Оценка инвестиционной привлекательности проекта по созданию досугового центра (вариант 9, Российский университет кооперации)

Содержание

Введение

Глава 1. Сущность инвестиций и методика их оценки

1.1. Сущность инвестиций в реальные активы

2.2. Методы обоснования инвестиционных проектов

Глава 2. Описание инвестиционного проекта

2.1. Краткий бизнес-план проекта по созданию досугового центра

2.2. Финансовый план инвестиционного проекта

Глава 3. Анализ эффективности инвестиций

3.1. Определение чистого дисконтированного дохода

3.2. Определение внутренней нормы доходности, периода окупаемости, рентабельности и индекса доходности инвестиций

Заключение

Список литературы

Введение

Актуальность темы курсовой работы заключается в следующем. Рыночная экономика неизбежно формирует новый уровень ответственности руководителей предприятий за эффективное использование финансовых ресурсов. При этом важно четко ориентироваться в хитросплетениях рыночного механизма, объективно оценивать производственно-экономический потенциал, финансовое положение, определять перспективные направления деятельности. Привлечение инвестиций в компанию, обеспечение инвестиционного процесса — важнейшая функция финансового менеджмента. Базисным элементом этой работы является анализ эффективности инвестиций. Однако в настоящее время многие руководители предприятий не уделяют должного внимания этому процессу.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Целью курсовой работы является анализ инвестиционного проекта по созданию досугового центра. В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:

- исследовать сущность инвестиций в реальные активы;

- изучить методы обоснования инвестиционных проектов;

- описать краткий бизнес-план создания досугового центра;

- составить финансовый план инвестиционного проекта;

- определить показатели эффективности инвестиций и сделать вывод о целесообразности реализации проекта.

При подготовке курсовой работы использовались нормативно-правовые акты Российской Федерации, научно-учебные пособия и монографии, публикации специализированной периодической печати по теме курсовой работы.

Структурно курсовая работа состоит из трех глав, в которых последовательно решаются выше перечисленные задачи.

Глава 1. Сущность инвестиций и методика их оценки

1.1. Сущность инвестиций в реальные активы

Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением производственной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются¹:

1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с производственной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих производственных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего производственного процесса, потенциал возрастания объемов его производственной деятельности.

3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

5. Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

6. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.

7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются²:

1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно «эффект синергизма», который заключается в возрастании совокупной стоимости активов обоих предприятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня производственных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей производственной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).

3. Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.

4. Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.

5. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе производственной деятельности.

6. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.

7. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в производственной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах:

а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на фрэнчайзинг и т.п.);

б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.

8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых производственных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных производственных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).

Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм); инновационному инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма).

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема производственного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня производственных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежной и иных формах, привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).

Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

• прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

• инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;

• постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Основу прединвестиционной стадии цикла реального инвестирования составляет подготовка инвестиционного проекта (аналогом этого термина выступают «бизнес-план», «технико-экономическое обоснование» и др.).

2.2. Методы обоснования инвестиционных проектов

Оценка экономической эффективности инвестиций занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения денежных средств и других капиталов с целью их увеличения. При всех прочих благоприятных характеристиках проектов (увеличение числа рабочих мест и занятости населения, повышение степени освоенности территории, улучшение экологической обстановки и др.) они не будут приняты к реализации, если не обеспечат³:

• возмещение вложенных сумм денежных средств и других капиталов в результате создания новых предприятий, производств или их модернизации, технического переоснащения и реализации производимых на них товаров, продукции и услуг;

• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для инвесторов уровня;

• окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для инвестора.

По определению, данному в Методических рекомендациях Минэкономики РФ, эффективность инвестиционных проектов – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Схема, предлагаемая Рекомендациями и приведенная на рисунке 1, предполагает последовательную оценку общественной и коммерческой эффективности проекта в целом и эффективности участия в проекте для каждого из участников.

Исходной информацией для оценки являются данные бизнес-плана, требования к которым описаны в предыдущем пункте. Показатели общественной эффективности учитывают социально - экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и "внешние": затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника инвестиционного проекта, с предположением, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения финансовые, технологические и организационные решения.

+ –

Проект неприемлем

+ –

Проект неприемлем

– +

– +

Проект неприемлем

– +

Проект неприемлем Проект приемлем

– +

Рис. 1. Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта⁴

Оценка эффективности проекта осуществляется на стадиях предынвестиционной фазы.

Следует отметить, что на стадии разработки инвестиционного предложения во многих случаях можно ограничиться оценкой эффективности проекта в целом. При разработке обоснования инвестиций и ТЭО и при составлении бизнес-плана инвестиционного проекта должны оцениваться все приведенные на рисунке виды эффективности.

Оценка коммерческой эффективности проекта – основная стадия оценки – осуществляется на основании анализа денежных потоков данного проекта.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

- оттоком, равным платежам на этом шаге;

- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Анализ притоков и оттоков денежных средств позволяет инвестору рассчитать ряд критериальных показателей, позволяющих, во-первых, определять приемлемость или неприемлемость проекта с точки зрения определенных пороговых значений, и, во-вторых, сравнивать альтернативные проекты, выбирая наиболее эффективный из них.

Для учета фактора времени применяется дисконтирование денежных потоков – приведение разновременных потоков к одному моменту времени. Финансовые коэффициенты, получаемые с учетом дисконтирования, позволяют более корректно оценивать отдельные и сравнивать альтернативные проекты, особенно при высоком значении темпов инфляции и процентных ставок.

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, рекомендуются:

- чистый доход (Net Value);

- чистый дисконтированный доход (Net Present Value – NPV);

- внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return – IRR);

- модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR);

- потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта (Cost of Project), капитал риска);

- индексы доходности инвестиций (Return on Investment – ROI);

- срок окупаемости (Payback Period – PP);

Денежные средства, полученные или затраченные в разные периоды времени имеют разную стоимость. Рубль, затраченный или полученный ранее всегда дороже рубля, затраченного или полученного позднее. Экономическая природа указанной разницы стоимости денег обусловлена тем, что деньги, полученные ранее, могут быть задействованы в оборот и принести прибыль либо в виде выплаты депозитного процента, либо в виде процента на облигацию, либо в виде дивиденда на акцию и т.д.

Неравенство стоимости денег во времени предопределяет необходимость сравнения и приведения получаемых и затрачиваемых их сумм в процессе реализации инвестиционных проектов. Для этого используются следующие понятия: будущая стоимость денег; текущая стоимость денег; приведенная стоимость денег.

Текущая стоимость денег – их номинальная сумма на фактический (текущий) момент их затрат или получения.

Будущая стоимость денег представляет собой ту сумму в которую превратится номинальная сумма поступивших или затраченных денег через соответствующий период времени в соответствии с принятой ставкой доходности. Определение будущей стоимости денег отражает итоговый результат того наращения номинальной их суммы, которое бы осуществилось в результате ее увеличения путем присоединения суммы процентных платежей согласно процентной ставке к рассматриваемому будущему моменту.

Приведенная стоимость денег – это их номинальная сумма, приведенная к конкретной временной дате или временному отрезку реализации инвестиционного проекта в соответствии с принимаемой ставкой процента доходности (так называемой «дисконтной ставкой»). Определение приведенной стоимости называется дисконтированием. При расчетах экономической эффективности инвестиционных проектов стоимость инвестиционных вложений и денежных поступлений, как правило, приводится к дате начала их реализации. В этом случае приведение означает как бы обратное действие по отношению к определению будущей стоимости, т.е. соответствующее уменьшение этих сумм согласно принятой дисконтной ставке.

Необходимость приведения текущих и единовременных затрат при оценке экономической эффективности инвестиционных вложений обусловлена с одной стороны теми же причинами, что и дисконтирование денежных поступлений и затрат, т.е. их разновременностью в процессе реализации инвестиционных проектов⁵. С другой стороны, необходимость этого вызвана потребностями определения так называемой сравнительной экономической эффективности различных вариантов инвестиционных решений и инвестиционных проектов. При расчетах сравнительной эффективности необходимо привести к сопоставимости текущие издержки на производство продукции или услуг и единовременные капитальные вложения на создание необходимых производственных мощностей.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо приведение (дисконтирование) указанных показателей к стоимости на момент сравнения, за который как правило в расчетах принимается дата начала реализации инвестиционного проекта. Приведение величин затрат и результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле:

a_t = 1 / (1 + Е) (1)

где: t – время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.

Норма дисконта Е – коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание предприятий и производств аналогичного профиля.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) Э_инт определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами по формуле:

(2)

где Э_инт - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

З_t - затраты на производство продукции, услуг, осуществляемые на t -ом шаге расчета;

К_t - инвестиционные затраты на t -ом шаге расчета;

Т - временной период расчета.

Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства) или его реконструкции, технического переоснащения, время эксплуатации объектов основных фондов и их ликвидации.

Если величина ЧДД инвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным, обеспечивающим уровень доходности инвестиционных вложений не менее принятой нормы дисконта. Чем выше значение ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестор принимает решение о реализации инвестиционного проекта с отрицательной величиной ЧДД, то он не обеспечит требуемую доходность инвестиций в размере нормы дисконта или даже понесет убытки. То есть проект относительно нормы дисконта или даже абсолютно не эффективен.

Чистый дисконтированный доход (интегральный экономический эффект) имеет и другие названия: чистая приведенная (или чистая современная) стоимость, чистый приведенный эффект. В зарубежных проектах он обозначается как Net Present Value (NPV).

Индекс доходности инвестиций (ИД) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиционных затрат К ,т.е.

(3)

Индекс доходности инвестиций тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его величина связана с величиной ЧДД. Если ЧДД имеет положительное значение, то индекс доходности инвестиций ИД > 1 и наоборот. Если ИД>1, проект эффективен (обеспечивает доходность на уровне принятой нормы дисконта); если ИД<1, то неэффективен (не обеспечивает доходности в размере принятой нормы дисконта или приносит убытки).

Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Е_вн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным инвестиционным вложениям. То есть, она определяется из равенства:

(4)

Рассчитанная по вышеприведенной формуле величина внутренней нормы доходности ВНД сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на вкладываемый в инвестиционный проект капитал. Если ВНД равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным.

Внутренняя норма доходности инвестиций имеет также и другие названия: внутренняя норма прибыли, норма возврата инвестиций, норма рентабельности инвестиций. В зарубежной практике расчетов она именуется Internal Rate of Return (IRR)/

Срок окупаемости инвестиций ( Т_ок) – минимальный временной период от начала осуществления инвестиционного проекта, за пределами которого интегральный экономический эффект Э_инт = ЧДД становится и остается в дальнейшем неотрицательным, т.е. период окупаемости – время от начала реализации инвестиционного проекта до момента, когда первоначальные инвестиционные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами (прибылью) от его осуществления. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения или возврата инвестиционных затрат.

Величина срока окупаемости определяется путем решения следующего равенства:

(5)

Наряду с изложенными показателями эффективности возможно использование и других: простой нормы прибыли, капиталоотдачи, интегральной эффективности затрат и т.д. При применении любого показателя исходят из его сущностного содержания. Ни один из приведенных выше показателей не является достаточным для полной оценки экономической эффективности инвестиционных проектов и принятия решения об их реализации. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех участников инвестиционного проекта. Очень важен также учет структуры и распределения капитала во времени и другие факторы.

Глава 2. Описание инвестиционного проекта

2.1. Краткий бизнес-план проекта по созданию досугового центра

В текущем году, учитывая сложившиеся тенденции развития рынка услуг социально-культурного характера, ЗАО «ХХХ» принято решение о создании в г. Ярославле досугового центра с целью организации досуга населения и гостей города, а также проведения культурно-массовых мероприятий на коммерческой основе.

Для этого проектом предусматривается создание единого комплекса услуг, включающего:

- мини-бар и ресторан на 110 посадочных мест (21 стол),

- боулинг (6 дорожек),

- кинотеатр на 200 посадочных мест.

На момент разработки бизнес-плана инициатор проекта имеет 6 млн. руб. собственного капитал, за счет которых было приобретено помещение будущего центра. По его расчетам необходимо привлечь еще 78 млн. руб. на 4 года для реализации проекта. Генеральный директор ЗАО «ХХХ» планирует получить недостающий капитал взяв кредит в ОАО «Сбербанк России» под 15% годовых. Погашение кредита намечается равными годовыми платежами начиная с первого года функционирования досугового центра. Отсрочка выплаты не предусмотрена. Оплата страховки, услуг за ведения и открытие счета в общей сложность составляет 1% от суммы кредита, уплачивается единовременным платежом в первом периоде.

Для реконструкции здания планируется осуществить затраты, приведенные в табл. 1.

Таблица 1

Потребность инвестиционного проекта в капитале

Для оказания услуг планируется нанять работников, в соответствии со штатным расписанием, приведенным в табл. 28.

Таблица 2

Планируемые расходы на оплату труда работников досугового центра

Для оказания услуг необходимо приобрести набор столовых приборов и посуды для ресторана, приведенный в таблице 3.

Таблица 3

Потребность инвестиционного проекта в инвентаре

Планируется, что затраты досугового центра на энергоресурсы будут следующие (табл. 4).

Таблица 4

Планируемые расходы досугового центра на энергоресурсы

В результате составления сметы затрат на оказание услуг была выявлена величина санитарно-гигиенических средств одноразового применения и продуктов питания (табл.5).

Таблица 5

Планируемые затраты на санитарно-гигиенические средства одноразового применения и продукты питания

Проведенный анализ рынка показал, что в данном заведении, возможно, установить следующие цены на оказание услуг (табл.6).

Таблица 6

Стоимость услуг нового досугового центра и предполагаемый объем реализации

При определении полной себестоимости были учтены следующие факторы:

• стоимость 1 комплекта столового белья со сроком службы до 1 года для ресторана – 2000 руб. без НДС;

• потребность в столовом белье со сроком службы до 1 года для ресторана – 3 комплекта на стол;

• методика списания на издержки производства затрат по приобретенному столовому белью со сроком службы до 1 года - 100% затрат списываются ежегодно, так как период полного оборота указанных предметов составляет 1 год;

• методика списания на издержки производства затрат по приобретенному набору столовых приборов и посуды - 50% затрат списываются при вводе актива в эксплуатацию, оставшиеся 50% стоимости указанных предметов инвентаря списываются равными суммами на протяжении последующих 4-х лет их эксплуатации;

• общепроизводственные расходы составляют 3% от величины прямых затрат;

• прочие общехозяйственные расходы определены в размере 30 000 руб. в месяц без НДС;

• средний срок службы принимаемых в эксплуатацию постоянных активов определен в соответствии с действующими в РФ нормами амортизационных отчислений на соответствующие виды основных средств (для зданий - 50 лет, для оборудования - 10 лет);

• в учетной политике организации предусмотрено использование предприятием общей системы налогообложения.

2.2. Финансовый план инвестиционного проекта

В первую очередь целесообразно определить величину капитальных вложений.

Вложения в основные средства по данным табл. 1 составят 77 014 500 руб., в т.ч. НДС = 77 014 500/118*18 = 11747975 руб.

Инвестиции в оборотные активы в соответствие с данными табл. 3 составят 828442 руб.

По данным табл. 2. годовые расходы на оплату труда персонала составят 5052000 руб., а ЕСН = 5052000*26%=1313520 руб. По основному производственному персоналу годовые расходы на оплату труда составят: ФОТ=1416000 руб., ЕСН = 368160 руб., расходы на оплату труда специалистов, руководителей и служащих - ФОТ=966000 руб., ЕСН = 251160 руб., а расходы на вспомогательный персонал - ФОТ=144000 руб., ЕСН = 37440 руб.

Определим величину амортизации

Стоимость здания = 6000000 + 4 067 250 + 31 417 500 = 41484750 руб.

Стоимость оборудования = 23 437 500 + 18 092 250 = 41 529 750 руб.

Ежегодная амортизация составит = 41484750/50+41 529 750/10= 4982670 руб.

По данным табл. 4 годовые расходы на энергоресурсы составят 518140 руб.

Далее составляем смету затрат на производство.

Таблица 5

Текущие затраты

Теперь составим график погашения кредита и выплат процентов по нему.

Таблица 6

График платежей по кредиту

Операционные расходы = Сумма страховки по кредиту = 78000000*0,01=7800000 руб.

Выручка от реализации услуг по основной деятельности составляет за год (см. табл. 6) 350*32 400 +500*5 184+ 75*129 600= 23652000 руб.

На основании выше приведенных расчетов составляем отчет о прибылях и убытках.

Таблица 7

Планируемые показатели отчета о прибылях и убытках

Чистая прибыль которая была получена за 10 лет составила 60273110 руб., что меньше суммы полученного кредита в 78000000 руб., следовательно можно сделать вывод, что предприятие не сможет расплатиться по кредиту в установленные сроки.

Составляем прогноз денежного потока.

Таблица 8

Денежные потоки по проекту

Таким образом, по данным табл. 8 видно, что для реализации проекта предприятие должно располагать собственными средствами в размере 5014500 руб., которые являются инвестициями предприятия. Также видно, что кредит не может быть погашен в установленные сроки, поскольку поток наличности нарастающим итогом отрицателен.

Глава 3. Анализ эффективности инвестиций

3.1. Определение чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход проекта, приносимый собственным капиталом при условии, что стоимость капитала, определенная методом САРМ, составит 14 % в год определяется по формуле:

Таблица 9

Чистый дисконтированный доход

Рис. 1. Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом

Таким образом, NPV = - 60872158руб.

3.2. Определение внутренней нормы доходности, периода окупаемости, рентабельности и индекса доходности инвестиций

Внутренняя норма доходности IRR находится из уравнения

Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой NPV=0. С использованием MS Excel, находим, что даже при IRR = 0% NPV < 0 (см. табл. 10).

Таблица 10

Чистый дисконтированный доход, при ставке дисконтирования 0%

Период окупаемости PP находится из уравнения

По рис. 1 видно что проект не окупится в течение планируемых 10 лет после запуска проекта.

Рентабельность инвестиций определяется по формуле, таким образом, PI = - 60872158/ 5014500 *100% = -1214%.

Индекс доходности отражает эффективность инвестиционного проекта. Рассчитывается по формуле:

ИД = НС/И = -74498566 / 5014500 = -14,85

НС – настоящая стоимость денежных потоков

И – сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта

Поскольку индекс доходности <0, то проект должен быть отвергнут.

Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что инвестиционный проект не может быть рекомендован к реализации в виду следующих причин. Чистый дисконтированный доход отрицателен, денежных средств генерируемых проектом не достаточно для выплаты кредита и процентов по нему, период окупаемости превосходит плановый период реализации проекта.

Заключение

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план). В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, "ноу-хау", научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады. Инвестиционная деятельность предприятия может финансироваться за счет следующих финансовых ресурсов: собственные, заемные, привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе), ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов. Инвестиционный проект включает следующие стадии: прединвестиционная стадия; инвестиционная стадия; производственная стадия.

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

- оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции;

- инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта);

- процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

В практической части курсовой работы был проведен анализ инвестиционного проекта по созданию досугового центра. По результатам проведенного анализа был сделан вывод, что инвестиционный проект не может быть рекомендован к реализации в виду следующих причин. Чистый дисконтированный доход отрицателен, денежных средств генерируемых проектом не достаточно для выплаты кредита и процентов по нему, период окупаемости превосходит плановый период реализации проекта, индекс доходности инвестиций <0.

Список литературы

1. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.99 г. (ред. от 22.08.2004) № 39-ФЗ // Собрание законодательства РФ. -1999. -№ 9. - Ст. 1096.

2. Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 22.07.2005) " Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" - "Собрание законодательства РФ", 12.07.1999, N 28, ст. 3493.

3. Закон РСФСР от 4 июля 1991 г. №1545-I «Об иностранных инвестициях в РСФСР» // Ведомости Съезда народных депутатов РСФСР и ВС РСФСР. - 18 июля 1991г. - №29. - Ст. 1008.

4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст. 1918.

5. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 3 декабря 2001г. - №49. - Ст.4562.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 N ВК 477)

7. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003.

8. Диаров А.А., Князев В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебно-практическое пособие. – М.,МГУТУ, 2004.

9. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004.

10. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004.

11. Липсиц И.В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2003.

12. Панов А.С. Инвестиционное проектирование и управление проектами. – М.: ИНФРА–М, 2002.

13. Подшиваленко Г.П. и др. Инвестиции: Учебное пособие. М., 2004.

14. Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В., ред. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. - М.: КНОРУС, 2005.

15. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2006. с. 28.

16. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004.

17. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.

18. Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бейли Д. В. Инвестиции / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997.

Другие похожие работы

1. Оценка инвестиционной привлекательности проекта по созданию гостиничного комплекса (вариант 3, Российский университет кооперации)
2. Анализ эффективности инвестиционных проектов на примере ООО
3. Оценка эффективности инвестиционного проекта (инвестиции в строительство офисно-торгового центра)
4. Критерии и методы оценки реализации инвестиционных проектов
5. Экономическая оценка инвестиций