RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Заказать аналогичную работу автору? Краткое резюме: Сергей, 36 лет, Образование Высшее, профессиональный опыт выполнения студенческих работ на заказ - 10 лет, за это время было выполнено: 355 дипломных работ, 582 курсовые, 276 рефератов, 1030 контрольных. Помощь в решении тестов on-line на www.e-education.ru. тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, .
группа Вконтакте: http://vk.com/refmag_ru

Здесь можно заказать подготовку теста, практикума, контрольной, реферата, курсовой, дипломной аттестационной работы:

Готовый диплом.

Диагностика вероятности банкротства предприятия

2010 г.

Похожие работы на тему "Диагностика вероятности банкротства предприятия: методические основы и анализ практики":

Другие работы:

Год написания: 2010 г.

Диагностика вероятности банкротства предприятия: методические основы и анализ практики (с привлечением данных ООО «Соло»)

Оглавление


ВВЕДЕНИЕ

Актуальность выбранной темы дипломной работы обусловлена тем, что опасность кризиса существует всегда, и его необходимо предвидеть и прогнозировать. Современные методы антикризисного управления требуют четкого реагирования и постоянной адаптации к изменяющимся рыночным условиям. В настоящее время в России многие отечественные предприятия, не сумели приспособиться к текущей рыночной ситуации и имеют проблемы платежеспособности и финансовой устойчивости, а, следовательно, находятся в кризисной ситуации. Неустойчивое финансовое состояние предприятия вызывает различные социально-экономические проблемы: сокращаются рабочие места, возникает задолженность по заработной плате перед персоналом.

Особенности анализа деятельности предприятий и оценку вероятности банкротства рассматривали зарубежные и российские ученые: Э. Альтман, У. Бивер, И.А. Бланк, Р.С. Сайфуллин, Г.Г. Кадыков, Г.В. Савицкая и др.

Объектом исследования в данной работе является Общество с ограниченной ответственностью «Соло» (ООО «Соло»), а предметом – финансовая деятельность данного предприятия.

Целью дипломной работы является разработка предложений и мероприятий по предотвращению кризиса и банкротства на предприятии ООО «Соло». Для достижения данной цели необходимо решение следующих задач:

- раскрыть сущность понятия "банкротство";

- рассмотреть виды кризисов на предприятии;

- исследовать методики оценки вероятности банкротства предприятия;

- представить краткую организационно-экономическая характеристику ООО «Соло»;

- провести анализ финансового состояния ООО «Соло»;

- провести диагностику кризисных симптомов финансового развития ООО «Соло»;

- оценить вероятность банкротства ООО «Соло»;

- разработать предложения и мероприятия по улучшению финансового состояния ООО «Соло»;

- оценить эффективность предложенных мероприятий.Практическая значимость исследования состоит в разработке предложение по определению рационального соотношения собственных и заемных средств на примере предприятия ООО «», позволяющей минимизировать стоимость капитала при заданном уровне финансового риска.

Практическая значимость состоит в возможности использования предложенных мероприятий для преодоления кризиса на предприятии ООО «Соло». Теоретическая значимость заключается в современном обобщении методик анализа вероятности банкротства.

Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды и исследования отечественных и зарубежных ученых, в области анализа несостоятельности, экономики и управления предприятием. В работе использовались следующие методы исследования: группировки и сравнения, синтеза, финансово-экономического и математико-статистического анализа, экспертных оценок.

Информационную базу исследования составили нормативные акты Российской Федерации, литературные источники, периодические издания, статистические данные предприятия ООО «Соло».

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

1.1 Сущность понятия "банкротство"

В дореволюционном российском праве понятия «несостоятельность» и «банкротство» различались между собой. Г.Ф. Шершеневич, выделяя «тяжкое (корыстное)» банкротство и «простое» банкротство или «расточительную несостоятельность», писал, что «под банкротством следует понимать неосторожное или умышленное причинение несостоятельным должником ущерба кредиторам посредством уменьшения или сокрытия имущества»1. Таким образом, Г.Ф. Шершеневич под несостоятельностью понимает состояние недостаточности имущества должника для удовлетворения требования кредиторов, а под банкротством — причинение ущерба кредиторам путем уменьшения или сокрытия имущества несостоятельным должником, т.е. «уголовный аспект того гражданского отношения, которое называется несостоятельностью».

В современном российском законодательстве банкротство — синоним несостоятельности. Согласно ст. 2 от 26.10.2002 № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [3, ст. 2].

Признаки банкротства определены ст. 3 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)":

1. Гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

2. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены [3, ст. 3].

По решению суда банкротом может быть признано коммерческое юридическое лицо (за исключением казенного предприятия), а также потребительский кооператив, благотворительный и иной фонд. Признание юридического лица банкротом судом влечет его ликвидацию [1, п. 1 ст. 65].

Дела о банкротстве рассматриваются арбитражным судом. Правом на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом обладают:

должник;

конкурсный кредитор;

уполномоченные органы.

На практике следует отличать реальное банкротство от фиктивного и преднамеренного [39, с. 352]:

- фиктивное банкротство — предприятия объявляют кредиторам о своей несостоятельности с целью получения от них отсрочки или рассрочки платежа или скидки с долгов,

- преднамеренное банкротство — преднамеренное создание или увеличение неплатежеспособности.

По своему качественному содержанию несостоятельность хозяйствующего субъекта различна, она может быть:

- ложной — вследствие умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам, что уголовно наказуемо;

- несчастной — в результате непредвиденных обстоятельств, т.е. военных или стихийных бедствий, общего спада производства, кризиса в стране и т.д. Необходимо оказывать финансовую помощь хозяйствующим субъектам со стороны государства;

- рискованной (неосторожной) — вследствие осуществления рисковых операций, приведших к неэффективным результатам. Она наступает постепенно. Если систематически проводить анализ финансового состояния, ее можно предотвратить.

Процедурами банкротства являются: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.

Наблюдение — процедура банкротства, которая применяется к должнику для сохранности его имущества, проведения анализа его финансового состояния, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов.

Финансовое оздоровление (санация) — процедура банкротства, которая подразумевает под собой оказание финансовой помощи должнику для погашения его обязательств и восстановления его платежеспособности.

Внешнее управление — процедура банкротства, при которой внешний управляющий проводит ряд мер по восстановлению платежеспособности организации. Меры по восстановлению платежеспособности осуществляются в соответствии с утвержденным на общем собрании кредиторов планом. Данный план содержит меры по восстановлению платежеспособности должника, условия и порядок реализации указанных мер, расходы на их реализацию и иные расходы должника. Совокупный срок финансового оздоровления и внешнего управления не может превышать 2 года.

Конкурсное производство — процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. Конкурсное производство вводится сроком на год и может быть продлено еще на 6 месяцев. Все полномочия по управлению делами организации-должника переходят в руки конкурсного управляющего. Имущество, составляющее конкурсную массу по согласованию с кредиторами, продается на публичных торгах. Из вырученной суммы производится удовлетворение требований кредиторов. Действия конкурсного управляющего контролируются кредиторами и арбитражным судом. Требования кредиторов удовлетворяются в очередности, предусмотренной при ликвидации организаций. По завершении расчетов конкурсный управляющий представляет суду отчет. Рассмотрение данного отчета и вынесение на его основе определения судом является основанием для внесения записи в единый государственный реестр юридических лиц. С этого момента юридическое лицо считается ликвидированным.

Мировое соглашение — соглашение между должником и кредиторами по поводу прекращения производства по делу о банкротстве. Применение данной процедуры возможно на любой стадии. Сторонами соглашения являются общее собрание кредиторов и уполномоченных органов и руководитель должника — юридического лица, внешний управляющий или конкурсный управляющий. Мировое соглашение утверждается арбитражным судом.

Банкротство — объективно — один из основных механизмов развитой и нормально функционирующей экономики, причем наиболее действенный для поддержания ее эффективности и весьма болезненный. Банкротство, как и любой другой экономико-правовой институт, следует рассматривать как инструмент достижения тех или иных целей экономической политики государства. В первую очередь институт банкротства должен служить механизмом установления более эффективного режима управления ресурсами на уровне предприятия. На различных стадиях банкротства возникает ряд, управленческих проблем, от разрешения которых во многом зависит судьба предприятия.

Предпосылки несостоятельности многообразны – это результаты взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Например, только финансовое состояние организации сопряжено с рисками потери ликвидности, финансовой независимости, утраты собственного капитала, получения убытка.

Таким образом, банкротство — это неспособность хозяйствующего субъекта платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую деятельности вследствие отсутствия средств.


1.2 Виды кризисов на предприятии

Для распознавания возникающих кризисных ситуаций большое значение имеет их типология. И.А. Бланк предлагает следующую классификацию финансовых кризисов предприятия (табл. 1).

Таблица 1

Классификация финансовых кризисов на предприятии [8, c. 18]

Параметр классификации

Виды

1

2

По источникам генерирования

- финансовый кризис, генерируемый внутренними факторами
- Финансовый кризис, генерируемый внешними факторами
- финансовый кризис, генерируемый как внутренними, так и внешними факторами

По масштабам охвата

- Структурный финансовый кризис
- Системный финансовый кризис

По структурным формам

- Простой финансовый кризис
- Сложный финансовый риск

По источникам возникновения

- Финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой капитала
- финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой активов
- финансовый кризис, вызванный несбалансированностью денежных потоков
- Финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой инвестиций
- Финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой прочих параметров финансовой деятельности

По степени воздействия на финансовую деятельность

- Легкий финансовый кризис
- Глубокий финансовый кризис
- Катастрофический финансовый кризис

По периоду протекания

- Краткосрочный финансовый кризис
- Среднесрочный финансовый кризис
- Долгосрочный финансовый кризис

По возможностям разрешения

- финансовый кризис, разрешаемый на основе использования только внутренних механизмов
- финансовый кризис, разрешаемый с помощью внешней санации
- непреодолимый финансовый кризис

По последствиям

- финансовый кризис, приведший к восстановлению финансовой деятельности в прежних параметрах
- финансовый кризис, приведший к обновлению финансовой деятельности на новой качественной основе
- финансовый кризис, вызвавший банкротство (ликвидацию) предприятия

Кризисы бывают регулярные (циклические), которые повторяются с определенной закономерностью, и нерегулярные. Первые дают начало новому циклу. Они отличаются тем, что охватывают все сферы экономики, достигая большой глубины и продолжительности. Среди вторых различают промежуточные, частичные, отраслевые и структурные кризисы [36, с. 28].

Промежуточный кризис прерывает на определенное время течение какого-либо из этапов. Он менее глубок и продолжителен по сравнению с регулярным кризисом и носит локальный характер.

Отличительной особенностью частного кризиса является то, что он охватывает не всю экономику, а отдельные ее сферы (например, банковский кризис).

Отраслевой кризис охватывает одну из отраслей народного хозяйства (например, перепрофилирование оборонного комплекса страны).

Структурный кризис — это следствие нарушения закона пропорционального развития общественного производства. Он проявляется в межотраслевых диспропорциях, с одной стороны, и товарном дисбалансе — с другой (например, энергетический, бензиновый, продовольственный, сырьевой и т.д.).

Спад производства обусловливает состояние банкротства, которое характеризуется продолжительностью во времени и длится на протяжении второй фазы жизненного цикла предприятия, различаясь при этом «амплитудой падения» на каждом интервале этапа фазы. По глубине банкротства различают три стадии [13, с. 145].

I стадия — «допустимое банкротство»: характеризует зарождение негативного состояния, возникает на этапе жизненного цикла «банкротство», когда появляется угроза потери прибыли от предпринимательской деятельности.

II стадия — «критическое банкротство»: определяет усиление негативных тенденций на V и VI этапах фазы «спад», когда затраты на осуществление деятельности приходится возмещать за счет средств кредиторов.

III стадия — «катастрофическое банкротство»: возникает на этапах «банкротство» и «ликвидация» жизненного цикла предприятия и сопровождается его ликвидацией, следствием которой является распродажа имущества для погашения требований кредиторов. В данном случае должник теряет право самостоятельно управлять и распоряжаться своим имуществом. Это право переходит к ликвидаторам — лицам, назначенным для управления имуществом должника и принудительной его ликвидации.

На каждой стадии развития негативной тенденции состояние предприятия имеет свои отличительные симптомы.

Симптомы несостоятельности предприятия - это внешние признаки, по которым можно установить причины кризиса. Симптомы проявляются в значениях показателей и тенденциях их изменений, характеризующих состояние предприятия. К таким показателям относятся: сумма прибыли, величина затрат, рентабельность, фондоотдача, фондовооруженность, производительность труда, численность персонала, текучесть кадров, средняя заработная плата, показатели соблюдения дисциплины труда, конфликтности и т.д. Отрицательные тенденции обнаруживаются при несоответствии значения показателя нормативному значению либо закономерному соотношению или при снижении значений.

Симптомы, проявляющиеся на I стадии:

- сокращение объемов продаж;

- снижение доходов (прибыли) от основной деятельности;

- увеличение продолжительности оборота капитала;

- наличие сверхнормативных запасов сырья;

- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

- срыв выполнения какого-либо проекта, от которого предприятие полностью зависит;

- использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

- необоснованная смена поставщиков;

- задержки с представлением отчетности и снижение ее качества;

- изменения в структуре управления предприятием;

- сокращение производственного потенциала;

- всевозможные реорганизации (открытие и закрытие представительств, филиалов, дочерних обществ и т.п.);

- скрытое снижение цены предприятия;

- недостаточность капитальных вложений;

- моральный износ используемых техники и технологии;

- вынужденные простои, неритмичная работа и т.п.

Симптомы, проявляющиеся на II стадии:

- уменьшение поступления денежных средств от хозяйственных операций, приводящие к трудности с наличностью;

- установление нереальных цен на продукцию;

- негативные изменения в структуре баланса, а именно: резкое уменьшение денег на счетах; увеличение сумм дебиторской и кредиторской задолженности, их разбалансирование; возникновение убытков;

- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению;

- дефицит собственного оборотного капитала;

затруднения в получении коммерческих кредитов;

- падение курса акций предприятия;

- внеочередные проверки финансово-контролирующих органов;

- конфликты в высшем руководстве;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- нарушение сроков выплаты заработной платы;

- рост текучести кадров;

- ухудшение социально-психологического климата в трудовом коллективе и т.п.

Симптомы, проявляющиеся на III стадии:

- неудовлетворительная структура баланса;

- нарушение баланса дебиторской и кредиторской задолженности;

- хронический спад объема производства или приостановление деятельности;

- скопление на складе готовой продукции, которая заведомо не реализуется;

- возрастание убытков;

- недостаток оборотных средств;

- неспособность погасить срочные обязательства;

- низкая зарплата работников;

- длительные вынужденные простои, сокращенный рабочий день (неделя);

- массовые высвобождения работников, конфликты на производстве и т.п.

По степени проявления симптомов несостоятельности различают также три амплитуды банкротства.

I амплитуда — минимальная, соответствующая состоянию «скрытое банкротство», которое характеризуется проявлением ранних признаков банкротства и скрытым снижением цены предприятия.

Снижение цены предприятия означает уменьшение прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств, которые предприятие будет вынуждено принять на себя в ближайшем будущем. Цена предприятия снижается и на ближайшую, и долгосрочную перспективу.

Кроме того, наблюдается падение производства, снижается заработная плата, вводится сокращенный рабочий день или рабочая неделя.

II амплитуда — существенная, символизирующая состояние «открытая фаза». На этой стадии происходят быстрые взаимосвязанные изменения по всем направлениям деятельности предприятия. При отсутствии системы антикризисного управления или при ее неэффективной работе исход ситуации будет зависеть от случайного стечения обстоятельств. В сложившихся условиях часто прибегают к «косметическим» мерам. При ухудшении ситуации руководители нередко используют авантюрные способы зарабатывания денег, прибегая к мошенничеству.

III амплитуда — максимальная, определяющая состояние «явная юридически очевидная несостоятельность» — невозможность предприятия своевременно оплачивать долги.

Финансовый кризис предприятия может быть классифицирован по многим признакам.

По источникам генерирования финансовый кризис подразделяется на следующие группы [25, с. 58]:

- Финансовый кризис, генерируемый внутренними факторами. Такими факторами могут являться неэффективный финансовый менеджмент, неправильно выбранная финансовая политика по отдельным аспектам финансовой деятельности, недооценка отдельных видов финансовых рисков, высокая средневзвешенная стоимость капитала и другие. Как правило, такой финансовый кризис может быть относительно быстро разрешен за счет внутренних механизмов антикризисного финансового управления.

- Финансовый кризис, генерируемый внешними факторами. Примером таких факторов могут служить ужесточение налогового регулирования хозяйственной деятельности предприятия, неблагоприятные изменения конъюнктуры финансового рынка и т.п.

- Финансовый кризис, генерируемый как внутренними, так и внешними факторами. Такой кризис является наиболее сложным по возможностям разрешения и носит более длительный характер.

По масштабам охвата финансовый кризис разделяют обычно на две группы:

- Структурный финансовый кризис, который вызван постепенным и длительным нарастанием диспропорций в отдельных параметрах финансового потенциала и характеризует несоответствие структурных пропорций этих параметров изменившимся условиям финансовой деятельности и требованиям финансовой безопасности предприятия.

- Системный финансовый кризис, который охватывает все основные направления и формы финансовой деятельности и отражает противоречия всей финансовой системы предприятия.

По структурным формам структурный финансовый кризис предприятия может быть подразделен на следующие группы

- Финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой капитала предприятия. Вследствие высокой доли используемого заемного капитала предприятие теряет свою финансовую устойчивость, вынуждено привлекать финансовые ресурсы из внешних источников на менее выгодных условиях, что в конечном итоге ограничивает возможности формирования его чистого денежного потока.

- Финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой активов предприятия. Такая неоптимальность определяется, прежде всего, высокой долей внеоборотных активов предприятия, вызывающей замедление оборота всего авансированного капитала. Кроме того, неоптимальность структуры активов характеризуется и высокой долей низколиквидных активов в общем составе оборотных средств предприятия.

- Финансовый кризис, вызванный несбалансированностью денежных потоков предприятия. Такую форму структурного кризиса порождает несбалансированность объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия, а также несинхронность их формирования во времени. Следствием такой несбалансированности является снижение уровня платежеспособности предприятия.

- Финансовый кризис, вызванный неоптимальной структурой инвестиций. Такая неоптимальность вызывается чрезмерной долей высокообъемных реальных инвестиционных проектов, превалированием инвестиционных проектов с высоким периодом окупаемости, а также реализуемых проектов с преимущественно заемными источниками финансирования.

- Финансовый кризис, вызванный неоптимальностью структуры прочих параметров финансовой деятельности предприятия. К числу таких параметров может относиться состав портфеля дебиторской задолженности предприятия, состав его издержек в разрезе постоянных и переменных статей и др.

По степени воздействия на финансовую деятельность различают:

- Легкий финансовый кризис. Как правило, к нему относят одну из форм структурного финансового кризиса, который может быть быстро разрешен на основе использования отдельных внутренних механизмов антикризисного финансового управления.

- Глубокий финансовый кризис. К нему относят, обычно, комплекс ряда форм структурного финансового кризиса, преодоление которого требует полного использования всех внутренних механизмов финансовой стабилизации, а в ряде случаев и отдельных форм внешней финансовой санации.

- Катастрофический финансовый кризис. Это один из наиболее опасных видов системного кризиса, преодоление которого требует активного поиска преимущественно внешних эффективных форм санации.

По периоду протекания финансовый кризис предприятия дифференцируют следующим образом:

- Краткосрочный финансовый кризис. Такой кризис может быть разрешен в течение нескольких месяцев (до одного квартала).

- Среднесрочный финансовый кризис. Продолжительность такого кризиса составляет период до одного года.

- Долгосрочный финансовый кризис. Такой кризис может длиться более одного года до полного его разрешения.

По возможностям разрешения выделяют:

- Финансовый кризис, разрешаемый на основе использования только внутренних механизмов. Состав таких механизмов определяется самим предприятием в процессе осуществления антикризисного финансового управления.

- Финансовый кризис, разрешаемый с помощью внешней санации. Такая санация дополняет систему внутренних механизмов разрешения кризиса.

- Непреодолимый финансовый кризис. Это крайняя форма проявления финансового кризиса, идентифицируемая по результатам его диагностики, при которой любые формы санации предприятия являются неэффективными в силу необратимых изменений его финансовой структуры.

По последствиям выделяют следующие виды финансового кризиса предприятия:

- Финансовый кризис, приведший к восстановлению финансовой деятельности в прежних параметрах. Такие последствия характеризуют обычно краткосрочный структурный финансовый кризис в легкой его форме, вызванный краткосрочными изменениями конъюнктуры финансового или товарного рынка.

- Финансовый кризис, приведший к обновлению финансовой деятельности на новой качественной основе. Такие последствия характерны преимущественно для системного кризиса, разрешаемого обычно с помощью внешней финансовой санации предприятия.

- Финансовый кризис, вызвавший банкротство (ликвидацию) предприятия. Этот вид характеризует последствия непреодолимого финансового кризиса предприятия. Классификация финансового кризиса предприятия по этому признаку используется обычно при оценке результатов антикризисного финансового управления.

Таким образом, существуют различные виды кризисов на предприятии, которые могут быть классифицированы по источникам возникновения, масштабам охвата, структурным формам, степени воздействия на финансовую деятельность, периоду протекания, возможностям разрешения, последствиям. Типология финансовых кризисов способствует их своевременному распознаванию и эффективному управлению.



1.3 Методика оценки вероятности банкротства предприятия

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько различных методик и математических моделей, связанных с диагностикой вероятности банкротства.

Самой простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего 2 показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом [23, c. 255]:

X = -0,3877 -1,0736 * Ктл + 0,0579 * З, (1)

где Kтл — коэффициент текущей ликвидности; З — доля заемных средств в пассивах.

Если Х > 0,3, то вероятность банкротства велика.

Если -0,3 < Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя.

Если X < -0,3, то вероятность банкротства мала.

Если Х = 0, то вероятность банкротства равна 50 %.

Наиболее точными представляются многофакторные модели прогнозирования банкротства, обычно состоящие из 5—7 финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счет» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов, которые отражают значимость факторов в финансовом состоянии компании [11, c. 134]. Модель Э. Альтмана или уравнение Z–оценки, выглядит следующим образом для предприятий, чьи акции котируются на бирже:

Z = 1,2*P1 + 1,4*P2 + 3,3*P3 + 0,6*P4 + 1,0*P5, (1)

где Р1 – чистые оборотные фонды / общие активы, Р2 – резервы / общие активы, Р3 – валовая прибыль / общие активы, Р4 – собственный капитал / общая задолженность, Р5 – обороты / общие активы.

Таблица 2

Модели Альтмана по выявлению риска банкротств предприятий [33, c. 133]

Модель

Границы значений

Вероятность банкротства

1

2

3

Z-счет Э.Альтмана индекс кредитоспособности (для предприятий, акции которых котируются на бирже)

Z<1,81

Очень велика

1,81<Z<2,675

Средняя

Z=2,675

Равна 0,5

2,675<Z<2,99

Невелика

Z>2,99

Ничтожна

Модифицированная модель Э.Альтмана индекс (для промышленных предприятий) для компаний, акции которых не котируются на бирже

Z<1,23

Высокая угроза банкротства

1,23<Z<2,90

Зона неведения

Z>2,90

Низкая угроза банкротства

Модифицированная модель Э.Альтмана индекс (для не промышленных предприятий) для компаний, акции которых не котируются на бирже

Z<1,1

Высокая угроза банкротства

1,1<Z<2,6

Зона неведения

Z>2,60

Низкая угроза банкротства

Альтман также получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z=0,717Х1+0,847 Х2+3,107 Х3+0,420Х4+0,995Х5. (2)

И для непроизводственных предприятий:

Z= 6,56Х1+3,26 Х2+6,72 Х3+1,05Х4, (3)

где Х1 – СОС/А; Х2- нераспределенная прибыль/А; Х3 – валовая прибыль до уплаты налогов/А; Х4 – СК/ЗК; Х5 – РП/А. СОС – собственный оборотный капитал, А – общая величина активов, СК – собственный капитал, ЗК– заемный капитал, РП– выручка от реализации.

Данные для определения вероятности банкротства по методу Э. Альтмана представлены в табл. 2.

Бивер предлагает провести диагностику по пяти коэффициентам и разбивает компании на 3 группы [4, c. 65]: благополучные, неблагоприятные, до кризиса 1 год.

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний компании, рассчитанных автором: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, для компаний, ставших банкротами в течение 5 лет.

Набор показателей Бивера включает:

1. Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам), который у благополучных компаний находится в пределах 0,4 — 0,45.

2. Рентабельность активов (РА = ПЧ / В) у благополучных компаний находится в области 6 - 8 %.

3. Отношение всей задолженности к активам ((КТ + Кt) / В) у благополучных компаний находится в пределах 37 %.

4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 0,4.

5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 3,2.

Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.

В таблице 3 представлены граничные значения показателей и соответствующая этим значениям оценка вероятности банкротства предприятия.

Таблица 3

Оценка банкротства по модели У. Бивера2

Показатели

Значение показателей

Группа 1: риска нет

Группа 2: за 5 лет до банкротства

Группа 3: за 1 год до банкротства

А

1

2

3

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам)

0,40 ÷ 0,45

0,17

-0,15

рентабельность активов (экономическая рентабельность)

6 ÷ 8

4

-22

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж)

37

50

80

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах)

0,4

0,3

около 0,06

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

3,2

2,0

1,0


Р. С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число [23, c. 258].

R = 0 + 0,1 Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр, (3)

где К0 — коэффициент обеспеченности собственными средствами; Ктл — коэффициент текущей ликвидности; Ки — коэффициент оборачиваемости активов; Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); Кпр — рентабельность собственного капитала.

Таблица 4

Система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия в разрезе отдельных объектов наблюдения «кризисного поля»

Объекты наблюдения «кризисного поля»

Показатели-индикаторы

Объемные

Структурные

1

2

3

чистый денежный поток предприятия

1. Сумма чистого денежного потока по предприятию в целом
2. Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия
1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока
2. Коэффициент ликвидности денежного потока
3. Коэффициент эффективности денежного потока
4. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока

рыночная стоимость предприятия

1. Сумма чистых активов предприятия по рыночной стоимости

1. Рыночная стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли

структура капитала предприятия

1. Сумма собственного капитала предприятия
2. Сумма заемного капитала предприятия
1. Коэффициент автономии
2. Коэффициент финансирования (коэффициент финансового левериджа)
3. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения

1. Сумма долгосрочных финансовых обязательств
2. Сумма краткосрочных финансовых обязательств
3. Сумма финансового кредита
4. Сумма товарного (коммерческого) кредита
5. Сумма внутренней кредиторской задолженности
1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств
2. Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита
3. Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме
4. Период обращения кредиторской задолженности

состав активов предприятия

1. Сумма внеоборотных активов
2. Сумма оборотных активов
3. Сумма дебиторской задолженности – всего, в том числе просроченной
4. Сумма денежных активов
1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств
2. Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита
3. Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме
4. Период обращения кредиторской задолженности

состав текущих затрат предприятия

1. Общая сумма текущих затрат
2. Сумма постоянных текущих затрат
1. Уровень текущих затрат к объему реализации продукции
2. Уровень переменных текущих затрат
3. Коэффициент операционного левериджа

уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска

 

1. Коэффициент вложения капитала в зоне критического риска
2. Коэффициент вложения капитала в зоне катастрофического риска

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и состояние предприятия можно считать удовлетворительным. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

И.А. Бланк [8, c. 164-168] предлагает система важнейших индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия, которые представлены в табл. 4.

На основе анализа динамики важнейших показателей — индикаторов за ряд последних периодов (общий горизонт анализа и продолжительность периодов наблюдения предприятие устанавливает самостоятельно) формируется предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия. О кризисных симптомах финансового развития предприятия и степени их проявления при различных масштабах финансового кризиса дают представление данные табл. 5.

Таблица 5

Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия по основным индикаторам отдельных объектов наблюдения „кризисного поля"


Объекты наблюдения "кризисного поля"

Масштабы кризисного финансового состояния предприятия

Легкий финансовый кризис

Глубокий финансовый кризис

Катастрофический финансовый кризис

1

2

3

4

чистый денежный поток предприятия

Снижение ликвидности денежного потока

Отрицательное значение чистого денежного потока

Резко отрицательное значение чистого денежного потока

рыночная стоимость предприятия

Стабилизация рыночной стоимости предприятия

Тенденция к снижению рыночной стоимости предприятия

Обвальное снижение рыночной стоимости предприятия

структура капитала предприятия

Снижение коэффициента автономии

Рост коэффициента и снижение эффекта финансового левериджа

Предельно высокий коэффициент и отсутствие эффекта финансового левериджа

состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения

Повышение суммы и удельного веса краткосрочных финансовых обязательств

Высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств

Чрезмерно высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств

состав активов предприятия

Снижение коэффициента абсолютной платежеспособности

Существенное снижение коэффициентов абсолютной и текущей платежеспособности

Абсолютная неплатежеспособность из-за отсутствия денежных активов

состав текущих затрат предприятия

Тенденция к росту уровня переменных затрат

Высокий коэффициент операционного левериджа при тенденции к росту уровня переменных затрат

Очень высокий коэффициент операционного левериджа при тенденции к росту общего уровня текущих затрат

уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска

Повышение коэффициента вложения капитала в зоне критического риска

Преимущественное вложение капитала в зоне критического риска

Значительная доля вложения капитала в зоне катастрофического риска

Следует отметить, что предварительный эффект результатов экспресс-диагностики кризисных симптомов финансового развития предприятия наиболее ощутим и действенен на стадии его легкого финансового кризиса. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна выполняться системой фундаментальной диагностики.

Известный российский экономист Г. В. Савицкая предлагает следующую систему показателей и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах, для прогнозирования финансового состояния предприятия (табл. 6) [5, c. 202].

Исходя из этой методики, предприятие можно отнести к одному из классов:

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, еще не рассматриваемые как неблагополучные;

III класс — проблемные предприятия, здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;


Таблица 6

Группировка показателей по критериям оценки финансового состояния



Границы классов согласно критериям

Показатель

I класс (балл)

II класс (балл)

III класс (балл)

IV класс (балл)

V класс (балл)

VI класс (балл)

1

2

3

4

5

б

7

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,25 и выше (20))

0,2 (16)

0,15 (12)

0,1 (8)

0,05 (4)

Менее 0,05 (0)

Коэффициент быстрой ликвидности

1,0 и выше (18)

0.9(15)

0,8 (12)

0,7 (9)

0,6 (6)

Менее 0,5 (0)

Коэффициент текущей ликвидности

2,0 и выше (16,5)

1,9-1,7 (15-12)

1,6-1,4 (10-7,5)

1.3-1,1 (6-3)

1,0 (1,5)

Менее 0,5 (0)

Коэффициент автономии

0,6 и выше (17)

0,59-0.54 (15-12)

0,53-0,43 (11,4-7,4)

0,42-0,41 (6,6-1,8)

0,4 (1)

Менее 0,4 (0)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,5 и выше (15)

0,4(12)

0,3(9)

0,2(6)

0,1 (3)

Менее 0,1 (0)

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

1,0 и выше (15)

0,9(12)

0,8(9,0)

0,79(6)

0,6 (3)

Менее 0,5 (0)

Минимальное значение границы

100

85-64

63,9-56,9

41,6-28,3

18

IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс — предприятия-банкроты.

Таким образом, для диагностики вероятности банкротства могут быть использованы разные подходы, основанные на применении ограниченного круга показателей, на анализе обширной системы признаков и критериев и интегральных показателей.



ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПРАКТИКИ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «СОЛО»

2.1 Краткая организационно-экономическая характеристика ООО «Соло»

Общество с ограниченной ответственностью «Соло» создано в соответствии с Гражданским кодексом РФ, ФЗ РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и другими действующими нормативными актами Российской Федерации.

ООО «Соло» является коммерческой организацией, преследующей в качестве основной цели своей предпринимательской деятельности извлечение прибыли.

Предметом деятельности ООО «Соло» является производство и реализация спецодежды, рабочей обуви, импорт средств индивидуальной защиты, рабочие перчатки, защита слуха, дыхания, лица и глаз, кожи рук.

Организационная структура предприятия представлена на рис. 1.

Рис. 1. Структура аппарата управления ООО «Соло».


Согласно представленной организационной структуре общество возглавляет генеральный директор. Ему подчиняются главный бухгалтер, коммерческий директор. Поскольку предприятие небольшое, то главный бухгалтер выполняет еще и функции финансового менеджера.

Основные показатели деятельности предприятия представлены в таблице 7.

Таблица 7

Основные показатели деятельности ООО «Соло»

Показатель

2007

2008

Изменение

Темп роста (2008 к 2007), %

Темп прироста (2008 к 2007), %

1

2

3

4

5

6

Имущество предприятия (всего активов), руб.

8287

13624

5337

164,40%

64,40%

Собственный капитал, руб.

513

455

-58

88,69%

-11,31%

Чистая прибыль, руб.

295

325

30

110,17%

10,17%

Рентабельность активов, %

3,56%

2,39%

-1,17%

67,01%

-32,99%

Рентабельность собственного капитала, %

57,50%

71,43%

13,92%

124,21%

24,21%

Таким образом, в 2008 г. общая величина имущества предприятия выросла на 5337 тыс. руб. или на 64,4%, чистая прибыль увеличилась на 30 тыс. руб. или на 10,17%, собственный капитал сократился на 58 тыс. руб. или на 11,31%, рентабельность активов сократилась с 3,56% до 2,39%, а рентабельность собственного капитала выросла с 57,50% до 71,43%.



2.2 Анализ финансового состояния ООО «Соло»

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса. В таблице 8 представлена динамика структуры статей баланса.

Таблица 8

Вертикальный анализ баланса

Показатель баланса, тыс. руб.

2007

В % к валюте баланса

2008

В % к валюте баланса

Изменение, тыс. руб.

Изме-нение, %

1

2

3

4

5

6

7

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы, тыс. руб.

243

3%

174

1%

-69

-2%

- основные средства, тыс. руб.

243

3%

174

1%

-69

-2%

2. Оборотные активы (ОА) , тыс. руб.

8044

97%

13450

99%

5406

2%

- запасы, тыс. руб.

3293

40%

4477

33%

1184

-7%

- дебиторская задолженность, тыс. руб.

4007

48%

7549

55%

3542

7%

- денежные средства, тыс. руб.

744

9%

1424

10%

680

1%

БАЛАНС (ВБ), тыс. руб.

8287

100%

13624

100%

5337

0%

ПАССИВ, тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК), тыс. руб.

513

6%

455

3%

-58

-3%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ), тыс. руб.

0

0%

0

0%

0

0%

5. Краткосрочные обязательства (КО), тыс. руб.

7774

94%

13169

97%

5395

3%

- кредиторская задолженность, тыс. руб.

7774

94%

13169

97%

5395

3%

БАЛАНС (ВБ), тыс. руб.

8287

100%

13624

100%

5337

0%

Согласно данным таблицы 6 можно сделать вывод, что в составе активов преобладают оборотные активы, их доля за анализируемый период увеличилась с 97 до 99%. Значительная часть оборотных активов сосредоточена в дебиторской задолженности (55% всех активов) и в товарных запасах (33% всех активов). Наглядно изменения в структуре активов представлены на рис. 2.

Рис. 2. Структура активов

Таким образом, за анализируемый период сократились: доля основных средств и запасов. Увеличение долей в активах произошло по статьям: денежные средства и дебиторская задолженность. Данное увеличение способствовало росту ликвидности и платежеспособности предприятия.

В структуре пассивов преобладают краткосрочные обязательства в виде кредиторской задолженности. За анализируемый период доля кредиторской задолженности выросла с 94 до 97%. Наглядно изменения в структуре пассивов представлены на рис. 3.

Рис. 3. Структура пассивов


Рост доли кредиторской задолженности негативно сказывается на ликвидности и платежеспособности предприятия.

Анализ динамики статей бухгалтерского баланса представлен в таблице 9.

Таблица 9

Горизонтальный анализ баланса

Показатель баланса

2007

2008

Изменение, тыс. руб.

Темп роста, %

Темп прироста, %

1

2

3

4

5

6

АКТИВ

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы, тыс. руб.

243

174

-69

71,6%

-28,4%

- основные средства, тыс. руб.

243

174

-69

71,6%

-28,4%

2. Оборотные активы (ОА), тыс. руб.

8044

13450

5406

167,2%

67,2%

- запасы, тыс. руб.

3293

4477

1184

136,0%

36,0%

- дебиторская задолженность, тыс. руб.

4007

7549

3542

188,4%

88,4%

- денежные средства, тыс. руб.

744

1424

680

191,4%

91,4%

БАЛАНС (ВБ), тыс. руб.

8287

13624

5337

164,4%

64,4%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК), тыс. руб.

513

455

-58

88,7%

-11,3%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ), тыс. руб.

0

0

0

-

-

5. Краткосрочные обязательства (КО), тыс. руб.

7774

13169

5395

169,4%

69,4%

- кредиторская задолженность, тыс. руб.

7774

13169

5395

169,4%

69,4%

БАЛАНС (ВБ), тыс. руб.

8287

13624

5337

164,4%

64,4%

Таким образом, общая величина имущества за анализируемый период увеличилась на 5337 тыс. руб. или на 64,4%. Оборотные активы предприятия увеличились на 5406 тыс. руб. или на 67,2%, а внеоборотные активы скоратились на 69 тыс. руб. или на 28,4%. Графически динамика статей актива представлена на рис. 4.

Рис. 4. Динамика статей актива


В пассивах предприятия собственный капитал увеличился на 58 тыс. руб. за счет изменения остатка по статье нераспределенная прибыль, долгосрочные обязательства на балансе предприятия отсутствуют. Краткосрочные обязательства увеличились на 5395 тыс. руб. или на 64,4%. Графически динамика статей пассива представлена на рис. 5.

Рис. 5. Динамика статей пассива

В составе краткосрочных обязательств предприятия преобладает кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, что может свидетельствовать о несвоевременности расчетов с партнерами по бизнесу.

Аналитический баланс для анализа ликвидности представлен в таблице 10.

Таблица 10

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Показатель

2007

2008

Изменение, тыс. руб.

1

2

3

4

Актив

 

 

 

1. Наиболее ликвидные активы (А1, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения по данным баланса), тыс. руб.

744

1424

680

2. Быстро реализуемые активы (А2, дебиторская задолженность, готовая продукция, товары для перепродажи по данным баланса), тыс. руб.

5970

10938

4968

3. Медленно реализуемые активы (А3, запасы (кроме учтенных при расчете А2), прочие активы по данным баланса), тыс. руб.

1330

1088

-242

4. Трудно реализуемые активы (А4, внеоборотные активы по данным баланса), тыс. руб.

243

174

-69

БАЛАНС (ВБ), тыс. руб.

8287

13624

5337

Пассив

 

 

 

1. Наиболее срочные обязательства (П1, кредиторская задолженность по данным баланса), тыс. руб.

7774

13169

5395

2. Краткосрочные пассивы (П2, краткосрочные кредиты и займы по данным баланса), тыс. руб.

0

0

0

3. Долгосрочные пассивы (П3, долгосрочные обязательства по данным баланса), тыс. руб.

0

0

0

4. Постоянные затраты (П4, собственный капитал по данным баланса), тыс. руб.

513

455

-58

БАЛАНС (ВБ), тыс. руб.

8287

13624

5337

Таким образом, согласно таблице 8, баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, т.к. не выполняются условия A1>=П1.

Структура активов по степени ликвидности представлена на рис. 6.

Рис. 6. Структура активов по степени ликвидности

Таким образом, в 2008 г. в активах предприятия преобладают быстрореализуемые активы, на долю которых приходится 80% всего имущества, на долю медленно реализуемых активов приходится 8%, а на долю наиболее ликвидных – 11%.

Структура пассивов по степени срочности представлена на рис. 7.

Рис. 7. Структура пассивов по степени срочности

В пассивах предприятия на конец 2008 г. преобладают наиболее срочные обязательства, на долю которых приходится 97% всех источников финансирования, на долю постоянных пассивов приходится – 3% пассивов.

На основе данных таблицы 8 можно рассчитать показатели ликвидности (таблица 11).

Таблица 11

Показатели ликвидности

Показатель

Допустимые значения

Порядок расчета

2007

2008

Изме-нение

1

2

3

4

5

6

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

А1/П1

0,096

0,108

0,012

Коэффициент быстрой ликвидности

0,7 – 0,8

(А1+А2)/(П1+П2)

0,864

0,939

0,075

Коэффициент текущей ликвидности

от 1,0 до 3,0.

(А1+А2+А3)/(П1+П2)

1,035

1,021

-0,013

Итак, за анализируемый период показатели ликвидности предприятия продемонстрировали неоднозначную тенденцию. С одной стороны абсолютная и быстрая ликвидность выросли, с другой – текущая ликвидность снизилась. Динамика показателей ликвидности представлена на рис. 8.


Рис. 8. Динамика показателей ликвидности

В 2007-2008 гг. только коэффициент абсолютной ликвидности был ниже рекомендуемого значения 0,2.

Определение типа финансовой устойчивости осуществляется в таблице 12.

Таблица 12

Определение типа финансовой устойчивости

Показатели

2007

2008

Изменение, тыс. руб.

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ, по данным баланса), тыс. руб.

3293

4477

1184

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС = Внеоборотные активы – Собственный капитал), тыс. руб.

270

281

11

3. Собственные и долгосрочные заемные источники (СД = СОС+ДИ), тыс. руб.

270

281

11

4. Общая величина источников (ОИ = СОС+ДИ+КО), тыс. руб.

8044

13450

5406

5. ФС = СОС – ЗЗ, тыс. руб.

-3023

-4196

-1173

6. ФТ = СД – ЗЗ, тыс. руб.

-3023

-4196

-1173

7. ФО = ОИ – ЗЗ, тыс. руб.

4751

8973

4222

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

 

Таким образом, для анализируемого предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние, которое обусловлено недостатком собственных и долгосрочных заемных источников финансирования.

Графически динамика изменений показателей финансовой устойчивости представлена на рис. 9.

Рис. 9. Определение типа финансовой устойчивости

Динамика показателей финансовой устойчивости отражает тенденцию ухудшения финансового состояния, т.к. дефицит собственных и долгосрочных источников имел тенденцию роста.

Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия рассчитаны в таблице 13.

Таблица 13

Относительные показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя

норматив

Порядок расчета

2007

2008

Изме-нение

1

2

3

4

5

6

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

>0.5

СОС/ОА

0,034

0,021

-0,013

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами

0.6-0.8

СОС/ЗЗ

0,082

0,063

-0,019

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

<1.5

(ДИ+КО)/СК

15,154

28,943

13,789

4. Коэффициент автономии

0,4-0,6

СК/ВБ

0,062

0,033

-0,029

5. Коэффициент финансирования(долгосрочного привлечения заемных средств)

1,5

СК/(ДИ+КО)

0,066

0,035

-0,031

Итак, в связи с тем, что для предприятия характерно неустойчивое финансовое положение, относительные показатели существенно хуже нормативных значений и их динамика отражает тенденцию ухудшения финансового состояния.

Анализ структуры финансовых результатов предприятия проведен таблице 14.

Таблица 14

Анализ структуры финансовых результатов

Наименование показателей

2007

В % к выручке

2008

В % к выру-чке

Изме-нение, тыс. руб.

Изме-нение, %.

1

2

3

4

5

6

7

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

50 000

100,0%

73 749

100,0%

23 749

0,0%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

43 349

86,7%

65 457

88,8%

22 108

2,1%

Валовая прибыль

6651

13,3%

8292

11,2%

1 641

-2,1%

Коммерческие расходы

5232

10,5%

6666

9,0%

1 434

-1,4%

Управленческие расходы

892

1,8%

1126

1,5%

234

-0,3%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

527

1,1%

500

0,7%

-27

-0,4%

Проценты к уплате

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

Прочие доходы

4

0,0%

16

0,0%

12

0,0%

Прочие расходы

-143

-0,3%

88

0,1%

231

0,4%

Прибыль (убыток) до налогообложения

388

0,8%

428

0,6%

40

-0,2%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

93

0,2%

103

0,1%

10

0,0%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

295

0,6%

325

0,4%

30

-0,1%

Основным источником дохода предприятия является выручка от продаж, которая за анализируемый период увеличилась на 23 749 тыс. руб. доля себестоимости в выручке выросла на 2,1%, а доля коммерческих расходов - на 1,4%, а управленческих - на 0,3%. Доля чистой прибыли в выручке составила 0,4%, что меньше показателя предыдущего года на 0,2%.

Исследование динамики изменения отдельных статей отчета о прибылях и убытках проводится в таблице 15.

Таблица 15

Анализ динамики финансовых результатов

Наименование показателей

2007

2008

Изменение, тыс. руб.

Темп роста, %

Темп прироста, %

1

2

3

4

5

6

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

50000

73749

23749

147,5%

47,5%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

43349

65457

22108

151,0%

51,0%

Валовая прибыль

6651

8292

1641

124,7%

24,7%

Коммерческие расходы

5232

6666

1434

127,4%

27,4%

Управленческие расходы

892

1126

234

126,2%

26,2%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

527

500

-27

94,9%

-5,1%

Проценты к уплате

0

0

0

-

-

Прочие доходы

4

16

12

400,0%

300,0%

Прочие расходы

-143

88

231

-61,5%

-161,5%

Прибыль (убыток) до налогообложения

388

428

40

110,3%

10,3%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

93

103

10

110,8%

10,8%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

295

325

30

110,2%

10,2%

Таким образом, за анализируемый период выручка предприятия увеличилась на 47,5% или на 23749 тыс. руб., себестоимость продукции выросла на 22108 тыс. руб. или на 51,0%, валовая прибыль увеличилась на 1641 тыс. руб. или на 24,7%, коммерческие расходы возросли на 1434 тыс. руб. или на 27,4%, управленческие расходы увеличились на 234 тыс. руб. или на 26,2%, прибыль от продаж сократилась на 27 тыс. руб. или на 5,1%, а чистая прибыль выросла на 30 тыс. руб. или на 10,2%. Графически динамика статей отчета о прибылях и убытках показана на рис. 10.

Рис. 10. Динамика статей отчета о прибылях и убытках

Прибыльность бизнеса предприятия характеризуют показатели рентабельности, которые представлены в таблице 16.

Таблица 16

Показатели рентабельности

Показатели

Порядок расчета

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

5

Рентабельность активов, %

ЧП/ССА*100%

3,56%

2,39%

-1,17%

Рентабельность собственного капитала, %

ЧП/ССК*100%

57,50%

71,43%

13,92%

Рентабельность продукции %

ПР/СП*100%

1,22%

0,76%

-0,45%

ССА, ССК – средняя стоимость активов и средняя стоимость собственного капитала


Таким образом, показатели рентабельности снизились: рентабельность активов на 1,17%, а рентабельность продукции - на 0,45%. Рентабельность собственного капитала возросла на 13,92% в связи с сокращением доли собственного капитала в пассивах. Графически динамика показателей рентабельности представлена на рис. 11.



Рис. 11. Динамика показателей рентабельности

Эффективность деятельности также характеризуют показатели оборачиваемости активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей, собственного капитала (таблица 17).

Таблица 17

Показатели оборачиваемости

Показатели

Порядок расчета

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

5

Оборачиваемость активов (к1)

ВР/ССА

6,03

5,41

-0,62

Период оборота активов, дней

365/k1

60,50

67,43

6,93

Оборачиваемость запасов (k2)

СП/СЗ

13,16

14,62

1,46

Период оборота запасов, дней

365/k2

27,73

24,96

-2,76

Оборачиваемость дебиторской задолженности (k3)

ВР/СДЗ

12,48

9,77

-2,71

Период оборота дебиторской задолженности, дней

365/k3

29,25

37,36

8,11

Оборачиваемость кредиторской задолженности (k4)

ВР/СКЗ

6,43

5,60

-0,83

Период оборота кредиторской задолженности, дней

365/k4

56,75

65,18

8,43

Итак, значения всех показателей оборачиваемости, кроме оборачиваемости запасов, за анализируемый период сократились, а значения периодов оборотов – возросли. Это свидетельствует о замедлении скорости оборота средств и снижении эффективности их использования.

Таким образом, проведенный анализ финансового состояния ООО «Соло» показал следующее. В составе активов преобладают оборотные активы, их доля составляет 99% всего имущества предприятия. В структуре пассивов преобладают краткосрочные обязательства в виде кредиторской задолженности, на долю которой приходится 97% всех источников финансирования. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, т.к. наиболее срочные обязательства превосходят величину наиболее ликвидных активов. В 2007-2008 гг. только коэффициент абсолютной ликвидности был ниже рекомендуемого значения 0,2. Абсолютная и быстрая ликвидность имели тенденцию роста, а текущая ликвидность тенденцию снижения. Для анализируемого предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние, которое обусловлено недостатком собственных и долгосрочных заемных источников финансирования в размере 4196 тыс. руб., кроме того дефицит собственных и долгосрочных источников имел тенденцию роста. Относительные показатели финансовой устойчивости (коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами, коэффициент автономии и др.) существенно хуже нормативных значений и их динамика отражает тенденцию ухудшения финансового состояния. Рентабельность активов за анализируемый период снизилась на 1,17%%, а рентабельность продукции - на 0,45%, что свидетельствует о снижении эффективности бизнеса. Рентабельность собственного капитала возросла на 13,92% в связи с сокращением доли собственного капитала в пассивах. Значения всех показателей оборачиваемости (кроме оборачиваемости запасов) за анализируемый период сократились, а значения периодов оборотов – возросли. Это свидетельствует о замедлении скорости оборота средств и снижении эффективности их использования.


2.3 Диагностика кризисных симптомов финансового развития ООО «Соло»

В соответствие с методикой И.А. Бланка оценка масштабов кризисного финансового состояния проводится по основным индикаторам отдельных объектов наблюдения «кризисного поля»: чистый денежный поток, рыночная стоимость, структура капитала, состав финансовых обязательств по срочности погашения, состав активов, состав текущих затрат.

Показатели чистого денежного потока представлены в табл. 18.

Чистый денежный поток - разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Сокращение данного показателя свидетельствует о снижении ликвидности и дефиците денежных средств, необходимых для расчетов по обязательствам. Согласно представленным расчетам, на анализируемом предприятии наблюдается уменьшение чистого денежного потока, который за 2008 г. сократился на 234 тыс. руб. по сравнению с 2007 г. Коэффициент достаточности чистого денежного потока показывает достаточно ли денежных средств для финансирования: выплат по обязательствам, прироста запасов и выплаты дивидендов. На анализируемом предприятии чистый денежный поток более чем в 3 раза превосходит данные выплаты, что характеризуется положительно. Коэффициент эффективности денежного потока характеризует отдачу на вложенные средства. На анализируемом предприятии снижение данного показателя на -0,026 ед. свидетельствует о возможном дефиците денежных средств на предприятии.

Таблица 18

Показатели-индикаторы чистого денежного потока

пп

Показатель

Источник данных/формула расчета [8, с 585-599]

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

5

6

1

Сумма чистого денежного потока по предприятию в целом (ЧДП), тыс. руб.

ф. №4, стр. 440

4727

4493

-234

2

Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия, тыс. руб.

ф. №4, стр. 200

4727

4493

-234

3

Коэффициент достаточности чистого денежного потока

КДчдп = ЧДП / (ОД+Зтм + Ду)

-

3,795

-

 

ОД – сумма выплат по основному долгу по кредитам и займам, тыс. руб.

ф. №4, стр. 390

0

0

0

 

Зтм – прирост запасов товарно-материальных ценностей, тыс. руб.

ф. №4, стр. 170

-

1184

-

 

Ду – дивиденды, выплаченные участникам, тыс. руб.

ф. №1, изменение по стр. 210

0

0

0

4

Коэффициент ликвидности денежного потока

КЛдп = ПДП/ОДП

1,085

1,059

-0,026

 

ПДП – сумма валового положительного денежного потока

ф. №4, сумма строк 020,110,210-250,350,360

60394

81278

20884

 

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока

ф. №4, сумма строк 120,280-310,390,400

55667

76785

21118

5

Коэффициент эффективности денежного потока

КЭдп = ЧДП/ОДП

0,085

0,059

-0,026

Коэффициент ликвидности денежного потока показывает во сколько раз приток денежных средств превосходит отток. Его снижение на -0,026 ед. также свидетельствует о возможном дефиците денежных средств. Таким образом, уменьшение чистого денежного потока и снижение ликвидности и эффективности свидетельствуют о наличии на предприятии легкого финансового кризиса (по методологии И.А. Бланка).

Показатели рыночной стоимости предприятия представлены в табл. 19.

Таблица 19

Показатели-индикаторы рыночной стоимости предприятия

пп

Показатель

Источник данных/формула расчета [8, с 585-599]

2007

2008

Изме-нение

1

2

3

4

5

6

1

Стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли, тыс. руб.

V=ЧП/R

2950

2500

-450

 

R - ставка капитализации, %

(Условно принята равной ставке рефинансирования ЦБ на конец соответствующего года)

10%

13%

3%

 

ЧП - чистая прибыль, тыс. руб.

ф. №1, стр. 110

295

325

30

Рыночная стоимость бизнеса характеризует его доходность и инвестиционную привлекательность. Рыночная стоимость бизнеса должна превышать стоимость величину собственного капитала предприятия по данным бухгалтерского баланса. За анализируемый период рыночная стоимость предприятия снизилась с 2950 до 2500 тыс. руб., на снижение рыночной стоимости наибольшее влияние оказало изменение ставки капитализации, что связано с влиянием мирового финансового кризиса. Вместе с тем, полученная оценка стоимости бизнеса в 4 раза превышает балансовую стоимость собственного капитала, которая за анализируемый период также снизилась на с 513 до 455 тыс. руб. Снижение стоимости бизнеса в соответствие с методикой И.А. Бланка свидетельствует о глубоком финансовом кризисе на предприятии.

Показатели структуры капитала предприятия представлены в табл. 20.


Таблица 20

Показатели-индикаторы структуры капитала предприятия

пп

Показатель

Источник данных/формула расчета [8, с 585-599]

2007

2008

Изме-нение

1

2

3

4

5

6

1

Сумма собственного капитала предприятия (СК), тыс. руб.

ф. №1, стр. 490

513

455

-58

2

Сумма заемного капитала предприятия (ЗК), тыс. руб.

ф. №1, сумма стр. 590 и 690

7774

13169

5395

3

Коэффициент автономии

КА = СК/А

0,062

0,033

-0,029

 

А – общая величина активов, тыс. руб.

ф. №1, стр. 300

8287

13624

5337

4

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

КДН = (СК+ЗКд)/А

0,062

0,033

-0,029

 

ЗКд – долгосрочный заемный капитал, тыс. руб.

ф. №1, стр. 590

0

0

0

Собственный капитал - капитал, вложенный владельцами предприятия. Прирост собственного капитала свидетельствует о росте предприятия и увеличения собственных финансовых возможностей. На анализируемом предприятии уменьшение величины собственного капитала свидетельствует о "проедания" предприятием результатов своей деятельности. Сумма заемного капитала предприятия – это долгосрочные и краткосрочные обязательства. Прирост заемного капитала говорит о росте финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент собственности) - характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Коэффициент автономии на предприятии существенно хуже нормативно рекомендуемого значения 0,6, кроме того за 2008 год он имел тенденцию дальнейшего ухудшения. Таким образом, Сокращение собственного капитала, увеличение заемного капитала, снижение коэффициента автономии свидетельствуют о наличие легкого финансового кризиса по методологии И.А. Бланка.

Показатели состава финансовых обязательств представлены в табл. 21.


Таблица 21

Показатели-индикаторы состава финансовых обязательств по срочности погашения

пп

Показатель

Источник данных/формула расчета [8, с 585-599]

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

5

6

4

Сумма товарного (коммерческого) кредита, тыс. руб.

ф. №1, стр. 621

4051

11435

7384

5

Сумма внутренней кредиторской задолженности, тыс. руб.

ф. №1, стр. 622

408

0

-408

8

Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме

КН= НФО/ЗК

0,0632

0,0316

-0,0316

 

НФО – наиболее срочные обязательства (задолженность по оплате труда, по налогам и сборам, задолженность сроки погашения которой истекают в ближайшее время), тыс. руб.

ф. №1, стр. 622-624

491

416

-75

9

Период обращения кредиторской задолженности, дней

Пк = Д/(ОР/Кср)

56,75

65,18

8,43

 

ОР – общий объем реализации за период выручка от реализации за период, тыс. руб.

ф. №2, стр. 010

50000

73749

23749

 

Д – число дней в рассматриваемом периоде (год – 365 дней, квартал – 90 дней), дней

365

365

0

 

КЗ – средняя величина кредиторской задолженности за период, тыс. руб.

ф. №1, стр. 010

7774

13169

5395

В источниках финансирования предприятия отсутствуют долгосрочные и краткосрочные займы. Наличие долгосрочных финансовых обязательств в совокупности в собственным капиталом способствует повышению финансовой устойчивости. Однако, на анализируемом предприятии основным источником являются краткосрочные обязательства в виде кредиторской задолженность перед поставщиками за продукцию, т.е. товарный кредит. Его прирост за анализируемый период на 7384 тыс. руб. говорит о росте зависимости предприятия от внешних краткосрочный источников финансирования и возможном дефиците ликвидных денежных средств для своевременного погашения задолженности. За анализируемый период кредиторская задолженность, полученная в форме товарного кредита, возросла почти в 3 раза. К положительной тенденции можно отнести отсутствие на конец периода внутренней кредиторской задолженности (задолженности перед персоналом организации). Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме показывает долю краткосрочных обязательств, которая должна быть обеспечена денежными средствами, т.е. степень зависимости предприятия от наличия денежных средств. На анализируемом предприятии доля наиболее срочных обязательств в общей сумме обязательств за анализируемый период сократилась на 0,0316, однако сроки расчетов по кредиторской задолженности выросли в среднем на 8,43 дня. Это свидетельствует о том, что предприятие, возможно, задерживает оплату поставщикам и испытывает недостаток денежных средств для осуществления расчетов. Таким образом, на основе проведенного анализа, можно сделать вывод, что преобладание и рост краткосрочных финансовых обязательств свидетельствуют о легком финансовом кризисе соответствие с методикой И.А. Бланка.

Показатели состава активов предприятия представлены в табл. 22.

Внеоборотные активы - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, основные средства, нематериальные активы и т.д. С точки зрения ликвидности внеоборотные активы обладают наименьшей ликвидностью.

Таблица 22

Показатели-индикаторы состава активов предприятия

пп

Показатель

Источник данных/формула расчета [8, с 585-599]

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

5

6

1

Сумма внеоборотных активов (ВА), тыс. руб.

ф. №1, стр. 190

243

174

-69

2

Сумма оборотных активов (ОА), тыс. руб.

ф. №1, стр. 290

8044

13450

5406

3

Сумма текущей дебиторской задолженности (ДЗ), тыс. руб.

ф. №1, стр. 230, 240

4007

7549

3542

5

Сумма денежных активов (ДА), тыс. руб.

ф. №1, стр. 260

744

1424

680

6

Коэффициент маневренности активов

Км = ДА /А

0,090

0,105

0,015

 

А –активы, тыс. руб.

ф. №1, стр. 300

8287

13624

5337

7

Коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами

Кова = (ДА+КФИ) / ОА

0,092

0,106

0,013

 

КФИ – краткосрочные финансовые инвестиции, тыс. руб.

ф. №1, стр. 250

0

0

0

8

Коэффициент обеспеченности готовыми средствами платежа

Кгсп = ДА / ОА

0,092

0,106

0,013

9

Коэффициент текущей платежеспособности

КТП = ОА / ТФО

1,035

1,021

-0,013

 

ТФО – текущие финансовые обязательства (краткосрочные обязательства), тыс. руб.

ф. №1, стр. 690

7774

13169

5395

10

Коэффициент абсолютной платежеспособности

КАП = (ДА+КФИ) / ТФО

0,096

0,108

0,012

11

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

КДК=ДЗ/КЗ

0,515

0,573

0,058

12

Период обращения дебиторской задолженности, дни

Пд = Д/(ОР/Дс)

29,25

37,36

8,11

13

Продолжительность операционного цикла, дней

Поц = Д/(ОР/(З+НЗ+ГП+ДЗ)

53,25

59,51

6,26

 

З - запасы, тыс. руб.

ф. №1, стр. 211

1325

1086

-239

 

НЗ - незавершенное производство, тыс. руб.

ф. №1, стр. 213

0

0

0

 

ГП - готовая продукция, тыс. руб.

ф. №1, стр. 214, 215

1963

3389

1426

Сокращение внеоборотныых активов за анализируемый период на 69 тыс. руб. свидетельствует о снижении производственного потенциала предприятия. Вместе с тем, снижение величины внеоборотных активов увеличивает величину собственного оборотного капитала, что способствует росту финансовой устойчивости. Поскольку основным направлением деятельности предприятия является торговля, то наибольшее значение для него играет величина оборотных активов, которая за анализируемый период увеличилась на 5406 тыс. руб. Около 50% оборотных активов составляет дебиторская задолженность, которая за анализируемый период выросла на 3542 тыс. руб. Рост дебиторской задолженности связан с ростом объемов реализации в кредит. Существенный рост дебиторской задолженности в случае задержек платежей со стороны покупателей может негативно повлиять на способность предприятия расплатиться по своим обязательствам и стать причиной банкротства. Денежные средства – это наиболее ликвидные активы, которые предприятие может использовать на погашение своих обязательств. За анализируемый период их величина выросла на 680 тыс. руб. Коэффициент маневренности активов показывает долю денежных средств в активах, т.е. ту часть активов, которая может быть направлена на погашение наиболее срочных обязательств. За анализируемый период величина показателя выросла на 0,015 ед., что является положительной тенденцией. Коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами показывает долю ликвидных активов в общей величине оборотных активов, а коэффициент обеспеченности готовыми средствами платежа показывает, долю оборотных активов которые можно немедленно направить на погашение обязательств. Значение данных показателей для анализируемого предприятия одинаково, т.к. краткосрочные финансовые вложения отсутствуют. Рост показателей на 0,013 ед. свидетельствует об улучшении ликвидности на предприятии.

Коэффициент текущей платежеспособности дает оценку возможности предприятия погашать свои долги, показывая сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль краткосрочной задолженности. Коэффициент текущей платежеспособности имел не большую тенденцию к снижению, кроме того структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, если коэффициент текущей платежеспособности меньше 2. Коэффициент абсолютной платежеспособности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, показывая, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. За анализируемый период коэффициент абсолютной платежеспособности незначительно вырос на 0,012 ед., но находится существенно ниже рекомендуемого значения в 0,25.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской показывает сколько кредиторской задолженности приходиться на 1 руб. дебиторской, он должен быть равен или больше единицы. Если указанное соотношение не выполняется, то у предприятия может наблюдаться недостаток денежных средств для оплаты кредиторской задолженности. За анализируемый период данный коэффициент вырос с 0,515 до 0,573, однако его значение меньше 1.

Период обращения дебиторской задолженности – это среднее время на которое предоставляется кредит покупателям продукции, его рос на 8 дней свидетельствует о сокращении притока денежных средств. Продолжительность операционного цикла отражает количество дней необходимых для возврата дебиторской задолженности и реализации материально-производственных циклов. За анализируемый период ее рост составил около 6 дней, что свидетельствует о снижении эффективности деятельности.

В целом указанные тенденции позволяют говорить о наличие кризиса по методике И.А. Бланка. В активах предприятия преобладают оборотные активы, которых достаточно для погашения краткосрочной задолженности предприятия. Поскольку величина собственного капитала выше величины внеоборотных активов, то можно сделать вывод, что предприятие обладает собственным оборотным капиталом. Однако собственного капитала не достаточно для финансирования запасов и затрат. Рост периода оборота дебиторской задолженности свидетельствует о задержек платежей со стороны покупателей, а рост продолжительности операционного цикла свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия в целом.

Показатели состава текущих затрат предприятия представлены в табл. 23.

Таблица 23

Показатели-индикаторы состава текущих затрат предприятия

пп

Показатель

Источник данных/формула расчета [8, с 585-599]

2007

2008

Изме-нение

1

2

3

4

5

6

1

Общая сумма текущих затрат (ОЗ), тыс. руб.

ф. №2, стр. 020, 030, 040

49473

73249

23776

2

Сумма постоянных текущих затрат (Ипост), тыс. руб.

ф. №2, стр. 030,040 + ф. №1, стр. 140

6343

8081

1738

3

Уровень текущих затрат к объему реализации продукции

Утз = ОЗ/ОР

0,989

0,993

0,004

4

Уровень переменных текущих затрат

Упз = (ОЗ-Ипост)/ОР

0,863

0,884

0,021

5

Коэффициент операционного левериджа

Кол = Ипост / ОЗ

0,128

0,110

-0,018

Общая сумма текущих затрат – это сумма постоянных и переменных затрат предприятия на осуществление основной деятельности (например, производство продукции, торговая деятельность). Рост текущих затрат может быть обусловлен ростом объемов деятельности или ростом затрат предприятия в силу их удорожания, инфляции и т.п. Прирост уровня текущих затрат к объему реализации продукции на 0,004 ед. свидетельствует об относительном росте издержек предприятия по сравнению с предыдущим годом, снижении рентабельности продукции и прибыли. Текущие затраты складываются из переменных и постоянных затрат. Постоянные не зависят от объемов производства, а переменные затраты прямо пропорциональны объемам производства. Рост постоянных затрат предприятия на 1738 тыс. руб. является негативным фактором, т.к. он отрицательно воздействует на величину прибыли предприятия и уменьшает запас финансовой прочности. За анализируемый период уровень переменных текущих затрат вырос на 0,021, что свидетельствует о росте переменных затрат на единицу продукции. Коэффициент операционного левериджа не высок в связи с тем, что величина постоянных издержек в общей сумме затрат относительно не велика. Таким образом, увеличение постоянных и переменных затрат на единицу продукции, снижение коэффициент операционного левериджа говорит о наличие легкого финансового кризиса по методологии И.А. Бланка.

Таким образом, проведенный анализ диагностики кризисного состояния показал, что на предприятии в соответствие с методикой И.А. Бланка на предприятии наблюдается финансовый кризис. Основными признаками кризисной ситуации на предприятии являются следующие: 1) уменьшение чистого денежного потока; 2) снижение ликвидности чистого денежного потока; 3) снижение рыночной стоимости бизнеса; 4) динамика ухудшения коэффициента автономии; 5) преобладание краткосрочных источников финансирования; 6) рост доли переменных затрат в себестоимости продукции. Основными направлениями преодоления кризисной ситуации на предприятии являются: 1) привлечение долгосрочных источников финансирования (увеличение собственного капитала, получение долгосрочного кредита); 2) сокращение величины запасов и ускорение их оборачиваемости; 3) ужесточение платежной дисциплины в отношении дебиторов; 4) сокращение переменных затрат за счет отбора поставщиков продукции с оптимальным соотношением цены и качества.

2.4 Оценка вероятности банкротства ООО «Соло»

Оценка вероятности банкротства предприятия проводилась по трем моделям: Альтмана, Бивера и Савицкой.

Оценка вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана проведена для не промышленных предприятий, чьи акции не обращаются на фондовой бирже (таблица 24).

Таблица 24

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

Показатель

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

Х1 = СОС : Всего активов;

0,03258

0,02063

-0,01196

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,06058

0,03266

-0,02791

Х3 = Прибыль отчетного года : Всего активов;

0,04682

0,03142

-0,01541

Х4 = Собственный капитал : Заемный капитал;

0,06599

0,03455

-0,03144

Z =6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4

0,79513

0,48917

-0,30596

Согласно проведенным расчетам, в 2007-2008 гг. для предприятия была характерна высокая вероятность банкротства (Z<1,1), при этом наблюдается негативная тенденция снижения Z-счета.

Динамика Z-счета представлена на рис. 12.


Рис. 12. Динамика Z-счета

В таблице 25 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.

Таблица 25

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Показатель

2007

вероятность банкротства

2008

вероятность банкротства

Отклонение 2008 от 2007

1

2

3

4

6

5

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам)

0,047

1 год до банкротства

0,030

1 год до банкротства

-0,017

рентабельность активов (экономическая рентабельность)

3,56%

за 5 лет до банкротства

2,39%

за 5 лет до банкротства

-1,17%

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж)

0,938

1 год до банкротства

0,967

1 год до банкротства

0,029

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах)

0,033

1 год до банкротства

0,021

1 год до банкротства

-0,012

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

1,035

за 5 лет до банкротства

1,021

за 5 лет до банкротства

-0,013

Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 13.

Рис. 13. Динамика коэффициента Бивера

По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2009 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. деятельность финансируется преимущественно за счет заемных средств в виде кредиторской задолженности. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал очень мал. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1.

Оценка вероятности банкротства по рейтинговой модели Савицкой представлена в таблице 26.

Таблица 26

Оценка вероятности банкротства по рейтинговой модели Савицкой

Показатель

2007

2008

значение

баллы

значение

баллы

А

1

2

3

4

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,096

8

0,108

8

Коэффициент быстрой ликвидности

0,864

14

0,939

16

Коэффициент текущей ликвидности

1,035

1,5

1,021

1,5

Коэффициент автономии

0,062

0

0,033

0

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,034

0

0,021

0

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

0,082

0

0,063

0

Сумма баллов

23,5

 

25,5

Класс предприятия

5

5

Полученная итоговая сумма баллов соответствует пятому классу, к которому относятся предприятия с очень высоким риском банкротства. Динамика баллов по рейтинговой модели представлена на рис. 14.


Рис. 14. Динамика баллов по рейтинговой модели


Таким образом, оценка вероятности банкротства всем трем моделям (Альтмана, Бивера и Савицкой) показала, что вероятность банкротства предприятия очень высокая.

ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПРЕДОТВРАЩЕНИЮ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Предложения и мероприятия по улучшению финансового состояния ООО «Соло»

Стратегия и тактика предупреждения банкротства и предотвращения кризисов, финансового оздоровления предприятия обязательно включают разработку принципов управления оборотным капиталом как наиболее мобильной части имущества, позволяющей быстро реагировать на сигналы внешней среды и изменение внутренней ситуации. Отсутствие или нехватка оборотных средств может быть как первым проявлением кризиса на ранней стадии, так и его следствием, если развитие кризиса начиналось не в финансовой сфере. В любом случае кризис оборотных средств либо инициирует кризис на предприятии, либо углубляет его.

Наиболее проблемной областью управления оборотными активами предприятия является дебиторская задолженность. Ее абсолютная величина за 2008 г. выросла 4007 до 7549 тыс. руб., доля в совокупных активах - с 48 до 55%, а период оборота - с 29,25 до 37,36 дней. В связи с этим необходимо предусмотреть меры по управлению дебиторской задолженностью. Стратегия заключения контрактов на анализируемом предприятии должна быть следующей:

1) Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

2) Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок. Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании;

3) Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для:

- перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств;

- входа на новые важные рынки;

- отдельных чрезвычайных случаев.

Важным аспектом у ускорения расчетов с покупателями являются также особенности договора с банком о расчетно-кассовом обслуживании. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание необходимо руководствоваться следующими рекомендациями:

- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете:

- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пеней за каждый день просрочки:

- банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Далее целесообразно определить величину денежных средств, которая может быть высвобождена за счет управления дебиторской задолженностью.

Для нормирования величины дебиторской задолженности будем использовать аналитический метод. Аналитический (опытно-статистический) метод предполагает укрупненный расчет дебиторской задолженности в размере ее среднефактических остатков. На первоначальном этапе за плановый уровень оборачиваемости можно принять показатели 2007 года, когда коэффициент оборачиваемости составлял 12,48. Условно примем показатель 2007 г. постоянным и на их основе определим величину высвобождения денежных средств.

Выручка в 2008 году составила 73749 тыс. руб. Следовательно, потребность в денежных средствах, авансированных в дебиторскую задолженность, составляет:


ДЗ = 73749/12,48 = 5909 тыс. руб.


Таким образом, денежные средства, которые могут быть высвобождены за счет повышения эффективности кредитной политики, равны:


ДЗ = 7549 - 5909 = 1640 тыс. руб.


За счет высвобожденных денежных средств предприятие может погасить часть кредиторской задолженности и тем самым снизить зависимость от краткосрочных заемных источников.

В целом за анализируемый период запасы на предприятии выросли с 3293 до 4477 тыс. руб., а длительность их оборота сократилась с 27,73 до 24,96 дней. Следовательно, эффективность их использования повысилась. Вместе с тем, запасы готовой продукции и товаров для перепродажи увеличились более, чем на 70% с 1963 до 3389 тыс. руб. В связи с этим, можно сделать вывод, что предприятие имеет избыточные запасы, которые необходимо сократить. Значительные резервы экономии оборотных средств могут быть достигнуты при доведении величины поставок до планового уровня и обеспечении ритмичности поставок. Сокращение периода пребывания запасов на складе зависит от многих факторов. Одни из них непосредственно связаны с производственной деятельностью предприятия (качество, стоимость, дизайн, номенклатура, количество и сроки поставки, правильное планирование ассортимента в связи с сезонными колебаниями спроса на внутреннем и внешнем рынках), другие — с финансовой и маркетинговой деятельностью (система расчетов, реклама, деловые связи с потребителями, изучение спроса и организация сбыта продукции, сроки доставки, вид транспортировки и многое другое). Специалистам по маркетингу необходимо обратить внимание на проблемы реализации продукции предприятия. Одним из вариантов реализации избыточных запасов является предоставление скидок или продажа в кредит. Однако реализация в кредит будет способствовать росту дебиторской задолженности, управлению которой необходимо уделить особое внимание.

Увеличение остатков на складе предприятия ведет к замедлению оборачиваемости оборотных средств. Оборотный капитал, замороженный в запасах товарной продукции, не может быть использован для более прибыльных вложений, что сокращает уровень доходности предприятия.

В основе оптимизации остатков на складе лежит обоснование норм оборотных средств по этой статье. Для нормирования величины запасов будем также использовать аналитический метод. На первоначальном этапе за плановый уровень оборачиваемости можно принять показатели 2007 года, когда коэффициент оборачиваемости запасов готовой продукции и товаров для перепродажи составлял

Кобгп = 50000/1963=25,47.

Условно примем показатель 2007 г. постоянными и на его основе определим величину высвобождения денежных средств. Зная нормативное значение Кобгп и выручку от реализации продукции в 2008 г. можно определить потребность в запасах готовой продукции и товаров для перепродажи:


ГП = 73749/25,47 = 2896 тыс. руб.

Таким образом, предприятие может высвободить оборотные средства в размере:

ГП = 3389 - 2896= 493 тыс. руб.


Полученные денежные средства также целесообразно направить на погашение краткосрочных и долгосрочных обязательств.

Контроль расходов и затрат позволит предприятию получить дополнительную прибыль, которая в составе собственного капитала будет способствовать росту финансовой устойчивости.

Полная себестоимость (сумма по отчету о прибылях и убытках себестоимости товаров, работ услуг, управленческих и коммерческих расходов) составила 49 473 тыс. руб., а ее доля в выручке – 49473/50000*100% = 98,946%. Если данный показатель принять за норматив, то в 2008 г. полная себестоимость должна была составить:

C = 73749*0,98946=72972 тыс. руб.,

что меньше фактического показателя 73 249 тыс. руб., следовательно, дополнительная прибыль предприятия составит:

П = 73249-72972 = 277 тыс. руб., а дополнительная чистая прибыль Пч = 277*(1-0,2)=222 тыс. руб.

Общая прибыль до налогообложения будет равна:

П = 428+277=705 тыс. руб. а чистая прибыль Пч = 325+222=547 тыс. руб.

Проектный отчет о прибылях и убытках представлен в таблице 27.

Таблица 27

Проектный отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Наименование показателей

2008

В % к выручке

Проект

В % к выручке

Изменение, тыс. руб.

Изменение, %.

1

2

3

4

5

6

7

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

73 749

100,0%

73 749

100,0%

0

0,0%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

65 457

88,8%

63 939

86,7%

-1 518

-2,1%

Валовая прибыль

8 292

11,2%

9810

13,3%

1 518

2,1%

Коммерческие расходы

6 666

9,0%

7717

10,5%

1 051

1,4%

Управленческие расходы

1 126

1,5%

1316

1,8%

190

0,3%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

500

0,7%

777

1,1%

277

0,4%

Прочие доходы

16

0,0%

16

0,0%

0

0,0%

Прочие расходы

88

0,1%

88

0,1%

0

0,0%

Прибыль (убыток) до налогообложения

428

0,6%

705

1,0%

277

0,4%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

103

0,1%

158

0,2%

55

0,1%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

325

0,4%

547

0,7%

222

0,3%

Проведенный анализ показал, что в источниках финансирования деятельности предприятия преобладает краткосрочная задолженность, доля данного источника на конец анализируемого периода составляет 97%. На основе проведенного анализа целесообразно рекомендовать предприятию пересмотреть структуру заемных средств через привлечение долгосрочного финансирования. Это позволит предприятию повысить ликвидность и финансовую устойчивость.

Наиболее приемлемым вариантом финансирования дополнительной потребности в оборотных средствах является привлечение долгосрочного кредита банка или увеличение уставного капитала собственниками. В связи с тем, что данное предприятие активно использует расчеты через банк, то можно предположить, что трудностей с получением долгосрочного кредита у предприятия не должно возникнуть. Сумма долгосрочного кредита, который необходимо привлечь определяется недостатком собственных и долгосрочных заемных источников в размере 4196 тыс. руб. (см. табл. 12) за вычетом сокращения остатков готовой продукции и товаров для перепродажи (493 тыс. руб.):

ДК = 4196-493= 3703 тыс. руб.

Сумма процентов по кредиту (20%) составит

Пр = 3703*0,2=741 тыс. руб. в год.

Для выплаты полученной суммы предприятию будет недостаточно всей прибыли до налогообложения. В связи с этим предприятию необходимо увеличивать собственный капитал за счет собственников или конвертировать часть кредиторской задолженности в уставный капитал. Суммы дополнительно привлекаемого собственного капитала должна составить:

К = ДК - Пч = 3703 – 222 = 3481 тыс. руб.

Проектный аналитический баланс с учетом предполагаемых изменений в активах и пассивах представлен в таблице 28.

Таблица 28

Аналитический баланс

Показатель баланса

2008

В % к валюте баланса

Проект

В % к валюте баланса

Изменение, тыс. руб.

Изменение, %

1

2

3

4

5

6

7

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

174

1%

174

2%

0

0%

- основные средства

174

1%

174

2%

0

0%

2. Оборотные активы (ОА)

13450

99%

11317

98%

-2133

0%

- запасы

4477

33%

3984

35%

-493

2%

- дебиторская задолженность

7549

55%

5909

51%

-1640

-4%

- денежные средства

1424

10%

1424

12%

0

2%

БАЛАНС (ВБ)

13624

100%

11491

100%

-2133

0%

ПАССИВ

0

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

455

3%

4158

36%

3703

33%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0%

0

0%

0

0%

5. Краткосрочные обязательства (СК)

13169

97%

7333

64%

-5836

-33%

- кредиторская задолженность

13169

97%

7333

64%

-5836

-33%

БАЛАНС (ВБ)

13624

100%

11491

100%

-2133

0%

Таким образом, предложенные мероприятия по снижению вероятности банкротства направлены, на сокращение запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. В результате высвобождения денежных средств за счет повышения эффективности управления активами и увеличения собственного капитала предприятие может погасить значительную часть краткосрочной задолженности.


3.2 Оценка эффективности предложенных мероприятий

Для оценки влияния предложенных рекомендаций по управлению финансами предприятия составим группировку активов и пассивов по степени ликвидности и срочности (табл. 29).

Таблица 29

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Показатель

2009, тыс. руб.

проект, тыс. руб.

изменения, тыс. руб.

1

2

3

4

Актив
 
 
 
1. Наиболее ликвидные активы (А1)

1424

1424

0

2. Быстро реализуемые активы (А2)

10938

9298

-1640

3. Медленно реализуемые активы (А3)

1088

595

-493

4. Трудно реализуемые активы (А4)

174

174

0

БАЛАНС (ВБ)

13624

11491

-2133

Пассив
1. Наиболее срочные обязательства (П1)

13169

7333

-5836

2. Краткосрочные пассивы (П2)

0

0

0

3. Долгосрочные пассивы (П3)

0

0

0

4. Постоянные затраты (П4)

455

4158

3703

БАЛАНС (ВБ)

13624

11491

-2133


Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности по проектным данным представлена на рис. 15.


Рис. 15. Структура активов и пассивов по проектным мероприятиям


Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 30.

Таблица 30

Показатели ликвидности предприятия и финансовой устойчивости

Показатель

Допустимые значения

Порядок расчета

2008

проект

изменения

1

2

3

4

5

6

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

А1/П1

0,108

0,194

0,086

Коэффициент быстрой ликвидности

0,7 – 0,8

(А1+А2)/(П1+П2)

0,939

1,462

0,523

Коэффициент текущей ликвидности

от 1,0 до 3,0.

(А1+А2+А3)/(П1+П2)

1,021

1,543

0,522

Таким образом, полученные коэффициенты ликвидности существенно улучшились по сравнению с 2008 годом, их динамика представлена на рис. 16.


Рис. 16. Динамика коэффициентов ликвидности

Расчет типа финансовой устойчивости по результатам внедрения проектных мероприятий представлен в табл. 31.

Таблица 31

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели

2008, тыс. руб.

Проект, тыс. руб.

Изменения, тыс. руб.

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

4477

3984

-493

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

281

3984

3703

3. Собственные и долгосрочные заемные источники (СД)

281

3984

3703

4. Общая величина источников (ОИ)

13450

11317

-2133

5. излишек (недостаток) собственных оборотных средств ФС = СОС – ЗЗ

-4196

0

4196

6. излишек (недостаток) долгосрочных заемных и собственных источников ФТ = СД – ЗЗ

-4196

0

4196

7. излишек (недостаток) общей величины источников ФО = ОИ – ЗЗ

8973

7333

-1640

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(1,1,1)

 

Таким образом, по проектным данным для предприятия характерна абсолютная финансовая устойчивость, поскольку недостаток собственных оборотных средств был покрыт за счет увеличения собственного капитала.

Анализ вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана представлен в табл. 32.

Таблица 32

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

Показатель

2009

Проект

Изменения

1

2

3

4

Х1 = Собственные оборотные средства : Всего активов;

0,02063

0,34671

0,32608

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,03266

0,03873

0,00606

Х3 = Валовая прибыль отчетного года до уплаты налогов : Всего активов;

0,03142

0,06138

0,02996

Х4 = Собственный капитал :Заемный капитал;

0,03455

0,56703

0,53247

Z= 6,56 Х1+3,26 Х2+6,72 Х3+1,05 Х4

0,48917

3,40849

2,91932

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 17.

Рис. 17. Динамика Z-счёта Альтмана


Поскольку по проекту значение Z > 2,6, то вероятность банкротства предприятия отсутствует.

Показатели модели Бивера также имели тенденцию улучшения:

Таблица 33

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Показатель

2008

проект

Отклонение

1

2

3

4

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам)

0,030

0,047

0,017

рентабельность активов (экономическая рентабельность)

2,39%

4,76%

2,37%

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж)

0,967

0,638

-0,328

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах)

0,021

0,347

0,326

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

1,021

1,543

0,522


Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 18.


Рис. 18. Динамика коэффициента Бивера


По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие по итогам проектных мероприятий будет находиться за 5 лет до банкротства.

Оценка вероятности банкротства по рейтинговой модели Савицкой представлена в таблице 34.


Таблица 34

Оценка вероятности банкротства по рейтинговой модели Савицкой

Показатель

2009

Проект

значение

баллы

значение

баллы

А

1

2

3

4

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,108

8

0,194

15

Коэффициент быстрой ликвидности

0,939

14

1,462

18

Коэффициент текущей ликвидности

1,021

1,5

1,543

9

Коэффициент автономии

0,033

0

0,362

0

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,021

0

0,352

10

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

0,063

0

1,000

0

Сумма баллов

23,5

 

52

Класс предприятия

5

3

Полученная итоговая сумма баллов свидетельствует о повышении класса предприятия с 5 до 3. По методологии Савицкой для предприятий 3 класса риск банкротства минимален.

Рис. 19. Динамика баллов по рейтинговой модели


Итак, можно сделать вывод, что по результатам внедрения предложенных мероприятий по антикризисному управлению финансовое состояние предприятия значительно улучшилось, а риск банкротства снизился.

Таким образом, в третьей главе были предложены мероприятия по антикризисному управлению предприятием ООО "Соло". В результате повышения эффективности управления запасами предприятие может высвободить 493 тыс. руб. денежных средств. За счет ужесточения политики кредитования покупателей возможно сокращение дебиторской задолженности на 1640 тыс. руб. С целью оптимизации источников финансирования имущества предприятия рекомендовано привлечение долгосрочных финансовых ресурсов в сумме 3481 тыс. руб. Сокращение затрат позволит предприятию получить дополнительную чистую прибыль в размере 222 тыс. руб. Данные средства (в общей сумме 5836 тыс. руб.) целесообразно направить на погашение краткосрочной кредиторской задолженности. Предложенные мероприятию будут способствовать повышению показателей ликвидности, достижению нормальной финансовой устойчивости и снижению вероятности банкротства по моделям Альтмана, Бивера и Савицкой.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Банкротство — это неспособность хозяйствующего субъекта платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую деятельности вследствие отсутствия средств. Причиной банкротства являются различные кризисы на предприятии, которые могут быть классифицированы по источникам возникновения, масштабам охвата, структурным формам, степени воздействия на финансовую деятельность, периоду протекания, возможностям разрешения, последствиям. Типология финансовых кризисов способствует их своевременному распознаванию, эффективному управлению и снижению вероятности банкротства. Для диагностики вероятности банкротства могут быть использованы разные подходы, основанные на применении ограниченного круга показателей, на анализе обширной системы признаков и критериев и интегральных показателей. Среди наиболее распространенных моделей оценки вероятности банкротства являются модели Альтмана, Бивера, Савицкой и др. Диагностировать кризисы на предприятии можно с использованием методики Бланка.

Основным направлением деятельности ООО «Соло» является производство и реализация спецодежды, рабочей обуви, импорт средств индивидуальной защиты. Проведенный анализ финансового состояния ООО «Соло» показал, что в составе активов преобладают оборотные активы, их доля составляет 99% всего имущества предприятия. В структуре пассивов преобладают краткосрочные обязательства в виде кредиторской задолженности, на долю которой приходится 97% всех источников финансирования. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, т.к. наиболее срочные обязательства превосходят величину наиболее ликвидных активов. В 2007-2008 гг. только коэффициент абсолютной ликвидности был ниже рекомендуемого значения 0,2. Абсолютная и быстрая ликвидность имели тенденцию роста, а текущая ликвидность тенденцию снижения. Для анализируемого предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние, которое обусловлено недостатком собственных и долгосрочных заемных источников финансирования в размере 4196 тыс. руб., кроме того дефицит собственных и долгосрочных источников имел тенденцию роста. Относительные показатели финансовой устойчивости (коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами, коэффициент автономии и др.) существенно хуже нормативных значений и их динамика отражает тенденцию ухудшения финансового состояния. Рентабельность активов за анализируемый период снизилась на 1,17%%, а рентабельность продукции - на 0,45%, что свидетельствует о снижении эффективности бизнеса. Рентабельность собственного капитала возросла на 13,92% в связи с сокращением доли собственного капитала в пассивах. Значения всех показателей оборачиваемости (кроме оборачиваемости запасов) за анализируемый период сократились, а значения периодов оборотов – возросли. Это свидетельствует о замедлении скорости оборота средств и снижении эффективности их использования.

Диагностики кризисного состояния показала, что основными признаками кризисной ситуации на предприятии являются следующие: 1) уменьшение чистого денежного потока; 2) снижение ликвидности чистого денежного потока; 3) снижение рыночной стоимости бизнеса; 4) динамика ухудшения коэффициента автономии; 5) преобладание краткосрочных источников финансирования; 6) рост доли переменных затрат в себестоимости продукции.

Вероятность банкротства по модели Альтама является очень высокой, т.к. z-счет меньше 1,1. По модели Бивера предприятие находится по различным показателям за 1 – 5 лет до банкротства. Рейтинговая оценка по модели Савицкой позволяет отнести предприятие к 5 классу с очень высокой вероятностью банкротства.

С целью улучшения финансового состояния предприятия и снижения вероятности банкротства были предложены мероприятия направленные на сокращение запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

В результате повышения эффективности управления запасами предприятие может высвободить 493 тыс. руб. денежных средств. За счет ужесточения политики кредитования покупателей возможно сокращение дебиторской задолженности на 1640 тыс. руб. С целью оптимизации источников финансирования имущества предприятия рекомендовано привлечение долгосрочных финансовых ресурсов в сумме 3481 тыс. руб. Сокращение затрат позволит предприятию получить дополнительную чистую прибыль в размере 222 тыс. руб. Данные средства (в общей сумме 5836 тыс. руб.) целесообразно направить на погашение краткосрочной кредиторской задолженности. Предложенные мероприятию будут способствовать повышению показателей ликвидности, достижению нормальной финансовой устойчивости и снижению вероятности банкротства по моделям Альтмана, Бивера и Савицкой.


СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ИНФОРМАЦИИ

  1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 14.07.2008, с изм. от 24.07.2008) // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301.

  2. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 18.12.2006). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.

  3. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 01.12.2007) "О несостоятельности (банкротстве)" // "Собрание законодательства РФ", 28.10.2002, N 43, ст. 4190.

  1. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004. – 142 с.

  2. Балдин К. В., Зверев В. С., Рукосуев А. В. Антикризисное управление. Макро- и микроуровень. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007, 279 с.

  3. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007.

  4. Бирюкова О. Ю., Бочкова Л. А. Приемы антикризисного менеджмента: учебное пособие. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2008. – 271 с.

  5. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.: Эльга, 2006 – 672 с.

  6. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - М.:Эльга, 2007. - 1248 с.

  7. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Терия и практика: Учеб. Пособие – М.: Дело, 2004

  8. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – 486 с.

  9. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2009. – 240 с.

  10. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. — СПб.: Питер, 2006.

  11. Васина А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия // Фин. газета. -2000. - №48 (ноябрь). - С.14.

  12. Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.

  13. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.

  14. Гизатуллин М.И., Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятия – М.: ООО «ГроссМедиа Ферлаг», 2004.

  15. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007.

  16. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева, Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. - М.: Ось-89, 2004.

  17. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум. - М.: "ДИС", 2009. - 386 с.

  18. Ефимова О. В. Финансовый анализ - М.: Омега-Л, 2010. – 351 с.

  19. Захаров В. Я., Блинов А. О., Хавин Д. В. Антикризисное управление: теория и практика. – М.: "ЮНИТИ", 2007. – 287 с.

  20. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2008.

  21. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Проспект, 2010. - 424 с.

  22. Кован С.Е. Практикум по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий. — М.: Финансы и статистика, 2005.

  23. Кожевников Н. Н. Основы антикризисного управления предприятиями. – М.: "Академия", 2007. – 496 с.

  24. Коротков Э.М. Антикризисное управление / Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 620 с.

  25. Ларионов И. К. и др. Антикризисное управление. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007. – 292 с.

  26. Орехов В.И., Балдин К.В., Гапоненко Н.П. Антикризисное управление. – М.: "ИНФРА-М", 2006. – 543 с.

  27. Попов Р. А. Антикризисное управление. Учебник. - М.: Высшая школа, 2005. - 429 с.

  28. Пудич В.С. Проблема системности в антикризисном управлении. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №4-3, 2003.

  29. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2009. - 536 с.

  30. Толпегина О.А. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие /сост. О.А. Толпегина – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с.

  31. Тренинков Е., Двединидова С. Диагностика в антикризисном управлении // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. - №1. – С.3-25.

  32. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

  33. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

  34. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

  35. Хорн Дж.К.Ван Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика" , 2003. – 800 с.

  36. Чечевицына Л.Н. Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – Ростов н/Д: Феникс, 2006. – 384 с.

  37. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. М., 2003.

  38. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Негашев Е.В. Методика финансового анализа - М.: ИНФРА - М, 2006. – 385 с.

  39. Отчетность ООО «Соло» за 2008 г.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Бухгалтерская отчетность ООО «Соло» за 2008 г.

1 См.: Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. СПб., 1912. С. 580.



2 Beaver, W.H. Financial Rations and Predictions of Failure. Emperical Research in Accaunting Selected Studies, Journal of Accounting Research, Supplement, 1996.





Список литературы и источников:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 14.07.2008, с изм. от 24.07.2008) // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301.
2. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 18.12.2006). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.
3. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 01.12.2007) "О несостоятельности (банкротстве)" // "Собрание законодательства РФ", 28.10.2002, N 43, ст. 4190.
1. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004. – 142 с.
2. Балдин К. В., Зверев В. С., Рукосуев А. В. Антикризисное управление. Макро- и микроуровень. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007, 279 с.
3. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007.
4. Бирюкова О. Ю., Бочкова Л. А. Приемы антикризисного менеджмента: учебное пособие. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2008. – 271 с.
5. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.: Эльга, 2006 – 672 с.
6. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - М.:Эльга, 2007. - 1248 с.
7. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Терия и практика: Учеб. Пособие – М.: Дело, 2004
8. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – 486 с.
9. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2009. – 240 с.
10. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2006.
11. Васина А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия // Фин. газета. -2000. - №48 (ноябрь). - С.14.
12. Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.
13. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.
14. Гизатуллин М.И., Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятия – М.: ООО «ГроссМедиа Ферлаг», 2004.
15. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007.
16. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева, Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика. - М.: Ось-89, 2004.
17. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Практикум. - М.: "ДИС", 2009. - 386 с.
18. Ефимова О. В. Финансовый анализ - М.: Омега-Л, 2010. – 351 с.
19. Захаров В. Я., Блинов А. О., Хавин Д. В. Антикризисное управление: теория и практика. – М.: "ЮНИТИ", 2007. – 287 с.
20. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2008.
21. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Проспект, 2010. - 424 с.
22. Кован С.Е. Практикум по финансовому оздоровлению неплатежеспособных предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2005.
23. Кожевников Н. Н. Основы антикризисного управления предприятиями. – М.: "Академия", 2007. – 496 с.
24. Коротков Э.М. Антикризисное управление / Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 620 с.
25. Ларионов И. К. и др. Антикризисное управление. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007. – 292 с.
26. Орехов В.И., Балдин К.В., Гапоненко Н.П. Антикризисное управление. – М.: "ИНФРА-М", 2006. – 543 с.
27. Попов Р. А. Антикризисное управление. Учебник. - М.: Высшая школа, 2005. - 429 с.
28. Пудич В.С. Проблема системности в антикризисном управлении. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №4-3, 2003.
29. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2009. - 536 с.
30. Толпегина О.А. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие /сост. О.А. Толпегина – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с.
31. Тренинков Е., Двединидова С. Диагностика в антикризисном управлении // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. - №1. – С.3-25.
32. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.
33. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.
34. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.
35. Хорн Дж.К.Ван Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика" , 2003. – 800 с.
36. Чечевицына Л.Н. Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – Ростов н/Д: Феникс, 2006. – 384 с.
37. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. М., 2003.
38. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Негашев Е.В. Методика финансового анализа - М.: ИНФРА - М, 2006. – 385 с.
39. Отчетность ООО за 2008 г.



При принятии к бухгалтерскому учету активов в качестве нематериальных





© 2002 - 2017 RefMag.ru