Современная кредитная система России, ее структура и перспективы развития

1. Основные понятия кредитной системы и тенденции развития

1.1. Понятие и структура современной кредитно-денежной системы

1.2. Механизм функционирования кредитной системы

1.3. История формирования кредитной системы в России

1.4. Проблемы формирования кредитной системы в России

2.1.1. Статус функции задачи Центрального Банка России

2.1.2. Принципы организации и построения Центрального Банка России

2.1.3. Основные направления кредитной политики Центрального Банка

2.1.4. Основные инструменты и методы кредитной политики Банка России

2.1.5. Методы регулирования банковской деятельностью

2.1.6. Баланс Банка России и золотовалютные резервы

2.2. Коммерческие банки и кредитные организации

2.2.2. Пассивные и активные операции коммерческих банков

2.2.4. Количественные характеристики банковского сектора

2.2.5. Основные проблемы российской банковской системы

2.3. Специализированные финансовые институты

3.1. Перспективы развития банковских (кредитных) учреждений

3.1.2. Основные направления развития банковских услуг

3.2. Перспективы развития специализированных финансовых институтов

Приложение 2. Структура активов и пассивов кредитных организаций

Приложение 3. Финансовые показатели страховых компаний

Приложение 4. Показатели деятельности ПИФов

Приложение 5. Крупнейшие негосударственные пенсионные фонды

Введение

1. Основные понятия кредитной системы и тенденции развития

В данной главе рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся формирования кредитной системы, механизмов функционирования, тенденции развития в России, опыт зарубежных стран, а также проблемы развития кредитной системы в России.

1.1. Понятие и структура современной кредитно-денежной системы

Современная кредитно-денежная система в промышленно развитых странах представляет собой результат длительного исторического развития и приспособления кредитных институтов к потребностям развития рыночной экономики. Кредитно-денежная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

Кредитная система включает в себя два момента: 1) совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования; 2) совокупность банков, иных кредитно-финансовых институтов, аккумулирующих временно свободные денежные средства и предоставляющие их в ссуду. Кредитная система – понятие более широкое по сравнению с банковской системой, поскольку включает в себя помимо банков, являющихся ее ведущим звеном, банковский, потребительский, коммерческий, государственный, международный кредиты со своими формами отношений и методами кредитования.

В современной кредитной системе выделяются три основных звена:

1. Центральный банк, государственные или негосударственные банки.

3. Специализированные небанковские кредитно-финансовые институты:

Такая схема является типичной для большинства промышленно развитых стран - в основном для США, стран Западной Европы, Японии. Однако по степени развитости тех или иных звеньев отдельные страны существенно отличаются друг от друга. Наиболее развита кредитная система США. Поэтому на нее ориентируются все промышленно развитые страны при формировании своей кредитной системы.

В кредитной системе стран Западной Европы наибольшее развитие получили банковский и страховой секторы. Причем в Германии банковский сектор базируется на коммерческих, сберегательных и ипотечных банках. Для Франции характерно разделение банковского звена на депозитные (коммерческие) банки, деловые банки, выполняющие функции инвестиционных, и сберегательные банки.

Современная кредитная система Японии сформировалась по американскому образцу и имеет трехъярусную систему. Наиболее развит банковский сектор, базирующийся на городских (коммерческих), сберегательных и инвестиционных банках. В специализированном секторе широкое распространение получили лишь страховые и инвестиционные компании.

Кредитные системы развивающихся стран в целом развиты слабо (в основном это кредитные системы в развивающихся странах Африки). В большинстве этих стран существует двухъярусная система, представленная национальным центральным банком и системой коммерческих банков. На более высоком уровне находятся кредитные системы стран Азии и Латинской Америки. Особо следует выделить ряд азиатских стран: Южную Корею, Сингапур, Таиланд, Индию, кредитные системы, которых довольно развиты, т.к. имеют трехъярусную структуру и приближаются по своему уровню к кредитным системам стран Западной Европы. Трехъярусные кредитные системы имеет и ряд стран латинской Америки – Мексика, Бразилия, Перу.

1.2. Механизм функционирования кредитной системы

Современная кредитная система - совокупность различных кредитно-финансовых институтов, функционирующих на рынке ссудных капиталов. Через кредитную систему реализуется сущность и функции кредита.

Сущность кредита проявляется в его функциях. Кредит выполняет три основных функции:

Распределительная функция– распределение денежных средств на возвратной основе.

Эмиссионная функция – создание кредитных средств обращения и замещения наличных денег. Проявляется в том, что в процессе кредитования создаются платежные средства, т.е. наряду с наличными деньгами в оборот входят деньги в безналичной форме.

Контрольная функция проявляется во всестороннем контроле хозяйственной деятельности субъекта, получившего кредит.

Банковское кредитование юридических лиц осуществляется при строгом соблюдении принципов кредитования:

Срочность кредитования означает, что кредит должен быть возвращен в строго определенный срок. Срочность кредитования представляет собой необходимое условие возвратности кредита. Определенный договором срок кредитования является предельным временем нахождения денежных средств у заемщика.

Возвратность означает, что после окончания срока кредита средства должны быть возвращены.

Платность кредита означает, что заемщик должен внести банку определенную плату за временное пользование денежными средствами. На практике этот принцип реализуется с помощью механизма банковского процента.

Дифференцированность кредитования означает, что банки не должны одинаково подходить к решению вопроса о выдаче кредита претендующим на его получение клиентам. На основе работы по оценке кредитоспособности банк отбирает из числа предполагаемых заемщиков наиболее надежных.

Обеспеченность ссуд означает, что имеющиеся у заемщика имущество, ценности и гарантии позволяют кредитору быть уверенным в том, что возврат выданных средств будет осуществлен в срок. В качестве обеспечения возврата ссуды кредиторы по договору назначают залог, поручительство или банковскую гарантию, а также обязательства в других формах, предусмотренных законодательством.

В условиях рынка реализуются следующие формы кредита:

Коммерческий кредит – кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами товаров их покупателям в виде отсрочки или рассрочки платежа за проданные товары или предоставленные услуги.

Оформляется кредит в виде долгового обязательства – векселя, оплачиваемого через коммерческий банк. Особенностью коммерческого кредита является то, что ссудный капитал здесь сливается с промышленным. Главная задача – ускорение процесса реализации товаров с целью получения прибыли. Необходимо отметить, что процент по коммерческому кредиту входит в цену товара и сумму векселя.

Банковский кредит – кредит, предоставляемый в виде денежных ссуд коммерческими банками и другими кредитными учреждениями юридическим и физическим лицам, а также государству и иностранным клиентам. Банковский кредит превышает границы коммерческого кредита по размерам, срокам, направлениям, т.е. имеет более широкую сферу применения.

Классифицируется банковский кредит в зависимости от срока использования и типа заемщика.

Потребительский кредит – кредит, предоставляемый торговыми компаниями, банками и специализированными небанковскими кредитными институтами населению для приобретения товаров длительного пользования с рассрочкой. Срок пользования кредитными средствами – до трех лет.

Ипотечный кредит – кредит, выдаваемый на приобретение или строительство жилья, либо покупку земли. Его обычно предоставляют банки и специализированные небанковские кредитно-финансовые институты. Наиболее развит ипотечный кредит в Англии, США, Канаде.

Межбанковский кредит – кредит, предоставляемый банками друг другу, когда у одних банков возникает недостаток, а у других – избыток кредитных ресурсов. Размеры подобных кредитов в условиях стабильной экономики достаточно значительны.

Государственный кредит – кредит, при котором заемщиком выступает государство или местные органы власти, а сам кредит приобретает вид государственного займа, реализуемого через центральный банк и кредитно-финансовые институты.

Международный кредит – кредит, охватывающий экономические отношения между государством и международными экономическими организациями. Существует международный кредит в форме как коммерческого так и банковского кредита.

Современная кредитная система включает два основных понятия:

Первое понятие обычно связано с движением ссудного капитала в виде различных форм кредита, а второе означает, что кредитная система через свои различные институты аккумулирует временно свободные денежные средства и направляет их юридическим и физическим лицам, а также государству.

Кредитная система функционирует через кредитный механизм, представляющий собой:

Кредитный механизм включает в себя также все аспекты ссудной, инвестиционной, учредительской, посреднической, перераспределительной деятельности кредитной системы в лице ее институтов.

1.3. История формирования кредитной системы в России

До Октябрьской революции в России существовала четырехъярусная структура кредитной системы, приспособленная для обслуживания рыночных отношений. Такую же структуру имели кредитные системы западных стран. В них входили:

В 30-е гг. произошла реорганизация кредитной системы, следствием которой стали чрезмерное укрупнение и централизация. По существу, остался только один Центральный ярус, который включал в себя Госбанк, Строительный банк и банк для внешней торговли.

На последнем этапе административно-командного функционирования кредитная система СССР выглядела так:

т.е. господствовало шесть абсолютных монополистов, поделивших этот рынок между собой.

Длительное командно-административное функционирование кредитной системы показало ее низкую эффективность. Большая часть кредитов предприятиями не возвращалась, и банки практически выполняли функцию не кредитования, а финансирования предприятий. Основные недостатки банковской системы, существовавшей до реформы 1987 г. это следующие:

2) Выполнение банками роли госбюджета, на долю которого приходилось списание долгов предприятий, особенно сельского хозяйства.

3) Бесчисленные операции по кредитованию всех сфер хозяйства.

5) Монополизм вследствие отсутствия у предприятий альтернативных источников кредита.

7) Слабый контроль банков (контроль на базе кредита) за деятельностью сфер экономики.

8) Неконтролируемая эмиссия кредитных и бумажных денег.

Изменения в кредитной системе произошли в результате реформы банковской системы в 1987-1991г. и в настоящее время Банковская система децентрализована, создана двухуровневая банковская структура, состоящей из Центрального банка и коммерческих банков.

Наиболее крупные преобразования связаны с вступлением в силу Закона РСФСР от 2 декабря 1990 года "О Центральном банке РСФСР (Банке России)" и Закона РСФСР от 2 декабря 1990 года "О банках и банковской деятельности в РСФСР". В настоящее время Банковская система децентрализована, создана двухуровневая банковская структура. Двухуровневая структура (в различных формах) существует длительный период в странах Западной Европы и Америки:

1. Верхний уровень занимает государственный банк, который диктует кредитную политику, но не вмешивается в дела самостоятельных банков нижнего уровня. Государственный банк стремится к стабилизации кредитной системы, избежанию кризисов и банкротств в банковской сфере, то есть осуществляет в большей или меньшей степени государственное регулирование кредитного сектора.

2. Нижний уровень занимают коммерческие банки и иные небанковские финансово - кредитные институты (имеющие лицензию на осуществление банковских операций). В Законе о банковской деятельности они названы другими кредитными учреждения.

После 1988 года в России предпринимательство стало развиваться и в банковской сфере. В стране стали создаваться коммерческие и кооперативные банки в основном на базе денежных накоплений различных отраслей промышленности и населения.

В сентябре 1988 получил лицензию на совершение банковских операций Тартуский коммерческий банк, затем Рижский коммерческий банк, АМБИ, Инкомбанк, АвтоВАЗбанк.

В апреле 1991 года на территории России было 1417 коммерческих банков, а в начале 1993 года - около 3000. Причем этот процесс будет развиваться и дальше, так как в нашей стране на один банк (филиал) приходится 50 тысяч человек населения, а в промышленно развитых странах - 5 тысяч человек. Естественно, что такое огромное количество банков нуждается в управлении со стороны государства.

К началу 1992 г. в РФ действовало 1414 коммерческих банков, из них 767 созданы на базе бывших специализированных банков и 646 вновь образованы. Суммарный составной фонд составил 76,1 млрд. руб. Однако основным недостатком банковской системы является большое число мелких банков - 1037, или 73% от общего числа банков, с уставным фондом от 5 до 25 млн. руб., в то время как банков с уставным фондом свыше 200 млн. руб. насчитывалось 24, или 2% их общего количества.

Поэтому мелкие коммерческие банки не могли эффектно организовать обслуживание клиентов и гарантировать сохранность их вкладов. Кроме того, характерными негативными сторонами всей банковской системы являются нехватка квалифицированных кадров; слабая материально-техническая база; отсутствие конкуренции ; недоступность услуг для ряда клиентов из-за высокого уровня процента.

Структура кредитной системы Российской Федерации на конец 1992 г. может быть представлена следующим образом:

1993-1994 годы характеризовались дальнейшим ростом числа коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов, что было обусловлено расширением масштабов приватизации, развитием рынка ценных бумаг, дальнейшим продвижением рыночных реформ.

К концу 1994 г. в России действовало около 2400 коммерческих банков, более 2 тыс. страховых компаний, большое количество инвестиционных фондов (компаний), одновременно стали создаваться ипотечные банки, негосударственные пенсионные фонды, финансово-строительные компании, частные сберегательные банки и ряд других кредитных учреждений.

На конец 1994 г. структура кредитной системы России значительно отличается от 1991 - 1992 гг.

Процесс становления кредитной системы выявил определенные недостатки. Они выразились в нарушениях во всех звеньях: продолжали образовываться и существовать мелкие учреждения (банки, страховые компании, инвестиционные фонды), которые из-за слабой финансовой базы не могли справляться с потребностями клиентов; коммерческие банки и другие учреждения в основном проводили краткосрочные кредитные операции, недостаточно инвестируя свои средства в промышленность и другие отрасли.

Многие вновь созданные кредитно-финансовые институты, страховые компании и инвестиционные фонды занимались несвойственной им деятельностью: привлекали вклады населения, выполняя функции коммерческих и сберегательных банков. Ряд инвестиционных фондов, финансовых компаний и банков построили свою деятельность не на подлинной коммерческой основе, а по принципу пирамиды, что вызвало волну банкротств в 1993-1994 гг. Кроме того, высокие ставки на краткосрочные кредиты вели к необоснованному росту прибылей, которые в последующем конвертировались в иностранную валюту, что обесценивало рубль и вело к усилению инфляции. Поэтому многие стороны деятельности банковской системы Российской Федерации нуждались в дальнейшем совершенствовании.

В формировании кредитной системы сыграл роль и финансовый кризис 1998 года, когда крупные финансовые организации, имевшие в своих финансовых портфелях значительные объемы ГКО, фактически прекратили свое существование (например, Инкомбанк, Банк Российский Кредит, СБС-АГРО и многие другие). Финансовый кризис заставил кредитные учреждения вести более взвешенную кредитную политику.

Структура кредитной системы Российской Федерации с конца 1994 г. по настоящее время выглядит следующим образом:

Безусловно, новая структура кредитной системы в большей степени отражает потребности цивилизованного рыночного хозяйства.

Одной из крупнейших кредитно-финансовых систем в России является Сберегательный банк. Его собственный капитал к началу 2002 г. составил 95,7 млрд. руб. (3,2 млрд. долл.). Уровень рентабельности капитала в 2001 г. – 31,2%. Чистая прибыль выросла на 40%, достигнув 18 млрд. руб. А сумма чистых активов (кредиты, ценные бумаги и т.д.) является рекордной для всей кредитно-финансовой сферы России – 798 млрд. руб. (26,5 млрд. долл.). По данным журнала TheBanker Сбербанк входит в первые две сотни крупнейших банков в мире.

1.4. Проблемы формирования кредитной системы в России

Процесс становления кредитной системы выявил определенные проблемы и недостатки во всех ее структурных звеньях. К основным можно отнести следующие:

- продолжают существовать мелкие коммерческие банки, которые из-за слабой финансовой базы не могут справиться с потребностями клиентов;

- монопольное, ничем не ограниченное положение на банковском рынке, продолжает занимать Сберегательный Банк;

- главная проблема ипотечной системы в России заключается в неразвитости рынка жилья и несоответствии цен на жилье среднему уровню доходов населения;

- отсутствие реальных условий для развития рынка корпоративных ценных бумаг в качестве основы для функционирования инвестиционных банков;

- отсутствие реальной законодательной базы для регламентации рынка специализированных небанковских институтов.

Все эти проблемы существенным образом тормозят развитие кредитной системы России в ее скорейшем приближении к состоянию кредитных систем промышленно развитых стран.

1.5. Резюме

Рассмотрев теоретические вопросы становления кредитной системы, можно сделать вывод о том, что кредитная система формируется под влиянием экономической ситуации в стране. Ее тенденции развития во многом определяются потребностями рынка и ходом экономических реформ. Вместе с тем, развитие кредитной системы определяется возможностями экономики и ограничивается рядом проблем.

В следующей главе целесообразно подробно проанализировать участников кредитной системы, выявить их функции, особенности функционирования и на основе подобранных статистических данных определить их роль в кредитной системе.

2. Анализ структуры кредитной системы

В данной главе предполагается подробное рассмотрение основных участников кредитного рынка в России.

2.1. Центральный банк Российской Федерации

2.1.1. Статус функции задачи Центрального Банка России

В соответствии с Законом^¹ о Банке России это учреждение является главным банком РФ. Уставный капитал и иное имущество Банка России являются федеральной собственностью. Правовой статус Банка России имеет свои особенности. С одной стороны, он является юридическим лицом и может совершать определенные гражданско - правовые сделки с коммерческими банками и государством (бюджетом). С другой стороны он же наделен широкими властными полномочиями по управлению денежно - кредитной системой РФ. Банк России осуществляет полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом Банка России, включая золотовалютные резервы Банка России. Изъятие и обременение обязательствами указанного имущества без согласия Банка России не допускаются. Государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России - по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства или если иное не предусмотрено федеральными законами. Банк России осуществляет свои расходы за счет собственных доходов. Таким образом, Банк России имеет двойственную правовую природу.

2) развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;

3) обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Получение прибыли не является целью деятельности Банка России.

1) во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

2) монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

3) является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

4) устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;

5) устанавливает правила проведения банковских операций;

6) осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации, если иное не установлено федеральными законами, посредством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

7) осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

8) принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;

9) осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп (далее - банковский надзор);

10) регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

11) осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;

12) организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации;

13) определяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;

14) устанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы Российской Федерации;

15) устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

16) принимает участие в разработке прогноза платежного баланса Российской Федерации и организует составление платежного баланса Российской Федерации;

17) устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности по организации проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты, осуществляет выдачу, приостановление и отзыв разрешений валютным биржам на организацию проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты;

18) проводит анализ и прогнозирование состояния экономики Российской Федерации в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений, публикует соответствующие материалы и статистические данные;

19) осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.

2.1.2. Принципы организации и построения Центрального Банка России

В соответствии со ст. 12 Устава Центрального банка Российской Федерации, утвержденного постановлением Президиума Верховного Совета Российской Федерации от 24 июня 1991 года, управление Банком России осуществляется председателем и Советом директоров Банка. В соответствии со ст. 103 Конституции Российской Федерации председатель Банка России назначается и освобождается от должности Государственной думой. Совет директоров Банка России назначается высшим органом представительной власти. В состав Совета директоров Банка России входят: председатель Банка России, его заместитель, директора департаментов центрального аппарата, начальники главных центральных управлений Банка России, председатели национальных банков республик, входящих в состав Российской Федерации. Председатель Банка России без доверенности действует от имени Совета, представляет интересы Банка во всех отечественных и иностранных банках, на предприятиях, в учреждениях и организациях, распоряжается в пределах своих полномочий имуществом, фондами другими средствами Банка, заключает договоры, открывает необходимые для хозяйственной деятельности расчетный и другие счета, издает приказы и дает указания, обязательные для всех работников банка и его учреждений, предприятий и организаций. Председатель Банка России может передавать отдельные полномочия членам совета директоров.

2.1.3. Основные направления кредитной политики Центрального Банка

Теории спроса и предложения денег, равновесия на денежном рынке дают научную основу для проведения обоснованной, взвешенной кредитно-денежной политики, направленной на стабилизацию экономического развития.

Кредитно-денежная (монетарная) политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком в целях регулирования деловой активности путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Центральный банк играет ключевую роль в проведении кредитно-денежной политики, при этом он преследует конкретные цели: регулирование темпов экономического роста, смягчение циклических колебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

В большинстве промышленно развитых стран политика Центрального банка распространяется главным образом на коммерческие и сберегательные банки и осуществляется в следующих формах.

1. Учетная политика заключается в учете и переучете коммерческих векселей, поступающих от коммерческих банков, которые, в свою очередь, получают их от промышленных, торговых и транспортных компаний. Центральный банк выдает кредитные ресурсы на оплату векселей и устанавливает так называемую учетную ставку, по которой коммерческие банки могут заимствовать денежные средства у Центрального банка. В России эта процентная ставка называется ставкой рефинансирования коммерческих банков.

В соответствии с указанием Центрального банка РФ от 14 февраля 2003 г. № 1250-У с 17 февраля 2003 года устанавливается ставка рефинансирования (учетная ставка) в размере 18% годовых.

Основной формой кредитования коммерческих банков Центральным банком Российской Федерации на сегодня является ломбардный кредит под залог государственных ценных бумаг.

2. Второй формой является определение Центральным банком нормы обязательных резервов. Смысл этой формы заключается в том, что коммерческие банки обязаны хранить часть своих кредитных ресурсов на беспроцентных счетах в Центральном банке. Изменяя норму резервирования, Центральный банк расширяет или ограничивает кредитную экспансию коммерческих банков на кредитном рынке страны.

3. Операции на открытом рынке являются важнейшим направлением кредитно-денежной политики Центрального банка во многих странах с рыночной экономикой. Суть этих операций, воздействующих на предложение денег, - покупка или продажа Центральным банком государственных ценных бумаг. При этом все кредитно-финансовые институты, согласно законодательству, обязаны покупать у Центрального банка определенную часть государственных облигаций, финансируя, таким образом, дефицит государственного бюджета.

Центральные банки могут с наибольшей эффективностью проводить операции на открытом рынке в тех странах, где существует емкий рынок государственных ценных бумаг (США, Великобритания, Канада). В России до финансового кризиса 1998г. существовал достаточно масштабный рынок государственных краткосрочных обязательств (ГКО).

4. Четвертой формой является прямое воздействие Центрального банка на кредитную систему путем прямых инструкций, директив, предписаний и писем, а также применение санкций за их нарушение.

Следует выделить две разновидности кредитно-денежной политики. Во-первых, мягкую кредитно-денежную политику (ее называют политикой дешевых денег), когда Центральный банк:

а) покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу.

б) снижает учетную ставку процента, что позволяет коммерческим банкам увеличить объем заимствований и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу.

в) снижает обязательную норму банковского резервирования, что ведет к расширению возможностей кредитования экономики.

Следовательно, мягкая кредитно-денежная политика направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентных ставок.

Во-вторых, жесткую кредитно-денежную политику (ее называют политикой дорогих денег), когда Центральный банк:

а) продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу.

б) повышает учетную ставку процента, что вынуждает коммерческие банки прекратить объем заимствований у Центрального банка и повысить процентные ставки по своим кредитам. Это сдерживает рост денежной массы.

в) повышает обязательную норму банковского резервирования, что ограничивает рост денежной массы.

Следовательно, жесткая кредитно-денежная политика носит ограничительный характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.

Рассмотренные примеры политики «дорогих» и «дешевых» денег характеризуют дискреционную (гибкую) кредитно-денежную политику. Гибкой она называется потому, что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла.

2.1.4. Основные инструменты и методы кредитной политики Банка России

Основные инструменты и методы денежно-кредитной политики Центрального банка России сформулированы в ст. 35 Закона о Банке России:

1) процентные ставки по операциям Банка России;

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

6) установление ориентиров роста денежной массы;

Государственный контроль над банковской системой имеет целью укрепление ликвидности кредитно - финансовых институтов, то есть их способности своевременно покрывать требования вкладчиков. Это производится, прежде всего, за счет учетной, или дисконтной политики, а также установления норм обязательных банковских резервов.

Управление государственным долгом является направлением государственного регулирования в условиях хронических бюджетных дефицитов огромного роста государственной задолженности, когда резко возрастает влияние государственного кредита на рынок ссудных капиталов. Для этого Центральный Банк использует различные методы управления государственным долгом:

- покупает или продает государственные обязательства;

- различными способами повышает привлекательность последних для частных инвесторов.

Регулирование объема кредитных операций и денежной эмиссии применяется, прежде всего, для воздействия на хозяйственную активность.

Регулирование банковской ликвидности оказывает влияние на структуру банковских ссуд и депозитов, величину денежной массы, уровень рыночной нормы процента. Управление государственным долгом воздействует на распределение ссудных капиталов между частным и государственным секторами, уровень процентных ставок и банковскую ликвидность. Размещение государственных долговых обязательств в банковской системе приводит к увеличению денежной эмиссии, а вне банковской - к ее сокращению.

Целесообразно рассмотреть основные инструменты, с чьей помощью государство воздействует на кредитный рынок.

Кредитно-денежная политика в зависимости от состояния экономики направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия) либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить конъюнктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента. Напротив, экономический подъем часто сопровождается ростом цен и наращиванием диспропорций в экономике. В таких условиях центральные банки стремятся предотвратить экономический бум.

Для регулирования экономики ими используются следующие методы денежно - кредитной политики:

1. Общие, которые оказывают влияние на рынок ссудных капиталов в целом.

2. Селективные предназначенные для регулирования конкретных видов кредитования отдельных отраслей и крупных фирм.

К общим методам относятся такие инструменты кредитной политики, как учетная (дисконтная) политика, являющаяся старейшим методом кредитного регулирования: она активно применяется с середины ХIХ в. Возникновение этого инструмента было связано с превращением Центрального Банка в кредитора коммерческих банков. Последние переучитывали у него свои векселя или получали кредиты под собственные долговые обязательства. Повышая ставку по кредитам (учетную ставку, или ставку дисконта), центральный банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования. Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентных ставок и, в конечном счете, к сокращению кредитных операций.

2.1.5. Методы регулирования банковской деятельностью

Методам осуществления Центральным банком России денежно - кредитной политики относятся учетная политика, операции на открытом рынке по купле - продаже валюты, изменение норм обязательных резервов каждого коммерческого банка. Так, если ЦБ снижает учетную ставку, он облегчает коммерческим банкам доступ к кредитным ресурсам и таким образом поощряет кредитование банками различные организации. Центральный банк России также контролирует платежеспособность коммерческих банков, тем самым, предупреждая их банкротства. Для предупреждения банкротств банков ЦБ России устанавливает нормативы деятельности коммерческих банков. Предполагается, что соблюдение данных нормативов должно обеспечить экономическую устойчивость функционирования банковской системы. Всего установлено три группы нормативов:

- нормативы достаточности капитала коммерческого банка;

2.1.6. Баланс Банка России и золотовалютные резервы

Баланс Банка России представлен в Прил. 1. Более 50% активов Банка России – это вложения в ценные бумаги и средства, размещенные у нерезидентов. В пассиве преобладают средства на счетах в Банке России и наличные деньги в обращении.

Международные резервы представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Минфина России по состоянию на отчетную дату. Международные резервы складываются из монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и иностранной валюты. Иностранная валюта охватывает валютные активы Банка России и Минфина России в форме наличных денег, обратных РЕПО с нерезидентами, банковских депозитов в банках-нерезидентах (с рейтингом не ниже "А" по классификациям "Fitch IВСА" и "Standard and Poor's" или "А2" по классификации "Moody's"), а также государственных и других ценных бумаг, выпущенных нерезидентами, имеющих аналогичный рейтинг. Из перечисленных активов, начиная с 1 сентября 1999 года, вычитается сумма, эквивалентная остаткам в иностранной валюте на корреспондентских счетах банков-резидентов в Банке России, кроме средств, предназначенных для обслуживания государственного внешнего долга, выданных Внешэкономбанку Банком России.

Международные резервы Российской Федерации в 2003 году

2.2. Коммерческие банки и кредитные организации

В соответствии с Законом^³ о банках и банковской деятельности кредитная организация - юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) Центрального банка Российской Федерации (Банка России) имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные настоящим Федеральным законом. Кредитная организация образуется на основе любой формы собственности как хозяйственное общество.

Банк - кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

Небанковская кредитная организация - кредитная организация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные настоящим Федеральным законом. Допустимые сочетания банковских операций для небанковских кредитных организаций устанавливаются Банком России.

2.2.1. Основные функции коммерческих банков

Одной из важных функции коммерческого банка является посредничество в кредите, которое они осуществляют путем перераспределения денежных средств, временно высвобождающих в процессе кругооборота фондов предприятии и денежных доходов частных лиц. Особенность посреднической функции коммерческих банков состоит в том, что главным критерием перераспределения ресурсов выступает прибыльность их использования заемщиком. Перераспределение ресурсов осуществляется по горизонтали хозяйственных связей от кредитора к заемщику, при посредстве банков без участия промежуточных звеньев в лице вышестоящих банковских структур, на условиях платности и возвратности. Плата за отданные и полученные взаймы средства формируется под влиянием спроса и предложения заемных средств. В результате достигается свободное перемещение финансовых ресурсов в хозяйстве, соответствующее рыночному типу отношений. Значение посреднической функции коммерческих банков для успешного развития рыночной экономики состоит в том, что они своей деятельностью уменьшают степень риска и неопределенности в экономической системе. Денежные средства могут перемещаться от кредиторов к заёмщикам и без посредничества банков, однако при этом резко возрастают риски потери денежных средств, отдаваемых в ссуду, и возрастают лишние издержки по их перемещению, поскольку кредиторы и заёмщики не осведомлены о платежеспособности друг друга, а размер и сроки предложения денежных средств не совпадают с размерами и сроками потребности в них. Коммерческие банки привлекают средства, которые могут быть отданы в ссуду, в соответствии с потребностями заёмщиков и на основе широкой диверсификации своих активов снижают совокупные риски владельцев денег, помещенных на банковские счета.

Вторая важнейшая функция коммерческих банков - стимулирование накоплений в хозяйстве. Осуществление структурной перестройки экономики должно опираться на использование главным образом и в первую очередь внутренних накоплений хозяйства. Они, а не иностранные инвестиций должны составлять основную часть средств, необходимых для формирования экономики. Между тем все ее предшествующее развитие не создавало у непосредственных производителей и других субъектов хозяйственной жизни, включая население, достаточных стимулов к сбережению и накоплению ресурсов. Для предприятий пропорции распределения полученных доходов на потребляемую и накапливаемую часть устанавливались директивным планированием. При невысоком уровне доходов населения его склонность к накоплению находилась на низком уровне, а разбалансированность потребительского рынка опустила этот уровень до минимальной отметки.

Коммерческие банки, выступая на финансовом рынке со спросом на кредитные ресурсы, должны не только максимально мобилизовывать имеющиеся в хозяйстве сбережения, но и сформировать достаточно эффективные стимулы к накоплению средств на основе ограничения текущего потребления. Стимулы к накоплению и сбережению денежных средств формируются на основе гибкой депозитной политики коммерческих банков. Помимо высоких процентов, выплачиваемых по вкладам, кредиторам банка необходимы высокие гарантии надежности помещения накопленных ресурсов в банк. Созданию гарантии послужит формирование в Российской Федерации фонда страхования активов банковских учреждении, депозитов в коммерческих банках.

Наряду со страхованием депозитов важное значение для вкладчиков имеет доступность информации о деятельности коммерческих банков и о тех гарантиях, которые они могут дать. Решая вопрос об использовании имеющихся у кредитора средств, он должен иметь достаточную информацию о финансовом состоянии банка, чтобы самому оценить риск будущих вложении.

В силу неразвитости в нашей стране рынка ценных бумаг вклады в банки в течение всего переходного периода будут преимущественной формой мобилизаций финансовых ресурсов для осуществления экономических преобразований. Задача банков - создать такие формы привлечения средств, которые реально заинтересовывали бы клиентов в накоплений ресурсов и формировали у них привычку к сбережению, определяющую инвестиционные возможности экономики, развивающейся по законам рынка.

Третья функция банков - посредничество в платежах между отдельными самостоятельными субъектами - при переходе к рынку приобретает новое содержание. В условиях государственной монополии на общенародную собственность все расчеты между субъектами этой собственности проводились через единственный государственный банк. Соответственно и формы расчетов, порядок платежей, меры ответственности сторон были рассчитаны на безусловную концентрацию всех расчетов в одном банке и приспособление к ней. Гарантом совершения платежей при такой системе расчетов выступало государство. Оно принимало на себя все возможные риски, которые, однако, были очень незначительными. Создание системы независимых коммерческих банков привело к рассредоточению расчетов и повышению в связи с этим риском, которые должны брать на себя коммерческие банки. Формы расчетов и платежные документы практически не изменились. Они по - прежнему ориентированы на совершение расчетных операции между филиалами одного банка, а платежные документы по форме являются внутри банковскими документами. Но ликвидация системы расчетов с использованием счетов МФО и переход на расчеты между банками через корреспондентские счета повышают их риски, поскольку расчеты проводятся не между филиалами одного банка, а между самостоятельными коммерческими банками. В этих условиях особенно важна ответственность банков за своевременное и полное выполнение поручений своих клиентов по совершению платежей

В связи с формированием фондового рынка получает развитие и такая функция коммерческих банков, как посредничество в операциях с ценными бумагами

2.2.2. Пассивные и активные операции коммерческих банков

В соответствие с Законом "О банках и банковской деятельности" коммерческие банки могут осуществлять следующие виды операций:

Кроме этих операций банки могут осуществлять следующие сделки:

Также банки могут осуществлять и иные сделки в соответствие с законодательством России. Банкам запрещено заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью.

В предыдущем разделе говорилось о том, что банк осуществляет два основных вида операций: активные и пассивные операции. Целесообразно остановиться на их более подробном описании.

Пассивные операции - это операции, с помощью которых образуются банковские ресурсы. Ресурсами банка являются: собственные средства учредителей, привлеченные вклады и депозиты, средства привлеченные за счет выпущенных банком собственных ценных бумаг (выпущенных векселей, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов).

Самым главным свойством ресурсов банка является их срочность, то есть срок, на который привлечены эти ресурсы. Например, депозиты делятся на срочные, которые могут быть востребованы вкладчиком у банка лишь по истечении определенного срока и до востребования, те которые могут быть получены вкладчиками в любое время. Собственные ценные бумаги также выпускаются на различные сроки. А уставный капитал банка формируется за счет взносов учредителей на бессрочной основе, т.е. на весь предполагаемый период деятельности организации.

Как уже отмечалось ранее, банки привлекают денежные ресурсы на платной основе. Чем продолжительнее срок привлечения ресурса, тем выше плата за него.

Средства, привлеченные банком, можно классифицировать по двум направлениям:

Депозит (вклад) - это передача средств банку по договору на определенный срок или до востребования. Договор вклада содержит сведения: о сумме депозита, способе внесения суммы, срок вклада, процентная ставка, порядок начисления и выплаты процентов, права и обязанности банка и вкладчика, срок действия договора.

Депозитные и сберегательные сертификаты - это ценные бумаги, свидетельствующие о вкладе в банк денежных средств. Депозитные сертификаты выпускаются для юридических лиц, а сберегательные для физических лиц.

Вексель банка - долговое обязательство банка. Векселя выпускаются банками для упрощения расчетов и привлечения средств. В отличие от сертификата, имеющего депозитную природу, вексель это кредитный инструмент.

Собственные векселя выпускаются для привлечения кредитных ресурсов. Они могут быть как процентными, т.е. банк продает вексель по номиналу, а через определенное время обязуется погасить вексель и уплатить по нему проценты, так и дисконтными, в том случае, если банк продает вексель со скидкой от номинальной стоимости, а погашает в будущем полную сумму, указанную в векселе.

Банковские векселя используются векселедержателями для расчетов по текущим платежам. Клиент, купивший вексель, может расплачиваться им за товары и услуги, причем новый обладатель векселя также имеет право передавать его третьему лицу (путем проставления соответствующего индоссамента). Поэтому хождение банковских векселей выгодно не только банку, но и предприятиям, так как это удобный инструмент взаиморасчетов.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации. Облигации могут быть предъявительскими, именными, свободно обращающимися либо с ограниченным кругом обращения.

По форме выпуска облигации кредитной организации могут быть облигациями именными и на предъявителя; облигациями, обеспеченными залогом собственного имущества либо облигациями под обеспечение, предоставленное кредитной организации для целей выпуска третьими лицами, облигациями без обеспечения; процентными и дисконтными; конвертируемыми с единовременным сроком погашения или облигациями со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Межбанковские кредиты - кредиты, предоставляемые одними банками другим, или депозиты банков, размещаемые в других банках.

Необходимо отметить, что банки в обязательном порядке должны резервировать часть привлеченных средств на специальном счете в Расчетно-кассовом центре Банка России. Обязательные резервы - один из основных инструментов денежно- кредитной политики Банка России.

В расчет суммы привлеченных средств для определения размера обязательных резервов включаются средства: на расчетных, текущих, депозитных счетах; на счетах бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов; средства полученные от выпуска облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов, векселей.

Активные операции - операции по размещению привлеченных средств. Активные операции банков подразделяются на кредитные операции, вексельные операции, подтоварные операции, фондовые операции, бланковые операции.

Денежная ссуда (кредит) - это банковская операция, при которой банк предоставляет заемщику некоторую сумму денег на определенное время. Активные операции банков включают срочные и бессрочные ссуды (до востребования), которые банки выдают своим клиентам. Срочные ссуды подлежат погашению по истечении определенного срока, по бессрочным ссудам банк вправе потребовать от клиента возврата денег в любое время.

Основными принципами кредитования являются:

1) целенаправленность кредитования (ссуды должны выдаваться лишь на определенные цели, то есть на удовлетворение временной потребности заемщика в дополнительных средствах);

2) дифференциация кредитования (кредит предоставляется на различных условиях в зависимости от характера заемщика, направленности кредита, кредитного риска, срока кредитования, своевременности возврата и т.п.);

3) срочность кредитования (в кредитном договоре должен устанавливаться срок кредитования и этот срок должен заемщиком соблюдаться);

4) обеспеченность кредита (ссудами должно обслуживаться только движение реально существующей собственности или создание новой);

5) платность кредита (за пользование заемными средствами заемщик, как правило, уплачивает кредитору ссудный процент).

Вексельные операции - это покупка банками векселей и выдача ссуд под векселя. Клиенты банка (предприятия и организации), продавшие свои товары в кредит, обладают векселями, по которому они вправе получить деньги от покупателя лишь по истечении определенного срока. Если таким клиентам деньги требуются ранее установленного в векселях срока, то они могут продать его банку. Учитывая вексель, банк авансирует деньги и поэтому взимает с векселедержателя учетный процент, т.е. банк уплачивает не всю денежную сумму, указанную на векселе, а эту сумму за минусом учетного процента. Вместо учета векселей их держатели могут получать ссуды под залог векселей. По истечении срока ссуды заемщик погашает ее и получает вексель обратно от банка.

Кроме ссуд под обеспечение векселями, товарами и ценными бумагами банки предоставляют также бланковые ссуды, то есть ссуды, не имеющие определенного обеспечения. Такие ссуды даются в основном крупным предприятиям, с которыми банки тесно связаны и в платежеспособности которых не возникает сомнения. Наиболее распространенным примером является "овердрафт".

Существует и такая форма банковского кредитования, как форфейтинг. При такой кредитной операции экспортер, получив от импортера акцептованные импортером переводные векселя (тратты), продает их со скидкой банку или специализированной финансовой фирме. При наступлении срока оплаты тратт импортер погашает обычно полугодовыми платежами свою задолженность. От учетной операции форфейтинг отличается тем, что на форфейтер (банк) переходит риск платежа по долговому документу, а срок платежа очень длителен (до 7 лет).

Подтоварные операции - это ссуды под залог товаров и товарных документов.

Относительно новым видом кредитных операций для российских банков является ипотечное кредитование. Ипотека — это залог недвижимости с получением ипотечного кредита, дающего возможность приобрести жилье или какую-либо недвижимость. Закладываться может любая недвижимость, находящаяся в собственности заемщика, очень часто закладывается именно приобретаемая в кредит недвижимость. Ипотечные кредиты могут предоставляться как юридическим, так и физическим лицам.

В банковских кредитных операциях присутствуют гарантийные кредитные операции. Это такие операции коммерческого банка, при которых банк не предоставляет заемщику денежной ссуды, а только обещает осуществить платежи, если заемщик не сможет оплатить свои обязательства. К этим операциям относятся акцептные и авальные кредиты. При акцептных операциях банк платит по обязательствам клиента, предварительно получив от него средства. При авальной операции банк осуществляет платеж лишь в случае банкротства должника.

При лизинге (аренде) участниками операции являются три стороны:

1) предприятие - производитель оборудования;

2) лизинговая компания (арендодатель) - специализированное учреждение, предоставляющее оборудование в аренду промышленным и торговым фирмам;

3) предприятие, получающее и использующее оборудование (арендатор).

В настоящее время большинство лизинговых компаний являются дочерними обществами коммерческих банков, которые имеют преимущества среди всех участников лизинговых операций, так как тесно связаны с клиентами. Формы участия банков в лизинг - кредите: кредитование специализированных компаний на основе заключения договора; кредитование предприятий, сдающих в аренду производственное оборудование.

Одним из видов посреднических услуг коммерческих банков в настоящее время является факторинг. Факторинг - взимание платежей и ведение бухгалтерского учета по поручению клиента. Факторинговые операции активно проводят коммерческие банки, организующие специализированные филиалы или компании.

Факторинг представляет финансирование под уступку прав денежного требования. Банк финансирует производителя, досрочно погашая задолженность покупателя перед ним. Производитель уступает Банку право взыскивать с покупателя сумму задолженности.

Целью факторингового обслуживания является своевременное инкассирование долгов для сокращения потерь вследствие задержки платежа и предотвращения появления сомнительных долгов (т.е. долгов, своевременная оплата которых сомнительна), предоставление (по желанию поставщика) кредитора в форме предварительной оплаты, помощь предприятиям в ведении бухгалтерского учета и в увеличении их оборота и прибыли.

Основными потребителями услуг по факторингу являются предприятия-производители конечной продукции (как правило, товаров массового потребления), реализующие продукцию крупным и средним оптом или средним оптом и в розницу с предоставлением потребителям отсрочек по платежам, средние по величине активов и численности работающих предприятия, имеющие удовлетворительное финансовое состояние, а также торговые предприятия, реализующие продукцию крупным, средним, мелким оптом и в розницу.

Фондовые операции банков представляют операции с ценными бумагами - акциями и облигациями. Они включают:

2) банковские инвестиции, заключающиеся в покупке банками ценных бумаг.

На рынке ценных бумаг банки могут осуществлять следующие виды деятельности в соответствие с российским законодательством:

1) выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

3) осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки (дилерская деятельность);

4) управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление). Доверительные трастовые операции банков - операции банков по управлению имуществом, и выполнению услуг в интересах и по поручению клиентов на правах доверенного лица. При их осуществлении банк выступает только в качестве посредника, получая доход в виде комиссионных. По доверенности банк управляет капиталом своих клиентов, причем эти средства в подавляющей части вкладываются в ценные бумаги;

5) выполнять посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т.е. выступать в роли финансового брокера;

6) осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;

Банки также осуществляют операции на срочном рынке. К срочным финансовым инструментам относят контракты с отсроченной датой исполнения по отношению к дате заключения сделки. Типичными срочными инструментами являются форварды, фьючерсы, опционы, свопы. Их называют также производными финансовыми инструментами, поскольку цены таких инструментов в значительной степени определяются ценами активов, лежащих в основе и называемых базовыми.

Срочные финансовые инструменты позволяют эффективно решать такие задачи, как:

1) хеджирование будущих операций, то есть устранение или снижение рисков колебаний обменных курсов, цен товаров и финансовых инструментов, процентных ставок (рыночных рисков);

2) изменение в широких пределах характеристик портфелей ценных бумаг по параметрам риск/доходность;

3) проведение высокоприбыльных спекулятивных операций, базирующихся на так называемом эффекте рычага и правильном прогнозе ценовой динамики;

4) привлечение средств на более выгодных условиях и др.

Активные операции банка с ценными бумагами, с иностранной валютой обусловливают необходимость страхования соответствующих рисков. Одним из важнейших является открытие позиции на срочном рынке с целью страхования своих рисков.

Под пассивными понимаются такие операции банков, в результате которых происходит увеличение денежных средств, находящихся на пассивных счетах или активно - пассивных счетах в части превышения пассивов над активами. Пассивные операции играют важную роль в деятельности коммерческих банков. Именно с их помощью банки приобретают кредитные ресурсы на рынке. Существует четыре формы пассивных операций коммерческих банков: 1) первичная эмиссия ценных бумаг коммерческого банка. 2) отчисления от прибыли банка на формирование или увеличение фондов. 3) получение кредитов от других юридических лиц. 4) депозитные операции. Пассивные операции позволяют привлекать в банки денежные средства, уже находящиеся в обороте. Новые же ресурсы создаются банковской системой в результате активных кредитных операций. С помощью первых двух форм пассивных операций создается первая крупная группа кредитных ресурсов - собственные ресурсы. Следующие две формы пассивных операций создают вторую крупную группу ресурсов заемные, или привлеченные, кредитные ресурсы. Собственные ресурсы банка представляют собой банковский капитал и приравненные к нему статьи.

2.2.3. Банковские услуги

В настоящее время сектор банковских услуг достаточно широк. Различные банки предоставляют схожие услуги, иногда банки специализируются по предоставлению каких-либо определенных услуг, в зависимости от занимаемой ниши и наличия необходимых лицензий. Положительным моментом является, то, что очень высокая степень конкуренции и борьба между банками за клиентов позволяют клиентам выбрать подходящую услугу по качеству и цене. В настоящее время с появлением новейших информационных технологий потенциальные клиенты получают возможность изучить рынок банковских услуг сидя за своим компьютером посредством глобальной сети Интернет. Абсолютное большинство банков имеют в этой сети свои электронные "филиалы".

Естественно, что банковские услуги неразрывно связаны с видами банковских операций. Банковские услуги общепринято разделять на услуги кредитным организациям и клиентам: гражданам (физическим лицам) и юридическим лицам. Основные виды услуг гражданам - это следующие услуги:

Физическим лицам, как резидентам, так и нерезидентам, банк-эмитент карт может выдавать следующие типы карт:

Наиболее распространенными видами карт на территории России являются: карты платежных систем EUROPAY и VISA.

2) услуги системы дистанционного банковского обслуживания (посредством этой услуги клиент получает возможность управления своими счетами через Интернет);

3) прием наличных платежей в адрес организаций (самый распространенный вид таких платежей - коммунальные платежи населения);

4) привлечение денежных средств в срочные вклады и вклады "до востребования";

5) банковские переводы (например, переводы по системе Western Union);

6) аренда сейфовых ячеек и обеспечение безопасности при операциях по сделкам с недвижимостью;

7) Обменные пункты банков предоставляют следующие услуги:

8) операции на фондовом и денежном рынках: брокерское обслуживание на ММВБ, МФБ и РТС; операции с ОВГВЗ, еврооблигациями и корпоративными облигациями, номинированными в валюте; купля-продажа акций и векселей на внебиржевом рынке по заявкам клиентов; конвертация российских акций в АДР; операции на международном валютном рынке (ForEx);

9) доверительное управление активами клиента: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами;

10) депозитарное обслуживание (оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, услуги по учету и переходу прав на ценные бумаги);

11) покупка/продажа драгоценных металлов в виде слитков и монет;

12) кредитование клиентов физических лиц на потребительские нужды и на приобретение объектов недвижимости (ипотечное кредитование).

Лидерами по предоставлению услуг физическим лицам являются крупнейшие банки страны среди которых особое место занимает Сберегательный Банк Российской Федерации (СБ РФ). Наряду с ним в данном секторе успешно работают – Открытое акционерное общество акционерный коммерческий банк «Автобанк», Акционерный коммерческий банк «Московский деловой мир» (МДМ), Открытое акционерное общество «Альфа – Банк», другие крупные банки.

Основные виды услуг предприятиям и организациям - это следующие услуги:

1) открытие и ведение счетов в рублях и в иностранных валютах;

Расчетные счета открываются всем предприятиям независимо от формы собственности, работающим на принципах коммерческого расчета и имеющим статус юридического лица. Владелец расчетного счета имеет право распоряжаться средствами на счете.

Текущие счета в настоящее время открываются организациям и учреждениям, не занимающимся коммерческой деятельностью и не имеющим статус юридического лица. Традиционно такие счета открываются общественным организациям, учреждениям, состоящим на федеральном, республиканском и местном бюджете. Владелец текущего счета может распоряжаться средствами на счете строго в соответствии со сметой, утвержденной вышестоящей организацией.

2) проведение и прием безналичных платежей в рублях и иностранных валютах;

3) кассовое обслуживание (включая инкассацию и пересчет);

4) комплексное расчетно-кассовому обслуживание.

По договору о комплексном расчетно-кассовом обслуживании банк берет на себя обязанности по своевременному в соответствии с действующими нормативными документами (проведение расчетов, выдача денежных и расчетных чековых книжек, а также выписок из лицевых счетов, осуществление почтовых и телеграфных переводов и т.п.); по обеспечению сохранности всех денежных средств, поступивших на счет клиента, и возврата их по первому требованию клиента; по конфиденциальности информации о хозяйственной деятельности клиента; по сохранению коммерческой тайны по текущим операциям клиента. Клиент обязуется: соблюдать требования действующих нормативных актов, регулирующих порядок осуществления расчетных и кассовых операций; хранить все свои денежные средства только на счете в банке; представлять в банк в установленные сроки бухгалтерскую и статистическую отчетность, отвечающую требованиям "Положения о бухгалтерском учете и отчетности", и другие документы, необходимые для организации расчетно-кассового обслуживания; предварительно в письменной форме уведомить банк о закрытии счета, а также об изменении организационно-правовой формы (с представлением в последующем соответствующих нотариально удостоверенных учредительных документов).

5) операции на фондовом и денежном рынках: брокерское обслуживание на ММВБ, МФБ и РТС; операции с ОВГВЗ, еврооблигациями и корпоративными облигациями, номинированными в валюте; купля-продажа акций и векселей на внебиржевом рынке по заявкам клиентов; конвертация российских акций в АДР; операции на международном валютном рынке (ForEx);

10) привлечение временно свободных средств в депозиты;

11) кредитование: краткосрочное кредитование предприятий (резидентов и нерезидентов) в рублях и в иностранной валюте; долгосрочное кредитование в рублях и иностранной валюте;

В настоящее время спрос на услуги кредитования значительно превышает предложение, поэтому основными потребителями услуг данного сектора являются как крупные предприятия с устойчивым финансовым положением, стабильными финансовыми потоками, имеющие добросовестную кредитную историю и значительный объем разного рода фондов, так и предприятия средних размеров с высокой оборачиваемостью капитала и рентабельностью.

13) обслуживание на рынке платежных карт: корпоративные платежные карты; зарплатные проекты; эквайринг; интернет–эквайринг; установка банкомата;

16) внешнеэкономическое обслуживание предприятий: документарные операции по исполнению внешнеэкономических договоров клиентов; предэкспортное финансирование и финансирование импорта с переуступкой прав требований по контрактам и обеспечением в виде аккредитивов и гарантий первоклассных западных банков.

Потребителями внешнеэкономических услуг являются крупные внешнеэкономические предприятия (экспортеры и импортеры), преимуществами обладает крупные Банки с развитой международной инфраструктурой, налаженными связями с западными первоклассными банками и высококвалифицированным персоналом.

Организация международных расчетов может осуществляться в следующих формах:

1) инкассовая форма расчетов (банк обязуется на основании представленных документов получить причитающиеся клиенту денежные средства);

2) расчеты аккредитивами (Аккредитив - это поручение банка покупателя банку поставщика об оплате поставщику товаров и услуг на условиях, предусмотренных в аккредитивном заявлении покупателя против представленных поставщиком соответствующих документов);

3) расчеты банковскими переводами. Переводы средств со счетов клиентов осуществляются через корреспондентские счета банков, например через систему SWIFT. Такая форма расчетов применяется при оплате долговых обязательств по ранее полученным кредитам, выдаче авансов, урегулировании рекламаций, связанных с качеством и ассортиментом поставляемых товаров, при расчетах неторгового характера;

4) вексельная форма расчетов. Экспортер, предоставляя коммерческий кредит, получает от импортера не наличные, а вексель. По истечении срока кредита, экспортер предъявляет его импортеру-должнику и получает сумму за проданный товар;

5) расчеты чеками. Чек - письменное распоряжение плательщика своему банку уплатить с его счета держателю чека определенную денежную сумму. Различают денежные чеки и расчетные чеки.

Наиболее полный спектр услуг предоставляют крупнейшие российские банки: Сберегательный Банк России, Гута-Банк, МДМ-Банк, Альфа-Банк, Банк Москвы и др.

Банки предоставляют своим банкам-контрагентам также широкий спектр услуг. Основными видами услуг являются следующие услуги:

1) расчетное обслуживание в рублях и иностранной валюте;

2) консультации и развитие отношений с банками-корреспондентами;

При открытии корреспондентских счетов заключается договор, в котором оговариваются различные условия: в какой валюте будет счет, как должны проходить платежи (в пределах сумм, имеющихся на счете, или в порядке овердрафта), начисленные проценты за остаток по счету и комиссионное вознаграждение за выполнение поручений. Банки корреспонденты открывают счета "Лоро" и "Ностро".

Счета "Лоро" - счета, открываемые в учреждении банка для других банков-корреспондентов. На них вносятся все суммы, получаемые или выдаваемые банком по поручению банков-корреспондентов.

Счета "Ностро” - счета, открываемые данным банком в других банках-корреспондентах, на которых отражаются платежи, проходящие по этому счету.

4) операции на фондовом и денежном рынках: брокерское обслуживание на ММВБ, МФБ и РТС; операции с ОВГВЗ, еврооблигациями и корпоративными облигациями, номинированными в валюте; купля-продажа акций и векселей на внебиржевом рынке по заявкам клиентов; конвертация российских акций в АДР; операции на международном валютном рынке (ForEx); конверсионные операции на внутреннем денежном рынке; банкнотные операции; межбанковское кредитование;

2.2.4. Количественные^⁴ характеристики банковского сектора

В 2001 году впервые за весь посткризисный период увеличилось количество кредитных организаций. Если в 2000 году отмечалось уменьшение их количества на 38 организаций, то за 2001 год их численность возросла на 8, составив 1319 на 1.01.2002. Следует отметить, что данная тенденция сложилась главным образом за счет развития банковской деятельности в Центральном федеральном округе, где количество действующих кредитных организаций увеличилось на 21 (или на 3%). Во всех остальных округах наблюдалось либо сокращение, либо стабилизация численности действующих банков.

За 2001 год были отозваны лицензии у 20 кредитных организаций (за 2000 год — у 33), при этом лицензии отзывались в основном у небольших по величине активов банков. На 1.01.2002 в кредитных организациях с отозванной лицензией было сконцентрировано вкладов населения на сумму 9,4 млрд. рублей (на 1.01.2001 — 9,7 млрд. рублей), бюджетных средств — 6,9 млрд. рублей (на 1.01.2001 — 5,6 млрд. рублей), средств предприятий и организаций — 56 млрд. рублей (на 1.01.2001— 61,8 млрд. рублей).

Одновременно 2001 год характеризовался процессами сокращения числа филиалов банков. За 2001 год количество филиалов действующих кредитных организаций сократилось с 3793 до 3433, или на 9,5% (за 2000 год — на 3,3%). Основным фактором явилась оптимизация филиальной сети Сбербанка России. Число филиалов всех российских банков без учета Сбербанка России сократилось на 2,8%. Количество федеральных округов, в которых число филиалов банков других регионов превышало число местных кредитных организаций и их филиалов, сократилось с 5 до 4.

В 2001 году концентрация активов в целом по банковскому сектору остается на достаточно высоком уровне. Доля 200 крупнейших по величине активов банков в совокупных активах банковского сектора за год сократилась с 89,4 до 88,9%, хотя доля 5 крупнейших банков увеличилась за этот же период на 1,6%. При этом число федеральных округов, в которых доля пяти крупнейших кредитных организаций составляет более 50% совокупных банковских активов округа, за 2001 год увеличилось с 3 до 4 за счет роста показателя концентрации активов в Центральном федеральном округе.

В 2001 году сохранялась концентрация капитала в крупных банках. Количество кредитных организаций с капиталом до 30 млн. рублей сократилось на 20% (совокупный капитал этой группы сократился на 11,5%). Одновременно количество банков с капиталом от 30 до 130 млн. рублей увеличилось на 1,5% (их совокупный капитал вырос на 3,2%), а с капиталом свыше 130 млн. рублей — на 37,2% (на 39,5% соответственно). Доля банков с капиталом свыше 130 млн. рублей в совокупном капитале действующих кредитных организаций с положительным капиталом выросла с 89,3% на 1.01.2001 до 92% на 1.01.2002.

Рис. 2. Концентрация активов по банковскому сектору России.

Приведенные данные отражают продолжение процессов консолидации в банковском секторе.

По имеющимся оценкам, в состав государственных банков (доля участия государства в уставном капитале кредитной организации превышает 50%) по состоянию на 1.01.2002 входили 19 кредитных организаций. Кроме того, в пяти банках более 50% уставного капитала принадлежит государственным организациям федерального уровня, не относящимся к числу органов исполнительной власти (Банк России является владельцем контрольного пакета акций Сбербанка России и Внешторгбанка, а Российский фонд федерального имущества — Российского банка развития, Росэксимбанка и Россельхозбанка).

По состоянию на 1.01.2002 удельный вес указанных выше 24 кредитных организаций составляет: в совокупных собственных средствах (капитале) действующих кредитных организаций — 35,1%, в активах — 35,5%, в кредитах реальному сектору экономики — 39,4%, во вложениях в государственные долговые обязательства — 79,2%.

Государственные банки выполняют важную роль в проведении операций со средствами государственного бюджета и государственных внебюджетных фондов. По состоянию на 1.01.2002 на их долю приходится 47,7% указанных средств, размещенных в действующих кредитных организациях. Значительна доля государственных банков на рынке вкладов населения, составившая на 1.01.2002 почти 75%, из которых 72% приходится на Сбербанк России.

Без учета Сбербанка России роль государственных банков в банковском секторе выглядит значительно скромнее: доля в собственных средствах (капитале) действующих кредитных организаций — 17,8%, в совокупных активах — 12,2%, в кредитах реальному сектору экономики — 12,5%, во вложениях в государственные долговые обязательства — 44,3%, во вкладах населения — 9,6%.

Сбербанк России играет особую роль на рынке банковских услуг. Его доля в собственных средствах (капитале) банковского сектора за 2001 год выросла с 14,9% на 1.01.2001 до 21,2% на 1.01.2002, в совокупных активах — с 25,4 до 26,4% соответственно. Сбербанк России по-прежнему доминирует на рынке вкладов населения, аккумулируя почти 83% вкладов в национальной и 51% в иностранной валюте. Вместе с тем доля Сбербанка России в общем объеме привлекаемых банковским сектором вкладов населения снизилась с 76,5% на 1.01.2001 до 72,1% на 1.01.2002.

Сбербанк России занимает активную позицию на финансовом рынке: его доля во вложениях в государственные долговые обязательства выросла с 56,6% на 1.01.2001 до 62,7% на 1.01.2002. Остается существенной роль Сбербанка России и в кредитовании реального сектора экономики. Вместе с тем доля Сбербанка России в общем объеме кредитов, выданных банковским сектором предприятиям и организациям реального сектора экономики, несколько снизилась (с 31,6% на 1.01.2001 до 30,7% на 1.01.2002). На межбанковском рынке присутствие Сбербанка России варьировалось в достаточно широком диапазоне: доля в остатках по счетам межбанковских кредитов составляла от 0,5% на 1.01.2002 до 6,5% на начало года.

По состоянию на 1.01.2002 в российском банковском секторе действовало 35 банков, контролируемых иностранным капиталом (доля участия нерезидентов в уставном капитале превышает 50%). Девять из них входят в число пятидесяти крупнейших по размеру активов российских кредитных организаций.

По состоянию на 1.01.2002 активы банков, контролируемых нерезидентами, в реальном исчислении превысили предкризисный уровень на 23%. При этом прирост их активов за 2001 год составил в реальном исчислении 11,8%.

Вместе с тем роль иностранного капитала в банковском секторе России остается незначительной и имеет тенденцию к снижению. На 1.01.2002 доля банков, контролируемых нерезидентами, в суммарных активах банковского сектора составила 8,8%, в собственных средствах (капитале) — 7,7% (аналогичные показатели на 1.01.2001 — 9,5 и 9,4% соответственно).

В 2001 году политика банков, контролируемых нерезидентами, в основном была направлена на дальнейшее расширение расчетного обслуживания клиентов и увеличение объема операций на международных финансовых рынках. Остатки средств на клиентских счетах составляют значительную долю в пассивах банков, контролируемых нерезидентами (43,8% на 1.01.2002 и 48,7% на 1.01.2001). На их долю в общем объеме остатков клиентских средств банковского сектора по состоянию на 1.01.2002 приходилось около 14,7% остатков на валютных и 3,4% остатков на рублевых счетах. На рынке частных вкладов доля этих банков на 1.01.2002 была незначительной — 6,3% валютных вкладов (на 1.01.2001 — 5,1%) и 0,08% рублевых вкладов (на 1.01.2001 — 0,04%).

Банки, контролируемые нерезидентами, сохраняли приоритетную позицию на рынке межбанковских кредитов и депозитов, привлеченных от нерезидентов (на 1.01.2002 — около половины общего объема операций российских банков на этом рынке). Доля этих средств в пассивах банков, контролируемых нерезидентами, на 1.01.2002 достигла 22,7%.

В структуре активов банков, контролируемых иностранным капиталом, в 2001 году несколько снизился удельный вес операций с нерезидентами. На 1.01.2002 средства, размещенные у нерезидентов, составили 38,1% в общей сумме активов данных банков против 44,8% на 1.01.2001. По состоянию на 1.01.2002 на долю банков, контролируемых нерезидентами, приходилось 36,5% депозитов (на 1.01.2001 — 45,2%), 31,4% кредитов (на 1.01.2001 — 23,5%) и 20,1% средств на корреспондентских счетах (на 1.01.2001 — 15,7%), размещенных действующими кредитными организациями у нерезидентов.

Кредитование реального сектора экономики остается одним из важных направлений деятельности банков, контролируемых нерезидентами. На 1.01.2002 кредиты реальному сектору экономики составили 31,5% их активов (на 1.01.2001 — 25,0%). В структуре кредитных вложений этой группы банков более трети составляют кредиты в иностранной валюте, что отражает специфику их клиентской базы. Доля банков, контролируемых нерезидентами, в общем объеме ссудной задолженности предприятий реального сектора в 2001 году не претерпела изменений и осталась на уровне 7,1%.

Доля банков, контролируемых нерезидентами, на рынке государственного долга продолжает снижаться: с 6,3% на 1.01.2001 до 6,1% на 1.01.2002.

В 2001 году существенно снизилась роль банков, контролируемых нерезидентами, в перераспределении ресурсов с отечественного на международные финансовые рынки. За 2001 год их доля в абсолютной величине оттока денежных средств (превышение размещенных у нерезидентов средств над привлеченными) по действующим банкам снизилась с 15,4 до 4,9%.

Итоги деятельности контролируемых нерезидентами банков за 2001 год свидетельствуют о дальнейшем улучшении их финансового состояния. На 1.01.2002 доля финансово устойчивых в общем числе кредитных организаций, контролируемых нерезидентами, составила 97,1% (на 1.01.2001 — 94,0%), а удельный вес их активов в совокупных активах банков, контролируемых нерезидентами, — 99,2% (на 1.01.2001 — 98,3%).

Текущая прибыль банков, контролируемых нерезидентами, выросла с 6,2 млрд. рублей на 1.01.2001 до 6,7 млрд. рублей на 1.01.2002 за счет опережающего роста прибыли банков, имевших прибыль по сравнению с убытками банков, имевших убытки. Увеличение полученной прибыли банками, контролируемыми нерезидентами, в текущем году позволило им существенно улучшить свои финансовые результаты с учетом результатов деятельности прошлых лет. На 1.01.2002 прибыль с учетом финансовых результатов деятельности прошлых лет достигла 0,9 млрд. рублей (на 1.01.2001 — убытки в размере 0,7 млрд. рублей).

Данные по активам и пассивам кредитных организаций представлена в Прил. 2. На основе этих данных структуру активов и пассивов банковского сектора можно представить следующими диаграммами :

Рис. 4. Структура активов банковского сектора.

Рис. 6. Структура пассивов банковского сектора

2.2.5. Основные проблемы российской банковской системы

Банки выступали в качестве ведомых, а не ведущих экономического роста в 1999—2001 годах^⁵.

В основном банки все еще специализируются на перераспределении доходов между предприятиями и оттоке капитала, а не на трансформации сбережений в инвестиции.

Российские банки в небольшой степени участвуют в предоставлении долгосрочных ресурсов экономике: кредитный портфель российских банков — 44 млрд. долларов США, из них на срок более года — 17 млрд. долларов, в то время как вклад иностранных банков — 12 млрд. долларов (по данным BIS).

Основная доля кредитов концентрируется в экспортоориентированных отраслях, структура банковского кредитования экономики довольно устойчива и не ориентирована на перелив капитала в пользу обрабатывающих производств.

Основные проблемы в развитии банковской системы носят не количественный, а структурный и поведенческий характер. Даже при существующей ресурсной базе кредитование экономики может достичь 18—19% ВВП (против нынешних 13,5%).

Значительная часть банков (29% всех активов) ориентирована на валютную ликвидность. Это в первую очередь “нефтегазовые” банки. Если бы они расширили кредиты до среднего по банковской системе уровня, то кредитование экономики могло бы вырасти на 1,1—1,5% ВВП.

Высока степень зависимости банков от экспортных отраслей. Экспортозависимая часть банковской системы сосредоточивает в себе 35—40% активов.

Перелив капитала из сырьевых секторов в обрабатывающие сдерживается “связанным” и закрытым характером кредитования внутри финансово-промышленных групп. Внутригрупповые кредиты составляют примерно 40—45% кредитного портфеля банковской системы (без Сбербанка России и Внешторгбанка).

Замедление прироста средств предприятий в пассивах банков сопровождается ростом вкладов населения, что делает ресурсную базу банков более дорогой.

2.3. Специализированные финансовые институты

В данном подразделе рассматриваются организации не являющиеся кредитными организациями, но характер деятельности, которых предполагает аккумулирование денежных средств и распределение полученных финансовых ресурсов.

2.3.1. Страховые компании

В настоящее время число страховых компаний на российском рынке имеет тенденцию к снижению. Если в 1999 г. в России действовали 1294 страховые компании, то к началу 2002 г. количество действующих страховщиков сократилось до 1064. Рынок добровольных видов страхования более динамичен: в 2000 г. его доля превысила 80%, в 2001 - 85%. Хотя доля страховой премии в ВВП для России остается все еще существенно ниже уровня промышленно развитых стран (8-12%), за последние 10 лет этот показатель вырос в 6 раз - с 0,5 до 3% (рис. 1).

Рис. 1. Доля страховой премии в ВВП (1991-2001 гг.)^⁶

Россия занимает более чем скромное место на мировом рынке страховых услуг - всего 0,2% мирового объема страховых премий. Среднестатистический россиянин тратит на страхование порядка $25 в год, тогда как в Польше этот показатель составляет $170, а в странах ЕС эта цифра превышает $1800. При затратах на страхование, сопоставимых с уровнем ЕС, страховой рынок в России должен был бы вырасти в 30 раз (с $9 до $300 млрд.). На сегодняшний день доля застрахованных рисков в России составляет лишь 10-15% против 90-95% в промышленно развитых странах. Главные сдерживающие рост рынка причины - отсутствие у россиян доверия к страховым компаниям, нехватка опыта в использовании страховых услуг, низкий уровень жизни большинства населения и малое количество платежеспособных предприятий.

В России страхование значительно уступает другим видам финансовых услуг. Активы российских страховщиков несопоставимы с активами банков: крупнейшие страховые компании, будучи включены в банковский рейтинг, оказались бы только в четвертом десятке.

Обладая огромным потенциалом развития, российский страховой рынок все еще пребывает в зачаточном состоянии. По оценкам экспертов, Россия является одним из наиболее перспективных рынков в Восточной Европе, особенно в области страхования физических лиц, личного и имущественного страхования.

В настоящее время существенный вклад в рост страхового рынка продолжает вносить увеличение доли страхования жизни (см. рис. 2). Сейчас доля рынка, которая приходится на страхование жизни (около 55%), вполне сопоставима с США, где страхование жизни приносит более 60% страховых премий, с той разницей, что в США страхование жизни никак не связано с "оптимизацией" налогов.

Рис 2. Динамика размера страховой премии в сравнении с долей, приходящейся на страхование жизни^⁷

В России львиная доля средств, проходящих через страховые компании по страхованию жизни, работает на реализацию так называемых "серых" зарплатных схем. Сейчас для выплаты заработной платы предприятия обязаны выплачивать единый социальный налог (ЕСН) в размере 35,6% фонда оплаты труда и подоходный налог в 13%. В то же время страховые операции не облагаются ни ЕСН, ни подоходным налогом. В остатке предприятие платит за "страхование" всего 10-12% фонда оплаты труда. Несмотря на неоднократные заявления об отказе от "серых схем", большинство формальных лидеров страхового рынка существенную долю страховой премии получают именно от страхования жизни (см. табл. 2).

Так, например, в конце февраля 2002 г. глава страховой группы "Альфа-страхование" - одного из лидеров сегмента страхования жизни - Денис Киселев объявил, что компании группы приняли решение отказаться от налогосберегающих схем. По мнению Федеральной службы налоговой полиции, до 80% страховых операций так или иначе связаны с уклонением от налогов.

Десятка лидеров рынка добровольного страхования по размеру страховой премии, 2001 г^⁸.

Поэтому при оценке реального потенциала российских страховщиков следует оценивать объемы поступлений по иным видам страхования, чем страхование жизни. Лидерами в этой области страхового рынка, являются компании СК "ЛУКойл", "Росгосстрах" и "Ингосстрах" (см. табл. 3). Как следует из таблицы, только пятеро из десяти страховщиков, лидирующих в реальном страховании, входят в десятку компаний по размеру страховых премий в 2001 г.

Страховые компании-лидеры по видам добровольного страхования, отличным от страхования жизни (исключая перестрахование), 2001 г.^⁹

На фоне роста страхования жизни происходит также значительный рост других видов страхования. СК "ЛУКойл" за 2001 г. более чем в 2 раза повысила размеры страховой премии по реальным видам страхования (с 2,5 до 5,8 млрд. руб.). РОСНО - в 2,75 раза, "Россгосстрах" и "Ингосстрах" - примерно в 2 раза. Наибольший подъем на рынке видов страхования, иных, чем страхование жизни, испытывают имущественное и личное страхование (см. рис. 3).

Рис. 3. Динамика поступления страховых премий на рынке добровольного страхования (без страхования жизни)^¹⁰

Наиболее популярные среди потребителей виды страхования (за исключением страхования жизни) зачастую являются в данный момент убыточными для страховщиков: прежде всего, страхование автотранспорта физических и юридических лиц, а также добровольное медицинское страхование физических лиц. Убыточность по эти видам часто превышает 100%.

В связи с ажиотажным спросом к тому или иному виду страхования на рынке появляются компании, специализированные на соответствующем его виде. Такие компании, как правило, финансово менее устойчивы, чем универсальные страховщики, а в некоторых случаях и вовсе построены по принципу пирамиды. Типичный пример из истории - компания "Континент-Полис", которая на протяжении нескольких лет была лидером рынка автострахования, а в 2000 г. прекратила выплаты и лишилась лицензии.

По оценкам страховщиков, от 5% до 15% выплат по разным видам бизнеса оседает в карманах мошенников. В денежном выражении размеры мошенничества составляют от 6 до 18 млрд. руб. в год, что сопоставимо с ежегодной страховой премией компании из десятки лидеров. Почти три четверти случаев мошенничества приходится на автострахование.

Крупнейшие страховые компании, как правило, входят в состав ФПГ. Например, "РОСНО" связано с "АФК-Системой", "Энергогарант" - с "РАО ЕЭС", компании "Согласие" и "Ренессанс-страхование" являются частью мощных холдингов. На рынке традиционно много кэптивных страховых компаний - их деятельность по большей части сводится к обслуживанию финансовых потоков корпораций. Наиболее заметны на этом рынке "CК ЛУКойл" и "СОГАЗ". Имеются свои лидеры и среди различных видов страхования. Например, "Согласие" лидирует в сфере страхования имущества и ответственности, "РЕСО-Гарантия" занимает сильные позиции в сфере автострахования, "РОСНО" - в области добровольного медицинского страхования, "Ингосстрах" традиционно успешно работает с иностранными клиентами, "Росгосстрах" (наследник "Госстраха") по-прежнему является лидером в регионах, очень слабо работая в Москве.

Иностранные страховщики присутствуют на российском рынке, но не имеют на нем сильных позиций. Сегодня доля зарубежных компаний в целом на российском рынке страховых услуг не превышает 5-6%. В то же время страховые компании с иностранным участием развиваются быстрее, чем рынок в целом. Как правило, они работают с нерезидентами, физическими и юридическими лицам. Наиболее значительных успехов в России добилась американская компания AIG. Однако пока по действующему законодательству в России деятельность иностранных страховых компаний существенно ограничена. Эти же ограничения являются существенным барьером на пути вступления России в ВТО.

2.3.2. Паевые инвестиционные фонды

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) - это возможность для частного инвестора вкладывать средства в российские акции и облигации, если он не обладает необходимыми знаниями и опытом для самостоятельной работы на фондовом рынке, но при этом имеет сбережения и знает, что, инвестируя в ценные бумаги, можно получать больше, чем проценты по депозиту в Сбербанке.

Начало развития рынка коллективного инвестирования в России было положено Указами президента "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации" и "О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов" от 1995 г. Согласно документам, многие печально известные чековые инвестиционные фонды были преобразованы в ПИФы. В настоящее время в России существует около 60 паевых инвестиционных фондов с совокупной стоимостью активов более 10 млрд руб.

В соответствии с правилами приобретения и погашения паев фонды делятся на: закрытые, открытые и интервальные. Первый вид создается для управления инновационными, проектными или прямыми инвестициями. Средства закрытого фонда можно на править в работающие предприятия для "выращивания" бизнеса и получения высоких доходов через значительный период времени. В закрытых фондах погашение паев производится только по окончании срока, на который создан фонд, за исключением случаев, установленных законом. Также ими могут предусматриваться ежегодные выплаты "дивидендов".

В открытых фондах операции по приобретению и погашению паев осуществляются ежедневно. Их количество не ограничено. В интервальных фондах операции с паями происходят в течение определенных промежутков времени, указанных в правилах фонда, но не реже одного раза в год. Стоимость пая определяется на основании расчета стоимости чистых активов, произведенного в последний день срока приема заявок.

Паевые фонды различаются по объектам вложений аккумулированных средств. Им разрешено инвестировать средства в акции коммерческих и государственных предприятий, в долговые обязательства, в недвижимость, банковские депозиты, валюту. Все это является активами фонда и предопределяет его специализацию. В настоящее время на рынке присутствуют фонды акций, облигационные фонды, смешанные.

Основной показатель успешной деятельности того или иного фонда - это рост стоимости его чистых активов. Они представляют собой сумму превышения стоимости активов фонда над величиной кредиторской задолженности фонда перед различными лицами. Перед банками - по кредитам, управляющей компанией, в части причитающегося ей вознаграждения и так далее. Стоимость чистых активов (СЧА) определяется как разница между суммой денежных средств, стоимости ценных бумаг и недвижимости, размера дебиторской задолженности и кредиторской задолженности.

Оценка каждого вида ценных бумаг имеет свои особенности. При определении оценочной стоимости акций и облигаций используется признаваемая котировка ценных бумаг, объявленная признанным ФКЦБ России организатором торговли в день определения стоимости чистых активов фонда. В интервальном паевом инвестиционном фонде оценка стоимости недвижимости, имущественных прав фонда на недвижимость производится независимым оценщиком фонда в соответствии с требованиями актов ФКЦБ. Он же производит оценку стоимости голосующих ценных бумаг одного эмитента, составляющих не менее 50% плюс одна голосующая ценная бумага этого эмитента, не имеющих признаваемой котировки.

Кроме сроков открытия и объектов инвестирования, ПИФ различаются по условиям обслуживания. Пайщик фонда несет определенные издержки, связанные с деятельностью управляющей компании и инфраструктуры в целом. Поэтому на рынке действует система скидок и надбавок, которые взимаются при погашении и приобретении пая соответственно. Они определяются процентом, который берет себе управляющая компания и агент, размером разрешенных расходов из имущества фонда и так далее. По действующему законодательству, максимальный размер надбавки составляет 1,5% от стоимости пая, максимальный размер скидки - 3% от стоимости пая. Сумма вознаграждений всех действующих лиц за счет имущества фонда не может составлять более 10% от среднегодовой стоимости чистых активов.

Защиту интересов инвесторов осуществляет комплексная система разделения функций владения, управления, учета и контроля. Все участники процесса обязаны иметь государственные лицензии. Согласно законодательству, состав и структура вложений фонда строго регламентированы. Управляющим компаниям запрещено использовать аккумулированные средства на приобретение рискованных финансовых инструментов. Их операции абсолютно прозрачны. Компании, участвующие в инвестировании обязаны раскрывать информацию о деятельности фонда и предоставлять оперативную отчетность в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.

Инфраструктура рынка частных инвестиций внушительна. Так, Управляющая компания выдает и погашает паи, совершает операции с активами Фонда. Она может передать функции по приему заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев специализированной организации - профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему лицензию на осуществление брокерской деятельности, или Агенту. К их услугам прибегают при работе в регионах. Специализированный депозитарий осуществляет учет и хранение имущества, составляющего фонд, выступает в качестве номинального держателя по ценным бумагам, составляющим имущество ПИФа. Также он контролирует соблюдение Управляющей компанией законодательства и Правил Фонда, в том числе, инвестиционной декларации, требований к составу и структуре активов, своевременности внесения приходных и расходных записей и расчетов с пайщиками, правильность расчета стоимости чистых активов и стоимости пая. Регистратор ведет реестр владельцев инвестиционных паев. Оценщик, как специализированная организация, проводит оценку имущества фонда в случаях, предусмотренных нормативными правовыми актами. В основном, это оценка недвижимости и ценных бумаг, не имеющих котировок. Аудитор проводит ежегодные аудиторские проверки бухучета и ведения учета в отношении имущества фонда, расчета стоимости пая, сделок с имуществом фонда.

Как видим, у ПИФ с финансовой пирамидой общего мало. Впечатление надежности усиливает тот факт, что инвестиции защищены не только инфраструктурой рынка, но и самой идеей. "В паевом инвестиционном фонде не может сложиться ситуация, когда "первым" хватит средств, а остальным нет. В то же время пайщики не могут лишиться всех средств. Несмотря на то, что они действительно несут риск снижения стоимости пая, то есть получения убытка, система функционирования паевого инвестиционного фонда исключает получение средств одними пайщиками в ущерб другим и потерю средств другими пайщиками.

Инвесторы, вступающие в ПИФ, на внесенные средства приобретают несколько паев. Инвестиционный пай в материальном выражении - это доля в капитале фонда. Юридически - право владельца требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему паев по официально рассчитанной цене.

Стоимость пая определяется в день фиксации СЧА путем деления стоимости чистых активов фонда на количество инвестиционных паев фонда, указанных в реестре их владельцев на дату определения стоимости чистых активов фонда. Цена размещения паев определяется путем прибавления к стоимости одного инвестиционного пая величины надбавки, установленной в соответствии с правилами фонда. Цена выкупа определяется как стоимость одного пая за вычетом скидки при выкупе, размер которой устанавливается правилами фонда. Ограничений по срокам вложения средств в паевые фонды не существует. Опыт работы паевых фондов в зарубежных странах показывает, что оптимальный срок инвестиций составляет 3-5 лет. Минимальная сумма инвестиций устанавливается Правилами фонда и колеблется в диапазоне 1 тыс. руб. - 10 тыс. долл.

Конечно, при выборе фонда инвестор обращает внимание не только на структуру предлагаемого портфеля, но и на компанию, которая будет осуществлять управление им. В связи с этим стоит отметить, что управляющие компании образуются либо инвестиционными фирмами, либо банками. Они работают на фондовом рынке не один год и имеют значительный профессиональный опыт.

Например, один из крупнейших российских инвестиционных банков ОФГ (Объединенная Финансовая Группа), работает на рынке с 1994 года. Оборот компании составляет несколько миллиардов долларов США в год Ее клиенты - крупные зарубежные инвесторы и российские предприятия. В 1996 году ОФГ создала дочернюю управляющую компанию "ОФГ ИНВЕСТ", которая управляет резервами негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний. В управлении "ОФГ ИНВЕСТ" находится один из первых паевых фондов в России, "Петр Столыпин", и появившийся в прошлом году новый фонд - "Русские Облигации". Управляющие менеджеры компании используют инфраструктуру и аналитические ресурсы ОФГ для успешной работы. Качество услуг, предоставляемых УК "ОФГ ИНВЕСТ" соответствует уровню ОФГ, что привлекает солидных клиентов также, как имя и безупречная репутация материнской компании.

ПИФы обладают рядом преимуществ перед банками. Во-первых, ПИФ позволяют получать большую, по сравнению с банками доходность. По данным ЦБ РФ, в 2002г. средняя ставка по банковским депозитам для физических лиц не превышала 13%, в то время как прирост пая ПИФ "Паллада - ГЦБ" за 2002 г. составил почти 24%. Во-вторых, паевой фонд дает инвестору право собственности на имущество фонда в виде паев, хотя это право коллективное. Когда же банк инвестирует средства своих клиентов, последние не имеют никакого права на объект вложения их средств. Банк зарабатывает деньги на клиентских деньгах, делясь затем прибылью по своему усмотрению. В ПИФ вся чистая прибыль распределяется между собственниками - пайщиками фонда. В третьих, деятельность ПИФ очень прозрачна перед инвесторами и регулирующими органами, чего не удалось достичь в банковской сфере. И последнее, существующие нормативные документы, регулирующие деятельность ПИФ, содержат законодательные ограничения, защищающие ПИФ и собственность пайщиков от последствий непрофессиональной деятельности управляющих компаний, поэтому в отличие от банков, банкротство ПИФ маловероятно.

2.3.3. Негосударственные пенсионные фонды

История негосударственных пенсионных фондов в России насчитывает уже восемь лет. На первом этапе они слабо контролировались государством и возникали спонтанно. На начало 1995 года их было уже около тысячи. Однако лишь треть получила лицензии, позволившие в дальнейшем заниматься этой деятельностью. Лицензирование фондов осуществляет с 1994 года Инспекция при Министерстве труда и социального развития РФ. С тех пор этот орган выдал всего 328 лицензий^¹¹).

Наряду с государственным (обязательным) пенсионным обеспечением, возможно дополнительное добровольное пенсионное обеспечение - из средств самих застрахованных или (и) работодателей в рамках коллективных и индивидуальных трудовых договоров. Оно уже существует в России в негосударственных пенсионных фондах (НПФ). Их история началась с сентября 1992 г., когда был принят Указ Президента РФ «О негосударственных пенсионных фондах». Без малого шесть лет они просуществовали в правовом вакууме, аккумулируя довольно большие средства без адекватной защиты прав будущих пенсионеров. Долгожданный закон «О негосударственных пенсионных фондах» был принят 7 мая 1998 г.

По данным Инспекции негосударственных пенсионных фондов при Министерстве труда и социальной защиты населения, на начало 1998 г. в России действовали 275 таких фондов, в том числе в Москве - 111, в Санкт-Петербурге - 21, в Самарской и Нижегородской областях - по 10, в Ростовской области - 9. Суммарные активы всех НПФ составили 7,3 млрд рублей, что вдвое больше, чем на начало 1997 г. Число участников (будущих пенсионеров) превысило 2 млн. В 1997 г. 139 фондов (53%) производили пенсионные выплаты, 187 тыс. человек получили дополнительную пенсию на общую сумму 240,6 млн. рублей. Средняя дополнительная пенсия составляла 105,9 рублей, максимальная - свыше 1000 рублей. При этом основные тенденции определяли 26 крупнейших НПФ (10%), на которые приходилось свыше 86% всех средств, 81% пенсионных резервов, около 48% участников и 84% всех пенсионных выплат.

Ситуация в этой сфере существенно изменилась в 1998 г. В конце 1995 г. большинство фондов представляли собой индивидуальные накопительные схемы - индивидуальные лицевые счета, которые были открыты частными лицами в банках или иных финансовых учреждениях и не были связаны с предприятиями. Доля профессиональных фондов, созданных предприятиями по месту труда, составляла примерно 10%. Практически не было корпоративных фондов, которые охватывали бы несколько предприятий в пределах одной отрасли или финансово-промышленной группы. Эта первая волна НПФ достигла приличных объемов пенсионных выплат, но затормозилась в приросте пенсионных взносов.

Затем фонды стали переориентироваться с работы преимущественно с частными вкладчиками на работу в основном с юридическими лицами. На конец 1996 г. 87% всех пенсионных взносов внесли 1,5–2 тыс. вкладчиков - предприятий, фирм и организаций, а 13% взносов - 300 тыс. частных лиц. А в 1998 г. основу негосударственного пенсионного обеспечения (НПО) составляли корпоративные фонды, которые были созданы финансово-промышленными группами, крупными предприятиями или предприятиями одной отрасли.

В десятку лидеров по величине совокупных активов в 1998 г. входили НПФ «Сургутнефтегаз» (1,9 млрд рублей), «ЛУКойл-Гарант» (1,5 млрд), «Газфонд» (1,3 млрд), НПФ электроэнергетики (302 млн), «Уголь» (205 млн), «ГАЗ» (107 млн), «Интеррос-Достоинство» (64 млн), «Тепло» (60 млн), «Стимул-фонд» (58 млн), «АвтоВАЗ» (56 млн). Эти фонды были закрыты для тех, кто не принадлежал к корпорации, не говоря уже о частных лицах. Взносы в эти фонды в пользу своих работников чаще всего делало само предприятие. С помощью пенсии оно дополнительно стимулировало работников, привязывало их к себе. Данные о крупнейших НПФ в 2002 году см. Прил. 1^¹²⁾.

До банковского кризиса пенсионные фонды создавались и крупными банками. Фонд был нужен банку для расширения банковских услуг, привлечения долговременных ресурсов и опять же для социальной поддержки своих сотрудников. Пенсия рассматривалась как отложенное вознаграждение за труд, которое формировалось преимущественно за счет банка, а не работника. Такие фонды были закрыты для частных вкладчиков за немногими исключениями (например, НПФ Сбербанка, участником которого мог стать любой гражданин, заключивший договор с фондом). Иметь банк в качестве учредителя фонду было выгодно, потому что к его услугам была клиентура и филиальная сеть банка, облегчавшая распространение пенсионных схем, содействие банковских департаментов в инвестировании пенсионных резервов.

Существовали также региональные НПФ. Их было немного, лучшие перспективы были у фондов из промышленно развитых регионов с сильной региональной властью. Особенность сферы деятельности таких фондов была в том, что наиболее устойчивые отрасли (газовая, нефтяная и электроэнергетическая) обслуживались не областными, а корпоративными фондами (РАО «ЕЭС», «ЛУКойл» и др.). Поэтому клиентами местных НПФ становились предприятия из более депрессивных отраслей и немногочисленные граждане, отважившиеся на такие вложения. Чтобы хотя бы часть пенсионных резервов осталась в области, местные власти освобождали предприятия от уплаты областной доли налога на прибыль с пенсионных взносов в местные НПФ. Фонды ответили взаимопониманием и вкладывали пенсионные резервы не только в ГКО, но и в региональные облигации, в акции местных заводов, в инвестиционные проекты предприятий - учредителей и вкладчиков фонда. Вопрос в том, насколько доходными оказались для участников такие вложения.

Таким образом, накануне августовских событий 1998 г. в России лидировали НПФ, имевшие мощных учредителей, которые с самого начала наделили их немалыми средствами, поставляли участников и вкладчиков, избавляя от необходимости конкурировать за деньги клиентов, тем более - мелких, которые не проявляли особого интереса к дополнительному пенсионному обеспечению. Благополучие таких фондов напрямую зависело от положения учредителей и приближенных к ним клиентов, а вовсе не от ситуации, сложившейся на рынке пенсионных услуг.

К осени 1998 г. на дополнительное пенсионное обеспечение могли рассчитывать в основном работники крупнейших предприятий, финансово-промышленных групп и банков. А создание полноценного негосударственного пенсионного обеспечения, которое облегчило бы нагрузку на государственную пенсионную систему в целом и обеспечило бы многим россиянам прибавку к государственной пенсии, оставалось в планах на будущее. Его не приблизил и закон «О негосударственных пенсионных фондах», который был сориентирован на сложившуюся в то время систему НПФ. Так, до финансового кризиса доля взносов физических лиц в эти фонды составляла 20–30%^¹³⁾ в общей сумме пенсионных взносов, а в январе-сентябре 2000 г. не превышала 10%.

В сентябре 2000 г. работало 286 НПФ (более или менее устойчиво - свыше 100), их суммарные активы приближались к 20 млрд рублей, а число участников превысило 2,5 млн человек, из них 258 тыс. получали дополнительную негосударственную пенсию. В 1999 г. пенсионные взносы составляли 1,9 млрд рублей, пенсионные выплаты - 367 млн.

НПФ - некоммерческая организация, которая занимается исключительно пенсионным обеспечением. Схема работы такова: фонд собирает взносы от своих вкладчиков, которыми могут выступать и юридические лица; инвестирует собранные средства (пенсионные резервы) в активы (в какие именно, определено законом); выплачивает пенсии, которые образуются из привлеченных резервов и полученной от инвестирования прибыли. Контроль за деятельностью фондов осуществляет Инспекция НПФ при Минтруде РФ. Кроме того, НПФ ежемесячно отчитываются о проведенной инвестиционной деятельности перед спецдепозитарием, проводят ежегодные актуарные и аудиторские проверки. Главные критерии благополучия НПФ - доходность, покрывающая уровень инфляции, и отсутствие дефицита пенсионных резервов, когда принятые обязательства НПФ оказываются выше, чем собственные средства.

По закону для создания фонда требуется регистрация юридического лица - будущего пенсионного фонда - в регистрационной палате. Затем, чтобы юрлицо стало фондом, нужно получить лицензию в Инспекции НПФ.

Лицензионные требования устанавливают размер совокупного вклада учредителей - будущего имущества фонда - подобно уставному капиталу у банков. Размер вклада должен быть не менее 15 000 МРОТ (1,5 млн рублей) - сумма, несравнимая со стартовыми требованиями к уставному капиталу тех же банков (5 млн евро). Одновременно с получением лицензии нужно зарегистрировать в Инспекции НПФ правила фонда (см. Прил. 2).

Федеральный закон от 7 мая 1998 г. N 75-ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах" регулирует правовые, экономические и социальные отношения, возникающие при создании негосударственных пенсионных фондов, осуществлении ими деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению, обязательному пенсионному страхованию и профессиональному пенсионному страхованию и ликвидации указанных фондов, а также устанавливает основные принципы государственного контроля за их деятельностью^¹⁴⁾.

В качестве примера рискованности НПФ можно привести следующий пример: НПФ не попали в льготную категорию инвесторов при реструктуризации ГКО-ОФЗ после кризиса августа 1998 года: похоже, что лоббировать их интересы в правительстве было просто некому. Сами пенсионные фонды не проявили должной активности. В результате они получили только 30 процентов при переоформлении «зависших» бумаг «живыми» деньгами, а остальное новыми облигациями. В то же время ПИФы, которые регулируются со стороны ФКЦБ, наравне с физическими лицами в срок погасили все свои ГКО-ОФЗ.

В результате такой новации НПФ были поставлены на грань выживания. При этом правительству не составляло большого труда погасить их госбумаги полностью, так как их доля суммарно не превышала 0,25 процента от «зависших» облигаций^¹⁵⁾. А ведь за каждым из них стоят те же физические лица. После новации количество таких фондов формально почти не уменьшилось, однако реально около 50 из них сейчас находятся в стадии ликвидации, пытаясь расплатиться со своими вкладчиками. До августа 1998 году все НПФ были обязаны держать 30 процентов своих активов в государственных облигациях ввиду их большой надежности. В то же время большинство из них не менее половины, а некоторые и все 100 процентов средств держали в госбумагах.

После крушения пирамиды ГКО фонды были освобождены от норматива, обязывающего их держать часть своих денег в государственных бумагах. Теперь в соответствии с приказом инспекции от 27.12.99 №135 никаких принудительных нормативов по инвестированию в финансовые инструменты не предусмотрено, но ряд существенных ограничений все же имеет место.

На практике эти нормативы НПФ выполняют следующим образом^¹⁶⁾. Почти все свои пенсионные резервы (активы за вычетом имущества, обеспечивающего уставную деятельность) они инвестируют в следующие активы: 20 процентов в федеральные облигации, по 1 проценту в региональные облигации, валютные ценности и недвижимость, от 8 до 10 процентов в банковские вклады, а остальное в акции и векселя. Размещение же пенсионных резервов в предприятия реального сектора экономики допускается только в случае с инвестиционными проектами, реализация которых сопровождается эмиссией ценных бумаг.

Одним словом, подавляющая часть активов НПФ вложена в ценные бумаги, что вполне соответствует мировой практике. А для того чтобы их эмитенты впредь не ущемляли интересов фондов, последние решили учредить саморегулируемую организацию - Национальную ассоциацию негосударственных пенсионных фондов. Ассоциация создается для представления и защиты интересов НПФ, вкладчиков и участников, координации их действий по развитию и совершенствованию системы негосударственного пенсионного обеспечения и установлению правил и стандартов, обеспечивающих их эффективную деятельность.

Надежность системы частных пенсионных накоплений подрывается чрезмерными правами НПФ, которые не уравновешены их адекватными обязательствами. Сфера деятельности НПФ практически не ограничена. Фонды наделяются правом самостоятельно инвестировать средства пенсионных резервов, полученных по добровольному пенсионному обеспечению. При этом необходимых гарантий НПФ предоставить не смогут. Это очевидно при сравнении требований по профессионализму и по финансовому обеспечению, которые предъявляются к управляющим компаниям и, с другой стороны, к НПФ. Например, не менее 50% сотрудников управляющей компании (УК) должны иметь аттестаты ФКЦБ. Руководитель УК должен иметь 3-летний опыт работы по управлению активами. А к сотрудникам НПФ таких требований нет.

Чтобы отделить риски, связанные с деятельностью самого НПФ (сбор пенсионных взносов, учет пенсионных обязательств, выплата пенсий и т. п.), от рисков инвестирования на финансовом рынке, в Федеральном законе предусмотрено разделение функций. НПФ разрешено самостоятельно вкладывать пенсионные резервы только в государственные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов Федерации и помещать на банковские депозиты (заметим - такие объекты были названы до финансового кризиса), а в рисковые активы (корпоративные ценные бумаги и т. п.) - обязательно через управляющую компанию. Она несет ответственность перед фондом и участниками за надлежащее управление активами, но не за обязательства фонда.

Требования к составу и структуре пенсионных резервов определяет государственный уполномоченный орган (Инспекция НПФ) в соответствии с правилами размещения этих резервов, которые утверждает правительство. Оно же определяет порядок размещения резервов и контроль за его соблюдением. На НПФ распространено правило фондового рынка - обязательное разделение хранения активов и управления ими. Хранить сертификаты ценных бумаг, учитывать переход прав на них и выполнять распоряжения клиентов законом было доверено депозитарию - любому, имеющему лицензию.

Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ) сочла такой контроль недостаточным и несколько лет добивалась его ужесточения. В мае 2000 г. ее усилия увенчались успехом - правительство своим постановлением обязало негосударственные пенсионные фонды с октября 2000 г. хранить ценные бумаги только в спецдепозитариях, к которым ФКЦБ предъявляет жесткие требования. Спецдепозитарии не только занимаются хранением и учетом ценных бумаг НПФ, но и обязаны ежедневно контролировать выполнение правил размещения резервов, их состав и структуру, а о нарушениях немедленно докладывать в Инспекцию НПФ. Услуги спецдепозитариев обходятся фондам дополнительно в 2,5% инвестиционного дохода, т. е. в шестую часть суммы, которая разрешена НПФ для оплаты всех своих обязательных расходов.

Пенсионные взносы и накопления согласно закону являются собственностью фонда, а не вкладчика или участника (будущего пенсионера), что вызывает недоверие. Но сделано это для защиты участников. Действительно, если бы взносы оставались в собственности предприятия-вкладчика, оно могло бы использовать их для своих финансовых нужд при банкротстве или просто для погашения долгов. Ведь предприятие отвечает по своим долгам всем принадлежащим ему имуществом. При банкротстве вкладчика в соответствии с законодательством будущие пенсионеры были бы поставлены в единую очередь всех его кредиторов. Вряд ли бы им что-нибудь досталось.

Если же разорится сам фонд, на пенсионные резервы не может быть обращено взыскание по долгам фонда, управляющего и депозитария. Различными запретами ограничены и сами возможные долги. Перед вкладчиками и участниками пенсионный фонд отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. При ликвидации фонда пенсионные резервы направляются на удовлетворение требований вкладчиков и участников, а средства от реализации имущества, предназначенного для обеспечения уставной деятельности, - на удовлетворение требований всех кредиторов в соответствии с очередностью.

Передача пенсионных резервов в собственность НПФ нужна еще и потому, что иначе было бы трудно управлять ими как единым портфелем. По каждому инвестиционному решению пришлось бы спрашивать разрешения у многочисленных вкладчиков или заключать с ними трастовые договоры на управление, что хлопотно. Такая передача не означает, что вкладчики и участники теряют текущие права на эти средства до наступления их пенсионного возраста.

Во-первых, если фонд внес без согласия участников или вкладчиков изменения в свои правила, которые ущемляют их интересы, закон дает им право расторгнуть пенсионный договор, получить выкупную сумму или перевести ее в другой НПФ. Такой подход должен способствовать развитию конкуренции на рынке пенсионных услуг и повысить доверие потенциальных вкладчиков к фондовому рынку и к самим фондам, если бы не одно «но». И до принятия закона переход вкладчиков и участников из одного НПФ в другой (скажем, при смене места работы) был формально не запрещен, но практически нереален из-за высоких штрафов, которые фактически конфисковывали накопления участников. В законе не сказано, огражден ли от штрафов перевод денег и последуют ли штрафные санкции при изъятии участником средств из сферы пенсионного обеспечения до наступления пенсионного возраста. В других странах в первом случае штрафов нет, а во втором они неизбежны - для повышения стабильности самой системы.

Во-вторых, вкладчики и участники вправе получать информацию о состоянии солидарных или именных пенсионных счетов. Именной пенсионный счет отражает движение пенсионных взносов и выплат пенсий отдельному участнику, солидарный - всем участникам, в пользу которых вносит средства данный вкладчик. Фонд обязан не реже одного раза в год предоставлять такие сведения вкладчикам и участникам, а также публиковать в периодической печати отчет о своей деятельности. Это повышает информационную прозрачность фондов, позволяет эффективнее их контролировать.

Чтобы пенсионные резервы не «проели» управленцы и сотрудники НПФ, законодатели оговорили источники средств на их содержание - это имущество, предназначенное на обеспечение уставной деятельности фонда, доход от его использования, а также часть дохода от инвестирования пенсионных резервов. Установлен верхний предел этой части - 20% в первые три года и 15% в дальнейшем. К составу размещенных пенсионных резервов предъявляются требования, которые охватывают структуру вложений, вид доходности от них и степень риска инвестиций.

Другим видом риска является так называемое «встречное инвестирование». Можно привести пример скандального банкротство компании Enron спровоцировало резкий спад на мировом пенсионном рынке. Enron, как и всякая уважающая себя американская корпорация, перечисляла пенсионные взносы за каждого своего сотрудника. Вот только инвестировал их пенсионный фонд Enron обратно в компанию. Поэтому, когда на биржах произошел обвал акций Enron, пенсионные накопления сотрудников компании превратились в пыль.

Это говорит о том, что пенсионный рынок болен неэффективным инвестированием и серьезной зависимостью от корпораций-учредителей. По этой причине ряд аналитиков даже утверждают, что следующий кризис мировой экономики будет пенсионным.

Однако учтут ли этот печальный опыт российские компании, пока неясно. Пока что они не спешат расставаться с "длинными" ресурсами своих пенсионных фондов. Более того, некоторые считают это единственно верной стратегией развития пенсионного бизнеса.

В настоящее время в России стремительно растут активы старейшин рынка. Так, "Газфонд" по-прежнему лидирует с десятикратным отрывом от остальных участников по сумме пенсионных резервов. НПФ "Благосостояние", принадлежащий МПС и еще год назад занимавший четвертое место в рейтинге, сейчас уже на втором - объем его пенсионных резервов увеличился более чем в пять раз и составил почти 3 млн. рублей^¹⁷⁾.

Причиной стремительного роста является пенсионная реформа. И хотя НПФ будет позволено войти на перспективный рынок накопительного пенсионного страхования лишь через год, это их не смущает, поскольку лидирующее место на рынке для них не менее важно, чем деньги будущих пенсионеров.

В общем, неудивительно, что в последнее время расстановка сил на рынке кардинально менялась несколько раз. Так, фонды, до недавнего времени не проявлявшие особенной рыночной активности ("Алмазная осень", Национальный НПФ), стали теснить давно закрепившихся на ведущих местах игроков (НПФ Сбербанка и "Регионфонд").

Логично предположить, что одновременно растет и число клиентов. Однако динамика прироста вкладчиков сильно уступает динамике прироста резервов - их число у ряда крупных фондов почти не меняется. Да и пенсионные резервы растут далеко не у всех. Важнее для НПФ наращивание имущества для обеспечения уставной деятельности, ведь именно его величина станет определяющим критерием для допуска на рынок накопительного пенсионного страхования. НПФ увеличивают уставное имущество с помощью укрупнения совокупного вклада учредителей, реже - за счет дохода от размещения этого вида активов.

Рост пенсионного рынка вынуждает государство более жестко его контролировать. Оно вводит все новые и новые требования к его профессиональным участникам. И это неудивительно, ведь, когда идет гонка показателей, рисковость бизнеса резко возрастает.

Для успешного развития пенсионного бизнеса требуется минимизация трех видов риска. Первый и, пожалуй, основной - инвестиционный. Сейчас НПФ вкладывают средства либо самостоятельно, либо через управляющие компании. Нередко отношения НПФ, их учредителей и управляющих строятся на взаимных договоренностях и довольно жестких. Если кто-то нелоялен, завтра распоряжаться этими деньгами будут другие. Действительно, учредитель заинтересован в том, чтобы вернуть эти деньги, управляющая компания - получить по ним прибыль. Поэтому инвестиционные портфели НПФ характеризуются не только краткосрочностью, но и рисковостью. НПФ активно используют вложения в акции предприятий, которые, по сути, являются спекулятивным инструментом.

Это было бы не так страшно, если бы фонды диверсифицировали риски, то есть вкладывались в акции разных эмитентов. Однако это скорее редкость, чем правило. Многим НПФ позволено инвестировать в акции и проекты собственного учредителя львиную долю резервов. Чем может обернуться такое размещение средств, уже известно: крахом, подобным тому, что имел место с Enron. И тут НПФ бессильны что-либо сделать: предприятие-учредитель диктует фонду свои условия.

Ситуация усугубляется тем, что пока такое "встречное инвестирование" является единственным интересом пенсионного бизнеса. Отсюда вытекает еще один вид риска - концентрация интересов одного учредителя.

По данным инспекции НПФ^¹⁸⁾, более 200 НПФ являются корпоративными, то есть обслуживающими интересы отдельных компаний. Около 40 НПФ работают с целыми отраслями, и лишь чуть больше 20 фондов являются открытыми. Таким образом, рынок держат ряд корпораций, как правило, это промышленные и финансовые гиганты. В результате им принадлежит 66% всех НПФ. Компании нередко рассматривают НПФ как своего рода кошелек, в который закачивают резервы, имея в виду, что в случае чего государство будет отнимать деньги у пенсионеров в последнюю очередь. К тому же НПФ могут быть полезны для повышения капитализации компании и оптимизации кадровой политики.

Политика корпоративных НПФ полностью подчинена интересам их владельцев. Учредитель может проводить выгодные для себя изменения в правилах фонда. Принимаются резкие, порой необоснованные решения. Их последствия могут быть разрушительными". Отступление от приказа хозяев чревато для кептивных НПФ ликвидацией. Фонды корпорации, как правило, размещают резервы через аффилированные с ней управляющие компании, и это загоняет такие фонды в еще большее рабство.

Размещение резервов через одну-две управляющие компании возводит все предыдущие риски в квадрат. Тем не менее по такой схеме работают большинство НПФ, тендеры на выбор управляющих компаний - экзотика. В результате пенсионный фонд нередко становится заложником одной управляющей компании, которая диктует условия. Досрочное расторжение договора между управляющим и НПФ занимает около года, и в этой ситуации НПФ будет нести неизбежные потери, которые, безусловно, отразятся на средствах вкладчиков.

Мировая практика состоит в том, что у одного НПФ, тем более крупного, должно быть не менее трех-пяти управляющих компаний, через которые он размещает пенсионные резервы. Фондам необходимо иметь альтернативу и демонстрировать ее наличие управляющим каждый день.

Еще одна проблема, с которой связана деятельность НПФ,- диверсификация клиентов. Сейчас НПФ обслуживают одну-две компании в рамках одной отрасли либо частных лиц в одном городе. В идеале все клиенты должны быть равнозначными, но реалии далеки от идеала. Ни корпоративные, ни отраслевые НПФ не могут приблизиться к этому условию. Между тем диверсификация клиентов, даже территориальная, позволила бы НПФ лавировать между их интересами, не опасаясь угрозы моментального расторжения договоров. Однако разветвленной филиальной сетью не могут похвастаться даже крупные фонды. Единственный НПФ, который подпадает под определение розничного НПФ Сбербанка, и то за счет филиальной сети учредителя.

Чтобы сделать пенсионный бизнес нерисковым и долгосрочным, НПФ необходимо сокращать риски. Однако фонды, кажется, выбрали иное направление развития. Учредители продолжают раздувать бумажные показатели, средства на развитие сети или эффективный менеджмент выделяют единицы. Это многократно повышает риски. А значит, нет никаких гарантий, что грядущий взрыв на рынке не спровоцирует его глубокий кризис.

ФКЦБ (Федеральная комиссия ценным бумагам) подготовила проект^¹⁹⁾ постановления правительства, определяющий, куда и в каких пропорциях управляющие компании смогут вкладывать пенсионные накопления. Он разрешает инвестировать до 80% этих средств в наиболее рисковые инструменты — акции предприятий. Если правительство утвердит это постановление, российский фондовый рынок ожидает бурный и продолжительный рост.

В 2003 году каждый работающий сможет выбрать управляющую компанию, которая будет инвестировать его пенсионные средства. Инструменты, в которые будут вложены эти деньги, утверждены законом «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ»^²⁰⁾, а максимальный размер инвестиций в каждый из них должен быть утвержден специальным постановлением правительства. Проект постановления прошел первичное согласование в министерствах и ведомствах и в ближайшее время будет внесен в правительство.

Согласно проекту ФКЦБ, максимально разрешенные инвестиции в госбумаги одного выпуска составят не более 35% инвестиционного портфеля. Управляющим компаниям, которые будут допущены к управлению пенсионными средствами, можно будет размещать до 15% в ипотечные ценные бумаги, до 20% — в денежные средства. Главное же новшество касается вложений в акции предприятий. В них предлагается разрешить вкладывать до 80% пенсионных средств (для сравнения: сейчас максимально возможная доля «голубых фишек» в портфелях негосударственных пенсионных фондов (НПФ) ограничена 50%).

При разработке этого документа комиссия учитывала, что главным критерием отбора управляющих компаний станут инвестиционные портфели, которые они будут предлагать будущим пенсионерам. Выбор таких портфелей должен быть максимально широким. И вполне вероятно, что ряд управляющих компаний захотят предложить инвестпортфели, основная часть которых размещена в акции. Рынок накопительного страхования — это, по сути, конкурс инвестпортфелей. Каждая управляющая компания будет предлагать разные портфели, и на этом будет строиться конкуренция».

Согласно проекту постановления, управляющие смогут вкладывать средства лишь в акции, занесенные в котировальные листы организаторов торговли на рынке ценных бумаг, иными словами — в «голубые фишки». Если эти Предложения будут приняты, российский фондовый рынок ожидает очень существенный рост. Ведь в этом случае на него смогут поступать ежегодно порядка $8 млрд., а это немалая сумма для рынка с капитализацией порядка $120 млрд. Сопоставимый по объему приток иностранных инвестиций на российский фондовый рынок привел в 1997 году к самому бурному росту в его истории^²¹⁾.

С другой стороны, вложения в акции считаются одним из наиболее рискованных видов инвестиций. Российский рынок ценных бумаг относится к рисковому. Поэтому на первых порах нужна более осторожная стратегия. Это разрешение существенно повысит рисковость вложений пенсионных средств.

Действительно, рынок акций во всем мире отличается куда меньшей предсказуемостью и стабильностью дохода, чем, например, рынок облигаций. Результат вложений в акции может быть широким. Интервал доходности может составлять от минус 50 до плюс 200 процентов в год. В то же время при вложениях, например, в госбумаги колебания составляют, как правило, лишь несколько процентных пунктов. Другое дело, что России, имеющей профицитный бюджет, сейчас просто не нужен такой огромный рынок госбумаг, какой получился бы при вложении пенсионных накоплений преимущественно в гособлигации. Не говоря уж о том, что вряд ли доходность на таком рынке превышала бы инфляцию.

Однако нужно учитывать, что пенсионные деньги - это „длинные" деньги. И доходность, превышающую уровень инфляции, можно получить только в реальном секторе. Вложения на этот рынок в любом случае менее рисковые, чем стопроцентное инвестирование в госбумаги, которое происходит сейчас.

2.3.4. Финансово строительные компании

Финансово-строительные компании участвуют в кредитной структуре, поскольку их деятельность связана накопительными схемами, используемыми в ипотечном кредитовании. Такие компании, как правило, работают по так называемой ссудо-сберегательной модели ипотечного кредитования, которая похожа на «немецкую» схему ипотечного кредитования.

Принципиальной особенностью ссудо-сберегательной модели является заимствование совокупного портфеля кредитных ресурсов не на открытом рынке капиталов (как в предыдущих моделях), а за счет привлечения сбережений будущих заемщиков (аналогично систем касс взаимопомощи). Ссуду можно получить после того, как заемщик положил на личный счет в ссудо-сберегательной кассе (ССК) денежные средства. Причем, размер ссуды примерно равен объему средств, хранящихся на счете заемщика. Но, важно то, что ссуда выдается не деньгами, а недвижимостью, стоимость которой составляет суммарную величину накоплений на счете заемщика и его займа. Эта модель является новой для отечественного потребителя, но с успехом используется в Германии, где создана целая “система стройсбережений”.

В 1998 - 2001 гг. накопительная схема ипотеки была осуществлена в Западном административном округе столицы. Вкратце схема такова. Граждане, постоянно проживающие в Москве, вначале вносят первый взнос в специально созданную строительно-сберегательную кассу (ССК[13]) в очень доступном размере - 5 процентов от стоимости покупаемой квартиры. Квартира может быть в доме, который ССК строит. Срок возведения дома 14 – 16 месяцев. За это время нужно внести равными долями еще 45 процентов от стоимости жилья, накопив средства в стройсберкассе. Тогда квартира по ипотечному кредиту оформляется в собственность вкладчика, но с обязательным залогом ее до погашения оставшихся 50-ти процентов кредита в течение трех лет под 8 процентов годовых.

Деятельность ССК основана на выдаче товарных кредитов в виде квартир. Можно сказать, что ССК практикует один из вариантов продажи в рассрочку, которое также является видом ипотечного кредитования, так как присутствуют и ипотека — залог недвижимости, и кредитные отношения. Для получения такого кредита потенциальному заемщику требуется накопить на своем счете в ССК половину стоимости покупаемой квартиры, после чего квартира оформляется в собственность.

Если заемщик отказывается погашать кредит, то взыскание обращается на предмет залога, которым также является приобретаемая квартира. Преимущества такой системы заключены, во-первых, в возможности накопления необходимой для получения кредита суммы; во-вторых, праве жить в новой квартире и одновременно оплачивать долг; в-третьих, в невысоком проценте, установленном за пользование кредитом — всего 8% годовых в валюте.

На покупку квартиры в строящемся доме может быть предоставлена скидка молодоженам, вступившим первый раз в брак. У них уже будет не 8%, а 5% годовых.

За 2 месяца до приемки дома будущий собственник должен представить справку о доходах. Доход должен быть 500-800 долларов в месяц на семью. Наибольшее внимание уделяется тому насколько регулярно человек платит в период накопления. Если задержки платежей становятся регулярными, то договор с не выполняющим требований лицом аннулируется или может быть заменен новым с другими условиями. Этап накопления, как правило, достаточно ясно показывает, что представляет собой заемщик, каковы его финансовые возможности.

Накопительный вариант оказался привлекательным для граждан, нуждающихся в улучшении жилищных условий: в портфеле 880 договоров. Привлечено 1,5 млрд. рублей, 850 участников стройсберкасс стали уже новоселами.

Помимо финансово-строительных компаний ипотечным кредитованием занимаются банки. Существуют различные программы в Сбербанке России, ДельтаКредит и др. Создано Московское и Федеральное ипотечные агентства, однако, объемы ипотечного кредитования в России не велики, поскольку существует ряд проблем мешающих его развитию.

2.4. Резюме

На основе материала Главы 2 и данных представленных в Прил. 1 – 5 можно приближенно оценить структуру кредитной системы России в процентном выражении к активам финансово-кредитных организаций.

3. Перспективы развития кредитной системы

3.1. Перспективы развития банковских (кредитных) учреждений

На XI банковском конгрессе в Санкт-Петербурге первый заместитель председателя ЦБ РФ А. Козлов ратовал за конкурентную систему развития денежно-кредитной системы в России, т.е. снижение роли государственных банков, сочетание продолжающейся концентрации банковского капитала с расширением конкурентного поля. Диверсификация операций «сырьевых» банков и банков ФПГ. К 2005 г. активы банковской системы увеличатся до 40-42% ВВП, а кредиты - до 19-20% ВВП.

3.1.2. Основные направления развития банковских услуг

Банковский кризис 1998 года ознаменовал завершение "спекулятивного" этапа развития отечественной банковской системы и заставил Российские банки перенести центр тяжести на клиентское обслуживание. Завоевание клиентской базы в настоящее время банки связывают с внедрением и развитием новых современных услуг и банковских продуктов, и в частности - онлайнового обслуживания.

Многие банки придают большое значение внедрению передовых банковских технологий, связанных с телекоммуникациями.

В настоящее время развиваются проекты по всему спектру банковских интернет-решений: онлайн-банкинг, онлайн-трейдинг, интернет-эквайринг, онлайн оформление платежных карт, онлайн-оплата услуг. Целесообразно рассмотреть эти услуги немного подробнее.

Онлайн-банкинг - дистанционное обслуживание клиентов. Во-первых, это система телебанк или "домашний банк" - система многоканального банковского обслуживания частных лиц; во-вторых, система "клиент-банк", предоставляющая возможность корпоративным клиентам проводить расчеты через интернет.

Онлайн-трейдинг - системы позволяющие осуществлять интернет-торговлю ценными бумагами и валютами. Как правило, такая система представляет собой "рабочий стол трейдера", с выложенными на него различными информационно-аналитическими продуктами и финансовыми инструментами.

Интернет-эквайринг - решение для осуществления онлайновых платежей за товары и услуги, приобретаемые в интернет-магазинах.

Платежные интернет-карты - новые карточные продукты, которые предназначенны исключительно для оплаты покупок в интернете.

В настоящее время возможна онлайн-оплата услуг спутникового телевидения НТВ-Плюс, онлайн-оплата услуг ОАО "Ростелеком", онлайн-оплата услуг операторов мобильной связи через банкоматы.

Другим направлением развития банковского сектора является ипотечное кредитование. Ипотека делает определенные и реальные шаги в своем развитии. Около 70% [27] потенциальных покупателей москвичей, обращающихся в последнее время в риэлторские и строительные компании, интересуются возможностью получить ипотечный кредит, что обусловлено существованием большого количества ипотечных проектов федерального и регионального уровней.

Тем не менее, в правительстве России считают, что систему приобретения жилья для населения на российском рынке недвижимости необходимо сделать доступной, и важнейшим инструментом этого является ипотека. По расчетам правительственных специалистов, в настоящее время совокупный платежеспособный спрос населения России на жилье оценивается в $33 млрд. В то же время социальное жилье получают ежегодно не более 400 тысяч из 6,3 миллиона очередников.

Перспективность развития рынка ипотечного кредитования обосновывается, прежде всего, заинтересованностью участников рынка. Поэтому целесообразно представить наиболее заинтересованных в развитии ипотеки профессиональных участников рынка и указать основные причины их интереса:

1) Высшие эшелоны федеральной власти, поскольку развитие ипотеки дает шанс на экономический рост и снижает бремя некоторых социальных проблем, увеличивает поступление налогов, занятость населения, а также создает новый финансовый инструмент для инвесторов;

2) Властные структуры на федеральном, региональном и муниципальном уровнях, поскольку решается одна из важнейших социальных задач – обеспечение домохозяйств (то есть - избирателей) жильем;

3) Профессиональные участники рынка недвижимости: строительные организации, поскольку увеличивается число потенциальных покупателей жилья; инвесторы, поскольку создается дополнительный финансовый инструмент для получения прибыли, обеспеченный имущественными гарантиями; риэлтеры, поскольку увеличивается число потенциальных клиентов на их услуги; страховщики, поскольку расширяется рынок страховых услуг; оценщики, поскольку расширяется рынок услуг по оценке имущества.

3.2. Перспективы развития специализированных финансовых институтов

3.2.1. Перспективы развития ПИФов

Появление взаимных фондов западные аналитики оценивают как настоящую революцию на финансовых рынках. В настоящее время совокупный объем привлеченных ими средств только в США составляет 6,8 трлн. долл., уступая лишь активам коммерческих банков. В 1996 году, когда прототип взаимного фонда - паевой инвестиционный фонд - появился в России, в США их уже было около 6000, во Франции - 4900, в Великобритании - более 1600, а в Японии - 6500.

Профессионалы и аналитики единодушно пророчат системе коллективного инвестирования в России безоблачное будущее. Их прогнозы основываются на ожидании притока на фондовый рынок средств институциональных инвесторов в рамках пенсионной реформы. Паевые инвестиционные фонды будут развиваться за счет инвестиций частных лиц и средних институциональных инвесторов, таких как НПФ и страховые компании, поскольку крупные инвесторы могут себе позволить индивидуальное обслуживание. Для институциональных клиентов созданы ПИФ, чьи инвестиционные декларации соответствуют требованиям регулирующих органов, таких как Инспекция негосударственных пенсионных фондов.

2003 год может стать переломным для развития паевых инвестиционных фондов. Ожидается, что в 2003 году нарастающий поток клиентов в связи с дальнейшим развитием агентских пунктов ПИФ "Петр Столыпин" на базе отделений Сбербанка РФ и некоторых других фондов в регионах. Повышению интереса к коллективным инвестициям консервативно настроенных клиентов будет способствовать разрешение покупки валютных облигаций, начало обращения паев на бирже, более широкая рекламная компания в СМИ и, безусловно, устойчивость политической и экономической ситуации в России, стабильный курс рубля по отношению к доллару.

Ожидаемый приток пенсионных средств вынуждает столичные управляющие компании пересматривать стратегические планы и расширять свое присутствие в регионах. Так, например, заявки на покупку паев УК "Паллада Эссет Менеджмент" уже сейчас можно подать не только в Москве и Санкт-Петербурге, но и в Казани, а в ближайшем будущем - в Тольятти, Норильске, Чебоксарах, Тюмени.

Любопытно, что при заметной активизации деятельности участников рынка об обострении конкурентной борьбы речь пока не идет. Сегодня интерес к паевым фондам исключительно велик, а рынок коллективных инвестиций, не только в регионах, но и в столицах, еще далеко не освоен, что является редчайшим явлением в современной России. Так, 22 января этого года было объявлено о размещении паев четырех паевых фондов "КИТ - Фонд сбалансированный", "КИТ - Фиксированный доход", "Российская электроэнергетика" и "Российская нефть" на общую сумму 10 млн. рублей, и уже 24 января все фонды были полностью размещены, а поток заявок продолжает идти.

В феврале в России появился вторичный рынок инвестиционных паев. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) включила их в листинг. Согласно новым правилам биржи, вступившим в силу с 1 февраля, рыночная стоимость паев - 3 млн руб. Требования к минимальной сумме сделок с паями для котировального листа первого уровня - 200 тыс. руб., второго уровня - 100 тыс. руб., с бумагами, торгуемыми на бирже без включения в котировальные листы, - 50 тыс. руб. Торги будут способствовать повышению ликвидности паев и сокращению сроков расчетов с 3-7 дней до 1 дня.

В то же время, отмечает он, российские фонды сравнительно небольшие и особой ликвидности ожидать не приходится. Появление паев на бирже может стать решающим шагом к популяризации ПИФ в регионах. Брокеры без труда смогут торговать паями в Ханты-Мансийске или Благовещенске, что, несомненно, расширит круг инвесторов.

3.2.2. Перспективы страхового сектора

На рынке сохраняется тенденция к выходу на массового потребителя страховых услуг. Многие компании, ранее выполнявшие узкие функции кэптива, начали наступление на широкий рынок универсального страхования. Наиболее яркими представителями этой "новой волны" являются такие компании, как "Прогресс-Гарант", "Энергогарант" и "Геополис".

В связи с курсом на освоение массовых рынков будут продолжаться дальнейшие слияния и укрупнения посредством создания финансовых и страховых групп. Одновременно универсальные компании будут расширять спектр страховых услуг (в США насчитывается 3000 видов страхования, в России - менее 100). Будут шире использоваться новые виды страхования, например, связанные с информационной безопасностью.

Покупка 45% акций РОСНО стала знаковой для многих иностранных компаний, которые все с большим интересом присматриваются к российскому страховому рынку, а некоторые российские страховые компании открыто объявили о намерении привлечь стратегического иностранного инвестора.

Пока остается неясной ситуация вокруг нашумевшей сделки с "Росгосстрахом", в результате которой все 49% акций приобрела "Тройка Диалог". Хотя имя покупателя так и не было официально объявлено, большинство склоняется к версии о покупке компании кем-то из резидентов для "предпродажной подготовки" и последующей продажи кому-то из иностранцев. В качестве наиболее заинтересованной стороны называют AIG.

Наиболее перспективными направлениями развития массового страхования становятся добровольное медицинское страхование, долгосрочное страхование жизни и автострахование. Одним из отрицательных моментов остается продолжающийся демпинг со стороны ряда компаний на рынке услуг для физических лиц. Дальнейшее развитие рынка страхования будет происходить в соответствии с общим экономическим ростом, в том числе с увеличением числа платежеспособных предприятий, ростом благосостояния населения. Не исключено, что на рынке страхования жизни произойдет некоторый спад, связанный с уменьшением популярности "серых" зарплатных схем.

Не последнюю роль играет и будет играть деятельность государства по законодательному регулированию страхового рынка. Например, 25 глава Налогового Кодекса даст предприятиям возможность полностью выводить из-под налогообложения платежи по имущественным видам страхования, что уже в этом году, по прогнозам аналитиков, приведет к сдвигам на рынке от страхования жизни к имущественному страхованию.

Вопрос о вступлении России в ВТО, а, следовательно, открытии рынка услуг для нерезидентов, как будто бы, решен положительно. Теперь остается спорить о сроках и условиях, при которых этот доступ будет осуществлен.

Осенью 2000 года Россия начала переговоры с 18 странами по доступу на рынок услуг. По сообщениям некоторых источников, страхование является одним из немногих секторов экономики, где Россия не намерена предъявлять серьезные требования для иностранных компаний. Однако почти ни одна страна не отказывается хотя бы от частичного государственного контроля над страховой отраслью. Исключением являются разве что Молдавия, Грузия, Киргизия и ряд африканских стран.

Можно выделить две модели участия государства в страховании. По первой модели государство осуществляет непосредственный контроль над перестрахованием рисков за рубежом, по второй - государство ограничивает прямой доступ нерезидентов на свои рынки, при этом почти не контролируя процесс перестрахования рисков за рубежом. В частности, отсутствие контроля над перестрахованием со стороны государства приводит к тому, что, по разным оценкам, ежегодно по каналам перестрахования уходит за рубеж $350-500 млн. И пока ломаются копья вокруг вопроса допуска иностранцев на российский страховой рынок, иностранные перестраховщики чувствуют себя на нем более чем уверенно.

Сейчас в России около полусотни страховых компаний с иностранным участием. По российскому законодательству, их доля в уставном капитале не может превышать 49%. Есть еще несколько существенных ограничений, в числе которых 15-летний ценз для работы страховщика у себя на родине, обязательное разрешение департамента страхнадзора Министерства финансов на создание филиалов и дочерних структур и ряд других.

Рыночная доля всех страховых компаний с иностранным участием оценивается в 5-6%. Однако существенную долю (по некоторым данным, до половины) "иностранных" инвестиций фактически составляют средства, реинвестируемые в экономику России из-за рубежа.

Хотя обороты иностранных компаний растут немного быстрее российского страхового рынка, установленный для них порог в 15% рынка будет преодолен еще не скоро. Российский страховой рынок играет все еще довольно слабую роль в экономике страны. При доле в ВВП 8-10% для промышленно развитых стран страховой рынок в России едва достиг уровня в 3%. В то же время в странах Центральной и Восточной Европы этот же показатель приближается к 5%. Именно при таком уровне развития страховой отрасли, по мнению большинства аналитиков, наиболее безболезненно открывать российский рынок для иностранных страховщиков. При существующих темпах развития страхового рынка уровень 5% от ВВП в лучшем случае будет достигнут только через 5-7 лет.

Однако аналитики пришли к мнению, что допустить иностранные страховые компании на рынок массовых страховых продуктов (исключая страхование жизни) необходимо уже сейчас, а оставить под защитой государства наиболее менее развитые, и потому уязвимые, виды страхования: пенсионное страхование и долгосрочное страхование жизни. Кроме того, долгосрочное страхование жизни и пенсионное страхование потенциально являются источниками внутренних инвестиций. При выходе страховой отрасли на уровень промышленно развитых стран сумма внутренних инвестиций, привлеченных по этим видам страхования, может составить $10 млрд. Помимо добровольных видов страхования, считается, что после открытия рынка за национальными страховщиками должно быть закреплено и обязательное страхование. Распределят и клиентов: стратегическим отраслям экономики, скорее всего, запретят страховаться в иностранных компаниях.

Сейчас положение российских страховых компаний таково, что реально конкурировать с иностранными страховщиками, при устранении ограничений в их деятельности, сможет только первая десятка компаний, большинство из которых - крупные московские страховщики. Пострадают от иностранной конкуренции, прежде всего, мелкие и средние компании.

Между тем, ошибочно полагать, что иностранные страховщики очень стремятся попасть на российский рынок. Их отпугивает узость российского рынка, слабое развитие долгосрочных видов страхования (которые, к тому же, собираются и далее защищать от иностранцев), отсутствие страховой культуры у населения и общая неопределенность.

К тому же, по мнению некоторых экспертов, Россия на переговорах о вступлении в ВТО ушла в "глухую оборону": рассматриваются вопросы доступа иностранцев на российский рынок и совершенно не обсуждается предоставление одинаковых условий допуска отечественных компаний на внутренние рынки стран ВТО.

Плюсы и минусы вступления в ВТО для российского страхования^²².

В заключение необходимо отметить, что ни среди российских страховщиков, ни в Правительстве РФ нет единой концепции по вопросу открытия страхового рынка иностранным компаниям. Страховщики обвиняют правительство в невнимательности к страховому сектору и в готовности сделать его разменной картой в переговорах для получения уступок по другим вопросам. Пока бушуют страсти, времени на конструктивные переговоры остается все меньше и меньше.

3.5. Перспективы развития НПФ

Развитию НПФ мешает ряд проблем, основная из которых налогообложение. Необходимо четко определить налогооблагаемую базу НПФ. Средства граждан, направляемые в НПФ, не должны подвергаться двойному налогообложению.

При появлении накопительной части пенсии, гражданин должен иметь возможность выбора между государственным и негосударственным пенсионными фондами. Существует проблема государственных гарантий и их распространения на НПФ.

Реализация пенсионной реформы задает очень непростые ориентиры для негосударственных пенсионных фондов России, но вместе с тем, реформа дает движению НПФ шанс стать всенародным движением. С 2004 года НПФ получат доступ к накопительной части пенсионных накоплений россиян. Это дает основание сделать вывод о том, что роль НПФ в кредитной системе России значительно возрастет.

Пенсионные ресурсы – являются «длинными деньгами», поэтому возможно, что значительная часть резервов НПФ будет направлена на долгосрочное инвестирование, например на вложение в ипотечные ценные бумаги, что повлечет рост рынка ипотечного кредитования.

Заключение

Выполняя свои функции деньги и кредит способствуют развитию экономики, повышению ее эффективности. Однако при определенных условиях их «деятельность» может стать серьезным тормозом в экономическом развитии. Дело в том, что в любом обществе, где господствуют товарно-денежные отношения, всегда должно соблюдаться соответствие между количеством товаров и количеством денег. Оно составляет суть законов денежного обращения.

Если соответствие нарушается, то возникает инфляция, главными последствиями которой являются снижение жизненного уровня населения, усиление аритмии производства, перекачка капиталов из производства в сферу обращения, снижение объемов производства.

Проблемы излишков денег и всех негативных последствий, инфляции не существовало во времена, когда в денежном обращении господствовал «золотой стандарт». При золотомонетном стандарте баланс между товарной и денежной массой достигался «автоматически». При нем не нужны службы, институты, организации, которые бы следили за состоянием денежного обращения и при необходимости регулировали бы его.

Совершенно иная картина возникает в денежном обращении, когда металлические (золотые) деньги были вытеснены бумажными. Отмеченное соотношение сразу начало нарушаться. Бумажных денег в обращении стало значительно больше тех, которые они заменили. Это происходит, прежде всего, потому, что правительство ближе всего, по сравнению с другими государственными институтами, находится к печатному станку. Как правило, после утверждения всех расходов и доходов возникают какие-то непредусмотренные бюджетом обстоятельства, которые заставляют государство вспоминать о печатном станке. С его помощью печатается необходимое для покрытия дефицита количество бумажных денег и направляется для финансирования возникших проблем. В результате количество денег становится избыточным, каждая денежная единица представляет меньшее количество золота, обесценивается.

Но избыток бумажных денег может возникнуть и в том случае, когда печатный станок не «включается». Как правило, это случается тогда, когда по тем или иным причинам происходит падение производства. В результате уменьшается количество производимых товаров и, как следствие этого, нарушается баланс между товарной и денежной массой. Денег оказывается больше, чем нужно для обращения товаров.

Следует иметь в виду, что денежная масса, необходимая для обращения товаров, включает не только известные всем наличные бумажные деньги (банкноты) и разменную монету, но и безналичные чековые вклады и так называемые «почти деньги» (срочные вклады и облигации). Безналичные деньги могут быть использованы юридическими или физическими лицами для расчетов по торговым операциям и сделкам, для инвестирования в экономику. Другой особенностью безналичных денег является то, что их можно, как и бумажные деньги, выпускать больше, чем требуется для обращения товаров. В этом случае последствия для экономического развития страны будут такими же, как и при избытке бумажных денег.

Механизм выпуска безналичных денег довольно прост. Как правило, этим занимаются коммерческие банки. Открыв, например, счет физическому лицу на 1000 долларов и выдав вкладчику на эту сумму чек, банк полученные 1000 долларов может передать в виде ссуды другому лицу. Получив чек, старый владелец счета в банке может в любое время использовать его для оплаты товаров и услуг. Одновременно с ним и получивший ссуду также может использовать ее при покупке товаров и услуг. В результате 1000 долларов банк превращает в 2000 . Если эту деятельность банков никак не ограничивать, то процесс может идти бесконечно, наполняя каналы денежного обращения кредитными деньгами, не обеспеченными товарной массой. Более того, предоставление банками кредитов может привести к возникновению такой ситуации, когда они сами будут не в состоянии выполнять свои обязательства перед вкладчиками (например, если заемщик не возвратит в срок банку полученные кредиты, банк не сможет вовремя возвратить вкладчикам полученные от них средства).

Таким образом, мы можем сделать вывод: денежно-кредитная система играет в жизни общества настолько важную роль, что нарушение ее функционирования может повлечь катастрофические последствия для всей экономики. Поэтому во всех странах она находится под жестким контролем государства. Используя различные методы, государство добивается такого ее состояния, которое соответствует интересам развития всей экономики, эффективному решению постоянно возникающих экономических задач.

Библиография

Л1. Борисов В. Кто куда, а я в Сберкассу. /Труд.-2002.-17 апр. – с.5.

Л2. Гейвандов Я.А. Государственное регулирование денежной и кредитной сферы в России: некоторые проблемы и перспективы. /Государство и право. – 2001.- №11 – с.38-48.

Л3. Ипотека нам поможет? / Экономика и жизнь.- №29. – июль 2002. – с.3.

Л4. Крылов А. Былое остается с нами . /Труд. – 1999.- 14 сент.- с.5

Л5. Курс экономической теории: Учебник для вузов /Под общ. ред. М.Н. Чепурина, Е.А.Киселевой - 4-е дополненное и переработанное издание – Киров: АСА, 2000г.- 752 с.

Л6. Макаревич Л. Сражение с инфляцией: о задачах денежно-кредитной политики в России. /Российская Федерация сегодня. – 2001.- №6. – март – с.42-43.

Л7. Общая теория денег и кредита: Учебник/ Под ред. проф. Е.Ф. Жукова.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995г.- 304 с.

Л8. О порядке ведения кассовых операций в кредитных организациях на территории Российской Федерации. Положение ЦБ РФ от 25 марта 1997 г. №56.

Л9. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России). Федеральный закон от 10 июля 2002 года № 86-ф3.

Л10. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. Серия «Учебники, учебные пособия» - Ростов-на-Дону: «Феникс», 2001г. - 448 с.

Л11. Современная экономика. Общедоступный учебный курс. – Ростов-на-Дону: «Феникс», 1999 г. – 672 с.

Л13. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для ВУЗов/ Под ред. проф. Л.А. Дробозиной.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997 г. – 479 с.

Л14. ЦБ выбирает конкуренцию: из жизни банков. / Экономика и жизнь.- №30. – июль 2002. – с.4.

Л15. Центробанк РФ «пересчитал» рублевые банкноты…/ Экономика и жизнь.- №33. – август 2002. – с.2.

Л16. Центробанк РФ проинформировал об увеличении денежной массы…/ Экономика и жизнь.- №31. – август 2002. – с.2.

Л17. Экономика: Учебник/ Под ред. доц. А.С. Булатова.- М.: Издательство БЕК, 1996г. – 632 с.

1. Абрамова М. А., Александрова Л. С. Финансы, денежное обращение и кредит. - Москва,1995.

2. Банковский портфель - 3: Книга менеджера по кредитам. Книга менеджера по расчетам. Книга менеджера по фондовым и трастовым операциям. Книга банковского бухгалтера и аудитора. - Москва, 1995.

3. Барр Р. Политическая экономия: в 2-х т. Т.2. - Москва,1995.

4. Гамидов Г.Н. Банковское и кредитное дело. - Москва: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1994.

5. Куликов А. А., Голосов В. В., Пеньков Е. Е.. Кредиты. Инвестиции. - Москва,1995.

6. Лаврушин О. И. Кредит/Российская банковская энциклопедия/ Под ред. Лаврушин О.И. Москва,1996.

7. Курс экономической теории. Под ред. Чепурина М. Н., Киселевой Е, А., - Киров,1996.

8. Дробозина Л. А., Окунева Л. П., Андрисова Л. Д. и др. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - Москва: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

9. Общая теория денег и кредита./Под ред. Жукова Е. Ф. - Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

10. Горчаков А. А., Половников В. А. Тенденции развития кредитного рынка России/Банковское дело. - 1995. - №3.

11. Обухов Н. П. Кредитный рынок и денежная политика/Финансы. - 1995. - №2.

12. Ямпольский М. М. Об особенностях и проблемах денежно-кредитной политики/Деньги и кредит. - 1997. - №7.

13. Чиненков А. В. Банковские кредиты и способы обеспечения кредитных обязательств/Бухгалтерия и банки. - 1996. - №4.

14. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1997 год./ Деньги и кредит. - 1996. - №12.

15. Василешен Э. Центробанк и коммерческие банки в новой кредитной системе/Российский экономический журнал. - 1993. - №12.

[1] Российская банковская энциклопедия / Гл. ред. О. И. Лаврушин. - Москва, 1995. - С. 215-217.

1. Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" (с изменениями от 31 июля 1998 г., 5, 8 июля 1999 г., 19 июня, 7 августа 2001 г., 21 марта 2002 г.). - М.: "Вестник Банка России" от 3 октября 2001 г., N 61.

2. Пещанская И.В. Организация деятельности коммерческого банка. - М.: ИНФРА-М, 2001.

3. Банковские услуги предприятиям: Учебное пособие./ Боровская М.А. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999.

Приложение 1. Баланс Банка России

Приложение 2. Структура активов и пассивов кредитных организаций

Структура активов кредитных организаций, сгруппированных по направлениям вложений (млрд. руб.)

Структура пассивов кредитных организаций, сгруппированных по источникам средств (млрд. руб.)

Приложение 3. Финансовые показатели страховых компаний

Финансовые показатели российских страховых компаний на 1 июля 2002 года, тыс. руб.

Приложение 4. Показатели деятельности ПИФов

Деятельность управляющих компаний России в 2002 г.

Крупнейшие ПИФы (по стоимости чистых активов)

Приложение 5. Крупнейшие негосударственные пенсионные фонды

200 крупнейших негосударственных пенсионных фондов России по объему пенсионных резервов на 01.09.02

1 Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (с изменениями от 10 января 2003 г.)

2 Источник официальный сайт Банка России www.cbr.ru

3 "Федеральный закон О банках и банковской деятельности (с изменениями от 31 июля 1998 г., 5, 8 июля 1999 г., 19 июня, 7 августа 2001 г., 21 марта 2002 г.)

4 Состояние банковского сектора Российской Федерации в 2001 году. – М.: ВЕСТНИК БАНКА РОССИИ 4 июня 2002 года № 32 (610)

5 Материалы к докладу Первого заместителя Председателя Банка России А.А.Козлова “ВОПРОСЫ МОДЕРНИЗАЦИИ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ” на ХI Международном банковском конгрессе. – М.: ВЕСТНИК БАНКА РОССИИ, 28 июня 2002 года № 37 (615)

6 Источник: РосБизнесКонсалтинг

8 Источник: РА "Эксперт", Всероссийский союз страховщиков

9 Источник: РА "Эксперт"

11 По данным опубликованным РосБизнесКонсалтинг, www.rbc.ru

12 Голикова Л. Зона пенсионного риска, - М.: ДЕНЬГИ экономический еженедельник ИД Коммерсантъ, №41, 2002.

13 Статистические данные Пенсионного Фонда РФ.

14 Федеральный закон от 7 мая 1998 г. N 75-ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах"

15 По данным Справочника «Социально экономические проблемы России-2001», М.: «ФИПЕР», 2002

16 Голикова Л. Зона пенсионного риска, - М.: ДЕНЬГИ экономический еженедельник ИД Коммерсантъ, №41, 2002.

17 Голикова Л. Зона пенсионного риска, - М.: ДЕНЬГИ экономический еженедельник ИД Коммерсантъ, №41, 2002.

18 Голикова Л. Зона пенсионного риска, - М.: ДЕНЬГИ экономический еженедельник ИД Коммерсантъ, №41, 2002.

19 Голикова Л. ФКЦБ предлагает рискнуть пенсиями («Коммерсант» 13.01.03)

20 Федеральный закон «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ»

21 Голикова Л. Зона пенсионного риска, - М.: ДЕНЬГИ экономический еженедельник ИД Коммерсантъ, №41, 2002.

22 Источники: РИА "РосБизнесКонсалтинг", "Страховое дело", "Время МН"

Современная кредитная система России, ее структура и перспективы развития

План

Введение

1. Основные понятия кредитной системы и тенденции развития

1.1. Понятие и структура современной кредитно-денежной системы

1.2. Механизм функционирования кредитной системы

1.3. История формирования кредитной системы в России

1.4. Проблемы формирования кредитной системы в России

1.5. Резюме

2. Анализ структуры кредитной системы

2.1. Центральный банк Российской Федерации

2.1.1. Статус функции задачи Центрального Банка России

2.1.2. Принципы организации и построения Центрального Банка России

2.1.3. Основные направления кредитной политики Центрального Банка

2.1.4. Основные инструменты и методы кредитной политики Банка России

2.1.5. Методы регулирования банковской деятельностью

2.1.6. Баланс Банка России и золотовалютные резервы

2.2. Коммерческие банки и кредитные организации

2.2.1. Основные функции коммерческих банков

2.2.2. Пассивные и активные операции коммерческих банков

2.2.3. Банковские услуги

2.2.4. Количественные4 характеристики банковского сектора

2.2.5. Основные проблемы российской банковской системы

2.3. Специализированные финансовые институты

2.3.1. Страховые компании

2.3.2. Паевые инвестиционные фонды

2.3.3. Негосударственные пенсионные фонды

2.3.4. Финансово строительные компании

2.4. Резюме

3. Перспективы развития кредитной системы

3.1. Перспективы развития банковских (кредитных) учреждений

3.1.2. Основные направления развития банковских услуг

3.2. Перспективы развития специализированных финансовых институтов

3.2.1. Перспективы развития ПИФов

3.2.2. Перспективы страхового сектора

3.5. Перспективы развития НПФ

Заключение

Библиография

Приложение 1. Баланс Банка России

Приложение 2. Структура активов и пассивов кредитных организаций

Приложение 3. Финансовые показатели страховых компаний

Приложение 4. Показатели деятельности ПИФов

Приложение 5. Крупнейшие негосударственные пенсионные фонды

Другие похожие работы

2.2.4. Количественные^⁴ характеристики банковского сектора