Управление финансовыми рисками

Содержание

Введение

1. Финансовые риски

1.1. Понятие финансовых рисков

1.2. Классификация финансовых рисков

2. Управление финансовыми рисками

2.1. Принципы управления финансовыми рисками

2.2 Методы управления финансовыми рисками

3. Управление финансовыми рисками на примере кредитного риска

3.1.Определение кредитного рейтинга предприятия на основе финансовых показателей

3.2. Методы снижения кредитных рисков

Заключение

Список литературы

Введение

Современный этап развития международного финансового сообщества выдвигает проблему управления рисками в число самых приоритетных. Более того, не без оснований можно утверждать, что в постоянно усложняющемся и взаимозависимом мире финансовых рынков и продуктов шанс на успех имеют только те организации, которые могут контролировать свои риски и эффективно ими управлять. Риск-менеджмент необходим работникам казначейств, менеджерам по управлению портфелем, специалистам по контролю за рисками и управлению ими. Сегодня особое внимание уделяется задаче управления консолидированным финансовым риском, что объясняется рядом серьезных изменений, произошедших за последние пять-десять лет на мировых финансовых рынках. Таким образом актуальность темы курсовой работы не вызывает сомнения.

Целью курсовой работы является исследование финансовых рисков и методов управления ими. В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:

- исследовать понятие и классификацию финансовых рисков;

- исследовать принципы управления финансовыми рисками;

- проанализировать методы управления финансовыми рисками на примере предприятия.

При подготовке курсовой работы использовались различные научно-учебные пособия и монографии, публикации специализированной периодической печати.

1. Финансовые риски

1.1. Понятие финансовых рисков

Риск означает вероятность того, что произойдет событие, которое неблагоприятно скажется на прибыли или капитале предприятия . Проблема рисков затрагивает все направления банковской деятельности. Финансовые риски связаны как с активными операциями, прежде всего кредитной и инвестиционной деятельностью, так и с пассивными операциями: по привлечению заемных средств, выпуском ценных бумаг и т.д.

В общепринятом значении «риск» — это возможность понести потери (ущерб) в случае какого-либо неблагоприятного события¹. Риск означает вероятность того, что произойдет событие, которое неблагоприятно скажется на прибыли или капитале предприятия. Проблема рисков затрагивает все направления банковской деятельности. Финансовые риски связаны как с активными операциями, прежде всего кредитной и инвестиционной деятельностью, так и с пассивными операциями: по привлечению заемных средств, выпуском ценных бумаг и т.д. Финансовый риск - риск того, что потоки наличности окажутся недостаточными для выполнения финансовых обязательств предприятия.

Финансовые риски включают:

- риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные, валютные, риск ликвидности);

- риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски, которые включают: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.

Дефляционный риск сопровождается ухудшением экономических условий предпринимательства и снижения доходов.

Валютный риск представляет собой опасность валютных потерь при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций, операций на фондовых и товарных биржах вследствие изменения стоимости активов, пассивов и денежных требований и обязательств в связи с колебаниями обменных курсов.

Риски ликвидности связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски сопровождают вложение капитала.

Риск портфеля ценных бумаг - риск неблагоприятного изменения рыночной стоимо­сти ценных бумаг в портфеле банка. Выделяют специфический и общий риск портфеля. Специфический риск связан с эмитентом ценных бумаг. Общий риск портфеля ценных бумаг - риск неблагоприятного измене­ния рыночной стоимости в связи с общим изменением цен на рынке. Общий риск портфеля ценных бумаг в определенной степени связан с процентным и валютным рисками.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба или неполучения прибыли в результате неосуществления какого-то мероприятия (инвестирование, хеджирование и др.)

Риск снижения доходности реализуется как снижение процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Процентный риск – это риск снижения прибыли участника финансового рынка из-за негативного влияния непредвиденного изменения процентных ставок². Этот риск находит свое отражение, как в получаемых доходах, так и в стоимости активов и обязательств.

К этим рискам относят также риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Риск, связанный с проведением расчетов с контрагентами, т.е. вероятность банкротства контрагента, который принимает участие в сделке, называется риск непоставки или кредитный риск. Это риск приостановки платежей эмитента или контр­агента. Он возникает, когда продавец или покупатель в установленный контрактом срок не может выполнить свои обяза­тельства.

1.2. Классификация финансовых рисков

Классификационный критерий финансовых рисков по видам - основной параметр их дифференциации в процессе управления. По мнению И.А. Седова, для принятия управленческих решений разумно использовать приведенную ниже классификацию финансовых рисков по видам (Таблица 1)³.

Таблица 1

Классификация финансовых рисков

Данная классификация позволяет сделать вывод, что финансовые риски затрагивают практически все аспекты деятельности предприятия.

2. Управление финансовыми рисками

2.1. Принципы управления финансовыми рисками

В условиях объективного существования риска и связанных с ним финансовых и др. потерь возникает потребность в определенном инструментарии, который позволил бы наилучшим из возможных способов (с точки зрения поставленных экономическим субъектом целей) учитывать риск при принятии и реализации хозяйственных решений. Такой инструментарий разрабатывается в системе управления риском.

Управление рисками становится актуальным после обнаружения риск - проблемы. Однако П. Дракер обращает внимание управленцев на то, что результатов можно достичь путем использования возможностей, а не путем решения проблем. Все, на что может надеяться человек, взявшийся за решение проблем, это - восстановление нормы. В лучшем случае, можно надеяться лишь на снятие ограничений, мешающих бизнесу достичь результатов⁴.

Поэтому управление рисками влияет на эффективность любой операции и всей финансово - хозяйственной системы.

Высокий уровень расходов на контроль и управление рисками обусловил необходимость системного подхода к управлению рисками⁵.

В.В. Глущенко выделяет следующие существенные моменты при системном подходе к управлению рисками

1. Целью обеспечения безопасности деятельности является системная параллельная зашита от различных видов рисков. При управлении рисками следует стремиться обеспечить баланс целей.

2. Риски, имеющие разнообразные источники и связанные с одним объектом, рассматриваются как единый комплекс факторов, влияющих на эффективность использования ресурсов.

3. Управление рисками связано с эффективностью операции или любой производственной системы.

4. Чтобы снизить риск на различных циклах (стадиях) предприятия, разрабатывается комплекс мероприятий.

5. Мероприятия по управлению рисками рассматриваются как единая система⁶.

Таким образом, системный подход к управлению рисками позволяет экономическому субъекту эффективно распределять ресурсы с целью обеспечения безопасности.

Управление риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий.

Управление финансовым риском как система состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

В системе управления риском объектом управления являются результаты финансовых отношений между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска (отношения между партнерами, конкурентами; заемщиком и кредиторами; страхователем и страховщиком и т.п.).

Субъектом управления в системе управления финансовым риском является специальная группа людей (предприниматель, финансовый менеджер, менеджер по риску, специалисты по страхованию и др.), которая посредством различных приемов и способов осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Основная задача хозяйствующего субъекта в сфере управления рисками— «найти вариант действий, обеспечивающий оптимальное сочетание риска и дохода, исходя из предположения того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его реализации»⁷.

Главными задачами субъекта управления являются: обнаружение областей повышенного финансового риска; оценка степени риска; анализ приемлемости данного уровня риска для организации; разработка в случае необходимости мер по предупреждению или снижению риска; в случае, когда рисковое событие произошло, принятие мер к максимально возможному возмещению причиненного ущерба.

Конкретные методы и приемы, которые используются при принятии и реализации решений в условиях риска, в значительной степени зависят от специфики деятельности, принятой стратегии достижения поставленных целей, конкретной ситуации и т.п. Вместе с тем, теория и практика управления риском выработала ряд основополагающих принципов, которыми следует руководствоваться субъекту управления.

Среди основных принципов управления финансовым риском И.А. Бланк, Дж. Ван Хорн, В.В. Глущенко, И.И. Глущенко выделяют следующие:

1. Осознанность принятия рисков. Финансовый менеджер должен осознанно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления финансовой операции. Поскольку финансовый риск -явление объективное, полностью исключить риск из финансовой деятельности предприятия невозможно. После оценки уровня риска по отдельным операциям можно принять тактику «избежания риска». Осознанность принятия риска является непременным условием нейтрализации последствий риска.

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля финансовых рисков должны быть включены преимущественно те из них, которые поддаются нейтрализации.

3. Независимость управления отдельными рисками. Финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга и в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально.

4.Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций - основополагающий принцип в теории риск - менеджмента.

Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления финансовой деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность - риск».

Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) должен быть предприятием отвергнут (или соответственно должны быть пересмотрены размеры премии за и риск).

5. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия. Ожидаемый размер финансовых потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню финансового риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков.

6. Эффективность управления рисками. Затраты предприятия по нейтрализации финансового риска не должны превышать суммы возможных финансовых потерь по нему даже при самой высокой степени вероятности наступления рискового случая. Критерий эффективности управления рисками должен соблюдаться при осуществлении, как самострахования, так и внешнего страхования финансовых рисков

7. Учет периода осуществления операции в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления финансовой операции, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков. При необходимости осуществления таких финансовых операций предприятие должно обеспечить получение необходимого дополнительного уровня доходности по ней не только за счет премии за риск, но и премии за ликвидность, поскольку период осуществления финансовой операции представляет собой период «замороженной ликвидности» вложенного в нее капитала. Только в этом случае у предприятия будет сформирован необходимый финансовый потенциал для нейтрализации негативных финансовых последствий по такой операции при возможном наступлении рискового случая.

8. Учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками. Система управления финансовыми рисками должна базироваться на общих критериях избранной предприятием финансовой стратегии (отражающей его финансовую идеологию по отношению к уровню допустимых рисков), а так же финансовой политики по отдельным направлениям финансовой деятельности.

9. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряда финансовых рисков несопоставимо с финансовыми возможностями предприятия. В то же время осуществление соответствующей финансовой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности финансовой деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных финансовых рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по финансовой операции или внешнему страховщику.

При раскрытии содержания рассмотренных принципов в определенной мере затронуты приемы управления риском (средства разрешения рисков).

Избежание риска предполагает уклонение от риска, отказ от реализации мероприятия (проекта), связанного с риском. Такое решение принимается в случае несоответствия указанным выше принципам. Однако следует учитывать, что избежание одного вида риска может привести к возникновению других.

Снижение степени риска предполагает сокращение вероятностей и размеров возможных отклонений. Существуют различные способы снижения степени риска в зависимости от конкретного вида риска и характера деятельности.

Одним из частных случаев снижения степени риска является передача риска, состоящая в передаче ответственности за риск (полностью или частично) кому-то другому, например, страховой компании.

Принятие риска означает оставление всего или части риска (в случае передачи части риска кому-то другому) за хозяйствующим субъектом, т.е. на его ответственности.

Снижение финансового риска предполагает проведение мероприятий организационного характера, способствующих предотвращению убытков. Учет риска предполагает принятие возможных убытков и планирование их финансирования при обосновании инвестиционного решения. В соответствии с этим инструментарий управления риском включает в себя инструменты снижения риска и инструменты учета риска.

2.2 Методы управления финансовыми рисками

Для снижения риска в финансовом управлении целесообразно использовать ряд организационных инструментов управления риском для воздействия на те или иные стороны деятельности предприятия. Многообразие применяемых на практике методов снижения можно разделить на 4 типа:

1)методы уклонения от риска;

2)методы локализации риска;

3)методы диссипации риска;

4)методы компенсации риска⁸.

Методы уклонения от риска наиболее распространены в хозяйственной практике. Этими методами пользуются предприниматели, предпочитающие действовать не рискуя. Руководители этого типа отказываются от услуг ненадежных партнеров, стремятся работать только с убедительно подтвердившими свою надежность контрагентами - потребителями и поставщиками. Хозяйствующие субъекты, придерживающиеся тактики «уклонения от риска», отказываются от инновационных и иных проектов, уверенность в выполнимости или эффективности которых вызывает хотя бы малейшие сомнения.

Другая возможность уклонения от риска состоит в попытке перенести риск на какое-нибудь третье лицо. С этой целью прибегают к страхованию своих действий или поиску «гарантов», полностью перекладывая на них свой риск. Страхование вероятных потерь служит не только надежно защитой от неудачных решений, но и повышает ответственность руководителей предприятий, принуждая их серьезно относится к разработке и принятию решений, регулярно проводить превентивные защитные меры. Метод «поиска гарантов» используется как мелкими, так и крупными предприятиями. Только функции гаранта для них выполняют разные субъекты: для первых - крупные компании, для вторых - органы государственного управления. При этом, как и в других случаях важно сопоставить плату за передачу риска и приобретаемые выгоды.

Таблица 2

Методы управления финансовым риском

Источник: Качалов Р.М. Управление хозяйственным риском. – М.: Наука, 2002. – с.91

Методы локализации риска используют в тех сравнительно редких случаях, когда удается достаточно четко и конкретно вычленить и идентифицировать источники финансового риска. Выделив экономически наиболее опасный этап или участок деятельности, можно сделать его контролируемым и таким образом снизить общий уровень риска предприятия. Подобные методы применяют многие крупные компании при внедрении инновационных проектов, освоении новых видов продукции, коммерческий успех которых вызывает большие сомнения. Для реализации таких проектов создают дочерние, т.н. венчурные предприятия, в пределах которых локализуется рискованная часть проекта. В менее сложных случаях в структуре предприятия образуют структурное подразделение для реализации рискованных проектов. При этом в обоих случаях сохраняются условия для эффективного подключения научно-технического потенциала материнской компании.

Методы диссипации риска представляют собой более гибкие инструменты управления. Один из основных методов диссипации заключается в распределении риска путем объединения (с разной степенью интеграции) с другими участниками, заинтересованными в успехе общего дела. Предприятие имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия.

Методы компенсации риска предполагают создание механизма предупреждения опасности. Они, как правило, более трудоемки, требуют обширной предварительной аналитической работы, от полноты и тщательности которой зависит эффективность их применения.

Наиболее эффективным методом этого типа является использование в деятельности предприятия стратегического планирования. Оно как средство компенсации риска дает эффект в том случае, когда процесс разработки стратегии пронизывает все сферы деятельности предприятия, включая финансовую. Полномасштабные действия по стратегическому планированию могут снять большую часть неопределенности, позволяют предугадать появление узких мест в операционном и финансовом циклах, упредить ослабление позиций предприятия в своем секторе рынка, заранее идентифицировать специфический профиль факторов риска предприятия, а, следовательно, разработать заранее комплекс компенсирующих мероприятий.

Варианты возможных действий в зависимости от вероятности и величины потенциального ущерба представлены в таблице 3.

Таблица 3

Выбор приема управления финансовым риском⁹

Теория и практика управления финансовым риском выработали ряд правил, на основании которых осуществляется выбор того или иного приема управления риском и варианта решений. Основными из этих правил являются следующие: максимум выигрыша; оптимальное сочетание выигрыша и величины финансового риска; оптимальная вероятность результата.

Правило максимума выигрыша состоит в том, что «из возможных вариантов содержащих риск решений выбирается тот, который обеспечивает максимальный результат (доход, прибыль и т.п.) при минимальном и приемлемом финансовом риске»¹⁰.

На практике более прибыльные варианты, как правило, и более рискованные. В этом случае используется правило оптимального сочетания выигрыша и величины риска. Его сущность состоит в том, что из всех вариантов, обеспечивающих приемлемый для хозяйствующего субъекта риск, выбирается тот, у которою соотношение дохода и потерь является наибольшим.

Сущность правила оптимальной вероятности результата состоит в том, что из всех вариантов, обеспечивающих приемлемую вероятность получения положительного результата, выбирается тот, у которого выигрыш максимальный.

Как видно, в основе управления риском лежит целенаправленный поиск и организация работы по снижению риска, получение и увеличение отдачи в неопределенной хозяйственной ситуации.

Как система управления, управление финансовым риском предполагает осуществление ряда операций и действий, реализующих целенаправленное воздействие на риск. К ним можно отнести: определение целей рисковых вложений капитала, сбор и обработку данных по аспектам риска, определение вероятности наступления рисковых событий, выявление степени и величины риска, выбор приемов управления риском и способов его снижения¹¹.

Этапы процесса управления финансовым риском можно подразделить на две составляющие (группы) — анализ риска и меры по устранению и минимизации риска. Анализ финансового риска включает сбор и обработку данных по аспектам риска, качественный и количественный анализ риска.

Меры по устранению и минимизации финансового риска включают выбор и обоснование предельно допустимых уровней риска, выбор методов снижения риска, формирование вариантов рискового вложения капитала, оценку их оптимальности на основе сопоставления ожидаемой отдачи (прибыли и т.п.) и величины риска.

Сбор и обработка данных по аспектам финансового риска — один из важнейших этапов процесса управление риском, поскольку процесс управления в первую очередь предполагает получение, переработку, передачу и практическое использование различного рода информации.

В зависимости от целей и характера рискового вложения капитала это может быть информация о вероятности наступления рискового события; о финансовой устойчивости и платежеспособности партнеров, клиентов, конкурентов; о политической и экономической ситуации в стране партнера по внешнеэкономической деятельности; о состоянии рынка определенных товаров и услуг; об условиях страхования и др.

Источником такой информации могут быть данные об опыте подобных проектов в прошлом, мнения экспертов, различного рода аналитические обзоры, данные специализированных компаний и др.

В реальной практической деятельности работа по сбору информации осуществляется на протяжении всего процесса принятия решения. По мере перехода от одного этапа к другому при необходимости может уточняться потребность в дополнительной информации, осуществляться ее сбор и обработка.

Особо важную роль играет информация в процессе качественного и количественного анализа финансового риска.

Качественный анализ предполагает: выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, идентификацию (установление) всех возможных рисков; выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения.

В процессе качественного анализа важно не только установить все виды рисков, которые угрожают проекту, но и по возможности выявить возможные потери ресурсов, сопровождающие наступление рисковых событий. Результаты качественного анализа служат важной исходной информацией для осуществления количественного анализа.

Количественный анализ предполагает численное определение отдельных рисков и риска проекта (решения) в целом. На этом этапе определяются численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка степени (уровня) риска, определяется (устанавливается) также допустимый в данной конкретной обстановке уровень риска.

В процессе качественного анализа может быть выделена обширная группа рисков, с которыми придётся столкнуться при реализации проекта. При этом вероятность каждого риска различна, так же как и сумма потерь, которые они могут вызвать. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет выделить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски, которые будут являться объектом дальнейшего анализа для принятия решения. Управление риском, в том числе и финансовым, органически вплетено в систему управления предприятием. Прежде всего, выбор метода управления риском взаимосвязан с постановкой целей бизнеса.

3. Управление финансовыми рисками на примере кредитного риска

3.1.Определение кредитного рейтинга предприятия на основе финансовых показателей

Компания ОАО «Заря» стремится привлечь долгосрочные финансовые ресурсы для осуществления конкретного инвестиционного проекта. Однако банки оценивают кредитные риски заемщика как весьма значительные и поэтому запрашивают очень высокую процентную ставку по кредиту. Стоимость кредитования в этом случае становится настолько большой, что делает само привлечение заемных ресурсов неэффективным.

Первоначальным этапом управления и страхования кредитного риска, как правило, является предварительная квалификация заемщика, т.е. оценка его финансового состояния и кредитоспособности, определения группы риска по, кредитным заявкам, представляемым в коммерческий банк. Такая оценка осуществляется с помощью различных методик.

Оценка кредитоспособности проводится путем анализа отчетности, в том числе бухгалтерской, документов и сведений, представляемых заемщиками в банк. Перечень указанных документов и сведений (отчетность заемщика), периодичность и способы их предоставления оговариваются в договорах, заключаемых между банком и каждым заемщиком. Точность оценки кредитоспособности заемщика зависит от качества (своевременности и точности) информации о заемщике. Отчетность заемщика должна содержать:

1) бухгалтерский баланс (форма 1);

2) отчет о прибылях и убытках (форма 2);

3) отчет об изменениях капитала (форма 3);

4) отчет о движении денежных средств (форма 4);

5) приложение к бухгалтерскому балансу (форма N 5);

6) пояснительную записку.

Анализ отчетности заемщика представляет собой изучение абсолютных показателей, представленных в бухгалтерской отчетности.

Кроме того, анализируется информация из следующих источников:

1. бизнес-план заемщика по использованию предоставляемого кредита;

2. внутренняя банковская документация по кредитной истории заемщика;

3. учредительные документы компании-заемщика;

4. информация из налоговых органов;

5. публикации в прессе пресса о заемщике или той отрасли, к которой он принадлежит;

6. сопоставление заемщика с другими компаниями той же отрасли;

7. информация специальных служб банка;

8. информация, полученная из независимых аналитических агентств.

На основе данных бухгалтерского баланса рассчитываются показатели финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности заемщика. Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов. Финансовая устойчивость заемщика - это состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает своевременное и полное выполнение заемщиком обязательств по возврату ссудной задолженности. Также важно анализировать не только текущие финансовые показатели, но также сравнить их с аналогичными показателями за предыдущие периоды.

По результатам анализа отчетности заемщика производится оценка вероятности риска невозврата ссудной задолженности. Анализ финансового состояния и кредитоспособности заемщика должен выявить следующие основные моменты: 1) способность и готовность заемщика погасить задолженность по кредиту Банка в полном объеме и в строго установленный срок; 2) адекватность ценовых параметров кредитной сделки принимаемому на себя банком кредитному риску; 3) оптимальную для данного проекта схему и условия кредитования.

Анализ информации о заемщике позволяет выявить сильных и слабые стороны, факторы, имеющие потенциальное влияние на кредитоспособность заемщика, динамику внешней среды (изменение потребностей контрагентов (потребителей) продукции заемщика, ценообразование в данной отрасли, издержки, емкость рынка, поведение конкурентов и поставщиков) и состояние внутренних ресурсов самого заемщика (устойчивость финансового положения, состояние производственных мощностей и т.д.). Во взаимодействии этих факторов складывается реальная динамика способности клиента вернуть кредит к моменту окончания срока действия кредитного договора.

При финансовом анализе заемщика на основании бухгалтерской и аналитической отчетности, в динамике (за несколько периодов) рассматриваются следующие показатели:

1. структура баланса (активов и пассивов), структура дебиторской и кредиторской задолженности;

2. анализ ликвидности (коэффициенты текущей ликвидности, “быстрой” ликвидности, чистый оборотный капитал);

3. структура собственных и заемных средств (коэффициент автономии, debt-to-equity ratio);

4. анализ прибыльности компании (валовая, операционная, чистая прибыль, прибыльность, рентабельность деятельности предприятия, показатели эффективности – доходность активов, капитала, генерируемый поток наличных денежных средств);

Группа риска присваивается экспертным путем, на основе данных, полученных в результате проведения финансового анализа. По коэффициентам, имеющим четкие числовые критерии, внутрибанковской методикой рекомендовано распределение по группам риска представленное в табл. 4.

Таблица 4.

Распределение по группам риска на основе финансовых показателей

Группировка активов и пассивов анализируемого предприятия на начало года представлена в табл. 5., а на конец года - в табл. 6.

Таблица 5.

Группировка активов и пассивов по степени ликвидности и востребования на начало периода

Таблица 6.

Группировка активов и пассивов по степени ликвидности и востребования на конец периода

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4. На основе выше приведенных данных можно сделать вывод, что в балансе предприятия на начало и на конец года выполняются три условия: А2>=П2, А3>=П3 и А4<=П4.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (А1) к краткосрочным обязательствам (П1). При коэффициенте абсолютной ликвидности более единицы, ликвидных активов достаточно, чтобы погасить краткосрочные долги. Предельное значение коэффициента находится в диапазоне 0,2 – 0,25. Значение коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует об очень низкой платежеспособности предприятия. На начало коэффициент абсолютной ликвидности года составил 0,07, на конец года – 0,02. Значение коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует об очень низкой платежеспособности предприятия. К концу года финансовое положение ухудшилось.

Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) рассчитывается как отношение совокупной суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, стоимости готовой продукции и товаров к краткосрочным обязательствам: (А1+А2)/(П1+П2)

Теоретическое значение этого показателя признается достаточным на уровне 0,7 – 0,8 Значение коэффициента на начало года составило 0,88, на конец года - 0,83. Значение коэффициента является нормальным, но есть тенденция к снижению данного показателя.

Общий коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности рас считывается как отношение совокупной величины запасов и затрат (без расходов будущих периодов), денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам: (А1+А2+ А3 – расходы будущих периодов)/(П1+П2).

При коэффициенте покрытия более 1 текущих активов достаточно, чтобы погасить краткосрочные долги. При коэффициенте покрытия менее 1 для погашения краткосрочных долгов текущих активов недостаточно, требуется рассчитываться недвижимым имуществом.

Значение коэффициента на начало года составило 1,38, на конец года – 1,28. В западной практике неудовлетворительным считается значение коэффициента, меньшее 2. В российской практике удовлетворительным считается значение коэффициента текущей ликвидности, большее 1. Оптимальное значение от 1,0 до 3,0.

Значение коэффициентов и их динамика позволяют сделать вывод о не высокой степени платежеспособности анализируемого предприятия.

Коэффициент автономии определяет долю собственного капитала в общей сумме валюты баланса. Для кредиторов и ссудодателей оптимальная величина этого коэффициента оценивается на уровне большем или равным чем 0,5. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

Коэффициент автономии на начало года составил 0,61 и на конец года - 0,57. Такие значения коэффициентов являются вполне удовлетворительным, хотя на лицо динамика к снижению значения коэффициента.

Рентабельность реализованной продукции:

,

где Рп - рентабельность продукции;

Пп - прибыль в распоряжении предприятия (ф №2);

Вр - выручка от реализации.

Рентабельность продаж признается самым значимым показателем из всех показателей рентабельности. Этот коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли приносит каждый рубль реализованной продукции, иначе называется нормой прибыли.

Расчетные значения показателей деловой активности представлены в табл. 7. Динамика показателей свидетельствует о повышении рентабельности активов, текущих активов, собственного капитала, продукции по сравнению с предыдущим годом.

Таблица 7

Динамика показателей деловой активности

На основе табл. 7 можно определить группу кредитного риска для ОАО «Заря». Значения ключевых коэффициентов для определения группы кредитного риска представлены в табл. 8.

Таблица 8.

Определение группы риска для ОАО " Заря "

По двум критериям ОАО «Заря» может быть отнесена к IV или к V группе риска, по одному критерию может быть отнесена ко II или к III группе риска и еще по двум критериям к I группе риска. Если оценивать степень рискованности кредитования предприятия по максимальной группе, то кредитование ОАО "Заря" сопряжено с повышенным риском.

Если банк принял положительное решение о выдаче кредита, то для расчета уровня процентной ставки применяются несложные экономико-математические методы.

Можно определять зависимость процентных ставок от уровня кредитного риска на основе расчета математического ожидания прибыли банка от предоставления кредита.

Приведем упрощенный вид формулы для вычисления ставки процента в зависимости от оценки вероятности невозврата кредита:

i_r = (i+p)/q,

где i_r - процентная ставка по кредиту с учетом риска;

i - безрисковая ставка;

p - вероятность того, что кредит не будет возвращен;

q - вероятность того, что кредит будет возвращен вовремя и полностью.

Значения p и q определяются на основе одного из методов, описанных при анализе второго этапа.

Используя эту формулу, можно приблизительно рассчитать процентную ставку по кредиту в зависимости от экспертной оценки вероятности того, что кредит не будет возвращен (см. таблицу 9).

Таблица 9

Процентная ставка по кредиту с учетом риска (безрисковая ставка i принята равной 15%)

3.2. Методы снижения кредитных рисков

Управленческие риски. Предприятие не имеет стратегии развития, долгосрочного бизнес-плана. Отсутствие этих документов означает, что предприятие не может обосновать цель привлечения долгосрочных заемных средств, а также подтвердить расчетами возможности бизнеса для возврата кредита.

Для устранения риска необходимо разработать долгосрочную стратегию, определить цели предприятия и пути их достижения. Необходимо разработать бизнес-план, включающий описание инвестиционный проект, произвести расчет денежных потоков с учетом получения и возврата кредита. Это сделает реализацию проекта более "прозрачной" для кредиторов.

Еще одним выявленным управленческим риском оказалось медленное реагирование менеджмента на изменения внешней среды. Для того чтобы повысить уверенность кредиторов в адекватных действиях управленческого персонала в кризисной ситуации, в бизнес-план необходимо включить мероприятия по совершенствованию организационно-управленческой структуры и оптимизации процесса принятия решений. Кроме того, бизнес-план может быть составлен по трем сценариям: оптимистичному, пессимистичному и среднему. В них должны быть заложены колебания основных показателей, характеризующих проект, а также указаны методы реагирования предприятия на изменения внешней среды.

Маркетинговые риски. Данные риски включают вероятность недостижения плановых объемов сбыта в натуральном и денежном выражениях и, как следствие, невозврат кредита.

Основной ошибкой компании является неэффективное управление ассортиментом: предприятие в больших объемах выпускает изделия, не пользующиеся спросом, и наоборот, популярные изделия производило в небольших количествах. Для устранения этого риска необходимо разработать ассортиментную программу выпуска изделий на следующий год с использованием данных маркетинговых исследований рынка.

Еще одним недостатком работы предприятия является неоптимальная сбытовая сеть. Компания, во-первых, не имеет собственной розничной сети, во-вторых, основная часть продукции реализовывается в регионах с низкими доходами населения. В результате такой деятельности объемы продаж были недостаточными, а существенная часть прибыли оседала у оптовиков.

В ходе работы по устранению этого риска необходимо разработать методику определения привлекательности регионов, а также составить план продвижения продукции в данные регионы путем открытия там собственных магазинов.

Технические и технологические риски. Для компании характерны высокий износ техники и устаревшие технологии. Риск связан с трудностями увеличения объемов производства на существующем оборудовании, а также производства новых популярных изделий в соответствии с разработанным маркетинговым планом. Поэтому необходимо определить потребности в новых станках, рассчитать затраты на их внедрение. Покупка нового оборудования одна из основных целей привлечения инвестиций и должна быть включена в бизнес-план.

Финансовые риски. Основным выявленным финансовым риском оказалось низкое качество пассивов. В пассивах компании преобладают краткосрочные кредиты, которые брались под проценты, существенно превышающие рентабельность предприятия. Такая ситуация обусловлена необходимостью финансирования "раздутых" оборотных средств.

В связи с этим необходимо разработать порядок улучшения структуры пассивов за счет как "удлинения" кредитов и снижения процентных ставок, так и использования других видов внешнего финансирования (лизинг, облигационный заем, венчурное финансирование).

Другим направлением улучшения финансового состояния предприятия является снижение объема оборотного капитала. Необходимый результат может быть достигнут за счет уменьшения доли сырья в себестоимости и снижения срока реализации готовой продукции (благодаря мероприятиям в области маркетинга и сбыта).

Предпринятый комплекс мер позволит существенно снизить риск невозврата предприятием полученных займов. Таким образом, кредитный риск может быть снижен за счет совершенствования структуры управления предприятием, улучшения финансового положения, а также повышения информационной "прозрачности". Соответственно, в этом случае будет снижена и стоимость привлечения заемных средств¹².

Заключение

Риск — это возможность понести потери (ущерб) в случае какого-либо неблагоприятного события. Существуют различные виды рисков. К финансовым рискам относятся процентные, валютные, ценовые, инфляционные. В определенной степени к финансовым рискам можно отнести любой риск, который способен вызвать финансовые потери.

Риск - это одна из важнейших концепций финансовой деятельности. Причина, по которой любой компании необходимо управлять финансовыми рисками, состоит в том, что такое управление служит процветанию её собственников, то есть акционеров.

Чтобы эффективно управлять рисками, необходимо, прежде всего, уметь их измерять. Источники финансовых рисков настолько разнообразны, что вряд ли можно говорить о единой универсальной методологии их измерения. Тем не менее, существуют некоторые общие принципы, следуя которым можно с приемлемой точностью измерять самые разнообразные финансовые риски.

Для снижения риска в финансовом управлении целесообразно использовать ряд организационных инструментов управления риском для воздействия на те или иные стороны деятельности предприятия. \на практике применяются следующие методы снижения рисков: 1)методы уклонения от риска; 2)методы локализации риска; 3)методы диссипации риска; 4)методы компенсации риска.

Список литературы

1. Андреева Т., Петровская Т. Классификация рисков, как инструмент управления ими. // Инвестиционный магазин. №5, 1999.

2. Ахмеджанов Х.Ф. Организация управления рисками на производственном предприятии. // Актуальные проблемы управления. №3, 2003.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М., 1999.

4. Беляков А.В. Проблемы управления процентным риском. // Финансы и кредит. №12, 1998.

5. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. К., 2003.

6. Вишняков Я.Д., Колосов А.В., Шемякин В.Л. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса. // Менеджмент в России и за рубежом. №3, 2000.

7. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. СПб., 2003.

8. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. М., 2002.

9. Ичкитидзе Ю., Хазанова В. Методы оценки и снижения кредитных рисков предприятий – Финансовый директор, No 5 (ноябрь) 2002.

10. Качалов Р.М. Управление хозяйственным риском. М., 2002.

11. Кинеев Ю.Ю. Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий на этапе принятия решения // Менеджмент в России и за рубежом. №5, 2002.

12. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений. // Финансовый менеджмент. №2, 2001.

13. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. М., 2000.

14. Лисицына Е.В. Технология риск-менеджмента. // Управление рисками. №1, 2004.

15. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб пособие. М., 2003.

16. Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М., 2002.

17. Мордашов С. Некоторые варианты применения процентных свопов для управления финансами компаний. // Управление риском. №1, 2000.

18. Мур А., Хиарнден К. Руководство по безопасности бизнеса. Практическое пособие по управлению рисками. М., 1998.

19. Орлова И.В. Оценка и анализ рисков. М., 2002.

20. Патрушева Е. Управление производственными и финансовыми рисками предприятий // Инвестиции в России. №1, 2002.

21. Предпринимательство: Учебник для вузов. / Под ред. В.Я. Горфинкеля. М., 1999.

22. Проценко О.Д., Цакаев А.Х. Риск-менеджмент на российских предприятиях: проблемы и перспективы развития. // Менеджмент в России и за рубежом. №6, 2002.

23. Романов В.С. Механизм управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования. Автореф. Диссертации. Ульяновск, 2002.

24. Романов В.С. Управление рисками: этапы и методы. // Материалы научно-практической конференции 30 октября 2001г. Киров, 2001.

25. Романов В.С., Бутуханов А.В. Рискообразующие факторы: характеристика и влияние на риски. // Управление риском. №3, 2001.

26. Рудько-Селиванов В., Афанасьев А., Лапина К. Кредитные деривативы как механизм управления риском при взаимодействии банковского и реального секторов экономики. // Рынок ценных бумаг. №4, 2002.

27. Румянцева Е.Е. Современные финансовые технологии управления предприятием: реорганизация финансовой функции. // Менеджмент в России и за рубежом. №1, 2002.

28. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М., 1996.

29. Самойлов В. Управление в условиях неопределенности: термодинамический подход. // Экономические стратегии. №1, 2003.

30. Седов И.А. Формализация финансового управления рисками предприятия. М., 2002.

31. Сердюкова И.Д. Методы анализа финансовых рисков. // Бухгалтерский учет. №6, 2003.

32. Станиславчик Е.Н. Риск-менеджмент на предприятии. Теория и практика. М., 2002.

33. Супрунович Е. Основы управления рисками. // Банковское дело. №12, 2001.

34. Супрунович Е.Б., Киселева И.А. Управление рыночным риском. // Банковское дело. №1, 2003.

35. Уотшем Т. Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. М., 1999.

36. Урман Л.И. Финансовое планирование – инструмент для совершенствования управления предприятием. / Л.И. Урман, Л.Н. Межова. // ЭКО. №6, 2002.

37. Фадеев С. Не рисковать многим ради малого. // Риск. №1, 2003.

38. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. Е.С. Стояновой. М., 2001.

39. Харченко И.Н. Управление риском стратегических инвестиционных решений в промышленности. Волгоград, 2002.

40. Цухло С. Факторы, определяющие реальное финансово-экономическое состояние российских промышленных предприятий // Общество и экономика. №1, 2002.

41. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. М., 2003.

42. Шаповалов В. Как управлять рисками // Финансовый директор №9, 2003.

43. Шатунов А. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления. // Рынок ценных бумаг. №3, 2003.

44. Шевчук И.Б. Бюджетирование в системе внутрифирменного планирования промышленного предприятия. Автореф. диссертации. Волгоград, 2003.

45. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия. // Бух. учет. №13, 2001.

46. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М., 2002.

47. Шинкаренко И.Э Риск-менеджмент - философия управления рисками корпорации. // Управление рисками. №2, 2004.

Другие похожие работы

1. Производные финансовые инструменты как способ управления процентным и валютным рисками
2. Риски в модели инвестиционно-строительной деятельности
3. Инвестиционный капитал и его виды
4. Предпринимательский риск, виды риска, оценка факторов и способы минимизации
5. Методы количественной оценки величины кредитного риска