RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Заказать аналогичную работу автору? Краткое резюме: Сергей, 36 лет, Образование Высшее, профессиональный опыт выполнения студенческих работ на заказ - 10 лет, за это время было выполнено: 355 дипломных работ, 582 курсовые, 276 рефератов, 1030 контрольных. Помощь в решении тестов on-line на www.e-education.ru. тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, .
группа Вконтакте: http://vk.com/refmag_ru

Здесь можно заказать подготовку теста, практикума, контрольной, реферата, курсовой, дипломной аттестационной работы:

Готовый диплом.

Антикризисное управление финансами на предприятии

2010 г.

Похожие работы на тему "Антикризисное управление финансами на предприятии на примере ООО":

Другие работы:

Год написания: 2010 г.

Антикризисное управление финансами на предприятии на примере ООО «ЭРА»

Оглавление


ВВЕДЕНИЕ

Тема данной работы актуальна в силу ряда причин. В рыночных условиях основой выживаемости и стабильности предприятия служит его финансовая устойчивость и платежеспособность. Финансовая устойчивость и платежеспособность отражают такое состояние финансовых ресурсов предприятия, которое позволяет ему свободно маневрировать денежными средствами, а эффективное их использование способно обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по обновлению и расширению бизнеса. Устойчивое финансовое положение оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому антикризисная финансовая деятельность, как составная часть управления предприятием, должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Выбор темы данной работы обусловлен тем, что в настоящее время в России многие отечественные предприятия, не сумели приспособиться к рыночным отношениям и имеют проблемы платежеспособности и финансовой устойчивости, а, следовательно, находятся в кризисной ситуации. Неустойчивое финансовое состояние предприятия вызывает различные социально-экономические проблемы: сокращаются рабочие места, возникает задолженность по заработной плате перед персоналом. Предприятия, находясь под угрозой банкротства, не видят смысла в разработке и реализации программ развития. Потенциальные инвесторы, в свою очередь, не могут адекватно оценить эффективность и рискованность своих долгосрочных вложений. Государственные органы, кроме проблем со сбором налогов и других обязательных платежей, испытывают серьезные сложности стратегического характера, так как в сложившихся условиях очень сложно определить уровень эффективности не только конкретного бизнеса, но и целых отраслей. Такое положение дел не позволяет сформировать систему приоритетов в экономической политике.

Объектом исследования в данной работе является Общество с ограниченной ответственностью «ЭРА» (ООО «ЭРА»), а предметом – финансовые ресурсы ООО «ЭРА».

Целью дипломного проекта является разработка предложений по антикризисному управлению финансами на предприятии. Достижению поставленной цели соответствует решение следующих задач:

- исследовать сущность, предмет и объект антикризисного управления;

- изучить методику диагностики финансового состояния и вероятности банкротства;

- представить общую характеристику ООО «ЭРА»;

- проанализировать структуру баланса ООО «ЭРА»;

- провести анализ ликвидности и платежеспособности ООО «ЭРА»;

- проанализировать деловую активность и рентабельность ООО «ЭРА»;

- оценить вероятность банкротства ООО «ЭРА»;

- предложить мероприятия по антикризисному управлению финансами предприятия ООО «ЭРА»;

- оценить экономическую эффективность предлагаемых мероприятий антикризисного управления.

Практическая значимость исследования состоит в разработке предложений антикризисному управлению финансами на примере предприятия ООО «ЭРА», которые позволят минимизировать риск банкротства предприятия.

При подготовке дипломной работы использовались следующие методы: совокупность диалектических методов; методы обобщения практического опыта; методы обработки информации, методы финансового анализа.

Информационной базой исследования являются: нормативно-правовые акты Российской Федерации, научно-учебные пособия и монографии, публикации специализированной периодической печати, материалы бухгалтерской отчетности ООО «ЭРА».

Методической и теоретической основой исследования явились труды многих отечественных и зарубежных ученых, среди которых необходимо отметить: И.А. Бланка, Е.М. Трененкова, С.А. Дведенидову, А.З. Бобылеву, А.Г. Грязнову, Н.Н. Кожевникова, Э.М. Короткова, И.К. Ларионова, Уткина Э.А, О.В. Антонову и др.

Проблемам анализа финансового состояния предприятия уделяли внимание В.В. Бочаров, Ю.А. Юхтанова, О.В. Вишневская, Е.Б. Герасимова, Н.С. Константинов, Ю.П. Прохно, А.Д. Шеремет, Е.А. Негашев, Л.Т. Гиляровская, А.В. Ендовицкая, О.В. Ефимова, Г.В. Савицкая, Т.У. Турманидзе, Р.С. Сайфулин и др.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Сущность, предмет и объект антикризисного управления финансами

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила за рубежом название «кризис-менеджмент» (crisis management), а в отечественной литературе - системы антикризисного управления. Суть этой системы состоит в том, что кризис диагностируется еще на ранних стадиях его возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные механизмы защиты или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

Антикризисное управление (антикризисный менеджмент) стало одним из самых "популярных" терминов в деловой жизни России. Пудич В.С. отмечает, что возникновение понятия антикризисного управления в отечественной практике обусловлено введением правового регулирования деятельности хозяйствующих субъектов, характеризуемой явлениями финансовой несостоятельности (банкротства) [33, c. 19-20].

В одних случаях под антикризисным управлением понимают управление фирмой в условиях общего кризиса экономики [26, c. 5], в других - управление фирмой, в преддверии банкротства [10, c. 327], третьи же связывают понятие антикризисное управление с деятельностью антикризисных управляющих в рамках судебных процедур банкротства [1, c. 27]. Некоторые авторы считают, что антикризисные меры следует принимать, когда финансовое положение функционирующего на рынке предприятия становится уже печальным, а перспектива банкротства – реальной [2, c. 15]. Исходя из этого они полностью игнорируют диагностику угрозы банкротства на ранних стадиях ее возникновения и акцентируют внимание только на "лечение" кризиса. Другие же, считают подобный подход неприемлемым. Так, например, в своей книге "Справочник кризисного управляющего" профессор Уткин Э.А. писал: "Подобный подход - это все равно что "ставить телегу впереди лошади". Главное в антикризисном управлении - обеспечение условий, когда финансовые затруднения не могут иметь постоянный стабильный характер. Речь о банкротстве при таком подходе быть не должно, поскольку должен быть налажен управленческий механизм устранения возникающих проблем до того, пока они не приняли необратимый характер." [39, c. 15]

Некоторые же авторы, напротив, обращают внимание только на меры по диагностике кризиса и механизмах банкротства и абсолютно забывают про методы антикризисного управления [41, c. 178].

По моему мнению, верным является системный подход к антикризисному управлению, когда антикризисное управление рассматривается как комплекс мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению. Исходя из этого, наиболее верным определением является определение антикризисного управления, данное профессором А.Г. Грязновой в книге "Антикризисный менеджмент":

"Антикризисное управление - такая система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер и направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы" [20, c. 6].

В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия. Объектом антикризисного управления являются предприятия и организации с признаками кризисного финансового состояния. Под финансовым состоянием понимается наличие у предприятия свободных оборотных ресурсов, позволяющих своевременно погашать задолженность по текущим обязательствам, а также оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры и финансировать новые программы производства и сбыта. Кризисное состояние может быть вызвано различными причинами, которые ведут к потери предприятием платежеспособности и финансовой устойчивости.

Необходимость антикризисного управления определяется целями развития. Проблематика антикризисного управления обширна и разнообразна. Всю совокупность проблем можно представить четырьмя группами:

- распознавание предкризисных ситуаций;

- ключевые сферами жизнедеятельности организации;

- дифференциация технологий управления;

- конфликтология и селекцию персонала, которая всегда сопровождает кризисные ситуации.

Нельзя исключить из структуры антикризисного управления и проблемы инвестирования, антикризисных мер, маркетинга, а также банкротства и санации предприятий.

Антикризисное управление воздействует на все виды деятельности предприятия. Оно способствует привлечению инноваций, обновлению техники и технологии, то есть научно-техническому развитию.

Целью антикризисного управления является увеличение эффективности использования ресурсов, максимизация прибыли, ритмичное функционирование предприятия за счет высокой финансовой стабильности и своевременного избежания, предупреждения и устранения хозяйственных рисков.

В процессе реализации своей цели антикризисное управление предприятием направлено на решение следующих основных задач:

1. Своевременное диагностирование предкризисного состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты деятельности. Диагностика предкризисного состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать кризиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению кризиса предприятия является наиболее экономичным направлением антикризисного управления, обеспечивающим наибольший эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях финансовых ресурсов.

2. Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач антикризисного управления предприятием при диагностировании любой формы его кризиса. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других антикризисных мероприятий.

3. Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели антикризисного управления предприятием, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь должна обеспечиваться оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.

4. Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед антикризисным управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного его кризиса. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе антикризисного управления должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

5. Минимизация негативных последствий кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом ее долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению негативных последствий кризиса оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным ее уровнем.

Антикризисное управление предприятием представляет собой процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и реализация управленческих решений по предупреждению кризисов, их преодолению и минимизации их негативных последствий [29, с.127].

Особенностью этого управления является то, что в силу кризисных условий принятие управленческих решений часто осуществляется в обстановке снижения управляемости предприятием, дефицита времени, высокой степени неопределенности, конфликтности интересов различных групп работников [4].

Таким образом, антикризисное управление – это такое управление, которое нацелено на вывод предприятия из возникшей кризисной ситуации (т.е. управление в условиях кризиса), а также на предотвращение появления кризисной ситуации. Реалии сегодняшней экономической ситуации в стране требуют внедрения и использования системы антикризисного управления предприятием, которая помогла бы вывести убыточные предприятия из кризиса, а нормально функционирующим предприятиям – избегнуть его.

Антикризисное управление призвано обеспечить прочное положение, на рынке и стабильную устойчивость финансов предприятия при наличии экономических, политических и социальных перекосов в стране.

Особенностью антикризисного управления является ускоренная и действенная реакция на существенные изменения внешней среды на основе заранее разработанной процедуры альтернативных вариантов принятия решений, предусматривающих различные трансформации в этой сфере в зависимости от конкретной ситуации.

Антикризисное управление на предприятии позволяет проводить раннюю диагностику кризисных явлений в финансовой деятельности предприятия. Учитывая, что возникновение кризиса на предприятии несет угрозу самому существованию предприятия и связано с ощутимыми потерями капитала его собственников, возможность возникновения кризиса должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного использования возможностей ее нейтрализации. Каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом, но и порождает новые сопутствующие ему явления. Поэтому чем раньше будут применены антикризисные механизмы, тем большими возможностями к восстановлению будет располагать предприятие. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с финансовыми затратами или потерями. При этом уровень этих затрат и потерь должен быть адекватен уровню угрозы банкротства предприятия. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно). В борьбе с угрозой банкротства предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности.

Первыми сигналами, глубинными признаками, свидетельствующими о возможном ухудшении финансового положения предприятия в будущем, даже при общем благоприятном на сегодняшний день фоне, могут быть:

- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, чрезмерная зависимость сегодняшних и будущих результатов его функционирования от узкой номенклатуры продукции, какого-либо конкретного проекта, вида актива и т. д.;

- потеря ключевых партнеров или осложнения во взаимоотношениях с ними;

- недооценка или невозможность постоянного технического и технологического обновления производства, переобучения персонала;

- малоэффективные долгосрочные соглашения с поставщиками и потребителями продукции, а также кредиторами;

- ставка на успешность и прибыльность нового рискованного проекта;

- появление сильных конкурентов на том же сегменте рынка.

Более грозными признаками неблагополучия, т. е. признаками, наличие которых может свидетельствовать о наступлении финансовых затруднений с достаточно большой вероятностью, могут быть:

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов, потеря долгосрочных контрактов;

- неритмичность производства, вынужденные остановки;

- изменение цены капитала, использование новых финансовых источников на относительно невыгодных условиях;

- осложнение отношений с банками;

- высокий удельный вес брака и возврата продукции;

- использование краткосрочных заемных средств для финансирования долгосрочных проектов в больших объемах;

- постоянная нехватка оборотных средств;

- рост неэффективно используемых основных производственных фондов,

- увеличение запасов без соответствующего роста производства;

- неэффективная реинвестиционная политика.

Подобная классификация признаков потенциальных финансовых затруднений с разной вероятностью наступления событий названа В.В. Ковалевым двухуровневой. Рассмотренная система признаков позволяет определить возможность ухудшения финансового состояния на ранней стадии и своевременно принять превентивные меры. Изучение бухгалтерской финансовой отчетности на данной стадии еще может не вызывать тревогу, так как еще ничего не произошло, а только может произойти.

Своевременное распознавание приближающейся кризисной ситуации на предприятии является основной задачей процесса диагностики. Этот термин появился совсем недавно в экономической литературе, и связывают это, в основном, с вхождением относительно благополучных в условиях командной экономики предприятий в полосу кризисною состояния. Благодаря исследованиям в области искусственного интеллекта и информации, экспертных систем, теории игр, а также накопленному опыту диагностической деятельности в медико-биологических и технических пауках диагностика изучалась самостоятельно как особый познавательный процесс.

Каждое предприятие представляет собой систему, состоящую из совокупности элементов, обладающих организационным единством. При этом основу такой системы составляют производственный или иной процесс, взаимоотношения субъекта и объекта управления, система передачи правомочий от продавца к покупателю в условиях рынка, а также взаимоотношения между акционерами, менеджерами и трудовым коллективом предприятия. Система может находиться в устойчивом либо в неустойчивом состоянии. Процессы же развития систем цикличны и не все процессы, происходящие в таких системах, эффективно управляются. Нарастание сложности организации систем и производственных процессов требует реконструкции систем управления, что мы обосновали выше, и осуществления периодических реструктуризации производства. Необходимо использовать специальные методы анализа и исследования существующей ситуации на предприятии и попытаться спрогнозировать ее развитие в будущем. Таким образом, диагностика является неотъемлемой частью антикризисного управления и регулирования предприятия.

Диагностическая деятельность включает в себя, как правило, следующие этапы:

- установление принадлежности объекта к определенному классу или группе объектов;

- выявление отличий диагностируемого объекта от объектов своего класса путем сравнения его фактических параметров с базисными;

- определение допустимых отклонений от базовых показателей;

- разработка методики формирования институциональных норм в качестве базовых показателей.

Индивидуальность социально-экономической системы требует объединения диагностики финансово-экономического состояния предприятия с осуществлением диагностических мероприятий на основе управленческого учета, дающего представление о возможности реализации новых инновационных циклов. В связи с этим в данной статье рассматривается методологическая база диагностики, как на основе бухгалтерской информации, так и на основе управленческого учета. Кроме того, рассмотрена методика организации и осуществления контроллинга как системы управления прибылью и ликвидностью, сочетающая и себе методики финансового анализа и управленческого планирования.

Анализ условий и факторов повышения эффективности антикризисного управления предприятием приводит к необходимости введения классификации типов и видов диагностики в антикризисном управлении.

В диагностической работе рассматриваются три основных типа:

- диагностика, определяющая отклонения существующей ситуации от нормы;

- диагностика, относящая явления или ситуацию к конкретной классификационной группе;

- диагностика уникальности состояния.

При этом выделяются следующие виды диагностики: экспресс-диагностика, общая диагностика, комплексная диагностика и диагностика элементов системы.

Диагностика как способ распознавания состояния кризисных предприятий посредством реализации комплекса исследовательских процедур и выявления в них слабых звеньев и узких мест относится к методам косвенных измерений. Элементы предприятий, свойства которых подлежат измерениям, обычно недоступны для непосредственного наблюдения и измерения. Поэтому при диагностике измеряются не параметры систем, а параметры процессов, порождаемых элементами этих систем и доступных для измерения.

При антикризисном регулировании предприятия выделяются два основных направления деятельности. С одной стороны, важное значение имеет работа по измерению функционального состояния основных факторов производства (капитал, рабочая сила, материальные ресурсы, предпринимательство). С другой же стороны, также подлежат измерению параметры деятельности кризисного предприятия: способ организации производственного процесса, коммерческая деятельность, экономическая безопасность, управленческая учетная деятельность, а также прогнозирование, планирование, организация, координация и контроль.

Для обеспечения полноты диагностической работы на кризисном предприятии следует выполнять некоторый перечень функции:

1) изучение условий функционирования и различных состояний фирмы как системы;

2) изучение элементов системы и взаимосвязей между ними;

3) изучение возможных состояний системы в будущем;

4) анализ возможностей исследования состояний явлений и процессов, протекающих в системе;

5) сбор и обработка статистических материалов, позволяющих распределить вероятность возможных состояний системы (диагноз), а также формулирование закономерностей при распределении признаков элементов системы;

6) сбор данных о порядке формировании производственных и трансакционных издержек фирмы;

7) разработка методов диагностирования кризиса и причин, его порождают их на рассматриваемом предприятии;

8) разработка правил построения новых моделей организации фирмы как системы для вывода ее из кризисного состояния;

9) разработка, при необходимости, моделей кризис-реинжиниринга.


Таким образом, антикризисное управление – это система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер. Она направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы. Объектом антикризисного управления являются предприятия, испытывающие финансовые затруднения или находящиеся в кризисной ситуации, которая определяется потерей платежеспособности и финансовой устойчивости. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия, которые направлены на повышение финансовой устойчивости, рентабельности и платежеспособности.


1.2. Методика анализа финансового состояния и диагностики вероятности банкротства

Основная цель диагностики финансового состояния - оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия. Основная задача - эффективное управление финансовыми ресурсами предприятия.

Оценка реального финансового состояния предприятия имеет первостепенное значение в процессе диагностики и предотвращения кризиса на предприятии. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Анализ финансового состояния компании включает в себя следующие важнейшие разделы: структура активов и пассивов; анализ имущественного положения; экспресс-анализ финансового состояния; ликвидность; финансовая устойчивость; анализ деловой активности, а также оборачиваемости средств предприятия; рентабельность капитала и продаж; эффект финансового рычага; эффект производственного рычага.

Финансовый анализ может проводиться в виде экспресс-анализа, детализированного и углубленного анализа.

В литературе предлагается несколько подходов к методам анализа финансового состояния. Например, А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев предлагают следующие варианты на предварительном этапе [43]:

Основными методами, по их мнению, являются:

1) Горизонтальный анализ – по этому методу определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период.

2) Вертикальный анализ – вычисление удельного веса отдельных статей в итоге баланса, т.е. выяснение структуры активов и пассивов на определенную дату.

3) Трендовый анализ – заключается в сопоставлении величин балансовых статей за ряд лет (или других смежных отчетных периодов) для выявления тенденций, доминирующих в динамике показателей.

4) Коэффициентный анализ – сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравнивают с базисными величинами, в качестве которых используют:

- теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины относительных показателей, характеризующие оптимальные или критические значения с точки зрения устойчивости финансового состояния предприятия;

- усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам;

- значение показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента;

- среднеотраслевое значение показателей.

Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия (т.е способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, кредиторов, персонала, бюджета и т.д.). Финансовое положение определяется совокупностью хозяйственных факторов предприятия и является обобщающим показателем. Поэтому программу углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия можно представить следующим образом:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования.

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

1.2. Выявление «больных» статей отчетности,

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования

2.1. Оценка имущественного положения.

2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто.

2.1.2. Вертикальный анализ баланса.

2.1.3. Горизонтальный анализ баланса.

2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

2.2. Оценка финансового положения.

2.2.1. Оценка ликвидности.

2.2.2. Оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования.

3.1. Оценка производственной (основной) деятельности

3.2. Анализ рентабельности.

3.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг.

В общем виде схема анализа финансового состояния предприятия представлена на рис. 1.



Рис. 1. Схема проведения анализа финансового состояния предприятия в рамках антикризисного управления

По мнению Н.В.Колчиной, для проведения анализа ФСП используются следующие методы:

Метод сравнения – когда финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с плановыми, либо с показателями за предыдущий период (базисными). При сравнении показателей за разные периоды необходимо пересчитать их с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и т.д.

Метод группировки – показатели группируются и сводятся в таблицы, что дает возможность проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязей, выявление факторов, влияющих на изменение показателей.

Метод цепных подстановок – заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным, все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод дает возможность определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.

В качестве инструментария для финансового анализа Н.В.Колчина предлагает также использовать:

Финансовые коэффициенты – относительные показатели ФСП, которые выражают отношение одних финансовых показателей к другим. Такие финансовые показатели используются для количественной характеристики финансового состояния, для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями, для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения ФСП, для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния. Критериями для определения неудовлетворенной структуры баланса неплатежеспособных предприятий являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Определены их нормальные ограничения – предельные размеры.

Рассмотрим теперь методику проведения анализа финансового состояния. Большинство авторов рекомендуют проводить анализ по следующей методике:

Предварительная оценка – включает оценку надежности информации, чтение информации и общую экономическую интерпретацию показателей бухгалтерской отчетности. На данном этапе необходимо оценить риск, связанный с использованием имеющейся информации, сделать общие выводы относительно основных показателей, характеризующих величину оборачиваемости внеоборотных активов, собственного и оборотного капитала, выявить основные тенденции поведения показателей, наметить направления углубления анализа;

Важным приемом данного этапа, по мнению некоторых авторов, например, О.В.Ефимовой [22, c. 67] является формирование аналитического баланса или уплотненного аналитического баланса-нетто, который будет затем использоваться во всех дальнейших расчетах финансовых показателей. Практическая полезность данного приема связана с тем, что бухгалтерский баланс организации требует уточнения и определенной перегруппировки статей, вытекающих из аналитического подхода к пониманию оборотных и внеоборотных активов, собственного и заемного капитала. Наличие аналитического баланса позволяет избежать необходимости заниматься корректировками на этапе расчета финансовых коэффициентов. При этом обеспечивается единство подхода к определению отдельных элементов баланса, что позволяет объединить рассчитываемые на их основе финансовые показатели в единую систему. Аналитический баланс формируется путем перегруппировки отдельных статей оборотных и внеоборотных активов, капитала и обязательств, а также устранения влияния на итог баланса и его структуру регулирующих статей.

Экспресс-анализ текущего финансового состояния, включает расчет финансовых коэффициентов и получение результатов с позиции оценки текущей и долгосрочной платежеспособности, деловой активности и доходности, а также активности на рынке ценных бумаг;

Целью экспресс-анализа, по мнению В.В. Ковалева является наглядная и простая оценка финансового положения и динамики развития предприятия. Смысл экспресс-анализа заключается в отборе небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики. Отбор субъективен и производится аналитиком [24, c. 157].

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния – ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Главной целью аналитической работы на этом этапе является обратить внимание руководства предприятия, кредитного инспектора или другого лица, принимающего решения, на принципиальные моменты, характеризующие финансовое состояние предприятия, сформулировать основные проблемы, которые надо выяснить в процессе дальнейшего анализа.

Углубленный финансовый анализ – с привлечением необходимой внутренней и внешней информации. Такой анализ может быть проведен узким кругом лиц, которые могут охарактеризовать причины возникших проблем на основе детального исследования внутренней информации. Цель анализа – более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа.

Прогнозный анализ основных финансовых показателей с учетом принимаемых решений и оценка на этой основе финансовой устойчивости. Задача анализа на данном этапе заключается в выяснении того, как прошлые события и сложившиеся тенденции, а также вновь принимаемые решения могут повлиять на способность предприятия сохранить финансовую устойчивость.

По мнению О.В.Ефимовой [22, c. 70], главное назначение прогнозного анализа финансового состояния состоит в том, чтобы путем предварительного изучения сложившихся тенденций, характеризующих текущее финансовое состояние, обосновать значение ключевых показателей, определяющих финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость в будущем. При прогнозных расчетах основное внимание следует уделить результатам деятельности предприятия в прошлом (при этом первостепенное значение имеет оценка надежности полученных результатов), а также внешним и внутренним факторам, которые могут существенно повлияет на нее.

Широко используемым приемом анализа финансового состояния является изучение специальных коэффициентов, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.

Финансовая устойчивость, текущая ликвидность и платежеспособность являются важнейшими финансовыми показателями, находящимися в сфере внимания руководителя предприятия и финансовой службы. Они используются при оценке финансового состояния предприятия, его экономической надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности, возможности банкротства и служат инструментом для выработки управленческих решений [15].

Особенностью показателей является наличие установленных границ их изменения, поэтому сравнивая их плановые или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование финансового состояния предприятия.

Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности. Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью.

В практике оценки финансового состояния, платежеспособности предприятия используется целая гамма показателей.

Под ликвидностью понимают возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства [12, с. 89]. Необходимо отметить, что при оценки ликвидности необходимо учитывать фактор времени, в связи с этим можно дать следующее определения: ликвидность это возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства в течение заданного промежутка времени.

По степени ликвидности имущество предприятия можно разделять на 4 группы:

1) А1 - первоклассные ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

2) А2 - легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары)

3) А3 - среднереализуемые активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, МБП, незавершенное производство, издержки обращения)

4) А4 - труднореализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения).

Первоклассные ликвидные средства, легкореализуемые активы и среднереализуемые активы образуют текущие активы.

Пассивы баланса по степени их срочности и погашения можно сгруппировать следующим образом:

1) П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

2) П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, займы)

3) П3 - долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и т.п.

4) П4 - постоянные пассивы (собственные средства)

Сумма А1, А2, А3 соответствует значению текущих активов (ТА)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4.

Для оценки платежеспособности целесообразно рассчитать следующие коэффициенты:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности (отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (А1) к краткосрочным обязательствам (П1)).

2) Промежуточный коэффициент покрытия или коэффициент быстрой ликвидности (отношение совокупной суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, стоимости готовой продукции и товаров к краткосрочным обязательствам). Иногда данный коэффициент называют коэффициентом “лакмусовой бумажки”. Он аналогичен коэффициенту текущей ликвидности и устанавливает способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства подобно тому, как лакмусовая бумажка в химии позволяет определить, является ли данное соединение кислотой или щелочью. При расчете коэффициента быстрой ликвидности из величины оборотных средств исключаются товарно-материальные затраты и расходы будущих периодов, поскольку они имеют наименьшую среди оборотных средств ликвидность. Оптимальное значение от 0,2 до 0,6.

3) Общий коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности (отношение совокупной величины запасов и затрат (без расходов будущих периодов), денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам).

Коэффициент отражает способность предприятия платить по краткосрочным обязательствам из оборотного капитала. В западной практике неудовлетворительным считается значение коэффициента, меньшее 2. В российской практике удовлетворительным считается значение коэффициента текущей ликвидности, большее 1. Слишком большое значение коэффициента текущей ликвидности означает, что компания сохраняет чрезмерный объем ресурсов в форме ликвидных активов, а, следовательно, не использует их для развития компании, осуществления новых разработок и инвестиций. Это уже недостаток менеджмента. Обычно финансовые учреждения имеют относительно более высокую долю ликвидных активов по сравнению с промышленными предприятиями. Оптимальное значение от 1,0 до 3,0.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования - один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования [21, с. 156]:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

+(-) ФС = СОС –ЗЗ; или +(-)ФС = стр.490 – стр.190 – (стр.210 + стр.220)

2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

+(-) ФТ = СД – ЗЗ; или +(-) ФТ = стр.490- стр.190 + стр.590 - (стр.210 + стр.220)

3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: +(-) ФО = ОИ – ЗЗ;

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

S(Ф) = 1, если Ф>0

S(Ф) = 0, если Ф<0

Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:

1. Независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

+(-)ФС>=0;

+(-)ФТ>=0;

+(- )ФО>=0;

то есть трехкомпонентный показатель типа ситуации S = 1;1;1

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: +(-)ФС<0;

+(-)ФТ>=0;

+(-)ФО>=0;

то есть S = 0;1;1

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

+(-)ФС<0;

+(-)ФТ<0;

+(-)ФО>=0;

то есть S = 0;0;1

4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:

+(-)ФС<0;

+(-)ФТ<0;

+(-)ФО<0;

то есть S = 0;0;0

Таким образом, анализ финансовой устойчивости показывает достаточность финансовых ресурсов в зависимости от их срочности для формирования запасов и затрат.

Причины финансовой несостоятельности и плохой платежеспособности можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся экономические и политические факторы, а также уровень развития науки и техники.

Среди внутренних факторов возникновения неплатежеспособности можно выделить наличие дефицита собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина.

Для обеспечения необходимых данных для анализа нужна достоверная информация, характеризующая финансовое состояние предприятия. Источниками информации могут служить финансовая отчетность предприятия, данные бухгалтерского учета предприятия, другая учетная информация.

Платежеспособность — это способность предприятия погасить все долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия, но речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах. По долгосрочным срок возврата заранее известен и не относится к анализируемому периоду.

Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная – собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

- нормально устойчивое – запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

- неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;

- кризисное – запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов — отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса — характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами показатели. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Наконец, длительность операционного цикла. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

Помимо рассмотренных коэффициентов, могут быть рассчитаны коэффициенты оборачиваемости основных средств, оборачиваемости собственного капитала и ряд показателей, характеризующих эффективность использования рабочей силы.

Финансовая деятельность предприятия обуславливается также притоком средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, эмиссий акций, а также их оттоком в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и выплаты дивидендов.

Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методами. Прямой метод дает возможность оценить ликвидность фирмы.

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировочных процедур на величину изменения денежных средств за период.

Для оценки вероятности банкротства можно использовать различные модели, например, модель Альтмана. Данная модель является самой распространенной, однако, существуют и другие, например, модель Бивера, белорусская модель и многие другие.

Модель Альтмана позволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (не банкрота). Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов, которые отражают значимость факторов в финансовом состоянии компании [11, c. 134]. Модель Э. Альтмана или уравнение Z–оценки, выглядит следующим образом для предприятий, чьи акции котируются на бирже:

Z = 1,2*P1 + 1,4*P2 + 3,3*P3 + 0,6*P4 + 1,0*P5, (1)

где Р1 – чистые оборотные фонды / общие активы, Р2 – резервы / общие активы, Р3 – валовая прибыль / общие активы, Р4 – собственный капитал / общая задолженность, Р5 – обороты / общие активы.

Альтман также получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z=0,717Х1+0,847 Х2+3,107 Х3+0,420Х4+0,995Х5. (2)

И для непроизводственных предприятий:

Z= 6,56Х1+3,26 Х2+6,72 Х3+1,05Х4, (3)

где Х1 – СОС/А; Х2- нераспределенная прибыль/А; Х3 – валовая прибыль до уплаты налогов/А; Х4 – СК/ЗК; Х5 – РП/А. СОС – собственный оборотный капитал, А – общая величина активов, СК – собственный капитал, ЗК– заемный капитал, РП– выручка от реализации.

Данные для определения вероятности банкротства по методу Э. Альтмана представлены в табл. 1.

Таблица 1

Модели Альтмана по выявлению риска банкротств предприятий [35, c. 133]

Модель

Границы значений

Вероятность банкротства

1

2

3

Z-счет Э.Альтмана индекс кредитоспособности (для предприятий, акции которых котируются на бирже)

Z<1,81

Очень велика

1,81<Z<2,675

Средняя

Z=2,675

Равна 0,5

2,675<Z<2,99

Невелика

Z>2,99

Ничтожна

Модифицированная модель Э.Альтмана индекс (для промышленных предприятий) для компаний, акции которых не котируются на бирже

Z<1,23

Высокая угроза банкротства

1,23<Z<2,90

Зона неведения

Z>2,90

Низкая угроза банкротства

Модифицированная модель Э.Альтмана индекс (для не промышленных предприятий) для компаний, акции которых не котируются на бирже

Z<1,1

Высокая угроза банкротства

1,1<Z<2,6

Зона неведения

Z>2,60

Низкая угроза банкротства

Бивер предлагает провести диагностику по пяти коэффициентам и разбивает компании на 3 группы [3, c. 65]: благополучные, неблагоприятные, до кризиса 1 год.

Набор показателей Бивера включает:

1. Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам), который у благополучных компаний находится в пределах 0,4 — 0,45.

2. Рентабельность активов (РА = ПЧ / В) у благополучных компаний находится в области 6 - 8 %.

3. Отношение всей задолженности к активам ((КТ + Кt) / В) у благополучных компаний находится в пределах 37 %.

4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 0,4.

5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 3,2.

Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.

В таблице 2 представлены граничные значения показателей и соответствующая этим значениям оценка вероятности банкротства предприятия.

Таблица 2

Оценка банкротства по модели У. Бивера1

Показатели

Значение показателей

Группа 1: риска нет

Группа 2: за 5 лет до банкротства

Группа 3: за 1 год до банкротства

А

1

2

3

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам)

0,40 ÷ 0,45

0,17

-0,15

рентабельность активов (экономическая рентабельность)

6 ÷ 8

4

-22

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж)

37

50

80

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах)

0,4

0,3

около 0,06

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

3,2

2,0

1,0


Необходимо отметить, что в современных исследованиях, посвященных вопросам эффективности коммерческих организаций, используются термины конкурентоспособности, платежеспособности, финансовой устойчивости и т.д. Эффективность рассматривается как некий экономический показатель или их система. Для ее повышения, как правило, проводятся разовые меры, позволяющие достичь ощутимых результатов за короткий промежуток времени, например сокращение затрат, реализация или передача в аренду неиспользуемого имущества, взыскание дебиторской задолженности и т.д. Конечной целью таких мер является повышение рентабельности предприятия и увеличение поступлений денежных средств. Сотрудники, принимающие участие в "получении этой рентабельности", не всегда имеют четкое представление о том, какие материальные и нематериальные вознаграждения каждый из них получит в результате. Руководители часто упускают из виду тот факт, что ничто не может заставить действовать человека, активизировать его усилия в определенном направлении, если это направление не затрагивает его интересы [14]. В результате, как показывает практика, достигается краткосрочный успех, а кардинального изменения эффективности не происходит.

Известный российский экономист Г. В. Савицкая предлагает следующую систему показателей и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах, для прогнозирования финансового состояния предприятия (табл. 6) [5, c. 202].

Таблица 3

Группировка показателей по критериям оценки финансового состояния



Границы классов согласно критериям

Показатель

I класс (балл)

II класс (балл)

III класс (балл)

IV класс (балл)

V класс (балл)

VI класс (балл)

1

2

3

4

5

б

7

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,25 и выше (20))

0,2 (16)

0,15 (12)

0,1 (8)

0,05 (4)

Менее 0,05 (0)

Коэффициент быстрой ликвидности

1,0 и выше (18)

0.9(15)

0,8 (12)

0,7 (9)

0,6 (6)

Менее 0,5 (0)

Коэффициент текущей ликвидности

2,0 и выше (16,5)

1,9-1,7 (15-12)

1,6-1,4 (10-7,5)

1.3-1,1 (6-3)

1,0 (1,5)

Менее 0,5 (0)

Коэффициент автономии

0,6 и выше (17)

0,59-0.54 (15-12)

0,53-0,43 (11,4-7,4)

0,42-0,41 (6,6-1,8)

0,4 (1)

Менее 0,4 (0)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,5 и выше (15)

0,4(12)

0,3(9)

0,2(6)

0,1 (3)

Менее 0,1 (0)

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

1,0 и выше (15)

0,9(12)

0,8(9,0)

0,79(6)

0,6 (3)

Менее 0,5 (0)

Минимальное значение границы

100

85-64

63,9-56,9

41,6-28,3

18

Исходя из этой методики, предприятие можно отнести к одному из классов:

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, еще не рассматриваемые как неблагополучные;

III класс — проблемные предприятия, Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс — предприятия-банкроты.

Таким образом, диагностика финансового состояния проводится с использованием методов оценки и прогнозирования на основе бухгалтерской отчетности предприятия. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический. Известные в настоящее время методики анализа финансового состояния носят, как правило, унифицированный характер. Основным их элементом являются нормативные значения аналитических коэффициентов. Однако отраслевая принадлежность предприятия может в значительной степени сказаться на величине нормативов, так как в зависимости от вида деятельности у предприятия в бухгалтерском балансе может существенно меняться состав средств и источников их формирования. При оценке финансового состояния предприятия ключевую роль играют показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости. Ликвидность - способность активов трансформироваться в денежные средства, степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентность, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетом счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает финансовая устойчивость предприятия. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Финансово устойчивым является такое предприятие, которое за счёт собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Для оценки вероятности банкротства могут использоваться различные модели, например, Альтмана, Бивера и др. Данные модели в зависимости от значений определенных показателей определяют степень вероятности банкротства предприятия.



2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО «ЭРА»

2.1. Краткая организационно-экономическая характеристика ООО «ЭРА»

Предприятие Общество с ограниченной ответственностью "Эра" образовано в 1992 г. и находится в г. Жуковский Московской области. Компания "Эра" известна на рынке телерадиовещания как ведущий поставщик профессионального телерадиооборудования и систем нелинейного монтажа разных фирм-производителей, как опытный системный интегратор, имеющий ряд крупных реализованных проектов, как инициатор и проводник идей инновационных решений в области традиционного телерадиовещания, HDTV и кинопроизводства. Сегодня компания "Эра" - на передовых позициях в деле продвижения телевидения высокой четкости (HDTV), чьи высокопроизводительные и высокоточные технологии уже активно теснят традиционное телевидение по всему миру. Компания "Эра" уже имеет ряд реализованных проектов по техническому оснащению оборудованием HDTV и в России. Компания поставляет как отдельные компоненты для HDTV (съемочное и монтажное оборудование, спутниковые, кабельные и IP ресиверы, проекторы, мониторы и телевизоры и др.), так и реализует системные решения "под ключ".

Штат компании насчитывает 120 специалистов высокой квалификации. 

Организационно-штатная структура компании ООО «ЭРА» представлена на рис. 2.


Рис. 2. Организационно-штатная структура ООО «ЭРА»


Организационная структура управления ООО «ЭРА» построена по традиционному принципу и относится к линейно-функциональному типу.

Высшим органом управления ООО «ЭРА» является Общее собрание его учредителей, к исключительной компетенции которого относятся:

- определение основных направлений деятельности «Общества», образование его исполнительных органов, утверждение годовых отчетов и годовых балансов;

- утверждение решения о распределении чистой прибыли «Общества»;

- назначение аудиторских проверок;

- принятие решения о ликвидации и реорганизации «Общества» и другое.

Единоличным исполнительным органом «Общества» является Генеральный директор, назначаемый Учредителями на 3 года, в полномочия которого входит:

- действие без доверенности от имени «Общества», представление его интересов, совершение сделок;

- выдача доверенностей на право представительства от имени «Общества», в том числе доверенности на право передоверия;

- издание приказов о назначении на должность работников «Общества», об их переводе и увольнении, применение мер поощрения и наложение дисциплинарных взысканий;

- осуществление иных полномочий, не отнесенных действующим законодательством и Уставом «Общества» к компетенции Общего собрания учредителей предприятия.

Процесс управления «Обществом» представляет собой последовательность управленческих действий, проявляющихся в принятии и реализации тех или иных управленческих решений, которые называются управленческими функциями.



2.2. Анализ структуры баланса ООО "Эра"

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение, использование финансовых ресурсов предприятия и всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия. В табл. 3 представлен аналитический баланс предприятия и структура имущества и источников его формирования.

Таблица 3

Аналитический баланс

Показатель баланса

2007, тыс. руб.

В % к валюте баланса

2008, тыс. руб.

В % к валюте баланса

2009, тыс. руб.

В % к валюте баланса

1

2

3

4

5

6

7

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

40766

30%

41294

27%

51517

26%

- основные средства

25277

19%

24073

16%

22815

11%

- прочие внеоборотные активы

15489

11%

17221

11%

28702

14%

2. Оборотные активы (ОА)

94472

70%

113930

73%

148416

74%

- запасы

57455

42%

77865

50%

99662

50%

- дебиторская задолженность

33823

25%

32522

21%

46460

23%

- в том числе просроченная дебиторская задолженность

1860

1%

1854

1%

2555

1%

- денежные средства

938

1%

1049

1%

801

0%

- краткосрочные финансовые вложения

2256

2%

2493

2%

1493

1%

БАЛАНС (ВБ)

135238

100%

155223

100%

199933

100%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

15891

12%

16142

10%

16786

8%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0%

0

0%

0

0%

5. Краткосрочные обязательства (СК)

119347

88%

139081

90%

183147

92%

- кредиторская задолженность

90389

67%

101225

65%

128998

65%

- краткосрочные ссуды и займы

28900

21%

37730

24%

53900

27%

- задолженность перед участниками

58

0%

126

0%

249

0%

БАЛАНС (ВБ)

135238

100%

155223

100%

199933

100%

Структура активов и пассивов предприятия в 2007 – 2009 гг. представлена на рис. 3 – 5.


Рис. 3. Структура активов и пассивов в 2007 г.

Рис. 4. Структура активов и пассивов в 2008 г.

Рис. 5. Структура активов и пассивов в 2009 г.


Анализируя структуру имущества предприятия можно сделать вывод, что в балансе предприятия преобладают оборотные активы. В период с 2007 по 2009 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2009 года составила 50% от общей величины имущества предприятия.

Структура источников финансирования имущества за анализируемый период претерпела существенные изменения. В 2007–2009 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2007 – 2009 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса.

В табл. 4 представлена динамика изменения статей баланса предприятия.

Таблица 4

Динамика изменения статей баланса

Показатель баланса

2007, тыс. руб.

2008, тыс. руб.

Темп роста (2008 к 2007),%

2009, тыс. руб.

Темп роста (2009 к 2008), %

1

2

3

4

5

6

АКТИВ

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

40766

41294

101,3%

51517

124,8%

- основные средства

25277

24073

95,2%

22815

94,8%

- прочие внеоборотные активы

15489

17221

111,2%

28702

166,7%

2. Оборотные активы (ОА)

94472

113930

120,6%

148416

130,3%

- запасы

57455

77865

135,5%

99662

128,0%

- дебиторская задолженность

33823

32522

96,2%

46460

142,9%

- в том числе просроченная дебиторская задолженность

1860

1854

99,7%

2555

137,8%

- денежные средства

938

1049

111,8%

801

76,4%

- краткосрочные финансовые вложения

2256

2493

110,5%

1493

59,9%

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

114,8%

199933

128,8%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

15891

16142

101,6%

16786

104,0%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0

-

0

-

5. Краткосрочные обязательства (СК)

119347

139081

116,5%

183147

131,7%

- кредиторская задолженность

90389

101225

112,0%

128998

127,4%

- краткосрочные ссуды и займы

28900

37730

130,6%

53900

142,9%

- задолженность перед участниками

58

126

217,2%

249

197,6%

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

114,8%

199933

128,8%

Графически динамика активов и пассивов предприятия в 2007-2009 гг. представлена на рис. 6 – 7.


Рис. 6. Динамика активов в 2007-2009 гг.


Рис. 7. Динамика пассивов в 2007-2009 гг.


Таким образом, наиболее существенно за анализируемый период увеличивались оборотные активы. За 2009 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2008 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2009 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2009 г. и на 16,5% в 2008 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли.


2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО "Эра"

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Такая группировка статей актива и пассива баланса представлена в табл. 5.

Таблица 5

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Показатель

2007, тыс. руб.

2008, тыс. руб.

2009, тыс. руб.

1

2

3

4

Актив

 

 

 

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

3194

3542

2294

2. Быстро реализуемые активы (А2)

76097

93717

122717

3. Медленно реализуемые активы (А3)

13320

14816

20850

4. Трудно реализуемые активы (А4)

42626

43148

54072

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

199933

Пассив

 

 

 

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

90389

101225

128998

2. Краткосрочные пассивы (П2)

28958

37856

54149

3. Долгосрочные пассивы (П3)

0

0

0

4. Постоянные затраты (П4)

15891

16142

16786

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

199933

Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности в 2007 – 2009 гг. представлена на рис. 8 – 10.

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным если выполняется условие: A1>=П1, A2>=П2, A3>=П3, A4<=П4. По данным таблицы 5 можно сделать вывод, что анализируемое предприятие не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4.


Рис. 8. Структура активов и пассивов в 2007 г.


Рис. 9. Структура активов и пассивов в 2008 г.


Рис. 10. Структура активов и пассивов в 2009 г.


Основными показателями ликвидности являются: коэффициент абсолютной ликвидности, Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки, промежуточный коэффициент покрытия), Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия).

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки, промежуточный коэффициент покрытия) показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности (Общий коэффициент покрытия) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные активы.

Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 6.

Таблица 6

Показатели ликвидности предприятия

Показатель

Допустимые значения

Порядок расчета

2007

2008

2009

1

2

3

4

5

6

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

А1/П1

0,035

0,035

0,018

Коэффициент быстрой ликвидности

0,7 – 0,8

(А1+А2)/(П1+П2)

0,664

0,699

0,683

Коэффициент текущей ликвидности

от 1,0 до 3,0.

(А1+А2+А3)/(П1+П2)

0,769

0,799

0,790

Динамика показателей ликвидности представлена на рис. 11-12.

Рис. 11. Динамика быстрой и текущей ликвидности


Рис. 12. Динамика абсолютной ликвидности


По представленным показателям можно сделать вывод, что коэффициенты ликвидности предприятия близки к нормативным значениям, за исключением коэффициента абсолютной ликвидности.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат (табл. 7).



Таблица 7

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели

2007, тыс. руб.

2008, тыс. руб.

2009, тыс. руб.

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

57455

77866

99662

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-24875

-25152

-34731

3. Собственные и долгосрочные заемные источники (СД)

-24875

-25152

-34731

4. Общая величина источников (ОИ)

94472

113929

148416

5. излишек (недостаток) собственных оборотных средств ФС = СОС – ЗЗ

-82330

-103018

-134393

6. излишек (недостаток) долгосрочных заемных и собственных источников ФТ = СД – ЗЗ

-82330

-103018

-134393

7. излишек (недостаток) общей величины источников ФО = ОИ – ЗЗ

37017

36064

48754

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

(0,0,1)

Графически анализ финансовой устойчивости в 2007-2009 гг. представлен на рис. 13 – 15.

Рис. 13. Финансовая устойчивость в 2007 г.


Рис. 14. Финансовая устойчивость в 2008 г.

Рис. 15. Финансовая устойчивость в 2009 г.


Согласно представленным расчетам, видно, что у предприятия наблюдается недостаток долгосрочных заемных и собственных источников, что соответствует неустойчивому финансовому состоянию.

Относительные показатели финансовой устойчивости представлены в табл. 8.

Таблица 8

Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя

норматив

Порядок расчета

2007

2008

2009

1

2

3

4

5

6

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

>0.5

СОС/ОА

-0,263302

-0,2207697

-0,23401

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами

0.6-0.8

СОС/ЗЗ

-0,4329424

-0,3230207

-0,34849

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

<0,67

(ДИ+КИ)/СК

7,51032077

8,61611696

10,9107

4. Коэффициент автономии

0,4-0,6

СК/ВБ

0,11750438

0,10399208

0,083958

5. Коэффициент финансирования(долгосрочного привлечения заемных средств)

>1,5

СК/(ДИ+КИ)

0,13315011

0,12

0,09

Графически динамика показателей финансовой устойчивости представлена на рис. 16 – 17.

Рис. 16. Динамика показателей финансовой устойчивости



Рис. 17. Динамика показателей финансовой устойчивости


Таким образом, полученные значения коэффициентов финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных.

2.4. Анализ деловой активности и рентабельности ООО "Эра"

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщённо наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в табл. 9.



Таблица 9

Анализ структуры доходов и расходов предприятия

Наименование показателей

2007, тыс. руб.

В % к выручке

2008, тыс. руб.

В % к выручке

2009, тыс. руб.

В % к выручке

1

2

3

4

5

6

7

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

200 570

100,0%

235 965

100,0%

277 606

100,0%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

-190 558

-95,0%

-226 855

-96,1%

-257 790

-92,9%

Валовая прибыль

10012

5,0%

9110

3,9%

19816

7,1%

Коммерческие расходы

-4550

-2,3%

-5056

-2,1%

-5948

-2,1%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

5462

2,7%

4054

1,7%

13868

5,0%

Прочие доходы

7390

3,7%

9987

4,2%

12032

4,3%

Прочие расходы

-12556

-6,3%

-13710

-5,8%

-25510

-9,2%

Прибыль (убыток) до налогообложения

296

0,1%

330

0,1%

390

0,1%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

-71

0,0%

-79

0,0%

-96

0,0%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

225

0,1%

251

0,1%

294

0,1%

Анализ структуры доходов и расходов позволяет сделать вывод, что основным источником прибыли предприятия является выручка. Себестоимость является основным элементом затрат предприятия: ее доля в выручке составляет 92,9%.

Анализ динамики статей доходов и расходов представлен в табл. 10.

Таблица 10

Анализ динамики доходов и расходов предприятия

Наименование показателей

2007, тыс. руб.

2008, тыс. руб.

Темп роста (2008 к 2007),%

2009, тыс. руб.

Темп роста (2009 к 2008), %

Средний темп роста за 2008-2009 гг.

1

2

3

4

5

6

7

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

200770

235965

117,6%

277606

117,6%

117,6%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

-190558

-226855

119,0%

-257790

113,6%

116,3%

Валовая прибыль

10012

9110

91,0%

19816

217,5%

140,7%

Коммерческие расходы

-4550

-5056

111,1%

-5948

117,6%

114,3%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

5462

4054

74,2%

13868

342,1%

159,3%

Прочие доходы

7390

9987

135,1%

12032

120,5%

127,6%

Прочие расходы

-12556

-13710

109,2%

-25510

186,1%

142,5%

Прибыль (убыток) до налогообложения

296

330

111,7%

390

118,1%

114,9%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

-71

-79

111,7%

-96

121,1%

116,3%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

225

251

111,7%

294

117,1%

114,4%

Графически динамика доходов и расходов предприятия в 2007 – 2009 гг. представлена на рис. 18.



Рис. 18. Динамика доходов и расходов предприятия

По данным табл. 10 видно, что средний темп роста выручки за 2005 – 2008 гг. составил 117,6% ежегодно. Средние ежегодные темпы роста себестоимости составили 116,3%. Благодаря этому валовая прибыль ежегодно увеличивалась в среднем на 40,7%. Динамика изменения прочих доходов и расходов не играет существенной роли в финансовых результатах деятельности предприятия, т.к. их доля в общей величине доходов не велика.

Для расчета показателей рентабельности и деловой активности необходимо определить средние показатели, которые представлены в табл. 11.

Таблица 11

Средние значения

Показатель

2008, тыс. руб.

2009, тыс. руб.

1

2

3

Средняя стоимость активов (ССА)

145231

177578

Средняя стоимость собственного капитала (ССК)

16017

16464

Средняя величина запасов (СЗ)

67660,24

88763,8

Средняя величина дебиторской задолженности (СДЗ)

33172

39491

Средняя величина кредиторской задолженности (СКЗ)

95807

115112

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Для оценки рентабельности предприятия рассчитаны следующие показатели: коэффициент рентабельности активов, рентабельность собственного капитала, рентабельность продукции. Их динамика представлены в табл. 12.


Таблица 12

Показатели рентабельности

Показатели

Порядок расчета2

2008

2009

1

2

3

4

Рентабельность активов, %

ЧП/ССА*100%

0,17%

0,17%

Рентабельность собственного капитала, %

ЧП/ССК*100%

1,57%

1,79%

Рентабельность продукции %

ПР/СП*100%

1,79%

5,38%

Графически динамика показателей рентабельности представлена на рис. 19.


Рис. 19. Динамика показателей рентабельности

По данным табл. 12 видно, что рентабельность активов в 2008 и 2009 году составляла 0,17%. Рентабельность собственного капитала выросла с 1,57% до 1,79%. Рентабельность продукции составила 5,38% в 2009 г. по сравнению с 1,79% в 2008 году.

Эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

Деловая активность предприятия рассчитывается с помощью определенного набора коэффициентов. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Значения рассчитанных показателей деловой активности представлены в табл. 13.

Таблица 13

Показатели деловой активности

Показатели

Порядок расчета3

2008

2009

1

2

3

4

Оборачиваемость активов (К1)

ВР/ССА

1,62

1,56

Период оборота активов, дни

365/К1

224,65

233,48

Оборачиваемость запасов (К2)

СП/СЗ

3,35

2,90

Период оборота запасов, дни

365/К2

108,86

125,68

Оборачиваемость дебиторской задолженности (К3)

ВР/СДЗ

7,11

7,03

Период оборота дебиторской задолженности, дни

365/К3

51,31

51,92

Оборачиваемость кредиторской задолженности (К4)

ВР/СКЗ

2,46

2,41

Период оборота кредиторской задолженности, дни

365/К4

148,20

151,35

Оборачиваемость собственного капитала (К5)

ВР/ССК

14,73

16,86

Период оборота собственного капитала, дни

365/К5

24,77

21,65

Динамика показателей оборачиваемости и периодов оборотов представлена на рис. 20 и 21 соответственно.


Рис. 20. Динамика показателей оборачиваемости

Рис. 21. Динамика периодов оборотов

Таким образом, по данным табл. 13 и рис. 20 – 21. видно, что скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2008 – 2009 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась.


2.5. Оценка вероятности банкротства ООО "Эра"

Расчет Z-счета Альтмана и его динамика на протяжении анализируемых периодов позволяют не только определить вероятность банкротства, но и показать ее изменение. Анализ вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана для непромышленных предприятий, чьи акции не обращаются на рынке, представлен в табл. 14.

Таблица 14

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

Показатель

2007

2008

2009

1

2

3

4

Х1 = Собственные оборотные средства : Всего активов;

0

0

0

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,01341

0,0133

0,01355

Х3 = Валовая прибыль отчетного года до уплаты налогов : Всего активов;

0,07403

0,05869

0,09911

Х4 = Собственный капитал :Заемный капитал;

0,13315

0,11606

0,09165

Z= 6,56 Х1+3,26 Х2+6,72 Х3+1,05 Х4

0,68103

0,55963

0,80645

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 22.



Рис. 22. Динамика Z-счёта Альтмана

Поскольку в 2007-2009 гг. значение Z < 1,1, то можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия очень высокая.

В таблице 15 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.

Таблица 15

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Показатель

2007

2008

Отклонение 2008 от 2007

2009

Отклонение 2009 от 2008

1

2

3

4

5

6

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам) (Кб)

0,0034

0,0020

-0,0014

0,0013

-0,0008

рентабельность активов (экономическая рентабельность) (Ра)

0,027%

0,019%

-0,008%

0,014%

-0,005%

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж) (Фл)

0,981

0,988

0,0070

0,992

0,0039

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах) (Ча)

-2,988%

-1,887%

1,102%

-1,691%

0,196%

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (L3)

0,769

0,799

0,030

0,790

-0,009

Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 23.


Рис. 23. Динамика коэффициента Бивера

По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2009 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1. Следовательно, в 2009 году риск банкротства компании присутствует и очень велик.

Оценка вероятности банкротства по рейтинговой модели Савицкой представлена в таблице 16.



Таблица 16

Оценка вероятности банкротства по рейтинговой модели Савицкой

Показатель

2007

2008

2009

значение

баллы

значение

баллы

значение

баллы

А

1

2

3

4

3

4

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,035

0

0,035

0

0,018

0

Коэффициент быстрой ликвидности

0,664

8

0,699

9

0,683

9

Коэффициент текущей ликвидности

0,769

1

0,799

1

0,79

1

Коэффициент автономии

0,18

0

0,1

0

0,08

0

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

-0,26

0

-0,22

0

-0,23

0

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

-0,43

0

-0,32

0

-0,35

0

Сумма баллов

9

10

10

Класс предприятия

6

6

6

Полученная итоговая сумма баллов соответствует шестому классу, к которому относятся предприятия-банкроты.

В заключение второй главы можно сделать следующие выводы. В период с 2007 по 2009 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2009 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2007 – 2009 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2007 – 2009 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2009 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2008 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2009 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2009 г. и на 16,5% в 2008 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4. Недостаток долгосрочных заемных и собственных источников свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. Коэффициенты финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных. Скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2008 – 2009 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась. Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана показал, что вероятность банкротства предприятия высокая, т.к. в 2009 г. значение Z < 2,7. По модели Бивера риск банкротства также очень высокий. По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2009 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1. Следовательно, можно сделать вывод, что в 2009 году риск банкротства компании присутствует и очень велик. Таким образом, проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению.



3. РЕКОМЕНДАЦИИ АНТИКРИЗИСНОМУ УПРАВЛЕНИЮ ФИНАНСАМИ ООО «ЭРА»

3.1. Предложения по управлению активами предприятия ООО «Эра»

Во второй главе был проведен анализ финансового состояния предприятия и были выявлены три ключевые проблемы предприятия, которые ставят его на грань банкротства: 1) большая доля запасов в структуре оборотных активов; 2) доля дебиторской задолженности составляет 23% от всех активов предприятия; 3) неудовлетворительная структура пассивов (в заемных средствах преобладают краткосрочные заемные средства в виде кредиторской задолженности). Следовательно, мероприятия по финансовому оздоровлению необходимо проводить путем решения вышеперечисленных проблем.

Первоочередным направлением антикризисного управления является реструктурирование активов предприятия.

Управление оборотным капиталом, большую часть которого составляют затраты на приобретение сырья, материалов и покупных полуфабрикатов должно основываться на базовых параметрах контрактного управления поставками.

Проведенный анализ показал, что потребность предприятия в оборотных средствах обусловлена ростом самого предприятия, объемов производства и реализации. Проблем управления дебиторской задолженностью не выявлено, т.к. длительность периода ее оборота стабильна на протяжении анализируемого периода. В процессе анализа установлено, что запасы предприятия увеличиваются быстрее, чем растет выручка предприятия, что вызывает существенное снижение показателя оборачиваемости. Поскольку основную массу запасов предприятия составляют строительные материалы, предназначенные для продажи, то менеджменту компании целесообразно обратить внимание на поддержание их оптимальной величины.

Оптимальную величину заказа можно определить по формуле4:

, ед. (4)

где Q — годовой расход запасов, ед./год;

s1 — годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов, руб./(руб. год);

s2 — затраты на выполнение одного заказа, руб.;

Ц — средняя цена единицы запаса, руб./ед.

В 2009 г. предприятием было приобретено запасов в объеме Q = 21000 ед. Средняя стоимость приобретения 1 ед составила Ц = 5 тыс. руб. Годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов составили s1 = 0,1, а затраты на выполнение одной поставки s2 =418 тыс. руб. Следовательно,

= ((2*21000*418)/(5*0,1))0,5 = 5925,53 ед.,

или

5*5925,53 = 29627,68 тыс. руб.

Поскольку средний запас определяется по формуле5

q=0,5*q0,

то величина необходимого запаса по товарам для перепродажи составляет:

0,5*29627,68 = 14813,85 тыс. руб.

В тоже время в 2009 г. средняя стоимость товаров для перепродажи составила:

(63050+78812)/2 = 70931 тыс. руб.

А это значит, что абсолютная экономия оборотных средств могла бы составить:

70931 - 14813,85 = 56117,15 тыс. руб.

Необходимо отметить, что объективным фактором, который влияет на увеличение запасов предприятия, является рост цен на строительные материалы. В связи с этим предприятию выгодно иметь избыточные запасы, т.к. рост цен на них компенсирует издержки на хранение и привлечение дополнительных источников их финансирования.

Для сокращения издержек по контролю и управлению запасами анализируемому предприятию рекомендуется применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам (рис. 24). На долю ограниченной номенклатуры запасов приходится основная часть суммарной стоимости запасов (группа А), которая и служит главным объектом управления и контроля. В то же время суммарная стоимость наиболее многочисленной номенклатуры дешевых материалов и изделий (группа С) весьма и весьма мала. Запасы группы В занимают промежуточное положение. Возможно, что для них нет смысла использовать оптимизационные методы, но контролировать закупки этой номенклатуры запасов следует более внимательно.

При использовании метода ABC основное внимание уделяется управлению запасами, входящими в группу А. Возможно, здесь имеет смысл использовать научные методы управления запасами.


Рис. 24. Распределение стоимости запасов по номенклатуре6

Стоимость этих запасов велика и даже небольшой процент экономии может сохранить достаточно крупную сумму. Например, на анализируемом предприятии основное внимание необходимо уделять групногабаритным товарам и продукции. Что касается множества мелких материалов, входящих в группу С, то контроль за их наличием и пополнением оптимальными партиями, как правило, требует затрат, превышающих ожидаемый эффект. Расходовать время и деньги на оптимизацию закупок товаров и материалов, входящих в группу С, нет смысла, так как экономия вряд ли превысит расходы, поэтому в управлении этими запасами будет преобладать эмпирический подход.

Таким образом, экономия денежных средств за счет управления запасами составила 56117,15 тыс. руб. Данные денежные средства могут быть направлены на погашение кредиторской задолженности или вложены в ликвидные финансовые инструменты. В случае вложения денежных средств в краткосрочные ценные бумаги может быть получен доход в размере не менее 9% годовых:

Э = 56117,15*0,09= 5051 тыс. руб.

Экономия на расходах по хранению избыточных запасов составит:

Э = 56117,15*0,1=5612 тыс. руб.

Таким образом, предложенные мероприятия будут способствовать экономии на затратах по хранению и получению дополнительного дохода от вложения средств в краткосрочные финансовые активы.

В 2009 году длительность оборота незавершенного производства составила

Тнз = 365*((491+546)/2)/257790 = 0,73 дня,

Следовательно, длительность производственного цикла составила в 2008 г.

Тпр = Тз + Тнз=125,68+0,73= 126,41 дня.

Согласно плану реструктуризации производственной системы7 предполагается сократить длительность производственного цикла до 90 дней.

Сокращение длительности производственного цикла с одной стороны ведет к снижению потребности в оборотных средствах, а с другой стороны – к увеличению объема производства.

При объеме производства 2009 года высвобождение оборотных средств составит:

О = (126,41-90)/365*257790=25715 тыс. руб.

При объеме производственных запасов 2009 года объем дополнительно произведенной продукции и услуг составит:

С = (126,41-90)/365*(88763,8+(491+546)/2) = 8906 тыс. руб.

Производство дополнительной продукции и услуг будет способствовать получению дополнительной прибыли:

П = 8906*(277606-257790)/257790 = 685 тыс. руб.

Чистая дополнительная прибыль составит

Пч = 685*(1-0,2)=548 тыс. руб.

В раках второго направления представляется целесообразным передать сторонним организациям оказание следующих услуг: охрана, уборка помещений.

В 2009 году затраты предприятия на охрану составили 38500 тыс. руб., а на уборку – 1568 тыс. руб. Анализ предложений специализированных компаний позволяет сделать вывод, что необходимый объем услуг может быть обеспечен компании аутсорсинговыми организациями по цене которая ниже затрат предприятия на 18,92%. Таким образом, экономический эффект от данных мероприятий составит:

Э = (38500+1568)*0,1892 = 7580 тыс. руб.

Чистая дополнительная прибыль составит:

Пч = 7580*(1-0,2)=6064 тыс. руб.

С целью максимизации притока денежных средств предприятию ООО «Эра» можно рекомендовать использовать системы договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты, которые позволят сократить долю не денежных расчетов в выручке:

1) Предоплата. Обычно предполагает наличие скидки;

2) Частичная предоплата. Сочетает предоплату и продажу в кредит;

3) Передача на реализацию. Предусматривает, что компания сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них;

4) Выставление промежуточного счета. Эффективно при долгосрочных контрактах и обеспечивает регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работы;

5) Банковская гарантия. Предполагает, что банк будет возмещать необходимую сумму в случае неисполнения дебитором своих обязательств;

6) Гибкое ценообразование. Используется для защиты предприятия от инфляционных убытков. Гибкие цены могут быть:

- привязаны к общему индексу инфляции;

- зависеть от индекса инфляции для конкретных продуктов;

- учитывать фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных вложений денежных средств;

Предприятию ООО «Эра» можно рекомендовать следующую стратегию заключения контрактов:

1) Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

2) Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок. Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании;

3) Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для:

- перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств;

- входа на новые важные рынки;

- отдельных чрезвычайных случаев;

4) Установить вознаграждение персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей.

Важным аспектом у ускорения расчетов с покупателями являются также особенности договора с банком о расчетно-кассовом обслуживании. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание предприятию ООО «Эра» рекомендуется руководствоваться следующим:

- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете:

- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пеней за каждый день просрочки:

- банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Ритмичная продажа товаров во многом зависит от наличия стимула у покупателя к быстрейшей оплате поставки. Этот стимул может появиться через создание финансовым менеджером условий для возникновения спонтанного финансирования. Спонтанное финансирование представляет собой коммерческое кредитование покупателя, основанное на взаимовыгодном и дифференцированном порядке оплаты договора-поставки с применением льготного периода платежа по полученному товару и скидки с его цены за досрочную оплату. Оптимизация принятия решения о фактическом сроке оплаты договора может быть достигнута на основе расчета цены отказа от скидки (Цос) по следующей формуле8:

Цос = Ск/(100%-Cк)* 365/(Поп-Плп) *100 (5)

где Ск - размер скидки в процентах;

Поп - период отсрочки платежа по договору (дней);

Плп период льготного платежа со скидкой (дней).

Предложение скидок клиентам оправдано, если оно приводит к расширению продаж и более высокой общей прибыли.

Если компания испытывает дефицит денежных средств, то скидки могут быть предоставлены с целью увеличения притока денег, даже если в отдаленной перспективе общий финансовый результат от конкретной сделки будет отрицательным.

При прочих равных условиях, скидкам за раннюю оплату должно отдаваться предпочтение перед штрафами за просроченную оплату. Последнее связано хотя бы с тем, что более высокая прибыль ведет к повышению налогов, в то время как скидки приведут к снижению налогооблагаемой базы.

Скидки обычно более целесообразны: поощрение всегда действует лучше, чем штраф.

В условиях инфляции любая отсрочка платежа ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции. Следует оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.

ООО «Эра» вынуждено компенсировать увеличение дебиторской задолженности за счет краткосрочных кредитов банков. Ставка процента по банковскому кредиту составляет 23% годовых в рублях. Ежемесячная инфляция – 1%. На основании этих данных можно оценить целесообразность предоставления скидки (табл. 17):



Таблица 17

Определение целесообразности использования скидок

Условия оплаты

Предоставление скидки
Без скидки
предоплата, скидка 10 %
отсрочка 30 дней

1

2

3

Индекс цен (при инфляции 1 % в месяц)

1.010

Коэффициент падения покупательской способности денег9

0.990

Потери от инфляции с каждой 1000 рублей

9.90

Потери от предоставления скидки с каждой 1000 рублей

100

Результат от скидки и потери от инфляции c 1000 руб.

100

9.90

Оплата процентов банковского кредита (23 % годовых )

19.17

Доход от альтернативных вложений (при рентабельности 8 % в месяц) с учетом инфляции

71.29


Результат от предоставления скидки, потерь от инфляции и выгоды от альтернативных вложений, с каждой 1000 руб.

28.71

29.07

Таким образом, ООО «Эра» при скидке с учетом альтернативного вложения и инфляции теряет меньше, чем из-за инфляции и необходимости выплаты процентов за пользование кредитом при отсрочке платежа в 30 дней.

Учитывая, что на конец 2009 года дебиторская задолженность предприятию составляет 46460 тыс. руб., то экономический эффект от предложенных мероприятий составит:

Э = 46460*(29,07-28,71) - 46460*0,1 = 12080 тыс. руб.

При нахождении равновесия между дебиторской и кредиторской задолженностью необходимо оценивать условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения издержек или увеличения выгоды, получаемой предприятием. В таблице 18 представлена оценка условий кредита поставщиков:



Таблица 18

Оценка условий кредита поставщиков

Момент оплаты

Предоставление скидки 2%

Без скидки

при отгрузке сырья

через 45 дней

1

2

3

Оплата за сырье

980

1000

Расходы по выплате процентов при ставке 23%

28.18


Итого расход

1008.18

1000




минимально допустимый процент скидки

2.88%


минимально допустимая величина скидки

28.75


Согласно представленным расчетам предприятие не имеет выгоды от использования скидки поставщиков, поскольку затраты при использовании скидки выше. В случае использования скидки, предприятие ООО «Эра» должно оплатить поставленную продукцию на условиях предоплаты, это возможно, например, за счет банковского кредита в этом случае затраты предприятия на выплату процентов по кредиту (из расчета кредитования на 45 дней) составят 28,81 руб. на каждую тысячу рублей кредита. Это эквивалентно предоставлению скидки от поставщика в размере 2,88%, однако, скидка поставщика составляет 2%, т.е. выгода получаемая от скидки не покрывает затраты на выплату процентов по кредиту. Это означает, что предприятию целесообразно оплачивать продукцию не по условиям предоплаты со скидкой, а на условиях оплаты с отсрочкой платежа.

Проведенный анализ показал, что в источниках финансирования оборотных активов предприятия ООО «Эра» преобладает краткосрочная задолженность, доля данного источника на конец анализируемого периода составляет 92%, а стратегия финансирования текущих активов является агрессивной. На основе проведенного анализа целесообразно рекомендовать предприятию пересмотреть структуру заемных средств через привлечение долгосрочного финансирования. Это позволит предприятию повысить ликвидность и финансовую устойчивость.

Перед тем как разрабатывать предложения по совершенствованию структуры заемных средств необходимо провести анализ возможных вариантов финансирования деятельности предприятия с учетом текущей рыночной обстановки в России.

Предприниматели в числе основных проблем привлечения источников финансирования называют: очень высокие проценты по кредитам, небольшой срок кредитования, трудности в предоставлении гарантий, необходимость личных связей в банках и т.п.

В табл. 19 представлена стоимость различных источников финансовых ресурсов.

Таблица 19

Стоимость источников финансовых ресурсов в России в 2009 г.

Источник капитала

Диапазон изменения стоимости капитала, %

1

2

Кредиты банков (юр. лицам)

15 - 30%

Эмиссия векселей

10 - 30%

Просроченная задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами
110%
Задолженность перед поставщиками по договорным обязательствам

15-20%

Задолженность по выплате заработной платы

12 %

Собственный капитал

0-25%


В настоящее время банковские кредиты выдаются банками юридическим лицам под 15% - 30% годовых. Ставка процента определяется в зависимости от сроков кредитования и финансового состояния заемщика.

Доходность векселей, обращающихся на рынке ценных бумаг находится, в пределах 10-30% в зависимости от эмитента (например, доходность векселей Газпрома – 10%).

Стоимость финансирования за счет задержки обязательных отчислений в бюджет и внебюджетные фонды рассчитывается из расчета 0,3% от суммы основного долга за день просрочки (пени на пени не начисляются), что составляет приблизительно 110% годовых.

Задержка выплаты заработной платы работникам влечет штрафные санкции в размере не менее 1/300 ставки рефинансирования Центрального банка (12%) за каждый день просрочки.

Стоимость финансирования за счет задолженности по договорным обязательствам бывает двух типов:

Задолженность, образовавшаяся за счет того, что в соответствии с условиями договоров фирма получает предоплату за выполняемые услуги или поставляемую продукцию.

Задолженность, образовавшаяся за счет задержки предприятием оплаты оказанных ему услуг или отгруженной ему продукции.

Задолженность первого типа, как правило, имеет достаточно низкую стоимость, но и используется в течении достаточно короткого срока, в связи с чем не успевает существенно сказаться на показатели деятельности компании. К тому же задолженность такого типа в сегодняшних российских условиях в значительных объемах практически невозможно сформировать, т.к. на рынке товаров и услуг функционирует достаточно ограниченное количество платежеспособных контрагентов, в связи с чем, широкое распространение получили неплатежи и взаимозачеты. Далее данный метод финансирования учитываться не будет.

Задолженность второго типа возникает, когда компания не соблюдает договорные обязательства и задерживает оплату оказанных услуг или отгруженного товара. В данном случае в соответствии с условиями договоров предприятие должно платить штрафные санкции, которые, по сути, являются стоимостью данного метода финансирования. В российской практике договорных отношений штрафные санкции определяются по обоюдному соглашению сторон, заключающих договора, в связи с чем, могут варьироваться от 1% от суммы контракта до 100%. В большинстве случаев суммарные штрафные санкции не превышают 20% от суммы задолженности по договору. Принимая среднее время задержки по таким обязательствам равным 1 году, что достаточно правдоподобно в условиях низкой эффективности действия российского арбитражного законодательства, получаем, что стоимость рассматриваемого финансирования в среднем составляет не более 15% годовых.

Таким образом, можно сделать вывод, что наиболее приемлемым вариантом финансирования дополнительной потребности в оборотных средствах является привлечение долгосрочного кредита банка. В связи с тем, что данное предприятие активно использует расчеты через банк, а срок деятельности предприятия составляет 10 лет, то можно предположить, что трудностей с получением долгосрочного кредита у предприятия не должно возникнуть. Сумма долгосрочного кредита, который необходимо привлечь определяется разностью между стоимостью внеоборотных активов предприятия и сумой имеющихся долгосрочных источников финансирования:

ДК = 51517-16786 = 34731 тыс. руб.

Сумма процентов по кредиту составит

Пр = 34731*0,23=7988 тыс. руб. в год.

Изменения в стратегии финансирования оборотных средств представлены на рис. 24.


Рис. 24. Стратегия финансирования активов предприятия

Согласно представленному рисунку, стратегия финансирования будет по-прежнему агрессивной, т.к. долгосрочные источники не направляют на финансирование оборотных активов. Однако, привлечение долгосрочных кредитов будут способствовать росту финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.


3.2. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий

Динамика изменений статей баланса по проекту в сравнении с данными 2009 года представлена на рис. 3.4. В результате предприятие сможет высвободить оборотные средства в размере 56117 тыс. руб. за счет повышения эффективности управления запасами. За счет предоставления скидки в размере 10% при условии предоплаты услуг и продукции, предприятие может высвободить 12080 тыс. руб. Таким образом, общий эффект в виде высвобождения оборотных средств составит:


Эв = 56117+12080=68197 тыс. руб.


Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых.

Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 521 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6091 тыс. руб. Таким образом, общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит

Эчп = 6064+548=6612 тыс. руб.

Далее целесообразно оценить, как предложенные мероприятия отразятся на финансовом состоянии предприятия. Основные изменения, которые произошли в балансе предприятия по проектным мероприятиям антикризисного управления, представлены на рис. 25.


Рис. 25. Изменения в структуре активов и пассивов предприятия


Для этого составим группировку активов и пассивов по степени ликвидности и срочности (табл. 20).

Таблица 20

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Показатель

2009, тыс. руб.

проект, тыс. руб.

изменения, тыс. руб.

1

2

3

4

Актив
 
 
 
1. Наиболее ликвидные активы (А1)

2294

8656

6612

2. Быстро реализуемые активы (А2)

122717

54520

-68197

3. Медленно реализуемые активы (А3)

20850

20850

0

4. Трудно реализуемые активы (А4)

54072

54072

0

БАЛАНС (ВБ)

199933

138098

-61835

Пассив
 
 
 
1. Наиболее срочные обязательства (П1)

128998

60801

-68197

2. Краткосрочные пассивы (П2)

54149

19418

-34731

3. Долгосрочные пассивы (П3)

0

34731

34731

4. Постоянные затраты (П4)

16786

23148

6612

БАЛАНС (ВБ)

199933

138098

-61835


Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности по проектным данным представлена на рис. 26.


Рис. 26. Структура активов и пассивов по проектным мероприятиям


Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 21.

Таблица 21

Показатели ликвидности предприятия и финансовой устойчивости

Показатель

Допустимые значения

Порядок расчета

2009

проект

изменения

1

2

3

4

5

6

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

А1/П1

0,02

0,15

0,13

Коэффициент быстрой ликвидности

0,7 – 0,8

(А1+А2)/(П1+П2)

0,68

0,79

0,11

Коэффициент текущей ликвидности

от 1,0 до 3,0.

(А1+А2+А3)/(П1+П2)

0,79

1,05

0,26

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

>0.5

СОС/ОА

-0,23

-0,33

-0,1

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами

0.6-0.8

СОС/ЗЗ

-0,35

-1,9

-1,55

Таким образом, полученные коэффициенты ликвидности существенно улучшились по сравнению с 2008 годом, их динамика представлена на рис. 27.


Рис. 27. Динамика коэффициентов ликвидности

Расчет типа финансовой устойчивости по результатам внедрения проектных мероприятий представлен в табл. 22.



Таблица 22

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели

2008, тыс. руб.

Проект, тыс. руб.

Изменения, тыс. руб.

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

99662

43545

-56117

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-34731

-28119

6612

3. Собственные и долгосрочные заемные источники (СД)

-34731

6612

41343

4. Общая величина источников (ОИ)

148416

86831

-61585

5. излишек (недостаток) собственных оборотных средств ФС = СОС – ЗЗ

-134393

-71664

62729

6. излишек (недостаток) долгосрочных заемных и собственных источников ФТ = СД – ЗЗ

-134393

-36933

97460

7. излишек (недостаток) общей величины источников ФО = ОИ – ЗЗ

48754

43286

-5468

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

 

Графически анализ финансовой устойчивости в представлен на рис. 28.


Рис. 28. Динамика показателей финансовой устойчивости

Таким образом, по результатам расчета типа финансовой устойчивости для предприятия по-прежнему характерно неустойчивое финансовое состояние. Однако, недостаток долгосрочных и собственных источников сократился на 97460 тыс. руб., что свидетельствует об улучшении финансового состояния. Для достижения нормальной финансовой устойчивости предприятию необходимо либо продать основных средств на сумму 36933 тыс. руб., либо увеличить уставный капитал или привлечь средства целевого финансирования на эту же сумму.

Анализ вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана представлен в табл. 23.

Таблица 23

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

Показатель

2009

Проект

Изменения

1

2

3

4

Х1 = Собственные оборотные средства : Всего активов;

0

0

0

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,01355

0,06353

0,049978

Х3 = Валовая прибыль отчетного года до уплаты налогов : Всего активов;

0,09911

0,14349

0,044379

Х4 = Собственный капитал :Заемный капитал;

0,09165

0,20137

0,109721

Z= 6,56 Х1+3,26 Х2+6,72 Х3+1,05 Х4

0,80645

1,38281

0,576363

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 29.

Рис. 29. Динамика Z-счёта Альтмана


Поскольку по проекту значение Z > 1,1, то предприятие попадает в «зону неведения», в которой риск банкротства существенно ниже, чем был в 2009 г.

В таблице 24 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.

Таблица 24

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Показатель

2008

проект

Отклонение

1

2

3

4

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам)

0,0013

0,0799

0,0787

рентабельность активов (экономическая рентабельность)

0,014%

4,992%

5,0%

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж)

0,992

0,831

-0,161

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах)

-1,691%

-20,3%

-18,6%

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

0,790

1,050

0,260


Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 30.


Рис. 30. Динамика коэффициента Бивера


По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие по итогам проектных мероприятий будет находиться за 5 лет до банкротства, что существенно лучше текущего состояния. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также уменьшился, т.к. чистая прибыль предприятия выросла, а величина активов сократилась. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 5 лет год до банкротства, т.к. коэффициент больше 1.

Оценка вероятности банкротства по рейтинговой модели Савицкой представлена в таблице 25.

Таблица 25

Оценка вероятности банкротства по рейтинговой модели Савицкой

Показатель

2009

Проект

значение

баллы

значение

баллы

А

1

2

3

4

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,018

0

0,15

12

Коэффициент быстрой ликвидности

0,683

9

0,79

12

Коэффициент текущей ликвидности

0,79

1

1,05

1,5

Коэффициент автономии

0,08

0

-0,33

0

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

-0,23

0

-1,9

0

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

-0,35

0

0,15

0

Сумма баллов

10

25,5

Класс предприятия

6

5

Полученная итоговая сумма баллов свидетельствует о повышении класса предприятия с 6 до 5. Для предприятий 5 класса риск банкротства очень высокий, но они уже не считаются банкротами по методологии Савицкой.

Итак, можно сделать вывод, что по результатам внедрения предложенных мероприятий по антикризисному управлению финансовое состояние предприятия значительно улучшилось, а риск банкротства снизился. Для того что бы снизить риск банкротства до минимума предприятию необходимо увеличить собственный капитал на величину дефицита долгосрочных заемных и собственных источников в размере 36933 тыс. руб.

Таким образом, в третьей главе были предложены мероприятия по антикризисному управлению предприятием ООО "Эра". В результате повышения эффективности управления запасами предприятие может высвободить 56117 тыс. руб. денежных средств. За счет ужесточения политики кредитования покупателей возможно сокращение дебиторской задолженности на 12080 тыс. руб. Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых. С целью оптимизации источников финансирования имущества предприятия рекомендовано привлечение долгосрочного кредита в сумме 34731 тыс. руб. Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 548 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6064 тыс. руб.

Общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит 6612 тыс. руб. Указанные мероприятия способствуют улучшению финансового состояния. Так, коэффициент абсолютной ликвидности вырос до 0,15, промежуточный коэффициент покрытия до 0,8, а коэффициент текущей ликвидности до 1,05, что соответствует нормативным значениям. Недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования сократился на 97460 тыс. руб. Вероятность банкротства по моделям Альтмана, Бивера и Савицкой существенно снизилась, но остается высокой. Для того что бы снизить риск банкротства до минимума предприятию необходимо увеличить собственный капитал на величину дефицита долгосрочных заемных и собственных источников в размере 36933 тыс. руб.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Антикризисное управление – это система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер. Она направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы. Объектом антикризисного управления являются предприятия, испытывающие финансовые затруднения или находящиеся в кризисной ситуации, которая определяется потерей платежеспособности и финансовой устойчивости. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия, которые направлены на повышение финансовой устойчивости, рентабельности и платежеспособности. Диагностика финансового состояния проводится с использованием методов оценки и прогнозирования на основе бухгалтерской отчетности предприятия.

Анализ финансового состояния ООО «Эра» показал, что в период с 2007 по 2009 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2009 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2007 – 2009 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2007 – 2009 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2009 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2008 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2009 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2009 г. и на 16,5% в 2008 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4. Недостаток долгосрочных заемных и собственных источников свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. Коэффициенты финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных. Скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2008 – 2009 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась. Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана для непромышленных предприятий, чьи акции не обращаются на бирже, показал, что вероятность банкротства предприятия очень высокая, т.к. в 2009 г. значение Z < 1,1. По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2009 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1. Следовательно, можно сделать вывод, что в 2009 году риск банкротства компании присутствует и очень велик. По модели Савицкой предприятие относится к 6 классу, т.е. является банкротом.

Проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению. В результате повышения эффективности управления запасами предприятие может высвободить 56117 тыс. руб. денежных средств. За счет ужесточения политики кредитования покупателей возможно сокращение дебиторской задолженности на 12080 тыс. руб. Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых. С целью оптимизации источников финансирования имущества предприятия рекомендовано привлечение долгосрочного кредита в сумме 34731 тыс. руб. Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 548 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6064 тыс. руб. Общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит 6612 тыс. руб. Указанные мероприятия способствуют улучшению финансового состояния. Так, коэффициент абсолютной ликвидности вырос до 0,15, промежуточный коэффициент покрытия до 0,8, а коэффициент текущей ликвидности до 1,05, что соответствует нормативным значениям. Недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования сократился на 97460 тыс. руб. Вероятность банкротства по моделям Альтмана, Бивера и Савицкой существенно снизилась, но остается высокой. Для того что бы снизить риск банкротства до минимума предприятию необходимо увеличить собственный капитал на величину дефицита долгосрочных заемных и собственных источников в размере 36933 тыс. руб.


СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ

  1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 14.07.2008, с изм. от 24.07.2008) // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301.

  2. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 18.12.2006). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.

  3. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 01.12.2007) "О несостоятельности (банкротстве)" // "Собрание законодательства РФ", 28.10.2002, N 43, ст. 4190.

  1. Антикризисное управление // "Хозяйство и право", 2000, №1.

  2. Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти // "Проблемы теории и практики управления", 1999, №4.

  3. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004. – 142 с.

  4. Баздникин А.С. Основы управления в строительстве – М.: Высш. шк., 1990. – 191с.

  5. Балдин К. В., Зверев В. С., Рукосуев А. В. Антикризисное управление. Макро- и микроуровень. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007, 279 с.

  6. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007.

  7. Бирюкова О. Ю., Бочкова Л. А. Приемы антикризисного менеджмента: учебное пособие. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2008. – 271 с.

  8. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.: Эльга, 2006 – 672 с.

  9. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - М.:Эльга, 2007. - 1248 с.

  10. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Терия и практика: Учеб. Пособие – М.: Дело, 2004

  11. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – 486 с.

  12. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2009. – 240 с.

  13. Васина А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия // Фин. газета. -2000. - №48 (ноябрь). - С.14.

  14. Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.

  15. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.

  16. Гизатуллин М.И., Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятия – М.: ООО «ГроссМедиа Ферлаг», 2004.

  17. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007.

  18. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева, Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. - М.: Ось-89, 2004.

  19. Горбунов ГЛ., Григорьев В.В., Юн Г Б. Реструктурирование кредиторской и дебиторской задолженности. - М.; Гильдия специалистов по антикризисному управлению, 2001.

  20. Грязнова А.Г. Антикризисный менеджмент / Под редакцией проф. Грязновой А.Г. — М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Издательство ЭКМОС, 1999. - 368 с.

  21. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум. - М.: "ДИС", 2009. - 386 с.

  22. Ефимова О. В. Финансовый анализ - М.: Омега-Л, 2010. – 351 с.

  23. Захаров В. Я., Блинов А. О., Хавин Д. В. Антикризисное управление: теория и практика. – М.: "ЮНИТИ", 2007. – 287 с.

  24. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Проспект, 2010. - 424 с.

  25. Кожевников Н. Н. Основы антикризисного управления предприятиями. – М.: "Академия", 2007. – 496 с.

  26. Коротков Э.М. Антикризисное управление / Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 620 с.

  27. Ларионов И. К. и др. Антикризисное управление. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007. – 292 с.

  28. Масленников В. Оптимизация финансовых результатов работы предприятия // Маркетинг. -2000. -№4. -С.72-81.

  29. Минаев Э.С., Пагушин В.П. Антикризисное управление: Учеб. пособие. / Под ред. Э.С. Минаева, В.П. Пагушина – М.: Издательство «ПРИОР», 1998. – 432с. с. с.127.

  30. Орехов В.И., Балдин К.В., Гапоненко Н.П. Антикризисное управление. – М.: "ИНФРА-М", 2006. – 543 с.

  31. Оценка финансового состояния и пути достижения финансовой устойчивости предприятия // Предпринимательство.: Учебник для вузов / Под ред. В.Я.Горфинкеля и др. -М, 1999. -Гл.14. -С. 343-377.

  32. Попов Р. А. Антикризисное управление. Учебник. - М.: Высшая школа, 2005. - 429 с.

  33. Пудич В.С. Проблема системности в антикризисном управлении. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №4-3, 2003.

  34. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2009. - 536 с.

  35. Толпегина О.А. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие /сост. О.А. Толпегина – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с.

  36. Тренинков Е., Двединидова С. Диагностика в антикризисном управлении // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. - №1. – С.3-25.

  37. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

  38. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

  39. Уткин Э.А. Справочник кризисного управляющего. - М.: "Тандем", 1998. - 432 с.

  40. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

  41. Хорн Дж.К.Ван Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика" , 2003. – 800 с.

  42. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. М., 2003.

  43. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Негашев Е.В. Методика финансового анализа - М.: ИНФРА - М, 2006. – 385 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ

1 Beaver, W.H. Financial Rations and Predictions of Failure. Emperical Research in Accaunting Selected Studies, Journal of Accounting Research, Supplement, 1996.



2 ЧП - чистая прибыль, ССА – средняя стоимость активов, ССК – средняя стоимость капитала, ПР - прибыль (убыток) от продаж (ПР), СП - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.



3 ВР – выручка от реализации, СП – себестоимость продукции, СДЗ – средняя величина дебиторской задолженности, СКЗ - средняя величина кредиторской задолженности



4 Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006. с. 124.



5 Там же с. 122.



6 Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006. с. 126.



7 Источник данных: Бизнес-план ООО «Эра» на 2008-2010 гг.



8 Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – с. 280.



9 Коэффициент падения покупательной способности, величина обратная индексу цен





Список литературы и источников:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 14.07.2008, с изм. от 24.07.2008) // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301.
2. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 18.12.2006). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.
3. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 01.12.2007) "О несостоятельности (банкротстве)" // "Собрание законодательства РФ", 28.10.2002, N 43, ст. 4190.
1. Антикризисное управление // "Хозяйство и право", 2000, №1.
2. Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти // "Проблемы теории и практики управления", 1999, №4.
3. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004. – 142 с.
4. Баздникин А.С. Основы управления в строительстве – М.: Высш. шк., 1990. – 191с.
5. Балдин К. В., Зверев В. С., Рукосуев А. В. Антикризисное управление. Макро- и микроуровень. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007, 279 с.
6. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007.
7. Бирюкова О. Ю., Бочкова Л. А. Приемы антикризисного менеджмента: учебное пособие. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2008. – 271 с.
8. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.: Эльга, 2006 – 672 с.
9. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - М.:Эльга, 2007. - 1248 с.
10. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Терия и практика: Учеб. Пособие – М.: Дело, 2004
11. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – 486 с.
12. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2009. – 240 с.
13. Васина А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия // Фин. газета. -2000. - №48 (ноябрь). - С.14.
14. Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.
15. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.
16. Гизатуллин М.И., Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятия – М.: ООО «ГроссМедиа Ферлаг», 2004.
17. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007.
18. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева, Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. - М.: Ось-89, 2004.
19. Горбунов ГЛ., Григорьев В.В., Юн Г Б. Реструктурирование кредиторской и дебиторской задолженности. - М.; Гильдия специалистов по антикризисному управлению, 2001.
20. Грязнова А.Г. Антикризисный менеджмент / Под редакцией проф. Грязновой А.Г. - М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Издательство ЭКМОС, 1999. - 368 с.
21. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум. - М.: "ДИС", 2009. - 386 с.
22. Ефимова О. В. Финансовый анализ - М.: Омега-Л, 2010. – 351 с.
23. Захаров В. Я., Блинов А. О., Хавин Д. В. Антикризисное управление: теория и практика. – М.: "ЮНИТИ", 2007. – 287 с.
24. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Проспект, 2010. - 424 с.
25. Кожевников Н. Н. Основы антикризисного управления предприятиями. – М.: "Академия", 2007. – 496 с.
26. Коротков Э.М. Антикризисное управление / Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 620 с.
27. Ларионов И. К. и др. Антикризисное управление. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007. – 292 с.
28. Масленников В. Оптимизация финансовых результатов работы предприятия // Маркетинг. -2000. -№4. -С.72-81.
29. Минаев Э.С., Пагушин В.П. Антикризисное управление: Учеб. пособие. / Под ред. Э.С. Минаева, В.П. Пагушина – М.: Издательство «ПРИОР», 1998. – 432с. с. с.127.
30. Орехов В.И., Балдин К.В., Гапоненко Н.П. Антикризисное управление. – М.: "ИНФРА-М", 2006. – 543 с.
31. Оценка финансового состояния и пути достижения финансовой устойчивости предприятия // Предпринимательство.: Учебник для вузов / Под ред. В.Я.Горфинкеля и др. -М, 1999. -Гл.14. -С. 343-377.
32. Попов Р. А. Антикризисное управление. Учебник. - М.: Высшая школа, 2005. - 429 с.
33. Пудич В.С. Проблема системности в антикризисном управлении. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №4-3, 2003.
34. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2009. - 536 с.
35. Толпегина О.А. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие /сост. О.А. Толпегина – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с.
36. Тренинков Е., Двединидова С. Диагностика в антикризисном управлении // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. - №1. – С.3-25.
37. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.
38. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.
39. Уткин Э.А. Справочник кризисного управляющего. - М.: "Тандем", 1998. - 432 с.
40. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.
41. Хорн Дж.К.Ван Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика" , 2003. – 800 с.
42. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. М., 2003.
43. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Негашев Е.В. Методика финансового анализа - М.: ИНФРА - М, 2006. – 385 с.


В бухгалтерской отчетности отражаются





© 2002 - 2017 RefMag.ru