Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния организации

Содержание

Аннотация

Введение

Глава 1. Теоретические основы анализа финансового состояния предприятия в условиях антикризисного управления

1.1. Сущность, предмет и объект антикризисного управления

1.2. Цели и методы финансового анализа

1.3. Организационно-экономические меры предупреждения банкротства предприятия

Глава 2. Анализ финансового состояния ЗАО

2.1. Общая характеристика ЗАО

2.2. Анализ динамики и структуры бухгалтерского баланса ЗАО

2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности ЗАО

2.4. Анализ финансовой устойчивости ЗАО

2.5. Анализ финансовых результатов ЗАО

2.6. Анализ рентабельности и деловой активности ЗАО

2.7. Оценка вероятности банкротства ЗАО

Глава 3. Проект мероприятий по улучшению финансового состояния ЗАО в условиях антикризисного управления

3.1. Комплекс антикризисных мер по повышению кредитоспособности и платежеспособности

3.2. Антикризисные мероприятия по управлению оборотным капиталом

3.3.Оценка экономической эффективности предлагаемых мероприятий антикризисного управления

Заключение

Список литературы

Приложение 1. Бухгалтерская отчетность за 2005 год

Приложение 2. Бухгалтерская отчетность за 2006 год

Приложение 3. Бухгалтерская отчетность за 2007 год

Раздаточный материал, презентация Power Point, доклад

Аннотация

Данный проект посвящен разработке мероприятий по антикризисному управлению на примере предприятия ЗАО НИЦ «СИСТЕХ». Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что современные методы антикризисного управления требуют четкого реагирования и постоянной адаптации к изменяющимся рыночным условиям, постоянный процесс совершенствования и разработки экономического механизма антикризисного управления востребован  предприятиями в современных условиях.

Структурно дипломный проект состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы.

Во введении работы определяется актуальность темы, цели и задачи работы.

В первой главе работы рассмотрены теоретические основы анализа финансового состояния предприятия в условиях антикризисного управления

Во второй главе работы дана краткая характеристика предприятия ЗАО НИЦ «СИСТЕХ» и проведен анализ финансового состояния по показателям ликвиднеости, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности.

В третьей главе по результатам проведенного анализа разработаны мероприятия по улучшению финансового состояния ЗАО НИЦ «СИСТЕХ» в условиях антикризисного управления.

В заключение представлены основные выводы по проведенному исследованию.

Введение

Теория и практика антикризисного управления имеет длинную историю. В России они приобрели особую актуальность и значимость в связи с проведением рыночных реформ, которые на первых порах начались на фоне глубокого экономического и политического кризиса.

Кризисы - явление сложное и противоречивое. Они представляют собой крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе, угрожающее ее устойчивости и жизнеспособности. Их порождают самые различные причины. Они делятся на объективные, связанные с цикличным характером развития, и субъективные, отражающие ошибки, некомпетентность в управлении. В основе кризисов могут также лежать природные и техногенные процессы. Опасность кризиса существует всегда, и его необходимо предвидеть и прогнозировать. Рост сложности, разнообразия, масштабов, динамизма, конкуренции, рискованности деятельности, появление различных кризисных ситуаций и другие факторы предъявляли и продолжают предъявлять новые, более высокие требования к качеству управленческих решений на всех уровнях хозяйственного руководства и во всех сферах народного хозяйства.

Исходя из этого, антикризисное управление можно представить как систему мер по диагностике, предупреждению, нейтрализации и преодолению кризисных явлений и их причин на всех уровнях экономики.

Накопленный за годы реформы опыт управления деятельностью предприятия в условиях кризиса показал реальную значимость разработки данного направления экономических исследований. Однако современные методы антикризисного управления требуют четкого реагирования и постоянной адаптации к изменяющимся рыночным условиям. Постоянный процесс совершенствования и разработки экономического механизма антикризисного управления востребован  предприятиями в современных условиях.

Целью дипломного проекта является разработка мероприятий по антикризисному управлению. В соответствии с поставленной целью решаются следующие задачи:

- исследовать сущность, предмет и объект антикризисного управления;

- изучить цели и методы финансового анализа;

- проанализировать организационно-экономические меры предупреждения банкротства предприятия;

- представить общую характеристику ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»;

- провести анализ динамики и структуры бухгалтерского баланса ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»;

- проанализировать ликвидность и платежеспособность ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»;

- исследовать финансовую устойчивость ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»;

- провести анализ финансовых результатов ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»;

- проанализировать рентабельность и деловую активность ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»;

- оценить вероятность банкротства ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»;

- разработать комплекс антикризисных мер по повышению кредитоспособности и платежеспособности;

- предложить антикризисные мероприятия по управлению оборотным капиталом;

- оценить экономическую эффективность предлагаемых мероприятий антикризисного управления;

Объектом исследования является ЗАО НИЦ «СИСТЕХ», а предметом процесс антикризисного управления на данном предприятии.

Методы, использованные при подготовке дипломного проекта:

- совокупность диалектических методов (частное – особенное, количество – качество, дедукция, индукция, система часть системы, положительное – отрицательное и др.);

- методы обобщения практического опыта (сопоставление, количественная оценка, анализ временных рядов, финансового анализа, экономико-математические методы и др.);

- методы обработки информации (редактирование, выделение главного и др.).

При подготовке дипломного проекта выпускной квалификационной работы использовались: нормативно-правовые акты Российской Федерации, учебно-научные статьи и монографии, публикации специальной периодической печати, аналитические материалы и отчетность ЗАО НИЦ «СИСТЕХ».

Глава 1. Теоретические основы анализа финансового состояния предприятия в условиях антикризисного управления

1.1. Сущность, предмет и объект антикризисного управления

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила за рубежом название «кризис-менеджмент» (crisis management), а в отечественной литературе - системы антикризисного управления. Суть этой системы состоит в том, что кризис диагностируется еще на ранних стадиях его возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные механизмы защиты или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

Антикризисное управление — управление предприятием, организацией, ставящее своей задачей преодоление или предотвращение кризисного состояния, проявляющегося в неплатежеспособности, банкротстве, убыточности.

В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия. Объектом антикризисного управления являются предприятия и организации с признаками кризисного финансового состояния. Под финансовым состоянием понимается наличие у предприятия свободных оборотных ресурсов, позволяющих своевременно погашать задолженность по текущим обязательствам, а также оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и финансировать новые программы производства и сбыта. Кризисное состояние может быть вызвано различными причинами, которые ведут к потери предприятием платежеспособности и финансовой устойчивости.

Главной целью антикризисного управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

В процессе реализации своей главной цели антикризисное управление предприятием направлено на решение следующих основных задач:

1. Своевременное диагностирование предкризисного состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты деятельности. Диагностика предкризисного состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать кризиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению кризиса предприятия является наиболее экономичным направлением антикризисного управления, обеспечивающим наибольший эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях финансовых ресурсов.

2. Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач антикризисного управления предприятием при диагностировании любой формы его кризиса. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других антикризисных мероприятий.

3. Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели антикризисного управления предприятием, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь должна обеспечиваться оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.

4. Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед антикризисным управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного его кризиса. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе антикризисного управления должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

5. Минимизация негативных последствий кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом ее долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению негативных последствий кризиса оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным ее уровнем.

Антикризисное управление предприятием представляет собой процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и реализация управленческих решений по предупреждению кризисов, их преодолению и минимизации их негативных последствий¹.

Особенностью этого управления является то, что в силу кризисных условий принятие управленческих решений часто осуществляется в обстановке снижения управляемости предприятием, дефицита времени, высокой степени неопределенности, конфликтности интересов различных групп работников².

Таким образом, антикризисное управление – это такое управление, которое нацелено на вывод предприятия из возникшей кризисной ситуации (т.е. управление в условиях кризиса), а также на предотвращение появления кризисной ситуации. Реалии сегодняшней экономической ситуации в стране требуют внедрения и использования системы антикризисного управления предприятием, которая помогла бы вывести убыточные предприятия из кризиса, а нормально функционирующим предприятиям – избегнуть его.

Первыми сигналами, глубинными признаками, свидетельствующими о возможном ухудшении финансового положения предприятия в будущем, даже при общем благоприятном на сегодняшний день фоне, могут быть:

- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, чрезмерная зависимость сегодняшних и будущих результатов его функционирования от узкой номенклатуры продукции, какого-либо конкретного проекта, вида актива и т. д.;

- потеря ключевых партнеров или осложнения во взаимоотношениях с ними;

- недооценка или невозможность постоянного технического и технологического обновления производства, переобучения персонала;

- малоэффективные долгосрочные соглашения с поставщиками и потребителями продукции, а также кредиторами;

- ставка на успешность и прибыльность нового рискованного проекта;

- появление сильных конкурентов на том же сегменте рынка.

Более грозными признаками неблагополучия, т. е. признаками, наличие которых может свидетельствовать о наступлении финансовых затруднений с достаточно большой вероятностью, могут быть:

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов, потеря долгосрочных контрактов;

- неритмичность производства, вынужденные остановки;

- изменение цены капитала, использование новых финансовых источников на относительно невыгодных условиях;

- осложнение отношений с банками;

- высокий удельный вес брака и возврата продукции;

- использование краткосрочных заемных средств для финансирования долгосрочных проектов в больших объемах;

- постоянная нехватка оборотных средств;

- рост неэффективно используемых основных производственных фондов,

- увеличение запасов без соответствующего роста производства;

- неэффективная реинвестиционная политика.

Подобная классификация признаков потенциальных финансовых затруднений с разной вероятностью наступления событий названа В.В. Ковалевым двухуровневой. Рассмотренная система признаков позволяет определить возможность ухудшения финансового состояния на ранней стадии и своевременно принять превентивные меры. Изучение бухгалтерской финансовой отчетности на данной стадии еще может не вызывать тревогу, так как еще ничего не произошло, а только может произойти.

Своевременное распознавание приближающейся кризисной ситуации на предприятии является основной задачей процесса диагностики. Этот термин появился совсем недавно в экономической литературе, и связывают это, в основном, с вхождением относительно благополучных в условиях командной экономики предприятий в полосу кризисною состояния. Благодаря исследованиям в области искусственного интеллекта и информации, экспертных систем, теории игр, а также накопленному опыту диагностической деятельности в медико-биологических и технических пауках диагностика изучалась самостоятельно как особый познавательный процесс. Методической и теоретической основой исследований диагностики в антикризисном управлении и регулировании, явились труды многих отечественных и зарубежных ученых. Е.М. Трененков и С. А. Дведенидова приводят схему теоретического и методологического фундамента диагностики³.

Каждое предприятие представляет собой систему, состоящую из совокупности элементов, обладающих организационным единством. При этом основу такой системы составляют производственный или иной процесс, взаимоотношения субъекта и объекта управления, система передачи правомочий от продавца к покупателю в условиях рынка, а также взаимоотношения между акционерами, менеджерами и трудовым коллективом предприятия. Система может находиться в устойчивом либо в неустойчивом состоянии. Процессы же развития систем цикличны и не все процессы, происходящие в таких системах, эффективно управляются. Нарастание сложности организации систем и производственных процессов требует реконструкции систем управления, что мы обосновали выше, и осуществления периодических реструктуризации производства. Необходимо использовать специальные методы анализа и исследования существующей ситуации на предприятии и попытаться спрогнозировать ее развитие в будущем. Таким образом, диагностика является неотъемлемой частью антикризисного управления и регулирования предприятия.

Диагностическая деятельность включает в себя, как правило, следующие этапы:

- установление принадлежности объекта к определенному классу или группе объектов;

- выявление отличий диагностируемого объекта от объектов своего класса путем сравнения его фактических параметров с базисными;

- определение допустимых отклонений от базовых показателей;

- разработка методики формирования институциональных норм в качестве базовых показателей.

Индивидуальность социально-экономической системы требует объединения диагностики финансово-экономического состояния предприятия с осуществлением диагностических мероприятий на основе управленческого учета, дающего представление о возможности реализации новых инновационных циклов. В связи с этим в данной статье рассматривается методологическая база диагностики, как на основе бухгалтерской информации, так и на основе управленческого учета. Кроме того, рассмотрена методика организации и осуществления контроллинга как системы управления прибылью и ликвидностью, сочетающая и себе методики финансового анализа и управленческого планирования.

Анализ условий и факторов повышения эффективности антикризисного управления предприятием приводит к необходимости введения классификации типов и видов диагностики в антикризисном управлении.

В диагностической работе рассматриваются три основных типа:

- диагностика, определяющая отклонения существующей ситуации от нормы;

- диагностика, относящая явления или ситуацию к конкретной классификационной группе;

- диагностика уникальности состояния.

При этом выделяются следующие виды диагностики: экспресс-диагностика, общая диагностика, комплексная диагностика и диагностика элементов системы.

Диагностика как способ распознавания состояния кризисных предприятий посредством реализации комплекса исследовательских процедур и выявления в них слабых звеньев и узких мест относится к методам косвенных измерений. Элементы предприятий, свойства которых подлежат измерениям, обычно недоступны для непосредственного наблюдения и измерения. Поэтому при диагностике измеряются не параметры систем, а параметры процессов, порождаемых элементами этих систем и доступных для измерения.

При антикризисном регулировании предприятия выделяются два основных направления деятельности. С одной стороны, важное значение имеет работа по измерению функционального состояния основных факторов производства (капитал, рабочая сила, материальные ресурсы, предпринимательство). С другой же стороны, также подлежат измерению параметры деятельности кризисного предприятия: способ организации производственного процесса, коммерческая деятельность, экономическая безопасность, управленческая учетная деятельность, а также прогнозирование, планирование, организация, координация и контроль.

Таким образом, для обеспечения полноты диагностической работы на кризисном предприятии следует выполнять некоторый перечень функции:

1) изучение условий функционирования и различных состояний фирмы как системы;

2) изучение элементов системы и взаимосвязей между ними;

3) изучение возможных состояний системы в будущем;

4) анализ возможностей исследования состояний явлений и процессов, протекающих в системе;

5) сбор и обработка статистических материалов, позволяющих распределить вероятность возможных состояний системы (диагноз), а также формулирование закономерностей при распределении признаков элементов системы;

6) сбор данных о порядке формировании производственных и трансакционных издержек фирмы;

7) разработка методов диагностирования кризиса и причин, его порождают их на рассматриваемом предприятии;

8) разработка правил построения новых моделей организации фирмы как системы для вывода ее из кризисного состояния;

9) разработка, при необходимости, моделей кризис-реинжиниринга.

Таким образом, антикризисное управление — управление предприятием, организацией, ставящее своей задачей преодоление или предотвращение кризисного состояния, проявляющегося в неплатежеспособности, банкротстве, убыточности. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия. Объектом антикризисного управления являются предприятия и организации с признаками кризисного финансового состояния.

1.2. Цели и методы финансового анализа

Основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.

Оценка реального финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение в процессе диагностики и предотвращения кризиса на предприятии. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Анализ финансового состояния компании включает в себя следующие важнейшие разделы: структура активов и пассивов; анализ имущественного положения; экспресс-анализ финансового состояния; ликвидность; финансовая устойчивость; анализ деловой активности, а также оборачиваемости средств предприятия; рентабельность капитала и продаж; эффект финансового рычага; эффект производственного рычага.

Финансовый анализ может проводиться в виде экспресс-анализа, детализированного и углубленного анализа.

В литературе предлагается несколько подходов к методам анализа финансового состояния. Например, А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев предлагают следующие варианты на предварительном этапе⁴:

Основными методами, по их мнению, являются:

Горизонтальный – по этому методу определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период.

Вертикальный – вычисление удельного веса отдельных статей в итоге баланса, т.е. выяснение структуры активов и пассивов на определенную дату.

Трендовый анализ – заключается в сопоставлении величин балансовых статей за ряд лет (или других смежных отчетных периодов) для выявления тенденций, доминирующих в динамике показателей.

Коэффициентный анализ – сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравнивают с базисными величинами, в качестве которых используют:

- теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины относительных показателей, характеризующие оптимальные или критические значения с точки зрения устойчивости финансового состояния предприятия;

- усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам;

- значение показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента;

- среднеотраслевое значение показателей.

Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия (т.е способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, кредиторов, персонала, бюджета и т.д.). Финансовое положение определяется совокупностью хозяйственных факторов предприятия и является обобщающим показателем. Поэтому программу углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия можно представить следующим образом:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования.

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

1.2. Выявление «больных» статей отчетности,

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования

2.1. Оценка имущественного положения.

2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто.

2.1.2. Вертикальный анализ баланса.

2.1.3. Горизонтальный анализ баланса.

2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имущественном поло-жении.

2.2. Оценка финансового положения.

2.2.1. Оценка ликвидности.

2.2.2. Оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования.

3.1. Оценка производственной (основной) деятельности

3.2. Анализ рентабельности.

3.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг.

В общем виде схема анализа финансового состояния предприятия представлена на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Схема проведения анализа финансового состояния предприятия в рамках антикризисного управления

По мнению Н.В.Колчиной, для проведения анализа ФСП используются следующие методы:

Метод сравнения – когда финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с плановыми, либо с показателями за предыдущий период (базисными). При сравнении показателей за разные периоды необходимо пересчитать их с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и т.д.

Метод группировки – показатели группируются и сводятся в таблицы, что дает возможность проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязей, выявление факторов, влияющих на изменение показателей.

Метод цепных подстановок – заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным, все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод дает возможность определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.

В качестве инструментария для финансового анализа Н.В.Колчина предлагает также использовать:

Финансовые коэффициенты – относительные показатели ФСП, которые выражают отношение одних финансовых показателей к другим. Такие финансовые показатели используются для количественной характеристики финансового состояния, для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями, для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения ФСП, для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния. Критериями для определения неудовлетворенной структуры баланса неплатежеспособных предприятий являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Определены их нормальные ограничения – предельные размеры.

Рассмотрим теперь методику проведения анализа финансового состояния. Большинство авторов рекомендуют проводить анализ по следующей методике:

Предварительная оценка – включает оценку надежности информации, чтение информации и общую экономическую интерпретацию показателей бухгалтерской отчетности. На данном этапе необходимо оценить риск, связанный с использованием имеющейся информации, сделать общие выводы относительно основных показателей, характеризующих величину оборачиваемости внеоборотных активов, собственного и оборотного капитала, выявить основные тенденции поведения показателей, наметить направления углубления анализа;

Важным приемом данного этапа, по мнению некоторых авторов, например, О.В.Ефимовой⁵ является формирование аналитического баланса или уплотненного аналитического баланса-нетто, который будет затем использоваться во всех дальнейших расчетах финансовых показателей. Практическая полезность данного приема связана с тем, что бухгалтерский баланс организации требует уточнения и определенной перегруппировки статей, вытекающих из аналитического подхода к пониманию оборотных и внеоборотных активов, собственного и заемного капитала. Наличие аналитического баланса позволяет избежать необходимости заниматься корректировками на этапе расчета финансовых коэффициентов. При этом обеспечивается единство подхода к определению отдельных элементов баланса, что позволяет объединить рассчитываемые на их основе финансовые показатели в единую систему. Аналитический баланс формируется путем перегруппировки отдельных статей оборотных и внеоборотных активов, капитала и обязательств, а также устранения влияния на итог баланса и его структуру регулирующих статей.

Экспресс-анализ текущего финансового состояния, включает расчет финансовых коэффициентов и получение результатов с позиции оценки текущей и долгосрочной платежеспособности, деловой активности и доходности, а также активности на рынке ценных бумаг;

Целью экспресс-анализа, по мнению В.В. Ковалева является наглядная и простая оценка финансового положения и динамики развития предприятия. Смысл экспресс-анализа заключается в отборе небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики. Отбор субъективен и производится аналитиком.

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния – ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Главной целью аналитической работы на этом этапе является обратить внимание руководства предприятия, кредитного инспектора или другого лица, принимающего решения, на принципиальные моменты, характеризующие финансовое состояние предприятия, сформулировать основные проблемы, которые надо выяснить в процессе дальнейшего анализа.

Углубленный финансовый анализ – с привлечением необходимой внутренней и внешней информации. Такой анализ может быть проведен узким кругом лиц, которые могут охарактеризовать причины возникших проблем на основе детального исследования внутренней информации. Цель анализа – более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа.

Прогнозный анализ основных финансовых показателей с учетом принимаемых решений и оценка на этой основе финансовой устойчивости. Задача анализа на данном этапе заключается в выяснении того, как прошлые события и сложившиеся тенденции, а также вновь принимаемые решения могут повлиять на способность предприятия сохранить финансовую устойчивость.

По мнению О.В.Ефимовой⁶, главное назначение прогнозного анализа финансового состояния состоит в том, чтобы путем предварительного изучения сложившихся тенденций, характеризующих текущее финансовое состояние, обосновать значение ключевых показателей, определяющих финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость в будущем. При прогнозных расчетах основное внимание следует уделить результатам деятельности предприятия в прошлом (при этом первостепенное значение имеет оценка надежности полученных результатов), а также внешним и внутренним факторам, которые могут существенно повлияет на нее.

Широко используемым приемом анализа финансового состояния является изучение специальных коэффициентов, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.

Финансовая устойчивость, текущая ликвидность и платежеспособность являются важнейшими финансовыми показателями, находящимися в сфере внимания руководителя предприятия и финансовой службы. Они используются при оценке финансового состояния предприятия, его экономической надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности, возможности банкротства и служат инструментом для выработки управленческих решений⁷.

Особенностью показателей является наличие установленных границ их изменения, поэтому сравнивая их плановые или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование финансового состояния предприятия.

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности. Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью.

В практике оценки финансового состояния, платежеспособности предприятия используется целая гамма показателей.

Под ликвидностью понимают возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства⁸. Необходимо отметить, что при оценки ликвидности необходимо учитывать фактор времени, в связи с этим можно дать следующее определения: ликвидность это возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства в течение заданного промежутка времени.

По степени ликвидности имущество предприятия можно разделять на 4 группы:

1) А1 - первоклассные ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

2) А2 - легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары)

3) А3 - среднереализуемые активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, МБП, незавершенное производство, издержки обращения)

4) А4 - труднореализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения).

Первоклассные ликвидные средства, легкореализуемые активы и среднереализуемые активы образуют текущие активы.

Пассивы баланса по степени их срочности и погашения можно сгруппировать следующим образом:

1) П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

2) П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, займы)

3) П3 - долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и т.п.

4) П4 - постоянные пассивы (собственные средства)

Сумма А1, А2, А3 соответствует значению текущих активов (ТА)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4.

Для оценки платежеспособности целесообразно рассчитать следующие коэффициенты:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (А1) к краткосрочным обязательствам (П1)).

2) Промежуточный коэффициент покрытия или коэффициент быстрой ликвидности (отношение совокупной суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, стоимости готовой продукции и товаров к краткосрочным обязательствам). Иногда данный коэффициент называют коэффициентом “лакмусовой бумажки”. Он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности и устанавливает способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства подобно тому, как лакмусовая бумажка в химии позволяет определить, является ли данное соединение кислотой или щелочью. При расчете коэффициента быстрой ликвидности из величины оборотных средств исключаются товарно-материальные затраты и расходы будущих периодов, поскольку они имеют наименьшую среди оборотных средств ликвидность. Оптимальное значение от 0,2 до 0,6.

3) Общий коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности (отношение совокупной величины запасов и затрат (без расходов будущих периодов), денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам).

Коэффициент отражает способность предприятия платить по краткосрочным обязательствам из оборотного капитала. В западной практике неудовлетворительным считается значение коэффициента, меньшее 2. В российской практике удовлетворительным считается значение коэффициента текущей ликвидности, большее 1. Слишком большое значение коэффициента текущей ликвидности означает, что компания сохраняет чрезмерный объем ресурсов в форме ликвидных активов, а, следовательно, не использует их для развития компании, осуществления новых разработок и инвестиций. Это уже недостаток менеджмента. Обычно финансовые учреждения имеют относительно более высокую долю ликвидных активов по сравнению с промышленными предприятиями. Оптимальное значение от 1,0 до 3,0.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования - один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования⁹:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

+(-) ФС = СОС –ЗЗ; или +(-)ФС = стр.490 – стр.190 – (стр.210 + стр.220)

2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

+(-) ФТ = СД – ЗЗ; или +(-) ФТ = стр.490- стр.190 + стр.590 - (стр.210 + стр.220)

3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: +(-) ФО = ОИ – ЗЗ;

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

S(Ф) = 1, если Ф>0

S(Ф) = 0, если Ф<0

Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:

1. Независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

+(-)ФС>=0;

+(-)ФТ>=0;

+(- )ФО>=0;

то есть трехкомпонентный показатель типа ситуации S = 1;1;1

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: +(-)ФС<0;

+(-)ФТ>=0;

+(-)ФО>=0;

то есть S = 0;1;1

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

+(-)ФС<0;

+(-)ФТ<0;

+(-)ФО>=0;

то есть S = 0;0;1

4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:

+(-)ФС<0;

+(-)ФТ<0;

+(-)ФО<0;

то есть S = 0;0;0

Таким образом, анализ финансовой устойчивости показывает достаточность финансовых ресурсов в зависимости от их срочности для формирования запасов и затрат.

Причины финансовой несостоятельности и плохой платежеспособности можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся экономические и политические факторы, а также уровень развития науки и техники.

Среди внутренних факторов возникновения неплатежеспособности можно выделить наличие дефицита собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина.

Для обеспечения необходимых данных для анализа нужна достоверная информация, характеризующая финансовое состояние предприятия. Источниками информации могут служить финансовая отчетность предприятия, данные бухгалтерского учета предприятия, другая учетная информация.

Платежеспособность — это способность предприятия погасить все долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия, но речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах. По долгосрочным срок возврата заранее известен и не относится к анализируемому периоду.

Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная – собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

- нормально устойчивое – запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

- неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;

- кризисное – запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов — отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса — характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами показатели. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Наконец, длительность операционного цикла. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

Помимо рассмотренных коэффициентов, могут быть рассчитаны коэффициенты оборачиваемости основных средств, оборачиваемости собственного капитала и ряд показателей, характеризующих эффективность использования рабочей силы.

Финансовая деятельность предприятия обуславливается также притоком средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, эмиссий акций, а также их оттоком в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и выплаты дивидендов.

Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методами. Прямой метод дает возможность оценить ликвидность фирмы.

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировочных процедур на величину изменения денежных средств за период.

Для оценки вероятности банкротства можно использовать различные модели, например, модель Альтмана. Данная модель является самой распространенной, однако, существуют и другие, например, модель Бивера, белорусская модель и многие другие.

Модель Альтмана позволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (не банкрота). Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов, которые отражают значимость факторов в финансовом состоянии компании¹⁰:

Z =1.2 К ₁ + 1.4 К ₂ + 3.3 К ₃ + 0.6 К ₄ + К ₅

где показатели К1, К2, К3, К4 и К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 = [(оборотный капитал) \ (всего активов)] - данный показатель отражает долю ликвидных средств в общей величине активов;

К2 = [(накопленная реинвестированная прибыль) \ (всего активов)] – данный показатель отражает соотношение нераспределенной прибыли и общей величины имущества предприятия;

К3 = [(прибыль до выплаты налогов, процентов) \ (всего активов)] – рентабельность активов, т.е. показывает сколько прибыли приходится на 1 руб. активов предприятия

К4 = [(собственный капитал) \ (привлеченный капитал)] - коэффициент финансирования, который по своей сущности аналогичен коэффициенту автономии, т.е. показывает соотношение источников финансирования предприятия.

К5 = [(выручка от реализации) \ (всего активов)] – оборачиваемость активов, отражает скорость оборачиваемости (показывает число оборотов за период)

Альтман исследовал статистические данные компаний и пришел к выводу, что при значении Z < 1,8 вероятность банкротства очень высокая, при 1,8< Z < 2,7 вероятность банкротства высокая, при 2,7 < Z < 3 cсуществует возможность банкротства, при Z > 3 вероятность банкротства очень низкая.

Необходимо отметить, что весовые коэффициенты при показателях К1, К2, К3, К4 и К5 могут быть различными для предприятий разных отраслей.

Бивер предлагает провести диагностику по пяти коэффициентам и разбивает компании на 3 группы¹¹: благополучные, неблагоприятные, до кризиса 1 год.

Набор показателей Бивера включает:

1. Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам), который у благополучных компаний находится в пределах 0,4 — 0,45.

2. Рентабельность активов (РА = ПЧ / В) у благополучных компаний находится в области 6 - 8 %.

3. Отношение всей задолженности к активам ((КТ + Кt) / В) у благополучных компаний находится в пределах 37 %.

4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 0,4.

5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 3,2.

Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.

В таблице 1.1 представлены граничные значения показателей и соответствующая этим значениям оценка вероятности банкротства предприятия.

Таблица 1.1

Оценка банкротства по модели У. Бивера¹²

Необходимо отметить, что в современных исследованиях, посвященных вопросам эффективности коммерческих организаций, используются термины конкурентоспособности, платежеспособности, финансовой устойчивости и т.д. Эффективность рассматривается как некий экономический показатель или их система. Для ее повышения, как правило, проводятся разовые меры, позволяющие достичь ощутимых результатов за короткий промежуток времени, например сокращение затрат, реализация или передача в аренду неиспользуемого имущества, взыскание дебиторской задолженности и т.д. Конечной целью таких мер является повышение рентабельности предприятия и увеличение поступлений денежных средств. Сотрудники, принимающие участие в "получении этой рентабельности", не всегда имеют четкое представление о том, какие материальные и нематериальные вознаграждения каждый из них получит в результате. Руководители часто упускают из виду тот факт, что ничто не может заставить действовать человека, активизировать его усилия в определенном направлении, если это направление не затрагивает его интересы¹³. В результате, как показывает практика, достигается краткосрочный успех, а кардинального изменения эффективности не происходит.

Таким образом, основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия. Под финансовым состоянием понимается наличие у предприятия свободных оборотных ресурсов, позволяющих своевременно погашать задолженность по текущим обязательствам, а также оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и финансировать новые программы производства и сбыта. Кризисное состояние может быть вызвано различными причинами, которые ведут к потери предприятием платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка реального финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение в процессе диагностики и предотвращения кризиса на предприятии. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический.

1.3. Организационно-экономические меры предупреждения банкротства предприятия

Закон о несостоятельности специально предусматривает следующие меры по восстановлению платежеспособности должника:

1) перепрофилирование производства;

2) закрытие нерентабельных производств;

3) взыскание дебиторской задолженности;

4) продажу части имущества должника;

5) уступку прав требования должника;

6) исполнение обязательств должника собственником имущества должника или иными лицами;

7) продажу предприятия должника;

8) увеличение уставного капитала должника за счет участников и третьих лиц;

9) замещение активов и иные мероприятия.

Приведенный перечень мер не является исчерпывающим; антикризисный управляющий правомочен применять любые иные меры, не вступающие в противоречие с законодательством.

Изменение профиля деятельности предприятия-должника означает пересмотр номенклатуры выпускаемых им товаров (работ, услуг) и переход на выпуск новой, конкурентоспособной продукции, пользующейся на рынке устойчивым платежеспособным спросом.

Стратегия перепрофилирования производства заключается в разработке и реализации программ обновления производственных технологий для удовлетворения потребностей производства и выпуска новой для данного предприятия конкурентоспособной продукции, в закупке необходимого оборудования, в подготовке и переподготовке управленческого и производственного персонала требуемой квалификации.

При реализации процедур антикризисного управления целесообразны организация и развитие различных форм лизинга в связи с ограниченными финансовыми ресурсами предприятий при кризисе платежей, что снижает возможности закупки необходимого оборудования и других технических средств с целью технологического переоснащения и перепрофилирования производства.

Отправной точкой для принятия решения о закрытии нерентабельных производств должны стать результаты финансового и маркетингового анализа каждого конкретного вида выпускаемой продукции. Предприятие должно четко определить, какие виды товаров и в каких объемах оно будет выпускать. В зависимости от этого конкретизируется ассортимент выпускаемой продукции и оптимальная структура производственных подразделений.

При решении данного вопроса необходимо соблюдать жесткое требование: в структуре предприятия должны быть оставлены только те производства, которые сегодня выпускают рентабельную и конкурентоспособную продукцию, остальные должны быть закрыты, какие бы негативные процессы это не повлекло (сокращение численности работников, выручки, омертвление капитала и т.д.). При этом рентабельные и перспективные производства можно выделять в отдельные дочерние и зависимые предприятия.

Зачастую предприятия-дебиторы сами оказываются в состоянии банкротства. Поэтому с самого начала образования и накопления дебиторской задолженности в ходе функционирования предприятия необходимо ужесточить контроль за ее возвратом. Иногда просроченную дебиторскую задолженность удается продать с определенной (обычно большой) скидкой (около 50%).

Продажа части неиспользуемого имущества предприятия осуществляется после инвентаризации и оценки продаваемого имущества. Отдельные виды имущества, например, имущество, ограниченное в обороте, законодательство позволяет продавать лишь на закрытых торгах с допуском к участию в них лишь тех покупателей, которые наделены правом владения данным имуществом.

Антикризисный управляющий либо проводит торги самостоятельно, либо поручает их проведение специализированной организации. Такая организация не может входить в круг так называемых заинтересованных лиц в отношении как должника, так и самого внешнего управляющего.

Заинтересованными лицами в отношении юридического лица являются:

- материнское или дочернее юридическое лицо;

- руководитель должника, члены совета директоров (наблюдательного совета) или коллегиального исполнительного органа, главный бухгалтер (в период исполнения своих обязанностей и в течение года после этого).

Уступка прав требования должника к его должника дебиторам (или цессия) является формой реструктурирования дебиторской задолженности. В соответствии с законодательством магистральным путем ликвидации дебиторской задолженности является ее взыскание с дебиторов, их поручителей и иных лиц, с которых закон позволяет ее взыскивать. В тех случаях, когда такое взыскание безуспешно или ведет к длительной процедуре (например, к необходимости возбудить дело о банкротстве дебитора), целесообразнее уступить право требования, т.е. по существу продать задолженность того или иного дебитора. Задолженность продается на открытых торгах по рыночной стоимости, определенной независимым оценщиком по согласованию с собранием кредиторов (комитетом кредиторов). Уступка оформляется гражданско-правовым договором цессии¹⁴.

Продажа предприятия-должника - наиболее специфическая форма восстановления платежеспособности предприятия. Предприятие здесь понимается не как субъект, а как объект права, комплекс имущества и неимущественных прав, предназначенный для определенной коммерческой деятельности. При продаже предприятия отчуждаются все виды имущества, предназначенного для осуществления предпринимательской деятельности должника, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, а также права на обозначения, индивидуализирующие должника, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), другие исключительные права, принадлежащие должнику, кроме прав и обязанностей, которые не могут быть переданы другим лицам (например, лицензии на определенный вид деятельности).

В отношении работников права и обязанности работодателя переходят к покупателю (с учетом трудового законодательства). Предполагается, что вырученных от продажи средств будет достаточно для удовлетворения кредиторов в полном объеме. В этом случае производство по делу о банкротстве подлежит прекращению.

Как было отмечено, рассмотренные меры по восстановлению платежеспособности несостоятельных предприятий не являются исчерпывающими. В качестве общих мер по финансовому оздоровлению и восстановлению платежеспособности должников применяются:

1) получение финансовой поддержки от инвесторов, в том числе от государства (санация предприятия);

2) привлечение инвестиций (в том числе путем дополнительной эмиссии акций должника-акционерного общества);

3) поиск новых видов деятельности и рынков сбыта;

4) сдача в аренду неиспользуемых зданий, помещений и земельных участков, пересмотр действующих арендных договоров;

5) снижение себестоимости продукции (услуг);

6) повышение качества продукции (услуг);

7) реструктурирование предприятия, создание новых бизнес-единиц;

8) переподготовка персонала;

9) оптимизация финансовых потоков;

10) оптимизация налогообложения предприятия;

11) внедрение прогрессивной системы маркетинга;

12) оптимизация производственной программы и численности персонала;

13) создание эффективной системы управления;

14) реструктурирование дебиторской и кредиторской задолженности;

15) внедрение эффективной системы финансового управления.

Таким образом, перечисленные меры восстановления платежеспособности предприятия необходимо предусмотреть при разработке плана антикризисного управления несостоятельным предприятием.

В заключение первой главы можно сделать следующие выводы. Антикризисное управление — управление предприятием, организацией, ставящее своей задачей преодоление или предотвращение кризисного состояния, проявляющегося в неплатежеспособности, банкротстве, убыточности. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия. Объектом антикризисного управления являются предприятия и организации с признаками кризисного финансового состояния. Основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия. Под финансовым состоянием понимается наличие у предприятия свободных оборотных ресурсов, позволяющих своевременно погашать задолженность по текущим обязательствам, а также оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и финансировать новые программы производства и сбыта. Кризисное состояние может быть вызвано различными причинами, которые ведут к потери предприятием платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка реального финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение в процессе диагностики и предотвращения кризиса на предприятии. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический. В качестве организационно-экономических мер предупреждения банкротства можно выделить: 1) перепрофилирование производства; 2) закрытие нерентабельных производств; 3) взыскание дебиторской задолженности; 4) продажу части имущества должника; 5) уступку прав требования должника; 6) исполнение обязательств должника собственником имущества должника или иными лицами; 7) продажу предприятия должника; 8) увеличение уставного капитала должника за счет участников и третьих лиц; 9) замещение активов; 10) получение финансовой поддержки от инвесторов, в том числе от государства (санация предприятия); 11) привлечение инвестиций (в том числе путем дополнительной эмиссии акций должника-акционерного общества); 12) поиск новых видов деятельности и рынков сбыта; 13) сдача в аренду неиспользуемых зданий, помещений и земельных участков, пересмотр действующих арендных договоров; 14) снижение себестоимости продукции (услуг); 15) повышение качества продукции (услуг); 16) реструктурирование предприятия, создание новых бизнес-единиц; 17) переподготовка персонала; 18) оптимизация финансовых потоков; 19) оптимизация налогообложения предприятия; 20) внедрение прогрессивной системы маркетинга; 21) оптимизация производственной программы и численности персонала; 22) создание эффективной системы управления; 23) реструктурирование дебиторской и кредиторской задолженности; 24) внедрение эффективной системы финансового управления.

Глава 2. Анализ финансового состояния ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

2.1. Общая характеристика ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

Закрытое акционерное общество Научно - инженерный центр «СИСТЕХ» (ЗАО НИЦ «СИСТЕХ») было создано в 1990 г. Его учредителем является Межрегиональное общественное объединение Московское химическое общество им. Д.И.Менделеева.

Рассматриваемая организация является коммерческой структурой, с организационно-правовой формой – Закрытое акционерное общество. Организация является юридическим лицом и действует на основании Устава и законодательства РФ.

Более полные сведения о фирме сведены в таблицу 2.1

Таблица 2.1.

Общая характеристика ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

ЗАО НИЦ «СИСТЕХ» самостоятельно решает экономические и организационные вопросы своей деятельности, проводит социальную политику, реализует свой научный, технический и производственный потенциал, в том числе, используя право на интеллектуальную собственность, осуществляет международное сотрудничество и обеспечивает участие в нем научных сотрудников предприятия. Кроме того, НИЦ «СИСТЕХ» осуществляет в соответствии с действующим законодательством внешнеэкономическую деятельность, в том числе,  заключает  лицензионные соглашения и контракты с зарубежными организациями.

Основной целью Общества является получение прибыли. Для получения прибыли общество вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом. Основным видами деятельности ЗАО НИЦ «СИСТЕХ» являются:

- разработка и сопровождение информационных прогнозно-аналитических систем поддержки принятия решений и баз данных в научно-технической сфере.

- создание информационные продуктов (баз данных).

- переработка и гранулирование полимерных отходов.

- производство и реализация пластмассовых изделий технического назначения.

Среди продукции, выпускаемой Обществом, занимает разработка и реализация информационных продуктов - 45%.

Номенклатура информационных продуктов ЗАО НИЦ «СИСТЕХ» представлена следующими основными видами:

- Документальная База данных по науке и технике;

- База химико-структурных данных;

- База реферативно-библиографических данных;

- Проблемно-ориентированные реферативные, информационные сборники и бюллетени;

- Библиографические указатели;

- Научно-технические сборники по научно-информационной деятельности.

Кроме того, в 2007 году ЗАО НИЦ «СИСТЕХ» продолжило выпуск и реализацию пластиковых панелей изготавливаемых из полимерных отходов - доля в общем объеме производства – 55%

ЗАО НИЦ «СИСТЕХ» является малым предприятием, штатное расписание в настоящее время включает 38 человек.

Организационная структура предприятия неоднородна. Она включает научные, конструкторские, проектно-технологические и информационные подразделения (лаборатории, отделы, группы), предназначенные для решения основных творческих задач, характерных для предприятия, с учетом его профиля и специализации, а также производственные и вспомогательные подразделения.

Организационная структура НИЦ «СИСТЕХ» представлена на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Организационная структура ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

Предприятие не обладает значительным количеством трудовых ресурсов, но функциональные обязанности каждой группы работников распределены достаточно четко, чтобы система функционирования предприятия могла действовать слаженно.

2.2. Анализ динамики и структуры бухгалтерского баланса ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с нача­лом по данным баланса. В этой ситуации используются приемы структурно-динамического анализа. В табл. 2.2 представлена динамика структуры статей баланса.

Таблица 2.2

Аналитический баланс

Структура активов и пассивов предприятия в 2005 – 2007 гг. представлена на рис. 2.2 – 2.4.

Рис. 2.2. Структура активов и пассивов в 2005 г.

Рис. 2.3. Структура активов и пассивов в 2006 г.

Рис. 2.4. Структура активов и пассивов в 2007 г.

По данным табл. 2.2 видно, что в структуре активов предприятия преобладают оборотные активы. Доля оборотных активов на 01.01.2007 составляет 82,7%. В оборотных активах преобладают: запасы – 62,6% и дебиторская задолженность – 20%. В обязательствах предприятия преобладают краткосрочные источники финансирования – 52,2% валюты баланса. Доля собственного капитала в общей величине источников составляет 30,9%, а доля долгосрочного заемного капитала – 16,9%.

В табл. 2.3 представлена динамика изменения статей баланса предприятия.

Таблица 2.3

Динамика изменения статей баланса

Графически динамика активов и пассивов предприятия в 2005-2007 гг. представлена на рис. 2.5 – 2.6.

Рис. 2.5. Динамика активов в 2005-2007 гг.

Рис. 2.6. Динамика пассивов в 2005-2007 гг.

Таким образом, за 2005-2007 гг. имущество предприятия увеличилось с 832400 тыс. руб. до 2053804 тыс. руб. В 2007 году наиболее существенно выросли оборотные активы – темп роста составил 161,1% (в 2006 г. темп роста составил 181,1%). За 2007 год внеоборотные активы выросли на 27,6%, а в 2006 году на 11,4%. В оборотных активах предприятия наиболее существенно увеличились запасы и дебиторская задолженность покупателей. Запасы увеличились за счет роста запасов готовой продукции и запасов материалов. Рост запасов готовой продукции обусловлен наличием проблем со сбытом продукции. Дебиторская задолженность увеличилась за счет проведения активной политики реализации в кредит, а также не достаточно эффективной работы с по взысканию дебиторской задолженности. В источниках имущества в 2006 г. наиболее существенными темпами росли краткосрочные источники финансирования: темп роста кредиторской задолженности составил 201,4%, а темп роста краткосрочных кредитов - 166,8%. В 2007 году темп роста долгосрочных обязательств составил 266,9%, а темп роста краткосрочных обязательств - 130,6%, собственного капитала - 166,2%. Данная динамика свидетельствует о том, что структура источников финансирования изменилась в сторону повышения финансовой устойчивости. Собственные источники финансирования увеличились за счет нераспределенной прибыли. Увеличение заемных источников вызвано необходимостью привлечения финансовых ресурсов для финансирования расширения деятельности предприятия. Предприятию необходимо привлекать заемные средства для финансирования увеличения запасов, дебиторской задолженности, а также приобретения нового оборудования.

2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

Для целей общей оценки финансового состояния предприятия и ликвидности целесообразно статьи баланса сгруппировать в группы по признаку ликвидности активов и срочности обязательств. Группировка активов и пассивов предприятия представлена в табл. 2.4.

Таблица 2.4

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности в 2005 – 2007 гг. представлена на рис. 2.7 – 2.9.

Рис. 2.7. Структура активов и пассивов в 2005 г.

Рис. 2.8. Структура активов и пассивов в 2006 г.

Рис. 2.9. Структура активов и пассивов в 2007 г.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4. На основе выше приведенных данных можно сделать вывод, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, т.к. П1>А1, П2>А2.

Помимо оценки ликвидности баланса, целесообразно определить относительные показатели ликвидности (табл. 2.5).

Таблица 2.5

Показатели ликвидности предприятия

2005 г.

L1 = 4161/(237156+216631) = 0,0091695

L2 = (4161+125912)/(237156+216631) = 0,2866389

L3 = (4161+125912+447170-1798)/(237156+216631) = 1,2680949

2006 г.

L1 = 7364/(477551+343491) = 0,0089691

L2 = (7364+316711)/(477551+343491) = 0,3947118

L3 = (7364+316711+714409-1879)/(477551+343491) = 1,2625481

2007 г.

L1 = 5196/(520272+551653) = 0,0048474

L2 = (5196+492589)/(520272+551653) = 0,4643842

L3 = (5196+492589+1178067-12571)/(520272+551653) = 1,5516767

Динамика показателей ликвидности представлена на рис. 2.10-2.11.

Рис. 2.10. Динамика быстрой и текущей ликвидности

Рис. 2.11. Динамика абсолютной ликвидности

Таким образом, значение коэффициентов ликвидности (см. табл. 2.5) и их динамика (рис. 2.10 – 2.11) позволяют сделать вывод о низкой ликвидности предприятия. За исключением коэффициента текущей ликвидности, показатели ликвидности значительно хуже нормативных показателей, что свидетельствует о кризисной ситуации на предприятии

2.4. Анализ финансовой устойчивости ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости. Результаты расчетов представлены в табл. 2.6.

Таблица 2.6

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

2005

СОС = 256244 – 250325 = 5919

СДИ = 5919 + 122369 = 128288

ОИЗ = 128288+453787=582075

ФС = 5919 – 490067 = -484148

ФТ = 128288 – 490067 = -361779

ФО =582075 – 490067 = 92008

2006

СОС = 382071 – 278768 = 103303

СДИ = 131746 + 129912 = 233215

ОИЗ = 261658+821042=1054257

ФС = 103303 – 770175 = -666872

ФТ = 233215 – 770175 = -536960

ФО =1054257 – 770175 = 284082

2007

СОС = 635081 – 355579 = 279502

СДИ = 384756 + 346798=626300

ОИЗ = 731554+1071925=1698225

ФС = 279502 – 1286253 = -1006751

ФТ = 626300 – 1286253 = -659953

ФО =1698225 – 1286253 = 411972

Графически анализ финансовой устойчивости в 2005-2007 гг. представлен на рис. 2.12 – 2.14.

Рис. 2.12. Финансовая устойчивость в 2005 г.

Рис. 2.13. Финансовая устойчивость в 2006 г.

Рис. 2.14. Финансовая устойчивость в 2007 г.

По полученным данным можно сделать вывод о том, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Относительные показатели финансовой устойчивости представлены в табл. 2.7.

Таблица 2.7

Показатели финансовой устойчивости

2005

К₀ = 5919/582075 = 0,010

К_зз =5919/490067 =0,012

К₃ = (122369+453787)/256244 =2,248

К_фн =256244/832400 =0,308

К_сф =256244/(122369+453787) =0,445

2006

К₀ =103303/1054257 =0,098

К_зз =103303/770175 =0,134

К₃ = (129912+821042)/382071 =2,489

К_фн =382071/1333025 =0,287

К_сф =382071/(129912+821042) =0,402

2007

К₀ =279502/1698225 =0,165

К_зз =279502/1286253 =0,217

К₃ = (346798+1071925)/635081 =2,234

К_фн = 635081/2053804 =0,309

К_сф =635081/(346798+1071925) =0,448

Графически динамика показателей финансовой устойчивости представлена на рис. 2.15. – 2.16.

Рис. 2.15. Динамика показателей финансовой устойчивости

Рис. 2.16. Динамика показателей финансовой устойчивости

Таким образом, значения относительных показателей существенно хуже рекомендуемых значений, что подтверждает предположение о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия.

2.5. Анализ финансовых результатов ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

Анализ финансовых результатов целесообразно провести по данным отчета о прибылях и убытках (табл. 2.8).

Таблица 2.8

Анализ структуры доходов и расходов предприятия

Анализ структуры доходов и расходов позволяет сделать вывод, что основным источником прибыли предприятия является выручка. Себестоимость является основным элементом затрат предприятия: ее доля в выручке составляет 74% по состоянию на 01.01.2007.

Анализ динамики статей доходов и расходов представлен в табл. 2.9.

Таблица 2.9

Анализ динамики доходов и расходов предприятия

Графически динамика доходов и расходов предприятия в 2005 – 2007 гг. представлена на рис. 2.17.

Рис. 2.17. Динамика доходов и расходов предприятия

Таким образом, темп роста выручки за 2007 г. составил 125,4%. Темп роста себестоимости составил 120,5%. Благодаря этому валовая прибыль ежегодно увеличилась на 41,7%. Динамика изменения прочих доходов и расходов не играет существенной роли в финансовых результат деятельности предприятия, т.к. их доля в общей величине доходов не велика. Высокая доля себестоимости продукции в выручке не позволяет предприятию получить достаточную прибыль для восстановления ликвидности.

2.6. Анализ рентабельности и деловой активности ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

Для расчета показателей рентабельности необходимо определить средние показатели, которые представлены в табл. 2.10.

Таблица 2.10

Средние значения

2006

ССА = (832400+1333025)/2=1082713

ССК= (256244+382071)/2=319158

2007

ССА = (1333025+2053804)/2=1693415

ССК= (382071+635081)/2=508576

Основные показатели рентабельности и их динамика представлены в табл. 2.11.

Таблица 2.11

Показатели рентабельности

2006

Ра=125827/1082713*100%=11,62%

Рск=125827/319158*100%=39,42%

Рп=317356/1293500*100%=24,53%

2007

Ра=249983/1693415*100%=14,76%

Рск=249983/508576*100%=49,15%

Рп=457916/1558653*100%=29,38%

Графически динамика показателей рентабельности представлена на рис. 2.18.

Рис. 2.18. Динамика показателей рентабельности

Коэффициент рентабельности активов служит оценкой прибыльности бизнеса по отношению к его активам. Чем больше рентабельность активов, тем более умело менеджмент использует ресурсы компании. Важно, чтобы для расчета использовалась средняя за период величина активов, а не их размер на конец года, так как прибыль зарабатывается в течении всего года, а не только в отдельный момент времени. Это соотношение наиболее полезно для анализа предприятий в рамках одной отрасли, но не при сопоставлении между различными отраслями.

Рентабельность собственных средств позволяет определить эффективность использования инвестированного собственниками капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Показывает, сколько прибыли получено с каждой единицы денежных средств, вложенных собственниками предприятия. Этот показатель служит важным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже.

Рентабельность продукции отражает размер чистой прибыли от производственной деятельности предприятия (после уплаты процентов и налогов) на единицу продаж.

По данным табл. 10 можно сделать вывод, что в 2007 году рентабельность активов составила 14,76%, против 11,62% в 2006 г. Рентабельность собственного капитала составила 49,15% против 39,42% в 2006 г. Рентабельность продукции составила 29,38% против 24,53% в 2006 г.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того насколько быстро средства вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Для этого рассчитываются показатели оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости активов - отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости активов. Этот коэффициент характеризует эффективность использования активов с точки зрения объема продаж.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение выручки от продаж в кредит к средней за период величине дебиторской задолженности. Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает вынужденное или добровольное расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов - отношение себестоимости продукции, реализованной за отчетный период, к средней величине запасов в этом периоде. Этот коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов.

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Такой показатель называется периодом оборота. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассмотренные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота активов, товарно-материальных запасов, кредиторской задолженности, дебиторской задолженности и собственного капитала.

Результаты расчетов показателей оборачиваемости представлены в табл. 2.12.

Таблица 2.12

Показатели деловой активности

2006

ССА = (832400+1333025)/2=1082713

ССК= (256244+382071)/2=319158

СЗ= (490067+770175)/2 = 630120

СДЗ= (87847+276718)/2 = 182283

СКЗ= (237156+477551)/2 = 357354

К1 = 1679870/1082713 = 1,55

П1 = 365/1,55 = 235,25

К2 = 1293500/630120 = 2,05

П2 = 365/2,05 = 177,81

К3= 1679870/182283=9,22

П3 = 365/9,22=39,61

К4= 1679870/357354=4,70

П4 = 365/4,70=77,65

К5= 1679870/319158=5,26

П5 = 365/5,26=69,35

2007

ССА = (1333025+2053804)/2=1693415

ССК= (382071+635081)/2=508576

СЗ = (770175+1286253)/2 = 1028213

СДЗ= (276718+406776)/2 = 341747

СКЗ= (477551+520272)/2 = 498912

К1=2106288/1693415=1,24

П1 = 365/1,24=293,45

К2=1558653/1028213=1,52

П2 = 365/1,52=240,78

К3=2106288/341747=6,16

П3 = 365/6,16=59,22

К4=2106288/498912=4,22

П4 = 365/4,22=86,46

К5=2106288/508576=4,14

П5 = 365/4,14=88,13

Динамика показателей оборачиваемости и периодов оборотов представлена на рис. 2.19 и 2.20 соответственно.

Рис. 2.19. Динамика показателей оборачиваемости

Рис. 2.20. Динамика периодов оборотов

По полученным результатам можно сделать вывод, что на предприятии наблюдается снижение скорости оборота всех активов, запасов дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и собственных средств. Это вызывает увеличение длительности периода оборота и необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Можно сделать вывод, что эффективность использования имущества предприятия имеет тенденцию ухудшения.

Таким образом, предприятию целесообразно обратить внимание на ускорение оборачиваемости оборотных средств, которое уменьшает потребность в них, позволяет предприятию высвобождать часть оборотных средств либо для нужд народного хозяйства (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное освобождение). В результате ускорения обороты высвобождаются вещественные элементы оборотности средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и пр., а, следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы и заделы. Высвобожденные денежные ресурсы откладываются на расчетном счете предприятия, в результате чего улучшаются их финансовое состояние, укрепляется платежеспособность.

2.7. Оценка вероятности банкротства ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

Наиболее широко распространенным подходом к анализу риска банкротства предприятия является подход Альтмана. Проведенная оценка показывает, что вероятность банкротства предприятия по модели Альтмана является высокой (табл. 2.13)

Таблица 2.13

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

2005

x1=582075/832400=0,69927

x2=2585/832400=0,00311

x3=17/832400=0,00002

Х4 = 256244/(832400-256244)= 0,44475

x5=688/832400=0,00083

Z =1.2*0,69927 + 1.4*0,00311+ 3.3*0,00002+ 0.6*0,44475 + 0,00083 = 1,11122

2006

x1=1054257/1333025=0,79088

x2=128412/1333025=0,09633

x3=125827/1333025=0,09439

Х4 = 382071/(1333025-382071) = 0,40178

x5=1679870/1333025=1,26019

Z =1.2*0,79088+ 1.4*0,09633 + 3.3*0,09439 + 0.6*0,40178+ 1,26019 = 2,896663

2007

x1=1698225/2053804=0,82687

x2=378395/2053804=0,18424

x3=249983/2053804=0,12172

Х4 = 635081/(2053804-635081) = 0,44764

x5=2106288/2053804=1,025554

Z =1.2*0,82687 + 1.4*0,18424+ 3.3*0,12172 + 0.6*0,44764 + 1,025554 = 2,945994

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 2.21.

Рис. 2.21. Динамика Z-счёта Альтмана

Возможность банкротства обусловлена тем, что значение Z < 3. Однако тенденция изменения Z-счета свидетельствует о положительной динамике.

В таблице 2.14 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.

Таблица 2.14

Оценка банкротства по модели У. Бивера

2005

Кб = (17+25032)/(122369+453787)= 0,043476072

Ра =17/832400=0,000020

Фл = (122369+453787)/832400=0,692162422

Ча = 5919/832400=0,007110764

L3 = (4161+125912+447170-1798)/(237156+216631) = 1,2680949

2006

Кб = (125827+27876)/(129912+821042)= 0,161630321

Ра =125827/1333025=0,094392

Фл = (129912+821042)/1333025=0,713380469

Ча = 103303/1333025=0,077495171

L3 = (7364+316711+714409-1879)/(477551+343491) = 1,2625481

2007

Кб = (249983+35557)/(346798+1071925) =0,201265504

Ра =249983/2053804=0,121717

Фл = (346798+1071925)/2053804=0,690778185

Ча = 279502/2053804=0,136089909

L3 = (5196+492589+1178067-12571)/(520272+551653) = 1,5516767

Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 2.22.

Рис. 2.22. Динамика коэффициента Бивера

По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2007 году находится за 5 лет до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента больше 0,17, но меньше 0,4. Однако, динамика роста данного показателя вселяет надежду, что ситуация на предприятии улучшается. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства отсутствует, т.к. показатель больше 8%. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,50. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом и коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится за 5 лет до банкротства, т.к. коэффициент покрытия меньше 0,3, а коэффициент текущей ликвидности меньше 2,0.

Таким образом, можно сделать вывод, что в 2007 году риск банкротства компании присутствует, и предприятие находится за 5 лед до банкротства по модели Бивера, а по модели Альтмана риск банкротства высокий.

В заключение второй главы можно сделать следующие выводы. Проведенный анализ показал, что в структуре активов предприятия преобладают оборотные активы. Доля оборотных активов на 01.01.2007 составляет 83%. В оборотных активах преобладают: запасы – 63% и дебиторская задолженность – 20%. В обязательствах предприятия преобладают краткосрочные источники финансирования – 52,2% валюты баланса. Доля собственного капитала в общей величине источников составляет 30,9%, а доля долгосрочного заемного капитала – 16,9%. За 2005-2007 гг. имущество предприятия увеличилось с 832400 тыс. руб. до 2053804 тыс. руб. В 2007 году наиболее существенно выросли оборотные активы – темп роста составил 161,1% (в 2006 г. темп роста составил 181,1%). За 2007 год внеоборотные активы выросли на 27,6%, а в 2006 году на 11,4%. В оборотных активах предприятия наиболее существенно увеличились запасы и дебиторская задолженность покупателей. Запасы увеличились за счет роста запасов готовой продукции и запасов материалов. Рост запасов готовой продукции обусловлен наличием проблем со сбытом продукции. Дебиторская задолженность увеличилась за счет проведения активной политики реализации в кредит, а также не достаточно эффективной работы по взысканию дебиторской задолженности. Структура источников финансирования изменилась в сторону повышения финансовой устойчивости, т.к. долгосрочные пассивы росли более высокими темпами, чем краткосрочные. Собственные источники финансирования увеличились за счет нераспределенной прибыли. Увеличение заемных источников вызвано необходимостью привлечения финансовых ресурсов для финансирования расширения деятельности предприятия. Предприятию необходимо привлекать заемные средства для финансирования увеличения запасов, дебиторской задолженности, а также приобретения нового оборудования. Анализ ликвидности баланса показал, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Значение коэффициентов ликвидности и их динамика позволяют сделать вывод о низкой ликвидности предприятия. За исключением коэффициента текущей ликвидности, показатели ликвидности значительно хуже нормативных показателей. Определение типа финансовой устойчивости дает основание сделать вывод, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние. По значениям относительных показателей видно, что все они существенно хуже рекомендуемых значений, что подтверждает предположение о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия. На предприятии наблюдается снижение скорости оборота всех активов, запасов дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и собственных средств. Это вызывает увеличение длительности периода оборота и необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Можно сделать вывод, что эффективность использования имущества предприятия имеет тенденцию ухудшения. Для оценки вероятности банкротства предприятия была использована модель Альтмана. Представленная оценка показала, что вероятность банкротства предприятия высокая, поскольку значение Z < 2.7. Оценка вероятности банкротства по модели Бивера показала, что предприятие находится за 5 лет до банкротства. Таким образом, проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению: организовать работу по периодическому мониторингу финансового состояния предприятия, увеличить долю ликвидных активов, оптимизировать структуру источников финансирования деятельности предприятия.

Глава 3. Проект мероприятий по улучшению финансового состояния ЗАО НИЦ «СИСТЕХ» в условиях антикризисного управления

3.1. Комплекс антикризисных мер по повышению кредитоспособности и платежеспособности

Причиной возникновения кризисного состояния часто является расхождение реальных поступлений денежных средств и суммы текущих расходов, начисленных за этот период. Возникающий дефицит находит отражение в бухгалтерском балансе в виде кредиторской задолженности. Оперативный анализ состояния денежных средств и наиболее срочных обязательств позволит разрабатывать оперативные мероприятия по поддержанию платежеспособности предприятия на уровне установленных критериев. В рамках оздоровления хозяйственной деятельности предприятия ключевая роль принадлежит анализу и планированию потока денежных средств.

Программа улучшения финансового состояния предприятия включает 3 этапа (подробно см. табл. 3.1):

1 этап: Восстановление платежеспособности

1.1. Проведение инвентаризации активов и пассивов

1.2. Превращение низколиквидных активов в денежные средства, или погашение с их помощью краткосрочных обязательств (или продажа активов)

1.3. Переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную

1.4. Отказ Учредителей от получения прибыли Общества на предстоящий год и направление ее на погашение кредиторской задолженности

2 этап: Восстановление финансовой устойчивости

2.1. Снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности

2.2. Совершенствование кадровой политики

2.4. Конвертация долговых обязательств в уставный капитал

2.5. Привлечение авансов со стороны заказчиков

3 этап: Обеспечение финансового равновесия на длительный срок

3.1. Осуществление мероприятий в сфере маркетинга

3.2. Привлечение инвестиций

Таблица 3.1

Программа повышения кредитоспособности и платежеспособности ЗАО НИЦ «СИСТЕХ»

Продолжение таблицы 3.1

Продолжение таблицы 3.1

Окончание таблицы 3.1

Важнейшей задачей финансового оздоровления является минимизация текущих затрат, т.е. кредиторской задолженности. Это ведет к сокращению потоков обязательств и дефицита денежных средств.

Большое значение для финансового оздоровления имеет совершенствование коммерческой деятельности предприятия, которое включает следующее:

- заключение договоров поставки и реализации на наиболее выгодных условиях, реализация принципа «дешевой покупки и дорогой продажи товаров»;

- получение отсрочек платежа у поставщиков товара и разумный отказ в отсрочках покупателям;

- скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование);

- планирование и контроль уровня запасов и т.д.

Также немаловажно совершенствование системы оплаты труда: установление соответствующей ставки первого тарифного разряда, системы тарификации и нормирования труда, стимулирования труда.

Если же кредиторская задолженность уже образовалась, следует предпринять ряд мер по ее реструктуризации. К ним можно отнести:

- отсрочки и рассрочки платежей. Предоставляются предприятию путем изменения срока уплаты просроченной задолженности. Под отсрочкой понимается перенесение всего платежа на более поздний срок, а под рассрочкой — дробление платежа на несколько более мелких, осуществляемых в течение некоторого периода;

- зачет взаимных платежных требований (взаимозачет). Предусматривает погашение взаимных обязательств предприятий. Может осуществляться с привлечением третьих лиц. Одной из сторон могут выступать органы государственного управления (например, если задолженность перед бюджетом по налогам образовалась вследствие неоплаты государственного заказа);

- переоформление задолженности в качестве займа. Задолженность одного предприятия перед другим (в т.ч. и просроченная) может быть переоформлена в качестве займа (коммерческий кредит);

- перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные. Осуществляется корректировкой соответствующих хозяйственных договоров, перенесением срока платежа на период более года. Соответствующие суммы обязательств должника переходят из разряда краткосрочных в долгосрочные и улучшаются показатели краткосрочной ликвидности;

- погашение задолженности посредством добровольной передачи кредитору (или реализации) имущества должника (кроме денежных средств). Допускается при отсутствии у предприятия реальных источников поступления денежных средств и при невозможности погасить задолженности другими способами. В счет погашения задолженности могут быть приняты:

В зависимости от состава активов, направляемых на погашение задолженности, и формы сделок данная процедура имеет следующие основные разновидности:

- обмен задолженности на акции,

- погашение задолженности облигациями,

- погашение задолженности под залог имущества,

- продажа долговых обязательств.

Таким образом, в краткосрочном периоде проблему неотложного погашения обязательств может решить мобилизация средств за счет:

1. уменьшения запасов и затрат. Однако появляется проблема сбыта продукции при увеличении объема производства. Возможно увеличение расходов по реализации продукции.

2. экономии затрат, что предполагает экономное расходование сырья и материалов.

3. избавления от излишнего оборудования, что позволяет высвободить часть собственных средств и перераспределить их на пополнение оборотных средств предприятия.

4. разработки и выпуск новой продукции с учетом скорости ее оборачиваемости, короткого производственного цикла, высокой степени переработки, близости к конечному потребителю.

5. ориентации только на платежеспособный спрос и его стимулирование, что требует создания дистрибьюторских и собственных торговых сетей для ускорения оборачиваемости готовой продукции.

Проведенная инвентаризация показала, что на балансе предприятия числятся 4 легковых автомобиля и один автобус. Данные транспортные средства могут быть реализованы без ущерба для производственного процесса, т.к. они не являются производственными (табл. 3.2).

Таблица 3.2

Оценка рыночной стоимости непроизводственных транспортных средств

Таким образом, с учетом фактического износа, данные основные средства могут быть реализованы за 2744 тыс. руб. Дополнительный доход от реализации составит:

П = 2744 – 1787 = 975 тыс. руб.

Чистая дополнительная прибыль:

П = 975*(1-0,24)= 741 тыс. руб.

На балансе предприятия на конец 2007 года числятся объекты незавершенного строительства в сумме 32841 тыс. руб. Объекты незавершенного строительства планируется сдать в первом квартале 2008 года. Участие данных объектов в производственном процессе позволит предприятию увеличить объемы производства продукции и прибыль. Целесообразно определить ее размер. В 2007 году фондоотдача составила:

Фо2007= 1558653/((258827+319874)/2) = 5,38673

При постоянном уровне фондоотдачи в 2008 году, дополнительный объем выпуска продукции составит:

С= 5,38673*32841=176906 тыс. руб.

Выручка от реализации данной продукции составит:

В = 176906 * 2106288/1558653 = 239062 тыс. руб.

Дополнительная прибыль составит:

П = 239062-176906 = 62156 тыс. руб.

Чистая дополнительная прибыль:

Пч = 62156 *(1-0,24) = 47239 тыс. руб.

Далее рассмотрим мероприятия по сокращению производственной себестоимости. Структура себестоимости по итогам 2007 г. представлена в табл. 3.3.

Таблица 3.3

Структура себестоимости

Таким образом, наибольший удельный вес в себестоимости продукции приходится на материальные затраты. Анализ предложений поставщиков позволяет сделать вывод, что материалы и товары приобретаемые предприятием могут быть получены по цене в среднем на 15% ниже фактически произведенных затрат, при этом качество продукции и услуг предприятия останется на прежнем уровне. Следовательно, предприятием может быть получена экономия за счет снижения материальных затрат в сумме:

З = 1117806*0,15=167671 тыс. руб.

Сумма данной экономии может быть выражена в дополнительной чистой прибыли, которая составит:

П = 167671*(1-0,24)= 127430 тыс. руб.

Следующая весомая статья затрат – затраты на электроэнергию. Данные затраты могут быть уменьшены не более чем на 5% за счет применения энергосберегающих технологий. Следовательно, предприятием может быть получена экономия за счет снижения материальных затрат в сумме:

З = 283962*0,05=14198 тыс. руб.

Сумма данной экономии может быть выражена в дополнительной чистой прибыли, которая составит:

П = 14198*(1-0,24)= 10790 тыс. руб.

Важным направлением сокращения затрат предприятия является повышение производительности труда персонала. Рациональная организация оплаты труда заключается в создании наиболее подходящих для каждого подразделения систем оплаты труда, позволяющих:

- достигнуть обоснованной взаимосвязи результатов работы структурного подразделения и трудового вклада каждого работника;

- обеспечить обоснованную и формализованную взаимосвязь трудового вклада каждого работника и индивидуального уровня оплаты его труда.

По оценкам западных экспертов, мотивированный специалист может повысить эффективность своей работы на 40%¹⁵. Учитывая это обстоятельство предполагается, что за счет повышения мотивированности работников произойдет увеличение объема производства на 20%, т.е. в 2 раза меньше чем максимально возможное увеличение. Данное допущение основывается на принципе осторожности и реальности.

В 2006 г. объем продукции предприятия составил 175524,0 тыс. руб. в месяц. При реализации мероприятий по совершенствованию системы мотивации, объем произведенной продукции мог бы составить 175524,0*1,2 = 210628,8 тыс. руб., т.е. на 35104,8 тыс. руб. больше. С учетом того, что прибыль на 1 руб. продукции в 2007 г. составила 0,26 руб., за счет реализации мероприятий по совершенствованию мотивации дополнительная прибыль составит 35104,8*0,26 = 9127 тыс. руб. в месяц или 109527 тыс. руб. в год. Дополнительная чистая прибыль составит 109527*(1-0,24)= 83241 тыс. руб. в год.

Можно определить коэффициент эффективности производства (темпа прироста производительности труда к темпам прироста заработной платы) (Кэп):

Таблица 3.4

Анализ производительности труда и заработной платы

Таким образом, по проектным мероприятиям коэффициент эффективности производства составил:

Кэп = Iпт / Iзп = (5542,9/4619,1)/( 60/60)= 1,20

где Iпт – индекс производительности труда, равный отношению выручки к общей численности персонала организации;

Iзп – индекс заработной платы.

Так как коэффициент эффективности производства больше 1, то можно определить экономический эффект от изменения производительности труда и роста заработной платы (Э):

Э = ФЗПф * (1 – (1 / Кэп)) = 2280*(1-1/1,20)= 380 тыс. руб.

где ФЗПф – фактический фонд заработной платы.

В годовом исчислении экономический эффект составит

Эг = 380*12 = 4560 тыс. руб.

Если рассматривать данную экономию как прибыль, то дополнительный прирост чистой прибыли составит

4560*(1-0,24)=3466 тыс. руб. в год.

Для того, чтобы предприятие было финансово устойчивым целесообразно увеличить уставный капитал. По итогам 2007 года доля собственного капитала в источниках имущества составила 31%. Предприятию целесообразно предложить кредиторам реструктуризовать часть задолженности в акции предприятия. В акции предприятия должно быть преобразовано 390223 тыс. руб. В этом случае доля собственного капитала в источниках финансирования составит 50%. Вместе с тем, контроль над предприятием текущими собственниками будет утрачен, т.к. их доля в уставном капитале будет равна 49%.

В следующем параграфе целесообразно рассмотреть мероприятия по управлению оборотным капиталом предприятия.

3.2. Антикризисные мероприятия по управлению оборотным капиталом

Стратегия и тактика предупреждения и предотвращения кризисов, финансового оздоровления предприятия обязательно включают разработку принципов управления оборотным капиталом как наиболее мобильной части имущества, позволяющей быстро реагировать на сигналы внешней среды и изменение внутренней ситуации. Отсутствие или нехватка оборотных средств может быть как первым проявлением кризиса на ранней стадии, так и его следствием, если развитие кризиса начиналось не в финансовой сфере. В любом случае кризис оборотных средств либо инициирует кризис на предприятии, либо углубляет его.

Наиболее проблемной областью управления оборотными активами предприятия являются запасы. Их доля на конец 2007 года составила 62,6%, а период оборота вырос с 177,81 до 240,78 дней. Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие имеет избыточные запасы, которые необходимо сократить. Значительные резервы экономии оборотных средств могут быть достигнуты при доведении величины поставок до планового уровня и обеспечении ритмичности поставок материалов. Сокращение периода пребывания запасов на складе зависит от многих факторов. Одни из них непосредственно связаны с производственной деятельностью предприятия (качество, стоимость, дизайн, номенклатура, количество и сроки поставки, правильное планирование ассортимента в связи с сезонными колебаниями спроса на внутреннем и внешнем рынках), другие — с финансовой и маркетинговой деятельностью (система расчетов, реклама, деловые связи с потребителями, изучение спроса и организация сбыта продукции, сроки доставки, вид транспортировки и многое другое).

Увеличение остатков на складе предприятия ведет к замедлению оборачиваемости оборотных средств. Оборотный капитал, замороженный в запасах товарной продукции, не может быть использован для более прибыльных вложений, что сокращает уровень доходности предприятия. В основе оптимизации остатков на складе лежит обоснование норм оборотных средств по этой статье.

Для нормирования величины запасов будем использовать аналитический метод. Аналитический (опытно-статистический) метод предполагает укрупненный расчет запасов размере их среднефактических остатков. На первоначальном этапе за плановый уровень оборачиваемости можно принять показатели 2006 года, когда коэффициент оборачиваемости составлял 2,05. Условно примем показатели 2006 г. постоянными и на их основе определим величину высвобождения денежных средств.

В первую очередь определим коэффициент оборачиваемости материальных запасов в 2006 г.:

Кзм2006 = 1293500/((13430+490984)/2) = 5,129

Зная значение Кзм2006 и себестоимость продукции в 2007 г. определим потребность в материальных запасах:

МЗ = 1558653/5,129 = 303890 тыс. руб.

Таким образом, предприятие может высвободить оборотные средства в размере:

МЗ = 751206 – 303890 = 447316 тыс. руб.

Сокращение остатков запасов в незавершенном производстве может быть достигнуто за счет сокращения производственного цикла и совершенствования технологического процесса. Предполагается, что введение в действие объектов незавершенного строительства позволит достигнуть уровня оборачиваемости остатков незавершенного производства 2006 года.

Определим коэффициент оборачиваемости незавершенного производства в 2006 г.:

Кнз2006 = 1293500/((158247+221546)/2) = 6,812

Зная значение Кнз2006 и себестоимость продукции в 2007 г. определим потребность в остатках незавершенного производства:

НЗ = 1558653/6,812 = 228810 тыс. руб.

Таким образом, предприятие может высвободить оборотные средства в размере:

НЗ = 414291 - 228810= 185481 тыс. руб.

Остатки готовой продукции и товаров для перепродажи также должны быть уменьшены, т.к. их хранение связано с расходами и замораживанию денежных средств. Специалистам по маркетингу необходимо обратить внимание на проблемы реализации продукции предприятия. Одним из вариантов реализации избыточных запасов является предоставление скидок или продажа в кредит. Однако реализация в кредит будет способствовать росту дебиторской задолженности, управлению которой необходимо уделить особое внимание.

Для определения величины денежных средств, высвобождаемых за счет реализации запасов готовой продукции и товаров для перепродажи целесообразно рассчитать коэффициент оборачиваемости готовой продукции в 2006 г.:

Кгп2006 = 1293500/((42897+55766)/2) =26,221

Зная значение Кгп2006 и себестоимость продукции в 2007 г. определим потребность в остатках готовой продукции:

ГП = 1558653/26,221 = 59443 тыс. руб.

Таким образом, предприятие может высвободить оборотные средства в размере:

 ГП = 108186 - 59443 = 48743 тыс. руб.

Полученные денежные средства в размере 982364 + 185481+59443= 1227288 тыс. руб. целесообразно направить на погашение краткосрочных и долгосрочных обязательств. В этом случае у предприятия нет необходимости конвертировать часть задолженности предприятия в акции.

Поскольку предполагается реализовать часть готовой продукции в кредит необходимо предусмотреть меры по управлению дебиторской задолженностью. Стратегия заключения контрактов на анализируемом предприятии должна быть следующей. Контракты должны быть гибкими:

1) Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

2) Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок. Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании;

3) Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для:

- перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств;

- входа на новые важные рынки;

- отдельных чрезвычайных случаев.

Важным аспектом у ускорения расчетов с покупателями являются также особенности договора с банком о расчетно-кассовом обслуживании. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание необходимо руководствоваться следующими рекомендациями:

- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете:

- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пеней за каждый день просрочки:

- банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Далее целесообразно определить величину денежных средств, которая может быть высвобождена за счет управления дебиторской задолженностью.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2006 г. составил 9,22, выручка в 2007 году составила 2106288 тыс. руб. Следовательно, потребность в денежных средствах, авансированных в дебиторскую задолженность, составляет:

ДЗ = 2106288/9,22 = 228448 тыс. руб.

Таким образом, денежные средства, которые могут быть высвобождены за счет повышения эффективности кредитной политики, равны:

 ДЗ = 406775 - 228448 = 178327 тыс. руб.

3.3.Оценка экономической эффективности предлагаемых мероприятий антикризисного управления

В данном параграфе определим общую величину денежных средств, которая может быть высвобождена за счет мероприятий антикризисного управления и общий экономический эффект.

Антикризисные мероприятия позволят предприятию высвободить за счет

- продажи непроизводственных активов 1787 тыс. руб.

- продажи избыточных материальных запасов 447316 тыс. руб.

- совершенствования технологического процесса 185481 тыс. руб.

- продажи избыточных запасов готовой продукции 48743 тыс. руб.

- совершенствования управления дебиторской задолженностью 178327 тыс. руб.

Антиккризисные мероприятия будут способствовать получению дополнительной прибыли за счет:

- продажи непроизводственных основных фондов 741 тыс. руб.

- введение новых производственных фондов 47239 тыс. руб.

- сокращения себестоимости 127430 + 10790 = 138220 тыс. руб.

- совершенствования кадровой политики 3466 тыс. руб.

Соответствующие изменения в статьях баланса предприятия представлены на рис. 3.1.

Рис. 3.1. Изменения в статьях баланса предприятия по результатам антикризисного управления

Таким образом, общая сумма дополнительной прибыли предприятия составит:

Э = 741+47239+138220+3466 = 189666 тыс. руб.

Таким образом, а общая сумма высвобождаемых денежных средств с учетом полученной прибыли составит:

ДС = 1787+447316+185481+48743+178327+189666 = 1051320 тыс. руб.

Данных денежных средств достаточно для погашения всех краткосрочных и обязательств предприятия.

Далее целесообразно определить финансовые показатели, характеризующие платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. Для этого составим группировку активов и пассивов по степени ликвидности и срочности (табл. 3.5).

Таблица 3.5

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности по проектным данным представлена на рис. 3.2.

Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 3.6.

Таблица 3.6

Показатели ликвидности предприятия

Рис. 3.2. Структура активов и пассивов по проектным мероприятиям

Таким образом, полученные коэффициенты ликвидности существенно улучшились по сравнению с 2007 годом, их динамика представлена на рис. 3.3.

Рис. 3.3. Динамика коэффициентов ликвидности

Расчет типа финансовой устойчивости по результатам внедрения проектных мероприятий представлен в табл. 3.7.

Таблица 3.7

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Графически анализ финансовой устойчивости в представлен на рис. 3.4.

Рис. 3.4. Динамика показателей финансовой устойчивости

Таким образом, по результатам расчета типа финансовой устойчивости по результатам внедрения мероприятий по антикризисному управлению тип финансовой устойчивости изменился на нормальную независимость финансового состояния. Недостаток собственных источников сократился на 872993 тыс. руб., что свидетельствует об улучшении финансового состояния. Для достижения независимого финансового состояния предприятию необходимо либо сократить внеоборотные активы на 133758 тыс. руб., либо увеличить на эту же сумму собственные средства.

Анализ вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана представлен в табл. 3.8.

Таблица 3.8

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 3.5.

Рис. 3.5. Динамика Z-счёта Альтмана

Таким образом, по проекту значение Z > 3, следовательно, вероятность банкротства предприятия отсутствует.

В таблице 3.9 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по результатам внедрения проектных мероприятий по антикризисному финансовому управлению.

Таблица 3.9

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 3.6.

Рис. 3.6. Динамика коэффициента Бивера

По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие по итогам проектных мероприятий будет находиться за 5 лет до банкротства, что существенно лучше текущего состояния. По уровню рентабельности активов риск банкротства отсутствует, т.к. значение показателя выше 8%. По удельному весу заемных средств вероятность банкротства снизилась, но несущественно, т.к. данный показатель сократился только на 6%, однако у предприятия достаточно денежных средств для погашения всех краткосрочных обязательств, следовательно, можно сделать вывод, что по данному показателю риск банкротства отсутствует. По коэффициенту текущей ликвидности и доли чистого оборотного капитала в активах предприятие находится за 5 лет год до банкротства.

Таким образом, можно сделать вывод, что по результатам внедрения предложенных мероприятий по антикризисному управлению финансовое состояние предприятия значительно улучшилось, а риск банкротства снизился.

В заключение третьей главы можно сделать следующие выводы. С целью повышения финансовой устойчивости, платежеспособности и снижения риска банкротства были предложены мероприятия по антикризисному управлению: превращение низколиквидных активов в денежные средства, или погашение с их помощью краткосрочных обязательств (или продажа активов); переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную; отказ Учредителей от получения прибыли Общества на предстоящий год и направление ее на погашение кредиторской задолженности; снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности; совершенствование кадровой политики и др. В результате предложенных мероприятий предприятие может высвободить денежные средства в размере 1051320 тыс. руб. Данных денежных средств достаточно для погашения всех краткосрочных обязательств компании. Экономический эффект в виде дополнительной прибыли, согласно представленным расчетам составил 189666 тыс. руб. Предложенные мероприятия оказали положительное воздействие на значение показателей финансового состояния. Все рассматриваемые в работе показатели ликвидности достигли нормативных значений, а некоторые из них даже превысили. Оценка финансовой устойчивости показала, что предприятие будет иметь нормальную финансовую независимость. Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана свидетельствует, что риск банкротства отсутствует, а по модели Бивера ее вероятность в ближайшее время крайне не высока. Таким образом, можно сделать вывод, что предложенные мероприятия по антикризисному финансовому управлению положительно отразятся на финансовом положении предприятия и могут быть рекомендованы к практической реализации.

Заключение

В первой главе дипломного проекта было проведено исследование теоретических основ анализа финансового состояния предприятия в условиях антикризисного управления. По результатам проведенного исследования были сделаны следующие выводы. Антикризисное управление — управление предприятием, организацией, ставящее своей задачей преодоление или предотвращение кризисного состояния, проявляющегося в неплатежеспособности, банкротстве, убыточности. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия. Объектом антикризисного управления являются предприятия и организации с признаками кризисного финансового состояния. Основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия. Под финансовым состоянием понимается наличие у предприятия свободных оборотных ресурсов, позволяющих своевременно погашать задолженность по текущим обязательствам, а также оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и финансировать новые программы производства и сбыта. Кризисное состояние может быть вызвано различными причинами, которые ведут к потери предприятием платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка реального финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение в процессе диагностики и предотвращения кризиса на предприятии. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический. В качестве организационно-экономических мер предупреждения банкротства можно выделить: 1) перепрофилирование производства; 2) закрытие нерентабельных производств; 3) взыскание дебиторской задолженности; 4) продажу части имущества должника; 5) уступку прав требования должника; 6) исполнение обязательств должника собственником имущества должника или иными лицами; 7) продажу предприятия должника; 8) увеличение уставного капитала должника за счет участников и третьих лиц; 9) замещение активов; 10) получение финансовой поддержки от инвесторов, в том числе от государства (санация предприятия); 11) привлечение инвестиций (в том числе путем дополнительной эмиссии акций должника-акционерного общества); 12) поиск новых видов деятельности и рынков сбыта; 13) сдача в аренду неиспользуемых зданий, помещений и земельных участков, пересмотр действующих арендных договоров; 14) снижение себестоимости продукции (услуг); 15) повышение качества продукции (услуг); 16) реструктурирование предприятия, создание новых бизнес-единиц; 17) переподготовка персонала; 18) оптимизация финансовых потоков; 19) оптимизация налогообложения предприятия; 20) внедрение прогрессивной системы маркетинга; 21) оптимизация производственной программы и численности персонала; 22) создание эффективной системы управления; 23) реструктурирование дебиторской и кредиторской задолженности; 24) внедрение эффективной системы финансового управления.

Во второй главе дипломного проекта был проведен анализ финансового состояния ЗАО НИЦ «СИСТЕХ». Проведенный анализ показал, что в структуре активов предприятия преобладают оборотные активы. Доля оборотных активов на 01.01.2007 составляет 83%. В оборотных активах преобладают: запасы – 63% и дебиторская задолженность – 20%. В обязательствах предприятия преобладают краткосрочные источники финансирования – 52,2% валюты баланса. Доля собственного капитала в общей величине источников составляет 30,9%, а доля долгосрочного заемного капитала – 16,9%. За 2005-2007 гг. имущество предприятия увеличилось с 832400 тыс. руб. до 2053804 тыс. руб. В 2007 году наиболее существенно выросли оборотные активы – темп роста составил 161,1% (в 2006 г. темп роста составил 181,1%). За 2007 год внеоборотные активы выросли на 27,6%, а в 2006 году на 11,4%. В оборотных активах предприятия наиболее существенно увеличились запасы и дебиторская задолженность покупателей. Запасы увеличились за счет роста запасов готовой продукции и запасов материалов. Рост запасов готовой продукции обусловлен наличием проблем со сбытом продукции. Дебиторская задолженность увеличилась за счет проведения активной политики реализации в кредит, а также не достаточно эффективной работы по взысканию дебиторской задолженности. Структура источников финансирования изменилась в сторону повышения финансовой устойчивости, т.к. долгосрочные пассивы росли более высокими темпами, чем краткосрочные. Собственные источники финансирования увеличились за счет нераспределенной прибыли. Увеличение заемных источников вызвано необходимостью привлечения финансовых ресурсов для финансирования расширения деятельности предприятия. Предприятию необходимо привлекать заемные средства для финансирования увеличения запасов, дебиторской задолженности, а также приобретения нового оборудования. Анализ ликвидности баланса показал, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Значение коэффициентов ликвидности и их динамика позволяют сделать вывод о низкой ликвидности предприятия. За исключением коэффициента текущей ликвидности, показатели ликвидности значительно хуже нормативных показателей. Определение типа финансовой устойчивости дает основание сделать вывод, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние. По значениям относительных показателей видно, что все они существенно хуже рекомендуемых значений, что подтверждает предположение о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия. На предприятии наблюдается снижение скорости оборота всех активов, запасов дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и собственных средств. Это вызывает увеличение длительности периода оборота и необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Можно сделать вывод, что эффективность использования имущества предприятия имеет тенденцию ухудшения. Для оценки вероятности банкротства предприятия была использована модель Альтмана. Представленная оценка показала, что вероятность банкротства предприятия присутствует, поскольку значение Z < 3 Оценка вероятности банкротства по модели Бивера показала, что предприятие находится за 5 лет до банкротства. Таким образом, проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению: организовать работу по периодическому мониторингу финансового состояния предприятия, увеличить долю ликвидных активов, оптимизировать структуру источников финансирования деятельности предприятия.

С целью повышения финансовой устойчивости, платежеспособности и снижения риска банкротства в третьей главе были разработаны следующие мероприятия по антикризисному управлению: превращение низколиквидных активов в денежные средства, или погашение с их помощью краткосрочных обязательств (или продажа активов); переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную; отказ Учредителей от получения прибыли Общества на предстоящий год и направление ее на погашение кредиторской задолженности; снижение затрат и уменьшение текущей финансовой потребности; совершенствование кадровой политики и др. В результате предложенных мероприятий предприятие может высвободить денежные средства в размере 1051320 тыс. руб. Данных денежных средств достаточно для погашения всех краткосрочных обязательств компании. Экономический эффект в виде дополнительной прибыли, согласно представленным расчетам составил 189666 тыс. руб. Предложенные мероприятия оказали положительное воздействие на значение показателей финансового состояния. Все рассматриваемые в работе показатели ликвидности достигли нормативных значений, а некоторые из них даже превысили. Оценка финансовой устойчивости показала, что предприятие будет иметь нормальную финансовую независимость. Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана свидетельствует, что риск банкротства отсутствует, а по модели Бивера ее вероятность в ближайшее время крайне не высока. Таким образом, можно сделать вывод, что предложенные мероприятия по антикризисному финансовому управлению положительно отразятся на финансовом положении предприятия и могут быть рекомендованы к практической реализации.

Список литературы

1. Федеральный закон от 26 октября 2002 года, N 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве). – М.: "Российская газета" от 02.11.02, № 209-210 (3077-3078).

2. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004, с. 65.

3. Баздникин А.С. Основы управления в строительстве – М.: Высш. шк., 1990. – 191с. с.234.

4. Балдин К. В., Зверев В. С., Рукосуев А. В. Антикризисное управление. Макро- и микроуровень. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007, 279 с.

5. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007.

6. Бирюкова О. Ю., Бочкова Л. А. Приемы антикризисного менеджмента: учебное пособие. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2008. – 271 с.

7. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Терия и практика: Учеб. Пособие – М.: Дело, 2004

8. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005.

9. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2007.

10. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. - 2 изд. - Спб.:Герда, 2001. - 281 с.

11. Васина А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия // Фин. газета. -2000. - №48 (ноябрь). - С.14.

12. Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.

13. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.

14. Гизатуллин М.И., Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятия – М.: ООО «ГроссМедиа Ферлаг», 2004.

15. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007.

16. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева, Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика, М.: Ось-89, 2004

17. Горбунов ГЛ., Григорьев В.В., Юн Г Б. Реструктурирование кредиторской и дебиторской задолженности. М.; Гильдия специалистов по антикризисному управлению, 2001.

18. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум. - М.: "ДИС", 2004, с. 156

19. Ефимова О. В. «Финансовый анализ» - М.: Бухгалтерский учет, 2002.

20. Журавлев В.В., Савруков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. Конспект лекций. - Спб.: Пресса, 2001. - 127 с.

21. Захаров В. Я., Блинов А. О., Хавин Д. В. Антикризисное управление: теория и практика. – М.: "ЮНИТИ", 2007. – 287 с.

22. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Проспект, 2000. - 427 с.

23. Кожевников Н. Н. Основы антикризисного управления предприятиями. – М.: "Академия", 2007. – 496 с.

24. Коротков Э. М. Антикризисное управление. – М.: "ИНФРА-М", 2007. – 240 с.

25. Ларионов И. К. и др. Антикризисное управление. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007. – 292 с.

26. Магалецкий К.,  Гончаренко И. Как не забуксовать, увеличив обороты. - М.: Компаньон №33, 2004 г.

27. Масленников В. Оптимизация финансовых результатов работы предприятия // Маркетинг. -2000. -№4. -С.72-81.

28. Минаев Э.С., Пагушин В.П. Антикризисное управление: Учеб. пособие. / Под ред. Э.С. Минаева, В.П. Пагушина – М.: Издательство «ПРИОР», 1998. – 432с. с. с.127.

29. Орехов В.И., Балдин К.В., Гапоненко Н.П. Антикризисное управление. – М.: "ИНФРА-М", 2006. – 543 с.

30. Оценка финансового состояния и пути достижения финансовой устойчивости предприятия // Предпринимательство.: Учебник для вузов / Под ред. В.Я.Горфинкеля и др. -М, 1999. -Гл.14. -С. 343-377.

31. Попов Р. А. Антикризисное управление. Учебник. - М.: Высшая школа, 2005. - 429 с.

32. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. И доп. - Минск: ООО "Новое знание", 1999.

33. Тренинков Е., Двединидова С. Диагностика в антикризисном управлении // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. - №1. – С.3-25

34. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

35. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

36. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

37. Хорн Дж.К.Ван, Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика", 1997.

38. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. М., 2003.

39. Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. -М.: ИНФРА-М, 2001. -207 с.

40. Beaver, W.H. Financial Rations and Predictions of Failure. Emperical Research in Accaunting Selected Studies, Journal of Accounting Research, Supplement, 1996.

Приложение 1. Бухгалтерская отчетность за 2005 год

Приложение 2. Бухгалтерская отчетность за 2006 год

Приложение 3. Бухгалтерская отчетность за 2007 год

Другие похожие работы

1. Совершенствование организации труда и заработной платы для повышения финансовой устойчивости ООО
2. Финансовое оздоровление предприятия
3. Управление персоналом в условиях кризиса
4. Управление персоналом в кризисной ситуации
5. Регулирование кризисного состояния кредитной организации (банка)