Основные источники инвестиций предприятия

Содержание

Введение

Глава 1. Основные функции финансов и составляющие финансовых ресурсов

Глава 2. Источники финансовых ресурсов

2.1. Внутренние источники финансовых ресурсов

2.2. Внешние источники финансовых ресурсов

Глава 3. Перспективы формирования финансовых ресурсов в современных условиях

Заключение

Список литературы

Введение

Финансы - это специфический элемент экономики предприятия, связанный с тем, что отношения между участниками какой-либо производственной или непроизводственной деятельности - юридическими лицами - сопровождаются денежным оборотом. Финансы - это совокупность денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции ( работ, услуг) и включающих формирование и использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в процессе воспроизводства, организацию взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями.

Финансовые ресурсы, являясь источником целевых расходов и вложений, выполняют определенные функции, которые заключаются в образовании доходов, осуществлении расходов и контроле финансовых показателей, необходимом для анализа мер финансового воздействия.

Финансовые ресурсы предприятия имеют следующий состав:

- собственные средства,

- заемные средства,

- привлеченные средства,

- ассигнования из бюджета (или централизованных внебюджетных фондов ).

Информацию об источниках вышеперечисленных средств дает сам состав финансовых ресурсов.

Овеществленные средства производства называют капиталом предприятия.

Капитал, как средство производства делится на средства и предметы труда, которые участвуют в создании продукции и услуг, но различаются по их функциям в процессе производства.

Средства труда составляют вещественное содержание основных производственных фондов (ОПФ), т.е. основного капитала, предметы труда – оборотных производственных фондов, т.е. оборотного капитала.

В рыночных условиях предприятия, независимо от их формы собственности, за счет собственных средств амортизации, прибыли, кредитов приобретают оборудование, расширяют бизнес. И чтобы производство было эффективным, а огромные финансовые средства, затраченные на создание и приобретение основных производственных фондов, не были напрасно потерянными, предприятие должно обеспечить их эффективное функционирование.

Поиск внутренних финансовых источников на предприятии является на сегодняшний день очень актуальной задачей. В условиях становления развития рыночной экономики в России большинству предприятий малого и среднего бизнеса довольно не просто получить внешнее финансирование на поддержание стабильной работы и на развитие бизнеса. Прежде всего это связано с дороговизной банковских кредитов, административными барьерами на пути самостоятельного выхода на финансовый рынок, недоверием к малому и среднему бизнесу со стороны банковских структур, высокими кредитными рисками, политической нестабильностью и т.д.

Поэтому в настоящее время российские предприятия прежде всего должны основательно подходить к поиску внутренних финансовых источников. Основные фонды должны наиболее полно и рационально использоваться. От того, как используются основные производственные фонды, зависит прибыль предприятия, а, следовательно, дальнейшее его развитие. Проблема повышения эффективности использования основных фондов на предприятии занимает центральное место в период перехода России к рыночным отношениям. От решения этой проблемы зависит место предприятия в промышленном производстве, его финансовое состояние, конкурентоспособность на рынке.

Целью работы является изучение финансовых ресурсов предприятия, особенностей их формирования.

Глава 1. Основные функции финансов и составляющие финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы имеют определенное назначение - служить источником целевых расходов, вложений, затрат. Следовательно они представляют собой целенаправленную совокупность денежных средств, способных к высвобождению (мобилизации) или дополнительной загрузке в оборот ( иммобилизации ).

Для более полного раскрытия определения финансовых ресурсов предприятия рассмотрим основные функции финансов в целом:

Образование доходов ( накопление капитала ) - целенаправленной совокупности денежных средств - это образование ресурсов , формирующих фонды денежных средств , которое происходит через своевременную концентрацию финансовых ресурсов в фондах денежных средств. Формирование денежных ресурсов предприятия начинается с момента его организации. Предприятие в соответствии с законодательством создает уставной капитал - основной первоначальный источник собственных средств предприятия. Далее идет формирование основного и оборотного капитала, направляемых на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. К числу денежных фондов предприятия относится также и добавочный капитал, создаваемый за счет прироста стоимости имущества в результате переоценки основных фондов, безвозмездно полученных денежных и материальных ценностей на производственные цели. Более подробно вопрос образования доходов будет рассмотрен в разделе "Планирование (бюджетирование) финансовых ресурсов", т.к. без планирования доходов возможно их неполучение. [6]

Осуществление расходов (распределительная функция) проявляется в масштабе предприятия через распределение и перераспределение всех денежных поступлений : выручки от реализации продукции или услуг [6].

Первичное распределение дохода предприятия на прямую связано с его перераспределением : первоначально планируется распределение стоимости товара в цене реализации , далее распределение выручки от реализации продукции ( услуг ) , после чего происходит формирование себестоимости , в которую включаются обязательные перечисления в централизованные внебюджетные фонды государства и бюджет. При осуществлении распределения выручки зачастую необходима информация касающаяся не только финансовой стороны вопроса . Например , до того как распорядиться относительно оплаты счетов поставщиков и подрядчиков ( тем более предоплаты ) важно получить информацию об их надежности из достоверного источника . Следовательно , необходимо вторжение в юридическую ( контрактную) и снабженческую деятельность фирмы , для определения преимуществ работы с конкретным поставщиком ( выгодные условия поставки , конкурентоспособность и ликвидность продукции и др. ). Первичное распределение поступающих доходов переходит в перераспределение , которое обусловлено прежде всего неравномерностью движения доходов и расходов. Доходы в целом для каждого предприятия более или менее равномерно увеличиваются , в соответствии с расширением производства или благодаря росту цен ( тарифов ). А расходы определяются главным образом характером капитальных вложений, или прямыми инвестициями. Неравномерность же обусловлена следующими факторами : во-первых ,временем - например, сезонность производства; во-вторых, региональным аспектом ; в-третьих , влиянием внутренней и внешней экономической и политической конъюнктуры ( в т.ч. валютной и ценовой ) , и т.д.

Таким образом , важно своевременно предусмотреть потенциальное высвобождение ресурсов для направления , авансирования их в приоритетные и наиболее эффективные вложения. Это только еще раз подтверждает, что подлежащий дальнейшему распределению капитал, являясь превращенной формой финансовых ресурсов, включает в себя не только и не столько деньги, сколько особенным образом хорошо организованные группы людей , планирующих пути и способы наиболее эффективного использования денег для производства товаров и обеспечение доходов. Деньги без разума - потенциальная опасность. Но использованные как надо, они важнейший компонент цивилизации.

Контрольная функция - проявляет себя через анализ финансовых показателей и меры финансового воздействия. Финансовые показатели - это, как правило, итоговые, результирующие хозяйственную деятельность показатели. [7]

Объективной основой контрольной функции является стоимостной учет в течение фактического периода деятельности затрат на производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг, формирование доходов и денежных фондов предприятия и их использование. Эта функция сигнализирует о достаточном (недостаточном) воздействии распределительных отношений на эффективность производства, о недостатках в управлении финансовыми ресурсами и в организации производства. Система управленческого контроля связывает между управляющими всей компании как бухгалтерскую, так и небухгалтерскую информацию, накопленную внутри компании и пришедшую извне, и позволяющую координировать работу компании и ее дочерних организаций. Оформленная в виде отчетов она используется как основа контроля. А контрольные отчеты, по существу, складываются из сравнительного анализа фактической и планируемой деятельности и попыток выявить отклонения. Здесь необходимо заметить важность составления бюджета, который собственно и может служить основой для контроля ( так называемый, бюджетный контроль).

На основании вышеизложенного материала можно сделать следующий вывод: финансовые ресурсы по сути своей являются одним из составляющих финансов, и несмотря на то, что само понятие финансов - шире, функции их идентичны. Финансы предприятий - это финансовые или денежные отношения, возникающие в процессе формирования основного или оборотного капитала, фондов денежных средств предприятия и их распределения и использования. Т.о., финансовые ресурсы есть материальная основа этих отношений.

Финансовые ресурсы предприятия имеют следующий состав:

собственные,

заемные ,

привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе),

ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов.

Собственные финансовые ресурсы включают в себя прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, распределяется решением руководящих органов по фондам накопления (на развитие производства, финансовые вложения с целью извлечения прибыли) и потребления (на социальные нужды, компенсационные выплаты и др. ). [9]

Также, прибыль остающаяся после уплаты налогов, направляется в части определяемой руководством, в резервный фонд, для формирования резервного капитала. Он предназначен для покрытия убытков отчетного года, выплаты дивидендов при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей. Наличие резервного фонда является важнейшим условием обеспечения устойчивого финансового состояния предприятия. В данном случае следует выделить такое понятие, как капитал.

Капитал - часть финансовых ресурсов , вложенных в производство и приносящих доход до завершения оборота. Это классическое определение понятия капитал. Формирование денежных фондов любого предприятия начинается с создания уставного капитала , который формирует основной и оборотный капитал, которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. В процессе деятельности предприятия происходит переоценка основных фондов, возможно получение денежных и материальных ценностей на производственные цели или образование эмиссионного дохода ( превышение продажной цены акций над номинальной ) , результатом чего становится образование добавочного капитала. Он может быть использован на погашение сумм снижения стоимости имущества , выявившихся по результатам его переоценки, на погашение убытков, возникших, например, в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам, на погашение убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год.

Таким образом, по существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и нецентрализованные фонды денежных средств , затем распределение и перераспределение и , наконец, получение вновь созданной стоимости ( или валового дохода ) конкретной коммерческой структуры, в том числе прибыли.

Формула кругооборота капитала схожа с таковой в отношении финансовых ресурсов. Стадии, которые проходит инвестированный или авансированный в производство, капитал идентичны стадиям прохождения финансовых ресурсов [6]:

Д - Т - ... П ... Т1 - Д1

Что касается амортизационных отчислений, то они представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в себестоимость продукции и в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет предприятия, превращаясь таким образом уже в источник финансирования производства. Если амортизационный фонд не образован ( не выделен ) , амортизация сливается с прибылью ( присоединяется к фонду накопления.).

Заемные средства состоят из кредита банка - денежная форма кредита, коммерческого кредита - товарная форма кредита, возникающая при отсрочке платежа, кредиторской задолженности - суммы, причитающейся поставщикам за покупку у них товаров или услуг в кредит. Чаще всего постоянно находящаяся в обороте кредиторская задолженность возникает при договорных отношениях на условии консигнации. Бюджетный кредит может быть представлен отсрочкой уплаты налога.

В качестве кредита иного финансового института может рассматриваться лизинг - долгосрочную аренду оборудования, при которой арендодатель оставляет за собой права собственника. Это особая форма сдачи в аренду имеет множество форм. В частности, финансовый лизинг представляет собой форму кредитования покупки и характеризуется более длительным сроком лизингового договора и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования.

В состав привлеченных средств, в свою очередь, входят средства долевого участия в текущей и инвестиционной деятельности. Например, если внешние инвесторы вкладывают денежные средства в качестве предпринимательского капитала , то результатом такого вложения средств является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов. Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в уставной капитал другого предприятия в целях извлечения прибыли или участия в управлении предприятием.

Также в качестве привлеченных средств рассматриваются поступления, по франчайзингу ( система взаимовыгодных партнерских отношений ) - продажа лицензий или прав пользования товарным знаком, технологиями, консультациями, другими методами работы на рынке известной фирмы, малоизвестной.

К привлеченным средствам относится благотворительность и спонсорская помощь.

Ассигнования из бюджета предполагают получение средств в виде дотаций, субвенций , восстановления переплат, инвестиций предприятиям в зоны экологических и иных бедствий. Это средства бюджетов разных уровней, которые направляются на развитие экономики , финансирование социально-культурных мероприятий , оборону страны , содержание органов государственной власти и управления.

Поступления из внебюджетных фондов выглядят как средства строго целевого назначения. За счет внебюджетных фондов, как правило на безвозвратной основе, происходит стимулирование развития отсталых отраслей инфраструктуры, обеспечение дополнительными ресурсами приоритетных отраслей экономики.

Рассмотрим основные источники финансовых ресурсов предприятия:

1. Выручка от реализации

2. Доходы от прочей реализации

3. Внереализационные доходы

4. Валовая прибыль

5. Себестоимость

6. Ресурсы кредиторов

7. Ресурсы инвесторов

8. Средства бюджетного финансирования и внебюджетных фондов

Глава 2. Источники финансовых ресурсов

2.1. Внутренние источники финансовых ресурсов

1. Выручка от реализации - основной источник формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. В частности она является источником начисления амортизации (в части себестоимости) и источником расчета прибыли от реализации товаров и услуг (предпринимательского дохода). Она формируется в результате деятельности предприятия по трем основным направлениям :

- основному ;

- инвестиционному ;

- финансовому.

Выручка от основной деятельности выступает в виде выручки от реализации продукции ( выполненных работ , оказанных услуг ).

Выручка от инвестициооной деятельности выражается в виде финансового результата от продажи внеоборотных активов , реализации ценных бумаг.

Выручка от финансовой деятельности включает в себя результат от размещения среди инвесторов облигаций и акций предприятия.

Законодательно закреплены два метода отражения выручки от реализации продукции :

- по отгрузке товаров (выполнению работ, оказанию услуг) и предъявлению контрагенту расчетных документов - метод начислений ;

- по мере оплаты - кассовый метод.

В первом случае моментом образования выручки считается дата отгрузки, т.е. поступление денежных средств предприятию за отгруженную продукцию не является фактором определения выручки. Основа этого метода - юридический принцип перехода прав собственности на товар. Но в случае несвоевременной оплаты поставленной продукции , предприятие может иметь серьезные проблемы , и , как результат , - неплатежи по налогам , срыв расчетов с предприятиями - смежниками , возникновение цепочки неплатежей . Для предотвращения подобных событий предприятию дано право образовывать резерв по сомнительным долгам , величина которого определяется на основе анализа состава , структуры , размера и динамики неплатежей за отчетный период.

В отечественной практике наибольшее распространение получил метод определения выручки по фактическому поступлению средств на денежные счета предприятия. Моментом образования выручки для целей налогообложения считается дата поступления средств на счета предприятия. Такой порядок учета выручки позволяет производить своевременные расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами , так как под начисленные налоги и платежи имеется реальный денежный источник.

В настоящее время предприятие может для целей налогообложения самостоятельно выбирать метод учета выручки. [4]

Общая сумма выручки от основной деятельности включает в себя выручку от реализации продукции , выполненных работ и оказанных услуг промышленного и непромышленного характера.

Для определения выручки от реализации продукции необходимо знать объем реализации продукции в действующих ценах без налога на добавленную стоимость , акцизов , торговых и сбытовых скидок и т.д. Выручка от выполненных работ и оказанных услуг определяется исходя из объема выполненных работ и соответствующих расценок и тарифов.

Для определения плановой выручки существует два метода :

- расчетный ;

- метод прямого счета.

В современных рыночных условиях выручку от реализации можно определять по объему , портфелю заказов , согласуя его с производственными мощностями предприятия через сравнительный анализ с ожидаемой реализацией в предплановом периоде. Но в связи с тем , что к моменту начала процесса планирования у предприятия нет необходимой информации , точных данных по всем разделам , приходится прибегать к традиционному методу расчета реализации по схеме так называемого товарного баланса ( расчетный метод ) . Этот метод применяется как правило в условиях рыночных отношений , когда большинство предприятий не имеет гарантированного спроса на весь объем произведенной продукции. И так как объемы заказов на производимую продукцию подвержены колебаниям , предприятия вынуждены проводить ежедневную работу по расширению рынка сбыта для своей продукции.

Основа этого метода - объем реализуемой продукции , корректируемый на входные и выходные остатки :

В = О (н) + Т - О (к) ,

где В выручка от реализации продукции ,

О (н) - нереализованные остатки готовой продукции на начало планируемого периода,

Т - товарная продукция , предназначенная к выпуску в планируемом периоде ,

О (к) - остатки нереализованной готовой продукции на конец планируемого периода.

При планировании остатков готовой продукции на начало планируемого периода предприятие не имеет исчерпывающих данных о фактической величине остатков , поэтому в расчет принимаются ожидаемые остатки нереализованной продукции. Их стоимость в ценах реализации определяется с помощью коэффициента пересчета , который равен частному от деления объема продукции в ценах отчетного периода на производственную себестоимость продукции этого периода.

При кассовом методе учета выручки ожидаемые остатки на начало планируемого периода состоят :

1 - из готовой продукции на складе , товаров отгруженных , документы по которым не переданы в банк. При их планировании исходят прежде всего из их фактического наличия , и ожидаемого выпуска товарной продукции с учетом её реализации в соответствии с имеющимися заказами на начало планируемого периода;

2 - товаров отгруженных , срок оплаты которых не наступил. Планирование этих остатков производится на основе анализа структуры , графиков, способов платежа по заключенным договорам , а также сложившихся сроков документооборота для внутригородских и иногородних расчетов , а также расчетов в валюте при ведении внешнеэкономической деятельности.;

3 - товаров отгруженных , но не оплаченных в срок;

4 - товаров на ответственном хранении у покупателей в виду отказа от акцепта.

Планирование 3 - го и 4 -го вида остатков опирается на оперативные данные о причинах неплатежей и принимаемых мерах по их сокращению. Остатки нереализованной продукции на конец планируемого периода состоят из остатков готовой продукции на складе и товаров отгруженных , срок оплаты которых не наступил. Определяются они исходя из необходимости их накопления для выполнения договорных обязательств , срок действия которых находится за пределами планируемого периода , условий реализации и других причин.

Второй метод - метод прямого счета , в отличие от расчетного , основан на гарантированном спросе. Предполагается , что весь объем произведенной продукции приходится на предварительно оформленный пакет заказов. Это наиболее достоверный метод планирования выручки , когда план выпуска и объем реализации продукции заранее увязаны с потребительским спросом , известны необходимый ассортимент и структура выпуска , установлены соответствующие цены. Тогда выручку от реализации можно определить по следующей формуле:

В = Р х Ц ,

где В - выручка от реализации продукции,

Р - объем сопоставимой реализованной продукции,

Ц - цена единицы реализованной продукции.

На величину выручки от реализации продукции , работ , услуг влияет ряд факторов , непосредственно зависящих от деятельности предприятия. Условно их можно подразделить на три группы :

- производственные ,

- коммерческие ,

- финансовые.

Производственные факторы связаны с объемом производства , его ритмичностью , материальной , научно-технической и организационно - технической оснащенностью , соответственно - качественными параметрами продукции , её ассортиментом и структурой.

Коммерческие факторы как бы подводят к финансовым факторам и охватывают в широком смысле понятие маркетинга : заключение хозяйственных договоров на основе самого пристального изучения действующей и перспективной конъюнктуры рынка , ценовое регулирование сбыта , его направление и организационно - экономическое обеспечение. Величина отпускных цен занимает ведущее место при ценовом регулировании сбыта. Если в цену продукции не заложен определенный уровень рентабельности , то на каждой последующей стадии кругооборота капитала предприятие будет обладать все меньшими денежными средствами , что в конечном итоге отразится и на объемах производства , и на финансовом состоянии предприятия . В то же время в условиях конкуренции иногда допустимо применять убыточные цены для завоевания новых рынков сбыта , вытеснения конкурирующих фирм и привлечения новых потребителей. Предприятие , внедряющееся на новые рынки , иногда сознательно идет на снижение выручки от реализации продукции с тем , чтобы в последующем компенсировать потери за счет переориентации спроса на свою продукцию.

Надежность прогноза коммерческих факторов опирается , с одной стороны , на страхование рисков ( в основном , риской утраты имущества , срыва поставок , отдаления или отказа от платежа ) , с другой - на привлечение солидных , платежеспособных клиентов , что в свою очередь требует известных внепроизводственных затрат ( представительских , на рекламу и др. )

Финансовые факторы ( идентичны коммерческим ) охватывают как саму выручку от реализации продукции ( услуг ) , так и предпринимательский доход ( прибыль от реализации продукции (услуг ) основного производства ) от всех видов деятельности , включая соответственно : формы расчетов ( предусматриваемые контрактом или определяемые оперативно ) ; ценовое регулирование , в том числе уценку в случае замедления реализации ; привлечение кредита банка либо средств из централизованных резервов ; применение штрафных санкций ; изучение и взыскание дебиторской задолженности , а также обеспечение ликвидности других активов; стимулирование привлечения денежных ресурсов на финансовых рынках - доходов от ценных бумаг, вкладов, депозитов, аренды и иных финансовых вложений. И исходя все из того же принципа - “ время - деньги “, не следует пренебрегать дифференцированной , в зависимости от сроков реализации и прогноза насыщения рынка , уценкой , в том числе сезонной , периодической или разовой ( временное падение доходов окупится высвобождением средств за счет ускорения их оборота ), предпочтительной отгрузкой своей продукции наиболее надежным и быстрым плательщикам и другими мерами воздействия.

2. Доходы от прочей реализации - источник формирования прибыли от прочей реализации, под которой понимается в частности продажа ценных бумаг - денежных документов, удостоверяющих право владения или отношения займа [5]. С точки зрения государственной финансовой политики рынок ценных бумаг - это обеспечение возможности перелива капитала из одной отрасли ( предприятия ) в другую отрасль ( предприятие ). С точки зрения предприятия это привлечение дополнительных денежных средств в оборот. Ценные бумаги с целью их продажи выпускают для пополнения финансовых ресурсов предприятия. Но чтобы эти ценные бумаги нашли спрос на рынке , предприятие должно иметь хорошее финансовое состояние - высокую платежеспособность , финансовую устойчивость , рентабельность капитала и т.д.

В нынешних условиях продажа ценных бумаг во многих случаях оказывается выгоднее, чем получение кредита. Кредит ограничен по размеру, по нему надо платить проценты, достаточно высокие и в жестко фиксированный срок, при этом плата за кредит не зависит от размера полученной прибыли. Продажа ценных бумаг позволяет привлечь денежные средства, значительно превышающие те, которые можно получить в виде банковского кредита.

Предприятия получают различного вида доходы по ценным бумагам. Если предприятие является акционерным обществом, оно может получать суммы сверх номинальной стоимости размещенных им акций. Такие суммы за минусом издержек по их продаже называется эмиссионным доходом и увеличивают добавочный капитал АО, т.е. источники собственных средств. АО и другие предприятия получают дивиденды, проценты по акциям и другим ценным бумагам, числящимся на их балансе. Они включаются в состав прибыли предприятия.

Следует также отметить , что продажа ценных бумаг будет являться источником прибыли лишь в том случае, когда финансовый леверидж - соотношение между облигациями и привилигированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой , имеет приемлемо низкий показатель. Прибыль общества ( чистая ) не должна пересекать ту грань, за которой АО не сможет за счет прибыли выплатить дивиденды по привилигированным акциям.

3. Внереализационные доходы - источник формирования итогового сальдо внереализациооных доходов. Входит в состав валовой прибыли. Состоит из доходов от ценных бумаг, банковских депозитов, доходы от сдачи имущества в аренду и т.п. Также см. 2. Доходы от прочей реализации.

4. Валовая прибыль - часть валового дохода предприятия, которая остается у него после вычета всех обязательных расходов.

Формируется по следующей схеме [10]:

прибыль валовая = ( прибыль от реализации ) +/- ( результаты от прочей реализации ) +/- ( внереализационные результаты ).

Является источником чистой прибыли ( это условное название: прибыль остающаяся в распоржении предприятия ). Чистая прибыль являющаяся целью и, как правило, результатом хозяйственной деятельности любого предприятия распределяется и является источником образование следующих денежных фондов:

- резервный капитал: денежный фонд предприятия, который образуется в соответствии с законодательством и учредительными документами из отчислений от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет. Он используется в случае необходимости покрытия убытков отчетного года, выплаты дивидендов при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей. Следовательно, денежные средства, направляемые в финансовый резерв, целесообразно хранить в ликвидной форме, чтобы они приносили доход и при необходимости могли легко быть превращены в наличный капитал.

- фонд накопления: денежные средства, предназначенные для развития производства. Необходим как для развития основного производства в целях увеличения имущества предприятия, так и для финансовых вложений для извлечения прибыли.

- фонд потребления : денежные средства, направляемые на социальные нужды, финансирование объектов непроизводственной сферы, выплаты компенсационного характера и т.д.

Если рассматривать расчет валовой прибыли как промежуточный процесс, то мы увидим, что ее расчету предшествовал расчет, например, прибыли от выпуска продукции ( в оптовых отпускных ценах ) = ( объем товарной продукции ) - ( себестоимость ).

Далее возможен расчет прибыли от реализации продукции или услуг =( прибыль от выпуска ) +/- ( прибыль в переходящих остатках нереализованной продукции). В данном случае для расчета этого вида прибыли по укрупненному методу может использоваться универсальная формула [10]:

Рпр = Он + Тпр - Ок ,

Где Р пр - объем реализованной продукции, исчисленный в двух оценках: по ценам продаж и по полной себестоимости;

Он и Ок - соответственно остатки готовой продукции на складе на начало и на конец расчетного (планируемого) периода , также исчисленные в двух оценках: по ценам продаж и по производственной себестоимости ;

Т пр - объем выпуска товарной продукции , исчисленный по ценам продаж и полной себестоимости.

После того, как объем реализованной продукции будет рассчитан в двух оценках , определяется прибыль от реализации как разница между ценой и себестоимостью.

Следом после расчета валовой прибыли , рассчитывается прибыль расчетная , или налогооблагаемая прибыль = ( прибыль валовая ) - ( рентные платежи ) - (прибыль не облагаемая налогом или облагаемая в особом порядке ) - ( резервный фонд предприятия ). Резервный фонд вычитается в данном случае т.к., предусмотрен по отдельным коммерческим структурам определенный процент от уставного капитала.

И только после этого происходит формирование чистой прибыли = ( прибыль валовая ) - ( налог на прибыль ) - ( отчисления в централизованные фонды ).

Таким образом видно , что вся эта схема представляет собой сопряженные процессы.

Валовая прибыль не отражается в бухгалтерской отчетности , но является результатом финансово-хозяйственной деятельности предприятия и отражается в отчете о прибылях и убытках. Также она может называться балансовой прибылью.

Планирование прибыли - составная часть финансового планирования. Объектом планирования этого показателя являются элементы балансовой прибыли , в первую очередь прибыль от реализации продукции ( товаров ) , выполнения работ оказания услуг. Основой расчетов прибыли служит прогнозируемый объем продаж . Но если объем продаж ограничен производственными мощностями , то разрабатывается производственная программа на основе заключенных контрактов и заявок. Последняя в свою очередь зависит от планового объема реализации и от величины запасов готовой продукции на складе на начало и на конец планируемого периода, а также учитываются изменения остатков незавершенного производства.

Не менее важным моментом в планировании прибыли является учет трудовых затрат, смета производственных накладных расходов , включаемых в производственную себестоимость, расчет собственно производственной себестоимости, смета административных и коммерческих расходов . В результате формируется план по прибыли от реализации продукции.

Вышеприведенный метод планирования прибыли носит название - метод прямого счета. Более прост вариант укрупненного расчета по позициям плана.

Плановую сумму прибыли также можно рассчитать исходя из известных показателей цены и себестоимости выпуска товарной продукции и остатков готовой продукции на начало и конец планируемого периода [10]:

Пр = Пон + Птп - Пок ,

Где Пр - прибыль от реализации продукции в планируемом периоде;

Пон - прибыль в остатках готовой продукции на начало планируемого периода ;

Птп - прибыль от выпуска товарной продукции в планируемом периоде;

Пок - прибыль в остатках готовой продукции на конец планируемого периода .

При незначительных изменениях в ассортименте выпускаемой продукции используется аналитический метод планирования прибыли. Этот метод может применяться при отсутствии инфляционного роста цен и себестоимости. Расчет ведется раздельно по сравнимой продукции - выпускаемая в базисном году , который предшествует планируемому - , с известными данными ее полной себестоимости и объема выпуска. По этим данным можно определить базовую рентабельность Ро :

Ро = ( По : Стп ) * 100%,

Где По - ожидаемая прибыль ( расчет прибыли ведется в конце базисного года, когда точный размер прибыли еще не известен);

Стп - полная себестоимость товарной продукции базисного года.

Расчет в данном случае ведется в определенной последовательности.

1. С помощью базовой рентабельности ориентировочно расчитывается прибыль планируемого периода на объем товарной продукции планируемого периода, но по базовой себестоимости.

2. Расчитывается изменение (+/- ) себестоимости продукции в планируемом году.

3. Определяется влияние изменения ассортимента , качества, сортности продукции.

4. Обосновывается цена на готовую продукцию планируемого периода определяется влияние роста ( снижения ) цен.

5. Определяется прибыль от производства сравнимой продукции в планируемом периоде.

6. Далее учитывается изменение прибыли в нереализованных остатках готовой продукции на начало и конец планируемого периода.

Преимущества аналитического метода : показывает влияние различных факторов на величину прибыли, но оно может проявляться только в стабильных условиях хозяйствования.

Для коммерческих предприятий важно определить порог окупаемости затрат , после которого они начнут получать прибыль - так называемая, точка безубыточности. Это такой объем выручки , при котором предприятие не получает ни прибыли, ни убытка, т.е. когда разность между доходами и расходами равна нулю. При этом суммарный объем продаж совпадает с суммой постоянных и переменных издержек предприятия и наступает безубыточность производства [10]:

З пост

К = ________ ,

Ц - И пер

Где К - количество произведенной продукции, при котором достигается безубыточность производства;

З пост - сумма постоянных затрат , необходимых для производства продукции ;

Ц - цена за единицу продукции ;

И пер - сумма переменных издержек , необходимых для изготовления единицы продукции.

Если намечается производство не одного, а нескольких видов продукции, то совокупный объем производства обеспечивающий безубыточность, можно рассчитать по формуле [11] :

З пост

П = ________________________________________ ,

( Ц1 - И пер.1) *К1 + ... + ( Цн - И пер.н ) * Кн

где П - объем производства продукции ;

З пост - сумма постоянных затрат;

Цн цена за единицу каждого вида продукции;

И пер.1 - переменные издержки единицы продукции каждого вида;

Кн - доля выручки от реализации каждого вида продукции в общей выручке от реализации всей производимой предприятием продукции ( в долях единицы).

После определения точки безубыточности планирование строится на основе эффекта операционного ( финансового ) рычага, т.е. того запаса финансовой прочности, при котором предприятие может позволить себе снизить объем реализации, не приходя к убыточности. Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению прибыли:

Сила воздействия Маржинальная прибыль ( Предельная прибыль)

операционного рычага = ________________________________________

Прибыль

Маржинальная прибыль = выручка от реализации - переменные затраты

Прибыль( фин. результат ) =маржинальная прибыль - постоян. расходы

5. Себестоимость - денежное выражение текущих затрат на производство и реализацию продукции, работ, услуг, - элемент цены. Является источником - ремонтного фонда если он выделен, может быть источником страховых резервов. Соотношение между отдельными элементами затрат представляют собой структура затрат на производство. Все затраты на производство и реализацию продукции составляют ее полную себестоимость. Она является основой для определения цен на производимую продукцию и соответственно базой для определения прибыли от реализации продукции и налога на прибыль. Поэтому нормативные документы, касающиеся порядка определения себестоимости , распространяются на все хозяйствующие субъекты независимо от форм собственности и правового статуса [4].

Затраты включаемые в себестоимость классифицируются по учетному признаку, по способу отнесения на единицу произведенной продукции, по степени однородности затрат.

1. Распределение затрат по учетному признаку определяется действующим законодательством - "Положением о составе затрат по производству и реализации продукции ( работ, услуг ) , включаемых в себестоимость продукции ( работ, услуг ) , и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли" ( с изменениями и дополнениями в последующем ) . В соответствии с этими нормативными актами затраты, включаемые в себестоимость продукции, учитываются по пяти основным признакам : материальным затратам ( за вычетом стоимости возвратных отходов ) , затратам на оплату труда, отчислениям на социальные нужды, амортизации основных фондов и прочим затратам.

Отнесение материальных затрат на себестоимость происходит в том периоде, в котором получен доход.

Затраты на оплату труда, напротив, включаются в состав себестоимости продукции при их фактическом начислении независимо от того, произвело ли предприятие реальные денежные выплаты.

Отчисления на социальные нужды - это обязательные расходы, - Пенсионый фонд, ФОМС, Государственный фонд занятости. Нормы отчислений установлены законодательно в процентах к фонду оплаты труда. Отнесение этих отчислений на себестоимость продукции производится при начислении средств на оплату труда независимо от фактических выплат.

Амортизация основных фондов включается в состав себестоимости продукции по установленным нормам к балансовой стоимости основных фондов. Т.к. амортизационные отчисления включаются в себестоимость, их величина отражается на общей сумме подлежащих к уплате налогов. Чем больше размер амортизационных отчислений , тем меньше сумма налога на прибыль и налога на имущество юридических лиц. Эта величина позволяющая предприятию накапливать собственные средства для инвестиций.

Прочие затраты включают командировочные, представительские расходы , затраты на рекламу, погашение %% по краткосрочным кредитам. Для них характерен двойной способ покрытия. В пределах законодательно установленных норм их относят на себестоимость продукции, сверхнормативные расходы погашаются за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения.

2. По способу отнесения затрат на единицу выпускаемой продукции выделяются постоянные и переменные затраты.

Постоянные расходы не зависят от изменения объема выпускаемой продукции. Это административно-управленческие расходы, повременная заработная плата, амортизация , хозяйственные расходы , арендная плата и др.

Переменные расходы прямо пропорциональны объему производства. Это расходы на сырье и материалы, технологическое топливо и энергию, сдельная заработная плата.

Такое деление необходимо прежде всего для планирования себестоимости продукции и правильного определения цены реализации.

3. По степени однородности затраты подразделяются на элементные и комплексные. Используется при планировании себестоимости новых видов продукции, когда выявляются все затраты по их видам.

2.2. Внешние источники финансовых ресурсов

6. Ресурсы кредиторов - источник заемных средств предприятия [6].

Это краткосрочные кредиты банков , а также других кредиторов. Кредит банка как правило используется , когда кредитуемая операция приносит доход, превышающий расходы по уплате банковского процента за пользование ссудой. Имея целевое назначение заемные средства совершают, как правило , более быстрый кругооборот, за их использованием ведется более жесткий контроль со стороны финансовых служб

7. Ресурсы инвесторов - источник привлеченных средств предприятия. Инвестиции - долгосрочные вложения средств в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоения новейших технологий и техники, увеличения производства , и конечном счете , для получения прибыли.

Рыночные принципы и рыночные процедуры проникают не только в сферу производства, выстраивая соответствующие отношения его участников, но и в сферу воспроизводства основных фондов (основного капитала). В качестве первого практического шага в реализации того или иного проекта стала общепризнанной и общепринятой разработка бизнес-плана в том понимании и стой степенью детализации, которые характерны для конкретного заказчика и конкретного разработчика данного бизнес-плана. В то же время вся проблематика и содержание бизнес-планирования , а также инвестиции , инвестирование , инвестиционный проект, инвестиционный климат отражают лишь часть более общего, протяженного во времени процесса - инвестиционного цикла.

Без понимания закономерностей инвестиционного цикла в целом вряд ли возможно достаточно ясное представление о составляющих его элементах, образующих инвестиционный проект, и тем более его реализация.

С финансовой и экономической позиций инвестирование может быть определено как единовременное вложение экономических ресурсов в материальные активы с целью создания и получения выгоды в течение длительного периода в будущем. Основной аспект инвестирования состоит в преобразовании финансовых ресурсов (ликвидности) инвестора - собственных и заемных средств - в производительные активы в виде основного и оборотного капитала, а также в создании новой ликвидности при прибыльном использовании этих активов. Образно говоря, инвестирование - это особого рода сделка купли-продажи, в которой инвестор как бы единовременно (условно) "покупает" объект в расчете на получение прибыли. Отсюда нацеленность на коммерческий результат, отдачу вложенного капитала и ресурсов, отсюда необходимость проверки или оценки коммерческой состоятельности проекта. Как следует из данного определения, процесс инвестирования и его содержание существенно отличаются от процесса инвестирования средств в ценные бумаги, реализуемого на фондовом рынке (так называемое портфельное инвестирование) и безусловно имеющего свою специфику.

Зачастую положение о коммерческой состоятельности инвестиционного проекта подразумевается само собой, присутствуя в неявной форме как его имманентное свойство. Указанная неопределенность в представлении о важном элементе самого понятия инвестиционного проекта является результатом многообразия бытующих в жизни представлений о проекте как таковом. Рассматриваемые инвестиционные проекты могут быть идентифицированы по наиболее общему признаку - окупаемости затрат - как коммерческие инвестиционные проекты с выраженным положительным финансово-экономическим результатом, обеспечивающим окупаемость, возвратность ресурсов. В наибольшей степени этот признак характерен для промышленных инвестиционных проектов. При этом следует учитывать, что комплексный промышленный инвестиционный проект вследствие многообразия одновременно решаемых задач содержит, как правило, элементы других инвестиционных проектов - строительного, инновационного, исследовательского и т.п. Коммерческая нацеленность промышленных инвестиционных проектов во много предопределяет как этапность их разработки и реализации, так и особые методы их исследований, включая маркетинговые, финансово-экономические и др.

Наряду с рассмотренным определяющим признаком промышленных инвестиционных проектов есть еще один признак, имеющий принципиальное значение - масштаб (объем) промышленного инвестиционного проекта. По данному признаку может быть выделена область внутризаводских и внутриотраслевых промышленных инвестиционных проектов, в том числе комплексных, и соответственно - область межотраслевых, интегрированных глобальных проектов. Для черной металлургии вопросы комплексного проектирования имеют принципиальное значение и, в сущности, определяют структуру и методику разработки и реализации промышленного инвестиционного проекта. Достаточно четкое представление о составе и структуре инвестиционного проекта применительно к требованиям отечественной практики складывается в современных условиях формирования рыночных отношений в отечественной экономике с учетом зарубежного опыта. Инвестиционный проект независимо от его сложности и объема работ проходит в своем развитии определенные стадии.

Цикл разработки и реализации инвестиционного проекта, называемый инвестиционным циклом, включает в себя три основные фазы: предынвестиционную, инвестиционную и производственную, подразделяемые на отдельные этапы (стадии). В зарубежной практике распространено понятие "жизненный цикл" проекта (товара). "Жизненный цикл" содержит следующие этапы: концепция, разработка, реализация, завершение. Однако более содержательной представляется концепция стадийности инвестиционного цикла, позволяющая выделить принципиальные определяющие этапы и поворотные моменты в развитии инвестиционного проекта.

Исходя из целевой установки проекта, на предынвестиционной фазе проводится предварительное исследование, на основе которого принимается решение о реализации данного инвестиционного проекта. Именно с принятия инвестиционного решения начинается собственно инвестиционная фаза, включающая в себя проектирование, составление договора подряда и строительство. Заключительная инвестиционная фаза инвестиционного цикла является этапом хозяйственной деятельности предприятия после ввода его в эксплуатацию.

Предынвестиционная фаза. На этой стадии изучается необходимость осуществления будущего проекта. Потенциальный заказчик (предприятие, корпорация) принимает предварительное инвестиционное решение. Инвесторы как партнеры заказчика в реализации проекта обычно появляются на последующих стадиях разработки проекта. Потенциальный заказчик, как правило, самостоятельно прорабатывает основной замысел проекта, анализирует рынок, условия конкуренции, спрос, технологию и технические характеристики намечаемого проекта, имеющиеся ресурсы, механизм государственного регулирования инвестиций (налоговую, амортизационную, кредитно-денежную политику). Различные варианты проекта исследуются либо собственными силами потенциального заказчика, либо специализированными консультационными фирмами. Затем выполняется первоначальная оценка инвестиций, изучаются альтернативные варианты технологий и технических решений, особенности проекта, выявляются пути взаимоувязки с местным законодательством, а также различные варианты схем финансирования предлагаемого проекта. Решение о целесообразности инвестирования средств в проект принимает непосредственно потенциальный заказчик, консультативная фирма, заинтересованные инвесторы (акционеры и финансовые структуры). Таким образом, эта предынвестиционная фаза состоит, по крайней мере, из четырех этапов:

первый этап - исследование возможностей инвестирования: формулируется проблема, проводится исследование рынка, определяются требования к продукту (услугам), формируется предварительный сортамент и т.п.

второй этап - предварительное технико-экономическое исследование: оценивается жизнеспособность предлагаемого решения, т.е. формулируются и оцениваются альтернативные подходы (по различным критериям), производится выбор и принятие рационального решения.

третий этап - формулирование проекта или собственно технико-экономическое исследование: осуществляются предварительное планирование инвестиций, расчеты эффиктивности проекта, документирование рационального решения, составление структуры закупок, формирование команды проекта.

четвертый, заключительный, этап - окончательная оценка проекта и принятия решения об инвестициях: апробируются разработанная концепция и проектные решения, анализируются и оцениваются риски, связанные с принятыми решениями, и т.п. После принятия окончательного инвестиционного решения проводится ряд организационных мероприятий: проведение необходимых согласований и получение разрешения на строительство от местных и других уполномоченных учреждений. На этом же этапе выполняются детальные расчеты стоимости, разрабатываются предварительные графики проектных и строительных работ. Этап завершается проведением экспертизы и утверждением проектных решений.

Разделение предынвестиционной фазы на отдельные этапы позволяет при рассмотрении альтернативных вариантов избежать в значительной степени повторения всего цикла исследования от идеи до окончательной оценки проекта. Более того, стоимостные оценки проекта, полученные на каждом из этих этапов, служат гарантией финансирования данного проекта, поскольку повторяющаяся бюджетная оценка считается реальной и свидетельствует о том, что проект базируется на надлежащей проработке всех его частей (элементов). Качеству и достоверности предынвестиционных проработок придается большое значение поскольку именно они определяют целесообразность последующей детальной проработки проекта и его последующей реализации. Более подробно содержание этих проработок - бизнес-плана, и др. - требует отдельного рассмотрения.

Результирующие материалы предынвестиционной фазы находит отражение в технико-экономическом обосновании или в бизнес-плане.

Инвестиционная фаза. Основное содержание инвестиционной фазы разработки и реализации проекта состоит в подготовке структурного плана и проектно-сметных материалов. В условиях рыночной экономики, когда поставщиков выбирают, как правило, на конкурсной основе путем проведения подрядных торгов, производится разработка бейсик-проекта, включая тендерные спецификации, которые становятся необходимой составялющей при организации подрядных торгов. На первом этапе этой фазы осуществляются разработка бейсик-проекта, структурное планирование, формируется бюджет, устанавливаются сроки выполнения, потребности в ресурсах и т.д.

На втором этапе осуществляется организационная подготовка и проведение подрядных торгов (тендеров). Важным условием подготовки и основной реализацией данного этапа становится разработка бейсик-проекта и тендерной документации, необходимой для организации подрядных торгов, определение потребности в финансовых, трудовых и материально-технических ресурсах. С учетом результатов тендерных торгов на этом же этапе оформляются и заключаются генеральный контракт и субконтракты.

На третьем этапе разрабатывается детальный проект, подготавливается проектно-сметная документация.

На четвертом этапе осуществляются операции по поставкам и строительству.

На пятом заключительном этапе производится приемка готовых объектов и ввод их в эксплуатацию. Это важный период осуществления проекта, связывающий инвестиционную и производственную фазы.

Производственная фаза. Данная фаза завершает разработку и реализацию инвестиционного цикла. На первом и втором этапе этой фазы производится накопление данных для анализа, обобщение результатов и показателей функционирования объекта. На третьем заключительном этапе проводятся расчеты для определения реального экономического эффекта, полученного от реализации инвестиционного проекта.

8. Средства бюджетного финансирования и внебюджетных фондов - источник средств предприятия именуемых ассигнованиями из бюджета поступлений из внебюджетных фондов. Как уже отмечалось выше, средства эти поступают в виде дотаций, субвенций , восстановления переплат и т.д.

Определив, что такое финансовые ресурсы, какие функции выполняют и из чего состоят, не трудно прийти к мысли о необходимости их планирования в целом. Без применения планирования финансовые ресурсы не будут работать в системе, следовательно и осуществление их функций будет невозможно. В этом разделе мы касались этого вопроса в части планирования валовой прибыли.

Глава 3. Перспективы формирования финансовых ресурсов в современных условиях

Сегодня финансовый рынок России предлагает практически полный перечень инструментов, применяемых в мировой практике при финансировании промышленных производств и крупнооптовой реализации получаемой продукции. Эти инструменты подразделяются по форме на денежные и документарные, по срокам - на краткосрочные ( финансирование оборотного капитала) и долгосрочные ( инвестиционные проекты на техническое перевооружение или создание производства).

Денежные инструменты подразумевают под собой кредиты, кредитные линии, овердрафты. Все это разновидности обычного кредита с присущими им особенностями: сроками и ставками, возможностью возобновляемых траншей в рамках одного договора и т.д.

Финансирование в документарной форме - это различные формы аккредитивов и гарантий, кредитование векселями. Документарные формы широко применяются в международных расчетах, при проведении предэкспортного финансирования , а вексельные кредиты удобны при совершении многоступенчатых торговых операций.

Кроме перечисленных несомненный интерес представляют лизинг и факторинг. Лизинг - долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных средств и др., при том, что арендодатель оставляет за собой право собственника ( позволяет предприятиям снизить уровень собственного капитала в источниках финансирования инвестиций ) ,- в основном применяется при реализации крупных и долгосрочных проектов, заключающихся в инвестициях в техническое перевооружение и создание новых производств. Факторинг - разновидность финансовых операций, при которых банк или специализированная компания приобретает денежные требования на должника и сама взыскивает долг в пользу кредитора ( продавца ) за определенное вознаграждение, - более полезен компаниям и сбытовым подразделениям крупных предприятий, чья деятельность связана с реализацией большого объема продукции широкому кругу покупателей. При факторинге реально происходит выкуп банком долга покупателя перед продавцом с последующим погашением долга покупателем банку.

В условиях происходящего сегодня экономического развития, увеличение финансирования промышленного сектора со стороны банковских учреждений может быть достигнуто путем реализации крупных проектов в различных областях промышленности. Большая величина требуемых инвестиций обусловлена серьезной ситуацией с основными фондами российских предприятий. Некоторое улучшение экономического положения в России за последний год-два позволили ряду промышленных предприятий произвести частичную модернизацию своих основных фондов и тем самым положить начало. Но этого недостаточно.

Чтобы вывести отечественную продукцию на конкурентоспособный уровень по качеству и цене необходимо затратить суммы несравненно большие, чем имеются в наличии у отечественной банковской системы. Поэтому в последние годы очень остро встает вопрос консолидации как отечественных финансовых ресурсов, так и дополнительного привлечения зарубежных инвестиций.

Есть несколько способов организации финансирования крупных проектов и привлечения крупных инвестиций в бизнес в целом: дополнительная эмиссия акций, размещение облигаций и выпуск ценных бумаг, обращаемых на мировых рынках, крупные товарные кредиты в виде оборудования, синдицированные кредиты. Последний инструмент является одним из основных по простоте организации и одним из наиболее эффективных с финансовой точки зрения.

В настоящее время синдикация привлекла внимание предприятий металлургической области как эффективный и перспективный инструмент привлечения инвестиций. Я остановлюсь на описании общих характеристик данного финансового инструмента, текущем состоянии этого рынка в России и перспективах развития синдицированного кредитования.

Основные понятия синдицированного кредитования

Виды кредитов и их характеристики.

Синдицированный кредит как форма организации займов в России не нов, хотя ранее он применялся на уровне межгосударственных и межбанковских кредитов, а прямое финансирование корпоративных заемщиков по такой форме началось сравнительно недавно. Характерные черты:

- существует несколько кредиторов одновременно;

- кредитное соглашение представляет собой многосторонний договор между заемщиком с одной стороны, и всеми кредиторами, с другой стороны. Обеспечительная документация готовится по этому же принципу или (в редких случаях) может быть достигнута договоренность о раздельных договорах, объединенных общими принципами;

- кредиторы несут солидарную ответственность перед заемщиком; заемщик несет ответственность перед всеми кредиторами одновременно;

- все кредиторы находятся в равных условиях; все платежи, полученные по обслуживанию кредита, распределяются пропорционально сумме, предоставленной кредитором, за исключением тех случаев, когда оговариваются специальные пропорции;

- помимо кредиторов в сделке могут участвовать банк-агент и банк-организатор.

Принципы организации синдикаций.

Синдикация - универсальный инструмент и является не разновидностью кредита, а способом его организации. Поэтому синдикации могут подвергаться любые формы заимствования - короткие и длинные, на общие нужды предприятия и на реализацию отдельных целевых проектов, лизинговые кредиты и аккредитивы. Также можно организовывать синдицированные гарантии.

На сегодняшний день есть три основных способа организации привлечения инвестиций, которые в общем смысле можно назвать синдикацией. Какой из них был применен первоначально, сказать трудно, но они могут существовать как по отдельности, так и вместе.

1) Банк-организатор по поручению заемщика (мандату) привлекает денежные средства от сторонних кредиторов. В зависимости от условий мандата синдикация может не состояться, если требуемая сумма не собрана полностью.

2) Крупный банк, выдавший ссуду своему заемщику, "перепродает" ее полностью или частично другим кредиторам по истечении определенного времени с момента выдачи (не предполагая в момент выдачи делать этого). Таким образом заемщик не тратит время на ожидание сбора всех средств, а банк высвобождает часть денег на другие проекты.

3) Комбинация первых двух в той части, что банк-организатор также выдает сразу всю сумму уже зная кому и в каком объеме он перепродаст этот кредит.

Каждый из способов имеет свои особенности применения. Начиная работу с незнакомым рынку заемщиком нельзя точно сказать, удастся ли собрать средства, или нет. Поэтому здесь предпочтительней первый способ, в то время как работая с известным заемщиком, нет смысла тратить от нескольких недель до нескольких месяцев на организацию синдикации, а можно выдать деньги сразу и потом перепродавать доли зинтересованным сторонним кредиторам.

Особенности формирования клуба кредиторов.

Если круг кредиторов ограничеи и определен заранее, то заем можно назвать кредитом с закрытым кругом участников. Такое размещение кредита происходит, как правило, между банками-партнерами, либо традиционными

36

кредиторами предприятия и представляет собой наиболее простую форму синдикаций.

Когда кредитное соглашение открыто к подписанию с любым банком, согласным с его условиями, то размещение синдицированного кредита считается открытым. Открытое размещение является более сложным и длительным, поскольку требует как поиска потенциальных банков-кредиторов, так и подготовки информационного меморандума о заемщике и разнообразных согласований кредитной документации.

Далее коротко сопоставим основные особенности, присущие наиболее часто используемым инструментам привлечения денежных средств.

Преимущества синдицированных кредитов для участников.

1) Преимущества для заемщика:

- в связи с невысокой капитализацией российских банков синдикация позволяет организовать финансирование крупного проекта, взять риски по котрому в одиночку не захочет или не сможет отдельный банк;

- привлечение синдицированного кредита возможно лишь для заемщика с высоким кредитным рейтингом и известного на соответствующих рынках - это положительно характеризует заемщика для сторонних инвесторов;

- обозначенные в таблице № 1 различия между разными формами привлечения указывают на синдикацию как на универсальный инструмент, позволяющий совместить приемлемую стоимость с гибкими условиями организации и предоставления информации;

- за один раз прибретается как минимум один новый кредитор - растет число кредиторов, готовых финансировать заемщика;

- синдикация существенно экономит временные издержки, позволяя собрать кредиторов воедино, а не рассматривать вопрос с каждым в отдельности.

2) Преимущества для банков-кредиторов:

- банки-организаторы высвобождают собственные финансовые ресурсы на другие проекты, одновременно не теряя клиента;

- банки-участники могут расширить свой портфель за счет принятия частичного риска на клиента, с которым не было опыта работы и риск которого приемлем для других кредиторов;

Этапы организации синдицированного кредита.

Данные этапы и сроки организации кредита подразумевают полную процедуру от первичного знакомства банка с заемщиком до выдачи денег; если заемщик уже является клиентом банка, то сроки организации финансирования сокращаются.

Средний срок организации синдикации, в принципе, зависит от разных параметров: способности банка-организатора собрать пул кредиторов, адекватности финансово-экономического состояния заемщика и его известности на рынке запрашиваемым условиям синдикации, ситуации на денежном рынке.

Заключение

В заключение, после изучения теоретических и практических аспектов формирования и использования финансовых источников предприятия, можно сделать следующие выводы.

Проблема повышения эффективности функционирования предприятия занимает центральное место в период перехода России к рыночным отношениям. От решения этой проблемы зависит место предприятия в промышленном производстве, его финансовое состояние, конкурентоспособность на рынке.

В настоящее время российские предприятия испытывают затруднения в доступе к внешним источником финансирования. Прежде всего, это связано с дороговизной заемных средств, высоким кредитным риском и ограниченными возможностями кредитных организаций по кредитованию бизнеса, непрозрачность отчетности российских предприятий. Поэтому в настоящих условиях любому предприятию малого и среднего бизнеса целесообразно изыскивать внутренние источники финансирования новых проектов, расширения производства или торговых площадей.

Изыскать эти источники не так уж и сложно, поскольку данная задача может решается путем повышения эффективности использования основных средств, повышения скорости оборота средств и т.д.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: Полный текст с изм. и доп. на 15 февраля 2001 г. – М.: Проспект, 2001. – 416 с.

2. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая: В ред. от 29 декабря 2000 г. – М.: Книгописная палата, 2001. – 349 с.

3. «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01. Приказ МинФина РФ от 30 марта 2001 г., № 26.

4. «Доходы организаций» Положение по бухгалтерскому учету, утвержденное приказом Минфина РФ от 06.05.99 N 32н (ПБУ 9/99). Информационно-правовая система «Гарант».

5. «Расходы организации» Положение по бухгалтерскому учету, утвержденное приказом Минфина РФ от 06.05.99 N 32н (ПБУ 10/99). Информационно-правовая система «Гарант».

6. Справочник финансиста / Под ред. проф. Уткина Э.А. - М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Издательство ЭКМОС, 1998. - 496 с.

7. Финансы предприятий: Учебник/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 413 с.

8. Филип Котлер. Основы маркетинга. - Санкт-Петербург: АО "КОРУНА", АОЗТ "ЛИТЕРА ПЛЮС", 1994. - 698 с.

9. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 518 с.

10. М.Н. Крейнина. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ "ДИС", 1997. - 224 с.

11. Бюджетная система России: Учебник для вузов/Под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. 550 с.

12. Бакаев А.С. Некоторые вопросы учета основных средств. // Бухгалтерский учет. –2002.- №3. – С. 10-13.

13. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.– М.:Финансы, 2000.- 325 с.

14. Бутов В.И. Основы региональной экономики: Учеб. Пособие для вузов/В.И. Бутов, В.Г. Игнатов, Н.П. Кетова. – М.: Книжный дом “Университет”; Ростов на Дону.: Март, 2000. – 409 с.

15. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е изд.—М.:Финансы и статистика, 2000.- 420 с.

16. Бородина Е.И. Финансы предприятий: - Москва, изд-во «ЮНИТИ», 1995.- 236 с.

17. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленчесский учет: Учебник для вузов. – М.: ЗАО «Финстатинформ».- 2002.- 652 с.

18. Вил Р.В., Палий В.Ф. Управленческий учет. М.: ИНФРА-М, 2001. - 316 с.

19. Грузинов В.П. и др. Экономика предприятия: Учебник- М.: Финансы и статистика, 1998.- 326с.

20. Гусев Ю.В. Стратегия развития предприятий. - СПб.: Изд-во СПбУЭФ,2000. – 189 с.

21. Ивашкевич В.Б. Управленческий учет: Сборник задач и примеров. Казань: Изд-во КФЭИ, 1999.- 147 с.

22. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 511 с.

23. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. – М.:Инфра-М, 2000. – 416 с.

Другие похожие работы

1. Организация туристической фирмы
2. Организация деятельности туристической фирмы
3. Затраты на производство и реализацию продукции
4. Анализ деятельности предприятия
5. Организационно правовые формы предприятий в нефтяной отрасли