RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении задач, тестов, практикумов и др. учебных работ


Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Экономика

- Библиотека






Поиск на сайте:

Экспертная и репетиторская помощь в решении тестов, задач и по другим видам работ. Сергей.
тел. +7(903)795-74-78, +7(495)795-74-78, [email protected], ,
Вконтакте: vk.com/refmag.

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы | заказать | контакты |


,

Пример дипломной работы

Расчетная часть для диплома по лизингу

2007 г.

Расчетная часть для диплома по лизингу

3. Анализ способов финансирования приобретения основных средств

3.1. Цели и источники финансирования приобретения основных средств

3.2. Анализ и выбор оптимального варианта финансирования

3. Анализ способов финансирования приобретения основных средств

3.1. Цели и источники финансирования приобретения основных средств

ООО «Транссервис» планирует приобрести грузовой тягач MERCEDES-BENZ 1840 ACTOR 2003г. для предпринимательских целей с целью увеличения производительности предприятия и привлечение дополнительных денежных средств.

В качестве источников финансирования рассматриваются следующие варианты:

1. Заемный капитал в виде банковского кредита;

2. Лизинг (финансовый) с использованием обычной лизинговой компании;

3. Приобретение за счет собственных средств.

Основные параметры банковского кредита представлены в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Параметры банковского кредита

Параметр

Вариант 1

Вариант 2

А

1

2

3

1.

Заемщик

ООО «Транссервис»

ООО «Транссервис»

2.

Кредитор

АКБ «Экстробанк»

АКБ «Экстробанк»

3.

Продавец Имущества:

ООО «Автотранс».

ООО «Автотранс».

4.

Наименование Имущества:

MERCEDES-BENZ 1840 ACTOR 2003г.

MERCEDES-BENZ 1840 ACTOR 2003г.

5.

Всего приобретается имущества на сумму, руб.

1662000,00

1662000,00

5.1

в том числе налог на добавленную стоимость, руб.

253525,42

253525,42

8.

Валюта расчета платежей:

Рубли РФ

Рубли РФ

9.

Аванс заемщика:

10%

10%

10.

Срок действия кредитного договора:

60 мес

12 мес.

11.

Ставка процента по кредиту

18%

15%

Таблица 3.1 (окончание)

А

1

2

3

12.

Периодичность выплат ЛП:

ежеквартально

ежемесячно

13.

Обеспечение уплаты кредита:

Поручительство ООО «Терра» и ЗАО «Глобалтранс». После оформления залога могут быть расторгнуты по инициативе заемщика.
Залог транспортного средства (процедура будет проводиться после заключения кредитного договора и передачи транспортного средства).
Кредитный лимит заемщика
Поручительство ООО «Терра» и ЗАО «Глобалтранс». После оформления залога могут быть расторгнуты по инициативе заемщика.
Залог транспортного средства (процедура будет проводиться после заключения кредитного договора и передачи транспортного средства).
Кредитный лимит заемщика

14.

Страхование предмета залога:

5% в год (1,25% в квартал)

5% в год (0,42% в месяц)

15.

Работы/услуги, оказываемые Поставщиком в отношении имущества:

Предпродажная подготовка, доставка Ж/Д транспортом.

Предпродажная подготовка, доставка Ж/Д транспортом.

16.

Условия платежа по контракту:

100% предоплата (в соответствии с графиком и условиями контрактов).

100% предоплата (в соответствии с графиком и условиями контрактов).

17.

Обеспечение возврата аванса по контракту (при необходимости в соотв. с порядком осуществления расчетов с поставщиками основных средств):

Поручительство ООО «Транссервис»

Поручительство ООО «Транссервис»

18.

Регистрация транспортного средства в гос. органах:

ООО «Транссервис»

ООО «Транссервис»

Графики выплаты кредитов представлены в табл. 3.2 и 3.3.


Таблица 3.2

График выплат по кредиту на 1 год

Период, месяцы

погашение кредита в конце периода

выплаты процентов за период

долг по кредиту на начало периода

1

2

3

4

внесение аванса 10%

166200,00



1

124650,00

67311,00

1495800,00

2

124650,00

61701,75

1371150,00

3

124650,00

56092,50

1246500,00

4

124650,00

50483,25

1121850,00

5

124650,00

44874,00

997200,00

6

124650,00

39264,75

872550,00

7

124650,00

33655,50

747900,00

8

124650,00

28046,25

623250,00

9

124650,00

22437,00

498600,00

10

124650,00

16827,75

373950,00

11

124650,00

11218,50

249300,00

12

124650,00

5609,25

124650,00

итого

1662000,00

437521,50


Таблица 3.2

График выплат по кредиту на 5 лет

период, квартал

погашение кредита в конце периода

выплаты процентов за период

долг по кредиту на начало периода

1

2

3

4

внесение
аванса 10%

166200,00



1

74790,00

67311,00

1495800,00

2

74790,00

63945,45

1421010,00

3

74790,00

60579,90

1346220,00

4

74790,00

57214,35

1271430,00

5

74790,00

53848,80

1196640,00

6

74790,00

50483,25

1121850,00

7

74790,00

47117,70

1047060,00

8

74790,00

43752,15

972270,00

9

74790,00

40386,60

897480,00

10

74790,00

37021,05

822690,00

11

74790,00

33655,50

747900,00

12

74790,00

30289,95

673110,00

13

74790,00

26924,40

598320,00

14

74790,00

23558,85

523530,00

15

74790,00

20193,30

448740,00

16

74790,00

16827,75

373950,00

17

74790,00

13462,20

299160,00

18

74790,00

10096,65

224370,00

19

74790,00

6731,10

149580,00

20

74790,00

3365,55

74790,00

итого

1662000,00

706765,50


Основные параметры лизинговой сделки представлены в табл. 3.4.

Таблица 3.4

Основные параметры лизинговой сделки

Параметры

Лизинговая сделка

А

1

2

1.

Лизингополучатель:

ООО «Транссервис»

2.

Лизингодатель:

АКБ «ABC»

3.

Продавец Имущества:

ООО «Автотранс».

4.

Наименование Имущества:

MERCEDES-BENZ 1840 ACTOR 2003г.

5.

Всего приобретается имущества на сумму, руб.

1662000,00

5.1

в том числе налог на добавленную стоимость, руб.

253525,42

6.

Сумма договора лизинга (включая НДС), руб.

1933543,26

6.1

Общая сумма лизинговых платежей, руб.

844646,70

6.2

Выкупная стоимость предмета лизинга, руб.

1088896,56

7.

Балансодержатель:

ООО «Транссервис»

8.

Валюта расчета лизинговых платежей (ЛП):

Рубли РФ

9.

Аванс Лизингополучателя:

30%

10.

Срок действия договора лизинга:

12 мес

11.

Периодичность выплат ЛП:

ежемесячно

12.

Обеспечение уплаты ЛП:

Поручительство ООО «Терра» и ЗАО «Глобалтранс». После оформления залога могут быть расторгнуты по инициативе Лизингополучателя.
Залог транспортного средства (процедура будет проводиться после заключения договора лизинга и передачи транспортного средства).
Кредитный лимит Лизингополучателя.

13.

Страхование предмета лизинга:

Сумма страховки включена в сумму лизинговых платежей

14.

Работы/услуги, оказываемые Поставщиком в отношении имущества:

Предпродажная подготовка, доставка Ж/Д транспортом.

15.

Условия платежа по контракту:

100% предоплата (в соответствии с графиком и условиями контрактов).

Таблица 3.4 (окончание)

А

1

2

16.

Обеспечение возврата аванса по контракту (при необходимости в соотв. с порядком осуществления расчетов с поставщиками предмета лизинга):

Поручительство ООО «Транссервис»

17.

Регистрация предмета лизинга в гос. органах:

ООО «Транссервис»

График выплаты лизинговых платежей представлен в табл. 3.5.


Таблица 3.5

График выплаты лизинговых платежей


Дата

Общая сумма платежа

в т.ч. сумма текущего лизингового платежа

в т.ч. сумма авансового платежа по оплате выкупной стоимости имущества

Назначение платежа

А

1

2

3

4

5

1

13.05.2007

159 871,08 руб.,
в т.ч. НДС
110 679,70 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

Текущий платеж по договору лизинга, в т.ч. НДС, из них текущий лизинговый платеж, авансовая выплата по оплате выкупной стоимости предмета

2

13.06.2007

159 871,08 руб.,
в т.ч. НДС
110 679,70 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

3

13.07.2007

159 871,08 руб.,
в т.ч. НДС
110 679,70 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

4

13.08.2007

133 009,43 руб.,
в т.ч. НДС
83 818,05 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

Таблица 3.5 (окончание)

А

1

2

3

4

5

5

13.09.2007

133 009,43 руб.,
в т.ч. НДС
83 818,05 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

6

13.10.2007

133 009,43 руб.,
в т.ч. НДС
83 818,05 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

7

13.11.2007

106 147,78 руб.,
в т.ч. НДС
56 956,40 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

8

13.12.2007

106 147,78 руб.,
в т.ч. НДС
56 956,40 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

9

13.01.2008

106 147,78 руб.,
в т.ч. НДС
56 956,40 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

10

13.02.2008

79 286,13 руб.,
в т.ч. НДС
30 094,75 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

11

13.03.2008

79 286,13 руб.,
в т.ч. НДС
30 094,75 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

12

13.04.2008

79 286,13 руб.,
в т.ч. НДС
30 094,75 руб.,
в т.ч. НДС
49 191,38 руб.,
в т.ч. НДС

- -

На основании параметров банковских кредитов и лизинговой сделки необходимо определить наиболее оптимальный вариант финансирования приобретения основных средств.


3.2. Анализ и выбор оптимального варианта финансирования

Приведем расчет и сопоставление совокупных затрат лизингополучателя (приобретателя) на финансирование сделки по приобретению имущества. Для принятия решения о методе финансирования инвестиций предлагается сравнить три возможных варианта: (1) приобретение имущества через лизинг (лизинг); (2) закупка имущества непосредственно приобретателем за счет кредитных ресурсов (кредит); (3) закупка имущества приобретателем за счет собственных средств (покупка). Совокупные затраты приобретателя при соответствующих вариантах финансирования представлены в табл. 3.6.

Таблица 3.6

Совокупные затраты при разных вариантах финансирования

Лизинг

Кредит

Покупка

Затраты

Лизинговые платежи, включая налог на добавленную стоимость (НДС)

Расходы на погашение кредита, и том числе проценты по кредиту

Расходы на закупку оборудования, включая НДС (при покупке за счет собственных средств)


Налог на имущество

Налог на имущество


Потери приобретателя на процентах

Потери при покупке




Из совокупных затрат вычитаются

Возврат НДС по лизинговым платежам

Возврат НДС по приобретенному имуществу

Возврат НДС по приобретенному имуществу

Налоговая экономия в результате списания лизинговых платежей на себестоимость

Налоговая экономия и результате списания амортизационных отчислений и налога на имущество на себестоимость

Налоговая экономия в результате списания амортизационных отчислений и налога на имущество на себестоимость

1. Лизинг. Для данного варианта сделки предположим, что условиями договора лизинга предусмотрено, что лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя — собственника имущества. Лизингополучатель осуществляет лизинговые платежи по имуществу, которые он относит на себестоимость в уменьшение налогооблагаемой прибыли. Налоговая экономия определяется как произведение ставки налога на прибыль на сумму лизингового платежа без НДС (сумму расхода, списываемую на себестоимость). Смысл данного показателя заключается в следующем: если бы данного расхода не существовало, налогооблагаемая прибыль увеличилась бы на величину расхода и, соответственно, увеличился бы налог на прибыль. Таким образом, данный сравнительный анализ целесообразно проводить лишь при условии, что лизингополучатель (приобретатель) имеет или планирует получить прибыль в течение рассматриваемого срока. В иных случаях Лизинг как инструмент финансирования становится чрезвычайно дорогим и сравнительно экономически невыгодным. Наконец, лизингополучателем — плательщиком налог на добавленную стоимость в лизинговом платеже предъявляется бюджету к зачету.

2. Кредит. Определим денежные потоки у приобретателя в случае, если закупка имущества осуществляется за счет кредитных ресурсов (непосредственно операции по поступлению кредитных средств на расчетный счет заемщика и списание их в оплату имущества при анализе потоков можно исключить). Совокупные затраты у заемщика представлены выплатами в погашение кредита, а также процентами по нему. Приобретенное за счет кредита имущество, как правило, находится в залоге по обеспечению возврата кредита, тем не менее, собственником его выступает заемщик и, соответственно, учитывает его на своем балансе. В этом случае появляется дополнительная строка расходов, а именно, налог на имущество.

Следующий элемент совокупных затрат — потери заемщика на процентах по кредиту — связан с особенностями порядка налогообложения операций по кредитованию. В соответствии с действующими нормами налогообложения, проценты по кредитам, взятым на приобретение основных средств, до ввода последних в эксплуатацию включаются в первоначальную стоимость объекта, а после ввода относятся на финансовый результат, но не учитываются при исчислении налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Таким образом, фактически проценты за кредит в нашей ситуации уплачиваются заемщиком за счет собственных средств. Для целей анализа в расчеты вводится новый показатель - потери на процентах по кредиту. Он определяется как величина налога на прибыль, которую должна заплатить организация, прежде чем у нее появляется возможность из указанных средств произвести выплаты процентов.

С другой стороны, приобретая имущества в собственность (с постановкой на баланс) налог на добавленную стоимость предъявляется покупателем к зачету из бюджета. Кроме того, по данному имуществу начисляется амортизация, списываемая на . себестоимость с уменьшением налогооблагаемой базы. На себе стоимость также списывается и налог на имущество. Это приводит к возникновению налоговой экономии в размере уменьшения налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет.

3. Покупка за счет собственных средств. В этом случае у покупателя происходит немедленный отток денежных средств в размере стоимости имущества. По аналогии с банковскими процентами в систему анализа вводится показатель потерь приобретателя при покупке за счет собственных средств — как сумма налога на прибыль, которую должен заплатить покупатель, для того, чтобы осуществить покупку.

В отношении вычетов из совокупных затрат возникает ситуация, аналогичная с вариантом приобретения имущества за счет кредита, поскольку и в том, и в другом случае последствия, связанные с постановкой имущества на баланс, начислением амортизации и налога на имущество, а также списанием их на себестоимость, идентичны.

Воспользуемся данной системой анализа на примере лизингового проекта представленного в параграфе 3.1. настоящей работы.

1. Лизинг. Определим совокупные затраты приобретателя имущества в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой для приобретения актива. В этом случае приобретатель имущества (лизингополучатель) осуществляет периодические лизинговые платежи, которыми полностью возмещает стоимость имущества (по окончании договора лизинга имущество переходит в собственность лизингополучателя). В структуру лизингового платежа входят:

(1) ежемесячная сумма выплат по кредиту, взятому лизингодателем на покупку оборудования;

(2) проценты за кредит;

(3) сумма налога на имущество 2% (оборудование учитывается на балансе лизингодателя);

Из лизингового платежа исключается сумма налога на добавленную стоимость в цене имущества, которую лизингодатель в полном объеме предъявляет бюджету.

Порядок расчета лизинговых платежей представлен в табл. 3.7

Таблица 3.7

Расчет лизинговых платежей, (руб.)

Период, месяцы

Общая сумма платежа с НДС

в т.ч. сумма текущего лизингового платежа с НДС

в т.ч. сумма авансового платежа по оплате выкупной стоимости имущества с НДС

амортизация у лизингодателя

остаточная стоимость на конец периода

налог на имущество

1

2

3

4

5

6

7

внесение аванса

498600,00


498600,00




1

159871,08

110679,70

49191,38

35211,86

1408474,58

2347,46

2

159871,08

110679,70

49191,38

35211,86

1373262,71

2288,77

3

159871,08

110679,70

49191,38

35211,86

1338050,85

2230,08

4

133009,43

83818,05

49191,38

35211,86

1302838,98

2171,40

5

133009,43

83818,05

49191,38

35211,86

1267627,12

2112,71

6

133009,43

83818,05

49191,38

35211,86

1232415,25

2054,03

7

106147,78

56956,40

49191,38

35211,86

1197203,39

1995,34

8

106147,78

56956,40

49191,38

35211,86

1161991,53

1936,65

9

106147,78

56956,40

49191,38

35211,86

1126779,66

1877,97

10

79286,13

30094,75

49191,38

35211,86

1091567,80

1819,28

11

79286,13

30094,75

49191,38

35211,86

1056355,93

1760,59

12

79286,13

30094,75

49191,38

35211,86

1021144,07

1701,91

итого

1933543,26

844646,70

1088896,56

422542,37


24296,19

Таблица 3.7 (окончание)

Период, месяйцы

возврат ндс

лизинговые расходы (2+3+7-8)

НДС

итого лизинговые расходы с НДС

налоговая экономия по налогу на прибыль (11-10)*0,24

чистый денежный поток (11-10-12)

1

8

9

10

11

12

13

внесение аванса


498600,00


498600,00

-119664,00

618264,00

1

21127,12

141091,42

25396,46

166487,87

33861,94

107229,48

2

21127,12

141032,73

25385,89

166418,62

33847,86

107184,88

3

21127,12

140974,05

25375,33

166349,37

33833,77

107140,28

4

21127,12

114053,71

20529,67

134583,38

27372,89

86680,82

5

21127,12

113995,02

20519,10

134514,13

27358,81

86636,22

6

21127,12

113936,34

20508,54

134444,88

27344,72

86591,62

7

21127,12

87016,00

15662,88

102678,88

20883,84

66132,16

8

21127,12

86957,31

15652,32

102609,63

20869,76

66087,56

9

21127,12

86898,63

15641,75

102540,38

20855,67

66042,96

10

21127,12

59978,29

10796,09

70774,38

14394,79

45583,50

11

21127,12

59919,60

10785,53

70705,13

14380,71

45538,90

12

21127,12

59860,92

10774,97

70635,88

14366,62

45494,30

итого

253525,42

1704314,02

217028,52

1921342,55

169707,37

1534606,66

Общая сумма лизинговых расходов, которую в течение года должен заплатить лизингополучатель, составляет согласно расчетам 1704314,02 руб., что фактически на 15,6% больше цены имущества (1662000,00 руб.). В то же время сумма налога на добавленную стоимость в лизинговых платежах составляет 217028,52 руб. (на эту сумму лизингополучатель уменьшает реальные выплаты налога на добавленную стоимость в бюджет). У покупателя признается отток денежных средств в размере стоимости вносимого аванса (30%), за счет собственных средств для оттока денежных средств в размере 498600,00 руб. организация должна заплатить налог на прибыль по ставке 24% в сумме 119664,00 руб.

Кроме того, общая сумма лизинговых платежей без налога на добавленную стоимость списывается в полном объеме на себестоимость, что в итоге при ставке налога на прибыль 24% дает налоговую экономию в размере 169707,37 руб. Таким образом, чистый денежный поток у лизингополучателя за весь период договора лизинга составляет 1534606,66 руб. Данную сумму можно трактовать как величину непосредственных затрат приобретателя имущества в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой для приобретения актива.

2. Кредит. При определении условий проведения сравнительного анализа вариантов финансирования приобретения имущества мы сделали допущение о сопоставимости кредитных взаимоотношений между лизингодателем и банком (в случае, если лизингодатель берет в банке кредит для финансирования покупки имущества) и приобретателем и банком (в случае, если приобретатель имущества обращается самостоятельно в банк за кредитом для покупки).

В отличие от лизинга в данном случае имущество сразу становится собственностью приобретателя, хотя и обременено залогом в обеспечение возврата банковского кредита. Приобретатель начисляет амортизационные отчисления, при этом необходимо иметь в виду, что в данной ситуации к норме амортизации не применяется коэффициент ускорения, использование которого возможно при лизинге. При прочих равных условиях, по сравнению с лизингом, это приводит к увеличению срока списания имущества и, соответственно, к увеличению суммы налога на имущество, которую должен заплатить балансодержатель. Хотя при лизинге балансодержателем в нашем примере выступает лизингодатель и напрямую приобретатель имущества (лизингополучатель) данный налог не начисляет, следует учитывать, что сумма налога на имущество в общей сумме включается в состав лизинговых платежей.

По аналогии с лизингом сумма «входящего» налога на добавленную стоимость предъявляется бюджету, поэтому на данную величину совокупные затраты приобретателя имущества уменьшаются. В табл. 3.8 приводится расчет совокупных затрат приобретателя имущества в случае покупки за счет кредита по первому варианту (кредитование на 5 лет). При использовании лизинговой схемы сумма процентов за кредит, взятый лизингодателем для финансирования сделки, в полном объеме предъявляется лизингополучателю, т. е. входит в состав лизинговых платежей, которые списываются на себестоимость с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. При покупке имущества за счет кредита, как мы уже отмечали, после ввода объекта в эксплуатацию проценты за кредит относятся фактически за счет собственных источников у приобретателя.

Таблица 3.8

Совокупные затраты при приобретении имущества за счет 5-летнего кредита (руб.)

Период, кварталы

погашение кредита в конце периода

выплаты процентов за период

страховка

долг по кредиту на начало периода

амортизация

остаточная стоимость на конец периода

1

2

3

4

5

6

7

внесение аванса

166200,00


20775,00




1

74790,00

67311,00

20775,00

1495800,00

35211,86

1408474,58

2

74790,00

63945,45

20775,00

1421010,00

35211,86

1373262,71

3

74790,00

60579,90

20775,00

1346220,00

35211,86

1338050,85

4

74790,00

57214,35

20775,00

1271430,00

35211,86

1302838,98

5

74790,00

53848,80

20775,00

1196640,00

35211,86

1267627,12

6

74790,00

50483,25

20775,00

1121850,00

35211,86

1232415,25

7

74790,00

47117,70

20775,00

1047060,00

35211,86

1197203,39

8

74790,00

43752,15

20775,00

972270,00

35211,86

1161991,53

9

74790,00

40386,60

20775,00

897480,00

35211,86

1126779,66

10

74790,00

37021,05

20775,00

822690,00

35211,86

1091567,80

11

74790,00

33655,50

20775,00

747900,00

35211,86

1056355,93

12

74790,00

30289,95

20775,00

673110,00

35211,86

1021144,07

13

74790,00

26924,40

20775,00

598320,00

35211,86

985932,20

14

74790,00

23558,85

20775,00

523530,00

35211,86

950720,34

15

74790,00

20193,30

20775,00

448740,00

35211,86

915508,47

16

74790,00

16827,75

20775,00

373950,00

35211,86

880296,61

17

74790,00

13462,20

20775,00

299160,00

35211,86

845084,75

18

74790,00

10096,65

20775,00

224370,00

35211,86

809872,88

19

74790,00

6731,10

20775,00

149580,00

35211,86

774661,02

20

74790,00

3365,55


74790,00

35211,86

739449,15

итого

1662000,00

706765,50

415500,00


704237,29


Таблица 3.8 (окончание)

Период, кварталы

налог на имущество

возврат ндс

потери на налогах

расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль (4+6+8)

налоговая экономия (11*0,24)

чистый денежный поток (2+3+4+8-9+10-12)

1

8

9

10

11

12

13

внесение аванса



39888,00

20775,00

4986,00

221877,00

1

7042,37

12676,27

16154,64

63029,24

15127,02

158269,72

2

6866,31

12676,27

15346,91

62853,18

15084,76

153962,64

3

6690,25

12676,27

14539,18

62677,12

15042,51

149655,55

4

6514,19

12676,27

13731,44

62501,06

15000,25

145348,46

5

6338,14

12676,27

12923,71

62325,00

14958,00

141041,38

6

6162,08

12676,27

12115,98

62148,94

14915,75

136734,29

7

5986,02

12676,27

11308,25

61972,88

14873,49

132427,20

8

5809,96

12676,27

10500,52

61796,82

14831,24

128120,12

9

5633,90

12676,27

9692,78

61620,76

14788,98

123813,03

10

5457,84

12676,27

8885,05

61444,70

14746,73

119505,94

11

5281,78

12676,27

8077,32

61268,64

14704,47

115198,85

12

5105,72

12676,27

7269,59

61092,58

14662,22

110891,77

13

4929,66

12676,27

6461,86

60916,53

14619,97

106584,68

14

4753,60

12676,27

5654,12

60740,47

14577,71

102277,59

15

4577,54

12676,27

4846,39

60564,41

14535,46

97970,51

16

4401,48

12676,27

4038,66

60388,35

14493,20

93663,42

17

4225,42

12676,27

3230,93

60212,29

14450,95

89356,33

18

4049,36

12676,27

2423,20

60036,23

14408,69

85049,24

19

3873,31

12676,27

1615,46

59860,17

14366,44

80742,16

20

3697,25

12676,27

807,73

38909,11

9338,19

60646,07

итого

107396,19

253525,42

209511,72

1206358,47

289526,03

2553135,95

Таким образом, при уплате приобретателем имущества банку 706765,50 руб. в виде процентов потери по налогу на прибыль составят 209511,72 руб. при ставке 24%. Эта величина выражает сумму налога на прибыль, которую должна заплатить организация, прежде чем у нее появляется возможность произвести расход в размере 706765,50 руб.

Следует отметить, что величина потерь не оказывает влияния на расчет лизинговых платежей, а представляет собой аналитический показатель, используемый лишь для сравнения вариантов финансирования.

Начисленная амортизация в течение рассматриваемых пяти лет составит 704237,29 руб., а общая сумма налога на имущество — 107396,19 руб. При списании указанных сумм (с учетом расходов на страховку) на себестоимость организация уменьшает отток денежных средств по налогу на прибыль суммарно на 289526,03 руб. Таким образом, идентифицировав все прямые и косвенные денежные потоки у приобретателя, в табл. 3.6 определяем величину совокупных затрат, которая составляет 2553135,95 руб., что на 53,6% больше, чем стоимость приобретаемого имущества, и на 66,3% больше совокупных затрат в случае, когда используется лизинговая схема.

В табл. 3.9 приводится расчет совокупных затрат приобретателя имущества в случае покупки за счет кредита по второму варианту (кредитование на 1 год).

Таблица 3.9

Совокупные затраты при приобретении имущества за счет 1-летнего кредита (руб.)

Период, месяцы

погашение кредита в конце периода

выплаты процентов за период

страховка

долг по кредиту на начало периода

амортизация

остаточная стоимость на конец периода

1

2

3

4

5

6

7

внесение аванса

166200,00


6925,00




1

124650,00

67311,00

6925,00

1495800,00

11737,29

1408474,58

2

124650,00

61701,75

6925,00

1371150,00

11737,29

1396737,29

3

124650,00

56092,50

6925,00

1246500,00

11737,29

1385000,00

4

124650,00

50483,25

6925,00

1121850,00

11737,29

1373262,71

5

124650,00

44874,00

6925,00

997200,00

11737,29

1361525,42

6

124650,00

39264,75

6925,00

872550,00

11737,29

1349788,14

7

124650,00

33655,50

6925,00

747900,00

11737,29

1338050,85

8

124650,00

28046,25

6925,00

623250,00

11737,29

1326313,56

9

124650,00

22437,00

6925,00

498600,00

11737,29

1314576,27

10

124650,00

16827,75

6925,00

373950,00

11737,29

1302838,98

11

124650,00

11218,50

6925,00

249300,00

11737,29

1291101,69

12

124650,00

5609,25


124650,00

11737,29

1279364,41

итого

1662000,00

437521,50

83100,00


140847,46


Таблица 3.9 (продолжение)

период

налог на имущество

возврат ндс

потери на налогах

Расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль (4+6+8)

налоговая экономия (11*0,24)

чистый денежный поток (2+3+4+8-9+10-12)

1

8

9

10

11

12

13

внесение аванса



39888,00

6925,00

1662,00

211351,00

1

2347,46

21127,12

16154,64

21009,75

5042,34

191218,64

2

2327,90

21127,12

14808,42

20990,18

5037,64

184248,30

3

2308,33

21127,12

13462,20

20970,62

5032,95

177277,97

4

2288,77

21127,12

12115,98

20951,06

5028,25

170307,63

5

2269,21

21127,12

10769,76

20931,50

5023,56

163337,29

6

2249,65

21127,12

9423,54

20911,94

5018,86

156366,95

7

2230,08

21127,12

8077,32

20892,37

5014,17

149396,62

8

2210,52

21127,12

6731,10

20872,81

5009,47

142426,28

9

2190,96

21127,12

5384,88

20853,25

5004,78

135455,94

10

2171,40

21127,12

4038,66

20833,69

5000,08

128485,60

11

2151,84

21127,12

2692,44

20814,12

4995,39

121515,27

12

2132,27

21127,12

1346,22

13869,56

3328,69

109281,93

итого

26878,39

253525,42

144893,16

243900,85

58536,20

2040669,42

При уплате приобретателем имущества банку 437521,50 руб. в виде процентов потери по налогу на прибыль составят 144893,16 руб. при ставке 24%.

Начисленная амортизация в течение рассматриваемого периода кредитования составит 140847,46 руб., а общая сумма налога на имущество — 26878,39 руб. При списании указанных сумм (с учетом расходов на страховку) на себестоимость организация уменьшает отток денежных средств по налогу на прибыль суммарно на 58536,20 руб. Таким образом, идентифицировав все прямые и косвенные денежные потоки у приобретателя, в табл. 3.8 определяем величину совокупных затрат, которая составляет 2040669,42 руб., что на 22,8% больше, чем стоимость приобретаемого имущества, и на 33% больше совокупных затрат в случае, когда используется лизинговая схема.

3. Покупка за счет собственных средств. При покупке имущества за счет собственных средств у приобретателя отсутствуют кредитные взаимоотношения с банком. У покупателя признается отток денежных средств в размере стоимости имущества (при анализе покупки за счет кредита сумма перечисления продавцу имущества у приобретателя не принималась в расчет, так как, соответственно, компенсировалась поступившими от банка суммами по кредитному договору). Порядок начисления амортизации, налога на имущество, а также возврат «входящего» налога на добавленную стоимость аналогичен варианту приобретения объекта за счет кредитных ресурсов. Действительно, источник финансирования покупки (собственные средства или банковские кредиты) не оказывает влияние на актив бухгалтерского баланса в части учета оприходования имущества (право собственности в обоих вариантах переходит к покупателю). Поэтому для анализа совокупных затрат покупателя при приобретении имущества за счет собственных средств данные о начисленной амортизации, налоге на имущество и налоговой экономии идентичны варианту приобретения объекта за счет кредита.

Данное утверждение отчасти справедливо лишь в теоретическом плане. Для упрощения мы сделали предположение, что даты получения кредита, оплаты поставщику, поставки имущества и ввода его в эксплуатацию совпадают. На практике приобретение имущества за счет кредита неизбежно влечет за собой включение процентов за кредит за период с момента получения кредита до ввода имущества в эксплуатацию в первоначальную стоимость.

Различие заключается в определении аналитического показателя потерь покупателя при выборе соответствующего источника финансирования. Поскольку рассматриваются различные варианты приобретения имущества (лизинг и кредит) с различными сроками кредитования (1 и 5 лет), то необходимо рассмотреть денежные потоки при приобретения транспортного средства за счет собственных средств за соответствующие периоды (1 и 5 лет).

В таблице 3.10 представлен денежный поток в течение 5 лет при приобретении имущества за счет собственных средств.

Таблица 3.10

Совокупные затраты при приобретении имущества за счет собственных средств (руб.)

Период, кварталы

погашение кредита в конце периода

амортизация

остаточная стоимость на конец периода

налог на имущество

1

2

3

4

5

внесение аванса

1662000,00




1


35211,86

1408474,58

7042,37

2


35211,86

1373262,71

6866,31

3


35211,86

1338050,85

6690,25

4


35211,86

1302838,98

6514,19

5


35211,86

1267627,12

6338,14

6


35211,86

1232415,25

6162,08

7


35211,86

1197203,39

5986,02

8


35211,86

1161991,53

5809,96

9


35211,86

1126779,66

5633,90

10


35211,86

1091567,80

5457,84

11


35211,86

1056355,93

5281,78

12


35211,86

1021144,07

5105,72

13


35211,86

985932,20

4929,66

14


35211,86

950720,34

4753,60

15


35211,86

915508,47

4577,54

16


35211,86

880296,61

4401,48

17


35211,86

845084,75

4225,42

18


35211,86

809872,88

4049,36

19


35211,86

774661,02

3873,31

20


35211,86

739449,15

3697,25

итого

1662000,00

704237,29


107396,19

Таблица 3.10 (окончание)

Период, кварталы

возврат ндс

Потери при покупке

расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль (3+5)

налоговая экономия (8*0,24)

чистый денежный поток (2+5-6+7-9)

1

6

7

8

9

10

внесение аванса


524842,10



2186842,10

1

12676,27


42254,24

10141,02

-15774,92

2

12676,27


42078,18

10098,76

-15908,72

3

12676,27


41902,12

10056,51

-16042,53

4

12676,27


41726,06

10014,25

-16176,33

5

12676,27


41550,00

9972,00

-16310,14

6

12676,27


41373,94

9929,75

-16443,94

7

12676,27


41197,88

9887,49

-16577,75

8

12676,27


41021,82

9845,24

-16711,55

9

12676,27


40845,76

9802,98

-16845,36

10

12676,27


40669,70

9760,73

-16979,16

11

12676,27


40493,64

9718,47

-17112,97

12

12676,27


40317,58

9676,22

-17246,77

13

12676,27


40141,53

9633,97

-17380,58

14

12676,27


39965,47

9591,71

-17514,38

15

12676,27


39789,41

9549,46

-17648,19

16

12676,27


39613,35

9507,20

-17781,99

17

12676,27


39437,29

9464,95

-17915,80

18

12676,27


39261,23

9422,69

-18049,60

19

12676,27


39085,17

9380,44

-18183,41

20

12676,27


38909,11

9338,19

-18317,21

итого

253525,42

524842,10

811633,47

194792,03

1845920,83

В случае покупки имущества за счет собственных средств для оттока денежных средств в размере 1662000,00 руб. (стоимость имущества) организация должна заплатить налог на прибыль по ставке 24% в сумме 524842,10 руб. Таким образом, совокупные затраты покупателя в этом случае составят 1845920,83 руб., что на 11% стоимости имущества и выше совокупных затрат у приобретателя имущества, в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой для приобретения актива на 20,3%.

В таблице 3.11 представлен денежный поток в течение 1 года при приобретении имущества за счет собственных средств.


Таблица 3.11

Совокупные затраты при приобретении имущества за счет собственных средств (руб.)


Период, месяцы

погашение кредита в конце периода

амортизация

остаточная стоимость на конец периода

налог на имущество

1

2

3

4

5

внесение аванса

1662000,00




1


11737,29

1408474,58

2347,46

2


11737,29

1396737,29

2327,90

3


11737,29

1385000,00

2308,33

4


11737,29

1373262,71

2288,77

5


11737,29

1361525,42

2269,21

6


11737,29

1349788,14

2249,65

7


11737,29

1338050,85

2230,08

8


11737,29

1326313,56

2210,52

9


11737,29

1314576,27

2190,96

10


11737,29

1302838,98

2171,40

11


11737,29

1291101,69

2151,84

12


11737,29

1279364,41

2132,27

итого

1662000,00

140847,46


26878,39

Таблица 3.11 (окончание)


Период, месяцы

возврат ндс

Потери при покупке

расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль (3+5)

налоговая экономия (8*0,24)

чистый денежный поток (2+5-6+7-9)

1

6

7

8

9

10

внесение аванса


524842,10



2186842,10

1

21127,12


14084,75

3380,34

-22160,00

2

21127,12


14065,18

3375,64

-22174,87

3

21127,12


14045,62

3370,95

-22189,73

4

21127,12


14026,06

3366,25

-22204,60

5

21127,12


14006,50

3361,56

-22219,47

6

21127,12


13986,94

3356,86

-22234,34

7

21127,12


13967,37

3352,17

-22249,20

8

21127,12


13947,81

3347,47

-22264,07

9

21127,12


13928,25

3342,78

-22278,94

10

21127,12


13908,69

3338,08

-22293,81

11

21127,12


13889,12

3333,39

-22308,67

12

21127,12


13869,56

3328,69

-22323,54

итого

253525,42

524842,10

167725,85

40254,20

1919940,87

Таким образом, совокупные затраты покупателя имущества за счет собственных средств в течение года составят 1919940,87 руб., что на 15,5% стоимости имущества и выше совокупных затрат у приобретателя имущества, в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой для приобретения актива на 25,1%.

Сравнение вариантов позволяет сделать вывод о том, что лучшим по критерию минимума совокупных затрат на реализацию проекта оказывается приобретение имущества на условиях лизинга (табл. 3.12).

Таблица 3.12

Сравнительная характеристика альтернативных вариантов финансирования приобретения основных средств


Лизинг (1 год)

Кредит (1 год)

Кредит (5 лет)

Собственные средства

Стоимость имущества

1662000,00

1662000

1662000

1662000

Суммарный денежный поток (затраты на приобретение)

1534606,66

2045932,42

2553135,95

1919940,87

Отношение суммарного денежного потока к стоимости имущества

0,923

1,231

1,536

1,155

Таким образом, экономия средств приобретателя по договору лизинга такова:

- по сравнению с вариантом, при котором приобретатель закупает имущество за счет однолетнего кредита 511325,77 руб., т. е. 25%;

- по сравнению с вариантом, при котором приобретатель закупает имущество за счет пятилетнего кредита 1018529,29 руб., т. е. 40%;

- по сравнению с вариантом, при котором приобретатель закупает имущество за счет собственных средств: 385334,21 руб., т. е. 20%.

В нашем примере при самостоятельной покупке имущества приобретателем (т.е. покупке без использования лизинговой схемы) имущество будет амортизироваться еще в течение семи лет после периода, взятого нами для анализа. Соответственно, в течение всего этого срока на данное имущество будет начисляться налог на имущество.

Для оценки сравнительной эффективности рассматриваемых вариантов финансирования покупки основных средств целесообразно провести анализ дисконтированных денежных потоков. В качестве ставки дисконтирования целесообразно выбрать ставку по 5 летнему банковскому кредиту, т.е. 18% годовых, что составляет 18/4= 4,5% в квартал или 18/12= 1,5% в месяц.

В табл. 3.13 представлен расчет дисконтированного денежного потока по пятилетнему кредиту в сопоставлении с денежным потоком при приобретении основных средств за счет собственных средств.

Таблица 3.13

Расчет дисконтированного денежного потока

период, квартал, t

коэффициент дисконти-рования,

d=1/(1+0,045)t

Кредит на 5 лет

Покупка за счет собственных средств

чистый денежный поток

Дисконти-рованный денежный поток (гр. 2*гр.3)

дисконтированный денежный поток нарастающим итогом

чистый денежный поток

Дисконти-рованный денежный поток (гр. 2*гр. 6)

Дисконти-рованный денежный поток нарастающим итогом

1

2

3

4

5

6

7

8

0

1,0000

221877,00

221877,00

221877,00

2186842,10

2186842,10

2186842,10

1

0,9569

158269,72

151454,28

373331,28

-15774,92

-15095,61

2171746,49

2

0,9157

153962,64

140988,20

514319,48

-15908,72

-14568,09

2157178,40

3

0,8763

149655,55

131142,65

645462,13

-16042,53

-14058,01

2143120,39

4

0,8386

145348,46

121883,60

767345,73

-16176,33

-13564,85

2129555,54

5

0,8025

141041,38

113178,80

880524,53

-16310,14

-13088,09

2116467,46

6

0,7679

136734,29

104997,68

985522,21

-16443,94

-12627,23

2103840,23

7

0,7348

132427,20

97311,28

1082833,49

-16577,75

-12181,80

2091658,43

8

0,7032

128120,12

90092,16

1172925,65

-16711,55

-11751,31

2079907,11

9

0,6729

123813,03

83314,33

1256239,98

-16845,36

-11335,31

2068571,80

10

0,6439

119505,94

76953,18

1333193,17

-16979,16

-10933,35

2057638,45

11

0,6162

115198,85

70985,39

1404178,56

-17112,97

-10544,99

2047093,46

12

0,5897

110891,77

65388,87

1469567,42

-17246,77

-10169,80

2036923,66

13

0,5643

106584,68

60142,71

1529710,14

-17380,58

-9807,37

2027116,29

14

0,5400

102277,59

55227,12

1584937,26

-17514,38

-9457,29

2017659,00

15

0,5167

97970,51

50623,36

1635560,62

-17648,19

-9119,18

2008539,82

16

0,4945

93663,42

46313,69

1681874,31

-17781,99

-8792,65

1999747,17

17

0,4732

89356,33

42281,31

1724155,62

-17915,80

-8477,33

1991269,84

18

0,4528

85049,24

38510,33

1762665,95

-18049,60

-8172,87

1983096,98

19

0,4333

80742,16

34985,72

1797651,67

-18183,41

-7878,90

1975218,07

20

0,4146

60646,07

25146,46

1822798,13

-18317,21

-7595,10

1967622,97

итого

 

2553135,95

1822798,13

 

1845920,83

1967622,97

 

Таким образом, по результатам расчетов видно, что чистая приведенная стоимость денежного потока по кредиту составляет 1822798,13 руб., что меньше чистой приведенной стоимости денежного потока при покупке транспортного средства за счет собственных средств. Это означает что покупка в кредит при пятилетнем горизонте планирования более эффективна.

Графически динамика дисконтированного денежного потока нарастающим итогом по рассматриваемым вариантам представлена на рис. 3.1.


Рис. 3.1. Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом.


В табл. 3.14 представлен расчет дисконтированного денежного потока по одно-годовому кредиту, лизинговой сделке в сопоставлении с денежным потоком при приобретении основных средств за счет собственных средств.

Таблица 3.14

Расчет дисконтированного денежного потока

период, месяцы

Коэф-фициент дисконти-рования d=1/(1+0,045)t

Лизинг

Кредит

чистый денежный поток

дисконтированный денежный поток

Дисконти-рованный денежный поток нараста-ющим итогом

чистый денежный поток

Дисконти-рованный денежный поток

Дисконти-рованный денежный поток нараста-ющим итогом

1

2

3

4

5

6

7

8

0

1,0000

618264,00

618264,00

618264,00

211351,00

211351,00

211351,00

1

0,9877

107229,48

105905,66

724169,66

191218,64

188857,92

400208,92

2

0,9755

107184,88

104554,67

828724,33

184248,30

179727,04

579935,96

3

0,9634

107140,28

103220,90

931945,24

177277,97

170792,84

750728,80

4

0,9515

86680,82

82478,90

1014424,14

170307,63

162051,84

912780,64

5

0,9398

86636,22

81418,73

1095842,87

163337,29

153500,64

1066281,28

6

0,9282

86591,62

80372,16

1176215,03

156366,95

145135,88

1211417,16

7

0,9167

66132,16

60624,40

1236839,44

149396,62

136954,26

1348371,42

8

0,9054

66087,56

59835,57

1296675,01

142426,28

128952,53

1477323,95

9

0,8942

66042,96

59056,98

1355731,99

135455,94

121127,51

1598451,46

10

0,8832

45583,50

40258,48

1395990,47

128485,60

113476,04

1711927,49

11

0,8723

45538,90

39722,56

1435713,02

121515,27

105995,03

1817922,52

12

0,8615

45494,30

39193,73

1474906,75

109281,93

94147,32

1912069,84

Итого

 

1534606,66

1474906,75

 

2040669,42

1912069,84

 

Таблица 3.14 (продолжение)

период, месяцы

Коэф-фициент дисконти-рования d=1/(1+0,045)t

Собственные средства

чистый денежный поток

Дисконти-рованный денежный поток

Дисконти-рованный денежный поток нараста-ющим итогом

1

2

9

10

11

0

1,0000

2186842,10

2186842,10

2186842,10

1

0,9877

-22160,00

-21886,42

2164955,68

2

0,9755

-22174,87

-21630,72

2143324,96

3

0,9634

-22189,73

-21378,00

2121946,97

4

0,9515

-22204,60

-21128,22

2100818,75

5

0,9398

-22219,47

-20881,35

2079937,40

6

0,9282

-22234,34

-20637,35

2059300,05

7

0,9167

-22249,20

-20396,20

2038903,85

8

0,9054

-22264,07

-20157,85

2018746,00

9

0,8942

-22278,94

-19922,29

1998823,71

10

0,8832

-22293,81

-19689,46

1979134,25

11

0,8723

-22308,67

-19459,35

1959674,89

12

0,8615

-22323,54

-19231,92

1940442,97

Итого

 

1919940,87

1940442,97

 

Согласно представленным расчетам, минимальное значение чистой приведенной стоимости денежного потока в 1474906,75 руб. соответствует приобретению имущества по лизинговой сделки. Следовательно, заключение лизинговой сделки является оптимальным вариантом приобретения имущества при однолетнем горизонте планирования.

Графически динамика дисконтированного денежного потока по рассматриваемым альтернативам представлена на рис. 3.2.


Рис. 3.2. Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом.

По представленному рисунку видно, что минимальные затраты соответствуют лизинговой сделки. Вместе с тем необходимо отметить, что в период до 6 месяцев наиболее оптимальным источником финансирования покупки транспортного средства является покупка в кредит.


***


В заключение третьей главы можно сделать следующие выводы.

В настоящей главе были рассмотрены различные варианты покупки грузового тягача MERCEDES-BENZ 1840 ACTOR 2003 года выпуска стоимостью 1662000,00 руб. В качестве источников финансирования рассматриваются следующие варианты: 1. Заемный капитал в виде банковского кредита; 2. Лизинг (финансовый) с использованием обычной лизинговой компании; 3. Приобретение за счет собственных средств.

Расчет денежных потоков по финансированию приобретения транспортного средства показал, что наиболее экономически целесообразным вариантом является заключение договора лизинга. В этом случае чистый денежный поток у лизингополучателя за весь период договора лизинга составляет 1534606,66 руб. Экономия средств приобретателя по договору лизинга по сравнению с другими вариантами финансирования покупки следующая: по сравнению с вариантом, при котором приобретатель закупает имущество за счет однолетнего кредита -511325,77 руб., т. е. 25%; по сравнению с вариантом, при котором приобретатель закупает имущество за счет пятилетнего кредита - 1018529,29 руб., т. е. 40%; по сравнению с вариантом, при котором приобретатель закупает имущество за счет собственных средств: - 385334,21 руб., т. е. 20%.

Анализ дисконтированного чистого потока показал, что минимальное значение чистой текущей стоимости денежного потока при покупке основных средств по договору лизинга составляет 1474906,75 руб., что также является минимальным значением из всех рассматриваемых альтернатив.

Вместе с тем в ходе анализа установлено, что использование лизинговой сделки не всегда выгодно, так как величина денежного потока зависит от структуры платежей. Для рассматриваемых вариантов финансирования приобретения транспортного средства использование лизинга имеет смысл при сроках договоров свыше полугода. На период до полугода целесообразно использовать обычное кредитование.



Другие похожие работы

  1. Лизинг как источник финансирования капитальных вложений предприятия
  2. Лизинг
  3. Лизинг как источник инвестирования предприятия
  4. Международный лизинг: понятие, сущность, общая характеристика
  5. Краткосрочная финансовая политика (Рубежный контроль), вариант 3





© 2002 - 2021 RefMag.ru