RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении задач, тестов, практикумов и др. учебных работ


Заказать:
- заказать решение тестов и задач
- заказать помощь по курсовой
- заказать помощь по диплому
- заказать помощь по реферату

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Экономика

- Библиотека






Поиск на сайте:

Экспертная и репетиторская помощь в решении тестов, задач и по другим видам работ. Сергей.
тел. +7(903)795-74-78, +7(495)795-74-78, [email protected], ,
Вконтакте: vk.com/refmag.

Примеры выполненных работ: | контрольные | курсовые | дипломные | отзывы | заказать | контакты |


,

Пример работы

Статистические методы изучения эффективности инновационных проектов

2004 г.

Содержание

Введение

1. Анализ и формирование стоимостных оценок новшества

2. Методы оценки эффективности проекта

Заключение

Библиография

Введение

В основе проектного подхода к деятельности предприятия, и в том числе к его инновационной и инвестиционной деятельности, лежит принцип денежных потоков ("Cash Flow"). При этом коммерческая эффективность деятельности как для проекта, так и для предприятия определена на основании Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных Госстроем, Министерством экономики, Министерством финансов и Госпромом РФ от 31 марта 1994 г. № 7-12/47 /16/.

В качестве основных показателей эффективности инновационного проекта Методическими рекомендациями устанавливаются:

  • финансовая (коммерческая) эффективность, учитывающая финансовые последствия для участников проекта;

  • бюджетная эффективность, учитывающая финансовые последствия для бюджетов всех уровней;

  • народнохозяйственная экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное выражение.

Безусловно, следует учитывать и затраты и результаты, не поддающиеся стоимостной оценке (социальные, политические, экологические и прочие). В состав результатов проекта при расчете его экономической эффективности включаются как производственные, так и социальные результаты, а также выручка от реализации произведенной продукции.

Особенность анализа инноваций заключается прежде всего в том, что расширяется круг проблем по их организации, оценке, отбору и финансированию. Это резко усложняет задачу экспертов. В анализе инновационных проектов возникают крупные проблемы. Во-первых, увеличивается число объектов, подлежащих анализу. Это связано с принципиальной новизной продукта, неизвестностью рынка, особенностью целевого подбора технологического и производственного аппарата, специальной подготовкой и обучением персонала и, наконец, со значительными техническими, технологическими и коммерческими рисками. Кроме того, особое внимание при разработке инноваций необходимо уделять правовым, институциональным, экологическим и социальным проблемам. Во-вторых, для оценки инноваций приходится применять качественные и прогностические методы, что усложняет процедуру и снижает точность прогноза. Для необходимой качественной оценки новшества используют как стандартные подходы регрессионного, кор­реляционного, финансового и инвестиционного анализов, так и ситуационные, вероятностные и итеративные методы моделирования. В-третьих, при оценке инноваций существуют два "узких" места: это экспертиза и прогнозирование результатов НИОКР и оценка жизнеспособности проекта. Методы синектики, морфологического анализа не дают гарантий успеха, а часто используемый метод аналогий не всегда применим. Процедура по оценке жизнеспособности проекта требует от инвестиционного менеджера не только высокой квалификации и профессионализма, но и развитой интуиции. Поэтому, если при анализе инвестиционных проектов можно ограничиться стандартными методиками, то инновации требуют сочетания качественных и количественных методов и проведения сравнительного анализа факторных моделей в разных совокупностях. Вариант обобщенной схемы анализа инновационного проекта представлен на рис. 1.


Рис. 1. Обобщенная схема анализа инновационного проекта

1. Анализ и формирование стоимостных оценок новшества

Для прогноза стоимостной оценки новшества необходимо применять не один метод, а последовательно-парал­лельное вариантное системное моделирование. Экономическая часть этого моделирования основана на применении метода анализа "затраты – эффективность". Показатели качества новшества и его инвестиционная привлекательность рассчитываются на основе экспертных оценок, создания агрегированного мнения, метода проб и ошибок и специального прогнозного графа – дерева целей. Здесь выявляется рейтинг показателей, проводится ранжирование и осуществляется условный перевод в количественную форму.

Процесс квантификации показателей технического и эксплуатационного уровня новшества особенно сложен. Ведь в конечном итоге это является основой прогнозирования конкурентоспособности новшества. При проектном подходе с применением методов анализа денежных потоков, именно процесс исследования и квантификации качества новшества, лабораторных испытаний и опытного производства играет наиважнейшую роль. Если же новшество создается не на основе собственных НИОКР, а путем покупки технологии и "ноу-хау", то это также изменяет структуру нематериальных активов. При усовершенствовании и модернизации производства на основе покупки патентов, лицензий, "ноу-хау" затраты на технологию, обучение и наладку оборудования составляют до 20% и более инвестиционных затрат.

При интенсивном типе экономического роста, где обновление всего производственного аппарата осуществляется в 5-7 лет, затраты на технологию, обучение персонала, НИОКР увеличиваются в 2-3 раза. Для иллюстрации в табл. 1 приводятся два варианта полных издержек в основной капитал.

Из таблицы следует, что обслуживающие процессы и оборудование, технология и НИОКР в условиях инновационного развития составляют около трети полных издержек по инвестициям. При инновационном типе инвестиций определение стоимостной оценки новшества с квантификацией показателей является наиболее сложным. Поэтому определение стоимостной оценки новшества должно включать систему моделей в системном анализе по методу "затраты – эффективность".

Таблица 1

Полные издержки по инвестициям в основной капитал, в тыс. у.е.*

Первоначальные инвестиции в основной капитал

Категории

Проект А

Проект В

инвестиций

Издержки

%

Издержки

%

1. Покупка земли

100

1,4

2. Подготовка и освоение участка


60


0,8


10


0,2

3. Строительство, здания и сооружения


2900


42,2


100


2,1

4. Производственные машины и оборудование


2500


36,2


3000


63,05

5. Вспомогательное и сер­висное оборудование


500


7,2


500


10,5

6. Накладные расходы по проекту (техноло­гия, организация и осуществление проекта, НИОКР и пр. расходы)





750





10,8





1050





22,05

7. Защита окружающей среды (сооружения и оборудование)



100



1,4



100



2,1

8. Непредвиденные обсто­ятельства (форс-мажор)





* Проект АОЗТ "Интерэксперт".

Эти системные модели должны использовать как экспертные и качественные методы оценки новшества, так и экономические расчеты . Применение системных моделей объясняется следу­ющими преимуществами при выборе наилучших вариантов новшества.

  1. Логическая ясность структуры, математическая логика при определении взаимосвязи элементов наиболее целесообразны.

  2. Возможность ввода в модели качественной и экспертной информации. В общей модели стоимости новшества учитываются все количественные и качественные параметры.

  3. Применение математических моделей позволяет анализировать проектный процесс на любой его стадии с высокой степенью достоверности.

  4. Включение в систему моделей различных по сложности методов делает методику более адаптивной.

  5. Применяя различные математические модели с разной степенью иерархичности, проводят вариантный анализ. Это значительно повышает точность оценки.

  6. Используя при оценке новшества, в основном эконометрические модели, информационные потоки, их взаимосвязи и их результаты остаются по существу экономическими, лишь система операндов и процедура имеют формализованный характер. Все исследования имеют строгий экономический смысл.

  7. Неопределенность и невозможность получения первоначальных количественных оценок качества новшества требуют проведения анализа чувствительности модели к различным воздействиям и допущениям качественного характера. Это наиболее точно выполняется на основе формализованных моделей.

  8. При системном подходе и применении математических моделей возможно сочетание численного решения и приоритетов качественных показателей.

  9. Блочное построение и иерархичность системы моделей позволяет решать локальные задачи, а на основании их для принятия решения применять только общие выводы и результаты.

  10. Глубина и детальность локальных моделей сочетаются с широтой охвата информационных потоков в общей модели. По мере прохождения этапов жизненного цикла новшества, модель может дополняться, видоизменяться и усложняться, оставаясь прежней по системным подходам.

Соотношение между экономическим анализом "затраты – эффективность" и системным моделированием определяется постановкой задачи, целью исследования и пониманием конечного результата инновационной деятельности. В закрытой экономике, основывавшейся на узко производственных целях, инновационное развитие было мало увязано с квантификацией потребностей и спроса, с требованиями окружающей среды, с факторами диверсификации производства и потребления и с проблемой количественной оценки конкурентоспособности. Вот почему экономика спроса диктует необходимость сочетания чисто экономических, социально-экономических, социально-психологических, технологических и других аспектов моделирования. Соотношение между экономиче­скими реалиями и абстрактными формализованными представлениями наглядно демонстрирует логическая цепочка исследовательских, проектных и экспериментальных работ, приводящих на прединвестиционной стадии к конструированию экономико-мате­матических моделей. Схема экономико-математических методов формирования стоимостной оценки новшеств показана на рис. 2. Достаточно полно эти методы описаны в литературе по теории экономического анализа и вряд ли требуют дальнейших пояснений.

В системном анализе новшеств методу "затраты – эффективность" отводится скромная роль среди других методов. Особенно это связано со спецификой инновационной деятельности и с необходимостью реализации инноваций в рыночных условиях. В данном случае сложность увеличивается не только при определении затрат будущего периода, но и в точном составлении динамики объема продаж.

Метод "затраты – эффективность" особую роль играет в определении полных затрат, то есть общей совокупности расходов финансовых, материальных, трудовых и прочих ресурсов на всех этапах функционирования новшества. Стадия планирования и учета издержек является одной из наиболее важных. Именно здесь закладывается информация, от которой зависит не только оценка новшества, но и судьба инновационного проекта.

Полные затраты охватывают все расходы, произведенные в течение всего периода жизненного цикла новшества, то есть они включают затраты на НИОКР, производство и эксплуатацию новшества. В свою очередь затраты на НИОКР включают расходы на проработку гипотезы новшества, теоретические исследования, поисковые и лабораторные исследования, техническое проектирование, конструирование, создание документации, опытных образцов, их испытание, контроль качества, расходы на зарплату персонала НИОКР и т.д.


Рис. 2. Схема экономико-математических методов формализации оценки новшества

Затраты на освоение и внедрение новшества включают расходы на пуск оборудования, его наладку и обслуживание, на организацию серийного производства новшества, на обучение персонала, расходы по обслуживанию новшества, а также расходы, связанные с учетом издержек по созданию внутрицеховой и внутризаводской инфраструктуры, служб ОТК и т.д. Расходы на освоение и развертывание новшества входят в состав издержек производства. При составлении матрицы для анализа "затраты – эффективность" в полные затраты также включают эксплуатационные издержки по расходам на техническое обеспечение запчастями, горюче-смазоч­ными материалами, ремонт, замену, модернизацию материальной части, а также на заработную плату персоналу, обслуживающему новшество.

Структура затрат производится в матричной форме для возможно более полного учета всех прямых и косвенных издержек. Только учет полных затрат позволяет определить целесообразность применения новшества.

При сравнении нескольких новшеств учитываются не только полные затраты, но и распределение затрат по времени, а в связи с этим продолжительность их жизненного цикла, поскольку существует не только общая ограниченность ресурсов, но и динамика их во времени. Особое внимание следует уделять средне- и долгосрочным аспектам.

В системном анализе по методу "затраты – эффективность" важное место отводится определению будущего дохода от реализации продукции. Именно здесь существенное значение приобретают маркетинговые исследования конъюнктуры, возможной сегментации рынка, уровня и характера конкуренции, конкурентоспособности продукции, поведения конкурентов.

Маркетинговые исследования приобретают решающее значение при определении ценовой политики фирмы. Социологический опрос, полевые исследования, организация пробных, прямых и льготных продаж позволяют определить предельную цену новшества. На стадии пробного выхода на рынок эта цена корректируется в зависимости от спроса. При использовании систем расширения спроса (реклама, презентации, выставки и т.д.) цена может быть опять изменена. В рыночной экономике играют роль и потребительские предпочтения, и имидж фирмы-реципиента, и наконец, механизмы открытого и скрытого лоббирования. После учета всех стадий этого процесса эксперты формируют доходную сторону инновационной деятельности.

Как следует из приведенных рассуждений для определения дохода от продаж (выручки от его реализации) наиболее важны два ключевых вопроса: анализ стратегии определения цены новшества и прогнозирование продаж.

Одним из вариантов анализа стратегии определения цены новшества может служить метод, суть которого иллюстрируется данными таблицы 2.

Таблица 2

Анализ стратегии определения цены товара и объема реализации, тыс. руб.

Объем реализации, ед.

Прибыль



Цена за единицу, тыс. руб.


Возможный объем
продаж,
ед.

для покрытия условно-постоянных издержек, ед.




с прибылью, ед.

Прибыль с единицы продукции,
тыс. руб.

от реали-зации всего
проекта,
тыс. руб.


Рента-бель-ность,
%

100

1000

1000

0

40

0

0

110

900

800

100

50

5000

5,0

120

800

667

133

60

7980

8,3

140

100

500

-

80

убытки

-

Из таблицы видно, что правильная стратегия определения цены базируется лишь на варианте: цена товара – 120 тыс. руб. за ед., объем реализации в натуральном выражении – 800 ед.

Прогнозирование продаж, являющееся главной и неотъемлемой частью определения эффективности инновационного проекта, основано на изучении динамики продаж подобных новшеств в прошлом, динамики пробных рынков, льготных и пробных продаж, а также на изучении производного спроса. Этот вид спроса зависит от косвенных воздействий (уровня доходов, состояния законодательства, сезонных распродаж и прочее). Поэтому прогноз продаж является объектом факторного анализа и может описываться различными функциональными зависимостями. На рис. 3 пред­ставлены типичные кривые, используемые для прогнозирования продаж новшеств и основанные на трендовых закономерностях.

Рис. 3. Различные варианты изменения объема продаж инновационного продукта во времени (V – объем продаж, t – время)

На этом рисунке кривая 1 означает прямую пропорциональную зависимость маркетинговых мероприятий и объема продаж от времени. Кривая 2 апроксимирует степенную функцию, где тренд соответствует возрастающим продажам. Новшества, имеющие подобную кривую, называют товаром-звездой. Кривая 3 соответствует жизненному циклу новшества и показывает синхронизацию спроса и предложения. Именно такая кривая наиболее удобна для прогнозов производителя, она близка к нормальному распределению. Кривая 4 означает товар-неудачник. Падающие продажи пока­­зывают изначальный интерес у наиболее активных покупателей. Затем случайный интерес пропадает и остается лишь у немногочисленных респондентов. Для инновационной деятельности такой товар не подходит.

Достаточно сложная позиция у предприятия при наличии инновационного товара, соответствующего кривой 2. Резко возрастающий или даже ажиотажный спрос может вызвать нехватку ресурсов, недостаток производственных мощностей, неувязку снабжения, производства и сбыта.

На практике подобная графическая интерпретация прогнозных вариантов различного изменения объема продаж новшества во времени позволяет каждой фирме планировать доходную часть в соответствии со своей рыночной стратегией и типом новшества.

Далее, на основании данных по объему продаж и полных издержек производства составляется отчет о прибылях и убытках, расписанный по периодам организации и реализации инновационного проекта.

Для инвестора наиболее важным является анализ баланса, представленного проектантом, анализ отчета о прибылях и убытках и анализ денежных потоков. Суть дела иллюстрируется приводимым ниже примером.

Исходными данными для оценки проекта служит следующая информация. Завод по производству электронных плат на основании прогноза продаж и установленной прогнозной цены 740 тыс. руб. за единицу продукции должен определить потоки платежей при реализации инновационного проекта в течение 10 лет. Прямые производственные издержки, программа производства и продаж, необходимые для расчета, приводятся в таблицах 3 и 4.

Таблица 3

Прогноз объема продаж при реализации инновационного проекта



Год


Годовой объем
продаж, ед.


Цена за ед., тыс. руб.

Выручка
от продаж,
тыс. руб.

7700

740

5 690 000

7900

740

5 846 000

8100

740

5 994 000

8400

740

6 216 000

8700

740

6 438 000

8900

740

6 586 000

9200

740

6 808 000

9500

740

7 030 000

9800

740

7 252 000

10 100

740

7 474 000

Таблица 4

Прямые производственные издержки*


Год

Годовой объем
продаж, ед.

Прямые затраты
на ед., тыс. руб.

Общие издержки,
тыс. руб.

7700

402

3 095 400

7900

415

3 278 500

8100

429

3 474 900

8400

444

3 729 600

* Запланировано увеличение издержек в год на 3%.

Продолжение табл. 17


Год

Годовой объем
продаж, ед.

Прямые затраты
на ед., тыс. руб.

Общие издержки,
тыс. руб.

8700

455

3 958 500

8900

467

4 156 300

9200

479

4 406 800

9500

491

4 664 500

9800

506

4 958 800

10 100

521

5 262 100

На основании данных табл. 3 и 4 рассчитывается поток платежей при реализации инновационного проекта. Итоговые результаты таких расчетов представлены в табл.5. По полученным данным проводится анализ денежных потоков (или потоков платежей). Результаты анализа используются для расчета финансовой эффективности инновационного проекта.

Таблица 5

Поток платежей (Cash Flow) при реализации инновационного проекта, тыс. руб.


Год

Объем
продаж, ед.

Выручка
от реализации

Издержки производ-ства

Налогооб-лагаемая прибыль


Налог на прибыль

Потоки платежей

7700

5 698 000

3 095 400

1 852 600

592 832

2 008 768

7900

5 846 000

3 278 500

1 817 500

581 600

1 985 900

8100

5 994 000

3 474 900

1 769 100

566 112

1 952 988

8400

6 216 000

3 729 600

1 736 400

555 648

1 930 752

8700

6 438 000

3 958 500

1 729 500

553 440

1 926 060

8900

6 586 000

4 156 300

1 679 700

537 504

1 892 196

9200

6 808 000

4 406 800

1 651 200

528 384

1 871 816

9500

7 030 000

4 664 500

1 613 500

516 960

1 848 540

9800

7 252 000

4 958 800

1 543 200

493 824

1 799 376

10 100

7 474 000

5 262 100

1 451 900

467 908

1 744 092

2. Методы оценки эффективности проекта

Методы оценки эффективности проекта подразделяются на две группы, основанные: а) на дисконтированных оценках; б) на учетных оценках.

Так, методами оценки эффективности проекта, основанными на учетных оценках (без дисконтирования), являются: период окупаемости ("Pay Back Period" – PP), коэффициент эффективности инвестиций ("Average Rate of Return" – ARR) и коэффициент покрытия долга ("Debt Cover Ratio" – DCR).

Методы оценки эффективности проекта, основанные на дисконтированных оценках, значительно более точны, так как учитывают различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. К этим показателям относят: метод индекса рентабельности ("Profitability Index" – PI), чистую стоимость, иначе называемую "чистый дисконтированный доход" ("Net Present Value" – NPV) и внутреннюю норму доходности ("Internal Rate of Return"– IRR). Все вышеназванные методы оценки проекта схематично показаны на рис. 4.

Традиционные методы оценки проекта широко применяются в финансовой практике.

Метод окупаемости капиталовложений является весьма распространенным. Но его существенный недостаток – в игнорировании будущей стоимости денег с учетом дохода будущего периода и вследствие этого неприменимость дисконтирования. В условиях инфляции, резких колебаний ставки процента и низкой нормы внутренних накоплений предприятия в реальной российской экономике этот метод недостаточно точен.


Рис. 4. Методы оценки эффективности инновационного проекта

Тем не менее следует обратить внимание на методику расчета коэффициента эффективности инвестиций, понимаемого как средний показатель прибыльности за весь период деятельности проекта. Этот коэффициент рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднегодовую величину инвестиций. Конечно, данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала (итога среднего баланса-нетто).

Однако все три традиционных показателя, основанных на учетной оценке, не учитывают временнóй составляющей денежных потоков. Они не стыкуются с факторным анализом и динамикой денежных потоков в экономической реальности. Поэтому наиболее полно проект можно оценить, применяя методы, основанные на дисконтированных оценках.

Метод индекса доходности (PI) ориентирован на анализ отношения суммы приведенных эффектов к величине приведенных капитальных вложений:

(1)

где PI – индекс доходности;

Кn – капитальные вложения на n-году, руб.;

Rn – результаты (доход) на n-году, руб.;

Sn – затраты, осуществляемые в n-году, руб.

Если индекс доходности больше единицы, то проект рентабелен, а если он меньше единицы, то проект неэффективен.

Метод чистой текущей стоимости NPV ("Net Present Value"). Величина NPV является чистым дисконтированным доходом и определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период. При этом величина дисконта может быть постоянной или переменной. NPV вычисляется по формуле:

NPV = (2)

где NPV – чистая текущая стоимость проекта;

Rn – результаты на n-шаге, руб.;

Sn – затраты на n-шаге, руб.;

n – горизонт расчета, годы;

r – коэффициент или норма дисконта.

Эффективность проекта рассматривается при данной норме дисконта r на основании значений NPV: чем оно больше, тем эффек­тивнее проект. При NPV меньше единицы проект неэффективен.

Метод внутренней нормы доходности IRR ("Internal Ratio of Return") выявляет ту норму дисконта r, при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капитальных вложений. Проект эффективен, если IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал.

Надо заметить, что расчеты по IRR и NPV могут приводить по одному проекту к противоречивым результатам. Это объясняется либо ошибкой в выборе требуемой нормы дисконта r, либо разночтением требований инвестора и проектного менеджера к норме дохода. В любом случае следует отдать предпочтение NPV.

Ниже приводится пример расчета показателей эффективности проекта /10/.

Пример использования аналитических коэффициентов. Предприятие внедряет новую технологию сварочного производства. Стоимость новой технологической линии и вспомогательного оборудования составляет 12 млн условных ед. Срок эксплуатации – 10 лет. Выручка от реализации проекта, текущие расходы и потоки платежей представлены в таблице 5. Сложившееся финансовое положение предприятия таково, что "цена" авансированного капитала (коэффициента дисконтирования) составляет 10% в год. Целесообразен ли данный проект для предприятия?

Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа:  расчет исходных показателей по годам;  расчет аналитических коэффициентов;  анализ коэффициентов и принятие решения.

  • В таблице 6 приведен расчет суммарной текущей стоимости проекта (PV) при различных коэффициентах дисконтирования r.

Как следует из таблицы 6, суммарная текущая стоимость проекта, рассчитанная для r = 10%, составляет 11 775 555 усл. ед., а для = 9% – 12 285 022 усл. ед.

Расчет чистой текущей стоимости NPV (чистого приведенного дохода) по формуле:

NPV = PV – I0,

где PV – текущая стоимость проекта (в год);

PV – суммарная текущая стоимость проекта;

I0 – затраты на инвестиции.

а. Для коэффициента дисконтирования r = 10%

NPV = -12 000 000 + 11 775 555 = -224 445

в. Для коэффициента дисконтирования r = 9%

NPV = -12 000 000 + 12 285 022 = +285 022.

Это означает, что чистый приведенный доход положителен лишь для варианта "в" при r = 9%.

Таблица 6

Расчет текущей стоимости проекта (PV)

Значения

при r=10%

при r=9%





Годы



Потоки
платежей,
тыс.усл.ед.

Дисконти-рованный множитель



Текущая стоимость
PV

Дисконтированный множитель



Текущая стоимость
PV

2 009 768

0,909

1 826 879

0,917

1 842 957

1 985 900

0,826

1 640 353

0,842

1 672 128

1 952 988

0,751

1 466 694

0,772

1 507 707

1 930 752

0,683

1 318 704

0,708

1 366 972

1 926 060

0,621

1 196 083

0,650

1 251 939

1 892 196

0,564

1 067 198

0,596

1 127 749

1 871 816

0,513

960 242

0,547

1 023 883

1 848 540

0,467

863 268

0,502

927 967

1 799 376

0,424

762 935

0,460

827 713

1 744 092

0,386

673 219

0,422

736 007


PV = 11 775 555

PV = 12 285 022

Расчет индекса рентабельности по формуле: .

а. Для коэффициента дисконтирования r = 10%

PI = .

в. Для коэффициента дисконтирования r= 9%

PI = .

Индекс рентабельности варианта "а" равен 0,981, то есть меньше единицы, а индекс рентабельности варианта "в" составляет 1,024. Это означает, что вариант "а" нерентабелен, а вариант "в" является удовлетворительным.

Расчет внутренней нормы доходности IRR данного проекта при условии, что NPV = 0, составляет 9,5%. Это означает, что при внутренней норме доходности 9,5% (r = 9,5%) проект становится безубыточным, где PV = I0.

Анализ коэффициентов эффективности проекта.

Согласно критериям чистой текущей стоимости NPV, индекса рентабельности PI и внутренней нормы доходности IRR, при ставке процента или коэффициенте дисконтирования r9,5% и менее, проект можно принять по всем критериям, а при коэффициенте дисконтирования r>9,5% проект принимать не следует.


Заключение

В основе оценки эффективности проекта лежит сравнительный анализ объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Сравниваемые величины относятся в большинстве случаев к различным временным периодам. Поэтому наиболее важной проблемой в этом случае, также как и при определении экономической эффективности новой техники и технологии, является проблема сопоставления доходов и затрат и приведения их в сопоставимый вид. Причиной необходимости проведения процесса дисконтирования (то есть приведения в сопоставимый вид) может являться инфляция, нежелательная динамика инвестиций, падение промышленного производства, различные горизонты прогнозирования, изменения в налоговой системе и т.д.

Анализ инновационного проекта как объекта деятельности предприятия заключается в исследовании показателей качества новшества и экономическом анализе и формировании стоимостных оценок новшества, а также в определении прибыльности и окупаемости проекта с учетом рисков.


Библиография

  1. Абалкин Л.И. Экономические реалии и абстрактные схемы // Вопросы экономики. 1996. № 12.

  2. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М., 1995.

  3. Ершова Г. Поддержка малого инновационного предпринимательства // Экономист. 1996. № 5.

  4. Инвестиционное проектирование / Под ред. С.И. Шумилина. М., 1995.

  5. Кирсанов К., Сиверин Д. Инновационный менеджмент в формировании научно-технической политики // РЭЖ. 1995. № 2.

  6. Кругликов А.Г. Системный анализ научно-технических нововведений. М., 1991.

  7. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект. М., 1996.

  8. Львов Д. Альтернативный курс экономической политики // Вопросы экономики. 1996. № 5.

  9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М., 1994.

  10. Оголева Л.Н. Инновационная деятельность как объект проектного финансирования. М., 1995.

  11. Оголева Л.Н. Инновационное предпринимательство. М., 1994.

  12. Оголева Л.Н., Радиковский В.М., Чернецова Е.В. Введение в инновационный менеджмент. М., 1994.

  13. Оголева Л.Н., Радиковский В.М., Инновационная деятельность предприятия, - М.: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, 1998.

  14. Петраков Н., Линевич В., Перламутров В. Как придать денежной политике инвестиционную направленность // РЭЖ. 1996. № 2.

  15. Поршнев А.У. Управление инновациями в условиях перехода к рынку. М., 1993.

  16. Плышевский Б. Потенциал инвестирования // Экономист. 1996. № 3.

  17. Смирнов А.Д. Организация финансирования инвестиционных проектов. М., 1993.

  18. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. М., 1989.

  19. Устинов В.А. Управление инновационной деятельностью в процессе создания новой техники, освоения и производства новой продукции. М., 1995.


Другие похожие работы

  1. Инновационный менеджмент как составная часть стратегического менеджмента
  2. Разработка инновационной программы развития предприятия
  3. Программа инновационного развития предприятия
  4. Современные формы и методы стимулирования инновационной активности персонала
  5. Стратегия инновационных предприятий





© 2002 - 2021 RefMag.ru