RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении задач, тестов, практикумов и др. учебных работ


Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Экономика

- Библиотека






Поиск на сайте:

Экспертная и репетиторская помощь в решении тестов, задач и по другим видам работ. Сергей.
тел. +7(903)795-74-78, +7(495)795-74-78, [email protected], ,
Вконтакте: vk.com/refmag.

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы | заказать | контакты |


,

Пример дипломной работы

Проблемы и перспективы привлечения иностранного капитала в российскую экономику

2008 г.

Содержание

Введение

Глава 1. Иностранные инвестиции в России

1.1. Необходимость привлечения иностранных инвестиций в экономику России

1.2. Основные виды иностранных инвестиций в России

1.3. Динамика и размеры иностранных инвестиций в России

1.4. Инвестиционный климат в России

Глава 2. Проблемы в привлечении иностранных инвестиций в экономику России

2.1. Препятствия на пути притока инвестиций

2.2. Проблема инвестиционного процесса в регионах

Глава 3. перспективы привлечения иностранного капитала в экономику России

3.1. Место России в инвестиционном рейтинге

3.2. Зарубежный опыт привлечения иностранных инвестиций

3.3. Меры по улучшению инвестиционной привлекательности

Заключение

Список литературы

Приложение 1. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам экономической деятельности

Приложение 2. Иностранные инвестиции в экономику России

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы дипломной работы обусловлена тем, что в России одной из главных стратегических задач, позволяющих реализовать программы экономического роста, является консолидация отечественного и международного капитала и его привлечение в форме инвестиций в экономику.

В течение последних четырех лет в России наблюдался рост инвестиций, что обусловлено наличием высокого спроса на капитальные вложения, особенно со стороны реального сектора экономики. Однако, существующий объем инвестиций в основной капитал недостаточен для крупномасштабного обновления активной части основных производственных фондов.

В связи с этим актуальным стал вопрос привлечения внешнего иностранного капитала в экономику России. Иностранные инвестиции являются одним из важнейших условий стабилизации и роста экономики страны. Это связано в первую очередь с тем, что собственные финансовые ресурсы фирм ограниченны, а в условиях российской действительности покрыть их недостаток путем привлечения дополнительного национального капитала (различных кредитов, займов и т.д.) достаточно сложно по ряду объективных и субъективных причин, таких, как высокая норма прибыли на вкладываемый капитал, высокий уровень налогообложения и т.д.

Зарубежные инвестиции стали за последние десятилетия одним из наиболее важных компонентов международных экономических трансакций и привлекают все большее внимание исследователей. Устойчивое развитие экономики любой страны сегодня невозможно без активного участия в мирохозяйственных отношениях. Наряду с международной торговлей все большее значение приобретают международные потоки инвестиционного капитала, осуществляемые на основе эффективного сотрудничества между странами.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность в России, рассматриваемая как единый и целостный процесс.

Предметом исследования выступает совокупность экономических отношений, возникающих между субъектами инвестиционного деятельности, в процессе инвестирования.

Целью дипломной работы является исследование проблем и перспектив привлечения иностранного капитала в российскую экономику. В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:

- исследовать необходимость привлечения иностранных инвестиций в экономику России;

- проанализировать основные виды иностранных инвестиций в России;

- провести анализ динамики и размеров иностранных инвестиций в России;

- исследовать инвестиционный климат в России;

- проанализировать препятствия на пути притока инвестиций;

- рассмотреть проблемы инвестиционного процесса в регионах;

- определить место России в инвестиционном рейтинге;

- предложить направления по улучшению инвестиционной привлекательности.

При подготовке дипломной работы использовались: нормативно-правовые акты Российской Федерации, научно-учебные пособия и монографии по инвестициям и экономической теории, публикации периодической печати, аналитические обзоры и отчеты международных и российских рейтинговых агентств.



ГЛАВА 1. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РОССИИ

1.1. Необходимость привлечения иностранных инвестиций в экономику России

Потенциальные выгоды от прямого инвестирования для страны-импортера инвестиций чрезвычайно разнообразны. Для переходной экономики России его значимость особенно возрастает1.

Во-первых, иностранные инвестиции — источник дополнительного производительного капитала — чрезвычайно дефицитного ресурса в условиях глубоких структурных реформ в постсоциалистических экономиках/ Иностранные инвестиции выступают в этом смысле как действенный фактор структурной трансформации экономики.

Во-вторых, прямые зарубежные инвестиции являются развитой формой международного экономического сотрудничества и в силу этого рассматриваются как эффективный способ интеграции национальной экономики в мировую экономику. Они, как правило, содействуют росту внешнеторгового оборота принимающей страны, увеличению объемов и разнообразию форм производственного и научно-технического сотрудничества. Иностранные инвестиции можно рассматривать как важный фактор трансформации экономики в сторону ее открытости мировому рынку.

В-третьих, иностранные инвестиции обеспечивают трансферт технологии, ноу-хау, передовых методов управления и маркетинга и тем самым способствуют повышению эффективности использования производственных ресурсов как в компаниях с иностранным участием, так и в национальных фирмах принимающей страны.

В-четвертых, в условиях экономической трансформации иностранные инвестиции способствуют становлению новой институциональной структуры рыночной экономики, укрепляют зарождающиеся на рыночной основе хозяйственные связи между экономическими субъектами. В этом смысле прямые зарубежные инвестиции следует рассматривать как действенный фактор институциональной трансформации в переходных экономиках Центральной и Восточной Европы, и в частности России.

Значение иностранных инвестиций для российской экономики обусловлено целым рядом факторов, среди которых особо выделяют:

- возможность дополнительного финансирования крупных инвестиционных проектов;

- получение доступа к новейшим технологиям и технике, передовым методам организации производства путем вложения иностранного капитала в инновационные проекты.

В отношении первого из указанных факторов ведется дискуссия среди российских предпринимателей, политиков и общественных деятелей. Противники привлечения иностранного капитала исходят чаще всего из специфического понимания национальных интересов либо из жестких монетарных постулатов, обосновывающих необходимость ограничения денежной массы и изыскания внутренних резервов. Утверждается, что прежде всего должны быть созданы благоприятные политические и экономические условия для российских инвесторов, что не лишено основания.

Вместе с тем часто преследуется просто стремление оградить российские предприятия от более сильных в техническом и финансовом отношении конкурентов. Например, за счет введения больших импортных пошлин на ввозимые импортные товары российским предприятиям предоставляется благоприятная возможность и далее сбывать на российском рынке свою устаревшую продукцию по завышенным ценам.

Еще один аргумент противников иностранных инвестиций в России заключается в утверждении, что иностранные инвесторы в основном преследуют чисто спекулятивные цели, т. е. стремятся получить значительную курсовую прибыль от покупки и перепродажи российских ценных бумаг с последующим ее трансфертом за границу. В определенной мере этот аргумент, действительно, обоснован, но в то же время надо иметь в виду, что в значительной степени нежелание солидных и надежных инвесторов вкладывать капитал в России связано именно с неблагоприятным инвестиционным климатом. Кроме того, реально доля портфельных инвестиций в России невелика.

По итогам 2006 г. объем портфельных инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, составил 3,1 млрд. долл., что составляет в общем объеме иностранных инвестиций 5,8% (в 2005 г. она составляла 0,8%). В январе – сентябре 2007 г. объем портфельных инвестиций составил 1,5 млрд. долл2.

Росту спроса российских компаний на иностранные инвестиции способствует ряд факторов: дефицит внутренних инвестиций, повышение спроса на импортное сырье и комплектующие, доступ к новым технологиям, повышение конкурентоспособности продукции. Но имеется ряд факторов, которые действуют в обратном направлении, в частности высокая стоимость иностранного капитала, существенные различия между системами корпоративного управления в России и развитых странах, преимущественная ориентация на государственную поддержку и др.

Необходимость привлечения инвестиций и иностранных инвестиций в частности в реальный сектор экономики можно показать на примере состояния основных фондов промышленности.

Развитие основных фондов промышленных предприятий происходит посредством прироста и обновления основных фондов. Прирост основных фондов — увеличение их в натуральном выра­жении (накопление). В абсолютной сумме прирост определя­ется как разница между объемом основных фондов на начало и конец периода или как разница между их поступлением и выбытием за период. В относительном выражении прирост основных фондов определяют как отношение абсолютной величины прироста за период к их стоимости на конец периода. Обновление основных фондов — модернизация и замена функционирующих средств труда новыми, более производительными и совершенными по техническому уровню. Количественно обновление измеряется с помощью коэффициента обновления и коэффициента выбытия основных фондов. Коэффициент обновления — это удельный вес новых средств труда, поступивших за определенный период, в общем их количестве. Коэффициент выбытия — отношение стоимости выбывших за отчетный период основных производственных фондов к стои­мости всех основных производственных фондов на начало от­четного периода.

В США, Японии, Германии ежегодно обновляется 6-8% основных средств. В 1942 году в США были законодательно установлены сроки эксплуатации и нормативы списания основных фондов через каждые 10 лет, что с одной стороны открыло рынок продукции производственно-технического назначения, а с другой обеспечило эффективное внедрение достижений научно-технического прогресса в производство и обновление основных производственных фондов3.

Практически во всех индустриальных странах уровень инвестиционной активности в последние годы активно возрастал. Так, в США за 8 лет валовые инвестиции в основной капитал выросли на 50%, в Германии – почти на 20%4.

В России же на фоне экономического спада превалировала тенденция снижения нормы накопления основного капитала5. Например, по добывающей и обрабатывающей промышленности средний износ основных фондов превышает 50% (см. табл. 1).

Таблица 1

Основные фонды промышленности в России6

Показатели

2004

2005

2006

1

2

3

4

Добыча полезных ископаемых

 

 

 

Наличие основных фондов (на начало года; по полной учетной стоимости), млрд. руб.

2315

2958

3347

Степень износа основных фондов на начало года, процентов

55,4

53,2

61,4

Коэффициент обновления (ввод в действие основных фондов в процентах от наличия основных фондов на конец года, в сопоставимых ценах)

5,3

5,1

5,6

Коэффициент выбытия (ликвидация основных фондов в процентах от наличия основных фондов на начало года, в сопоставимых ценах)

1,2

1,2

1,2

Обрабатывающие производства

 

 

 

Наличие основных фондов (на начало года; по полной учетной стоимости), млрд. руб.

2885

3234

3649

Степень износа основных фондов на начало года, процентов

47,9

47,7

52,8

Коэффициент обновления (ввод в действие основных фондов в процентах от наличия основных фондов на конец года, в сопоставимых ценах)

5,0

5,4

5,9

Коэффициент выбытия (ликвидация основных фондов в процентах от наличия основных фондов на начало года, в сопоставимых ценах)

1,5

1,8

1,8

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды

 

 

 

Наличие основных фондов (на начало года; по полной учетной стоимости), млрд. руб.

2917

3264

3465

Степень износа основных фондов на начало года, процентов

55,4

52,3

38,6

Коэффициент обновления (ввод в действие основных фондов в процентах от наличия основных фондов на конец года, в сопоставимых ценах)

1,9

2,1

2,2

Коэффициент выбытия (ликвидация основных фондов в процентах от наличия основных фондов на начало года, в сопоставимых ценах)

0,7

0,7

0,7

Такая ситуация обуславливает значительное отставание по ряду основных технико-экономических показателей российской промышленности от промышленности США, стран ЕС, Японии.

1.2. Основные виды иностранных инвестиций в России

В настоящее время процессы глобализации и региональной экономической интеграции способствуют усилению мобильности капитала7.

Существуют различные формы, в которых может осуществляться выход на международные рынки и которые могут рассматриваться как альтернативные. Среди них наибольшее значение и распространение получили: экспорт продукции; инвестиции в существующие или новые производственные объекты за границей; приобретение иностранных ценных бумаг; покупка концессий, торговых марок, патентов, лицензий и других нематериальных прав8.

В современных условиях вывоз капитала в денежной форме получает преимущественное развитие по сравнению с вывозом товаров. Суть явления сводится к изъятию части капитала из национального оборота в одной стране и включению в оборот в различных формах в другой стране. Таким образом, можно говорить о том, что за рубеж переносится не акт реализации прибыли, а сам процесс ее создания.9

В соответствии с Федеральным законом от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» иностранные инвестиции — это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации10.

Иностранные инвестиции можно классифицировать по различным признакам. Наиболее подробная классификация представлена в табл. 2.

Таблица 2

Классификация иностранных инвестиций11

Классификационный признак

Вид иностранных инвестиций

1

2

1. В зависимости от активов, в которые осуществляется вложение капитала

Реальные инвестиции — это вложения в какой-либо долгосрочный проект, связанный с приобретением существующих или новых производственных объектов реальных активов за границей, прямо и непосредственно участвующих в производственном процессе.

Финансовые инвестиции — это обретение иностранных ценных бумаг или денежных активов, т.е. это вложения в финансовое имущество, приобретение долговых прав и прав на участие в делах других фирм.

Нематериальные инвестиции — это покупка концессий, торговых марок, патентов, лицензий и других нематериальных прав

2. Формы собственности на инвестиционные ресурсы

Государственные инвестиции представляют собой средства государственных бюджетов, направляемые за рубеж по решению правительственных или межправительственных организаций. Эти средства могут предоставляться в виде государственных займов, кредитов, грантов, помощи.

Таблица 2 (окончание)

1

2


Частные (негосударственные) инвестиции — это средства частных инвесторов, вложенные в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны. Под смешанными иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые за рубеж совместно государством и частными инвесторами

3. В зависимости от характера использования

Предпринимательские инвестиции представляют собой прямые или косвенные вложения в различные виды бизнеса, направленные на получение тех или иных прав на извлечение прибыли в виде дивиденда Ссудные инвестиции связаны с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процента

4. В зависимости от объекта вложения инвестиций

Прямые иностранные инвестиции представляют собой вложения иностранных инвесторов, дающих им право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории другого государства

Портфельные инвестиции — это вложения иностранных инвесторов, связанные главным образом с вложением в ценные бумаги с целью получить или увеличить доходы в форме процентов, дивидендов или разницы биржевых котировок. К ним также относят вложения зарубежных инвесторов в облигации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и муниципальные ценные бумаги

Прочие инвестиции представляют собой вклады в банки, торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств, кредиты международных финансовых организаций, прочие кредиты и т.п.

В зависимости от того, в какие активы осуществляется вложение капитала, различают материальные, финансовые и нематериальные иностранные инвестиции (инвестиции в существующие или новые производственные объекты за границей; приобретение иностранных ценных бумаг; покупка концессий, торговых марок, патентов, лицензий и других нематериальных прав).

Часто употребляют также понятия прямых и портфельных инвестиций, которые не совпадает полностью с разделением их на материальные и финансовые инвестиции. Обычно под прямыми иностранными инвестициями имеют в виду покупку иностранным инвестором пакета акций, позволяющего ему установить контроль над предприятием или участвовать в его управлении12. Как часть собственного капитала предприятия средства, вложенные иностранным инвестором в такой пакет, используются затем либо для строительства, реконструкции или технического перевооружения такого предприятия, т. е. как материальные инвестиции, либо в других целях13.

Прямые иностранные инвестиции:

- являются хорошим дополнительным источником средств для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционных проектов и программ, обеспечивающих оживление и подъем экономики, насыщение внутреннего рынка конкурентоспособными товарами и услугами;

- представляют собой источник средств для внедрения прогрессивных технологий, ноу-хау, современных методов управления и маркетинга;

- будучи направленными в конкретные объекты часто сопровождаются обучением персонала, эффективно использующего новые технологии, рыночные механизмы, международные контракты и т.п.;

- способствуют освоению и закреплению опыта функционирования рыночной экономики, присущих ей «правил игры», что приводит к притоку иностранного капитала, дает инвестору уверенность в возврате вложенных средств с достаточной прибылью и ускоряет формирование в стране инвестиционного климата, благоприятного как для зарубежных, так и для отечественных инвесторов;

- ускоряют процесс включения экономики в мировое хозяйство, развитие эффективных интеграционных процессов, благоприятствуют использованию преимуществ международного разделения и кооперации труда, нахождению ниш в мировом хозяйстве и рынке;

- в отличие от займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг и даже способствуют получению средств для его погашения.

Согласно классификации ЮНКТАД (Комиссия ООН по торговле и развитию) к прямым иностранным инвестициям относятся те зарубежные вложения, которые предусматривают долговременные отношения между партнерами, предполагают постоянное вовлечение в них экономического агента из одной страны (иностранный инвестор или материнская фирма) с его контролем за хозяйственной организацией, расположенной в стране, которая не является местом пребывания инвестора.14

Если иностранный инвестор покупает акции предприятия с целью их перепродажи на вторичном рынке, то говорят о портфельных иностранных инвестициях.

Портфельные инвестиции — вложения капитала в акции заграничных предприятий (без приобретения пакета акций), облигации и другие ценные бумаги иностранных государства, международных валютно-кредитиых учреждений, а также еврооблигации. Такие вложения осуществляются с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов биржевых котировок и т.д. Доля портфельных инвестиций невелика (обычно 3—4%). Тем не менее иностранные портфельные инвестиции важны почти для всех фирм, которые ведут международные операции. К ним прибегают главным образом с целью решения финансовых задач. Финансовые отделы корпораций обычно переводят средства из одной страны в другую для получения более высокой прибыли за счет краткосрочных капиталовложений. Они также делают займы в разных странах15.

Основное отличие портфельных инвестиций от прямых состоит в том, что в первом случае не ставится задача контроля над предприятием, но граница между этими инвестициями условна:

- инвестиции, относимые в одних странах к прямым, в других считаются портфельными;

- очень часто осуществление портфельных инвестиций связано с передачей иностранному предприятию управленческого опыта, с участием в работе совета директоров, а это ставит данное предприятия в зависимость от компании-инвестора.

В законодательствах разных стран существуют критерии, которые позволяют разграничить прямые и портфельные инвестиции, главный из которых — доля в уставном капитале предприятия, приобретаемая иностранным инвестором. Так, в России считается, что если доля иностранного инвестора в уставном капитале превышает 10%, следует говорить о прямых иностранных инвестициях. Ясно, однако, что указанный критерий является чисто формальным и на практике разделение на прямые и портфельные инвестиции может носить достаточно условный характер. Так, даже владея крупным пакетом акций предприятия, иностранный инвестор вполне может перепродать его.

Осуществление прямых иностранных инвестиций возможно различными методами, главными из которых являются: учреждение новой компании за рубежом, полностью принадлежащей иностранному инвестору; покупка существующих фирм за рубежом; создание совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе путем продажи иностранным инвесторам акций16.

Иногда к методам прямого иностранного инвестирования относят также франчайзинг17, однако в других случаях его рассматривают как разновидность экспорта.

Основные методы портфельного инвестирования включают: покупку ценных бумаг на рынках других стран; покупку ценных бумаг иностранных компаний в своей стране; вложение капитала в международные инвестиционные (паевые) фонды.

Привлечение прямых иностранных инвестиций позволяет национальным компаниям осуществлять сотрудничество с иностранными инвесторами в одной или нескольких отмеченных выше формах. Вместе с тем возможны и другие формы сотрудничества, например международная кооперация производства, получение иностранного оборудования на основе лизинга, получение иностранных займов. Эти формы не связаны с привлечением иностранного капитала в предпринимательской форме. Хотя в случае займов и лизинга иностранный капитал предоставляется, он используется национальными компаниями по своему усмотрению. Собственность на основные средства, приобретенные с помощью иностранного капитала, остается в распоряжении национальной компании. Иностранный кредитор рассчитывает лишь на возврат заемных средств с процентами к определенному сроку.

Следует иметь в виду, что в соответствии с российским законодательством осуществление иностранным инвестором как арендодателем на территории Российской Федерации финансового лизинга определенных видов оборудования с таможенной стоимостью не менее 1 млн руб. также относится к прямым иностранным инвестициям18.

Наибольшим недостатком прямых инвестиций за рубежом является то, что капитал надолго может быть связан в осуществляемых проектах, без получения достаточной отдачи. В то же время вложения в ценные бумаги при их относительно высокой ликвидности могут быть достаточно быстро возвращены. Финансовые и политические риски велики при любых вложениях капитала за рубежом

В целом можно утверждать, что прямые иностранные инвестиции характеризуются длительным периодом, значительными суммами инвестируемых средств, сильной зависимостью от условий вложения капитала за рубежом, особенно финансовых и политических рисков. Вместе с тем только они реально позволяют инвестору обеспечить расширение масштабов деятельности, овладение новыми рынками сбыта, усиление международных конкурентных позиций.



1.3. Динамика и размеры иностранных инвестиций в России

Стабильная макроэкономическая ситуация на протяжении последних лет и продолжающийся экономический рост создают условия для притока иностранных инвестиций.

В 2006 г.. в экономику России поступило 55,1 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на 2,7% больше, чем в 2005 году. (табл. 3).

Таблица 3

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам19

2000

2004

2005

2006

Млн. долл.
США

В про-
центах к итогу

Млн. долл.
США

В про-
центах к итогу

Млн. долл.
США

В про-
центах к итогу

Млн. долл.
США

В про-
центах к итогу

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Всего инвестиций

10958

100

40509

100

53651

100

55109

100

        в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

прямые инвестиции

4429

40,4

9420

23,3

13072

24,4

13678

24,8

          из них:

 

 

 

 

 

 

 

 

   взносы в капитал

1060

9,7

7307

18,0

10360

19,3

8769

15,9

   кредиты, полученные от зарубежных  совладельцев организаций

2738

25,0

1695

4,2

2165

4,0

3897

7,1

Таблица 3 (окончание)

1

2

3

4

5

6

7

8

9

   прочие прямые инвестиции

631

5,7

418

1,1

547

1,1

922

1,7

портфельные инвестиции

145

1,3

333

0,8

453

0,8

3182

5,8

           из них:

 

 

 

 

 

 

 

 

   акции и паи

72

0,7

302

0,7

328

0,6

2888

5,2

   долговые ценные бумаги организаций

72

0,6

31

0,1

125

0,2

294

1,7

     из них векселя

1

0,0

31

0,1

121

0,2

93

0,2

прочие инвестиции

6384

58,3

30756

75,9

40126

74,8

38249

69,4

          из них:

 

 

 

 

 

 

 

 

   торговые кредиты

1544

14,1

3848

9,5

6025

11,2

9258

16,8

   прочие кредиты

4735

43,2

26416

65,2

33745

62,9

28458

51,6

        в том числе на срок:

 

 

 

 

 

 

 

 

      до 180 дней

2042

18,6

3790

9,3

2656

4,9

3057

5,5

      свыше 180 дней

2693

24,6

22626

55,9

31089

58,0

25401

46,1

   прочее

105

1,0

492

1,2

356

0,7

533

1,0

Следует отметить резкое замедление роста иностранных инвестиций по итогам 2006 г. по сравнению с предыдущими годами (по итогам 2005 г. их объем увеличился на 32,4%, по итогам 2004 г. — на 36,4%).

Рис. 1. Поквартальное поступление прямых иностранных инвестиций в экономику России (млрд. долл. США)20


В январе—сентябре 2007 г. объем иностранных инвестиций по сравнению с соответствующим периодом 2006 г. увеличился в 2,5 раза и составил 87,9 млрд. долл. США21. Как и в предыдущие годы, рост объемов иностранных инвестиций произошел в значительной степени за счет увеличения кредитов. Вложения от иностранных инвесторов направлялись в основном в организации, осуществляющие деятельность по добыче полезных ископаемых, в обрабатывающие производства, а также в организации оптовой и розничной торговли. По итогам 2007 года чистый приток частного капитала достиг небывалых до этого $81,2 млрд. против $41,9 млрд. в 2006. Однако в последнее время ситуация изменилась коренным образом. За первый квартал 2008 года чистый отток частного капитала, как сообщает Центробанк, составил $22,8 млрд. Такого масштабного вывоза всего за три месяца в этом столетии еще не наблюдалось. Отток сопоставим разве что с итогами всего 2000 года (минус $24,8 млрд) и 1996 года (минус $23,8 млрд). Настроение инвесторов поменялось из-за финансового кризиса – развивающиеся рынки, вложения в которые более доходные, но и более рискованные, вышли из моды. Отрицательные показатели наблюдались с начала года. По итогам 2008 года Центральный банк ожидает чистый приток капитала на уровне $20–60 млрд. Минфин не столь оптимистичен – из-за финансового кризиса министерство скорректировало прогнозы с $35-40 млрд до $25 млрд чистого притока.

Иностранные инвесторы в 1990-х гг. предпочитали инвестиции в некапиталоемкие отрасли с быстрой окупаемостью инвестиционных проектов, в частности в торговлю, общественное питание, отрасли перерабатывающей промышленности. В то же время инвестиции в капиталоемкие отрасли, а также отрасли, определяющие развитие научно-технического прогресса, были незначительны. Существенный объем прямых иностранных инвестиций приходится в России на топливную промышленность, поскольку она ориентирована на экспорт продукции в развитые и другие страны. В этом случае иностранные инвесторы фактически решают проблему сырьевого обеспечения своих стран. Однако для России эта тенденция в стратегическом плане вряд ли может быть оценена позитивно, поскольку она ведет к усилению зависимости страны от экспорта ряда сырьевых товаров, особенно нефти и газа.

В 2006 году вложения от иностранных инвесторов также направлялись в основном в организации, осуществляющие деятельность по добыче полезных ископаемых; в обрабатывающие производства; а также в организации оптовой и розничной торговли (Приложение 1 и 2). Наиболее часто предприятия с иностранным участием создаются в формах закрытого акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью.

Для России особую значимость имеют следующие факторы притока иностранных инвестиций: величина рынка сбыта; наличие квалифицированной рабочей силы; низкие издержки на оплату труда по сравнению с развитыми странами.

На величину рынка сбыта влияет платежеспособный спрос потребителей. Поскольку иностранные инвесторы в России ориентированы в основном на сбыт продукции здесь, а не на вывоз ее, то для них величина рынка является одной из определяющих величин. Во многих странах, лидирующих по объемам привлечения прямых иностранных инвестиций, напротив, предприятия с иностранным капиталом создаются зачастую для экспорта.

В структуре организационных форм деятельности прямых иностранных инвесторов в России преобладают совместные и иностранные предприятия. Филиалы иностранных юридических лиц не распространены. Следует принять также во внимание, что количество реально функционирующих в российской экономике предприятий с участием иностранного капитала не превышало по разным оценкам 40—50% от числа зарегистрированных.

В 2006 году прямые инвестиции поступили на сумму 13,73 млрд. долл. США, увеличившись по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 4,6%. При этом доля прямых инвестиций в общем объеме поступлений от иностранных инвесторов составила 24,8% (по итогам 2005 г. — 24,4%). Более половины объема прямых иностранных инвестиций приходилось на взносы в капитал (8,8 млрд. долларов США)22. В январе—сентябре 2007 г. объем прямых инвестиций составил 19,6 млрд. долл. США, увеличившись по сравнению с январем—сентябрем 2006 г. в 1,9 раза. Удельный вес прямых инвестиций в общем объеме поступлений от иностранных инвесторов снизился до 22,3% по сравнению с 29,1% в январе—сентябре 2006 года. В структуре прямых инвестиций почти половина приходилась на кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций. Их объем увеличился в 4,4 раза по сравнению с январем—сентябрем 2006 года23.

По итогам 2006 г. объем портфельных инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, значительно увеличился, составив 3,1 млрд. долл. США (в 2005 г. в нефинансовый сектор экономики поступило 0,5 млрд. долл. США). Увеличение притока портфельных инвестиций в 7 раз по сравнению с 2005 г. связано с проведением в 2006 г. публичного размещения акций “Роснефти”. Доля портфельных инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций возросла до 5,8% (в 2005 г. она составляла 0,8%)24. В январе – сентябре 2007 г. объем портфельных инвестиций составил 1,5 млрд. долл. США, что в 2,3 раза больше соответствующего показателя в январе—сентябре 2006 года. Доля портфельных инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций уменьшилась до 1,8% против 1,9% год назад25.

В общем объеме иностранных инвестиций, поступивших в экономику России в 2006 г., большая часть (69,4%) приходилась на инвестиции, учитываемые по статье “прочие” (торговые кредиты, кредиты международных финансовых организаций, кредиты правительств зарубежных стран под гарантии Правительства Российской Федерации и другие финансовые ресурсы, включая краткосрочные, предоставляемые на условиях возвратности). По сравнению с 2005 г. “прочие инвестиции” сократились на 4,7% и составили 38,2 млрд. долл. США26. В январе – сентябре 2007 г. в общем объеме иностранных инвестиций 75,9% приходилось на инвестиции, учитываемые по статье “прочие” (торговые и прочие кредиты). В январе—сентябре 2007 г. этот показатель увеличился по сравнению с соответствующим периодом 2006 г. в 2,7 раза и составил 66,7 млрд. долл. США27.

По состоянию на конец 2006 г. объем иностранных инвестиций, накопленных в нефинансовом секторе экономики России, составил 142,9 млрд. долл. США, что на 27,8% больше соответствующего показателя в 2005 году. Основными странами-инвесторами, постоянно осуществляющими крупные инвестиции в экономику России, оставались: Кипр — 22,6% в общем объеме накопленных иностранных инвестиций, Нидерланды — 16,4%, Люксембург — 16,0%, Германия — 8,6%, Великобритания — 8,2%, США — 5,4%.

Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходится на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 49,1%, доля прямых инвестиций составила 47,5%, портфельных - 3,4%.

Основными странами инвесторами в 2006 году являлись (табл. 4): Кипр (9,85 млрд. долл.), Великобритания (7,02 млрд. долл.), Нидерланды (6,6 млрд. долл.), Люксембург (5,91 млрд. долл.), Германия (5,0 млрд. долл.), Франция (3,04 млрд. долл.).

Таблица 4

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику России в 2006 г., по основным странам – инвесторам28

Показатель

Млн. долл. США

В процентах к итогу

1

2

3

Всего инвестиций

55109

100

       из них из стран:

 

 

Кипр

9851

17,9

Великобритания

7022

12,7

Нидерланды

6595

12,0

Люксембург

5908

10,7

Германия

5002

9,1

Франция

3039

5,5

Виргинские острова (Брит.)

2054

3,7

Швейцария

2047

3,7

США

1640

3,0

Казахстан

1116

2,0

На долю этих стран приходилось 67,9% от общего объема поступивших иностранных инвестиций в 2006 г.

Наибольшее количество предприятий в России с участием иностранного капитала приходится на США и Германию. Велика также доля таких развивающихся стран, как Китай, Кипр и Тайвань, У двух последних стран инвестиционная активность в России на порядок превышает их экономический потенциал. Существуют разные точки зрения в отношении этого феномена. Так, в отношении Кипра считается, что инвестируемый капитал имеет чисто российское происхождение. В то же время инвестиции из Тайваня рассматриваются как фиктивные, направленные на деле на вывоз капитала из России. Однако однозначного заключения в отношении причин данного феномена нет.

Основными конкурентами России в привлечении прямых иностранных инвестиций являются некоторые бывшие социалистические страны Европы, особенно Польша, Чехия и Венгрия, а также такие развивающиеся страны с достаточно емким внутренним рынком, как Бразилия, Мексика и Аргентина. Вместе с тем во многих развивающихся странах, как и в России, риск инвестирования высок. Это нашло отражение в ряде финансовых кризисов, которые произошли за последние пять лет. Более устойчиво экономическое положение в европейских странах Центральной Европы. Одним из лидеров в привлечении прямых иностранных инвестиций является Китай с его огромным рынком и динамично развивающейся экономикой.

Неравномерным является распределение прямых иностранных инвестиций по регионам. В целом объем привлеченных иностранных инвестиций в различные регионы России зависит от инвестиционного климата в них, определяемого такими факторами, как уровень развития экономического потенциала (производственной и финансовой сферы, инфраструктуры, наличия ресурсов), емкости потребительского рынка, налоговых и других льгот, географико-климатических и социально-политических условий в субъекте РФ.

Можно выделить три основных уровня регионального привлечения прямых иностранных инвестиций в России: Москва, сырьевые регионы и крупные индустриальные центры и регионы, находящиеся в непосредственной близости от них. Доля Москвы изменяется, но в среднем она составляет около 40% всех прямых иностранных инвестиций в Россию. Среди сырьевых регионов лидируют Татарстан, Тюменская, Омская области, Красноярский край. Достаточно существенные объемы ПИИ приходятся на Санкт-Петербург, Нижегородскую и Московскую области.

Главной причиной неравномерного распределения прямых иностранных инвестиций в России является то, что в регионах, привлекательных для иностранных инвесторов, имеется больший ресурсный потенциал, выше платежеспособный спрос, лучше развита инфраструктура (транспортные сети, современные средства связи, гостиницы и др.).

На сегодняшний день Россия испытывает определенные трудности в привлечении иностранного капитала и его эффективном использовании. Здесь можно выделить ряд причин:

- регулирование деятельности иностранных инвесторов затрудняется вследствие отсутствия стабильной правовой базы;

- постоянное ухудшение материального положения большей части населения страны вызывает рост социальной напряженности;

- коррупция и криминализация отдельных сфер предпринимательской деятельности;

- неразвитая инфраструктура, в том числе транспорт, связь, стема телекоммуникаций, гостиничный сервис;

- высокая общая политическая нестабильность, в частности нестабильность законодательства;

- высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин;

- отсутствие единой государственной политики в области привлечения иностранных инвестиций.

Однако, несмотря на перечисленные сложности, Россия обладает большим потенциалом, способным заинтересовать иностранных инвесторов. Это прежде всего:

- богатые и сравнительно недорогие природные ресурсы (нефть, газ, уголь, полиметаллы, алмазы, лес и др.);

- огромный внутренний рынок;

- кадры с достаточно высоким уровнем базового образования, способные к восприятию новейших технологий в производстве и управлении;

- относительная дешевизна квалифицированной рабочей силы;

- отсутствие серьезной конкуренции со стороны российских производителей;

- осуществляемый процесс приватизации и возможность участия в нем иностранных инвесторов;

- возможность получения быстрой сверхприбыли.

Таким образом, можно сделать вывод, что, несмотря на огромное отставание в экономическом развитии от западноевропейских стран, Россия может сравнительно быстро вырваться вперед при правильном использовании ее возможностей.



1.4. Инвестиционный климат в России

Сегодня с точки зрения инвестиционной привлекательности Россия находится на достаточно высоком месте в мире: кредитный рейтинг страны поднят до инвестиционного уровня всеми тремя мировыми ведущими рейтинговыми агентствами (Standard & Poor's, Moody’s, Fitch Ratings). В соответствии с оценкой консалтингового агентства A.T. Kearney, Россия занимает 11 место в мире по привлекательности вложений прямых иностранных инвестиций. По оценкам компании Ernst & Young, среди стран Восточной Европы Россия по инвестиционной привлекательности уступает только Польше. По количеству инвестиционных проектов, начатых в 2004-2005 гг., Россия вошла в десятку европейских стран, наиболее привлекательных для инвесторов. Кроме того, согласно обзору Standard & Poor's, РФ находится в десятке стран - лидеров по созданию рабочих мест: в среднем на каждый инвестиционный проект в РФ приходится 237 рабочих мест. По мнению британской газеты Independent, для инвесторов российский рынок намного привлекательнее, чем китайский.

Согласно результатам исследования, проведенного Конференцией ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) в 2008-2009 гг. наиболее привлекательными для прямых иностранных инвестиций странами будут Китай, Индия, США, Россия и Бразилия (табл. 5).

Таблица 5

Страны наиболее привлекательные для инвестиций

Страна

Кол-во голосов, %

А

1

2

1

Китай

100

2

Индия

80

3

США

<70

4

РФ

40

5

Бразилия

<30

6

Вьетнам

>20

7

Великобритания

<20

8

Австралия

<20

9

Мексика

<15

10

Польша

>10

Страны ранжировались на основании интереса инвесторов к прямым вложениям в их экономику. Данные были получены на основании опроса руководителей 191 транснациональной корпорации, проведенного в апреле-июне 2007 года. Анкеты были разослаланы в 1500 компаний, выбранных из списка 5000 крупнейших случайным образом.

Инвестиционная привлекательность страны связана в первую очередь с состоянием ее экономики и финансов (табл. 6).

Таблица 6

Российская Федерация: экономические и финансовые показатели29


2010(П)

2009(П)

2008(П)

2007(О)

2006

2005

2004

2003

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Номинальный ВВП, млрд руб.

52971,4

46888,0

39870,7

32753,6

26781,1

21620,1

17048,1

13243,2

Номинальный ВВП, млрд долл.

2150,7

1943,1

1627,4

1276,0

985,0

764,5

591,7

431,5

ВВП на душу населения, тыс. долл.

15,4

13,8

11,5

9,0

6,9

5,3

4,1

3,0

Прирост реального ВВП, %

4,8

5,0

6,5

7,0

6,7

6,4

7,2

7,3

Прирост реального ВВП на душу населения, %

5,3

5,5

7,0

7,5

7,2

6,9

7,7

7,8

Реальный внутренний спрос (изменение), %

5,9

8,2

10,6

12,7

7,8

4,8

6,1

6,6

Реальные инвестиции (изменение), %

10,0

10,0

11,0

20,0

13,9

10,5

11,3

12,8

Валовые внутренние инвестиции, % ВВП

21,7

21,6

21,8

22,3

21,1

20,0

20,9

20,5

Валовые внутренние сбережения, % ВВП

19,8

21,1

23,8

27,7

30,7

31,0

30,9

28,7

Реальный экспорт (изменение), %

6,0

4,0

4,0

2,5

7,2

6,3

11,8

12,5

Уровень безработицы (исходя из среднего количества зарегистрированных безработных), %

6,5

6,5

6,8

6,8

7,1

7,6

8,1

8,3

(П) - прогноз. (О) - оценка.

Таким образом, с начала текущего десятилетия экономика России растет почти на 7% в год, что существенно превышает темпы роста развитых стран. В результате быстрого роста экспорта Россия имеет высокий профицит счета текущих операций. Быстрое накопление золотовалютных резервов, погашение внешних долгов российского правительства, увеличение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и замедление оттока капитала привели к тому, что потребности страны во внешних заимствованиях существенно уменьшились. Движущей силой развития российской экономики являются добыча и экспорт полезных ископаемых, в основном нефти и газа, а также металлов.

Уровень внутреннего кредитования (30% ВВП в 2006 г.) не слишком высок, но он очень быстро растет (на 30-40% в год), причем в основном за счет выдаваемых ссуд на покупку автомобилей и потребительских кредитов. Среди отраслей экономики наиболее быстро растут сектора строительства, недвижимости и финансов.

Меры по повышению ликвидности внутреннего рынка корпоративных облигаций способствовали росту инвестиционной активности в частном секторе, так как у негосударственных предприятий появилась жизнеспособная альтернатива внешнему финансированию. Есть основания считать, что углубление финансового рынка уже приносит свои плоды: доля инвестиций в ВВП России выросла по сравнению с 2005 г. на 2% и достигла 23%30. К сожалению, приток инвестиций в обрабатывающую промышленность по-прежнему невысок.

В 2007 г. уровень инвестиционной активности в экономике был значительно выше, чем в предыдущем. По итогам года, темпы прироста инвестиций в основной капитал оцениваются на уровне 21,1%, тогда как в 2006 г. данный показатель составил 13,7 процента. При этом следует отметить, что в прошлом году финансирование строительства зданий и сооружений было определяющим фактором в ускорении роста инвестиций в экономике. В 2007 г. вложения средств в покупку машин, оборудования, транспортных средств и других объектов основного капитала обусловили главным образом инвестиционный подъем.



Рис. 2. Темпы прироста инвестиций в основной капитал31

В 2007 г. наибольшее влияние на динамику инвестиций оказали капитальные вложения в агропромышленный и транспортный комплексы, в добывающий, энергетический и социальный сектора, а также в покупку недвижимости. Указанными секторами экономики было обеспечено более трех четвертей от общего темпа прироста инвестиций. При этом, роль отдельных секторов и комплексов, как источников роста инвестиций, значительно изменилась. В прошлом году добывающий сектор и транспортный комплекс в значительной степени определяли ускорение роста инвестиций. В 2007 г. увеличился вклад в совокупный инвестиционный рост вложений в энергетику, машиностроение, АПК, в недвижимость, торговлю и деревопереработку.

* Оценка Минэкономразвития России

Рис. 3. Инвестиционная активность в отраслях32


Следует также отметить, что в 2007 г. наблюдались небольшие положительные сдвиги в распределении инвестиционных ресурсов секторам экономики и видам экономической деятельности. Так, концентрация инвестиций увеличилась в таких сферах как АПК, социальный комплекс и энергетика. Это связано с общим ростом рентабельности вложений, реализацией нескольких социально ориентированных проектов и федеральных целевых программ, развитием материально-технической базы для предоставления многих видов новых услуг. Наряду с этим, существенный рост доли инвестиционных вложений отмечался в сектор недвижимости. Однако указанное изменение данного относительного показателя отчасти обусловлено опережающим ростом цен на строительство зданий по сравнению с ценами на другие виды капитальных вложений.

Вложения в основной капитал в машиностроительный комплекс постепенно увеличиваются, но объем инвестиций в указанную сферу недостаточен для решения стратегических задач развития.

* Оценка Минэконоразвития России

Рис. 4. Структура инвестиций в основной капитал33

Таким образом, в 2007 г. наметился ряд позитивных тенденций в инвестиционном процессе, что в перспективе может сформировать прочную основу для дальнейшей диверсификации российской экономики и ее перевода на новый технологический уклад.

В середине 2006 г. были отменены последние ограничения на движение потоков капитала34, что позволило инвесторам-нерезидентам свободно вкладывать средства в любые российские финансовые инструменты. В результате либерализации приток капитала в страну ускорился и достиг в 2006 г. 40 млрд долл., а только за первое полугодие 2007 г. он составил 70 млрд долл.

Неблагоприятное влияние на инвестиционный климат России оказывает сложная и запутанная налоговая система. С точки зрения удобства налоговой системы Россия занимает 130 место в мире согласно исследованию "Уплата налогов", ежегодно проводимого PricewaterhouseCoopers, IFC и Всемирным банком. Для того чтобы заплатить существующие 22 налога необходимо 448 часов в год на их уплату. Налоговая нагрузка составляет - 51,4% от валовой прибыли (в 2005 году эта цифра составляла 50,8%). Для сравнения, самая низкая налоговая ставка в мире - 8,4% у островного государства Вануату. На Мальдивах только один налог в 9,1%, на уплату которого требуется меньше часа в год.

В долгосрочной перспективе на развитие экономики России могут негативно повлиять неблагоприятная демографическая ситуация и падение цен на сырьевые товары. Уровень политического риска в России высок ввиду выборов Президента в 2008 года и неопределенностью перспектив государственной политики.

Правительство право, полагая, что относительно низкий уровень инвестиций - это основной фактор, сдерживающий развитие страны в долгосрочном периоде. Однако его попытки применения различных разновидностей метода "сверху вниз", используемого в промышленности, для стимулирования роста так называемых стратегических отраслей едва ли способны заменить необходимые меры по улучшению качества корпоративного управления и правоприменения, а также по повышению прозрачности экономической политики.

Господство крупных монополий, концентрация собственности на производственные активы, крайне неэффективная защита прав собственности, возможность злоупотреблений и избирательного принятия решений остаются факторами, существенно тормозящими приток инвестиций. Государственный аппарат не сокращается, а, наоборот, растет, а доля активов, принадлежащих государству, увеличивается (даже в несырьевом секторе).

Предприятия, принадлежащие государству, доминируют в большинстве важнейших производственных секторов экономики (кроме строительства и сельского хозяйства), включая энергетику, коммунальный сектор и железные дороги, и отвечают за принятие важнейших инвестиционных решений. Это приводит к неэффективному и политизированному механизму распределения инвестиционных средств. Государство активно субсидирует цены на энергоносители и этим задерживает реструктуризацию устаревших предприятий. Несмотря на потоки инвестиций, направляемые в государственный топливно-энергетический комплекс, рост добычи нефти и газа замедлился и сейчас составляет всего несколько процентов в год. Легкоизвлекаемые запасы углеводородов уже почти исчерпаны, а новые месторождения в Восточной Сибири еще не освоены. Другими причинами стагнации являются недостаточная пропускная способность нефтепроводного транспорта, высокие налоги, а также скептицизм в отношении соблюдения правовых норм.

Уровень инвестиций остается относительно низким - порядка 22% ВВП. По-настоящему активный приток инвестиций отмечается лишь в секторе недвижимости и в так называемых nontradables - отраслях, производящих товары и услуги для внутреннего потребления, а в обрабатывающей промышленности формирование капитала идет вяло.

Еще одна проблема - это высокий уровень инфляции. Официально Центробанк борется с инфляцией, но в то же время он стоит перед проблемой сдерживания роста курса рубля и недопущения его повышения до определенного индикационного значения, выше которого он стал бы "чрезмерным". На протяжении последних лет Центробанк пытается ослабить рубль за счет масштабных интервенций на валютном рынке.

Таким образом, в заключение первой главы можно сделать вывод, что в настоящее время привлечение иностранного капитала стало признанной предпосылкой эффективного хозяйствования. Прямые иностранные инвестиции создают импульсы для перелива технологического прогресса из передовых отраслей и регионов в менее развитые: инвесторы вкладывают капитал, как правило, в приоритетные отрасли и регионы, что обеспечивает им технические преимущества и высокую конкурентоспособность и в то же время заставляет переносить менее развитые производства в другие отрасли и регионы. В настоящее время в Российской Федерации наблюдается недостаток собственных инвестиционных ресурсов, что препятствует обновлению производственных фондов предприятий реальной экономики. В виду этого привлечение иностранного капитала является необходимым. Проведенное исследование иностранных инвестиций в России позволяет сделать вывод, что основными негативными факторами препятствующими формированию благоприятному инвестиционному климату являются следующие: политические, правовые и экономические институты остаются слабыми; всевластный и нереформированный бюрократический аппарат создает серьезные препятствия для эффективного проведения реформ; экономика, сильно зависящая от сырьевого сектора, весьма уязвима к внешним потрясениям; политический риск высок и продолжает возрастать, поскольку централизация политической и экономической власти в России традиционно важнее эффективного принятия решений; программы, направленные на повышение диверсификации и ускорение роста экономики, достаточно спорны.


ГЛАВА 2. ПРОБЛЕМЫ В ПРИВЛЕЧЕНИИ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ

2.1. Препятствия на пути притока инвестиций

На сегодняшний день Россия испытывает определенные трудности в привлечении иностранного капитала и его эффективном использовании. Здесь можно выделить ряд причин:

- высокая инфляция;

- излишняя монополизация отдельных рынков;

- коррупция и криминализация отдельных сфер предпринимательской деятельности;

- несовершенство налоговой системы;

- структурная слабость российской экономики;

- слабая защита прав собственности;

- относительно низкая производительность труда.

Целесообразно рассмотреть эти факторы подробнее.

Россия имеет один из самых высоких темпов инфляции среди десяти самых «богатых» по уровню ВВП стран: 2006 г- 9.8 %, 2007 г. – 11,9 %. И это на фоне колоссального бюджетного профицита. Второе место занимает Индия, но уже с значительно более скромными цифрами - 5.3 %. Для сравнения в Китае инфляция - 1.5 % , а в большинстве развитых стран не превышает 2-3 %. Наше «место» - на уровне таких стран как Аргентина, Грузия, Монголия, Никарагуа. И правительственные планы о дальнейшем снижении инфляции при существующих ориентирах экономической политики выполнить очень сложно.

Показатель инфляции – это уровень развития экономики, развитости товарного производства, цивилизованности государственных финансов. Основными причинами инфляции в России является монополизм российской экономики, повышение мировых цен на товары, а также увеличение бюджетных расходов.

Инфляция является существенным фактором политического риска, так как бьет в первую очередь по карману самым неимущих избирателей, в т.ч пенсионеров, у которых львиная доля дохода уходит на продовольственные расходы. Если для среднего класса инфляция может составлять 8-10 %, то для них она намного больше - по разным оценкам от 20 до 30 %.

Чтобы не допустить укрепления рубля, ЦБ скупает доллары и переводит их в золотовалютные резервы. При этом одним из важнейших источников инфляции становится глобальная долларовая инфляция, отражающая постепенную девальвацию доллара на мировых рынках, стимулирующая рост мировых цен на нефть и сырье. Рост денежной массы привязан не к потребностям экономики, а к объему внешнеторговых поступлений. Политика стерилизации денежной массы приводит к тому, что стоимость денег возрастает из-за их дефицита. Как следствие, экономика имеет крайне низкий уровень монетизации (отношение денежной массы М2 к ВВП) - около 33,8 %, тогда как в Китае он составляет 165%.

Неразвитость финансовой системы – дополнительный фактор инфляции. Подавляющая часть денежной массы сосредоточена в крупнейших городах страны - Москва, Питер, Екатеринбург, а основная свыше 60% - в Москве. И если спрос крупнейших сырьевых компаний на рубли удовлетворен в избытке, то в разрезе регионов и отечественной промышленности наблюдается их дефицит, объективно мешающий развитию страны и насыщению рынка.

Высокая инфляция препятствует мобилизации денежных средств населения в банковской системе, замедляя возможности роста банковской системы и экономики. Существует однозначная зависимость между уровнем инфляции, банковской маржой и процентными ставками. И чем выше инфляция, тем выше ставки - тем ниже экономический рост и инвестиционная активность, тем меньше возможностей для развития экономики.

Следующая проблема – это монополизация экономики. По мнению Всемирного банка на локальных рынках очень мало конкуренции, из-за чего у компаний нет стимула сокращать издержки, что, в свою очередь, не позволяет им конкурировать на глобальных рынках35. Основная масса наших компаний (не только крупные монополии), ориентируясь на достаточное количество людей с высоким уровнем доходов, стремится извлечь максимальную выгоду. Конечно, это является следствием притока в страну избыточно количества валюты, так называемой «голландской» болезни, но не только. Результат – запредельные, находящиеся на уровне самых развитых экономик мира цены на жилье, недвижимость, бензин, ресурсы, и многие другие товары; – рост издержек, инфляционное давление, снижение возможностей экономического роста. При этом наш средний уровень доходов - около 500 долл примерно в 7-10 раз ниже, чем в развитых странах. Непростые условия при вхождении на рынок (административные барьеры) сохраняют низкий уровень конкуренции, что препятствует нормальному развитию многих рынков для удовлетворения потребностей субъектов с минимальными издержками. Однако, можно надеяться, что постепенное развитие конкуренции, увеличение собственного капитала и оборотных средств предприятий приведет к естественному изменению стратегии компаний, когда от принципа производим умеренно и продаем дорого они перейдут к принципу производим много и продаем по оптимальной цене.

В России существуют законодательные ограничения иностранных инвестиций в соответствие с законом "О порядке осуществления иностранных инвестиций в коммерческие организации, имеющие стратегическое значение для национальной безопасности РФ". Список стратегических отраслей менялся пять раз, и теперь в нем насчитывается 42 видов деятельности в частности, ядерная отрасль, шифрование, производство, продажа оружия, авиация, телекоммуникации, почта. В последней редакции законопроекта уточняются критерии отнесения предприятий к числу стратегических в сфере массовых коммуникаций. Стратегическим будет являться организация, осуществляющая телевизионное или радиовещание на территории, на которой проживает половина или более населения субъекта федерации. Полиграфические предприятия приобретают стратегическое значение, если способны обеспечить печать не менее 200 млн оттисков в месяц. Периодические издания являются стратегическими, если издаются тиражом не менее 1 млн экземпляров. Из числа стратегических видов деятельности исключено предоставление услуг доступа в интернет, делается также исключение для ряда естественных монополий. Стратегическое значение утрачивают общедоступные услуги электросвязи и почтовые услуги, а также услуги по передаче тепловой и электрической энергии по распределительным сетям. Комитет также отклонил одну из одобренных ранее поправок, которой регулирование не распространялось на сделки, влекущие установление контроля над стратегическими компаниями, если они осуществляются между участниками группы лиц, в которую входит иностранный инвестор. Предметом дискуссии на заседании стала отклоненная комитетом поправка, относящая к стратегическим только те металлургические предприятия, которые занимаются производством «драгоценных и редкоземельных металлов и сплавов со специальными свойствами, используемых при производстве вооружений и военной техники». Комитет сохранил предыдущую редакцию, в соответствии с которой стратегическими являются производители «металлов и сплавов со специальными свойствами, используемых при производстве вооружений».

В соответствие с законопроектом теперь даже частные инвесторы должны получать разрешение правительственной комиссии, если хотят приобрести более чем 50-процентную долю в предприятии, которое относится к одной из 42 вновь установленных стратегических отраслей. Концерны, которые уже вкладывали деньги в России, должны сообщать правительству о своих долях в стратегических предприятиях, превышающих 5%.

Неофициально представители бизнеса критикуют невнятность закона и имеющиеся в нем пробелы. Кроме того, они опасаются, что дополнительные бюрократические барьеры окажутся для инвестиций тормозом. Не всегда легко установить, считается предприятие стратегическим или нет. Так, например, в автомобильной или авиационной промышленности многие изделия или запчасти относятся как к области оборонных, так и мирных технологий. Для инвесторов это означает, что при определенных обстоятельствах намеченное предприятие нужно сначала перестроить, чтобы оно не попадало под новые правила.

Отрицательно влияют на процесс привлечения иностранных инвестиций различные злоупотребления со стороны чиновничьего аппарата, представителей властных органов и структур. Это, прежде всего, различные проявления коррупции, вымогательства и произвола, а также незаконное участие в предпринимательской деятельности (например, прямое участие в бизнесе, монополистическая конкуренция или, что встречается наиболее часто, лоббирование интересов коммерческих структур).

Рассмотрим в этой связи некоторые данные статистических опросов. На вопрос анкеты, проводимой среди руководителей предпринимательских структур Консультационным центром Торгово-промышленной палаты РФ, «Сталкивалось ли ваше предприятие с вымогательством чиновников?» ответило утвердительно 34,4 % опрошенных, причем частота столкновения с вымогательством в два раза выше у молодых частных предприятий36. 86,5 % отвечающих на эту анкету предпринимателей в той или иной форме имели дело с тем, что принято называть «неправомерными действиями» чиновников, 45,5 % имели дело с заказными проверками контролирующих органов, 21,9 % - с произволом чиновников. Проблему правовой незащищенности предпринимателей отметило 62,9 % участников этого опроса, 46,7 % ответивших согласились, что в России «закон используется не для защиты, а для подавления предпринимательства».

В этой связи весьма любопытны некоторые результаты исследований, проведенных непосредственно сотрудниками Министерства внутренних дел РФ37. Так, 57 % опрошенных предпринимателей наиболее распространенной и опасной формой монополистической конкуренции считают создание коррумпированными чиновниками через подставных лиц собственных коммерческих структур. Практически 70 % предпринимателей приходилось давать взятки чиновникам. 68 % респондентов отмечают, что при этом чиновники не требуют подношений напрямую, они лишь создают условия волокиты, чем вынуждают предпринимателей «ускорить процесс» с помощью взяток.

Предприниматели в полной мере на себе ощущают «плоды» криминализации экономических отношений. Так, 34 % респондентов отмечают наличие криминального контроля за источниками сырья и рынками сбыта продукции. 62 % предпринимателей, подвергшихся преступным посягательствам, в органы внутренних дел за помощью не обращались. Причины - отсутствие веры в действенную помощь, а также бытующее в предпринимательской среде мнение о коррумпированности работников милиции и их причастности к криминальным поборам.

Таким образом, криминализация экономических отношений, повсеместное распространение коррупции в структурах государственной власти и управления не устраивают подавляющее большинство предпринимателей, которые считают, что из-за поддержки коррумпированными чиновниками лоббируемых (то есть «своих») предпринимательских структур они проигрывают в конкурентной борьбе. Это приводит к усилению отрицательного отношения к различным органам государственной власти, в том числе к деятельности судов, прокуратуры, органов внутренних дел, администраций городов, районов, областей.

Исследование Ernst&Young, проведенное в 2007 году показывает, что кампания налоговых органов по взиманию налогов за прошлые периоды способствовала формированию негативного восприятия российской налоговой системы и привлекла всеобщее внимание к проблемам в сфере налогового законодательства и администрирования. Российская система налогообложения оказывает отрицательное влияние на инвестиционный климат в стране.

До 2008 года дивиденды, полученные резидентом от российских организаций облагаются налогом на прибыль по ставке 9%, а полученные от иностранных организаций - по ставке 15%, доходы нерезидентов РФ в виде дивидендов, получаемых от российских организаций облагались по ставке 30%. Кроме того существуют страны с которыми не заключены соглашения об избежании двойного налогообложения. Такой режим налогообложения привел к тому, что как российские, так и иностранные инвесторы предпочитают осуществлять инвестиции в РФ через организации, зарегистрированные в странах с льготным режимом налогообложения дивидендов. Ну а Россия не только не получала доходы от налогообложения дивидендов таких организаций, но и не имела возможность регулировать их деятельность в соответствии с российским законодательством.

Также необходимо отметить, что 54% иностранных компаний характеризуют влияние российской системы налогообложения на инвестиционный климат в стране как «негативное» и 9% – как «крайне негативное», по сравнению с 44% и 5%, соответственно, в прошлом году.

Рис. 5. Влияние налоговой системы на инвестиционную среду в России (% опрошенных в 2007 г.)38


При этом число представителей иностранного бизнеса, считающих влияние существующей налоговой системы на инвестиционный климат «нейтральным» и «положительным», уменьшилось с 37% до 29% и с 17% до 8%, соответственно.

Рис. 6. Влияние налоговой системы на приток иностранных инвестиций в России (% опрошенных в 2007 г.)39

Участники исследования полагают, что налоговый режим практически в равной степени влияет на инвестиционную и общую бизнес-среду в России. Единственное различие, по мнению российских компаний, состоит в том, что несовершенство налогового законодательства больше влияет на иностранных, чем на отечественных игроков рынка.

Наиболее болезненные для инвесторов точки в сфере налогового администрирования – это проблемы с возвратом НДС (применение налоговыми органами законодательства в этой части участники исследования охарактеризовали как "очень плохое"); произвольная интерпретация налоговыми органами законов (в первую очередь это касается налога на прибыль, когда налоговые органы требуют от налогоплательщиков доказывать "экономическую обоснованность" их расходов); проблемы в сфере трансфертного ценообразования; отсутствие четкого механизма рассмотрения жалоб налогоплательщиков. В целом участники исследования оценивают работу налоговых органов по многим показателям "ниже среднего". К судам налогоплательщики относятся с несколько большим доверием – качество работы российской судебной системы в основном характеризуется как "среднее". Исключение составляет лишь показатель независимости как судов, так и налоговых органов. По мнению большинства, и судьи, и налоговые инспекторы подвержены политическому влиянию.

Структурные проблемы российской экономики заключаются в том, что Россия пока не смогла диверсифицировать рост экономики. До 2004 г. рост ВВП основывался на активности в добывающих отраслях, а затем движущими факторами стали потребление и торговля. Этот рост по-прежнему финансируется из «нефтяных денег», т.е. значительного положительного сальдо торгового баланса (10% ВВП), способствующего быстрому повышению зарплат в стране. Между тем структура российского ВВП указывает на то, что роль социального сектора (решающая в поддержании человеческих ресурсов на высоком уровне), а также роль обрабатывающего сектора (по их доли в ВВП) уменьшаются (табл. 7).

Таблица 7

Структура ВВП40

ВВП по происхождению

% ВВП, в фиксированных ценах 2002 г.

2002

2003

2004

2005

2006

200741

Государственный сектор (образование, здравоохранение, жилищно-коммунальное хозяйство, оборона, госбезопасность)

13.3%

12.2%

11.9%

11.2%

10.7%

10.7%

Промышленный сектор (обрабатывающие отрасли, сырьевые и регулируемые товары)

28.2%

28.5%

28.4%

27.8%

26.4%

25.9%

Потребительский сектор (строительство и торговля)

28.5%

29.9%

30.6%

31.6%

33.3%

34.0%

На уровне бюджета и торговых потоков Россия все еще сильно зависит от нефти. Выручка от продажи нефти дает 61% всех ее экспортных поступлений и 50% доходов федерального бюджета. Это значит, что любое потрясение на сырьевых рынках имело бы для российской экономики весьма существенные последствия.

Россия все еще не определилась со списком реформ, призванных снизить зависимость от нефти и повысить эффективность энергопотребления. До тех пор, пока не ясна конечная цель экономических преобразований, нельзя ожидать, что правительство перейдет к установлению ориентиров по инфляции, для чего требуется заморозить все местные тарифы и ввести контроль над расходами. Управление инфляцией - дело дорогое, и правительство России должно сначала решить, ради каких целей следует нести такие издержки.

Значительные нарушения стабильности бюджетной системы, денежного обращения или потенциальный экономический кризис российской экономической системе не угрожают. Однако возможная (в будущем) деградация важных общественных функций, таких как образование и здравоохранение, повредит национальной конкурентоспособности. Если не принять мер, это негативно повлияет на настроение финансовых рынков.

Проблему слабой защиты прав собственности можно проиллюстрировать на примере недружественных слияний и поглощений. Череда корпоративных захватов предприятий, начавшаяся в России еще в середине 90-х годов нанесла существенный урон экономическому развитию, в частности инвестиционному климату, в глазах иностранных и отечественных инвесторов. В 2005 году правоохранительными органами официально расследовалось 346 случаев сомнительного поглощения, хотя в 2004 году их было только 171. Однако неофициальные цифры должны быть намного серьезнее.

По словам председателя комитета Госдумы по собственности Виктора Плескачевского, с 2002 по 2006 год более 7 тыс. российских компаний сменило своих владельцев или администрацию42. Рейдеры содействовали смене хозяев НТВ, ТВ-6, ЮКОСа, Вегетты , Архангельского ЦБК, АНТК им. Туполева, Олымского сахарного завода, Универмагов Московский и Новоарбатский, а также множества неизвестных компаний. 

Сплошь и рядом при захватах речь идет об исправно работающих предприятиях, платящих налоги, работающих в белой экономике, с хорошей заработной платой - именно такие предприятия интересуют рейдеров любого цвета. Чехарда власти и хозяев, как явление представляет серьезную опасность для государства и для людей, которые работают на захватываемых предприятиях. В случае захвата - многие работники становятся безработными, производственный сектор разваливается и долго потом восстанавливает понесенные убытки. А если это к тому же градообразующее предприятие в субъекте Федерации или городе, то положение усугубляется кратно, нанося вред всем нам, россиянам. 

Производительность труда в нашей стране находится на низком уровне, а темпы роста заработной платы превосходят темпы роста производительности труда. По расчетам Всемирного банка, «на один доллар заработной платы российский рабочий производит половину того, что делает индус или китаец»43. Проблема в том, что в России мало используются инновации и технологии, повышающие производительность труда.

Однако, несмотря на перечисленные сложности, Россия обладает большим потенциалом, способным заинтересовать иностранных инвесторов. Это прежде всего:

- богатые и сравнительно недорогие природные ресурсы (нефть, газ, уголь, полиметаллы, алмазы, лес и др.);

- огромный внутренний рынок;

- кадры с достаточно высоким уровнем базового образования, способные к восприятию новейших технологий в производстве и управлении;

- отсутствие серьезной конкуренции со стороны российских производителей;

- осуществляемый процесс приватизации и возможность участия в нем иностранных инвесторов;

- возможность получения быстрой сверхприбыли.

Таким образом, можно сделать вывод, что, несмотря на огромное отставание в экономическом развитии от западноевропейских стран, Россия может сравнительно быстро вырваться вперед при правильном использовании ее возможностей.



2.2. Проблема инвестиционного процесса в регионах

Ключевой проблемой инвестиционной политики практически для всех регионов является поиск источников финансирования. Фундаментом экономики России является экономика на уровне субъектов Федерации, рационально сочетающая территориальный и отраслевой аспекты. Одной из основных проблем ее развития является недостаток инвестиций в реальный сектор, 60% основных фондов которого физически и морально устарели. Отсутствие в ряде регионах организационно-экономических механизмов мобилизации собственных и привлечения внешних источников инвестиционных средств выдвигает на первый план задачу повышения инвестиционной привлекательности субъектов предпринимательской деятельности на региональном уровне и создания благоприятного инвестиционного климата в каждом регионе.

Региональный инвестиционный климат определяется сложившейся совокупностью региональных условий, влияющих на ход инвестиционного процесса.

К основным региональным условиям могут быть отнесены следующие группы факторов44:

1) инвестиционное законодательство (наиболее благоприятные условия - Новгородская область, наименее благоприятные условия - Нижегородская область);

2) экономическая и бюджетно-финансовая ситуация (наиболее благоприятное положение - Москва, наименее благоприятное - Агинский Бурятский автономный округ);

3) политическая и социальная напряженность в регионе (наиболее благоприятное положение - Москва, наименее благоприятное - Корякский автономный округ);

4) политика региональных властей и особенности местного законодательства (наиболее благоприятное положение - Республика Татарстан, наименее благоприятное – республики южного федерального округа);

5) инфраструктурная освоенность региона (максимальный инфраструктурный потенциал – Москва, минимальный - Краснодарский край);

6) демографическая ситуация (наиболее благоприятное положение - Москва, наименее благоприятное - Корякский автономный округ);

7) «качество» рабочей силы (максимальный инновационный потенциал – Москва, минимальный - Иркутская область);

8) инновационная активность в регионе (максимальный инновационный потенциал – Москва, минимальный - Ростовская область);

9) экологическое благополучие территории (наиболее благоприятное положение - Усть-Ордынский Бурятский автономный округ, наименее благоприятное - Таймырский автономный округ).

На начало 2007 года в 8145 субъекте РФ выпущено около 908 законов регионального уровня, посвященных темам инвестиций и инвестиционной деятельности. Большая часть этих законов формальна: они лишь изменяют иные, ранее принятые законы46. Так, по числу законов, посвященных инвестиционной деятельности, на первом месте с большим отрывом идет Томская область, более 10 законов издано в Новгородской, Ярославской и Вологодской областях. С одной стороны, эти числа отражают внимание, которое придают в регионах инвестиционным вопросам, — с другой стороны, эти числа могут показывать и нестабильность регионального законодательства в отношении инвестиционной деятельности.

Если же провести содержательный анализ, то, оказывается, реально в регионах есть лишь от 1 до 4 законов одного из следующих видов:

— законы, утверждающие (чаще лишь декларирующие) те или иные региональные инвестиционные программы в рамках бюджета (впрочем, иногда эти программы ведутся и с привлечением иных, т.е. частных, средств);

— законы о займе (выпуске облигаций) для инвестиционных целей;

— законы о привлечении (гарантиях, защите) иностранных инвестиций;

— наконец, наиболее популярны (после 1998г) законы, посвященные общему вопросу привлечения (гарантий, защиты) инвестиций в экономику, осуществляемых в форме капитальных вложений.

При этом все субъекты РФ следуют моделям политики, заложенным федеральным законодательством (указами Президента и федеральными законами, в т.ч. законом №39-ФЗ 1999г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»). За небольшим исключением, нормы региональных законов, посвященных привлечению инвестиций, слишком буквально копируя федеральные нормы, часто недостаточно подробно развивают их на региональном уровне.

Декларации о гарантиях защиты инвестиций обычно остаются неполными (т.е. голословными). Ведь чтобы гарантии стали работоспособны, надо придать им «процедурность». Т.е., в законах надо четко определить следующие позиции: в чем могут состоять гарантии защиты, каковы критерии для обращения инвестора за гарантиями, в какие органы надо обращаться за получением гарантий, в какие сроки будут осуществляться гарантийные меры.

Например, весьма полезный закон Московской области №65/98-ОЗ «О гарантиях осуществления инвестиционной деятельности в Московской области» дает большой список предметов гарантий (защиты инвесторов), но игнорирует остальные вышеназванные позиции (впрочем, такие же претензии можно предъявить к законам Татарстана, Красноярского края и многих других). А ведь без определения таких позиций в законе общее указании, что «суд гарантирует защиту», — мало поможет. Исполнение таких деклараций неизбежно будет связано с медленной реакцией судебной процедуры, что означает неполноценность защиты, «гарантированной» таким образом.

Может подрывать инвестиционную привлекательность региона и отношение властей к долговым обязательствам субъекта по ранее взятым займам. Проблема в том, что законы (здесь надо вести речь, прежде всего, о Бюджетном кодексе) не дают в отношении займов норм, обеспечивающих обязательность возврата в столь ясной форме, чтобы у властей не возникало искушения (как случалось в некоторых регионах) отказаться от платежей по займу и/или заволокитить его возврат в судах.

На уровне регионов и Федерации законам, направленным на поощрение инвестиций, не хватает норм, обеспечивающих обратную связь, т.е. публичные, детальные и непарадные отчеты исполнительной власти перед законодателями. Нужен регулярный, т.е. закрепленный в законах, контроль законодателей за степенью успешности применения законов об инвестициях, а также порядок регулярного пересмотра этих законов. Возможно, именно отсутствие обратной связи влечет нестабильность инвестиционных законов.

Экономическая ситуация в регионе характеризует текущее состояние его хозяйства и экономической среды, а также перспективные тенденции их развития. Исходят из того, что экономически благополучные территории привлекают внимание инвесторов в первую очередь, а негативные тенденции в экономическом развитии, наоборот, увеличивают инвестиционные риски и ограничивают инвестиционное предложение

Бюджетно-финансовая ситуация характеризует финансовое благополучие территории и степень ее зависимости от внешних источников финансирования. Признается, что независимость территории, возможность задействовать внутренние финансовые резервы существенно улучшают ее инвестиционный климат.

По данным Счетной палаты Российской Федерации, состояние бюджетов субъектов Российской Федерации в 2005 году оставалось неустойчивым, продолжалось увеличение дифференциации в их социально-экономическом развитии. Число высокодотационных регионов, в которых доля финансовой помощи из федерального бюджета превышала 50% расходов их консолидированных бюджетов, остается значительным: в 2002 году оно равнялось 31, в 2003 году – 29, в 2004 году – 31, в 2005 году – 27.

Политическая ситуация — это характер политических настроений в регионе и система взаимоотношений между различными группами региональной и федеральной элит. Политической ситуации при оценке инвестиционного климата уделяется особое внимание. Во многих случаях именно она определяет направления и существенные признаки регионального инвестиционного процесса.

Как важнейший индикатор социально-экономического благополучия территории рассматривается социальная напряженность. «Взрывная ситуация» (экстремально высокая доля населения с доходами ниже прожиточного минимума, сверхвысокая безработица, хроническая задолженность по заработной плате, многочисленные акции протеста, забастовки, высокий уровень наркомании и пр.), как правило, заметно снижает внимание инвесторов к любому региону вне зависимости от его экономического потенциала.

Политика региональных властей и особенности местного законодательства — один из значимых и подвижных факторов инвестиционного климата, особенно актуален для современной России. Взаимосвязь политики и бизнеса в нашей стране, тесные отношения властных и хозяйственных элит широко известны в мире. Поэтому в нынешних условиях успешная деятельность регионов в инвестиционной сфере в немалой степени зависит от инициативности местных администраций.

Инфраструктурная освоенность региона характеризует территорию с точки зрения технологической возможности ее интеграции в экономической среде. В настоящее время все большее внимание уделяется не только развитию производственной (транспорт, связь, телекоммуникации и др.), но и состоянию финансовой и институциональной инфраструктуры, определяющей возможности концентрации и перемещения потоков капитала.

Демографическая ситуация наряду с - «качеством» рабочей силы47 активно влияет на инвестиционную деятельность в регионе. Имеется в виду, что население — это не только трудовые ресурсы и потребители товаров, услуг, но и формирующий агент социальной среды, в которой будет осуществляться инвестиционная деятельность, и от его состояния, качества зависят как сама возможность развития на территории инвестиционных проектов, так и их результаты.

Все большее значение в динамичной современной экономике приобретает такой признак инвестиционного климата, как инновационная активность, которая характеризует способность территории генерировать и транслировать инновации. Регионы с благоприятной инновационной средой всегда имеют более высокий рейтинг инвестиционного климата, в них не только зарождаются инновации, но и размещаются центры принятия управленческих решений.

Несмотря на то, что характеристика экологического благополучия не оказывает решающего воздействия на инвестиционный климат в России (за исключением зон острого экологического кризиса и бедствия), экологически опасные территории чаще всего «отталкивают» потенциальных инвесторов, хотя при определенных условиях они же имеют и несравненно более значительные шансы в привлечении зарубежного капитала, например для вынужденной замены примитивных экологически «грязных» технологий, предотвращения возможных природных катастроф глобального характера.

Рассматривая Россию с точки зрения формирования в ней инвестиционного климата, можно выделить три большие группы.

1. Регионы с благоприятным, достаточно сформировавшимся инвестиционным климатом, с максимальной деловой активностью, высокими темпами роста новых экономических структур. Сюда входят около 20 регионов и городов. Прежде всего, это города Москва и Санкт-Петербург, области: Калужская, Московская, Тульская, Ярославская, Ростовская, Свердловская, Нижегородская, Волгоградская, Самарская, Челябинская и Тюменская, республики: Татарстан, Башкортостан, Саха (Якутия), Красноярский край.

2. Регионы промежуточного типа, с менее благоприятным, формирующимся инвестиционным климатом, с невысокой деловой активностью, средними темпами экономических преобразований. Это самая многочисленная группа, в нее входит почти половина регионов России, в том числе области: Белгородская, Оренбургская, Новосибирская, Камчатская, Вологодская, Мурманская, Тверская, Липецкая, Омская, Томская, Амурская, Магаданская, Приморский, Краснодарский края, республики: Коми, Удмуртская, Дагестан.

3. Регионы с неблагоприятным инвестиционным климатом, с минимальной деловой активностью, низкими темпами формирования новых экономических структур. К этой группе относятся примерно 15 регионов, в том числе ряд областей Центрально-Черноземного района, все республики Северного Кавказа, республики: Калмыкия Адыгея, Тыва, Алтай, Ингушская, Чукотский автономный округ, Еврейская автономная область.

Распределение прямых иностранных инвестиций по регионам является неравномерным. В целом объем привлеченных иностранных инвестиций в различные регионы России зависит от инвестиционного климата в них, определяемого такими факторами, как уровень развития экономического потенциала (производственной и финансовой сферы, инфраструктуры, наличия ресурсов), емкости потребительского рынка, налоговых и других льгот, географико-климатических и социально-политических условий в субъекте РФ.

Можно выделить три основных уровня регионального привлечения прямых иностранных инвестиций в России: Москва, сырьевые регионы и крупные индустриальные центры и регионы, находящиеся в непосредственной близости от них. Доля Москвы изменяется, но в среднем она составляет около 40% всех прямых иностранных инвестиций в Россию. Также наибольшие объемы иностранных инвестиций привлекаются в сырьевые регионы (Омская обл., Сахалинская обл., Тюменская обл. и др.), крупные промышленные центры (Самарская обл., Свердловская обл., Татарстан, Челябинская обл. и др.), регионы с развитой инфраструктурой и высоким потребительским потенциалом помимо Москвы (Санкт-Петербург, Московская обл. и др.).

Среди сырьевых регионов лидируют Татарстан, Тюменская, Омская области, Красноярский край. Достаточно существенные объемы прямых иностранных инвестиций приходятся на Санкт-Петербург, Нижегородскую и Московскую области.

Главной причиной неравномерного распределения прямых иностранных инвестиций в России является то, что в регионах, привлекательных для иностранных инвесторов, имеется больший ресурсный потенциал, выше платежеспособный спрос, лучше развита инфраструктура (транспортные сети, современные средства связи, гостиницы и др.).

С начала 2000-х годов в условиях экономического роста региональные диспропорции в инвестициях усилились. На первый план вышли различия не только между отдельными крупными территориальными образованиями (федеральными округами), сколько внутри них. Удельный вес Центрального федерального округа за 1975-2003 гг. в общих объемах инвестиций практически не изменился (22-23%), но доля Москвы в этом округе выросла с 25 до 50%. Удельный вес Санкт-Петербурга в инвестициях Северо-Западного округа увеличился за тот же период с 24 до 30%, доля Красноярского края в Южном Федеральном округе - с 23 до 37%, удельный вес Тюменской области в инвестициях Уральского округа – с 43 до 77%. Еще более заметны региональные диспропорции в распределении иностранных инвестиций. Здесь доля Краснодарского края в Южном Федеральном округе достигает 65%, Санкт – Петербурга в Северном округе – 66, Москвы в Центральном округе – 87%48.

Неравномерность распределения инвестиций также вызвана тем, что в одном регионе власти заинтересованы в привлечении инвестиций и создают для этого благоприятные условия, а в другом к этому не проявляют абсолютно никакого интереса. Иностранному инвестору важнее уметь выстраивать нормальные деловые отношения с властными органами регионального и местного уровней. Региональные власти могут снизить на 4% налог на прибыль — от исходного уровня в 24%, руководствуясь определенными критериями и условиями. Они же могут минимизировать для инвестора налоги на имущество и на землю. Кроме того, региональные администрации вправе выделять инвесторам субвенции на безвозвратной основе согласно закону соответствующего субъекта Федерации.

В целом можно утверждать, что на региональном уровне конкретные вопросы стимулирования инвестиций прорабатываются лучше, нежели на федеральном, что свидетельствует о заинтересованном отношении властей к притоку капитала. Практика, однако, показывает: для предпринимателей, инвестирующих средства в российские регионы, более важными, нежели предоставляемые конкретные льготы и региональные гарантии, являются общие для страны стабильность правовых и хозяйственных условий и прозрачность экономических процессов, в решающей мере определяющие надежность вложений49.

Не случайно зарубежные инвесторы начинают протестовать против чрезмерной конкуренции между регионами при предоставлении льгот: их резкий разброс дробит единое инвестиционное пространство, затрудняет получение объективных оценок и стандартизацию процедур принятия решений об инвестициях.

В целом, с одной стороны, многие регионы России за короткий срок сформировали более цельную и последовательную, чем на федеральном уровне, инвестиционную политику. С другой стороны, качественного перелома не происходит: масштабного притока инвестиций нет притом, что развивается довольно напряженная конкурентная борьба между регионами за инвестора путем предоставления все новых льгот, гарантий и т.п.

В ряде регионов создаётся видимость заинтересованности властей в привлечении инвестиций при отсутствии конкретных действий и конкретных механизмов государственной поддержки. В ряде субъектов не раскрыты условия предоставления заявленных форм поддержки инвесторов. Например, на территории Ивановской области определены формы государственной поддержки, но не закреплены правила и условия их предоставления50. Такая непрозрачность условий поддержки может быть источником для возможности манипулирования и бюрократии в процессе «поддержки» инвестора.

Излишняя бюрократизация работы административного аппарата и усложнение регионального законодательства нередко становятся чертами, сопутствующими приходу крупных и сильных инвесторов. На приток капиталовложений чиновники нередко отвечают усложнением процедур. На словах они могут раскрывать для инвестора объятия, а на деле руководствуются лишь собственными интересами, не всегда опираясь на закон. Последствием становится непредсказуемое удорожание проекта, а порой и отказ от него.

Привлекательность региона зависит не только от наличия профессионалов в администрации и налоговых льгот, но в первую очередь от развитости инфраструктуры, доступности источников энергии и способности региональных властей оказывать здесь реальную поддержку. Это означает помощь в бесперебойном снабжении электроэнергией и газом, оперативное содействие в оформлении договоров и т. д. Надо признать, что за последние годы опыт региональных властей растет. В таких регионах, как Московская область, Санкт-Петербург, Ульяновская, Ростовская области, региональные власти действительно оказывают существенную профессиональную поддержку инвесторам. Они понимают, что инвесторы обеспечивают новые рабочие места и платят местные налоги, помогают в создании инфраструктуры. Приток капиталовложений извне позволяет региональным администрациям надеяться на повышение инвестиционного рейтинга региона.

Как правило, во многих регионах России существует ряд преград на пути привлечения инвестиций:

- низкая эффективность использования имеющегося экономического потенциала региона и государственной собственности;

- высокие административные барьеры;

- высокая доля теневой экономики и непрозрачность финансовых потоков субъекта Федерации;

- трудности на пути финансовых потоков и проблема неплатежей;

- отсутствие механизма привлечения инвестиций.

В целом следует отметить, что объем иностранных инвестиций во многих регионах не соответствует их инвестиционному потенциалу, и при грамотно построенной инвестиционной политике в регионах можно ожидать поступление иностранного капитала, на порядок превышающее существующий приток иностранных средств.


Таким образом, в заключение второй главы можно сделать вывод, что основными препятствиями на пути притока иностранного капитала в российскую экономику являются: высокая инфляция; излишняя монополизация отдельных рынков; коррупция и криминализация отдельных сфер предпринимательской деятельности; несовершенство налоговой системы; структурная слабость российской экономики; слабая защита прав собственности; относительно низкая производительность труда. Низкая инвестиционная активность в регионах обусловлена: слабой работай местных администраций, декларации о гарантиях защиты инвестиций не имеют детально прописанных процедур гарантий, высокая бюрократизация административного аппарата, запутанность регионального законодательства. Во многих регионах России существует ряд преград на пути привлечения инвестиций: низкая эффективность использования имеющегося экономического потенциала региона и государственной собственности; высокие административные барьеры; высокая доля теневой экономики и непрозрачность финансовых потоков субъекта Федерации; трудности на пути финансовых потоков и проблема неплатежей; отсутствие механизма привлечения инвестиций.



ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА В ЭКОНОМИКУ РОССИИ

3.1. Место России в инвестиционном рейтинге

В марте 2008 г. международное рейтинговое агентство Standard & Poor's вынесло важное для России решение. Прогноз по долгосрочным рейтингам государства был повышен со «стабильного» до «позитивного». Остальные показатели оставлены без изменений. Суверенные кредитные рейтинги по обязательствам в иностранной и национальной валюте: долгосрочные – «BBB+/А-», краткосрочные рейтинги – «A-2».

Повышение оценки вызвано ростом резервов государства. Запасы ликвидности в иностранной валюте, накопленные российским правительством, таковы, что даже если российскую банковскую систему охватит дефолт и государство из своих резервов выплатит все $147 млрд ее внешних обязательств, то остатка хватит на то, чтобы платить по своим долгам в течение девяти месяцев.

Это в три раза больше среднего показателя для стран с рейтингами категории «А», подчеркивает S&P. В условиях растущих цен на нефть российские резервы продолжат увеличиваться, полагают в S&P.

Для российской экономики повышение инвестиционных очень важно. Это отражает убежденность, что нынешний мировой финансовый кризис не является для России фатальным, и она успешно выйдет из него. В первую очередь, изменение благоприятно скажется на фондовом рынке. У инвесторов сохраняются макроэкономические опасения относительно развивающихся рынков. Но на фоне остальных из них Россия выглядит неплохо, подтверждение чему инвесторы и получили от S&P.

Для российских предприятий решение S&P означает упрощение заимствований на внешних рынках. Это улучшение условий кредитования для всех компаний как для государственных, так и для частных.

Выиграет, в первую очередь, финансовый сектор – Сбербанк, Банк Москвы, ВТБ, бумаги которых торгуются на фондовом рынке. Они в свою очередь сами будут субсидировать экономику. Но проще всего занимать станет «Роснефти» и «Газпрому», которым постоянно не хватает денег. Для таких государственных гигантов улучшение условий кредитования означает и снижение стоимости старых долгов. В конечном счете, от сокращения стоимости фондирования для госкомпаний, обеспечивающих до 80% ВВП, выиграет вся экономика.

Однако повышение рейтинга S&P не поможет предприятиям, которые до сих пор не имели возможности кредитоваться за рубежом. Условия кредитования для таких предприятий останутся прежними – жесткими и тяжелыми.

Среди стран рейтинговой категории ВВВ наибольшее сходство с Россией имеют государства, являющиеся, как и она, экспортерами сырья. К ним относятся Республика Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; все приводимые далее рейтинги являются суверенными кредитными рейтингами по обязательствам в иностранной валюте), Мексика (ВВВ/Позитивный/А-3), Южно-Африканская Республика (ЮАР; ВВВ+/Стабильный/А-2) и Саудовская Аравия, которая имеет более высокий рейтинг (АА-/ Стабильный/А-1+). Среди стран Центральной и Восточной Европы ближайшими аналогами России являются Болгария (ВВВ+/Стабильный/А-2) и Польша (А-/Стабильный/А-2). В группу сравнения можно также включить Таиланд (ВВВ+/Стабильный/А-2) и Малайзию (А-/Позитивный/А-2).

Россия совершила беспрецедентный рывок вперед: с начала текущего десятилетия ее экономика растет почти на 7% в год. В результате уровень дохода на душу населения в 2007 г. окажется выше медианного показателя для стран категории "ВВВ", хотя еще совсем недавно - в 2004 г. - он составлял менее 2/3 этого значения (см. рис. 7). За этот короткий период Россия по уровню душевого дохода опередила такие страны, как ЮАР, Малайзия и Мексика.

Рис. 7. Россия в «группе равных». Показатель ВВП на душу населения, долл.51

Правительство право, полагая, что относительно низкий уровень инвестиций - это основной фактор, сдерживающий развитие страны в долгосрочном периоде. Однако его попытки применения различных разновидностей метода "сверху вниз", используемого в промышленности, для стимулирования роста так называемых стратегических отраслей едва ли способны заменить необходимые меры по улучшению качества корпоративного управления и правоприменения, а также по повышению прозрачности экономической политики. С другой стороны, меры по повышению ликвидности внутреннего рынка корпоративных облигаций способствовали росту инвестиционной активности в частном секторе, так как у негосударственных предприятий появилась жизнеспособная альтернатива внешнему финансированию. Есть основания считать, что углубление финансового рынка уже приносит свои плоды: доля инвестиций в ВВП России выросла по сравнению с 2005 г. на 2% и достигла 23% (впрочем, у большинства сопоставимых стран этот показатель намного выше). К сожалению, приток инвестиций в обрабатывающую промышленность по-прежнему невысок. Среди стран "группы равных" по уровню инвестиций от России отстают лишь Саудовская Аравия и ЮАР.

Рис. 8. Россия в «группе равных». Валовые внутренние инвестиции52

Необычайно быстрый рост российской экономики может замедлиться и по другой причине: из-за ухудшения конкурентоспособности ненефтяных отраслей, производящих товары на экспорт. Ввиду интенсивного притока денежных средств на фоне большого профицита текущего и финансового счетов, а также устойчиво-высокой инфляции (она намного выше, чем в других странах сопоставимой группы) реальный курс рубля вырос с конца 2002 г. на 32% (см. рис. 9). Национальная валюта России укреплялась в 3 раза быстрее, чем в среднем по рейтинговой категории "ВВВ", ее рост почти вдвое опережает рост курса казахстанского тенге.

Рис. 9. Россия в «группе равных».. Реальный эффективный валютный курс53

Если не произойдет резкого падения цен на нефть, то существенного понижения курса рубля до конца 2008 г. ждать не приходится. Между тем снятие в 2006 г. ограничений на движение капитала через границу Российской Федерации стало дополнительным фактором укрепления курса российской национальной валюты. Однако со временем динамика валютного курса перестанет быть однонаправленной: полная либерализация капитальных счетов, произведенная прошлым летом в целях достижения конвертируемости рубля, привела к тому, что обменный курс стал больше колебаться, причем в обоих направлениях, а экономика стала более восприимчивой к разного рода "болезням" мирового финансового рынка (что подтвердили события этого лета, в частности экстренные вливания ликвидности, произведенные Центральным банком России).

В более отдаленном будущем Россия столкнется с последствиями крайне неблагоприятных тенденций в демографической сфере, а именно низкой рождаемости и очень высокой смертности среди мужчин трудоспособного возраста. По прогнозам, к 2020 г. численность населения России сократится примерно на 7%, а к 2050 г. - на 22% по сравнению с уровнем 2005 г. Между тем население Мексики, Малайзии и особенно Саудовской Аравии будет расти устойчиво-быстрыми темпами. Хотя это не приведет к росту ВВП на душу населения, указанные страны будут быстрее развиваться экономически и в целом им будет легче решить задачу своевременной выплаты государственных долгов.

С одной стороны - хорошие показатели внешнего платежного баланса и исполнения бюджета, с другой - высокие условные обязательства

В результате быстрого роста экспорта Россия (наряду с Казахстаном и Саудовской Аравией) имеет высокий профицит счета текущих операций. Быстрое накопление золотовалютных резервов, погашение внешних долгов российского правительства, увеличение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и замедление оттока капитала привели к тому, что потребности страны во внешних заимствованиях уменьшились до комфортно-низких уровней. По этой причине величина чистых внешних активов России составляет чуть менее 30% поступлений на СТО - по этому показателю страна уступает лишь Саудовской Аравии. Кроме того, Саудовская Аравия - это единственная страна в "группе равных" (если не считать Казахстан), опережающая Россию по объему чистых активов (см. рис. 10).

Рис. 10. Россия в «группе равных». Долг государственного сектора54

В большинстве стран, экспортирующих энергоносители, наблюдается такое негативное явление, как очень быстрое увеличение условных обязательств государства, обусловленное тем, что рост финансовой посреднической деятельности опережает развитие систем риск-менеджмента, применяемых в национальных банковских системах (см. рис. 11). Лишь у Мексики уровень условных обязательств стабильно остается низким, что можно объяснить, по крайней мере отчасти, опасением повторения недавнего системного банковского кризиса, который очень дорого обошелся федеральному правительству этой страны. В настоящее время финансовая система Мексики почти полностью находится в руках частного сектора. В России ситуация иная: здесь основная часть розничных депозитов сосредоточена на балансе одного государственного финансового института - Сбербанка. В случае России проблема условных обязательств усугубляется тем, что правительство все активнее вмешивается в деятельность компаний с государственным участием, которые активно привлекают заемные средства (в основном для проведения слияний и поглощений).

Рис. 11. Россия в «группе равных». Условные обязательства в финансовом секторе55


Исследовательский центр Brookings Institution опубликовал "Рейтинг слабости государств" (Index of State Weakness in the Developing World)56. Рейтинг охватывает 141 страну мира. В основе рейтинга лежит оценка четырех базовых параметров: экономической и политической ситуации, безопасности и социальной сферы. По оценкам рейтинга, государственное устройство России слабее Ирана, Сербии и Турции.

Выводы об экономике стран делались авторами рейтинга на основе обобщения таких показателей, как темпы роста, доля валового внутреннего продукта на душу населения, темпы инфляции, разрыв в доходах между богатыми и бедными и качество государственного управления.

Оценка политической ситуации проводилась путем анализа эффективности работы властей, их открытости и подотчетности, степени законопослушности граждан, уровней коррупции и личной свободы. Для оценки безопасности эксперты Brookings Institution рассматривали уровень политической стабильности, наличие или отсутствие внутренних конфликтов, частоту и степень нарушений прав человека. Социальная сфера оценивалась по показателям детской смертности, доступности образования, средней продолжительности жизни, распространению водопровода и канализации и так далее. При работе над рейтингом авторы использовали показатели специализированных отчетов различных структур ООН и других исследовательских организаций.

В первую десятку наиболее слабых государств (в рейтинге они заняли места с 1-го по 10-е) вошли: Сомали, Афганистан, Конго, Ирак, Бурунди, Судан, Центрально-Африканская Республика, Зимбабве, Либерия и Кот Д' Ивуар (Берег Слоновой Кости).

Из стран бывшего СССР наихудшая ситуация сложилась в Туркменистане и Узбекистане, занявших соответственно 35-е и 36-е места. Таджикистан оказался на 42-й позиции, Россия - на 65-й, Кыргызстан - на 73-й, Азербайджан - на 80-й, Беларусь - на 81-й, Молдова - на 88-й, Казахстан - на 89-й, Грузия - на 90-й, Армения - на 105-й, Украина - на 107-й, Латвия - на 136-й, Литва - на 138-й.

Для сравнения: Пакистан оказался на 33-м месте, Восточный Тимор - на 43-м, Кения - на 50-м, Алжир - на 57-м, Сирия - на 59-м, Куба - на 62-м, Иран - на 66-м, Индия - на 67-м, Китай - на 74-м, Вьетнам - на 83-м, Ливия - на 86-м, Турция - на 98-м, Ливан - на 93-м, Сербия - на 108-м, Аргентина - на 115-м, Польша - на 135-м. Рейтинг замкнули (то есть эти страны являются наиболее устойчивыми) Словакия, Венгрия и Чили.

В целом авторы рейтинга выделили пять основных категорий: обанкротившиеся государства (failed states) (например, Афганистан, Сомали и Конго), критически слабые государства (Ирак, Северная Корея, ряд стран Центральной Африки), слабые государства (в эту группу попали Туркменистан, Узбекистан и Таджикистан наряду с Пакистаном, Венесуэлой, Камбоджей, Лаосом, Мозамбиком и пр.), государства, требующие внимания (Россия, Беларусь, Кыргызстан и Азербайджан вместе с Китаем, Индией, Индонезией, Намибией, Египтом, Колумбией и пр.), достаточно мощные и устойчивые государства (Молдова, Казахстан, Грузия, Армения, Украина, Латвия и Литва).

Москва заняла последнее, 50-е место в рейтинге ведущих деловых центров мира, представленном компанией MasterCard57. Исследование MasterCard проводилось с октября 2006г. группой ученых из университетов Великобритании и США, а также Centennial Group, London School of Economics и Национального центра экономических исследований Пекина. Оно основывается на статистических данных, в отличие от аналогичных рейтингов Mercer, Human Resources, в основе которых лежат экспертные оценки и социологические опросы.

Ключевые показатели рейтинга – политические и юридические условия работы (10% веса в рейтинге), экономическая стабильность (10%), деловой климат (20%), финансовая инфраструктура, важность в мировом финансовом обороте (22%), рейтинг удобства бизнес-центров для предпринимателей (22%), информационная и научная инфраструктура (16%). Последние в свою очередь рассчитываются на основе 111 субиндикаторов (расчет по 100-балльной системе), показывающих вклад в рейтинг самых разных факторов, от транспортной доступности до числа ежедневных газет и ученых-исследователей на 1 млн жителей мегаполиса.

Вместе с тем по ряду показателей положение Москвы в рейтинге MasterCard дает все основания полагать, что в ближайшее время российская столица поднимется в нем выше. Так, солидное 20-е место Москвы по рейтингу финансовой инфраструктуры складывается из оценки не только оборотов фондового и финансового рынков, но и присутствия в ней офисов 20 крупнейших банков, 11 страховых компаний и пяти мировых инвестбанков.

Находясь на 36-м месте по показателям развитости информационной инфраструктуры, Москва опережает Шанхай, Милан, Тель-Авив, Дубай и Мехико. Заметим, что данная отрасль в России считается не самой передовой. С точки зрения исследования MasterCard, рейтинг по этому показателю в равных долях оценивается сравнительным с другими городами числом университетов, медицинских центров, школ MBA, регистрируемых патентов, ученых-исследователей и ежедневных газет на 1 млн человек, количеством статей в научных и технических журналах, упоминаний города в поисковой системе Google и распространением широкополосных интернет-сетей.

41-е место по рейтингу бизнес-центров в значительной степени зависит от ситуации с аэропортами, гостиничным бизнесом и рынком офисной недвижимости – лидерами инвестиционной привлекательности в Москве. Среднее положение Москвы в рейтинге развитости финансовых институтов – это своего рода сигнал западным финансистам, что надо идти в Россию сейчас, надо демонстрировать свое присутствие, иначе можно опоздать.

3.2. Зарубежный опыт привлечения иностранных инвестиций

Главной причиной размещения прямых инвестиций является получение максимально возможной прибыли при минимальном риске. Однако в основе международного движения капитала может лежать стремление фирм сократить транспортные издержки за счет создания производства в непосредственной близости от потребителя, а также преодолеть торговые барьеры принимающей страны путем создания на территории последней собственного производства.

При рассмотрении прямых зарубежных инвестиций следует учитывать трудности, с которыми могут сталкиваться владельцы капитала. Очевидно, что, принимая решение о капитальных вложениях за рубежом, прежде всего необходимо оценить инвестиционные условия принимающего государства. В основу оценки необходимо положить политические, социальные, финансовые, экономические факторы.

Определяющими критериями все же являются экономическая и политическая стабильность. Однако даже в случае полного учета внешних факторов принимающего государства инвестор не застрахован от неопределенности и риска, которые несет в себе сама предпринимательская деятельность. Возникает необходимость как в создании системы институтов, призванных сгладить эту проблему, так и возможности предоставления государственных гарантий. Они могут предоставляться страной-экспортером или импортером в зависимости от того, какие при этом преследуются цели. Например, государство, заинтересованное в привлечении капитала, может дать гарантии возврата полной суммы инвестированного каптала или какой-либо его части в случае стихийных бедствий, национализации или иных непредвиденных обстоятельств. Кроме государственных гарантий смягчить риск зарубежной деятельности поможет система страхования зарубежных инвестиций. Прямой инвестор приобретает страховку от страховых рисков. Если наступает предусмотренный в договоре страховой случай, то прямой инвестор получит возмещение всех потерь.

Для привлечения иностранных инвестиций необходимо разработать специальную экономическую политику. Определяющим фактором ее выбора выступает начальное состояние баланса ввоза и вывоза иностранных инвестиций. В соответствии с этим выделяются три группы стран:

преимущественно вывозящие капитал или международные нетто-инвесторы (Япония);

принимающие (Ирландия, Португалия, Испания, Турция, США, большинство развивающихся стран);

те, для которых характерно приблизительное равновесие ввоза и вывоза (ФРГ, Франция).

Безусловно, данное деление не лишено условности, так как любая страна одновременно и поставляет инвестиции за рубеж, и принимает их. Тем не менее приведенная градация позволяет выявить определенные закономерности формирования и проведения государственной политики в области иностранных капиталовложений.

В мировой практике существует определенная система мер по привлечению иностранного капитала58:

1. Налоговые стимулы – установление прямых налоговых льгот; отсрочки уплаты налогов за инвестирование капитала; амортизационная политика; "налоговые каникулы"; освобождение от таможенных платежей импорта оборудования, сырья, комплектующих изделий; манипулирование уровнем налога.

2. Финансовые методы стимулирования иностранных инвестиций – субсидии, займы, кредиты и гарантии их предоставления. Предоставление финансовых льгот ставится в зависимость от выполнения инвестором поставленных задач.

3. Нефинансовые методы – создание специальных экономических зон, направленное на обеспечение определенной территории необходимыми факторами производства, информацией, развитие транспортной и других видов коммуникаций.

Деятельность России по аккумулированию перспективных проектов и их доведению до потенциальных инвесторов, наличие регионального законодательства в этой сфере являются важными компонентами благоприятного инвестиционного климата, однако процесс его формирования предполагает постоянное совершенствование как организационных механизмов, так и регионального законодательства. Разработке комплекса мер по привлечению иностранных инвестиций способствует изучение международного опыта в этой области. В этой связи несомненный интерес представляет система привлечения иностранных инвестиций, созданная в Китайской Народной Республике.

Согласно данным МВФ на мировом рынке капитала Китай занимает восьмое место (2 % всего мирового потока) и второе место после США по количеству предприятий с иностранными инвестициями. В середине 90-х гг. на их долю приходилось 7,5% промышленных предприятий и почти 19% производимой продукции (в неизменных ценах), доля иностранных инвестиций в совокупных вложениях средств в основные фонды в стране составляет 15%. Такое положение в мире Китай занял благодаря проводимой политике экономической реформы. Уже к 1978 г. китайское правительство поняло, что централизованная планово-командная экономика не способна обеспечить желаемый рост экономики. Политика “открытых дверей” была одной из первых среди рыночных реформ. Ответом на реформы стало мощное расширение притока капитала. Если ранее иностранные инвестиции в Китае были запрещены, то теперь усилия направлены на создание “потока новых ресурсов путем улучшения материальных стимулов, позволяя вновь созданный поток ресурсов размещать в более эффективные секторы вместо попытки перераспределить существующий запас ресурсов от низкопроизводительных к высокопроизводительным секторам”. Иностранные инвестиции — это не только валютные средства, но и современная технология и организация, опыт установления и поддержания деловых контактов с зарубежными странами. Политика “открытых дверей” в отношении иностранных инвестиций прошла несколько этапов.

На протяжении первого этапа (1979-1985) поступление капитала стабильно возрастало, достигнув 4,6 млрд. дол. в 1985 г. В начальный период преобладали вложения в непроизводственную сферу и лишь 27 % иностранного капитала помещалось в производство. В 1980-1981 гг., чтобы стимулировать поток инвестиций, в прибрежных городах Шэньчжэне, Гуандуне, Фуцзяне и Сямэне были учреждены четыре Специальные экономические зоны (СЭЗ). Эти зоны, открытые первоначально в качестве эксперимента,  стали впоследствии наиболее динамичными центрами роста экономики. Здесь были установлены льготные налоги, лицензирование импорта, льготные тарифы, а также разрешалось создавать не только совместные предприятия с миноритарной или мажоритарной собственностью, но и предприятия, полностью находящиеся в иностранной собственности. Совместные и иностранные предприятия действовали в трудоемких областях обрабатывающей  промышленности, в сфере услуг, туризма, в коммунальном и гостиничном  хозяйстве и т.п.

Второй этап (1986—1989) продемонстрировал уже крупномасштабный приток иностранного капитала, объем которого к 1988 г. вырос до 10,2 млрд. дол. В середине 1980-х годов усилилась роль государства в регулировании иностранных инвестиций, были предприняты шаги по их выборочному ограничению и поощрению в отношении отраслевой, технологической и территориальной структуры. В 1986 г. была учреждена Государственная администрация валютного контроля с целью четкого управления и строгого контроля над операциями, что должно было создать систему защиты иностранных инвестиций. Введение контроля над привлечением и использованием инвестиций стимулировало их рост, обусловило постоянную адаптацию национального законодательства к общепринятой мировой практике. В результате со второй половины 1980-х годов в КНР наметился переход от количественного наращивания внешних ресурсов к многосторонней системе поощрения иностранных капиталовложений с учетом их качественных характеристик.

Содержанием третьего этапа привлечения иностранного капитала (с 1989 г.) стало усовершенствование инвестиционного процесса. В июне 1989 г. китайское правительство впервые определило приоритеты для иностранных инвестиций. Наиболее важными были признаны проекты совместных предприятий, применяющих передовую технологию и ориентирующихся на экспорт, а также проекты в электроэнергетике, транспорте, телекоммуникациях, добыче и переработке сырья. Чуть раньше, в марте 1989 г., Госсовет КНР определил перечень видов производств, разрешающий участие иностранного капитала: изготовление продукции, необходимой, но не производимой в стране; изготовление продукции на экспорт; капиталовложения в технологию, которая может помочь повысить экономическую эффективность; капиталовложения в энергетику, коммуникации и транспорт, сырьевые отрасли, производство электронной и бытовой техники, портовое хозяйство. Совершенствуется и законодательная база инвестиционного сотрудничества. К началу 1990 г. Китай заключил соглашения с 23 странами о взаимной защите и поощрении инвестиций и с 21 страной — об отмене двойного налогообложения.

В результате в 1993 г. КНР вышла на первое место среди развивающихся стран и на второе место в мире после США по объемам привлекаемого иностранного капитала. Решающим же фактором роста стало допущение иностранного капитала в отрасли так называемой “третьей сферы” экономики (розничную торговлю; недвижимость – долгосрочную аренду земельных участков под застройку; транспортные, страховые, консультационные, финансовые услуги; туризм и т.д.) в крупнейших торгово-промышленных центрах страны: Пекине, Тяньцзине, Шанхае, Гуанчжоу, Шэньчжэне.

Главными факторами, которые стимулируют приток иностранного капитала в КНР, являются большая емкость внутреннего рынка, огромные ресурсы, относительно низкая стоимость рабочей силы, благоприятные валютные курсы, тарифные ставки и политическая стабильность. Льготы, предоставляемые совместным предприятиям, обычно включают освобождение от уплаты подоходного налога на 5 лет после начала своей деятельности, право беспошлинного ввоза сырья и средств производства для своей основной деятельности, право свободного вывоза за границу прибыли, процентов и дивидендов. В случае национализации КНР несет материальную ответственность перед капиталоэкспортирующей страной, что проявляется в незамедлительной выплате компенсации и переводе ее за границу. Формы привлекаемого капитала самые разные — это прямые и портфельные инвестиции, кредиты и займы частных коммерческих банков, правительственные займы и займы международных организаций, размещение государственных облигаций и казначейских векселей за рубежом, компенсационные соглашения, совместная разработка нефтяных ресурсов на континентальном  шельфе, инвестирование за рубежом, подрядное строительство и экспорт  рабочей силы, иностранный туризм.

Потоки иностранного капитала сконцентрированы главным образом в обработке и сборке индустриальных изделий, в капиталоемких отраслях промышленности, в высоких технологиях, в торговле, а также в услугах и инфраструктуре. Доля вложений в сельское хозяйство до сих пор остается невысокой. В настоящее время по отношению к иностранному капиталу Китай стремится проводить гибкую политику. Это проявляется в сочетании поощрительных мер с ограничительными, административный контроль не противоречит активному использованию экономических рычагов и стимулов с целью воздействия на территориальное и отраслевое размещение капитала. Подводя итоги, можно сделать вывод о том, что если в 1990-х годах привлечение иностранного предпринимательского капитала рассматривалось как вспомогательное звено внешнеэкономической стратегии КНР, то уже к началу XXI века иностранный капитал, во многом адаптировавшийся к условиям Китая, стал важным долговременным фактором экономического развития страны.

В качестве примера успешного осуществления комплекса мер по стимулированию внешних инвестиций на региональном уровне можно привести г. Дацин провинции Хэйлуньцзян.

Эксплуатация дацинских нефтяных месторождений началась в начале 60-х, и сейчас Дацин стал городом с определенной экономической ориентацией – в городе действует 6 крупных нефтеперерабатывающих заводов, выпускающих 165 наименований нефтехимической и химической продукции. Экономика города на протяжении последних нескольких лет развивается быстрыми темпами благодаря мероприятиям по привлечению инвестиций, проводимым Народным Правительством г. Дацин, а также специально сформированной развитой организационной инфраструктуре. В целях содействия инвесторам в г. Дацине создана современная инфраструктура: дороги, система связи. Особое внимание уделяется привлечению иностранных инвестиций, т.к. китайские чиновники отлично понимают, что суммарные ресурсы стран мира больше, чем одной страны, а тем более одного города. В качестве инвестиций выступают как денежные средства и оборудование, так и привлечение для работы в Китае квалифицированных специалистов из-за рубежа. Для предприятий с иностранными инвестициями создаются более благоприятные условия по сравнению с аналогичными китайскими. Разработана и принята соответствующая нормативная база, предусматривающая льготы для иностранных инвесторов: освобождение от налога на прибыль в первые три года, а если в сферу деятельности предприятия входит строительство складских помещений, жилья, объектов социальной сферы, то такие предприятия вообще освобождаются от налога на прибыль.

Аналогичные мероприятия проводятся во всех городах Китая, но правительство г. Дацин создало ряд дополнительных условий, способствующих привлечению иностранных инвестиций: арендная плата здесь меньше, чем в других городах, для филиалов иностранных компаний плата за помещения меньше, чем для китайских предприятий. Эти меры распространяются и на некоторые другие предприятия по решению правительства г. Дацин. Проводятся меры по стимулированию активности населения в сфере привлечения иностранных инвестиций. Жителю Дацина, а население составляет 2 млн. 400 тысяч человек, привлекающему внешние инвестиции, правительство города выплачивает премию из своих средств по дифференцированной сетке: например, если инвестиций привлекается на сумму 100 тыс. долларов США, жителю возвращают 8 тыс. долларов.

В правительстве Дацина образованы специальные органы, занимающиеся вопросами инвестиций: Управление внешней торговли и экономического сотрудничества г. Дацин, Управление инвестиций г. Дацин, Международная торговая комиссия г. Дацин, Комиссия по содействию международной торговле г. Дацин, Общество инвестиционных предприятий г. Дацин. Для упрощения процедуры регистрации предприятий с иностранными инвестициями и сокращения расходов на управление возглавляет эти органы один человек – Дай Чуньди. Вопросы, связанные с привлечением иностранных инвестиций, не входящие в сферу деятельности народного правительства г. Дацин, решаются совместно с правительством провинции Хэйлунцзян и государственными органами. При решении вопросов, связанных с регистрацией новых предприятий, правительство г. Дацин исходит из того, что работники администрации города выполняют служебную функцию по отношению к инвестору. Так, срок оформления документов на открытие предприятия установлен не более одного дня, в противном случае на чиновник а могут быть наложены административные санкции, вплоть до увольнения. Мероприятия, проводимые правительством г. Дацин, направлены не только на оказание помощи создающимся совместным предприятиям и открывающимся филиалам иностранных компаний, но и на привлечение инвестиций в существующие китайские фирмы. В таких случаях руководители китайских предприятий включаются в состав международных делегаций, а наиболее важные контракты подписывает мэр города.

Один из выводов, который очевиден при анализе китайского опыта привлечения инвестиций, касается прежде всего четкости разграничения полномочий федерального и регионального уровней власти. В этой связи очевидно: нам необходимы такие правила, когда федеральный центр берет на себя решение основных проблем по привлечению иностранных инвестиций (обеспечение гарантии свободного использования полученной в результате осуществления инвестиционного проекта прибыли, предоставление налоговых и неналоговых льгот).

К уровню ответственности региона можно отнести следующие задачи:

- Повышение внимания непосредственно к иностранным инвестициям и  разработка комплекса мер по их привлечению, используя накопленный опыт, в том числе и международный;

- Разработка и принятие законодательной базы, в частности, Закона “Об иностранных инвестициях в Тюменской области”, в котором необходимо определить основные виды налоговых и неналоговых льгот иностранным инвесторам в части поступлений в бюджет области и условия их предоставления; а также определить в рамках полномочий субъекта РФ гарантии использования полученной от реализации инвестиционного проекта прибыли;

- Определение приоритетных отраслей экономики региона с точки зрения обеспечения экономического роста, развития налогооблагаемой базы и повышения жизненного уровня населения и создание наиболее благоприятных условий для  иностранных вложений в эти отрасли при условии соблюдения государственных интересов Российской Федерации;

- Предоставление информации потенциальным инвесторам о состоянии и перспективах развития экономики региона и уровне возможной прибыли в результате реализации инвестиционных проектов.



3.3. Меры по улучшению инвестиционной привлекательности

В связи с тем, что инвестиции являются одним из решающих факторов в увеличении ВВП, основной задачей правительства страны является осуществления мероприятий, которые стимулировали бы их приток.

Анализ научных публикаций по проблеме формирования инвестиционной политики позволяет сформулировать ряд основных направлений ее реализации. Учитывая мировой опыт и специфику нашей страны, можно назвать следующие основные задачи (помимо общего улучшения политической и макроэкономической ситуации), связанные с привлечением иностранного капитала:

- формирование благоприятного инвестиционного климата;

- снижение инвестиционных рисков;

- ускорение структурной перестройки, развитие новых технически передовых отраслей и производств;

- становление эффективно действующих хозяйственных единиц;

- формирование конкурентной рыночной среды, эффективная борьба с монополизмом и создание ликвидной хозяйственной структуры без огромного числа посредников;

- разработка действенного механизма разграничения собственности между хозяйствующими субъектами, а также между федеральными и местными структурами власти;

- создание стабильного экономического и внешнеторгового законодательства, включая нормативную базу по концессиям и разделу продукции;

- упрощение структуры налогов и снижение налогового бремени для иностранных инвесторов;

- создание адекватных механизмов страхования иностранных инвестиций.

Немаловажное значение при этом имеет проведение инвестиционной политики с учетом специфических условий, а также стремление регионов использовать свои сравнительные преимущества для привлечения как отечественных, так и иностранных инвесторов.

Использование вышеназванных инструментов позволит не только сформировать благоприятный инвестиционный климат, но и реализовать инвестиционную политику, которая должна быть направлена как на поиск наиболее эффективных источников финансирования, так и на поддержку предприятий и максимальное использование производственного, природного и научного потенциала.

В качестве шагов правительства, направленных на улучшение инвестиционного климата в России, можно отметить59:

- Проведение административной реформы, которая "формирует способность государства как продвигать все остальные реформы по широкому кругу вопросов, так и своевременно и адекватно отвечать на вызовы, возникающие в экономике".

- Дерегулирование экономики.

- Защита прав собственности.

- Совершенствование налогового администрирования, так как сами ставки налогов невысоки.

- Реформа образования, так как "доставшаяся в наследство система подготовки кадров не отвечает новым потребностям рынка труда и современной экономики является "миной замедленного действия".

Согласно рекомендациям Всемирного банка Правительству страны необходимо стимулирование инвестиций путем воздействия на факторы, которые обеспечивают фирмам возможности и стимулы для капиталовложений (табл. 8).

Таблица 8

Факторы, которые обеспечивают фирмам возможности и стимулы для капиталовложений60

правительство имеет большое влияние

правительство имеет слабое влияние

Затраты

Коррупция

Налоги

Ограничения из-за системы мер государственного регулирования, волокита

Затраты на инфраструктуру и финансовые затраты

Система мероприятий по регулированию рынка рабочей силы

Затраты, определяемые рыночными ценами

Разрыв между рынком факторов производства и рынком выпуска продукции

Экономия в результате роста масштабов производства

Риски

Предсказуемость и надежность мероприятий правительственной политики

Макроэкономическая стабильность

Имущественные права

Обеспечение исполнения условий договоренностей

Экспроприация

Реакция потребителей и конкурентов

Внешние импульсы

Природные катаклизмы

Надежность поставок

Условия, мешающие конкуренции

Препятствия в системе мер правительственного регулирования входа на рынок и выхода с рынка

Законодательство и политика в области конкуренции

Функционирование финансовых рынков

Инфраструктура

Масштабы рынка и разрыв между рынком факторов производства и рынком выпуска продукции

Экономия в результате роста масштабов производства и выгоды от величины оборота в том или ином виде деятельности

Суть рекомендаций заключается в том, что для создания позитивного инвестиционного климата правительство должно обращать внимание на базовые вещи: стабильность в регулировании и налогообложении, а также развитая и доступная финансовая инфраструктура. Повышение уровня предсказуемости политики государства (иными словами, стабильность в выбранном пути развития), по мнению Всемирного банка, увеличит вероятность инвестиций более чем на 30%.

Всемирный банк также рекомендует российскому Правительству обращать внимание на базовые аспекты инвестиционного климата, например на недопустимость так называемых интервенций. То есть механизм адресной поддержки отдельных отраслей через бюджетные субсидии должен быть исключен, так как это противоречит базовым принципам рынка.

Критика рекомендаций Всемирного банка некоторыми российскими экономистами заключается в следующем. Бизнес напрямую зависит от тех правил игры, которые устанавливает государство. И то, что ежегодно из страны уходят десятки миллиардов долларов, говорит в первую очередь о том, что в соответствии с понятием о рынке, ресурсы идут туда, где их наиболее выгодно использовать. А сейчас инвестировать в Россию с ее изношенными производственными фондами, нестабильной политической ситуацией и высокими экономическими рисками совсем невыгодно. Так что рынок рынком, а использование имеющихся государственных финансовых ресурсов на обновление фондов необходимо в данной ситуации. А вот механизмы, гарантирующие эффективность использования средств, должны быть найдены именно на уровне правительства.

Проведя исследование инвестиционных механизмов в экономической теории и анализ различных точек зрения на процесс стимулирования инвестиций, на мой взгляд наиболее эффективным участием государства в стимулировании инвестиций будет заключаться во вложении государственных инвестиционных средств в развитие транспортной инфраструктуры, создание современной системы коммуникаций и информационного обеспечения инвестиционной деятельности (например, организация единого информационно-аналитического пространства на основе геоинформационных систем), создание гарантийных фондов по поддержке инновационных проектов.

Что касается взаимосвязи бедности населения и инвестиционного климата в стране, то правильна сама постановка вопроса: больше инвестиций - больше производства (торговли, услуг) - больше рабочих мест - меньше людей с низкими доходами. Решение проблем бедности не в увеличении социальных выплат со стороны государства, а в создании собственного бизнеса и рабочих мест.

Важнейшая задача состоит в перераспределении финансовых ресурсов из экспортно-ориентированных секторов экономики, где они генерируются, туда, где они остро необходимы. Господство крупных монополий, концентрация собственности на производственные активы, весьма неэффективная защита прав собственности, возможность злоупотреблений и избирательного принятия решений остаются факторами, существенно тормозящими приток прямых иностранных инвестиций.

Привлечение иностранных инвестиций должно обеспечить решение следующих проблем:

- ускорение процесса обновления технической и технологической производственной базы страны,

- создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организации производства,

- освоение опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства,

- продвижение российских товаров и технологий на внешние рынки.

Совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций в должно осуществляться в направлениях:

- обеспечения благоприятных условий для иностранных инвестиций в области налогообложения, экспорте импортных тарифов, валютного регулирования;

- установления на территориях свободных экономических зон льготного, по сравнению с общим, режима хозяйственной, в том числе внешнеэкономической деятельности;

- сохранения условий концессионных договоров и соглашений о разделе продукции в течение срока действия этих договоров и соглашений;

- создания системы страхования и гарантирования прямых иностранных инвестиций, использование залоговых форм привлечения иностранных инвестиций;

- совершенствования системы информатизационного обеспечения иностранных инвесторов.

Перечисленные факторы создают финансовую и нормативно правовую основу для стабилизации инвестиционной обстановки в стране и позволяют рассчитывать на оживление спроса в отдельных сегментах инвестиционного рынка.

Но хотелось бы отметить, что прямые иностранные инвестиции снимают далеко не все вопросы. Да, в России будет расти производство за счет притока капиталовложений в основные фонды, создаваться прибавочный продукт (увеличиваться ВВП), но финансовая прибыль все равно будет уходить из страны, так как это главный интерес инвесторов. Так что вопрос с недостатком финансовых ресурсов останется открытым до тех пор, пока не будут созданы условия для инвестиций внутренних.

Российская кредитоспособность в долгосрочном периоде зависит от перехода к более плюралистичному, децентрализованному и подотчетному управлению, которое могло бы через определенный промежуток времени вызвать большую уверенность в государственных институтах и привести к более последовательной политике. Увеличение прозрачности в принятии решений и более независимая судебная система могли бы улучшить нынешнюю политическую среду, а также способность администрации проводить структурные реформы. В дальнейшем такой прогресс значительно улучшил бы как собственно фундамент российской политико-экономической системы, так и ситуацию с ведением бизнеса в России — страновым риском.

Для привлечения инвестиций в экономику российских регионов очень важны мероприятия, повышающие уровень предсказуемости, открытости, определенности ситуации, что снижает уровень риска для инвесторов. С этой точки зрения задача инвестиционного менеджмента - активизация инвестиционного процесса в регионе и повышение его эффективности.

Основная задача инвестиционной политики российских регионов заключается в создании условий для эффективных вложений в его экономику на принципах: доброжелательности во взаимоотношениях с иностранными инвесторами, сбалансированности публичных и частных интересов, информационной открытости для всех инвесторов, ясности и простоты инвестиционного процесса, равноправия инвесторов, объективности и здравого экономического смысла в принимаемых решениях, неизменности принимаемых решений и своевременного и четкого выполнения своих обязательств, поддержки и стимулирования инвесторов.

Региональная инвестиционная политика определяется внешними (политическая ситуация в стране, общеэкономическая ситуация, состояние финансового рынка, надежность контрагентов) и внутренними (выбранная инвестиционная стратегия, обеспеченность инвестиционными ресурсами, квалификация кадров, существующая система управления) факторами, обуславливающими решение комплекса задач по стабилизации политической ситуации в регионе, снижению инфляции, повышению привлекательности корпоративных инвестиций. Причем в каждом конкретном регионе эта политика должна учитывать его конкурентоспособность, то есть роль в экономическом пространстве России, способность обеспечить достойный уровень жизни населения и реализовать имеющийся в регионе экономический потенциал.

В качестве методов, повышающих конкурентоспособность региона на финансовом рынке и, как следствие, инвестиционную привлекательность, можно рассматривать создание системы консолидации и локализации финансовых ресурсов, например на основе создания региональных инвестиционных структур на базе отдельных муниципальных образований.

Данные структуры могли бы сконцентрировать существующие активы и финансовый капитал, направить их на развитие территории в рамках комплексных инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит идея о необходимости реформирования существующей системы хозяйственного управления. Создание региональных инвестиционных структур создаст условия, когда средства региона будут сохраняться в рамках региона и вкладываться в развитие данного территориального образования.

В целом же одной из ключевых задач политики региона по привлечению инвестиционных ресурсов является доведение совокупности хозяйствующих субъектов региона до “рыночного вида” посредством создания соответствующей инфраструктуры: трастовые компании, лизинговые механизмы, финансовые, страховые компании и т.п.

Обладая огромным экономический потенциалом, многие регионы сегодня не обеспечивают его эффективного использования. Соответственно, также среди основных задач по повышению инвестиционной привлекательности региона можно выделить задачу инвентаризации активов территориального образования (природный, финансовый, производственный, социальный и другие потенциалы) и текущий мониторинг ресурсов. Причем особое внимание следует уделить государственной и муниципальной собственности субъектов Федерации, а также приоритетам ее эффективного использования.


Таким образом, в заключение третьей главы можно сделать вывод, что инвестиционная привлекательность России постепенно улучшается, что находит отражение в рейтингах международных агентств. С целью повышения инвестиционной привлекательности нашей страны необходимо решать ряд задач: по формированию инвестиционного климата, снижению инвестиционных рисков, совершенствованию законодательства и защиты прав собственности, созданию механизма страхования иностранных инвестиций и др. Для решения проблем привлечения иностранного капитала целесообразно использовать опыт зарубежных стран, примеры которого были представлены в данной главе.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ



В настоящее время привлечение иностранного капитала стало признанной предпосылкой эффективного хозяйствования. Прямые иностранные инвестиции создают импульсы для перелива технологического прогресса из передовых отраслей и регионов в менее развитые: инвесторы вкладывают капитал, как правило, в приоритетные отрасли и регионы, что обеспечивает им технические преимущества и высокую конкурентоспособность и в то же время заставляет переносить менее развитые производства в другие отрасли и регионы. Сегодня в Российской Федерации наблюдается недостаток собственных инвестиционных ресурсов, что препятствует обновлению производственных фондов предприятий реальной экономики. В виду этого привлечение иностранного капитала является необходимым.

Проведенное исследование иностранных инвестиций в России позволяет сделать вывод, что основными негативными факторами препятствующими формированию благоприятному инвестиционному климату являются следующие: политические, правовые и экономические институты остаются слабыми; всевластный и нереформированный бюрократический аппарат создает серьезные препятствия для эффективного проведения реформ; экономика, сильно зависящая от сырьевого сектора, весьма уязвима к внешним потрясениям; политический риск высок и продолжает возрастать, поскольку централизация политической и экономической власти в России традиционно важнее эффективного принятия решений; программы, направленные на повышение диверсификации и ускорение роста экономики, достаточно спорны.

На основе анализа зарубежного опыта стимулирования инвестиций, был сделан вывод о том, что в нашей стране существует необходимость решения ряда задач, которые будут способствовать увеличению притока иностранного капитала. В числе первоочередных задач необходимо выделить следующие:

- формирование благоприятного инвестиционного климата;

- снижение инвестиционных рисков;

- повышение роли собственных источников финансирования предприятиями инвестиционных проектов;

- подъем отраслей и секторов, важных для жизнеобеспечения страны;

- ускорение структурной перестройки, развитие новых технически передовых отраслей и производств;

- формирование конкурентной рыночной среды, эффективная борьба с монополизмом и создание ликвидной хозяйственной структуры без огромного числа посредников;

- разработка действенного механизма разграничения собственности между хозяйствующими субъектами, а также между федеральными и местными структурами власти;

- создание стабильного экономического и внешнеторгового законодательства, включая нормативную базу по концессиям и разделу продукции;

- упрощение структуры налогов и снижение налогового бремени для иностранных инвесторов;

- создание адекватных механизмов страхования иностранных инвестиций.



СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


  1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1 от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ. // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301, "Российская газета", N 238-239, 08.12.1994.

  2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 2 от 26.01.1996 N 14-ФЗ // "Собрание законодательства РФ", 29.01.1996, N 5, ст. 410, "Российская газета", N 23, 06.02.1996, N 24, 07.02.1996, N 25, 08.02.1996, N 27, 10.02.1996.

  3. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 05.07.2007) "О валютном регулировании и валютном контроле" // "Собрание законодательства РФ", 15.12.2003, N 50, ст. 4859, "Парламентская газета", N 233, 17.12.2003, "Российская газета", N 253, 17.12.2003.

  4. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 24.07.2007) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" // "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 1096, "Российская газета", N 41-42, 04.03.1999.

  5. Закон РСФСР от 26.06.1991 N 1488-1 (ред. от 10.01.2003) "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" // "Ведомости СНД и ВС РСФСР", 18.07.1991, N 29, ст. 1005, "Бюллетень нормативных актов", N 2-3, 1992.

  6. Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 26.06.2007) "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" // "Собрание законодательства РФ", 12.07.1999, N 28, ст. 3493, "Российская газета", N 134, 14.07.1999.

  7. Агеенко А.А. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности отраслей экономики региона и отдельных хозяйствующих субъектов //Вопросы статистики, 2003. №6. С. 48.

  8. Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями: Перевод с английского. - М.: "Альпина", 2007. - 268 с.

  9. Елецкий Н.Д., Корниенко О.В. Экономическая теория. - М.: "Март", 2002.

  10. Ефимова Е.Г. Экономическая теория в схемах, таблицах, графиках и формулах. - М.: "Флинта", 2003.

  11. Зелль А. Бизнес-план: инвестиции, финансирование, планирование: Перевод с немецкого. - М.: "Ось-89", 2007. - 240 с.

  12. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. – М.: КноРус, 2005. – 432 с.

  13. Инвестиционная привлекательность регионов: причины различий и экономическая политика государства: Сб. науч. тр. / Институт экономики переходного периода / Отв. ред. В.А.- Мау. М.: ИЭПП, 2002.

  14. Йескомб Э. Р. Принципы проектного финансирования: Перевод с английского. - М.: "Вершина", 2008. - 488 с.

  15. Кадочников С.М. Прямые зарубежные инвестиции: микроэкономический анализ эффектов благосостояния. – СПб.: Экономическая школа, 2002. - 267 с.

  16. Ковалев В.В. Инвестиции: учебник. - М.: Велби, Проспект, 2006. - 440 с.

  17. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006. - 352 с.

  18. Коссов В.В. Потребность субъектов Российской Федерации в привлечении инвестиций // Аналитический вестник Совета Федерации. Проблемы инвестиционной политики № 1(318), 2007.

  19. Марченко Г., Мачульская О. Рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов // Эксперт, №45 (445) от 29 ноября 2004.

  20. Мухетдинова Н.М. Региональные проблемы современного инвестиционного роста России // Аналитический вестник Совета Федерации. Проблемы инвестиционной политики № 1(318), 2007.

  21. Нам взятка строить и жить помогает ! // Экономика и жизнь. 2000. № 16 (8814).

  22. Николаева И.П. Экономическая теория. - М.: "ЮНИТИ", 2002.

  23. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. - М.: КноРус, 2007. - 200 с.

  24. Тальнишних Т.Г. Основы экономической теории. - М.: "Академия", 2003.

  25. Трофимов А.М. О региональном инвестиционном законодательстве (законотворчество субъектов Российской Федерации) // Аналитический вестник Совета Федерации. Проблемы инвестиционной политики № 1(318), 2007.

  26. Хансон Дж.А., Хонохан П., Маджнони Дж., Глобализация и национальные финансовые системы: Перевод с английского. - М.: "Весь Мир", 2005. - 306 с.

  27. Хмыз О.В. Привлечение иностранных инвестиций в Россию. Особенности. М.: Книга сервис, 2002.

  28. Чепурин М.Н., Кисилева Е.А., Курс экономической теории. - Киров: "Аса", 2004.

  29. Что ждут от власти предприниматели // Экономика и жизнь. 2000. № 15 (8813).

  30. Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бэйли Д. В. Инвестиции: Перевод с английского. - М.: "ИНФРА-М", 2007. - 1027 с.

  31. Экономическая теория: введение в экономический анализ: Учеб. пособие / А.Я. Алеева, Б.И. Герасимов, Н.В. Злобина, С.П. Спиридонов, О.В. Дьякова Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2004. - 80 с.

  32. Доклад о мировом развитии 2005: Как сделать инвестиционный климат благоприятным для всех: Пер. с англ. - М.: Весь мир, 2005.

  33. Доклад Всемирного банка об инвестиционном климате в России, 2006.

  34. Исследование вопросов налогообложения в России за 2007 год // Ernst&Young, 2007.

  35. Отчет Standard & Poor's о суверенном кредитном рейтинге России за 2007 год. // Standard&Poors, 26.09.2007.

  36. Социально-экономическое положение России в 2006 году // Вестник Банка России, 21 марта 2007 года № 15 (959). С. 14.

  37. Социально-экономическое положение России в январе – сентябре 2007 года // Вестник Банка России, 5 декабря 2007 года № 67 (1011)

  38. Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации за 2007 год // Минэкономразвития России, февраль, 2008.

  39. http://www.gks.ru

  40. http://www.rbc.ru


ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОБЪЕМ ИНВЕСТИЦИЙ, ПОСТУПИВШИХ ОТ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ, ПО ВИДАМ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

 

2003

2004

2005

2006

Млн. долл.
США

В про-центах к итогу

Млн. долл.
США

В про-центах к итогу

Млн. долл.
США

В про-центах к итогу

Млн. долл.
США

В про-центах к итогу

Всего инвестиций

29699

100

40509

100

53651

100

55109

100

       в том числе по видам
       экономической деятельности:

 

 

 

 

 

 

 

 

сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство

154

0,5

121

0,3

156

0,2

325

0,6

рыболовство, рыбоводство

38

0,1

43

0,1

22

0,0

23

0,0

добыча полезных ископаемых

5737

19,3

9934

24,5

6003

11,2

9152

16,6

        в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

   добыча топливно-энергетических
   полезных ископаемых

5149

17,3

8766

21,6

5164

9,6

7772

14,1

   добыча полезных ископаемых, кроме
   топливно-энергетических

588

2,0

1168

2,9

839

1,6

1380

2,5

обрабатывающие производства

6522

22,0

10236

25,3

17987

33,5

15148

27,5

       в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

   производство пищевых продуктов,
   включая напитки, и табака

1012

3,4

936

2,3

1210

2,2

1393

2,5

   текстильное и швейное производство

21

0,1

37

0,1

20

0,0

12

0,0

   производство кожи, изделий из кожи и
   производство обуви

6

0,0

13

0,0

13

0,0

4

0,0

   обработка древесины и производство
   изделий из дерева

320

1,1

680

1,7

512

1,0

535

1,0

   целлюлозно-бумажное производство;
   издательская и полиграфическая
   деятельность

234

0,8

253

0,6

269

0,5

482

0,9

   производство кокса и нефтепродуктов

175

0,6

81

0,2

8113

15,1

3957

7,2

   химическое производство

369

1,2

765

1,9

1440

2,7

1570

2,8

   производство резиновых и
   пластмассовых изделий

316

1,1

175

0,4

264

0,5

350

0,6

   производство прочих неметаллических
   минеральных продуктов

215

0,7

618

1,5

640

1,1

624

1,1

   металлургическое производство и
   производство готовых металлических
   изделий

3071

10,3

5102

12,6

3420

6,4

3723

6,8

     в том числе металлургическое
     производство

2802

9,4

4833

11,9

3087

5,8

3283

6,0

   производство машин и оборудования

83

0,3

344

0,9

637

1,2

537

1,0

   производство электрооборудования,
   электронного и оптического
   оборудования

131

0,4

81

0,2

162

0,3

182

0,3

   производство транспортных средств и
   оборудования

192

0,7

834

2,1

948

1,8

1426

2,6

        в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

     производство автомобилей, прицепов и
     полуприцепов

173

0,6

792

2,0

863

1,6

1251

2,3

     производство судов, летательных и
     космических аппаратов и прочих транспортных
     средств

19

0,1

42

0,1

85

0,2

175

0,3

производство и распределение электроэнергии, газа и воды

35

0,1

93

0,2

328

0,6

307

0,6

строительство

101

0,3

234

0,6

228

0,4

713

1,3

оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования

10527

35,5

13037

32,2

20461

38,2

13089

23,7

        в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

   торговля автотранспортными средствами и
   мотоциклами, их техническое обслуживание и
   ремонт

179

0,6

298

0,8

219

0,4

295

0,5

   оптовая торговля, включая торговлю через
   агентов, кроме торговли автотранспортными
   средствами и мотоциклами

10010

33,7

12412

30,6

19574

36,5

11830

21,5

   розничная торговля, кроме торговли
   автотранспортными средствами и мотоциклами;
   ремонт бытовых изделий и предметов личного
   пользования

338

1,2

327

0,8

668

1,3

964

1,7

гостиницы и рестораны

23

0,1

29

0,1

52

0,1

32

0,1

транспорт и связь

1114

3,8

2033

5,0

3840

7,2

5297

9,6

   в том числе связь

688

2,3

1377

3,4

3287

6,1

4701

8,5

финансовая деятельность

781

2,6

1001

2,5

1813

3,4

4698

8,5

операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг

4583

15,4

2572

6,3

2602

4,9

5998

10,9

        в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

   управление эксплуатацией жилого фонда

-

-

-

-

0,0

0,0

-

-

   научные исследования и разработки

47

0,2

17

0,0

16

0,0

29

0,1

государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение

4

0,0

1059

2,6

0,0

0,0

1

0,0

образование

0,1

0,0

0,3

0,0

0,1

0,0

1

0,0

здравоохранение и предоставление социальных услуг

7

0,0

10

0,0

15

0,0

52

0,1

предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг

73

0,3

107

0,3

144

0,3

273

0,5

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКУ РОССИИ

 

Поступило в 2006 г.

Накоплено на конец 2006 г.

млн.
долл. США

в том числе

в про-
центах
к итогу

млн.
долл. США

в том числе

в про-
центах к
итогу

прямые

порт-
фель-
ные

прочие

прямые

порт-
фель-
ные

прочие

Всего инвестиций

55109

13678

3182

38249

100

142926

67887

4902

70137

100

     в том числе по видам
     экономической деятельности:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство

325

190

8

127

0,6

954

703

16

235

0,7

рыболовство, рыбоводство

23

4

0,0

19

0,0

182

37

1

144

0,1

добыча полезных ископаемых

9152

4521

2

4629

16,6

29569

16064

72

13433

20,7

        в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   добыча топливно-энергетических
   полезных ископаемых

7772

4313

2

3457

14,1

26770

15536

71

11163

18,7

   добыча полезных ископаемых,
   кроме топливно-энергетических

1380

208

0,1

1172

2,5

2799

528

1

2270

2,0

обрабатывающие производства

15148

2602

907

11639

27,5

43425

26189

1154

16082

30,4

        в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   производство пищевых продуктов,
   включая напитки, и табака

1393

629

3

761

2,5

5294

4156

140

998

3,7

   текстильное и швейное
   производство

12

8

-

4

0,0

122

102

0,0

20

0,1

   производство кожи, изделий
   из кожи и производство обуви

4

2

-

2

0,0

33

30

0,0

3

0,0

   обработка древесины и
   производство изделий из дерева

535

296

0,4

239

1,0

2000

1262

0,4

738

1,4

   целлюлозно-бумажное производство;
   издательская и полиграфическая
   деятельность

482

81

70

331

0,9

951

656

95

200

0,7

   производство кокса и нефтепродуктов

3957

7

29

3921

7,2

10091

4108

34

5949

7,1

   химическое производство

1570

282

205

1083

2,8

2249

1164

246

839

1,6

   производство резиновых и
   пластмассовых изделий

350

208

0,0

142

0,6

1022

675

1

346

0,7

   производство прочих неметаллических
   минеральных продуктов

624

481

6

137

1,1

2185

1658

14

513

1,5

   металлургическое производство и
   производство готовых
   металлических изделий

3723

221

568

2934

6,8

15340

10504

457

4379

10,7

      в том числе металлургическое
      производство

3283

102

568

2613

6,0

14946

10169

457

4320

10,5

   производство машин и оборудования

537

127

2

408

1,0

1165

524

4

637

0,8

   производство электрооборудования,
   электронного и оптического
   оборудования

182

34

3

145

0,3

520

261

9

250

0,4

   производство транспортных средств
   и оборудования

1426

172

21

1233

2,6

1630

792

153

685

1,1

         в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

      производство автомобилей,
      прицепов и полуприцепов

1251

171

21

1059

2,3

1507

745

150

612

1,0

      производство судов, летательных
      и космических аппаратов и
      прочих транспортных средств

175

1

-

174

0,3

123

47

3

73

0,1

производство и распределение электроэнергии, газа и воды

307

50

109

148

0,6

992

307

358

327

0,7

строительство

713

271

0,2

442

1,3

1271

759

0,2

512

0,9

оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования

13089

840

2

12247

23,7

30496

4490

7

25999

21,3

гостиницы и рестораны

32

21

0,0

11

0,1

454

243

3

208

0,3

транспорт и связь

5297

379

141

4777

9,6

11840

4154

633

7053

8,3

     в том числе связь

4701

159

137

4405

8,5

7600

1008

500

6092

5,3

финансовая деятельность

4698

1502

1852

1344

8,5

9609

5493

2229

1887

6,7

операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг

5998

3210

160

2628

10,9

13229

8871

420

3938

9,2

        в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   управление эксплуатацией жилого
   фонда

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

   научные исследования и
   разработки

29

12

-

17

0,1

97

75

2

20

0,1

государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение

1

1

-

-

0,0

41

1

0,0

40

0,0

образование

1

1

-

-

0,0

4

4

0,0

0,2

0,0

здравоохранение и предоставление социальных услуг

52

26

-

26

0,1

75

47

0,0

28

0,1

предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг

273

60

1

212

0,5

785

525

9

251

0,6

1 Кадочников С.М. Прямые зарубежные инвестиции: микроэкономический анализ эффектов благосостояния. – СПб.: Экономическая школа, 2002. с. 7.

2 Социально-экономическое положение России в январе – сентябре 2007 года // Вестник Банка России, 5 декабря 2007 года № 67 (1011) С. 12.

3 Материалы международной конференции в Совете Федерации "Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики" (часть 2) /Аналитический вестник Совета Федерации ФС РФ, №9 (54)- 1997 . - стр. 41

4 Зелль А. Бизнес-план: инвестиции, финансирование, планирование: Перевод с немецкого. - М.: "Ось-89", 2007. - 240 с.

5 Йескомб Э. Р. Принципы проектного финансирования: Перевод с английского. - М.: "Вершина", 2008. - 488 с.

6 http://www.gks.ru

7 Хансон Дж.А., Хонохан П., Маджнони Дж., Глобализация и национальные финансовые системы: Перевод с английского. - М.: "Весь Мир", 2005. - 306 с.

8 Ковалев В.В. Инвестиции: учебник. - М.: Велби, Проспект, 2006. с. 392.

9 Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. - М.: КноРус, 2007. с. 32.

10 Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 26.06.2007) "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" // "Собрание законодательства РФ", 12.07.1999, N 28, ст. 3493, "Российская газета", N 134, 14.07.1999.

11 Инвестиционная деятельность: учебное пособие / под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. – М.: КноРус, 2005. с. 77-78.

12 Шарп У. Ф., Александер Г. Д., Бэйли Д. В. Инвестиции: Перевод с английского. - М.: "ИНФРА-М", 2007. - 1027 с.

13 Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями: Перевод с английского. - М.: "Альпина", 2007. - 268 с.

14 Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции: учебное пособие. - М.: КноРус, 2007. - с. 34.

15 Там же. - с. 35.

16 Ковалев В.В. Инвестиции: учебник. - М.: Велби, Проспект, 2006. с. 393.

17 Под франчайзингом понимают предоставление за плату права использования известной фирменной марки или фирменной продукции, а также помощь в управлении и сбыте продукции.

18 Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»- (ст. 2)//Российская газета. 1999. №134.

19 http://www.gks.ru

20 Социально-экономическое положение России в январе – сентябре 2007 года // Вестник Банка России, 5 декабря 2007 года № 67 (1011) С. 12.

21 По данным Федеральной службы государственной статистики (Росстата).

22 Социально-экономическое положение России в 2006 году // Вестник Банка России, 21 марта 2007 года № 15 (959). С. 14.

23 Социально-экономическое положение России в январе – сентябре 2007 года // Вестник Банка России, 5 декабря 2007 года № 67 (1011) С. 12.

24 Социально-экономическое положение России в 2006 году // Вестник Банка России, 21 марта 2007 года № 15 (959). С. 14.

25 Социально-экономическое положение России в январе – сентябре 2007 года // Вестник Банка России, 5 декабря 2007 года № 67 (1011) С. 13.

26 Социально-экономическое положение России в 2006 году // Вестник Банка России, 21 марта 2007 года № 15 (959). С. 14.

27 Социально-экономическое положение России в январе – сентябре 2007 года // Вестник Банка России, 5 декабря 2007 года № 67 (1011) С. 13.

28 http://www.gks.ru

29 Standard&Poors. Российская Федерация — кредитный рейтинг // www.standardandpoors.com, 26-09-2007

30 Standard&Poors. Российская Федерация — кредитный рейтинг // www.standardandpoors.com, 26-09-2007

31 Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации за 2007 год // Минэкономразвития России, февраль, 2008.

32 Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации за 2007 год // Минэкономразвития России, февраль, 2008.

33 Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации за 2007 год // Минэкономразвития России, февраль, 2008.

34 Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 05.07.2007) "О валютном регулировании и валютном контроле" // "Собрание законодательства РФ", 15.12.2003, N 50, ст. 4859, "Парламентская газета", N 233, 17.12.2003, "Российская газета", N 253, 17.12.2003.

35 Доклад Всемирного банка об инвестиционном климате в России, 2006.

36 Что ждут от власти предприниматели // Экономика и жизнь. 2000. № 15 (8813). С. 1.

37 Нам взятка строить и жить помогает ! // Экономика и жизнь. 2000. № 16 (8814). С. 1.

38 Исследование вопросов налогообложения в России за 2007 год // Ernst&Young, 2007. - С. 13.

39 Исследование вопросов налогообложения в России за 2007 год // Ernst&Young, 2007. - С. 13.

40 Источники: Росстат

41На основе данных за 9 месяцев 2007 г.

42 http://www.compromat.ru/main/mix1/mostotryad123.htm

43 Доклад Всемирного банка об инвестиционном климате в России, 2006.

44 По данным http://www.raexpert.ru/

45Законотворчество регионов отражено в 81 региональной базе данных Консультант+ (субъекты РФ в этих базах частично объединены).

46 Трофимов А.М. О региональном инвестиционном законодательстве (законотворчество субъектов Российской Федерации) // Аналитический вестник Совета Федерации. Проблемы инвестиционной политики № 1(318), 2007. - с. 13.

47 «Качество» рабочей силы характеризуется образовательным и профессиональным уровнем трудовых ресурсов.

48 Мухетдинова Н.М. Региональные проблемы современного инвестиционного роста России // Аналитический вестник Совета Федерации. Проблемы инвестиционной политики № 1(318), 2007. – с. 39.

49Там же. – с. 50.

50 Коссов В.В. Потребность субъектов Российской Федерации в привлечении инвестиций // Аналитический вестник Совета Федерации. Проблемы инвестиционной политики № 1(318), 2007. – с. 63.

51 Российская Федерация — кредитный рейтинг // Standard&Poors, 26.09.2007.

52 Российская Федерация — кредитный рейтинг // Standard&Poors, 26.09.2007.

53 Российская Федерация — кредитный рейтинг // Standard&Poors, 26.09.2007.

54 Российская Федерация — кредитный рейтинг // Standard&Poors, 26.09.2007.

55 Российская Федерация — кредитный рейтинг // Standard&Poors, 26.09.2007.

56 РБК, 12.03.2008

57 РБК, 14.07.2007

58 Экономическая теория: введение в экономический анализ: Учеб. пособие / А.Я. Алеева, Б.И. Герасимов, Н.В. Злобина, С.П. Спиридонов, О.В. Дьякова Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2004. с. 44.

59 Тезисы среднесрочной программы на 2005-2008 гг.

60 Доклад Всемирного банка о мировом развитии за 2005 год "Как сделать инвестиционный климат благоприятным для всех".


Другие похожие работы

  1. Контрольная работа Инвестиции
  2. Инвестиции
  3. Роль государственной поддержки частных инвестиций
  4. Особенности привлечения инвестиций для малого и среднего бизнеса
  5. Инвестиционный анализ





© 2002 - 2021 RefMag.ru