Управление оборотным капиталом

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты управления оборотным капиталом

1.1. Понятие оборотного капитала и его классификация

1.2. Стратегии финансирования оборотного капитала

1.3. Методика анализа оборотного капитала

Глава 2. Анализ оборотного капитала на примере ООО

2.1. Краткая характеристика предприятия

2.2. Анализ динамики и структуры оборотных активов и источников их формирования

2.3. Анализ ликвидности оборотных активов

2.4. Анализ оборачиваемости и рентабельности оборотных активов

Глава 3. Направления повышения эффективности управления оборотным капиталом ООО

3.1. Прогноз потребности в оборотных средствах на 2008 г.

3.2. Методы снижения потребности в оборотных средствах

3.3. Стратегия финансирования потребности в оборотных средствах

Заключение

Список использованной литературы

Приложение. Бухгалтерская отчетность ООО

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы дипломной работы обусловлена тем, что важной составной частью системы финансового менеджмента предприятий был и остается механизм управления оборотными активами. Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйствующего субъекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку это постоянный, ежедневный и непрерывный процесс.

Разработка механизма управления оборотными активами организаций и действенное применение его на практике является крайне актуальной проблемой в настоящее время, так как эффективное формирование и регулирование объема оборотных активов способствует поддержанию оптимального уровня ликвидности, обеспечивает оперативность производственного и финансового циклов деятельности, а следовательно, достаточно высокую платежеспособность и финансовую устойчивость агропромышленных предприятий. Управления оборотными активами организаций: позволяет учесть результаты анализа состава, структуры, рентабельности оборотных средств и их отдельных групп; установить влияние различных факторов на показатели эффективности функционирования оборотных активов, рассчитать резервы их роста; определить объем возможного высвобождения средств из оборота; вскрыть и реализовать резервы увеличения выручки и прибыли; в целях минимизации затрат и достижения высоких финансовых результатов оптимизировать и оперативно регулировать потребность в отдельных видах оборотных активов.

Целью работы является анализ и совершенствование управления оборотным капиталом на примере предприятия ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ».

В соответствие с поставленной целью в работе решаются следующие задачи:

- исследовать понятие оборотного капитала и его классификацию;

- проанализировать стратегии финансирования оборотного капитала;

- предложить методику анализа оборотного капитала;

- представить краткую характеристика предприятия ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ»;

- провести анализ динамики и структуры оборотных активов и источников их формирования;

- проанализировать ликвидности оборотных активов;

- провести анализ оборачиваемости и рентабельности оборотных активов;

- рассчитать потребность предприятия в оборотных средствах на 2008 г.;

- предложить направления снижения потребности в оборотных средствах;

- предложить стратегию финансирования потребности в оборотных средствах.

Предмет исследования – механизм управления оборотным капиталом.

Объект исследования – оборотный капитал финансовые ресурсы ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ».

При написании дипломной работы использовались следующие методы:

- совокупность диалектических методов (частное – особенное, количество – качество, дедукция, индукция, система часть системы, положительное – отрицательное и др.);

- методы обобщения практического опыта (сопоставление, количественная оценка, анализ временных рядов, финансового анализа, экономико-математические методы и др.);

- методы обработки информации (редактирование, выделение главного и др.).

Теоретико-методологической основой исследования стали разработки, концепции обоснованные и представленные в современной экономической литературе.

Эмпирической базой исследования являются аналитические данные, опубликованные в научной литературе и периодической печати, экспертные разработки и оценки российских и зарубежных ученых-экономистов, а также собственные расчеты.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

1.1. Понятие оборотного капитала и его классификация

Как известно, все активы предприятия состоят из основных, или постоянных, и оборотных, или текущих. Оборотные средства — это мобильная часть активов предприятия¹.

Оборотные активы компании — совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих их непрерывный оборот. На практике различают состав и структуру оборотных активов².

Оборотный капитал — это инвестиции в текущие активы, которые называют также оборотными средствами. Под оборотными средствами (активами) понимаются денежные средства, а также иные активы предприятия, которые должны быть превращены в денежные средства, проданы или потреблены в течение одного календарного года или обычного операционного цикла предприятия, если он превышает один календарный год. К основным видам краткосрочных активов относятся: денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги, запасы (сырье, материалы, незавершенная и готовая продукция на складе) и дебиторская задолженность (задолженность клиентов компании за товары, полученные в кредит)³.

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется, что предполагает возвращение средств после каждого производственного цикла или кругооборота, включающего производство продукции, ее реализацию, получение выручки.

Находясь в постоянном движении, оборотные активы обеспечивают бесперебойный процесс производства. При этом происходит постоянная и закономерная смена форм стоимости: из денежной она превращается в товарную, затем в производственную и снова в товарную и денежную. Таким образом, возникает объективная необходимость авансирования средств для создания нормальных условий производственной деятельности до момента получения выручки от реализации продукции. Кругооборот оборотных (текущих) активов представлен на рис. 1.

Рис. 1. Кругооборот текущих активов⁴

Одновременно компания использует различные виды краткосрочной задолженности, называемые текущими обязательствами. Текущие обязательства — это долги компании, которые должны быть оплачены в течение одного года (или в течение операционного периода, если он длиннее года). Основными видами текущих обязательств являются счета к оплате, задолженность по затратам (начисленная зарплата, налоги и т.п.), векселя к оплате.

Под чистыми оборотными активами понимают разность между текущими активами и текущими обязательствами.

На конкретном предприятии величина оборотных средств, их состав и структура зависят от характера и сложности производства, длительности производственного цикла, стоимости сырья, условий его поставки, принятого порядка расчетов и стратегии финансового менеджмента.

По характеру участия в операционном процессе различают оборотные активы, находящиеся в сфере производства и в сфере обращения⁵.

К оборотным производственным фондам относят производственные запасы (сырье, материалы, топливо, тара, запасные части), незавершенное производство, расходы будущих периодов.

Единственным невещественным элементом оборотных производственных фондов являются расходы будущих периодов, которые включают затраты на подготовку и освоение новой продукции, технологии, которые производятся в данном году, но относятся на продукцию будущего года. Их доля в составе оборотных фондов в производстве составляет, как правило, не более 5%.

Оборотные производственные фонды обладают рядом особенностей:

- полностью расходуются в однократном производственном цикле;

- претерпевают изменение своей натурально-вещественной формы и утрачивают потребительную стоимость;

- кругооборот зависит от производственного цикла (может быть несколько кругооборотов в год);

- переносят свою стоимость целиком и сразу на готовый продукт.

Фонды обращения не участвуют в процессе производства и их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения.

Состав оборотных активов — совокупность образующих их элементов (рис. 2).

Рис. 2. Состав оборотных активов компании⁶

К фондам обращения относят готовую продукцию, товары отгруженные, денежные средства, дебиторскую задолженность и средства в прочих расчетах. Их основную часть составляет готовая продукция, которая подразделяется на готовую продукцию на складе и товары отгруженные. Моментом перехода готовой продукции на склад завершается процесс производства. Товары, отгруженные потребителю, находятся в сфере обращения и отражают процесс реализации.

Денежные средства могут быть в финансовых инструментах — на счетах, в ценных бумагах, в выставленных аккредитивах, в кассе и в расчетах (почтовых переводах и прочих расчетах, таких как недостачи, потери, перерасходы).

Дебиторская задолженность включает задолженность подотчетных лиц, поставщиков по истечении срока оплаты, налоговых органов при переплате налогов и других обязательных платежей, вносимых в виде аванса, а также дебиторов по претензиям и спорным долгам.

По методам определения размеров оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые⁷. Оборотные средства, размер которых может быть точно определен и зафиксирован в виде норматива, считаются нормируемым. К ним относятся запасы товаров, сырья, топлива, материалов, готовой продукции, оборотной тары, денежных средств в кассе (табл. 1).

Таблица 1

Дифференциация активов в зависимости от практики контроля и нормирования⁸

Оборотные средства, точный размер которых определить невозможно или затруднительно, относятся к группе ненормируемых средств. Это товары, отгруженные покупателям, денежные средства на счетах в банках, дебиторская задолженность, средства в расчетах. Наличие таких элементов оборотных средств обусловлено хозяйственной деятельностью, но определение их точных размеров затруднительно, и поэтому они покрываются за счет внеплановых источников — кредитов банка, кредиторской задолженности. Нормируемые оборотные средства получают отражение в финансовых планах, а ненормируемые оборотные средства объектом планирования практически не являются.

По степени риска вложения капитала различают оборотные активы:

- с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

- со средним риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство);

- с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция).

По периоду функционирования оборотные активы состоят из постоянной и переменной части, т.е. зависящей и не зависящей от сезонных и циклических колебаний⁹.

Постоянная часть (permanent working capital) включает в себя оборотные активы, необходимые для удовлетворения минимальных потребностей компании. Постоянный оборотный капитал не зависит от сезонных и циклических спадов деловой активности и имеется у фирмы на протяжении всего цикла.

Переменная часть (temporary working capital) включает в себя изменяющуюся величину оборотных активов, необходимую для удовлетворения сезонных потребностей. Переменный оборотный капитал меняется в зависимости от сезонных и циклических спадов деловой активности.

В большинстве случаев размер краткосрочного финансирования подвержен сезонным колебаниям. Например, пик расходов у строительных фирм приходится на весну и лето, у торговых — на период праздников. В то же время существует какая-то неснижаемая величина оборотных средств, которые находятся на предприятии постоянно.

По степени ликвидности в составе оборотных средств можно выделить¹⁰:

- ликвидные: деньги в кассе и на счетах;

- быстрореализуемые: краткосрочные финансовые вложения (депозиты, ценные бумаги), товары и имущество, приобретенные с целью перепродажи, реальную дебиторскую задолженность, товары отгруженные, но не оплаченные в срок;

- медленно реализуемые: полуфабрикаты, незавершенное производство, залежалые товары на складе, сомнительная задолженность.

По источникам формирования оборотный капитал подразделяется на собственный и заемный¹¹. Собственные и приравненные к ним средства — это уставный капитал, специальные фонды (фонд развития, резервный фонд), нераспределенная прибыль, добавочный капитал (дооценка основных фондов, доход сверх номинальной стоимости размещенных акций, безвозмездно полученное имущество), устойчивые пассивы (средства, не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его распоряжении резервы предстоящих расходов на оплату отпуска, ремонт оборудования, гарантийное обслуживание и т.д.)

Специфическим источником собственных оборотных средств являются выгодные финансовые вложения временно свободных ресурсов, а в некоторых случаях — дополнительный выпуск ценных бумаг.

1.2. Стратегии финансирования оборотного капитала

Комплексная политика управления оборотными средствами включает в себя управление текущими активами и текущими пассивами.

Под управлением текущими активами понимается определение их размера, состава и структуры¹².

Стратегия финансирования текущих активов определяется в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении источников покрытия временных потребностей, т.е. покрытия переменной части оборотных средств.

В финансовом менеджменте различаются четыре модели управления оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

Само название «идеальная» говорит о том, что практически она встречается крайне редко. В данной модели оборотный капитал равен чистым текущим активам, т.е. текущие пассивы совпадают с текущими активами. Графически идеальная модель управления текущими активами и пассивами представлена на рис. 2.

Рис. 2. Идеальная модель управления текущими активами и пассивами¹³

Как видим, текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Эта модель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

При агрессивной модели управления текущими активами и пассивами наблюдается высокая доля оборотных средств в составе всех активов предприятия и относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе всех пассивов, характерен длительный период оборачиваемости текущих активов. Графически это можно выразить так. как показано на рис. 3.

Рис. 3. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами¹⁴

Как видим, доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При управлении оборотными средствами по агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная модель управления текущими активами и пассивами предполагает: низкий удельный вес текущих активов в составе активов предприятия, небольшой период оборачиваемости активов, низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его отсутствие. Графически это выглядит, как показано на рис. 4.

Рис. 4. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами¹⁵

Как видим, удельный вес текущих активов относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаимо-расчетов, налаженных связей с поставщиками; сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

В умеренной модели управления текущими активами и пассивами текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, при этом более половины оборотных средств финансируются за счет краткосрочных пассивов, для оборотных активов характерен умеренных период оборота. Графически данная модель управления текущими активами и пассивами представлена на рис. 5.

Рис. 5. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами.

Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) усреднены.

1.3. Методика анализа оборотного капитала

Цель анализа оборотного капитала — своевременное выявление резервов повышения интенсивности и эффективности использования оборотного капитала¹⁶. Устойчивость финансового состояния во многом зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукта.

Анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде позволяет определить общий уровень эффективности управления оборотными активами в компании и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде¹⁷. Анализ проводится в несколько этапов.

I этап. Определение динамики общего объема оборотных активов компании: изучение темпов изменения средней суммы оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов, а также динамики удельного веса оборотных активов в общей сумме активов компании.

II этап. Определение динамики состава оборотных активов компании в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции, дебиторской задолженности; остатков денежных активов. Это позволяет сравнить темпы изменения каждого вида оборотных активов и темпы изменения объема производства и реализации продукции. На этом же этапе определяется динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. В результате анализа состава оборотных активов компании по отдельным их видам осуществляется оценка их ликвидности.

III этап. Изучение оборачиваемости отдельных видов оборотных активов и общей их суммы на основе коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов.

IV этап. Определение рентабельности оборотных активов и оценка факторов, ее определяющих.

V этап. Оценка состава основных источников финансирования оборотных активов в результате изучения динамики их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы. Определение уровня финансового риска в зависимости от сложившейся структуры источников финансирования оборотных активов.

Структура оборотных активов — удельный вес каждого элемента оборотных активов в их общем объеме. Она зависит от ряда факторов¹⁸:

- производственных — состава и структуры затрат на производство, его типа, характера выпускаемой продукции, длительности технологического процесса и др.;

- особенности закупок материальных ресурсов — периодичности, регулярности, комплектности поставок, вида транспорта, удельного веса комплектующих изделий в объеме потребления и т.д.;

- в зависимости от практики контроля, планирования и управления;

- по периоду функционирования;

- по степени ликвидности.

Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Сумма чистых оборотных активов компании (ОАч) рассчитывается по следующей формуле¹⁹:

ОАч = ОАв – Фок, (1)

где ОАв - сумма валовых оборотных активов компании;

Фок - краткосрочные текущие финансовые обязательства компании.

Данный показатель характеризует величину потребности в собственном оборотном капитале или, более точно, потребность в финансировании оборотных средств, связанную с превышением оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными активами величина чистых оборотных активов устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала.

Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала компании.

Сумма собственных оборотных активов компании (ОАч) рассчитывается по формуле²⁰:

ОАч = ОАв - Фок – Кзд, (2)

где Кзд - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы.

Отметим, что долгосрочный заемный капитал применительно к российским компаниям крайне редко используется в качестве источника финансирования оборотных активов. И потому суммы собственных и чистых оборотных активов чаще всего совпадают.

Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых и технологических особенностей предприятий. Например, для предприятий с материалоемким производством требуется вложение большого капитала в производственные запасы, для предприятий с длительным циклом производства — в незавершенное производство и т.д.

Оборачиваемость капитала вместе с рентабельностью характеризует интенсивность использования средств предприятия. Коэффициент оборачиваемости определяется по формуле²¹:

Обратный показатель называется коэффициентом капиталоемкости и рассчитывается по формуле:

Интенсивность использования средств, вложенных в оборотный капитал, характеризует длительность оборота, которая соответствует времени от инвестирования средств в сырье и материалы до получения денежных средств за отгруженную продукцию. Она определяется по формуле:

В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов компании²²; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: половина суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс половина остатка на конец периода и результат делится на число месяцев в отчетном периоде.

При определении оборачиваемости всего капитала учитывается общая выручка от всех видов продаж. При определении оборачиваемости только операционного капитала учитывается только выручка от реализации продукции.

Оборачиваемость совокупного капитала зависит также от его структуры: чем выше доля оборотного капитала, тем выше коэффициент оборачиваемости и выше длительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

Коб.сов.кап. = Коб.облкт х Уоб.акт (6)

Дсов.кап. = Добакт. / Уоб.акт. (7)

С помощью метода цепных подстановок можно рассчитать влияние структуры капитала и скорости оборота на динамику показателей²³.

В оценке финансового состояния компании большое внимание уделяется соотношению оборотных средств и краткосрочных обязательств. Это соотношение называется коэффициентом общей ликвидности оборотных средств:

Коэффициент общей ликвидности характеризует способность компании погасить свои краткосрочные задолженности (обязательства). Однако при неблагоприятных обстоятельствах, когда потребуется в короткие сроки погасить задолженности, компания может не успеть это сделать. Одна из причин — наличие в составе оборотных средств трудно реализуемых запасов, т.е. сырья, незавершенного производства и непроданной готовой продукции. Способность компании в короткие сроки погасить краткосрочные обязательства может характеризовать коэффициент срочной ликвидности оборотных средств за минусом запасов²⁴:

Коэффициент срочной ликвидности показывает, в какой степени и в приемлемые сроки можно погасить краткосрочные обязательства компании за счет оборотных средств без учета стоимости запасов.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств²⁵.

Таким образом, чем больше превышение оборотного капитала над краткосрочными обязательствами, тем меньше риск потери платежеспособности компании.

Показатель рентабельности является одним из основных стоимостных показателей эффективности производства. Он характеризует уровень отдачи затрат, вложенных в процесс производства и реализации продукции, работ и услуг (т.е. величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотных активов). В состав показателей рентабельности оборотных активов включаются следующие показатели: рентабельность оборотных активов; рентабельность чистых оборотных активов; рентабельность реализованной продукции; рентабельность краткосрочных финансовых вложений²⁶:

Роа = Пр / ОАср* 100%, (11)

где Роа — рентабельность оборотных активов;

Пр — прибыль от реализации продукции.

РОАч = Пр /ОАчср * 100%, (12)

где РОАч — рентабельность чистых оборотных активов;

ОАчср — средняя стоимость чистых оборотных активов за рассматриваемый период.

Рр = Пр / Ср * 100%, (13)

где Рр — рентабельность реализованной продукции;

Ср — полная себестоимость реализации продукции.

Рфвк = Пфвк / ФВКср * 100%, (14)

где Рфвк — рентабельность краткосрочных финансовых вложений;

Пфвк — прибыль от краткосрочного инвестирования свободных денежных активов в рассматриваемом периоде;

ФВКср — средний остаток денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений в рассматриваемом периоде.

На уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно-хозяйственных факторов: уровень организации производства и управления; структура капитала и его источников; степень использования производственных ресурсов; объем, качество и структура продукции; затраты на производство и себестоимость изделий; прибыль по видам деятельности и направления ее использования.

Методология факторного анализа показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателя по всем качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности.

Таким образом, в заключение первой главы можно сделать следующие выводы. Политика управления оборотными активами, как составная часть общей финансовой политики компании, состоит в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования. Процесс разработки политики управления оборотными активами компании может быть представлен следующим алгоритмом: 1) анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде; 2) выбор подходов к формированию оборотных активов компании; 3) определение оптимального объема оборотных активов; 4) определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов; 5) обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов; 6) выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов; 7) минимизация потерь оборотных активов; 8) определение источников финансирования отдельных видов оборотных активов и оптимизация их структуры.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ»

2.1. Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» создано 13 сентября 1994г. и зарегистрировано Московской Регистрационной Палатой на основании решения собрания учредителей.

Компания осуществляет деятельность в соответствие с законом «Об обществах с ограниченной ответственностью»²⁷. ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» имеет лицензии на право осуществления функций Заказчика и Генподрядчика, а также на право осуществления строительно-монтажных работ и может выступать в роли инвестора – застройщика при реализации строительных проектов различных заказчиков. ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» также оказывает своим клиентам услуги по разработке проектов индивидуальной планировки и дизайна будущих квартир, которые затем воплощаются в жизнь квалифицированными мастерами при авторском надзоре архитекторов-дизайнеров. Помимо строительной деятельности ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» согласно уставу осуществляет деятельность в области грузоперевозок, предоставления в аренду автотранспорта, строительной техники, складских помещений, осуществляет ремонт строительной и автомобильной техники.

В настоящее время ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» в области строительства специализируется на строительстве многофункциональных жилых, офисных и физкультурно-оздоровительных комплексов по оригинальным проектам, а также коттеджей в Подмосковье. Компания занимается управлением и эксплуатацией жилых и нежилых зданий и реализует широкий перечень работ, включающий техническую эксплуатацию, охрану труда, вопросы техники безопасности, организацию отношений собственника с коммунальными службами. Компания также практикует и новый вид услуг – доверительное управление зданием, повышающее эффективность использования собственности.

Реализуя накопленный опыт в области масштабных проектов и разработки объектов недвижимости и строительства, ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» вышло на рынок представления услуг в области девелопмента.

Отработанная за годы существования компании технология разработок, высокая квалификация и опыт работы ведущих специалистов компании позволяют предлагать клиентам наилучшие условия по разработке, финансированию, распределению долей и другим показателям объектов. Преимущества в технико-экономических показателях, масштабности, качестве предлагаемых проектов и в сроках их реализации позволяют предоставлять наилучшие возможности привлечения инвестиций (отечественных и иностранных) для реализации поставленных задач. Многолетние профессиональные связи с официальными структурами позволяют разрабатывать объекты в сжатые сроки и с большой степенью надёжности.

Целесообразно рассмотреть функции отделов компании ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» (организационная структура на рис. 6).

Задача департамента логистики - управление и оптимизация движения строительных материалов и связанных с ними информационных потоков в процессе доведения до объекта строительства. Но решается очень непросто, особенно, если до строительной площадки несколько границ, таможен, промежуточных складов, посреднических фирм и т. д. и т. п.

Департамент логистики ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» - это два отдела: транспортный и склад.

Транспортный отдел осуществляет собственным транспортом доставку грузов в Москве и планирование междугородных и международных перевозок.

Коммерческий директор ведет переговоры, осуществляет контроль за реализацией объектов недвижимости, отвечает за разработку оптимальных схем реализации посредством долевого строительства ипотечного кредитования, отвечает за работу с риэлторскими организациями. Осуществляет контроль и анализ финансового состояния фирмы. Руководство техническими службами, координация подразделений по разработке технического развития предприятия, обеспечение систематического повышения эффективности производства, производительности труда, обеспечение производства конкурентоспособной продукции.

Коммерческий департамент включает три отдела: маркетинга, рекламы, продаж.

Основная функция маркетингового отдела - это изучение конъюнктуры рынка, разработка плана реализации продукции, разработка плана ценовой стратегии, подготовка и заключение договоров. Основная функция отдела рекламы - это разработка, проведение и контроль за эффективностью рекламных мероприятий. Основная функция отдела продаж - это обеспечение переговоров с клиентами и заключение контрактов на поставку.

Финансовый департамент возглавляет финансовый директор. финансовый директор осуществляет управление финансами предприятия, решение финансовых вопросов, руководство бухгалтерией предприятия.

Рис. 6. Организационная структура ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ»

Финансовый департамент состоит из трех отделов: бухгалтерии, внутреннего контроля, финансового анализа.

Основные функции внутренней бухгалтерии предприятия: подготовка первичной отчетной документации по хозяйственным операциям; текущее ведение бухгалтерского учета по всем регистрам учета; составление всех регистров учета; расчет заработной платы и начисление налогов на фонд оплаты труда; расчет налогов; составление внешней бухгалтерской отчетности; представление отчетности в инспекцию федеральной службы по налогам и сборам, внебюджетные фонды, органы статистического учета; защита интересов предприятия в федеральной службе по налогам и сборам и внебюджетных фондах; прием на своей территории инспекторских проверок из федеральной службы по налогам и сборам и фондов; прочие действия, необходимые для функционирования бухгалтерии предприятия.

Основные функции отдела внутреннего контроля и финансового анализа: своевременное представление точных финансовых данных требуемого характера; обеспечение точной и интеграционной системы отчетов, объективно и полно отражающей ход и результаты деятельности компании; подготовка данных о результатах прошлой деятельности компании в форме, способствующей принятию руководством управленческих решений на будущее; обеспечение выполнения юридических и моральных обязательств; анализ финансового положения компании, выявление возможностей повышения эффективности, общее руководство финансовым планированием и составление бюджетов; разработка и обеспечение процессов финансового планирования, подготовки бюджетов текущей деятельности и бюджетов капитальных затрат, позволяющих руководителем прогнозировать результаты будущей деятельности и установить целевые финансовые показатели; анализ ежемесячных, ежеквартальных или ежегодных финансовых отчетов для выявления возможностей улучшения результатов будущей работы. Оценка потенциала важнейших проектов по инвестированию, приобретению и отделению предприятий, освоению новых видов продукции и новых технологий; оценка новых законодательных актов (по мере необходимости).

Основные функции отдела кредитования: текущее управление движением денежных средств; обеспечение своевременного привлечения денежных средств под минимальный реальный процент; обеспечение эффективной системы сбора денежных средств и осуществление отчислений и выплат; определение необходимых объемов и схем финансирования, соответствующих потребностям компании; обеспечение достаточной платежеспособности, позволяющей своевременно и экономически рационально рассчитываться по обязательствам; инвестирование денежных активов компании в финансовые инструменты достаточной прибыльности и надежности; анализ дебиторской задолженности и схем реализации в кредит, долевого участия и ипотечного кредитования; управление кредитными рисками.

Основной задачей кадровой службы предприятия является проведение работы по подбору и комплектованию штата в соответствии со штатным расписанием, создание условий для эффективной работы специалистов и других работников в целях обеспечения выполнения задач стоящих перед предприятием.

ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» осуществляет строительную деятельность, поэтому неотъемлемой частью предприятия является департамент строительства. В функции департамента входят разработка строительных проектов, организация и осуществление строительных работ. В Данном подразделении работают архитекторы, сметчики, прорабы, бригады строителей, монтажников, крановщиков, экскаваторщиков, водителей самосвалов и т.д.

Как и любая другая организация, ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» является многоцелевой системой, перед которой в любой момент времени стоит больше одной цели. К тому же ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» является коммерческой организацией, а значит, ее деятельность должна быть рентабельной. Поэтому далее целесообразно перейти к анализу финансового состояния предприятия.

2.2. Анализ динамики и структуры оборотных активов и источников их формирования

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение, использование финансовых ресурсов предприятия и всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия. В табл. 2 представлен аналитический баланс предприятия и структура имущества и источников его формирования.

Таблица 2

Аналитический баланс, тыс. руб.

Таблица 2 (окончание)

Анализируя структуру имущества предприятия можно сделать вывод, что в балансе предприятия преобладают оборотные активы. В период с 2005 по 2007 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на 1 января 2007 года составила 50% от общей величины имущества предприятия (на начало года она составляла 42%). Доля дебиторской задолженности составляет 23% против 21% на начало года. Доля денежных средств составляет менее 1%, а краткосрочных финансовых вложений – 1% (на начало года - 1 и 2% соответственно).

Структура источников финансирования имущества за анализируемый период претерпела существенные изменения. В 2005 – 2007 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2005 – 2007 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса.

В табл. 3 представлена динамика изменения статей баланса предприятия.

Таблица 3

Динамика изменения статей баланса, тыс. руб.

Горизонтальный анализ по данным табл. 3 позволяет сделать следующие выводы. Наиболее существенно за анализируемый период увеличивались оборотные активы. За 2007 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2006 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2007 г. обусловлено существенным ростом запасов – на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2007 г. и на 16,5% в 2006 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли.

В табл. 4 представлен расчет чистых оборотных активов.

Таблица 4

Расчет чистых оборотных активов, тыс. руб.

На основании полученных результатов, можно сделать вывод, что чистые оборотные активы у предприятия отсутствуют. Это обусловлено тем, что в источниках финансирования преобладают краткосрочные источники, а величины собственного капитала недостаточно для финансирования внеоборотных активов. Долгосрочных заемных источников у предприятия нет, следовательно, собственные оборотные активы компании также отрицательны. Сложившаяся ситуация обуславливает неблагоприятную финансовую устойчивость. Подтверждает указанные выводы расчет, проведенный на основе методики определения типа финансовой устойчивости (табл. 5).

Таблица 5

Определение типа финансовой устойчивости предприятия, тыс. руб.

Согласно представленным расчетам, видно, что у предприятия наблюдается недостаток долгосрочных заемных и собственных источников, что соответствует неустойчивому финансовому состоянию.

Далее целесообразно определить какую стратегию финансирования оборотного капитала использует компания (рис. 6).

Рис. 6. Модель управления текущими активами и пассивами

Таким образом, по представленному графику, можно сделать вывод, что предприятие использует агрессивную модель управления текущими активами и пассивами. За счет краткосрочных источников финансируются не только оборотные активы, но и внеобротные.

2.3. Анализ ликвидности оборотных активов

Аналитический баланс для анализа ликвидности представлен в табл. 6.

Таблица 6

Аналитический баланс для анализа ликвидности, тыс. руб.

Таблица 6 (окончание)

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным если выполняется условие: A1>=П1, A2>=П2, A3>=П3, A4<=П4. По данным табл. 6 можно сделать вывод, что анализируемое предприятие не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4.

Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 7.

Таблица 7

Показатели ликвидности предприятия

По представленным показателям можно сделать вывод, что коэффициенты ликвидности предприятия ниже нормативных значений. Следовательно, у предприятия наблюдается недостаток ликвидных активов.

2.4. Анализ оборачиваемости и рентабельности оборотных активов

Для расчета показателей деловой активности необходимо определить средние показатели, которые представлены в табл. 8.

Таблица 8

Средние значения, тыс. руб.

Оборачиваемость определяется отношением выручки от реализации за год к средней стоимости соответствующего вида активов (табл. 9)

Таблица 9

Показатель оборачиваемости

По результатам расчетов, представленных в табл. 10, можно сделать вывод, что скорость оборота оборотных средств, запасов и дебиторской задолженности сократилась. Снижение обусловлено превышением темпов роста соответствующих активов над темпами роста выручки. Данное обстоятельство может быть вызвано: 1) снижением спроса на продукцию предприятия (рост запасов); 2) просрочка погашения дебиторской задолженности; 3) удлинение сроков коммерческого кредитования. В целом все данные факторы свидетельствуют о снижении эффективности использования оборотных активов. В идеале скорость оборота кредиторской задолженности должна быть равна скорости оборота кредиторской. На рассматриваемом предприятии оборачиваемость кредиторской задолженности существенно меньше оборачиваемости дебиторской. Это означает, что предприятие испытывает недостаток средств, и ранее выявленные проблемы с ликвидностью.

Результаты расчетов периодов оборота представлены в табл. 10.

Таблица 10

Длительность периода оборота

Таким образом, длительность оборота оборотных активов, его элементов и кредиторской задолженности возросла. Однако, не смотря на то, что дебиторская задолженность существенно возросла в анализируемом периоде, качество управления ею не снизилось. Это обусловлено незначительным увеличением периода оборота на 0,6 дня. Следовательно, можно сделать вывод, что предприятию необходимо обратить внимание на управление запасами.

Целесообразно определить влияние изменения оборачиваемости на: 1) объем продаж, 2) сумму средств, вложенных в активы, в т.ч. оборачиваемость запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

В табл. 11 представлен факторный анализ оборачиваемости оборотных средств.

Таблица 11

Анализ оборачиваемости оборотных средств

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости оборотных активов в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Это потребовало дополнительного вовлечения денежных средств в оборот на сумму 8583,536 тыс. руб., что видно из расчета 11,29*277606/365=8583,536.

Влияние изменения оборачиваемости оборотных средств на объем реализации составило -0,1482*131173 = -19437,6 тыс. руб.

В табл. 12 представлен факторный анализ оборачиваемости запасов.

Таблица 12

Анализ оборачиваемости запасов

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости запасов в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Это потребовало дополнительного вовлечения денежных средств в оборот на сумму 9163,378 тыс. руб., что видно из расчета 12,05 * 277606 /365=9163,378.

Влияние изменения оборачиваемости запасов на объем реализации составило -0,3600 * 88764 = -31957,1 тыс. руб.

В табл. 13 представлен факторный анализ оборачиваемости дебиторской задолженности.

Таблица 13

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости дебиторской задолженности в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Это потребовало дополнительного вовлечения денежных средств в оборот на сумму 464,5129 тыс. руб., что видно из расчета 0,61 * 277606 /365=464,5129.

Влияние изменения оборачиваемости дебиторской задолженности на объем реализации составило -0,0837 * 39491= -3304,21тыс. руб.

В табл. 14 представлен факторный анализ оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таблица 14

Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости кредиторской задолженности в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Это потребовало дополнительного вовлечения денежных средств в оборот на сумму 2397,335 тыс. руб., что видно из расчета 3,15 * 277606 /365=2397,335.

Влияние изменения оборачиваемости кредиторской задолженности на объем реализации составило -0,0513 * 115112 = -5904,44 тыс. руб.

Расчет рентабельности оборотных активов представлен в табл. 15.

Таблица 15

Расчет рентабельности оборотных активов

Таким образом, за анализируемый период рентабельность оборотных активов сократилась на 0,02%. Следовательно эффективность использования оборотных активов снизилась. Данное изменение обусловлено увеличением оборотных активов на 26972 тыс. руб., а прибыль только на 43 тыс. руб.

Целесообразно также провести факторный анализ рентабельности активов, измерив количественное влияние факторов: рентабельность продаж, доля выручки от продаж в совокупных доходах организации, величина доходов на 1 руб. активов (табл. 16).

Таблица 16

Факторный анализ рентабельности активов

Таким образом, рентабельность активов изменилась за счет:

- изменения рентабельности продаж на 0,001% =( 0,00% )* 1,631042 * 95,846% = 0,001%.

- изменения дохода на руб. активов на -0,008% =( -6,25% )* 0,140% * 95,846% = -0,008%.

- изменения доли выручки на 0,000% =( -0,09% )* 0,140% * 1,69 = 0,000%.

Таким образом, в заключение второй главы можно сделать следующие выводы. В период с 2005 по 2007 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2007 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2005 – 2007 гг. Оборотные активы финансируются за счет краткосрочных заемных источников, доля которых составляет около 92% от валюты баланса. Проведенное исследование позволило сделать вывод, что предприятие использует агрессивную стратегию управления текущими активами и пассивами. Доля собственного капитала за 2005 – 2007 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2007 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2006 г. прирост составил 20,6%. В основном данное увеличение в 2007 г. обусловлено существенным ростом запасов – на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что вызвано расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2007 г. и на 16,5% в 2006 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4. Недостаток долгосрочных заемных и собственных источников свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии, а коэффициенты ликвидности – о недостаточности ликвидных оборотных активов. Скорость оборота оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2006 – 2007 гг. сокращалась, а периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась, и требовалось вовлечение в оборот дополнительных средств.

ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ»

3.1. Прогноз потребности в оборотных средствах на 2008 г.

Расчет дополнительной потребности в оборотных средствах целесообразно провести на основании динамики выручки предприятия от реализации продукции работ услуг (табл. 18).

Таблица 18

Динамика выручки от реализации

Графически динамика выручки предприятия представлена на рис. 7

Рис. 7. Динамика выручки от реализации

Визуальный анализ графика позволяет сделать вывод, что прогноз значения выручки предприятия на 2008 год может быть получен с помощью линейной регрессионной²⁸ модели:

, (15)

где y – выручка от реализации;

х - время

Нахождение параметров модели осуществляется с помощью метода наименьших квадратов (МНК), позволяющего рассчитать параметры избранного уравнения регрессии таким образом, чтобы линия регрессии была в среднем наименее удалена от эмпирических данных. При решении требуется выбрать такие a, b чтобы выполнялось условие

(16)

Для этого необходимо продифференцировать функцию по a, b, и приравнять к нулю:

(17)

где - значение частной производной функции  по параметру а в точке xi; , - аналогично.

Решение данной системы уравнений было получено с использованием MS Excel (рис. 8).

Рис. 8. Линия регрессии для выручки

Таким образом, подставив в полученное уравнение значение х, можно получить прогнозируемый объем выручки предприятия в 2008 г.:

y = 38518x + 161011 = 38518*4 + 161011 = 315083 тыс. руб. (18)

Потребность в оборотных средствах авансированных в дебиторскую задолженность в 2008 года при оборачиваемости 2007 года составляет:

ДЗ’ = ВР₂₀₀₈/ kдз₂₀₀₇ = 315083/7,0296 = 44822,31 тыс. руб. (19)

где ВР₂₀₀₈ – прогнозируемая выручка от реализации в 2008 году;

kдз₂₀₀₇ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2007 году.

Потребность в оборотных средствах авансированных в запасы в 2008 года при оборачиваемости 2007 года составляет:

З’ = ВР₂₀₀₈/ kз₂₀₀₆ = 315083/3,1275 = 100747,19 тыс. руб. (20)

где ВР₂₀₀₈ – прогнозируемая выручка от реализации в 2008 году;

kз₂₀₀₇ – коэффициент оборачиваемости запасов в 2007 году.

Таким образом, общая потребность в денежных средствах для финансирования запасов и дебиторской задолженности составляет в 2008 г.:

100747,19+44822,31 = 145569,5 тыс. руб.

В 2007 г. средний остаток дебиторской задолженности и запасов по балансу предприятия составил:

88764+39491 = 128255

Следовательно, дополнительная потребность предприятия в оборотных активах на 2008 г. составит:

145569,5 – 128255 = 17314,5 тыс. руб.

Определив дополнительную потребность в оборотных средствах, целесообразно рассмотреть направления ее снижения и возможные источники финансирования.

3.2. Методы снижения потребности в оборотных средствах

Проведенный анализ показал, что потребность предприятия в оборотных средствах обусловлена ростом самого предприятия, объемов производства и реализации. Проблем управления дебиторской задолженностью не выявлено, т.к. длительность периода ее оборота стабильна на протяжении анализируемого периода. В процессе анализа установлено, что запасы предприятия увеличиваются быстрее, чем растет выручка предприятия, что вызывает существенное снижение показателя оборачиваемости. Поскольку основную массу запасов предприятия составляют строительные материалы, предназначенные для продажи, то менеджменту компании целесообразно обратить внимание на поддержание их оптимальной величины.

Оптимальную величину заказа можно определить по формуле²⁹:

, ед. (21)

где Q — годовой расход запасов, ед./год;

s₁ — годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов, руб./(руб. год);

s₂ — затраты на выполнение одного заказа, руб.;

Ц — средняя цена единицы запаса, руб./ед.

В 2007 г. предприятием было реализовано строительных материалов в объеме Q = 21000 м³. Средняя стоимость приобретения 1м³ составила Ц = 5 тыс. руб. Годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов составили s₁ = 0,1, а затраты на выполнение одной поставки s₂ =418 тыс. руб. Следовательно,

= ((2*21000*418)/(5*0,1))^0,5 = 5925,53 м³,

или

5*5925,53 = 29627,68 тыс. руб.

Поскольку средний запас определяется по формуле³⁰

q=0,5*q₀, (22)

то величина необходимого запаса по строительным материалам составляет

0,5*29627,68 = 14813,85 тыс. руб.

В тоже время в 2007 г. средняя стоимость строительных материалов для перепродажи составила

(63050+78812)/2 = 70931 тыс. руб.

А это значит, что абсолютная экономия оборотных средств могла бы составить:

70931 - 14813,85 = 56117,15 тыс. руб.

Необходимо отметить, что объективным фактором, который влияет на увеличение запасов предприятия, является рост цен на строительные материалы. В связи с этим предприятию выгодно иметь избыточные запасы, т.к. рост цен на них компенсирует издержки на хранение и привлечение дополнительных источников их финансирования.

Для сокращения издержек по контролю и управлению запасами анализируемому предприятию рекомендуется применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам (рис. 9). На долю ограниченной номенклатуры запасов приходится основная часть суммарной стоимости запасов (группа А), которая и служит главным объектом управления и контроля. В то же время суммарная стоимость наиболее многочисленной номенклатуры дешевых материалов и изделий (группа С) весьма и весьма мала. Запасы группы В занимают промежуточное положение. Возможно, что для них нет смысла использовать оптимизационные методы, но контролировать закупки этой номенклатуры запасов следует более внимательно.

При использовании метода ABC основное внимание уделяется управлению запасами, входящими в группу А. Возможно, здесь имеет смысл использовать научные методы управления запасами.

Рис. 9. Распределение стоимости запасов по номенклатуре³¹

Стоимость этих запасов велика и даже небольшой процент экономии может сохранить достаточно крупную сумму. Например, на анализируемом предприятии основное внимание необходимо уделять строительным крупногабаритным материалам. Что касается множества разъемов, болтов, гвоздей, арматуры и других материалов, входящих в группу С, то контроль за их наличием и пополнением оптимальными партиями, как правило, требует затрат, превышающих ожидаемый эффект. Расходовать время и деньги на оптимизацию закупок строительных материалов, входящих в группу С, нет смысла, так как экономия вряд ли превысит расходы, поэтому в управлении этими запасами будет преобладать эмпирический подход.

3.3. Стратегия финансирования потребности в оборотных средствах

Анализ, проведенный во второй главе настоящей работы, показал, что в источниках финансирования оборотных активов предприятия ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» преобладает краткосрочная задолженность, доля данного источника на конец анализируемого периода составляет 92%, а стратегия финансирования текущих активов является агрессивной. На основе проведенного анализа целесообразно рекомендовать предприятию пересмотреть структуру заемных средств через привлечение долгосрочного финансирования. Это позволит предприятию повысить ликвидность и финансовую устойчивость.

Перед тем как разрабатывать предложения по совершенствованию структуры заемных средств необходимо провести анализ возможных вариантов финансирования деятельности предприятия с учетом текущей рыночной обстановки в России.

Предприниматели в числе основных проблем привлечения источников финансирования называют: очень высокие проценты по кредитам, небольшой срок кредитования, трудности в предоставлении гарантий, необходимость личных связей в банках и т.п.

В табл. 19 представлена стоимость различных источников финансовых ресурсов.

Таблица 19

Стоимость источников финансовых ресурсов в России в 2007 г. ³²

В настоящее время банковские кредиты выдаются банками юридическим лицам под 15% - 30% годовых. Ставка процента определяется в зависимости от сроков кредитования и финансового состояния заемщика.

Доходность векселей, обращающихся на рынке ценных бумаг находится, в пределах 10-30% в зависимости от эмитента (например, доходность векселей Газпрома – 10%).

Стоимость финансирования за счет задержки обязательных отчислений в бюджет и внебюджетные фонды рассчитывается из расчета 0,3% от суммы основного долга за день просрочки (пени на пени не начисляются), что составляет приблизительно 110% годовых.

Задержка выплаты заработной платы работникам влечет штрафные санкции в размере не менее 1/300 ставки рефинансирования Центрального банка (12%) за каждый день просрочки.

Стоимость финансирования за счет задолженности по договорным обязательствам бывает двух типов:

Задолженность, образовавшаяся за счет того, что в соответствии с условиями договоров фирма получает предоплату за выполняемые услуги или поставляемую продукцию.

Задолженность, образовавшаяся за счет задержки предприятием оплаты оказанных ему услуг или отгруженной ему продукции.

Задолженность первого типа, как правило, имеет достаточно низкую стоимость, но и используется в течении достаточно короткого срока, в связи с чем не успевает существенно сказаться на показатели деятельности компании. К тому же задолженность такого типа в сегодняшних российских условиях в значительных объемах практически невозможно сформировать, т.к. на рынке товаров и услуг функционирует достаточно ограниченное количество платежеспособных контрагентов, в связи с чем, широкое распространение получили неплатежи и взаимозачеты. Далее данный метод финансирования учитываться не будет.

Задолженность второго типа возникает, когда компания не соблюдает договорные обязательства и задерживает оплату оказанных услуг или отгруженного товара. В данном случае в соответствии с условиями договоров предприятие должно платить штрафные санкции, которые, по сути, являются стоимостью данного метода финансирования. В российской практике договорных отношений штрафные санкции определяются по обоюдному соглашению сторон, заключающих договора, в связи с чем, могут варьироваться от 1% от суммы контракта до 100%. В большинстве случаев суммарные штрафные санкции не превышают 20% от суммы задолженности по договору. Принимая среднее время задержки по таким обязательствам равным 1 году, что достаточно правдоподобно в условиях низкой эффективности действия российского арбитражного законодательства, получаем, что стоимость рассматриваемого финансирования в среднем составляет не более 15% годовых.

Таким образом, можно сделать вывод, что наиболее приемлемым вариантом финансирования дополнительной потребности в оборотных средствах является привлечение долгосрочного кредита банка. В связи с тем, что данное предприятие активно использует расчеты через банк, а срок деятельности предприятия составляет 10 лет, то можно предположить, что трудностей с получением долгосрочного кредита у предприятия не должно возникнуть.

Изменения в стратегии финансирования оборотных средств представлены на рис. 10.

Рис. 10. Стратегия финансирования оборотных средств

Согласно представленному рисунку, стратегия финансирования будет по-прежнему агрессивной, т.к. долгосрочных источников все еще недостаточно для финансирования внеоборотных активов. Однако, привлечение долгосрочных кредитов будут способствовать росту финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.

Таким образом, в данной главе на основе прогноза выручки от реализации была определена дополнительная потребность предприятия в оборотных средствах на 2008 год в размере 17314,5 тыс. руб. В связи с тем, что стоимость строительных материалов в настоящее время увеличивается, предприятие формирует избыточный запас в размере 56117,15 тыс. руб. Для сокращения издержек по контролю и управлению запасами анализируемому предприятию рекомендовано применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам. С целью повышения финансовой устойчивости и ликвидности компании рекомендуется привлечение долгосрочных кредитов, средства которых направляются на финансирование дополнительной потребности в оборотном капитале.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Политика управления оборотными активами, как составная часть общей финансовой политики компании, состоит в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования. Процесс разработки политики управления оборотными активами компании может быть представлен следующим алгоритмом: 1) анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде; 2) выбор подходов к формированию оборотных активов компании; 3) определение оптимального объема оборотных активов; 4) определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов; 5) обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов; 6) выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов; 7) минимизация потерь оборотных активов; 8) определение источников финансирования отдельных видов оборотных активов и оптимизация их структуры.

Проведенный анализ оборотных активов на примере ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ» показал следующее. В период с 2005 по 2007 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2007 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2005 – 2007 гг. Оборотные активы финансируются за счет краткосрочных заемных источников, доля которых составляет около 92% от валюты баланса. Проведенное исследование позволило сделать вывод, что предприятие использует агрессивную стратегию управления текущими активами и пассивами. Доля собственного капитала за 2005 – 2007 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2007 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2006 г. прирост составил 20,6%. В основном данное увеличение в 2007 г. обусловлено существенным ростом запасов – на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что вызвано расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2007 г. и на 16,5% в 2006 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4. Недостаток долгосрочных заемных и собственных источников свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии, а коэффициенты ликвидности – о недостаточности ликвидных оборотных активов. Скорость оборота оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2006 – 2007 гг. сокращалась, а периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась, и требовалось вовлечение в оборот дополнительных средств.

На основе прогноза выручки от реализации была определена дополнительная потребность предприятия в оборотных средствах на 2008 год в размере 17314,5 тыс. руб. В связи с тем, что стоимость строительных материалов в настоящее время увеличивается, предприятие формирует избыточный запас в размере 56117,15 тыс. руб. Для сокращения издержек по контролю и управлению запасами анализируемому предприятию рекомендовано применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам. С целью повышения финансовой устойчивости и ликвидности компании рекомендуется привлечение долгосрочных кредитов, средства которых направляются на финансирование дополнительной потребности в оборотном капитале.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 18.12.2006). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.

2. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: КноРус, 2007. - 312 с.

3. Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. / М. И. Баканов, М. В. Мельник, А. Д. Шеремет Под ред. М. И. Баканова/ - М.: Финансы и статистика. 2006. – 535 с.

4. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. - 344 с.

5. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – 617 с.

6. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2008.

7. Гиляровская Л. Т., Лысенко Д. В., Ендовицкий Д. А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: "Проспект", 2007. - 360 с.

8. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007. - 159 с.

9. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. - М.: "Бизнес-Пресса", 2006. - 301 с.

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: "Финансы и статистика", 2006. - 559 с.

11. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006. – 352 с.

12. Колчина Н.В. Финансы предприятий. Учебник. — М.: ЮНИТИ, 2007. – 368 с.

13. Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / Науч. ред. проф. П.В. Шичкин. - Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2002. - 104 с.

14. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. - 217 с.

15. Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения. - М.: "Экономистъ", 2006. - 159 с.

16. Паронян А.С., Иваченкова Т.И., Управление оборотными активами в организациях АПК // Финансовый менеджмент №5 / 2004.

17. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов. - М.: Юнити, 2007. - 572 с.

18. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами.- М.: "ЮНИТИ", 2003. – 640 с.

19. Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании. - М.:Экономистъ, 2005. - 283 с.

20. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006. – 384 с.

21. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - 202 с.

22. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

23. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

24. Финансы // Под ред. В.М.Родионовой. – М.:Финансы и статистика, 1995. – 432 с.

25. Финансы. Учебник. Издание второе, переработанное и дополненное / Под ред. Проф. В.В. Ковалева. - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 512 с.

26. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. -М.: ИНФРА-М, 2005. -207 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ. БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ООО «ПРАЙМ-ДЕВЕЛОПМЕНТ»

Другие похожие работы

1. Формирование ценовой политики на предприятии ООО
2. Контрольная работа Финансовый менеджмент
3. Управление дебиторской задолженностью предприятия
4. Управление оборотным капиталом предприятия
5. Оборотные средства и их роль в управлении запасами