения длительности одного оборота в днях) определяется плановая величина коэффициента обеспеченности оборотными средствами (коэффициента загрузки):

К_з.пл. = К_з.баз * Т_об /100, (9)

где К_з.баз. – коэффициент загрузки в базовом периоде - показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных средств, приходящуюся на единицу (1 руб., 1 тыс. руб., 1 млн руб.) реализованной продукции.

Т_об – изменение продолжительности одного оборота оборотных средств.

Зная плановый коэффициент загрузки оборотных средств и темп роста объема реализации продукции (выручки от реализации), рассчитывают величину оборотных средств организации в плановом периоде:

С_ок.пл. = ВР_баз*Т_вр*К_з.пл. /100 (10)

где ВР_баз – выручка от продаж в базовом периоде;

Т_вр – изменение выручки от продаж в плановом периоде.

Коэффициентный метод основан на определении нового норматива оборотных средств на базе имеющегося с учетом поправок на планируемое изменение объемов производства и сбыта продукции, на ускорение оборачиваемости оборотных средств. При применении этого метода все запасы и затраты организации подразделяют на:

- зависящие от изменения объема производства — сырье, материалы, затраты на незавершенное производство и готовую продукцию на складе;

- не зависящие от роста объема производства — запасные части, инструмент, инвентарь, расходы будущих периодов.

По зависящим от объема производства элементам оборотных средств потребность планируется исходя из их размеров в базисном году, темпов роста производства и возможного ускорения оборачиваемости оборотных средств.

По остальным элементам запасов и затрат плановая потребность определяется на уровне их средних фактических остатков.

Расчет потребности в оборотных средствах для сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции учитывает темп роста объемов производства в плановом периоде и планируемое ускорение оборачиваемости оборотных средств:

С_ок.пл. = С_ок.баз. * Т_пр * Т_об (11)

где С_ок.баз.– среднегодовая величина оборотных активов в базовом периоде;

Т_пр – изменение объема производства.

Расчет для запасных частей, инвентаря, расходов будущих периодов, дебиторской задолженности учитывает лишь планируемое изменение оборачиваемости оборотных средств:

С_ок.пл. = С_ок.баз. * Т_об (12)

Метод прямого счета является наиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоемким. Он основан на определении научно обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и норматива оборотных средств, т.е. стоимостного выражения запаса, который рассчитывается как в целом, так и по каждому элементу нормируемых оборотных средств. Метод прямого счета — это основной метод определения плановой потребности в оборотных средствах.

Процесс нормирования включает:

- разработку норм запаса по отдельным видам нормируемых товарно-материальных ценностей;

- определение частных нормативов по каждому элементу оборотных средств;

- расчет совокупного норматива по собственным нормируемым оборотным средствам.

Наряду с планированием (нормированием) потребности в оборотных средствах и расчетом совокупного норматива проводятся прогнозные расчеты, которые моделируют как будущее финансовое положение организации, так и состояние его собственных оборотных средств.

Нормы оборотных средств — это объем запаса по важнейшим товарно-материальным ценностям, необходимым для обеспечения нормальной, ритмичной работы организации. Нормы — это относительные величины, которые устанавливаются в днях запаса или в процентах к определенной базе (товарной продукции, объему основных фондов) и показывают длительность периода, обеспеченного данным видом запасов материальных ресурсов. Как правило, они устанавливаются на определенный период времени (квартал, год), но могут действовать и в течение более длительного периода. Нормы пересматриваются при кардинальных изменениях номенклатуры изделий, условий производства, снабжения и сбыта, изменения цен и других параметров.

Нормы устанавливаются раздельно по следующим элементам нормируемых оборотных средств:

- производственным запасам;

- незавершенному производству и полуфабрикатам собственного изготовления;

- запасам готовой продукции на складе организации.

Рассмотрим расчет норм на примере производственных запасов и готовой продукции.

Норма в днях по производственным запасам (сырью, основным материалам, покупным полуфабрикатам) устанавливается по каждому виду или группе материалов и включает время, необходимое для:

- выгрузки, приемки, складирования и лабораторного анализа (подготовительный запас);

- нахождения сырья и материалов на складе в виде запаса для текущего производственного процесса (текущий запас) и страхового или гарантийного запаса (страховой запас);

- подготовки к производству, связанной с выдержкой сырья, сушкой, разогревом, отстоем и прочими подобными операциями (технологический запас);

- нахождения материалов в пути и времени документооборота (транспортный запас).

Норма запаса оборотных средств по сырью и основным материалам (Nм) определяется по формуле:

N_м = Т_тр + Т_подг. + Т_тех. +Т_скл. + Т_гар., (13)

где Т_тр. – время на создание транспортного запаса (время нахождения оплаченного сырья и основных материалов в пути);

Т_подг. – время на подготовительный запас (время на приемку, разгрузку, транспортировку, складирование);

Т_тех. – время на технологический запас (время подготовки сырья и материалов к производству);

Т_скл. – время на складской (текущий) запас (время нахождения на складе в виде текущего запаса);

Т_гар. – время на гарантийный (страховой) запас.

Норма оборотных средств под незавершенное производство (Nнзп) определяется по формуле:

N_нзп = К_нз х Т, (14)

К_нз = ((З₁ х Т_-1) + (З₂ х Т_-2) + З_n х Т₀)) / ЗТ, (15)

где К_нз - коэффициент нарастания затрат;

Т - длительность производственного цикла;

З₁, З₂…З_n - затраты каждого дня производственного цикла;

Т_-1, Т_-2 - оставшиеся дни до конца производственного цикла

Основным в промышленности является текущий складской запас, т.е. время нахождения производственных запасов на складе организации (предприятия) между двумя очередными поставками. Объем текущего складского запаса прямо связан с частотой и равномерностью поставок (циклом снабжения) и периодичностью запуска сырья и материалов в производство. Объем этого запаса в промышленности устанавливается в размере 50% среднего цикла снабжения, в среднем около 10 дней.

К следующему по значимости относится страховой запас, необходимый в тех случаях, когда происходят сбои в условиях и сроках поставки, поступают некомплектные партии, нарушается качество поставляемых материалов. Объем страхового запаса устанавливается в пределах 1/2 складского запаса (5 дней). В среднем таким же по длительности является транспортный запас, образуемый в случае расхождения в сроках движения документооборота и оплаты по ним и времени нахождения материалов в пути.

Общая норма запаса по сырью, основным материалам, покупным полуфабрикатам складывается из перечисленных видов запасов.

Рассчитываются нормы и по прочим видам производственных запасов — вспомогательным материалам (топливу, таре, тарным материалам, запасным частям), по малоценным и быстроизнашивающимся предметам. Их определение имеет свою специфику.

Нормы запаса по готовой продукции рассчитываются раздельно по готовой продукции на складе и отгруженной продукции, по которой расчетные документы не сданы в банк. Нормы запаса определяются по каждой номенклатурной группе изделий с учетом времени:

- подбора отдельных видов и марок изделий;

- упаковки и маркировки;

- хранения на складе до отгрузки;

- комплектования изделий до транспортной партии;

- погрузки, транспортировки и доставки со склада до

станции отправления;

- подготовки расчетных документов и сдачи их в банк.

Норма запаса готовой продукции (N_гп) определяется по формуле:

N_гп = Т_п + Т_пог + Т_до, (16)

где Т_тр - время на подборку по ассортименту и на упаковку;

Т_пог. – время накопления до размера партии и на погрузку;

Т_до - время на оформление и сдачу документов в банк.

После установления норм запасов определяется частный норматив затрат по каждому элементу нормируемых оборотных средств. Норматив оборотных средств показывает минимально необходимую сумму денежных средств, обеспечивающих хозяйственную деятельность организации. Другими словами, это денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей.

В основном частный норматив по отдельному элементу собственных оборотных средств Н_эл.ос рассчитывается по следующей схеме:

где

Норматив производственных запасов (Н_пз):

Н_пз=N_пз*C_пз, (19)

где N_пз — норма производственных запасов (в днях запаса);

С_пз — однодневный расход производственных запасов, рассчитываемый по формуле:

Норматив незавершенного производства (Н_нп):

Н_нп=N_нп*C_вп, (21)

где N_нп — норма оборотных средств по незавершенному производству;

C_вп — однодневные затраты на производство валовой продукции.

Норма оборотных средств по незавершенному производству устанавливается исходя из продолжительности производственного цикла (П_ц) и степени готовности изделий, которая выражается через коэффициент нарастания затрат К_н. Этот коэффициент характеризует степень готовности продукции и обусловлен тем, что затраты на производство осуществляются не одновременно, а в течение всего производственного цикла, и последующие затраты наслаиваются на первоначальные. Коэффициент нарастания затрат всегда больше 0 и меньше 1.

Однодневные затраты на производство валовой продукции рассчитывают по формуле:

Норматив оборотных средств на готовую продукцию (Нгп):

Н_гп = N_гп * В_гп, (23)

где N_гп – норма оборотных средств по готовой продукции;

В_гп – однодневный выпуск товарной продукции IV квартала:

Расчет норматива по расходам будущих периодов (Н_р.бп) складывается из расходов будущих периодов на начало года (Р_бп.н.г.) и расходов в плановом году (Р_бп.пл.) минус расходы будущих периодов, списываемые на затраты в плановом периоде (Р_бп.сп.):

Н_р.бп = Р_бп.н.г. + Р_бп.пл. - Р_бп.сп. (25)

Завершается процесс нормирования установлением совокупного норматива оборотных средств (Н_ос) путем сложения частных нормативов: по производственным запасам, незавершенному производству, расходам будущих периодов и готовой продукции:

Н_ос = Н_пз + Н_нп + Н_р.бп + Н_гп. (26)

Нормирование производственных запасов, незавершенного производства, остатков готовой продукции на складе представляет собой управление материальными оборотными средствами, отвлекаемыми из оборота организации в течение производственного (технологического) цикла. Для организации это важно как с позиции производства продукции, так и организации финансов. Финансовая политика управления этими материальными средствами заключается в снижении текущих затрат по их обслуживанию, в установлении нижней границы необходимого объема их запасов, в своевременном и оптимальном их пополнении, в контроле за их движением.

К ненормируемым оборотным средствам относятся фонды обращения за исключением готовой продукции на складе организации. Потребность организации (предприятия) в этих оборотных средствах определяется расчетным путем, управление ими осуществляется с помощью краткосрочного кредитования.

Рассмотрев различные методы нормирования оборотных средств, определим потребность в оборотных средствах на примере ЗАО «Елена Плюс» с использованием аналитического метода. Выбор данного метода обусловлен, тем, что рассматриваемое предприятие не осуществляет производственную деятельность, а основным видом запасов являются товары для перепродажи.

Определим дополнительную потребность в оборотном капитале на второй квартал 2007 года исходя из следующих данных. В первом квартале 2007 года выручка составила 16340 тыс. руб. Планируется, что в результате увеличения ассортимента продукции выручка от реализации во втором квартале вырастет на 25% по сравнению с первым кварталом 2007 года. Таким образом, можно предположить, что во втором квартале 2007 года выручка от реализации составит 16340 *1,25 = 20425 тыс. руб. следовательно, объем дополнительной выручки составит 4085 тыс. руб. также планируется, что прибыль от реализации этого дополнительного объема составит 2246 тыс. руб. Коэффициент оборачиваемости запасов оборотных активов в первом квартале 2007 года составил 16340/((24566+3497)/2)=1,16, а коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности составил 0,291.

Необходимую величину запасов и дебиторской задолженности определим исходя из предположения постоянства коэффициентов оборачиваемости:

Запасы:

20425/((3497+З)/2) = 1,16

З = 20425*2/1,16-3497=31719 тыс. руб.

Дебиторская задолженность:

20425/((56070+Д)/2) = 0,291

Д = 20425*2/0,291 - 56070= 84308 тыс. руб.

Таким образом, дополнительная потребность в оборотном капитале на второй квартал 2007 года составляет:

84308+31719-3497-56070=56540 тыс. руб.

2. 3. Оборотные средства как институт управления запасами

На содержание запасов предприятием тратятся деньги, которые никогда не бывают лишними. Чаще всего их не хватает, и предприятие вынуждено обращаться в банк за кредитом и платить за него проценты, которые увеличивают себестоимость производства и, следовательно, сокращают прибыль.

В случае, когда у предприятия нет нужды в заимствованиях, так как достаточно собственных средств, ему совсем необязательно их инвестировать в запасы. Вкладывая деньги в запасы, предприятие лишает себя возможности инвестировать их в другие активы, способные принести ему прибыль. Эта неполученная прибыль представляет собой издержки упущенных возможностей (или альтернативные издержки), являющиеся прямым результатом инвестирования в запасы, а не в активы, приносящие доход. При определении величины заказа эти издержки необходимо учитывать, дополняя ими некоторые бухгалтерские затраты.

В тех случаях, когда запасы создаются за счет заемных средств, издержки упущенных возможностей отсутствуют, но вместо них надо платить проценты за пользование кредитом. Эти проценты представляют собой расходы на финансирование и включаются в себестоимость продукции.

Издержки упущенных возможностей и проценты за пользование заемными средствами — важнейшие составляющие затрат на содержание запасов, величина которых напрямую зависит от их размера.

К затратам на содержание запасов относят также утрату стоимости запасов, обусловленную физическим (порча изделий, усушка и т.д.) и моральным (устаревание изделий, утрата ими товарного вида и др.) износом. Эти потери — вторая важнейшая составляющая расходов на содержание запасов, которая в зависимости от обстоятельств может достигать 20 % и более от их среднегодовой стоимости. Следует отметить, что среднегодовая стоимость запаса — это средняя взвешенная по дням нахождения на складе стоимость запаса. Ее нельзя путать со среднегодовым расходом запасов, который может, например, равняться 100 млн руб., в то время как средний запас, т.е. средняя стоимость находящихся в течение года на складе материалов, составляет всего 1 млн руб.

Третьим элементом затрат на содержание запаса сырья являются складские расходы, т.е. затраты на содержание склада (освещение, отопление, охрана, амортизация и т.д.) и складирование запасов.

Четвертая составляющая издержек на содержание запасов — это затраты на страхование запасов и складов.

Наиболее эффективным методом сокращения затрат на содержание запасов является снижение величины запасов. Однако при заданном объеме потребления запасов чем меньше будет величина запаса, тем чаще его нужно будет пополнять и соответственно нести связанные с этим расходы. Их суммарная (за плановый период) величина, естественно, будет расти пропорционально количеству заказов на пополнение запасов. В основном они состоят из издержек на оформление заказа и оплату транспортных расходов. Они относительно невелики, но с ростом числа заказов будут возрастать. У предприятий с круглогодичной транспортной доступностью перевозочные затраты обычно относительно невелики. Их значения колеблются в пределах 3...5% стоимости перевозимого запаса. Однако при ограниченной транспортной доступности затраты на доставку запасов, за исключением ограниченного периода времени, могут быть так велики, что единственно приемлемым вариантом становится однократный завоз, создающий запас в размере годовой потребности.

Одновременно минимизировать расходы на содержание запасов и их пополнение невозможно из-за разнонаправленности этих расходов, так как сокращение одних ведет к росту других и наоборот. Поэтому необходимо найти компромиссный уровень запасов, таковым является уровень, при котором удельные, т.е. приходящиеся на единицу запасов, суммарные затраты на содержание и пополнение запасов минимальны. Если предположить, что запасы расходуются равномерно и их пополнение происходит в момент полного исчерпания, то графическая модель расходования и пополнения запасов приобретает пилообразный вид (рис. 7), а максимальный размер запасов равняется величине заказа q единиц, служащего для восполнения запасов. При этом средний размер запасов будет равняться 0,5q₀.

При годовых удельных затратах на содержание 1 руб. запасов, равных s₁, (измеряемых в рублях на 1 руб. запасов в год), расходы на содержание запасов в течение года определятся по формуле

S₁=0,5q₀Цs₁, (27)

(или стоимость среднего запаса, умноженная на содержание 1 руб. запасов в год),

Рис. 7. Изменение размера запаса при равномерном его расходовании и неизменной периодичности пополнения¹⁵

где q — размер заказа, ед.; Ц — средняя цена единицы запасов, руб./ед.; s₁ — годовые удельные затраты на содержание 1 руб. запасов, руб./(руб. год); 0,5 q₀ — средний размер запасов, ед.; 0,5q₀Ц — стоимость среднего запаса, руб.; Цs₁ — стоимость содержания одной единицы запаса в течение года, руб./ед.

Затраты на пополнение запасов равны произведению числа заказов, запланированных на год (плановый период), на стоимость s₂ выполнения одной заявки на пополнение запасов.

Если обозначить годовой расход запасов Q ед., то годовое количество заказов n на пополнение запасов будет

n = Q/q, (28)

а годовые расходы на пополнение запасов

S₂=(Q/q)s₂. (29)

В связи с этим получим следующее выражение для суммарных расходов S на содержание и пополнение запасов:

S=0,5q₀Цs₁+(Q/q)s₂ (30)

Продифференцировав это выражение и приравняв производную к нулю, получим формулу для определения рациональной величины заказа q₍₎, при которой суммарные затраты на содержание и пополнение запасов будут минимальными, т.е.

, ед. (31)

где Q — годовой расход запасов, ед./год; s₁ — годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов, руб./(руб. год); s₂ — затраты на выполнение одного заказа, руб.; Ц — средняя цена единицы запаса, руб./ед.

Для того чтобы не оставить производство без сырья и в то же время не допустить излишних расходов на содержание и пополнение запасов, заявки на поставку очередной партии необходимо подавать заблаговременно, до исчерпания запаса. Предельный уровень запаса q_min, при достижении которого следует подать заявку на его пополнение, равен произведению среднего расхода запаса на период, требующийся на выполнение заявки (рис. 8).

Рис. 8. Моменты выдачи заказа соответствуют времени достижения запасом минимально допустимого уровня¹⁶

Рис. 9. Возможные колебания в обеспечении предприятия сырьем¹⁷

Резервный (страховой) запас сырья. Рассмотренная ранее пилообразная модель формирования и расходования запаса (см. рис. 7) построена так, что удельный (приходящийся на один час, один день или другой период) расход g_норм запаса и период t_н, необходимый для его пополнения, являются постоянными. Однако на практике под воздействием случайных факторов значение этих параметров будет колебаться выше либо ниже их среднего уровня, заложенного в расчеты. Например, в периоде 1 (рис. 9) удельный расход превысил плановый, в результате чего запас оказался исчерпанным прежде, чем пришел новый заказ. В периоде 2 произошла задержка с исполнением заказа, в результате чего вновь производство осталось без сырья. В случае если и удельный расход g, и продолжительность (период) выполнения заказа t окажутся меньше нормативного значения, то фактический размер запаса убудет несколько больше планового, наивыгоднейшего по затратам (см. период 3, рис. 9), что также связано с определенными потерями. В тех случаях, когда удельный расход или период выполнения заказа или оба параметра превысят предусмотренные планом значения, возникнет разрыв в обеспечении производства сырьем. Вызванные этим потери, как правило, столь велики, что предприятию даже при небольшой вероятности появления потерь выгодно нести расходы по содержанию страхового запаса, гарантирующего непрерывное обеспечение производства необходимым сырьем и материалами. Максимальная величина страхового запаса q_стр равна разности двух величин: произведения максимального суточного расхода g_max запаса на максимальный период выполнения t_max заказа и произведения нормативного суточного расхода g_норм на нормативный срок t_норм выполнения заказа, т.е.

q_стр = g_max t_max - g_норм t_норм. (32)

Таким образом, суммарный запас, хранимый на предприятии, равен сумме основного, т.е. постоянно расходуемого, и страхового запасов. Соответственно издержки на содержание запасов нужно включать в расходы, связанные с содержанием страхового запаса.

Обычно на предприятиях номенклатура запасов очень велика. Поэтому контроль критического уровня по каждому виду запасов занятие весьма трудоемкое и дорогое. В последнее время для этого используют компьютеры, с помощью которых контролируют запасы и их остатки. Однако компьютерные системы учета и контроля запасов существуют пока не на всех предприятиях, где требуется следить за величиной и стоимостью запасов. Поэтому для сокращения издержек по контролю и управлению запасами рекомендуется применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам (рис. 10). На долю ограниченной номенклатуры запасов приходится основная часть суммарной стоимости запасов (группа А), которая и служит главным объектом управления и контроля. В то же время суммарная стоимость наиболее многочисленной номенклатуры дешевых материалов и изделий (группа С) весьма и весьма мала. Запасы группы В занимают промежуточное положение. Возможно, что для них нет смысла использовать оптимизационные методы, но контролировать закупки этой номенклатуры запасов следует более внимательно.

При использовании метода ABC основное внимание уделяется управлению запасами, входящими в группу А. Возможно, здесь имеет смысл использовать научные методы управления запасами, например, модель Вильсона.

Рис. 10. Распределение стоимости запасов по номенклатуре¹⁸

Стоимость этих запасов велика и даже небольшой процент экономии может сохранить достаточно крупную сумму. Что касается запасов, входящих в группу С, то контроль за их наличием и пополнением оптимальными партиями, как правило, требует затрат, превышающих ожидаемый эффект. Расходовать время и деньги на оптимизацию закупок запасов входящих в группу С, нет смысла, так как экономия вряд ли превысит расходы, поэтому в управлении этими запасами будет преобладать эмпирический подход.

ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ФОРМИРОВАНИЯ ИСТОЧНИКОВ ЗАПАСОВ И ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ЗАО «ЕЛЕНА ПЛЮС»

3.1. Направления совершенствования формирования источников запасов и оборотного капитала ЗАО «Елена Плюс»

Анализ оборотных активов и источников их формирования показал, что оборотные активы предприятия финансируются полностью за счет краткосрочных заемных источников (долгосрочные заемные средства в балансе предприятия отсутствуют).

В ходе анализа установлено, что за счет краткосрочных источников финансируются не только наиболее ликвидные оборотные активы, но и оборотные активы, реализация которых без существенной потери стоимости может занять длительное время. Это означает, что анализируемое предприятие испытывает недостаток в краткосрочных и долгосрочных источниках финансирования оборотного капитала, что отрицательно сказывается на его платежеспособности и финансовой устойчивости.

Преобладание в оборотных активах предприятия дебиторской задолженности требует ужесточения кредитной политики, что позволит снизить потребность в оборотном капитале и сократить долю краткосрочных заемных источников финансирования оборотных активов.

Стратегия заключения контрактов на анализируемом предприятии должна быть следующей. Контракты должны быть гибкими:

1) Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

2) Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок. Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании;

3) Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для:

- перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств;

- входа на новые важные рынки;

- отдельных чрезвычайных случаев.

Важным аспектом у ускорения расчетов с покупателями являются также особенности договора с банком о расчетно-кассовом обслуживании. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание необходимо руководствоваться следующими рекомендациями:

- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете:

- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пеней за каждый день просрочки:

- банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

В источниках финансирования оборотных активов предприятия ЗАО «Елена Плюс» преобладает кредиторская задолженность перед поставщиками, доля этого источника на конец анализируемого периода составляет более 75%. На основе проведенного анализа целесообразно рекомендовать предприятию пересмотреть структуру заемных средств через привлечение кратко и долгосрочных займов банка. Это позволит предприятию своевременно расплачиваться с поставщиками.

Перед тем как разрабатывать предложения по совершенствованию структуры заемных средств необходимо провести анализ возможных вариантов финансирования деятельности предприятия с учетом текущей рыночной обстановки в России.

Предприниматели в числе основных проблем привлечения источников финансирования называют: очень высокие проценты по кредитам, небольшой срок кредитования, трудности в предоставлении гарантий, необходимость личных связей в банках и т.п.

В табл. 6 представлена стоимость различных источников финансовых ресурсов.

Таблица 6

Стоимость источников финансовых ресурсов в России в 2007 г. ¹⁹

В настоящее время банковские кредиты выдаются банками юридическим лицам под 15% - 30% годовых. Ставка процента определяется в зависимости от сроков кредитования и финансового состояния заемщика.

Доходность векселей, обращающихся на рынке ценных бумаг находится, в пределах 10-30% в зависимости от эмитента (например, доходность векселей Газпрома – 10%).

Стоимость финансирования за счет задержки обязательных отчислений в бюджет и внебюджетные фонды рассчитывается из расчета 0,3% от суммы основного долга за день просрочки (пени на пени не начисляются), что составляет приблизительно 110% годовых.

Задержка выплаты заработной платы работникам влечет штрафные санкции в размере не менее 1/300 ставки рефинансирования Центрального банка (12%) за каждый день просрочки.

Стоимость финансирования за счет задолженности по договорным обязательствам бывает двух типов:

Задолженность, образовавшаяся за счет того, что в соответствии с условиями договоров фирма получает предоплату за выполняемые услуги или поставляемую продукцию.

Задолженность, образовавшаяся за счет задержки предприятием оплаты оказанных ему услуг или отгруженной ему продукции.

Задолженность первого типа, как правило, имеет достаточно низкую стоимость, но и используется в течении достаточно короткого срока, в связи с чем не успевает существенно сказаться на показатели деятельности компании. К тому же задолженность такого типа в сегодняшних российских условиях в значительных объемах практически невозможно сформировать, т.к. на рынке товаров и услуг функционирует достаточно ограниченное количество платежеспособных контрагентов, в связи с чем, широкое распространение получили неплатежи и взаимозачеты. Далее данный метод финансирования учитываться не будет.

Задолженность второго типа возникает, когда компания не соблюдает договорные обязательства и задерживает оплату оказанных услуг или отгруженного товара. В данном случае в соответствии с условиями договоров предприятие должно платить штрафные санкции, которые, по сути, являются стоимостью данного метода финансирования. В российской практике договорных отношений штрафные санкции определяются по обоюдному соглашению сторон, заключающих договора, в связи с чем, могут варьироваться от 1% от суммы контракта до 100%. В большинстве случаев суммарные штрафные санкции не превышают 20% от суммы задолженности по договору. Принимая среднее время задержки по таким обязательствам равным 1 году, что достаточно правдоподобно в условиях низкой эффективности действия российского арбитражного законодательства, получаем, что стоимость рассматриваемого финансирования в среднем составляет не более 15% годовых.

Таким образом, можно сделать вывод, что наиболее приемлемым вариантом управления структурой заемных источников финансирования предприятия является привлечение долгосрочного кредита банка. В связи с тем, что данное предприятие активно использует расчеты через банк, а срок деятельности предприятия составляет 15 лет, то можно предположить, что трудностей с получением долгосрочного кредита у предприятия не должно возникнуть.

Также целесообразно увеличить собственный капитал, например, данное увеличение может быть реализовано за счет отказа от выплаты дивидендов участникам общества. Предприятию необходимо обратить внимание на возможности по увеличению выручки от реализации, поскольку она является основным источником финансирования предприятия в условиях дефицита заемных средств. Например, можно установить вознаграждение персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей.

3.2. Планирование и оптимизация структуры источников оборотного капитала и запасов на примере ЗАО «Елена Плюс»

Стратегия формирования финансовых ресурсов является важным составным элементом финансовой стратегии компании. Разработка такой стратегии призвана обеспечить бесперебойную деятельность в предусмотренных объёмах; наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направленных на эти цели, а также финансовую устойчивость компании в долгосрочной перспективе.

Процесс оптимизации структуры капитала следует начать с анализа капитала предприятия. На этом этапе выявляются основные составные части капитала, их объем, динамика, тенденции изменения, а также устанавливается соотношение между собственниками и заемным капиталом. Одновременно с этим осуществляется анализ финансового состояния предприятия, его устойчивости и уровень существующих рисков, которые порождаются использованием того или иного вида капитала, а также осуществляется оценка эффективности использования капитала.

Согласно данным баланса, наибольший удельный вес в структуре пассивов ЗАО «Елена Плюс» приходится на заемные средства предприятия (более 97% на конец 1 квартала 2007 года). Доля собственного капитала соответственно составляет около 2%.

В структуре заемных средств преобладают краткосрочные обязательства в виде кредиторской задолженности. Для предприятия характерна высокая зависимость от внешних источников финансирования, поскольку нормативное значение коэффициента автономии равно 0,5.

Второй этап процесса оптимизации связан с определением общей потребности предприятия в капитале при существующих и прогнозных темпах развития предприятия, потребностях товарного рынка, конкурентоспособности предприятия и т.п. Общая потребность в оборотном капитале и запасах была определена в параграфе 2.2 настоящей работы.

Третий этап – выбор оптимальной структуры капитала с учетом факторов (показателей), характеризующих индивидуальные особенности деятельности предприятия. В соответствии с выбранной структурой на этом этапе должен происходить и выбор источников финансирования и разрабатываться модель привлечения собственного и заимствованного капиталов, как за счет внутренних, так и за счет внешних источников финансирования. Причем в зависимости от специфики деятельности предприятия рекомендуется разрабатывать два направления отдельно: управление привлечением собственного и заимствованного капитала.

Рассчитанный и проанализированный таким образом необходимый объем привлечения собственных и заимствованных средств и будет соответствовать требованиям формирования оптимальной структуры капитала предприятия.

Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры источников финансовых ресурсов, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут воздействовать на оптимальность (эффективность) такой структуры.

В связи с тем, что капитал по своей природе неоднороден и имеет различные характеристики, при оценке его структуры возникает необходимость использовать тот или иной показатель, в качестве которого обычно используется показатель стоимости капитала. Под стоимостью капитала понимается уровень расходов, связанный с обладанием капиталом, выраженный в виде годовой процентной ставки. Причиной этого является тот факт, что стоимость капитала непосредственно связана с затратами на получение капитала и способами его учета.

При неоднородной структуре капитала его совокупную стоимость обычно оценивают путем взвешивания цен отдельных компонент, т.е. определяют средневзвешенную стоимость капитала (weighted average cost of capital - WACC):

(33)

где m - количество отдельных компонентов капитала;

k_i - цена отдельной i-ой компоненты капитала;

q_i - доля i-ой компоненты капитала.

В таблице 7 представлены сведения об источниках финансирования предприятия и их стоимости.

Таблица 7

Стоимость источников финансовых ресурсов

Согласно представленным данным наиболее дорогим источником финансовых ресурсов являются собственный капитал (25,4%), стоимость которого определяется величиной выплаченных дивидендов, а наиболее дешевым – кредиторская задолженность (2,5%), стоимость которой равна сумме выплаченных штрафных санкций за просрочку.

На основании представленных данных можно определить среднюю взвешенную стоимость источников финансовых ресурсов:

К = (72714*0,025+1698*0,254)/74412=0,0302.

Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала составила 3,02%. Это означает, что предприятию целесообразно привлекать источники финансирования, стоимость которых ниже чем 3,02%*4=12,08% годовых.

Согласно проведенному исследованию, к таким источникам финансирования могут относиться, например, дополнительный собственный капитал при условии отказа от выплат дивидендов или кредиторская задолженность, если просрочка по ней не будет допущена. Такой источник финансирования как задолженность по заработной плате нет смысла рассматривать, поскольку, во-первых, задержка заработной платы ведет к большой текучести кадров, а, во-вторых, размер привлеченных финансовых ресурсов ограничен заработной платой работающих.

Можно сделать вывод, что дополнительную потребность в капитале на второй квартал 2007 года в размере 56540 тыс. руб. предприятию целесообразно финансировать за счет краткосрочных кредитов, стоимость которых составляет 15% годовых. Это связано с тем, что сумма процентов по такому кредиту за второй квартал составит 56540*15%/4=2120 тыс. руб., что меньше планируемой дополнительной прибыли от продаж на 126 тыс. руб. В данном случае происходит проявление эффекта финансового рычага и этот эффект должен быть использован. Краткосрочный кредит является временной мерой, поскольку в современных российских условиях получить его на выгодных условиях довольно трудно, поэтому затраты на его обслуживание довольно высоки.

Для того, чтобы предприятие было финансово устойчивым ему необходимо привлечь долгосрочный кредит в размере 15512 тыс. руб. В этом случае предприятие будет финансово-независимым (см. табл. 8).

Таблица 8

Определение типа финансового состояния ЗАО «Елена Плюс»

Что касается существующей структуры капитала то можно сказать следующее. Если предприятие привлечет дополнительную краткосрочную ссуду для погашения кредиторской задолженности под 15%, то стоимость источников финансовых ресурсов составит:

К = (1698*0,254+72714*15%/4)/74412=0,042.

Таблица 9

Стоимость источников финансовых ресурсов

В результате дополнительные затраты на обслуживание долга составит:

93149*(0,042-0,0302)= 1099 тыс. руб. в квартал.

Целесообразно также рассмотреть пути увеличения собственных источников финансовых ресурсов, к которым помимо средств учредителей, относится прибыль.

Прежде всего, предприятию с целью увеличения собственных источников финансовых ресурсов необходимо обратить внимание на увеличение выручки от продаж. Добиться некоторого повышения выручки от реализации можно за счет повышения эффективности системы сбыта. Для этого предприятию ЗАО «Елена Плюс» целесообразно:

1) проводить маркетинговый анализ рынка и формировать свою стратегию в соответствие с тенденциями изменения рынка;

2) предприятию ЗАО «Елена Плюс» целесообразно проанализировать тенденции реализации отдельных видов продукции и их рентабельность и по возможности оувеличть объемы реализации более рентабельных видов;

3) повысить качество работы сотрудников сбытового подразделения: степени их сплоченности вокруг единой цели, мотивированности, профессиональных навыков и т.п. Для совершенствования сбытовой деятельности предприятия можно провести работу по соответствующим направлениям

С целью повышения качества работы персонала, отвечающего за сбыт на ЗАО «Елена Плюс» необходимо пересмотреть систему оплаты труда Например, установить премиальный процент в зависимости от объема продаж, а не от должностного оклада. В этом случае, оплата труда менеджеров по закупкам/продажам состоит из постоянной и переменной частей. Постоянная часть — оклад, как правило, минимальный. Переменная часть — премия по итогам месяца, которая в свою очередь состоит из трех частей. Первая — фиксированная сумма за в зависимости от объемов поставок. Например, при продаже от 50 до 100 ед. продукции. — 1% от суммы продаж, при поставке от 100 до 300 ед. продукции — 2% от суммы продаж. Вторая часть премии — процент от валового дохода, принесенного менеджером в отчетном месяце, в зависимости от рентабельности продаж. При рентабельности менее 7% — премия 6% от дохода, при рентабельности более 10% — премия 12% от дохода. Третья часть — бонус в виде дополнительных процентов от валового дохода в зависимости от его размера. Если валовой доход на одного менеджера превышает определенный уровень, то исходя из итоговой суммы начисляется бонус. При сумме дохода 200 тыс. руб. — бонус 0,5%, при 1 млн. руб. — 2,5%. Таким образом, менеджеру выгодно продавать/закупать и больше и с большей рентабельностью.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение целесообразно подвести итог проведенному исследованию.

В первой главе дипломной работы было проведено исследование теоретических вопросов сущности оборотного капитала и источников его формирования, рассматривается методика планирования и анализа источников оборотного капитала. В процессе исследования установлено, что оборотные средства предприятий – это денежные средства, авансированные в производственные фонды и фонды обращения. Оборотные средства совершают непрерывный кругооборот в процессе текущей хозяйственной деятельности,

Оборотные средства — это средства, обслуживающие процесс текущей хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотных средств.

Особенность оборотного капитала с позиции формирования финансирования заключается в том, что оборотный капитал не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта.

Финансирование текущей деятельности заключается, по сути, в оптимизации обеспечения оборотных средств источниками финансирования в надлежащих объеме и структуре. Таковыми источниками являются: собственные оборотные средства, краткосрочные банковские кредиты и займы и кредиторская задолженность. При финансировании оборотных средств могут использоваться умеренный, агрессивный и консервативный подходы.

Планирование потребности в оборотном капитале осуществляться на основе нормирования с использованием трех методов расчета нормативов оборотных средств: аналитический, коэффициентный и метод прямого счета.

При анализе источников финансирования оборотного капитала целесообразно исследовать: абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости; структуру и динамику оборотных активов и заемных источников; показатели оборачиваемости; текущие рыночные условия привлечения заемного капитала.

По результатам анализа оборотного капитала ЗАО «Елена плюс». можно сделать следующие выводы. Общий оборот хозяйственных средств предприятия за анализируемый период уменьшился на 21199 тыс. рублей, что является неблагоприятной тенденцией. Оборотные активы сократились на 26540 тыс. Снижение оборотных активов, несомненно, негативно скажется на производственно-хозяйственной деятельности и в последствии на финансовой устойчивости организации. Источники формирования имущества уменьшилось, за счет увеличения собственного капитала на 654 тыс. рублей, и за счет снижения краткосрочных обязательств на –21853 тыс. рублей. Баланс предприятия не является ликвидным. Анализируемое предприятие испытывает недостаток в краткосрочных и долгосрочных источниках финансирования оборотного капитала, что отрицательно сказывается на его платежеспособности и финансовой устойчивости. Значение коэффициентов ликвидности и их динамика позволяют сделать вывод о низкой ликвидности предприятия.

У предприятия отсутствуют собственные оборотные средства. Оборотные активы предприятия финансируются полностью за счет краткосрочных заемных источников. В связи с чем для предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние. Анализ структуры и динамики оборотных активов показал следующее. Общая величина оборотных активов за анализируемый период сократилась на 28,3% или на 26540 тыс. руб. Наибольшее влияние на сокращение оборотных активов оказало сокращение запасов товаров на 21069 тыс. руб. или на 21,01%. Дебиторская задолженность в целом сократилась на 0,5%, однако существенно выросла дебиторская задолженность покупателей на 11334 тыс. руб. или на 43%. В оборотных активах предприятия преобладает дебиторская задолженность доля которой выросла к концу анализируемого периода на 23,4% и составила более 83% в общей величине активов.

Анализ структуры и динамики источников финансирования оборотных активов показал, что единственным источником заемных средств является кредиторская задолженность. За рассматриваемый период величина источников финансирования оборотных активов сократилась на 21853 тыс. руб. или на 23,1%. Сокращение обусловлено погашением задолженности перед поставщиками в сумме 4066 тыс. руб., задолженности по налогам и сборам в сумме 1538 тыс. руб. и задолженности прочим кредиторам в сумме 17040 тыс. руб. В источниках финансирования оборотных активов преобладает кредиторская задолженность перед поставщиками, доля этого источника на конец анализируемого периода составляет более 75%. На основе проведенного анализа целесообразно рекомендовать предприятию пересмотреть структуру заемных средств через привлечение кратко и долгосрочных займов банка.

На основе проведенного анализа, рассматриваются рекомендации по формированию источников оборотного капитала и запасов.

Проведенный анализ показал, что на предприятии ЗАО «Елена плюс» собственные оборотные средства отсутствуют, оборотный капитал полностью финансируется за счет кредиторской задолженности, в которой преобладает кредиторская задолженность поставщикам. В связи с этим на предприятии целесообразно пересмотреть структуру заемных средств через привлечение кратко и долгосрочных займов банка. Это позволит предприятию своевременно расплачиваться с поставщиками. Также целесообразно увеличить собственный капитал, например, данное увеличение может быть реализовано за счет отказа от выплаты дивидендов участникам общества.

Поскольку в структуре оборотных активов преобладает дебиторская задолженность, рекомендуется проведение мероприятий по ужесточению кредитной политики.

Предприятию необходимо обратить внимание на возможности по увеличению выручки от реализации, поскольку она является основным источником финансирования предприятия в условиях дефицита заемных средств. С этой целью целесообразно установить вознаграждение персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей.

Таким образом, в дипломной работе были решены следующие задачи: исследована роль оборотных активов в деятельности предприятия; проанализированы источники формирования оборотного капитала; исследованы стратегии финансирования оборотного капитала; рассмотрены особенности планирования потребности в оборотном капитале; исследованы методы анализа источников оборотного капитала и эффективности их использования; проведен анализ финансового состояния ЗАО «Елена Плюс»; исследованы особенности использования источников формирования оборотного капитала ЗАО «Елена Плюс»; предложены направления повышения эффективности использования источников формирования оборотного капитала ЗАО «Елена Плюс». Следовательно, можно сделать вывод, что цель дипломной работы достигнута.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 N 43н (ред. от 18.09.2006) "об утверждении положения по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99)" // "Финансовая газета", N 34, 1999, "Экономика и жизнь", N 35, 1999.

2. Приказ Минфина РФ от 22.07.2003 N 67н (ред. от 18.09.2006) "О формах бухгалтерской отчетности организаций" // "Финансовая газета", N 33, 2003, "Экономика и жизнь", N 33, 2003.

3. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент. - М.: "КноРус", 2007 - 312 с.

4. Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. М.: Финансы и статистика. 2003.

5. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. - 344 с.

6. Бернстайн Л.А., Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./Научн. ред. перевода чл.-корр. РАН И.И.Елисеева. Гл. редактор серии проф. Я.В. Соколов – М.: Финансы и Статистика, 2002.

7. Большаков С.В. Финансовая политика государства и предприятия. Курс лекций. - М.: Книжный мир, 2002.

8. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005.

9. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2002.

10. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.

11. Гиляровская Л. Т., Лысенко Д. В., Ендовицкий Д. А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: "Проспект", 2007. - 360 с.

12. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007. - 159 с.

13. Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

14. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. - М.: "Бизнес-Пресса", 2006. - 301 с.

15. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005 г.

16. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие. – М.: ИКФ «ЭКМОС», 2004 г.

17. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. — М.: ТК Вел-би, Изд-во Проспект, 2006.

18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: "Финансы и статистика", 2006. - 559 с.

19. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. - 217 с.

20. Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения. - М.: "Экономистъ", 2006. - 159 с.

21. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. - М.: "ЮНИТИ", 2003. - 639 с.

22. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006.

23. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - 202 с.

24. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

25. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

26. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

27. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.М. Бурмистрова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

28. Финансы: Учеб. пособие /Под ред. проф. А.М.Ковалевой. – 4-е изд., перераб. и допол. – М.: Финансы и статистика, 2003 г.

Данная работа выполнена мною совершенно самостоятельно

«__» ____________2007г. _____________

^{(дата сдачи работы – заполняется от руки) (подпись автора)}

ПРИЛОЖЕНИЕ. БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ЗАО «ЕЛЕНА ПЛЮС»

Другие похожие работы

1. Управление финансами страховой организации. (На примере ЗАО )
2. Контрольная работа по финансовому менеджменту (вариант 8)
3. Контрольная работа по финансовому менеджменту
4. Финансовые ресурсы предприятия
5. Оптимизация инвестиционного портфеля ценных бумаг