Риски в модели инвестиционно-строительной деятельности

2002 г.

План

Введение

Участники инвестиционно-строительной модели

Риски в инвестиционно-строительной модели

Введение

Сфера инвестиционно-строительной деятельности в России является достаточно нестабильной и рискованной. Это обуславливается различными факторами, включающими в себя нестабильность экономической ситуации, отсутствие долгосрочных финансовых инвестиций, несовершенство законодательной базы (в том числе налоговой). В связи с этим целью данной работы является рассмотрение участников и модели функционирования инвестиционно-строительной деятельности и анализ рисков влияющих на данную модель на различных этапах ее функционирования.

Участники инвестиционно-строительной модели

Инвестиционно-строительная деятельность реализуется определенной системой производственных, функциональных, организационных и институциональных структур, образующих инвестиционно-сттроительный сектор национальной экономики. Упрощенная схема представлена на рис. 1.

В данной модели предполагается, что инвестиционно-строительная деятельность (ИСД) осуществляется в рыночных условиях (с участием рынков финансовых ресурсов (рынок капитала), рынка труда и рынка земельных ресурсов) с законодательным регулированием со стороны государства. Также неотъемлемым компонентом модели являются рынок недвижимости, на котором реализуются готовые строительные объекты.

Предполагается, что организационную часть строительства осуществляет компания, являющаяся первичным инвестором-застройщиком проекта (объекта недвижимости). Дополнительное финансирование проекта осуществляется в форме совместной деятельности (простого товарищества). Участники совместной деятельности в дальнейшем становятся собственниками недвижимости пропорционально своим вкладам. Это долгосрочные (инвестиционные) источники финансирования проекта. Необходимо отметить, что процедура внесения вкладов участников совместной деяетельности может быть отнесена к процессу реализации недвижимости. Другими источником финансирования (но уже краткосрочным) могут выступать кредитные ресурсы (кредиты, кредитные линии). Кредитные ресурсы могут быть необходимы в случае недостаточности средств в период поиска (привлечения) участников совместной деятельности для непрерывного строительства проекта. Средства инвестора-застройщика, участников товарищества, кредитные ресурсы направляются на осуществление этапов строительства. Приобретаются необходимое оборудование, строительные материалы, осуществляются подготовительные, строительно-монтажные работы и т.п. Примерный график затрат на строительство жилого дома представлен на рис. 2. (источник: Интернет). График реализации представлен на рис. 3. (источник: Интернет), а суммарный платежный баланс на рис. 4. (источник: Интернет).

Строительные материалы Строительно-монтажные работы Проекты Инновации Оборудование Труд Земля



Рис. 2. График затрат на строительство дома.

Рис. 3. График поступлений от реализации площадей в доме

Рис. 4. Баланс денежных средств при реализации проекта

На заключительном этапе строительства (или реализации собственнику) будущие собственники или участники товарищества могут воспользоваться кредитами как со стороны инвестора-застройщика (в виде товарного кредита) так и со стороны банка (потребительские кредиты, ипотечные кредиты)

Риски в инвестиционно-строительной модели

В данном разделе приводятся общие сведения о риске, классификация рисков и ее проекция на инвестиционно строительную модель.

Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества. Риск - это историческая и экономическая категория. Историческая категория свидетельствует о том, что риск исторически связан со всем ходом общественного развития. Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риском можно управлять, то есть использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией риска следует понимать распределение риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.

Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления риском. Каждому риску соответствует своя система приемов управления риском.

Квалификационная система рисков включает группу, категории, виды, подвиды и разновидности риск (рис. 5). На рис. 1. риски присущие различным этапам инвестиционно-строительной деятельности обозначены цифрами

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно поделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К этим рискам относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения рисков (базисный или природный риск) они делятся на следующие категории: природно-естественные риски, экологические, политические, транспортные, коммерческие риски.

К природно-естественным рискам (1.1) относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

Экологические риски - это риски, связанные с загрязнением окружающей среды (1.2).

Данные риски могут возникнуть на этапе строительства они связаны с земельным участком на котором осуществляется строительство и возможными ошибками проектных организаций на этапе проектирования.

Политические риски (1.3) связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

К политическим рискам относятся:

- невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, введение эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т.п.;

- введение отсрочки (моратория) на внешние платежи на определенный срок ввиду наступления чрезвычайных обстоятельств (забастовка, война и т.д.);

- неблагоприятное изменение налогового законодательства;

- запрет или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей ограниченную сферу применения.

Данный вид риска оказывает воздействие на всех участников модели инвестиционно-строительной деятельности. Это связано с возможным изменением законодательства в период реализации проекта.

Транспортные риски (1.4) - это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, железнодорожным, самолетами и т.д.

Этот вид риска возникает на этапе транспортировки оборудования, строительных материалов, электроэнергии и т.п. от поставщика к застройщику.

Коммерческие риски (1.5) представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки. Как показано на рис. 1. коммерческий риск присущ каждому этапу реализации строительного проекта и каждому участнику модели. Повышение вероятности возникновения риска у любого из участников исследуемой модели вызывает повышени данного риска для инвестиционно-строительной деятельности.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

Производственные риски - риски, связанные с убытком от остановки производства (строительства объекта) вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

В данной модели торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, непоставки материалов, оборудования и т.п.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (то есть денежных средств).

Финансовые риски подразделяются на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег (2.2), и риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски (2.1)).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инфляция означает обесценивание денег и, естественно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, выражается в снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. Применительно к модели инвестиционно-строительной деятельности это означает снижение платежеспособности покупателей недвижимости, и снижение возможностей по погашению полученных ими кредитов.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов. При дефляции возможно снижение цен на недвижимость вследствие чего средства полученные от ее реализации будут недостаточными для покрытия затрат.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Этот риск актуален в связи с тем, что цены на недвижимость как правило выражены в долларах США, а производимые затраты застройщиком осуществляются в национальной валюте.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации недвижимости, ценных бумаг (долей совместной деятельности), или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включает в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижение доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по инвестициям, по вкладам и кредитам.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами и другими инвесторами в результате повышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим риск относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (лат. selectio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам.



Рис. 5. Система рисков.

Врезка35

Другие похожие работы

Возможно Вас заинтересуют следующие разделы:

финансовая модель инвестиционного проекта