План реализации проекта разработки бизнес плана

Содержание

Введение

Глава 1. Инвестиции в системе рыночных отношений

1.1. Понятие, сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение

1.2. Понятие об инвестиционном проекте и основные стадии и этапы его разработки

1.3. Бизнес план инвестиционного проекта его значение и структура

Глава 2. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта на примере ООО

2.1. Общая характеристика предприятия ООО

2.2. Краткое описание бизнес-плана инвестиционного проекта

2.3. Финансовый план проекта

Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта

3.1. Система показателей оценки эффективности инвестиционного проекта

3.2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

3.3. Управление реализацией инвестиционного проекта

Заключение

Библиографический список

Приложение 1

Приложение 2

Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности¹.

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.

Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель к которую стремится достичь фирма, стратегию

предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.

Инвестиционный проект разрабатывается, базируясь на вполне определенных предположениях относительно капитальных и текущих затрат, объемов реализации произведенной продукции, цен на товары, временных рамок проекта. Вне зависимости от качества и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно. Это основная аксиома любой предпринимательской деятельности. В этой связи практика инвестиционного проектирования рассматривает в числе прочих, аспекты неопределенности и риска.

Оценка инвестиционных проектов (вложений средств в ту или иную сферу деятельности, проект, продукт) является одной из актуальных задач управления финансами: предприятия осваивают новые технологии и продукты, кредитующие организации и инвесторы ведут поиск эффективных направлений (компании, проекты) вложения средств.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений².

Методические подходы к расчетам эффективности проектов - западные и российские - известны, доступны и освоены специалистами российских компаний. Однако, как показывает практика, разработка и оценка инвестиционных проектов не может ограничиваться рамками расчетов. На различных этапах работы с инвестиционным проектом - от появления первоначальной идеи до анализа итоговых результатов расчета - необходимо использование элементов бизнес-анализа. Бизнес-анализ необходим для определения, правильно ли выбрано направление вложения средств и далее - для подготовки достоверных исходных данных и методически грамотной оценки результатов.

Для проведения оценки любого инвестиционного проекта, независимо от отрасли, масштаба и направленности, необходимо подготовить четыре блока исходных данных: доходы (выручка от реализации), затраты на производство продукции, инвестиционные затраты (затраты на подготовку производства к работе) и источники финансирования (кредиты, собственные средства). Случается, что к "наполнению" перечисленных блоков исходных данных подходят формально, не вникая в суть рассматриваемого проекта.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

Чтобы минимизировать риск банкротства проекта, необходимо закладывать в расчет реальные данные. Это касается, прежде всего, доходов проекта. Желательно, чтобы заложенные в расчетах объемы реализации продукции были подтверждены предварительными договорами, рамочными соглашениями. Однако проверки юридической достоверности договоров иногда бывает недостаточно.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. Инвестиции могут привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала - необходимое условие построения в стране современного гражданского общества. Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги.

Приток инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей - выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и ... даже ее экологической беспечности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время – время укрупнения субъектов рыночных отношений и передела собственности.

Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Поэтому для получения этих дополнительных финансовых ресурсов предприятие создает инвестиционные проекты.

Целью данной работы является разработка и реализация бизнес-плана инвестиционного на примере ООО «Флагман».

В соответствии с поставленной целью, в дипломной работе решаются следующие задачи:

• Исследовать роль инвестиций в системе рыночных отношений;

• Разработать бизнес-план инвестиционного проекта на примере ООО «Флагман»;
• Провести экономическую оценку эффективности инвестиций;
• Описать процесс реализации бизнес-плана.

При подготовке выпускной квалификационной работы использовались законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации, научно-учебные пособия и монографии, публикации периодической печати, материалы ООО «Флагман».

Глава 1. Инвестиции в системе рыночных отношений

1.1. Понятие, сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение

Развитие экономики России невозможно без активизации инвестиционной деятельности, и прежде всего в промышленности. Определяющая роль в этом процессе в условиях переходной экономики принадлежит государственному регулированию инвестиционной сферы³.

Анализ важнейших проблем, возникающих в экономике страны, позволяет сделать вывод о том, что все они концентрируются в инвестиционной сфере, а продолжение спада деловой активности в этой сфере только усугубляет негативные тенденции. Поэтому усиление инвестиционной активности в реальном секторе экономики имеет принципиальное значение для обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта, сельского хозяйства и других базовых отраслей национальной экономики.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать. В более широкой трактовке он выражает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые направляют в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается иной полезный эффект.

Как экономическая категория инвестиции характеризуют:

* вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости;

* денежные отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации инвестиционных проектов (застройщиками, подрядчиками, банками, государством и т. п.).

Инвестиции в активы предприятия отражают на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования — на правой (в пассиве баланса). Они направляются в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы. Последние выступают в форме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляют в форме капитальных вложений; они включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и другие расходы капитального характера. Экономическая наука и практика подтверждают, что капитальные вложения не являются синонимом инвестиций и данные термины не тождественны. Инвестиции являются более широким понятием, чем капитальные вложения. В западной литературе главное внимание уделяют рассмотрению фондового рынка, так как в странах с развитой рыночной экономикой (США, Канада, Великобритания, Япония) инвестирование осуществляют с помощью ценных бумаг.

Так, У. Шарп определяет инвестиции следующим образом: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими»⁴.

Основу инвестирования составляют вложения средств в реальный сектор экономики, т. е. в основной и оборотный капитал предприятий различных форм собственности. Рынок инвестиций представляет собой сферу, где происходит купля-продажа инвестиционных товаров по равновесным ценам. Инвестициями, выступающими в форме инвестиционных товаров, являются:

1. Движимое и недвижимое имущество.

2. Денежные средства, целевые банковские вклады, ценные бумаги и другие финансовые активы.

3. Имущественные права, вытекающие из авторского права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты для ЭВМ и др.

4. Права пользования землей и другими природными ресурсами.

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и иные лица.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории России с использованием собственных и привлеченных средств. Инвесторами могут быть юридические и физические лица, образуемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица, объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные юридические лица и граждане.

Существует различная классификация инвестиций⁵.

По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:

- прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;

- косвенные, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

Воспроизводство средств производства может осуществляться в одной из следующих форм инвестиций⁶:

- новое строительство, или строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по первоначально утвержденному проекту;

- расширение действующего предприятия — строительство вторых и последующих очередей действующего предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, строительство новых либо расширение существующих цехов с целью увеличения производственной мощности;

- реконструкция действующего предприятия - осуществление по единому проекту полного или частичного переоборудования и переустройства производств с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования с целью изменения профиля, выпуска новой продукции;

- техническое перевооружение - комплекс мероприятий, направленных на повышение технико-экономического уровня производства отдельных цехов, производств, участков.

Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта.

В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, "ноу-хау", научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

В дальнейшем будем рассматривать капиталообразующие (реальные) инвестиции.

Реальные инвестиции — вложения капитала в реальные активы, т.е. непосредственно в средства производства и предметы потребления⁷.

Реальные инвестиции — это средства, направляемые на увеличение основных средств и (или) оборотного капитала с целью последующего возможного получения каких либо результатов (чаще всего дохода).

К реальным инвестициям относятся вложения:

1) в основной капитал;

2) в материально-производственные запасы;

3) в нематериальные активы.

В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость.

Капитальные вложения осуществляются в форме вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства.

В соответствии с принятой в мире классификацией под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека.

Под влиянием научно-технического прогресса в формировании материально-технической базы производства повышается роль научных исследований, квалификации, знаний и опыта работников. Поэтому в современных условиях затраты на науку, образование, подготовку и переподготовку кадров и т.п., по сути, являются производительными и в ряде случаев включаются в понятие реальных инвестиций. Отсюда в составе реальных инвестиций выделяется третий элемент — вложения в нематериальные активы. К ним относятся: права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, привилегии (включая лицензии на определенные виды деятельности), организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы и т.п.

В классической модели рыночного хозяйство подавляющую долю реальных инвестиций составляют частные инвестиции.

Государство также принимает участие в инвестиционном процессе: прямое — путем вложения капитала в государственный сектор и косвенное — предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования. Основная часть государственных инвестиций направляется в отрасли инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода общественного воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, охрана окружающей среды, энергетика, система транспорта и связи и т.п.).

В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы⁸:

* инвестиции в основной капитал;

* затраты на капитальный ремонт;

* инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

* инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки);

* инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал. В них входят затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, жилищное и культурно-бытовое строительство.

С реальными инвестициями в практике экономического анализа связаны понятия «валовые инвестиции» и «чистые инвестиции».

1.2. Понятие об инвестиционном проекте и основные стадии и этапы его разработки

Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией реальных инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по реализации инвестиций (бизнес-план). Приоритетный инвестиционный проект — проект, общий объем капитальных вложений в который соответствует требованиям законодательства России, включенный в перечень, утвержденный Правительством РФ⁹.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1) как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2) как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

альтернативные (взаимоисключающие), т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации (создания и функционирования):

краткосрочные (до 3 лет);

среднесрочные (3 - 5 лет);

долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;

средние проекты—это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;

крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

мегапроекты—это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

По основной направленности:

коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;

социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и т.д.;

экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;

другие.

В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку¹⁰:

глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;

крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;

локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию.

Реализация любого инвестиционного проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть различными, однако в целом их можно свести в четыре группы:

1) сохранение продукции на рынке;

2) расширение объемов производства и улучшение качества продукции;

3) выпуск новой продукции;

4) решение социальных и экономических задач.

Определенная цель может быть достигнута разными путями, поэтому большая часть реализуемых проектов носит конфликтующий характер, когда прорабатываются разные пути достижения одной и той же цели.

Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие черты, позволяющие их стандартизировать. Это:

* наличие временного лага между моментом инвестирования и моментом получения доходов;

* стоимостная оценка проекта.

Промежуток времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации называется жизненным циклом проекта (или проектным циклом). Окончанием существования проекта может быть:

* ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;

* достижение проектом заданных результатов;

* прекращение финансирования проекта; 4 начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;

* вывод объектов проекта из эксплуатации.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного производственного объекта или предприятия. Однако разработка любого инвестиционного проекта — от первоначальной идеи до эксплуатации — может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (или производственной). Суммарная продолжительность трех фаз составляет жизненный цикл (срок жизни) инвестиционного проекта (project lifetime), что можно представить в виде графика (рис. 1).

Рис. 1. Жизненный цикл (три фазы) инвестиционного проекта

Универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет¹¹. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта. Рассмотрим примерное содержание фаз инвестиционного цикла.

Фаза 1 — предынвестиционная, предшествующая основному объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно. В этой фазе проект разрабатывается, изучаются его возможности, проводятся предварительные технико-экономические исследования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта, выбираются поставщики сырья и оборудования. Если инвестиционный проект предусматривает привлечение кредита, то в данной фазе заключается соглашение на его получение; осуществляется юридическое оформление инвестиционного проекта: подготовка документов, оформление контрактов и регистрация предприятия.

Затраты, связанные с осуществлением первой стадии, в случае положительного результата и перехода к осуществлению проекта капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат, а затем через механизм амортизации относятся на себестоимость продукции.

Фаза 2 — инвестиционная, когда происходит инвестирование или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-смет-ная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персонала; ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе формируются постоянные активы предприятия. Некоторые затраты, их еще называют сопутствующими (например,

расходы на обучение персонала, проведение рекламных кампаний, пуск и наладка оборудования) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы (как предпроизводственные затраты).

Фаза 3 — эксплуатационная (или производственная). Она начинается с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования. Эта фаза характеризуется соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена ее верхняя граница, тем больше совокупная величина дохода.

Весьма важно определить тот момент, по достижении которого денежные поступления уже непосредственно не могут быть связаны с первоначальными инвестициями (так называемый инвестиционный предел). При установке, например, нового оборудования таким пределом будет срок полного морального и физического износа.

Общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность (значимость), с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций банк не интересует. Устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений. Однако в условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов будет ниже, чем в стабильной экономике.

Подготовка инвестиционного проекта должна учитывать следующие принципы:

1. Анализ «внутренней» и «внешней» среды проекта.
2. Анализ альтернативных технических и организационных решений.
3. Сравнение вариантов «с проектом» и «без проекта».
4. Комплексный (технический, финансовый, институциональный, коммерческий, экологический) анализ проекта на всех этапах жизненного цикла.
5. Рассмотрение ценности проекта с точки зрения его участников: предприятия, инвесторов, государства.
6. Использование различных критериев и альтернативных оценок в анализе ценности проекта
7. Учет инфляции, фактора времени, риска и неопределенности при экономическом и финансовом анализе.¹²

Наиболее трудоемким и важным в данном процессе является комплексный анализ. Рассмотрим его составляющие.

Анализ технических аспектов: исследование предполагаемого масштаба проекта, типов используемых процессов, материалов, оборудования, месторасположения объекта, график работ, наличие производственных фондов и рабочей силы, необходимой инфраструктуры, предлагаемые методы реализации, эксплуатации и обслуживания проекта, реальную осуществимость графика проекта и поэтапного получения выгод. Важная часть технического анализа — проверка ориентировочных оценок инвестиций и эксплуатационных затрат по проекту.

Организационные (институциональные) аспекты: компетентность административного персонала и соответствие организационной структуры поставленным задачам.

Экологическая оценка: существующие экологические условия, потенциальное влияние проекта на окружающую среду.

Коммерческий анализ: есть ли рынок продукции (услуг), выпускаемых по рассматриваемому проекту. Результаты данного анализа являются ключевыми для экономического и финансового¹³.

Можно выделить типичные ошибки, просчеты в инвестиционных проектах.

• Основная масса идей, лежащих в основе инвестиционных проектов, является результатом НИОКР, изобретений; практически отсутствуют идеи со стороны потребителей, рынка, конкурентов. Между тем в западных фирмах более 50% идей подсказывают потребители, что резко уменьшает риск неудач.
• При оценке проектов основной упор делается на производственно-технические, частично на финансовые показатели. Как правило, практически отсутствует анализ рыночной ситуации — размера и прибыльности рынка, состояния конкуренции, характеристики товаров конкурентов, оценка доли рынка, которую можно захватить.
• Отсутствуют либо недостаточно конкретно указаны потенциальные потребители продукции, их характеристики.
• В проектах чаще всего речь идет об объеме производства, нет прогноза объема продаж. Почти не проработаны вопросы организации сбыта.
• При разработке изделий не уделяется должное внимание торговой марке, фирменному стилю, упаковке, эргономическим и экологическим параметрам, дизайну и т.д. ¹⁴

1.3. Бизнес план инвестиционного проекта его значение и структура

Составление бизнес-плана имеет свою специфику (например, бизнес-план в строительстве отличается от бизнес-плана в транспорте или торговле), но их структура не будет существенно различаться, за исключением некоторых дополнений (например, планирование использования мощностей (вместимости гостиницы, стадиона, зрительного зала), оборудования (прачечной, химчист­ки), выпуска продукции (багетной или переплетной мастерской, изготовления визитных карточек, буклетов) и т. п.)¹⁵.

Бизнес-план разрабатывается в соответствии с заданием на его составление, выдаваемым заказчиком (или по его поручению — проектной организацией, автором проектного предложения) с уче­том результатов маркетинговых исследований, проводимых разра­ботчиком бизнес-плана.

Расчет основных натуральных и стоимостных, показате­лей бизнес-плана включает следующие процедуры (операции):

- определяются (устанавливаются) основные натуральные па­раметры (единицы продаж, количества услуг, общей площади объ­екта, территории и отдельных участков, протяженности инженерных сетей и т. д.);

- производится распределение указанных параметров в соот­ветствии с очередностью развития бизнеса (например, размеще­ния акций или освоения территории по отраслям и объектам);

- то же, по формам собственности и видам работ;

- с помощью базовых удельных показателей (БУП) определя­ются размеры единовременных (инвестиционных) и текущих (экс­плуатационных) затрат и объемов выпуска продукции (услуг);

- производится распределение указанных затрат и доходов по отраслям, видам товаров и услуг, объектам, очередям и годам;

- то же, по формам собственности.

В аналогичной последовательности осуществляется определе­ние и распределение доходов. Результаты расчетов приводятся в составе соответствующих глав (разделов, блоков) бизнес-плана.

Бизнес-план, как правило, разрабатывается в три этапа¹⁶.

На первом этапе осуществляется сбор и анализ исходной информации, формируется стратегия маркетинга, а также прораба­тываются альтернативные варианты проектных решений.

На втором этапе формируется инвестиционная программа, в составе которой производятся расчеты единовременных и текущих затрат и доходов с распределением их по формам собственности, очередям развития и реализации с последующим дисконтированием.

На третьем этапе на основании собранной информации рас­сматриваются показатели эффективности проектного предложения по данному бизнесу. Бизнес-планы оформляются в виде текстово­го, табличного и графического материала.

Резюме: таким образом, установлено следующее:

1. Составление бизнес-плана имеет свою специфику (например, бизнес-план в строительстве отличается от бизнес-плана на транспорте или в торговле), но их структура не будет существенно различаться, за исключением некоторых дополнений, оборудования, выпуска продукции.

2. Бизнес-план разрабатывается в соответствии с заданием на его составление, выдаваемым заказчиком с учетом результатов маркетинговых исследований, проводимых разработчиком бизнес-плана.

3. Бизнес-план разрабатывается в три этапа: осуществляется сбор и анализ- исходной информации, формируется инвестиционная программа, на основании собранной информации рассматриваются показатели эффективности проектного предложения.

Далее рассмотрим разработку концептуальных проектных предложений в бизнес-плане.

Концепция проектного предложения является предметом рас­смотрения и оценки ее эффективности (экономической, ком­мерческой, бюджетной, социальной, экологической). Концепция формируется на основе:

- задания на разработку концепции проектного предложения;

- исходной информации, предоставленной заказчиком;

- анализа первичной маркетинговой информации, дающей об­щее представление о рыночной конъюнктуре.

Концепция определяет:

- функции рассматриваемого бизнеса, его местоположение в структуре региона;

- характеристику существующего на данной территории ана­логичного бизнеса;

- объем нового строительства и сноса существующего фонда, предложения по реконструкции (перепрофилированию) существу­ющего фонда (содержание и объемы работ, связанные с развити­ем данного бизнеса);

- проектируемый жилой и нежилой фонды, технологическое оборудование и инженерную инфраструктуру, связанные с развитием данного бизнеса;

- структуру и вместимость предприятия и (или) социальную, транспортную, инженерно-коммуникационную инфраструктуру, функциональную специфику культурно-бытового и коммунального обслуживания населения с подразделением по уровню обслу­живания (районный, городской);

- объемы работ по инженерной подготовке территории, внешним инженерным сетям, благоустройству и озеленению, связан­ные с развитием и функционированием данного бизнеса;

- баланс территории и другой недвижимости, отражающий их современное состояние и перспективы использования подземного пространства.

Основная часть бизнес-плана включает раздел, характеризующий проект с точки зрения потенциального бизнеса. Бизнес может быть основан на производстве промышленной продукции или оказании платных услуг населению. Это может быть, на­пример, товар, предназначенный для продажи на рынке или сда­чи в аренду. Также это может быть предприятие, приносящее прибыль (казино, ночной клуб, туристическое агентство), а так­же платная автодорога, автозаправочная станция, отель, мотель, ресторан и т. п.

В любом случае должна быть разработана финансово-эксплуатационная модель, включающая вероятный режим работы объекта и другие показатели, необходимые для оценки данного бизнеса.

Концепция проекта должна включать четкое определение сле­дующих ключевых характеристик объекта¹⁷:

1. Каков профиль проектируемого бизнеса с функциональной и коммерческой точек зрения?

2. Какая продукция или услуга предлагается потребителю?

3. На какие рынки вы собираетесь выйти, каков размер этих рынков и доля, на которую вы рассчитываете?

4. В чем преимущества вашего бизнеса на этих рынках по сравнению с конкурентами?

5. Как предполагается организовать производство, реализацию продукции и (или) оказание услуг?

6. Для чего нужны те финансовые средства, которые вы хоти­те привлечь для осуществления бизнеса (проекта), и как привле­чение этих средств скажется на его прибыльности?

Эти характеристики являются необходимыми и достаточными для определения перспектив любого вида бизнеса. Формулируется политика предпринимательства, которая, в свою очередь, опре­деляет стратегию развития конкретного проекта и придает стабильность всему бизнесу.

Как вариант возможна такая последовательность изложения этого материала в бизнес-плане:

1. Описание формы собственности предполагаемого бизнеса (проектируемого предприятия, оказания услуг и т. п.).

2. Если речь идет, например, об акционерном обществе, корпорации, то следует указать, где они зарегистрированы, классификационный или регистрационный номер корпорации?

3. Следует указать, идет ли речь о создании нового проекта (бизнеса), расширении, реконструкции, модернизации или приобретении действующего бизнеса (в последнем случае бизнес-план ориентиро­ван на оценку действующего бизнеса, например, недвижимости).

4. Если это существующий бизнес, то в бизнес-план следует включить краткий очерк его истории, главным образом функциональной (периоды и характер реконструкции, модернизации, перепрофилирования).

5. Следует смоделировать распорядок работы будущего объекта как бизнеса (например, сезонный или круглогодичный, дневной или круглосуточный).

6. Составляется план по менеджменту, включая список контрактов, а также рыночную цену и условия работы с поставщиками товаров, оборудования и материалов, которые они будут поставлять.

7. Приводятся список контрактов и функции субподрядчиков.

8. Определяется расчетная стоимость работ и затрат.

9. Характеристика ближайших конкурентов в данный момент и долгосрочной перспективе.

10. Исследования рынка, его сегментация и перспективная ниша.

Резюме:

1. Концепция проектного предложения является предметом рассмотрения и оценки ее эффективности (экономической, коммерческой, бюджетной, социальной, экологической составляющими).

2. Концепция определяет: функции рассматриваемого бизнеса, характеристику существующего бизнеса, объем нового строительства и сноса существующего фонда, проектируемый жилой и нежилой фонды, структуру и вместимость предприятия, объемы работ по инженерной подготовке территории, баланс территории и другой недвижимости.

3. Предложенный нами вариант изложения концепции включает 10 составляющих, отражающих форму собственности, направления, расширения, реконструкции и т.п., историографию модели, план по менеджменту, список контрактов, финансовые расчеты, результаты обследования сегментов рынка, его перспективную нишу.

Далее сосредоточим внимание на структурном построении бизнес-планов.

Структура бизнес-плана представляет собой логично выстроенную систему разделов оценки проекта. Целесообразно кратко рассмотреть содержание основных разделов бизнес-плана.

Резюме. В резюме внимание должно быть нацелено на глав­ные результаты и выводы бизнес-плана в целом и каждого его раздела, включая возможный риск и пути его преодоления.

Исходные данные. В данном разделе определяются функ­циональные особенности, местоположение, технические парамет­ры, условия организации и развития бизнеса, издержки, связан­ные с этим. Рассматривается влияние внешних и внутренних фак­торов на формирование бизнеса (проектного предложения).

Оценка рыночной конъюнктуры. Содержит общую характеристику современного состояния и тенденций макроэконо­мических процессов в сфере данного бизнеса; прогноз динамики спроса на аналогичные товары (услуги), анализ уровня цен, воз­можностей удовлетворения спроса; прогноз коммерческой деятель­ности фирм, привлекаемых к организации и развитию данного бизнеса.

Стратегия маркетинга. Включается описание целей, мар­кетинговой ситуации, программы осуществления стратегии, (со­став, содержание и последовательность мероприятий по ее реализации), отражения влияния на принимаемые решения положитель­ных и отрицательных факторов (инфляционных процессов, возможных рисков и т. п.), формирования ценовой политики, путей адаптации, мероприятий и средств их реализации применительно к меняющейся маркетинговой ситуации. ,

Организационно-финансовый механизм. Содержит описание инвестиционной программы с подразделением на блоки и этапы организации и развития бизнеса, при необходимости — с подразделением их по форме собственности и источникам финан­сирования.

Определение затрат. Приводится расчет единовременных и текущих затрат по реализации проектного предложения с уче­том дисконтирования и прогнозируемых индексов инфляции. По­казатели затрат подразделяются по источникам финансирования, при необходимости — с выделением бюджетных и внебюджетных средств.

Определение доходов. В разделе приводится расчет объе­мов производства, себестоимости продукции (работ, услуг), опре­деляются условия ценообразования, налогообложения, получения валового и чистого дохода с учетом дисконтирования и прогнози­руемых индексов инфляции, по единовременным поступлениям в бюджет и внебюджетные фонды (плата за право аренды земли и объектов муниципальной недвижимости, продажа существующих и новых объектов и т. д.).

Формирование потока чистых средств. Приводится расчет потока чистых средств, образованных в результате инвес­тиционной, операционной и финансовой деятельности, осуществ­ляемой в процессе развития бизнеса, реализации товаров (услуг) с распределением по годам расчетного периода нарастающим ито­гом, начиная с первого года инвестирования. Поток чистых средств формируется на основе балансов единовременных и текущих рас­ходов (активов и пассивов), поступлений в бюджет, выплат по кре­дитным обязательствам, страхованию и т. п.

Оценка экономической, бюджетной, коммерческой и социальной эффективности инвестиций. Приводится расчет показателей эффективности и их интерпретации: срок оку­паемости (Ток) вариантов проектного предложения, чистая теку­щая стоимость (ЧТС) проекта, индекс доходности (ИД) инвести­ций, внутренняя норма рентабельности (ВНР) проекта, точка бе­зубыточности (ТВ) проекта и других показателей, характеризую­щих экономическую, коммерческую, бюджетную и социальную эффективность.

Страхование коммерческого риска и юридическая защита. Определяются типы рисков, условия их возникновения, возможный ущерб. Рассматриваются возможности предотвраще­ния (снижения) рисков, формы и условия страхования, величины страховых выплат.

Таким образом, структура бизнес-планов представляет собой логично выстроенную, последовательную, в известной степени системную оценку проекта, включающую в себя:

• резюме;

• исходные данные;

• оценка рыночной конъюнктуры

• стратегию маркетинга;

• организационно-финансовый механизм;

• определение затрат

• определение доходов;

• формирование потока чистых средств;

• оценку экономической, бюджетной, коммерческой и социальной эффективности инвестиций;

• страхование коммерческого риска и юридическую защиту.

Глава 2. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта на примере ООО «Флагман»

2.1. Общая характеристика предприятия ООО «Флагман»

Общество с ограниченной ответственностью ООО «Флагман» было создано в 1995 году. Основными целями деятельности предприятия являются:

производство и реализация хлебобулочных изделий через торгующие организации города;

обеспечение и повышение социальных гарантий членов трудового коллектива;

получение прибыли и рост доходов.

Основной вид деятельности предприятия:

- производство и реализация хлебобулочных изделий через торгующие организации сел и города.

В соответствии с целями своей деятельности предприятие:

а) выступает как равноценный всем юридическим и физическим лицам участник рыночных (кредитных) отношений и свои взаимоотношения с ними осуществляет на основе договоров (контрактов), оформленных в установленном порядке, а также иных правовых актов;

б) самостоятельно определяет на договорной основе со всеми участниками рыночных отношений объемы, сроки, графики поставки (получения) товаров (сырья, услуг), их качество, технико-экономические характеристики, а также их цену;

в) самостоятельно планирует и осуществляет производственную деятельность, предусмотренную Уставом;

г) выполняет свои обязательства перед бюджетными и внебюджетными органами;

Штатная численность работников хлебозавода - 79 человек.

Поставщиками сырья являются: Мукомольный завод № 1, 2, 3; ООО Юрникис; ЗАО Вирма; Агрохолдинг.

Покупатели: ООО “Вега”; ОАО “Дорогобуж”; МТП “Рассвет”; МТОП “Шанс”; МТП “Фортуна”.

На предприятии выпускается большой ассортимент продукции: Хлеб “Украинский новый”, “Дарницкий”, “Славянский”, “Белый”, “Раменский”, “Дорогобужский”; Батон “Нарезной”, “Подмосковный”, “Простой”, “С изюмом”, “Столовый”, “Студенческий”, “Городской”; Булки “Черкизовская”, “Ярославская”, “Ярцевская”, “С маком”; Рожок яблочный; Сдоба яблочная; Плетенка “Новомосковская”, “С маком”; Сайка с изюмом.

Производственная структура предприятия представлена на рис. 2.

Рис.2. Производственная структура предприятия

К основному производству относятся две линии по выпечки черного и одна линия по выпечки белого хлеба. Бесперебойную работу основного производства обеспечивает вспомогательное производство, к которому относятся склад, котельная, гараж, лаборатория. На складе хранятся сырье и материалы. В лаборатории ежедневно проводятся анализы и экспертиза образцов сырья и готовой продукции. К обслуживающему производству относятся магазины и жилищное коммунальное хозяйство (два общежития для рабочих).

Миссия компании — обеспечение населения г. Москвы качественной продукцией на уровне мировых стандартов путем внедрения новейших технологий в производстве и управлении.

Своей долгосрочной целью компания ставит лидерство в области производства качественной высокорецептурной хлебобулочной и кондитерской продукции.

Стратегия развития состоит из следующих ключевых компонентов.

Концентрация усилий на удовлетворении потребностей покупателей. Предприятие увеличивает производство наиболее востребованных сортов хлеба, чтобы добиться эффективного роста компании.

Применение самых передовых достижений. Компания выявляет и внедряет наиболее эффективные новаторские идеи в области производства и продаж, которые помогают нам уменьшить затраты, улучшить качество хлеба, а также увеличить объемы продаж.

Инвестиции в новые технологии. Компания вкладывает деньги в новейшие средства производства и маркетинга, которые позволяют улучшить качество продукта, одновременно сокращая издержки.

2.2. Краткое описание бизнес-плана инвестиционного проекта

В 2003 – 2004 годах компанией Флагман были проведены исследования состояния и развития потребительского рынка хлеба и хлебобулочных изделий г. Москвы. Исследования включали в себя изучение состояния производства хлеба и хлебобулочных изделий местными товаропроизводителями; развитие конкуренции на данном региональном потребительском рынке; оценка состояния и тенденций развития розничной торговли хлебопродуктами; выявление предпочтений потребителей и оценка их текущего покупательского спроса на хлеб и хлебопродукты. В ходе проводимых исследований было опрошено 1150 покупателей и более 200 работников торговли, осуществляющих реализацию хлеба и хлебобулочных изделий в городе Москве.

Проблема насыщения потребительского рынка хлеба и хлебобулочных изделий рассматривалась с различных позиций, но основное внимание уделялось изучению мнений и предпочтений конечных потребителей ≈ покупателей хлеба и хлебобулочных изделий города Москвы.

Для выявления мнения потребителей о насыщенности рынка хлеба и хлебобулочных изделий нами было проведено анкетирование покупателей в продовольственных магазинах города (рис. 3).

Рис. 3. Оценка потребителями насыщенности рынка хлеба и хлебобулочных изделий города Москвы (в %)

Большинство опрошенных потребителей оценивают насыщенность рынка хлеба как достаточную (54%) и высокую (13%). Положение на рынке хлебобулочных изделий несколько хуже: доля достаточных и высоких оценок составляет 56%, что на 11% ниже, чем по рынку хлеба.

Оценка покупателями широты ассортимента хлеба и хлебобулочных изделий свидетельствует о высокой степени их удовлетворенности предлагаемыми видами и сортами хлеба: 62% опрошенных считают представленный ассортимент широким, еще 17% ≈ очень широким, столько же потребителей считают этот же ассортимент ограниченным и только 4% ≈ узким (рис. 4).

Рис. 4. Оценка покупателями ассортимента хлеба и хлебобулочных изделий в розничной торговле города Москвы (в %)

Следовательно, при благоприятной в целом ситуации по ассортименту представленных на рынке хлеба и хлебобулочных изделий 21% опрошенных потребителей считают необходимым его дальнейшее расширение.

Оценивая состояние торговли хлебом и хлебобулочными изделиями в городе Москве, большинство опрошенных покупателей (55,0%) отметили ее улучшение; еще 37,0% считают, что ситуация не изменилась, а 8% отмечают некоторое ухудшение в торговле этими товарами (рис. 5).

Рис. 5. Оценка потребителями состояния торговли хлебом в городе Москве

Выбор места покупки хлеба и хлебобулочных изделий объясняется потребителями в основном (65% опрошенных) близостью торгового предприятия к месту проживания или работы. Второй по значимости фактор (32%) ≈ свежесть и ассортимент хлеба и только 4≈6% выбора места потребления обусловлено уровнем цен. Таким образом, преобладающее значение имеет время, затрачиваемое на приобретение хлеба. Следует отметить, что для части потребителей (16≈20%) не имеет значения, где приобретать хлеб и хлебобулочные изделия. В целом сегодня сложилась следующая «география» приобретения хлеба: 44,0% потребителей покупают в киосках «Свежий хлеб» и «Горячий хлеб», 40% ≈ в универсамах и магазинах «Продукты» и только 16% ≈ в специализированных хлебных магазинах, что связано с небольшим числом данных предприятий и с сокращением числа специализированных ≈ «Булочных» в городе.

Анализируя частоту совершения покупок хлеба и хлебобулочных изделий, необходимо отметить, что большая часть опрошенных потребителей делали покупки ежедневно (56%), еще 31% один раз в два дня и только 8% ≈ один раз в три дня и реже. Предлагаемый сегодня производителями развес хлеба и хлебобулочных изделий удовлетворяет только 50% опрошенных покупателей, для 30% вес не имеет значения, а 20% ≈ он не удовлетворяет. Следовательно, производителям хлеба необходимо обратить внимание на выбор оптимального развеса хлеба в соответствии с запросами потребителей.

Изучение мнения покупателей по поводу приобретения хлеба в герметичной упаковке показало, что большая часть опрошенных (68%) желала бы приобретать хлеб именно в такой упаковке, что обеспечивает более высокую гигиеничность и дольше сохраняет свежесть, а следовательно, и высокое качество продукта. Подобное положение подтверждает необходимость и перспективность развития производства хлеба в герметичной упаковке.

По рекомендациям, основанным на результатах проведенных нами исследований, рядом производителей хлеба и хлебобулочных изделий города были внедрены в производство линии по герметичной упаковке как различных сортов хлеба, так и ряда хлебобулочных изделий (в основном батонов, плетенок и т. п.). Практика свидетельствует об успешном внедрении данного новшества, т. к. хлебопродукты в герметичной упаковке пользуются достаточно устойчивым покупательским спросом, что способствует увеличению объемов реализации данных продуктов.

Особое значение в удовлетворении спроса москвичей на хлеб и хлебобулочные изделия имеет ассортимент и качество. С целью выявления предпочтений покупателей весь реализуемый ассортимент был подразделен на три укрупненные группы: ржаной хлеб, пшеничный хлеб и хлебобулочные изделия.

Результаты анкетирования показали, что наибольшим предпочтением у потребителей пользуется пшеничный хлеб различных сортов. Причем из всех сортов этого хлеба (высший, первый, второй, круглый и французский) ≈ 69% покупателей отдают предпочтение пшеничному хлебу первого сорта, за ним идет хлеб высшего сорта и хлеб круглый. Наименьшим спросом в этой группе пользуется французский хлеб. Это обусловлено, с одной стороны, вкусами и привычками потребителей, а с другой ≈ отсутствием в продаже этого вида хлеба в ряде районов города.

Из десяти разновидностей ржаного хлеба наибольшим спросом у покупателей пользуются такие сорта, как «Заварной» (желали бы приобрести 33%), «Бородинский» ≈ (32%), «Ивановский» ≈ (29%). Практически не пользуются спросом такие сорта ржаного хлеба, как «Сибирский» и «Ново-Бородинский», небольшой спрос новых сортов ржаного хлеба: «Ржано-обдирной», «Ржано-диабетический», «Богатырский», которые желали бы покупать постоянно только 7, 8, 10% опрошенных покупателей, соответственно.

Основные причины покупательских предпочтений по ржаному хлебу: 42% из-за его лечебного характера, 14% из-за более длительного срока его хранения, 11% из-за более низкой цены. Еще 14% опрошенных покупателей приобретают ржаной хлеб в случае отсутствия в продаже хлеба других сортов. Различные сорта ржаного хлеба приобретают только 48% из опрошенных потребителей, из них 28% постоянно и 20% часто. Значительная часть потребителей (40%) приобретает ржаной хлеб лишь от случая к случаю. Результаты анализа покупательских предпочтений на различные сорта ржаного хлеба показывают, что спрос на этот товар еще формируется, а это требует проведения специальных исследований и целенаправленных мер по стимулированию сбыта.

Спрос москвичей на хлебобулочные изделия (батоны, плетенки с маком, рулет с маком, булочки) также существенно различается. Наибольшим спросом пользуются батоны (63%) и булочки (54%). Спрос на плетенку и рулет с маком значительно ниже и составляет, соответственно, в целом по городу 38% и 33%.

В этом деле особое значение должно придаваться рекламе. Однако сегодня московская торговля рекламой хлеба и хлебобулочных изделий занимается крайне недостаточно. Большинство предприятий розничной торговли (59%) рекламой хлеба и хлебобулочных изделий не занимаются вообще, еще 24% иногда и только 17% осуществляют рекламные мероприятия постоянно или периодически (в основном, специализированные магазины). Это обусловлено тем, что большинство торговых работников считает, что так как хлеб является товаром первой необходимости, имеющим постоянный спрос, то он не нуждается в рекламе. Это неверно, поскольку на потребительском рынке постоянно появляются новые и возрождаются традиционные виды данной продукции, например, различные сорта ржаного хлеба. Это и требует проведения рекламных мероприятий по формированию спроса и стимулированию сбыта.

При сложившейся, в целом, перспективной направленности в практике организации продажи хлеба и хлебобулочных изделий пока еще существуют проблемы, решение которых будет способствовать дальнейшему насыщению потребительского рынка хлеба и хлебобулочных изделий города, улучшению состояния розничной торговли данными товарами, что и является основой для р6еализации инвестиционного проекта компании «Флагман».

Инвестиционный проект заключается в строительстве новой линии по производству хлебобулочных изделий, мощностью 9 тонн в сутки.

Компания «Флагман» обладает опытом производства и реализации хлебобулочных изделий. В настоящий момент компания располагает рядом хлебопекарней и сетью розничных магазинов, автотранспортное подразделение компании осуществляет услуги по доставке хлеба.

По оценкам специалистов спрос на отдельные виды хлебобулочных изделий превышает мощности и ассортиментные возможности существующих пекарен. Ожидается увеличение спроса со стороны школ на булочные изделия, в городе ведется большой объем строительных работ – много приезжих, есть потребность в разнообразии поставок ржано-пшеничного хлеба, в летний период булочные изделия продаются на открытых лотках, будут осуществляться поставки в предприятия общепита.

Техническое состояние существующих хлебозавода и пекарни ООО «Флагман» не позволяет существенно изменить ситуацию.

Новая производственная линия должна заместить и превысить существующие хлебопекарные мощности - хлебозавода и пекарни (ООО «Флагман»), техническое состояние которых не позволяет удовлетворять спрос  населения города в продукции широкого ассортимента и высокого качества.

Открытие новой производственной линии позволит оптимизировать  структуру продаж в сторону увеличения высококачественных и булочных изделий, увеличить ассортимент предлагаемой продукции, обеспечить высокое качество продукции за счет технологических возможностей оборудования и сокращения сроков доставки свежего хлеба, увеличить объем производства, оптимизировать схему поставки (доставки) продукции к магазинам района.

Проект позволит предприятию увеличить объем продаж и получать дополнительную прибыль

Реализация проект позволит:

Заместить устаревшие мощности существующих хлебопекарных мощностей,

Обеспечить население хлебобулочными изделиями,

Увеличить ассортимент предлагаемых хлебобулочных изделий: сдобной продукции и особенно, в части рекомендуемых для поддержания здорового образа жизни,  ржано-пшеничных изделий,

Удовлетворить спрос учебных заведений и предприятий общественного питания в булочных изделиях,

Проект позволит предприятию получать дополнительную прибыль,

Реализация проекта позволит увеличить поступления в бюджет,

Проект способствует сохранению и созданию дополнительных рабочих мест.

Общая стоимость инвестиционных затрат составляет 1 580 тыс. рублей и включает в себя разработку технического проекта строительства, строительство объекта, приобретение и пуско-наладка оборудования, формирование оборотного капитала.

Финансирование проекта предполагается за счет привлечения кредитных ресурсов. В качестве кредитора рассматривается «Инвестсбербанк» (ОАО)

Условия кредитования следующие:

Сумма кредита – 1 494 тыс. руб

Процентная ставка за использование кредита 24%.

Периодичность погашения основной суммы долга – 90 дней (квартал).

Льготный период для выплаты процентов 1 год. Начисленные в течение льготного периода проценты капитализируют и увеличивают основную сумму долга.

Периодичность начисления и выплаты процентов – 90 дней (квартал),

Возврат кредита и выплата процентов в течение 17 кварталов с начала инвестирования.

Обеспечение кредита залог основных производственных фондов, принадлежащих ООО «Флагман».

2.3. Финансовый план проекта

При реализации этого проекта предполагается взятие рублевого кредита в Коммерческом банке «Инвестсбербанк» (ОАО), г. Москва, в размере 1 494 000 рублей, под залог имеющихся основных производственных фондов, под 24% годовых.

Финансовый план проекта по строительству дополнительных мощностей по производству хлебобулочных изделий «Флагман» был составлен при помощи аналитической программы «Project Expert 6», программным продуктом фирмы «ПроИнвестКонсалтинг».

Project Expert 6 является программой, которая готова поработать дублером финансового менеджера. Она воплощает имитационную модель, с помощью которой можно воспроизвести деятельность компании.

Денежные потоки. С формальной точки зрения, хозяйственную деятельность можно рассматривать как непрерывную цепь преобразований активов из одной формы в другую. Эти преобразования всегда проходят через деньги. За деньги приобретаются материалы. Произведенная продукция после продажи превращается в деньги. Таким образом, движение денег отражает все, что происходит в экономике. Наблюдая денежные потоки, можно судить о предметах, которые их порождают.

Целью любой хозяйственной акции также являются деньги: расходование некоторой суммы предполагает получение дохода превосходящего затраты. Это верно как для простой сделки купли-продажи, так и для деятельности огромного завода.

Таким образом, для целей финансового анализа, предприятие можно рассматривать как генератор денежных потоков. Анализ эффективности этого генератора проводится с помощью методов, широко распространенных в теории и практике финансового менеджмента.

Программа Project Expert, как инструмент финансового анализа, выполняет две основные функции: во-первых, преобразует описание деятельности предприятия с языка пользователя в формализованное описание денежных потоков; во-вторых, вычисляет показатели, по которым финансовый менеджер может судить о результативности принятых решений.

Инструмент инвестора. На практике, финансовому менеджеру важно не только самому убедиться в обоснованности разработанного плана, но и убедить в этом инвестора, средства которого он предполагает привлечь для расширения деятельности компании или развития нового бизнеса. Чаще всего, приходится обращаться к разным инвесторам, имеющим различные взгляды на то, как оценивать эффективность предлагаемых проектов. Для того чтобы инвесторы и авторы проектов легче находили общий язык, выработан общепринятый стандарт, определяющий содержание и форму представления предложений о финансировании. Этот документ, называемый бизнес-планом, является фундаментом любой сделки. Международные финансовые организации опираются в своей практике на стандарт, разработанный специалистами UNIDO - авторитетной организации, созданной ООН.

United Nations Industrial Development Organization (UNIDO) занимается выработкой стратегии экономического развития стран с переходной экономикой. Одним из результатов ее деятельности является создание стандартов подготовки инвестиционных решений.

Важнейшим результатом применения программы Project Expert для разработки инвестиционного проекта является создание бизнес-плана, удовлетворяющего стандартам UNIDO.

Бухгалтерская отчетность. В отличие от финансового менеджера, бухгалтер интересуется не будущим, а прошлым. Его задачей является подготовка финансовой отчетности для государственных учреждений (прежде всего, налоговых органов) и акционеров компании. Тем не менее, в процессе планирования необходимо представлять, как будет выглядеть компания на каждом этапе своей деятельности с точки зрения тех, кто вправе предъявлять к ней обоснованные требования.

Project Expert обеспечивает решение этой задачи, подготавливая финансовые отчеты, по которым можно определить состояние компании в любой момент времени. При этом балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках формируются в соответствии со стандартами IAS, общепринятыми в международной практике.

International Accounting Standard (IAS) определяет требования к бухгалтерскому учету, принятые в большинстве развитых стран. При заключении международных сделок, представление отчетности компании в стандарте IAS является обязательным.

Резюме. Подводя итог, перечислим задачи, которые может решать финансовый менеджер, построив при помощи Project Expert 6 финансовую модель компании:

- разработать детальный финансовый план и определить потребность в денежных средствах на перспективу;

- определить схему финансирования предприятия, оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников;

- разработать план развития предприятия или реализации инвестиционного проекта, определив наиболее эффективную стратегию маркетинга, а также стратегию производства, обеспечивающую рациональное использование материальных, людских и финансовых ресурсов;

- проиграть различные сценарии развития предприятия, варьируя значения факторов, способных повлиять на его финансовые результаты;

- сформировать стандартные финансовые документы, рассчитать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности текущей и перспективной деятельности предприятия;

подготовить безупречно оформленный бизнес-план инвестиционного проекта, полностью соответствующий международным требованиям на русском и нескольких европейских языках.

Теперь рассмотрим данные, заложенные в финансовый план проекта. Планируется, что производство продукции начнется в августе 2005 года. В этом месяце объем производства составит 222 тонны в месяц. Затем будет происходить постепенное наращивание объемов производства, которое связано с растущим сбросом на продукцию и постепенным выводом производства на максимальные мощности, отработкой технологии. В итоге производство продукции к июню 2007 года должно вырасти до 270 тыс. руб. в месяц. При расчетах учитывалось исходные данные представленные в таблице 1.

Таблица 1

Исходные данные для составления финансового плана

При составлении финансового плана использовались данные о динамике объемов производства (см. Табл. 2)

Таблица 2

Динамика объемов производства

На основании данных таблиц 1 и 2 составлен план доходов и расходов (см. Приложение 1).

Далее составляем, баланс денежных средств с учетом получения кредита, его погашения и выплаты процентов по нему (см. Приложение 2).

Теперь, располагая данными о динамике денежных поступлений можно перейти к оценке эффективности проекта.

Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта

3.1. Система показателей оценки эффективности инвестиционного проекта

Прежде всего, необходимо рассмотреть основные методы инвестиционного анализа проекта¹⁸:

1. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли. Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления.

Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный (скрытый) характер некоторых видов затрат (типа амортизации) и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.

2. Метод расчета периода окупаемости проекта. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается.

Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта — определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.

Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств — т.е. в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

3. Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV). Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля,

Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

При рассмотрении единственного проекта или выборе между независимыми проектами применяется как метод, равноценный методу внутренней ставки рентабельности; при выборе между взаимоисключающими проектами применяется как метод, отвечающий основной задаче финансового менеджмента — приумножение доходов владельцев предприятия.

4. Метод внутренней нормы рентабельности (IRR). Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности).

Данный метод предполагает сложные вычисления и не всегда выделяет самый прибыльный проект. Метод предполагает мало реалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности. Однако метод учитывает изменения стоимости денег во времени.

Каждый из методов анализа инвестиционных проектов дает возможность рассмотреть отдельные характеристики и особенности проекта. Наиболее эффективным способом оценки и выбора инвестиционных проектов нужно признать комплексное применение всех основных методов при анализе каждого из проектов.

Международная практика обоснования проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. В их числе¹⁹:

- чистая текущая стоимость;

- индекс доходности;

- рентабельность;

- внутренний коэффициент эффективности;

- период возврата капитальных вложений.

- максимальный денежный отток;

- неразрывность денежного потока;

- норма безубыточности.

Показатель чисткой текущей стоимости (ЧТС) (Net Present Value of Discounted Cash Flow - NPV), называемый в отечественных источниках "интегральным экономическим эффектом", определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегрального притока денег (П) над интегральными затратами (оттоком) (О):

(1)

где П_t — приток денежных средств на t - м шаге расчета;

О_t - отток денежных средств на том же шаге;

Т - горизонт расчета (равный номеру последнего шага расчета).

В конце Т-го (последнего) шага должна учитываться (условная) реализация активов.

Э_t =(П_t — O_t) — эффект, достигаемый на t-м шаге (чистый денежный поток).

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧТС. Для этого из состава О_t исключают капитальные вложения и обозначают К_t — капиталовложения на t-м шаге; К — сумму дисконтированных капиталовложений, то есть

а О_t' — затраты на t-м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения.

Тогда формула (1) для ЧТС записывается в виде:

.

Показатель ЧТС рассчитывается аналитически, а также отражается в таблице денежных потоков. Максимум чистой текущей стоимости выступает как один из важнейших критериев при обосновании проекта. 0н обеспечивает максимизацию доходов собственников капитала в долгосрочном плане (за экономический срок жизни инвестиций).

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов (ЧТС) к сумме дисконтированных капиталовложений:

.

Индекс доходности тесно связан с ЧТС: если ЧТС положительна, то ИД>1, и наоборот.

Если ИД>1, проект эффективен, если ИД<1 - неэффективен.

Рентабельность (Simple Rate of Return - SRR), понимаемая как отношение прибыли к капитальным вложениям, а также по отношению к акционерному капиталу, рассчитывается аналитически для каждого года реализации предпринимательского проекта и как среднегодовая величина (в том числе с учетом налогообложения).

Внутренний коэффициент эффективности (Internal Rate of Return-IRR)

Внутренний коэффициент эффективности (ВКЭ) - это такая норма дисконта (Е_вн), при которой интегральный экономический эффект за экономический срок жизни инвестиций равен нулю, т.е,

.

На практике часто пользуются модифицированной формулой

,

т.е. ВКЭ* - норма дисконта (Е_вн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Для определения Е_вн необходимо решать уравнение последнее или предпоследнее.

В случае, когда ВКЭ равен или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Период возврата капитальных вложений (Рау-Back Period - PBP), иногда называемый сроком окупаемости, представляет собой количество лет, в течение которых доход от продаж за вычетом функционально-административных издержек возмещает основные капитальные вложения. Этот показатель может быть рассчитан аналитически указан в таблице денежных потоков или выделен на графике, изображающем финансовый профиль проекта. Остается дискуссионным вопрос должен ли период возврата рассчитываться с дисконтированием или без такового.

Максимальной денежный отток (Cash Outflow) — это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат. Он отражается в таблице денежных потоков и может быть выделен на графике финансового профиля проекта.

Неразрывность денежного потока. Основным условием осуществления проекта являются положительные значения кумулятивной (накопленной) кассовой наличности на любом шаге расчета. Если на некотором шаге сальдо реальных денег становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности.

В этом случае необходимо привлечение дополнительных собственных или заемных средств или изменения других показателей проекта.

Норма безубыточности (Break-Even Point — ВЕР) — это минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором обеспечивается "нулевая прибыль" (доход от продаж равен издержкам производства). Определяется аналитически по формуле:

или графическим методом, как правило, для условий полного освоения проектной мощности предприятия (рис.6.).

Рис. 6. Расчет точки безубыточности.

Таблица 3.

Методы определения обобщающих финансово-экономических показателей

Оценки эффективности инвестиций, используемые при обосновании проектов, могут базироваться на различных подходах и, соответственно, рассчитываться методом приведенной стоимости, методом аннуитета (annuity), методом рентабельности или методом ликвидности (табл. 3).

Выбор метода обоснования решения является прерогативой предпринимателя (с учетом, разумеется, позиции собственника капитала).

Таблица денежных потоков (Cash Flow) или, иначе, таблица потоков наличностей, содержит сводные данные об объемах продаж, инвестициях и производственных издержках по каждому году осуществления проекта. Данная таблица позволяет рассчитать чистую текущую стоимость, оценить максимальный денежный отток, выявить период возврата капитальных вложений. Она отражает не только финансово-экономические показатели, но и их динамику. Соответствующий пример для проекта без внешнего финансирования приведен в табл. 4.

Таблица 4

Таблица потоков наличностей

Графическое отображение динамики показателя дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта (Cumulative Сash Flow Diagram). Как правило, он имеет форму, представленную на рис. 7.

Такие обобщающие показатели, как интегральный экономический эффект, максимальный денежный отток, период возврата капитальных вложений, получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.

Внутренний коэффициент эффективности, как отмечалось, может находиться методом подбора, при этом интегральный экономический эффект равен нулю. На рис. 8 приведен финансовый профиль некоторого проекта, рассчитанный для разных пороговых значений рентабельности Е. Как видно, внутренний коэффициент эффективности для рассматриваемого проекта равен приблизительно 0.18.

Рис. 7. Финансовый профиль предпринимательского проекта

Рис.8. Графическая интерпретация внутреннего коэффициента эффективности.

3.2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

Определяем основные показатели:

где t – временной период;

I₀ – первоначальные инвестиции = 1494000 руб.;

i – годовая ставка дисконта = 24% (принимаем равной ставке процента по банковскому кредиту)

i/12 – месячная ставка дисконта;

CF_t – денежный поток в соответствующем временной периоде t;

1/(1+i/12)^t – дисконтный множитель.

Для удобства расчета целесообразно составить ниже следующую таблицу 5:

Таблица 5

Денежные потоки по проекту

Необходимо отметить, что в данном расчете не учитываются денежные потоки по заемным средствам.

Таким образом, за два года NPV = 1966981 руб.

График дисконтированного денежного потока нарастающим итогом представлен на рис. 9.

Рис. 9. Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом

Определяем внутреннюю норму доходности (IRR). IRR – это такая ставка дисконта при которой NPV = 0. Таким образом, необходимо подобрать такую ставку дисконта, при которой NPV = 0. Проще всего это сделать, используя MS Excel в котором существует функция подбор параметра. В результате имеем следующую таблицу:

Таблица 6

Денежные потоки по проекту при NPV=0

Таблица 6 (продолжение)

Таким образом, IRR = 136%.

Динамический период окупаемости – это такой временной интервал по прошествии которого NPV(t) = 0 при ставке дисконтирования i = 24% в год.

NPV(t) представляет собой дисконтированный денежный поток нарастающим итогом. В таблице 2 видно, что NPV меняет знак между t=10 и t = 11, следовательно PP = 10,5 месяцев.

В ниже следующей таблице представлены результаты оценки инвестиционного проекта.

Таблица 7

Интегральные показатели

Период расчета интегральных показателей - 24 мес.

Как видно из интегральных показателей, рентабельность проект составляет 33,62%, что гарантирует проекту высокую окупаемость и отдачу.

3.3. Управление реализацией инвестиционного проекта

Успешная реализация инвестиционного проекта во многом за­висит от своевременной и качественной разработки оперативного плана управления проектом, что может осуществляться с помощью следующих форм контроля:

• календарного плана реализации;

• бюджета;

• построения системы мониторинга.

Календарный план реализации инвестиционного проекта стро­ится на принципах:

• пообъектной дифференциации;

• временной дифференциации;

• функциональной дифференциации;

• формирования резерва времени;

• планирования ответственности и распределения рисков;

• постоянного контроля за выполнением календарных планов.

При пообъектной дифференциации календарное планирование ведется для каждого инвестиционного проекта предприятия. Руково­дитель проекта, назначаемый заказчиком, несет персональную от­ветственность за выполнение календарного плана, его уточнение и корректировку. К составлению календарного плана могут быть при­влечены представители подрядчика, поставщика и других организа­ций. Руководитель проекта формирует рабочую группу по управле­нию проектом.

Временная дифференциация календарного плана предусматри­вает детализацию осуществления проекта во времени. Формами вре­менной реализации являются годовой, квартальный, месячный и декадный планы осуществления конкретных видов и объемов работ.

Принцип функциональной дифференциации заключается в раз­делении процесса реализации инвестиционного проекта на отдель­ные блоки. В состав блоков входят:

1) подготовка проекта к реализации: подготовка контракта, вы­бор претендентов, подготовка и рассылка запросов, получение и обзор предложений, заключение контракта;

2) проектно-конструкторские работы по тем объектам, где они не были проведены или закончены к моменту принятия инвестици­онного проекта;

3) детализация материально-технического обеспечения оборудо­ванием и материалами по поставщикам и срокам поставки;

4) детализация строительно-монтажных работ по срокам начала и окончания каждого вида и этапа, динамике использования техни­ки, рабочей силы, материалов, проверке и испытанию всех систем;

5) ввод в эксплуатацию: подготовка персонала для эксплуатации объекта, закупка и доставка необходимого сырья и оборудования, пуско-наладочные работы и др.

6) освоение проектных мощностей с выходом объекта на проект­ную мощность.

Принцип формирования резерва времени состоит в определе­нии допустимого срока нарушения календарных сроков осуществле­ния работ. Резерв, как правило, составляет 10—12% времени календарного плана.

Принцип планирования ответственности и распределения рисков предусматривает возложение ответственности исполнения и рисков невыполнения отдельных этапов работ на конкретных представителей заказчика, подрядчика, поставщика и других участников в соответствии с функциональными обязанностями, зафиксированными в договорах.

Принцип обеспечения постоянного контроля выполнения календарного плана реализуется путем:

• сопоставления предусматриваемых календарным планом показателей с фактическими результатами работ;

• построения и оценки графиков выполнения работ;

• построения сетевых графиков, определения и построения критического пути.

Разработанный календарный план рассматривается и утверждается руководством предприятия, осуществляющего инвестиционный проект.

Диаграмма Гантта (см. рис. 10, табл. 5) представляет собой линейный график, задающий сроки начала и окончания взаимосвязанных действий, образующих единый технологический процесс, который необходимо выполнить для достижения цели проекта.

Рис. 10. Диаграмма Гантта

Таблица 8

Исходные данные для диаграммы Гантта

Основные недостатки метода диаграмм Гантта:

- сложность формализации процедур их (диаграмм) анализа;

- отсутствие возможности установления зависимостей между различными действиями.

К достоинствам следует отнести простоту и наглядность. Современные системы планирования используют модифицированные диаграммы Гантта, в которых перечисленные выше недостатки в большей степени устранены.

Заключение

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план).

Для реализации цели дипломного проекта были рассмотрены следующие вопросы.

В первой главе рассмотрены теоретические основы инвестиций в системе рыночных отношений, рассмотрено понятие и сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение, проведена характеристика источников финансирования в инвестиционной деятельности, этапы разработки инвестиционного проекта.

По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на:

- прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;

- косвенные, осуществляемые через различного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании) аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, "ноу-хау", научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

Инвестиционная деятельность предприятия может финансироваться за счет следующих финансовых ресурсов: собственные, заемные, привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе), ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов.

Инвестиционный проект включает следующие стадии: прединвестиционная стадия; инвестиционная стадия; производственная стадия.

Подготовка инвестиционного проекта должна учитывать следующие принципы: анализ «внутренней» и «внешней» среды проекта, анализ альтернативных технических и организационных решений, сравнение вариантов «с проектом» и «без проекта», комплексный (технический, финансовый, институциональный, коммерческий, экологический) анализ проекта на всех этапах жизненного цикла, рассмотрение ценности проекта с точки зрения его участников: предприятия, инвесторов, государства, использование различных критериев и альтернативных оценок в анализе ценности проекта, учет инфляции, фактора времени, риска и неопределенности при экономическом и финансовом анализе.

Структура бизнес-плана представляет собой логично выстроенную систему разделов оценки проекта, включающую в себя: резюме предприятия, исходные данные, оценку рыночной конъюнктуры, стратегию маргетинга, организационно-финансовый механизм, определение затрат, определение доходов, формирование потока чистых средств, оценку экономической, бюджетной, коммерческой и социальной эффективности инвестиций, страхование коммерческого риска и юридическую защиту.

Во второй главе рассмотрены вопросы инвестиционного проектирования на примере ООО «Флагман». Дана краткая характеристика основных видов деятельности предприятия. Проведен анализ маркетинговой ситуации на рынке хлебобулочных изделий. Маркетинговое исследование показало необходимость повышения ассортимента хлебобулочных изделий и его качества.

Составлено краткое описание бизнес-план инвестиционного проекта по строительству новой производственной линии по изготовлению хлебобулочных изделий. С помощью программы Project Expert составлен финансовый план инвестиционного проекта.

Финансовые проектировки показывают, что для реализации проекта и приобретения нового оборудования для новой производственной линии по изготовлению хлебобулочных изделий, необходимы средства в размере 1 580 000 рублей. Предполагается, что эти средства могут быть получены в кредит под залог имеющегося оборудования.

В третьей главе подробно рассмотрены принципы и методы оценки инвестиционного проекта, обоснована необходимость оценки инвестиционного проекта, методы оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта, система показателей оценки экономической эффективности.

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

- оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции;

- инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта);

- процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF₁ CF₂, ..., CF_n. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для возврата исходной суммы капитальных вложений и обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

- дисконтированный срок окупаемости (DPB);

- чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV);

- внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить;

- для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

При заложенном в расчетах уровне доходов, текущих и инвестиционных затрат проект строительства новой линии может быть признан как эффективный, финансово состоятельный, увеличивающий поступления в бюджет.

Горизонт рассмотрения проекта составляет 3 года. В пределах рассматриваемого горизонта проекта характеризуется следующими показателями:

Простой срок окупаемости инвестиционных затрат проекта – 10 месяцев с начала реализации проекта.

Дисконтированный срок окупаемости (при ставке сравнения 24 %) - 11 месяцев.

Внутренняя норма доходности проекта (IRR)  - 136%.

Средняя норма рентабельности – 33,62%.

Чистый приведенный доход – 1967 тыс. руб.

Имеющиеся инвестиционные ресурсы за счет прочих доходов компании, полностью покрывают потребность проекта в финансировании, обеспечивая положительный остаток свободных денежных средств на протяжении всего горизонта исследования.

Величина срока окупаемости полных инвестиционных затрат имеет высокую чувствительность к изменению уровня цен. Для сохранения срока окупаемости (дисконтированного) в пределах 3 лет уровень цен не должен снижаться более, чем на 6 % от заложенного в расчетах,  уровень объема производства не более чем на 10%, уровень эксплуатационных расходов не более чем на 10%.

Библиографический список

Законодательные акты

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями от 2 января 2000 г.) . -М.: Информационный издательский дом, 2000.

Учебники, монографии, статьи

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1998.
3. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003.
4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - Киев: Ника-центр, 1999.
5. Богатин Ю.В. и др. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. Учебное пособие для ВУЗов. - М.: "ЮНИТИ", 2001.
6. Бочаров В.В. Инвестиции. - С.-Пб.: "Питер", 2004.
7. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Краткий курс. - С.-Пб.: "Питер", 2002.
8. Васильева Е.П., Филиппов П.Н. Бизнес-план вашего предприятия. - Санкт-Петербург: Норма, 1994.
9. Вахрин П.И. Инвестиции. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2005.
10. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Дело, 1999.
11. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник для вузов по напр. и спец. «Менеджмент» – М.: Гардарика, 1998г.
12. Глазунов В.Н. Финансы фирмы. – М.: Издательство «Экономика», 2000.
13. Горемыкин В.А. Бизнес-план: Методика разработки. 25 реальных образцов бизнес-плана. – М.: Ось-89, 2003.
14. Данильчук О.В., Конотопов М.В. Налоги и инвестиции в современной России. - М.: "Палеотип", 2003.
15. Джон Ф. Берджес, Дэн Штайнхофф. Основы управления малым бизнесом. Москва 1997.
16. Долан Э. ДЖ., Линдсей Д. Микроэкономика./пер. с англ. В. Лукашевича и др. Под общ. ред. Б. Лисовика, В.Лукашевича. – С.- Петербург: 1999, 448 с.
17. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. - М.: "Феникс", 2002.
18. Иванова Н.Н., Осадчая Н.А. Экономическая оценка инвестиций. - М.: "Феникс", 2004.
19. Игонина Л.Л. Инвестиции. - М.: "Юристъ", 2003.
20. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций, 1997г.
21. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1999.
22. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1999.
23. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004.
24. Колтынюк Б.А. Инвестиции. - М.: "Изд-во Михайлова В.А.", 2003.
25. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. – Спб.: ИКФ «Альт», 1999.
26. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. – Спб.: ИКФ «Альт», 1999.
27. Крейнина М.Н Финансовый менеджмент Учебное пособие. - М.: Дело и сервис, 1999.
28. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В.Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.: "Финансы и статистика", 2003.
29. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004.
30. Липсиц И. Бизнес-план – основа успеха. – М.: Дело, 1994.
31. Максимова В.Ф. Микроэкономика. Учебник. Издание третье, переработанное и дополненное М.: «Соминтек», 2000 г.-328с.
32. Маренков Н.Л. Инвестиции. - М.: "Феникс", 2003.
33. Маркова В.Д., Кравченко Н.А. Бизнес-планирование. – Новосибирск.: Экор, 1994.
34. Мелкумов Я.С. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.
35. Микроэкономика. Под ред. Е.Б. Яковлевой.-М.: АКАЛИС, 2001.
36. Нуреев Р.М. Курс микроэкономики. Учебник для Вузов- М.: Издательская группа НОРМА-ИНФРА, М 2000.
37. Каменипера С. Е., Русинова Ф. М. Организация, планирование, управление деятельностью промышленных предприятий: учебник для вузов. - М.: Высшая школа, 1994.
38. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. - М.: "Омега", 2003.
39. Осыка А.П. , Клеутина Т.П. Микроэкономика, Учебное пособие.- Луганск.1999, -184с.
40. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: ЮНИТИ, 1999.
41. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции. М.: - "КноРус", 2004.
42. Поляк Г.Б. и др. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. - М.:Финансы, 1999.
43. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2005.
44. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004.
45. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.
46. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. -М.:Перспектива, 1999.
47. Котлер Ф.. Основы маркетинга. - С. Петербург: Коруна, 1994.
48. Финансовое планирование и контроль. - М.: Инфра-М, 2000.
49. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятий на российском рынке. Под рук. Стояновой Е.С. - М.: Перспектива, 2000.
50. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. М.: Финансы и статистика,2001
51. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2004.
52. Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие. – М.: РДЛ, 2003.
53. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: Оценка, управление, портфель инвестиций. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2004.
54. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции: Перевод с английского. - М.: "ИНФРА-М", 2004.
55. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. -М.: ИНФРА, 2001.
56. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы, 1999.
57. Мате Э., Тиксье Д. Материально-техническое обеспечение деятельности предприятия. - Москва: Прогресс, 1994.
58. Экономика предприятия \ Под ред. Грузинова В.П. - М.: Инфра, 1999.
59. Экономика предприятия\Под ред. Горфинкеля В.Я. - М.: ЮНИТИ,2000.
60. Экономика: Учебник/ Под ред. Доц. А.С. Булатова. 2-е изд., перераб. и доп..-М: Издательство БЕК, 2001-816 с.
61. Ястремський А., Грищенко В. «Основы микроэкономики» учебник- Киев: Издательство « Знание» 2000 г.

Приложение 1

План доходов и расходов

Приложение 2

Баланс денежных средств

Другие похожие работы

1. Бизнес-план производства новой продукции
2. Методика разработки бизнес-плана создания нового предприятия
3. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта по производству изделий из металла различного профиля
4. Бизнес-планирование на предприятии социальной сферы
5. Бухгалтерский учет в бюджетных организациях, ВГНА