RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Заказать аналогичную работу автору? Краткое резюме: Сергей, 36 лет, Образование Высшее, профессиональный опыт выполнения студенческих работ на заказ - 10 лет, за это время было выполнено: 355 дипломных работ, 582 курсовые, 276 рефератов, 1030 контрольных. Помощь в решении тестов on-line на www.e-education.ru. тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, .
группа Вконтакте: http://vk.com/refmag_ru

Здесь можно заказать подготовку теста, практикума, контрольной, реферата, курсовой, дипломной аттестационной работы:

Готовый диплом.

Финансовый анализ компании: методы и практика проведения

2011 г.

Похожие работы на тему "Финансовый анализ компании: методы и практика проведения":

Другие работы:

Год написания: 2011 г.

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова»

Факультет дополнительного образования

Бакалавр по направлению «Экономика»

(080100.62 по ОКСО)

Специализация «Финансы и кредит»

__________________________

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

Студентки: ____________________________

Тема: «ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ КОМПАНИИ ООО «МЕБЕЛЬ ЛЮКС»: МЕТОДЫ И ПРАКТИКА ПРОВЕДЕНИЯ»

Работа рассмотрена Научный руководитель
и допущена к защите Кандидат технических наук
Декан факультета _____________________________

___________________________________ _____________________________
(подпись, Ф.И.О.)
Консультант _______________________
___________________________________
___________________________________

Москва – 2011 год


СОДЕРЖАНИЕ


ВВЕДЕНИЕ

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что предприятие, разрабатывая стратегию и тактику развития должно учитывать особенности финансового состояния, которое анализируется с помощью финансового анализа. Анализ финансовой деятельности предприятия подразумевает под собой определение его сильных и слабых сторон, а также определение рисков и будущих возможностей. В ходе диагностики рассматриваются аспекты деятельности компании: производство продукции/услуг, сбыт, финансы, корпоративное управление. Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Оценка финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты оценки дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности. С помощью анализа финансового состояния вырабатывается стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия.

В научной литературе вопросам анализа финансового состояния предприятия уделено значительное внимание. Проблемам анализа финансового состояния предприятия уделяли внимание В.В. Бочаров, И.А. Бланк, Ю.А. Юхтанова, О.В. Вишневская, Е.Б. Герасимова, Н.С. Константинов, Ю.П. Прохно, А.Д. Шеремет, Е.А. Негашев, Л.Т. Гиляровская, А.В. Ендовицкая, О.В. Ефимова, Г.В. Савицкая, Т.У. Турманидзе, Р.С. Сайфулин и др.

Объектом исследования дипломной работы является Общество с ограниченной ответственностью «МЕБЕЛЬ ЛЮКС». Предметом исследования является финансово-хозяйственная деятельность.

Целью дипломной работы является проведение оценки финансового состояния ООО «МЕБЕЛЬ ЛЮКС». Для достижения указанной цели, необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть цели, задачи и функции финансового анализа, а так же формы финансового анализа в зависимости от целей его проведения;

- исследовать методы финансового анализа;

- дать характеристику деятельности предприятия;

- провести анализ финансового состояния компании, анализ его финансовых коэффициентов и интегральный (многофакторный) финансовый анализ;

- предложить основные направления по улучшению финансового состояния предприятия.

Структурно дипломная работа состоит из: введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы, поставлены цель и задачи исследования, определены предмет и объект, перечислены методы исследования. В первой главе рассматриваются теоретические основы финансового анализа российских компаний: 1) цели, задачи и функции финансового анализа; 2) основные формы финансового анализа в зависимости от целей его проведения; 3) информационное обеспечение финансового анализа. Во второй главе рассматриваются системы и методы финансового анализа: 1) горизонтальный, вертикальный и сравнительный финансовый анализ; 2) анализ финансовых коэффициентов; 3) интегральный (многофакторный) финансовый анализ. В третьей главе проведен анализ финансового состояния компании ООО «МЕБЕЛЬ ЛЮКС». В заключении сформулированы основные выводы по проведенному исследованию.

Список литературы содержит 23 наименования. В Приложении представлена отчетность ООО «МЕБЕЛЬ ЛЮКС».


ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ

1.1. Цели, задачи и функции финансового анализа

Главная цель анализа финансового состояния предприятия заключается в том, чтобы своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. При этом необходимо решать следующие задачи финансового анализа:

- На основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.

- Прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработки моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

- Разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Функции финансового анализа заключаются в разработке системы показателей для оценки финансового состояния предприятия и его структурных подразделений, определение влияния факторов на выявленные отклонения по показателям, выявление резервов улучшения финансового состояния предприятия, прогнозирование финансового состояния предприятия, обоснование и подготовку управленческих решений по улучшению финансового состояния предприятия.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние характеризует, насколько успешно процесс производства и реализации продукции (работ, услуг), включающее взаимоотношения с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми и прочими организациями, идет на предприятии. Показатели финансового состояния отражают наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Финансовое состояние в значительной степени определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой мере гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим экономическим отношениям.

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем (устойчивом) финансовом состоянии.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей экономической деятельности предприятия, определение его на ту или иную дату помогает ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате; как оно использовало имущество, какова структура этого имущества, насколько рационально оно сочетало собственные и заемные источники, насколько эффективно использовало собственный капитал; какова отдача производственного потенциала; налажены ли взаимоотношения с дебиторами, кредиторами, бюджетом, акционерами и так далее.

Сущность финансового анализа заключается в оценке и прогнозировании финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности и учета.

Финансовый анализ предприятия включает анализ:

- предварительный;

- финансовой устойчивости;

- ликвидности баланса;

- финансовых коэффициентов;

- финансовых результатов;

- коэффициентов рентабельности и деловой активности.

Результатом предварительного анализа является общая оценка финансового состояния предприятия, а также определение платежеспособности и удовлетворительной структуры баланса предприятия. Для выявления причин сложившегося финансового состояния, перспектив и конкретных путей выхода из него проводится детальный, углубленный и комплексный анализ деятельности предприятия. Анализируются динамика валюты баланса, структура пассивов, источники формирования оборотных средств и их структура, основные средства и прочие внеоборотные активы, результаты финансовой деятельности предприятия.

При анализе структуры пассивов реализуются следующие цели:

- определяется соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия - значительный удельный вес заемных источников (более 50%) свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности; такой риск можно оправдать при условии ускорения оборачиваемости оборотных средств за отчетный период;

- выявляется обеспеченность запасов и затрат предприятия собственными источниками, а также с учетом долгосрочных и краткосрочных кредитов; этот анализ дает наиболее полное представление об обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования;

- рассматриваются причины образования кредиторской задолженности, ее удельный вес, динамика, структура, доля просроченной задолженности.

Анализ финансовой устойчивости начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния. В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная устойчивость финансового состояния – собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

- нормально устойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;

- неустойчивое финансовое состояние – запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;

- кризисное финансовое состояние – запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность предприятия, т.е. способность рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ финансовых коэффициентов сводится к использованию основных финансовых коэффициентов для исследования изменений устойчивости положения предприятия или проведения сравнительного анализа нескольких конкурирующих фирм.

Первоочередными задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия являются оценки:

- динамики показателей прибыли (обоснованности образования и распределения ее фактической величины, выявление и измерение действия различных факторов на прибыль, оценка возможности резервов дальнейшего роста прибыли);

- деловой активности и рентабельности предприятия.

Чтобы развивать предприятие и не допустить его банкротства, нужно управлять финансами и знать, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные. Следует знать и такие понятия, как финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность и другие.

Показатели финансового состояния должны быть такими, чтобы все, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли получить ответ на вопрос, насколько надежно предприятие как партнер в этих отношениях, а, следовательно, принять решение об экономической целесообразности продолжения отношений. У каждого партнера (в данном случае мы включаем в это понятие как партнеров, связанных с предприятием договорами, так и акционеров, банки, налоговые органы) – свои критерии экономической целесообразности, поэтому показатели финансового состояния должны быть разносторонними.

Предприятие может реализовать свои экономические интересы лишь через обеспечение нормальных бесперебойных взаимоотношений с партнерами. Финансовая деятельность включает в себя все денежные отношения, связанные с производством, реализацией, воспроизводством основных и оборотных фондов, образованием и использованием доходов.

Иными словами, финансовое состояние предприятия формируется в процессе его взаимоотношений с поставщиками, покупателями, акционерами, налоговыми органами, банками и другими партнерами. От улучшения финансового состояния предприятия зависят его экономические перспективы.

Анализ финансового состояния включает следующие этапы:

- выявление важных характеристик баланса: оценки общей стоимости имущества, оценки соотношения иммобилизованных и мобилизованных средств. Здесь важно сопоставить динамику валюты баланса и динамику объема реализации и прибыли;

- анализ изменений в составе и структуре активов и пассивов;

- оценка платежеспособности с помощью показателей: коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности, коэффициента промежуточного покрытия;

- оценка кредитоспособности предприятия;

- оценка финансовой устойчивости предприятия;

- анализ ликвидности баланса.

По результатам анализа производится регулирование баланса, составляется прогнозный баланс, и дается оценка перспективной ликвидности баланса.

1.2. Основные формы финансового анализа в зависимости от целей его проведения

Финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Существуют различные формы проведения финансового анализа на предприятии (см. Приложение 3)1.

По целям осуществления финансовый анализ подразделяется на различные формы в зависимости от следующих целей его проведения:

1. По организации проведения выделяют внутренний и внешний финансовый анализ предприятия. Внутренний финансовый анализ проводится финансовыми менеджерами предприятия и его владельцами с использованием всей совокупности имеющихся информационных показателей (результаты такого анализа могут представлять коммерческую тайну). Внешний финансовый анализ осуществляют работники налоговых органов, аудиторских фирм, коммерческих банков, страховых компаний с целью изучения правильности отражения результатов финансовой деятельности предприятия, его кредитоспособности и т.д.

2. По объему аналитического исследования выделяют полный и тематический финансовый анализ. Полный финансовый анализ проводится с целью изучения всех аспектов финансовой деятельности и всех характеристик финансового состояния предприятия в комплексе. Тематический финансовый анализ ограничивается изучением отдельных сторон финансовой деятельности и отдельных характеристик финансового состояния предприятия (предметом тематического финансового анализа может являться состояние его финансовой устойчивости, уровень текущей платежеспособности, эффективность использования отдельных активов предприятия или их совокупности в целом; оптимальность структуры источников формирования финансовых ресурсов и т.п.).

3. По объекту финансового анализа выделяют следующие его виды:

Анализ финансовой деятельности предприятия в целом. В процессе такого анализа предметом изучения является финансовая деятельность предприятия в целом без выделения отдельных его структурных единиц и подразделений.

Анализ финансовой деятельности отдельных «центров ответственности» предприятия. Если рассматриваемое структурное подразделение по характеру своей деятельности не имеет законченного цикла формирования собственных финансовых ресурсов, такой анализ направлен обычно на исследование уровня и эффективности использования финансового потенциала. Эта форма анализа базируется в основном на результатах управленческого учета.

Анализ отдельных финансовых операций предприятия. Предметом такого анализа могут быть отдельные операции, связанные с краткосрочными или долгосрочными финансовыми вложениями; с финансированием реализации отдельных реальных инвестиционных проектов и т.п.

По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий финансовый анализ.

Предварительный финансовый анализ связан с изучением условий осуществления финансовой деятельности в целом или осуществления отдельных финансовых операций (например, оценка инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг в преддверии формирования инвестиционных решений о направлениях долгосрочных финансовых вложений; оценка уровней собственной кредитоспособности в преддверии принятия решения о привлечении крупного банковского кредита и т.п.).

Текущий или оперативный финансовый анализ проводится в контрольных целях в процессе реализации отдельных финансовых планов или осуществления отдельных финансовых операций для оперативного воздействия на ход финансовой деятельности (как правило, он ограничивается кратким периодом времени).

Последующий (или ретроспективный) финансовый анализ осуществляется предприятием за отчетный период (месяц, квартал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать финансовое состояние и результаты финансовой деятельности предприятия в сравнении с предварительным и текущим анализом, так как базируется на завершенных отчетных материалах статистического и бухгалтерского учета.

1.3. Информационное обеспечение финансового анализа

Организация финансового анализа во времени и пространстве взаимосвязана с решением вопросов отчетности и учета. Финансовый анализ может быть как внутренним, так и внешним. Учитывая временной признак, финансовый внутренний или внешний анализ проводится на определенный период. На момент окончания этого периода формируются обобщенные показатели, которые впоследствии составляют определенную отчетность. К таким периодам относятся: месяц, квартал, полугодие, девять месяцев, год. В организации внутренний анализ осуществляется на более короткие периоды, например за пять дней или ежедневно. Такой анализ называется оперативным и позволяет руководству в полном объеме владеть информацией о прибылях и убытках, доходах и затратах и т.д.

Основой организации финансового анализа служит планирование на предприятии. Для этого составляются план организации аналитической работы и программа анализа. Например, в бизнес-плане, составляемом на год, полугодие, месяц и другие сроки, конкретно отражается: какой отдел, и кто конкретно будет осуществлять анализ, его периодичность и сроки, ответственный за проведение анализа и использование его результатов, общее методическое обеспечение.

Для проведения финансового анализа, как внутреннего, так и внешнего, могут создаваться постоянно действующие самостоятельные подразделения временные группы (подгруппы). Анализ хозяйственной деятельности предприятия зависит от информационного обеспечения, к основным источникам которого относят следующие: данные текущего учета, первичная документация; учетные (статистическая и бухгалтерская отчетность); плановые (бизнес-план); внеучетные (законы, указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, заключения аудиторов, сообщения СМИ, акты ревизий).

Финансовый анализ осуществляется по следующим основным этапам:

- Отбор и подготовка к аналитическому исследованию необходимой исходной финансовой информации;

- Аналитическая обработка отобранной исходной финансовой информации, формирование аналитической информации;

- Интерпретация полученной аналитической информации;

- Подготовка выводов и рекомендаций по результатам проведенного анализа.

К организации информационного обеспечения анализа хозяйственной деятельности предприятия предъявляется ряд требований, таких как аналитичность информации, ее достоверность, оперативность, сопоставимость и рациональность. Для повышения эффективности анализа хозяйственной деятельности предприятия, информационная система должна постоянно совершенствоваться.

Аналитические работы проводятся в определенной последовательности:

1) Подготовку источников информации для анализа – определение ее перечня, проверка достоверности;

2) Изучение и анализ полученной экономической информации: составление графиков, таблиц, диаграмм; установление взаимосвязей и зависимостей; оценка влияния факторов на изменение финансовых показателей и измерение степени их влияния; обобщение и оформление итогов анализа;

3) Разработку предложений и конкретных мероприятий по совершенствованию и улучшению исследуемого объекта;

4) Оценку тенденций и перспектив развития, принятие обоснованных и необходимых управленческих решений;

Информационная система (или система информационного обеспечения) финансового менеджмента представляет собой процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Информационная система финансового менеджмента призвана обеспечивать необходимой информацией не только управленческий персонал и собственников самого предприятия, но и удовлетворять интересы широко круга внешних ее пользователей. Основные пользователи финансовой информации предприятия представлены в Приложении 4

Следует отметить, что круг интересов внутренних и внешних потребителей этой информации различается2. Внешние пользователи используют лишь ту часть информации, которая характеризует результаты финансовой деятельности предприятия и его финансовое состояние. Подавляющая часть этой информации содержится в официальной финансовой отчетности, представляемой предприятием. Внутренние пользователи наряду с вышеперечисленной, используют значительный объем информации о финансовой деятельности предприятия, представляющей коммерческую тайну. Кроме того, внутренние пользователи используют значительный круг финансовый показателей, формируемых из внешних источников, которые так же входят в информационную систему финансового менеджмента.

Заместителем генерального директора по экономическим или финансовым вопросам осуществляется руководство внутренним анализом, а аналитикой финансового направления занимаются сотрудники финансового отдела, планово-экономической службы, отдела сбыта или бухгалтерии.

Руководство и конкретные исполнители внешнего анализа определяются управленческой структурой организации, должностными инструкциями, целями и задачами анализа.

ГЛАВА 2. СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА КОМПАНИИ

2.1. Горизонтальный финансовый анализ

Для решения конкретных задач финансового менеджмента применяется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятельности в разрезе отдельных ее аспектов, как в статике, так и в динамике. В теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого на предприятии (см. Приложение 5): горизонтальный анализ; вертикальный анализ; сравнительный анализ; анализ коэффициентов; интегральный анализ.

Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В финансовом менеджменте наибольшее распространение получило сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода или с показателями аналогичного периода прошлого года, а также сопоставление за ряд предшествующих периодов.

Все виды горизонтального (трендового) финансового анализа дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих показателей. Результаты такого аналитического исследования позволяют построить соответствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе планирования отдельных финансовых показателей.

Горизонтальный финансовый анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, с помощью которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста за несколько периодов.

Цель горизонтального финансового анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей финансовой отчетности за определенный период, дать оценку этим изменениям. Горизонтальный финансовый анализ выполняется по данным, как баланса, так и отчета о прибылях и убытках. Для выполнения горизонтального анализа баланса сначала составляют укрупненный аналитический баланс.

При горизонтальном финансовом анализе баланса сопоставляются статьи баланса, исчисляемые по ним показатели на начало и конец одного или нескольких отчетных периодов. Он помогает выявить отклонения, требующие дальнейшего изучения. Для установления темпа роста объема производства, реализации продукции и прибыли используют данные организации о производстве продукции, отчет о прибылях и убытках и баланс. Более быстрый темп роста объема производства, реализации продукции и прибыли по сравнению с темпом роста суммы баланса указывает на улучшение использования средств. Помимо выяснения направленности изменения всего баланса необходимо изучить характер изменения отдельных его разделов и статей. Положительной оценки заслуживает увеличение денежных средств, краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, основных средств, накопительных вложений, нематериальных активов, производственных запасов - активе балансе и итога раздела 3 в пассиве баланса. Отрицательной оценки заслуживает резкий рост дебиторской и кредиторской задолженности.


2.2. Вертикальный финансовый анализ

Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления такого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

Структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяются удельный вес оборотных и внеоборотных активов; элементный состав внеоборотных активов; состав активов предприятия по уровню ликвидности; состав инвестиционного портфеля и другие. Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации состава активов предприятия.

Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприятием собственного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его предоставления (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал); состав используемого заемного капитала по его видам (банковский кредит, финансовый кредит других форм, товарный или коммерческий кредит и т.п.). Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных финансовых ресурсов и в других случаях.

Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия; в составе каждого из этих видов денежного потока более глубоко структуризируется поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам. Результаты вертикального (структурного) финансового анализа обычно также оформляются графически.

Вертикальный финансовый анализ выполняется путем процентного отношения каждой статьи к итогу баланса. Цель вертикального финансового анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики для возможности выявления и прогнозирования изменений активов и источников их покрытия, а так же в выявлении изменения величин статей финансовой отчетности за определенный период. Он выполняется по данным баланса и отчета о прибылях и убытков.

Горизонтальный и вертикальный виды анализа дополняют друг друга, и на их основе строится сравнительный аналитический баланс, все показатели которого разбиты на группы:

- Показатели структуры баланса

- Показатели динамики баланса

- Показатели структурной динамики баланса.

Сравнительный аналитический баланс лежит в основе анализа структуры имущества и источников его формирования.

2.3. Сравнительный финансовый анализ

Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного финансового анализа.

Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных результатов финансовой деятельности данного предприятия от среднеотраслевых с целью оценки своей конкурентной позиции по финансовым результатам хозяйствования и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности финансовой деятельности.

Сравнительный анализ финансовых показателей отдельных единиц и подразделений данного предприятия. Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффективности финансовой деятельности внутренних подразделений предприятия.

Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий-конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны финансовой деятельности предприятия с целью разработки мероприятий по повышению его конкурентной позиции на конкретном региональном рынке.

Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых показателей. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии мониторинга текущей финансовой деятельности. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся рекомендации по корректировке отдельных направлений финансовой деятельности предприятия.

2.4. Анализ финансовых коэффициентов (R- анализ)

Анализ финансовых коэффициентов (R- анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты финансовой деятельности и уровень финансового состояния предприятия.

2.4.1. Анализ ликвидности и платежеспособности

Для целей общей оценки финансового состояния предприятия и ликвидности целесообразно статьи баланса сгруппировать в группы по признаку ликвидности активов и срочности обязательств.

Под ликвидностью понимают возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства3. Необходимо отметить, что при оценке ликвидности необходимо учитывать фактор времени, в связи с этим можно дать следующее определения: ликвидность это возможности реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства в течение заданного промежутка времени.

По степени ликвидности имущество предприятия можно разделять на 4 группы:

1) А1 - первоклассные ликвидные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

2) А2 - легко реализуемые активы (дебиторская задолженность, готовая продукция и товары);

3) А3 - среднереализуемые активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, МБП, незавершенное производство, издержки обращения);

4) А4 - труднореализуемые или неликвидные активы (нематериальные активы, основные средства и оборудование к установке, капитальные и долгосрочные финансовые вложения).

Пассивы баланса по степени их срочности и погашения можно сгруппировать следующим образом:

1) П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

2) П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, займы);

3) П3 - долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и т.п.;

4) П4 - постоянные пассивы (собственные средства).

Сумма А1, А2, А3 соответствует значению текущих активов (ТА)

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4.

Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия используются следующие коэффициенты.

1) Общий показатель ликвидности, который рассчитывается по формуле:

(8)

Общий показатель ликвидности показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами в зависимости от сроков поступления средств и погашения обязательств. Рекомендуемое значение 1.

2) Коэффициент абсолютной ликвидности, который рассчитывается по формуле:

(9)

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Рекомендуемое значение 0,2-0,7.

3) Коэффициент срочной ликвидности, который рассчитывается по формуле:

(10)

Коэффициент срочной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение 0,7-1,5.

4) Коэффициент текущей ликвидности, который рассчитывается по формуле:

(11)

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные активы. Рекомендуемое значение 1-2.

5) Коэффициент маневренности функционирующего капитала, который рассчитывается по формуле:

(12)

Коэффициент маневренности функционирующего капитала. Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и дебиторской задолженности. Положительным фактом является уменьшение показателя в динамике.

6) Доля оборотных средств в активах, которая определяется по формуле:

(13)

7) Коэффициент обеспеченности собственными средствами, который может быть определен по формуле:

(14)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение – больше 0,1.

Методика формирования чистых активов в настоящее время определена в Приказе Минфина РФ N 10н, ФКЦБ РФ N 03-6/пз от 29.01.2003 "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" и предусматривает следующий их расчет по данным бухгалтерского баланса:

ЧА=А – П, (15)

где А, П — активы и пассивы соответственно, принимаемые для расчета чистых активов.

Величина активов (А) определяется как сумма внеоборотных активов (стр. 190) и оборотных активов (стр. 290) за вычетом статей «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные у акционеров». В связи с внесением изменений в содержание бухгалтерской отчетности в соответствии с приказом Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» в бухгалтерском балансе строка «Собственные акции, выкупленные у акционеров» перенесена из актива в пассив — в раздел III «Капитал и резервы» — как строка, регулирующая уставный капитал. Поэтому сумму активов, принимаемых к расчету чистых активов, теперь не требуется корректировать на названную выше строку баланса.

Величина пассивов (П) рассчитывается как сумма статей «Долгосрочные обязательства» (стр. 590) и «Краткосрочные обязательства» (стр. 690) за вычетом статьи «Доходы будущих периодов» (стр. 640).

2.4.2. Анализ финансового состояния по критерию обеспеченности запасов устойчивыми источниками финансирования

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей4.

1) Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК-ВОА, (16)

Где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

BOA — внеоборотные активы (раздел I баланса).

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК-ВОА+ДКЗ = СОС+ДКЗ (17)

Где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (18)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса « Краткосрочные обязательства»).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

СОС = СОС-3, (19)

Где СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;

3 — запасы (раздел II баланса).

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ)

СДИ = СДИ-3. (20)

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИЗ)

ОИЗ = ОИЗ-3. (21)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (СОС; СДИ; ОИЗ) (22)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости.

Первый тип финансовой устойчивости (абсолютная финансовая устойчивость) можно представить в виде следующей формулы:

М1 = (1, 1, 1), т. е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0. (23)

Абсолютная финансовая устойчивость (M1) в современной России встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М2 = (0, 1, 1), т. е. СОС < 0; СДИ 0; ОИЗ 0. (24)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М3 = (0, 0, 1), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ 0. (25)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:

М4 = (0, 0, 0), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0. (26)

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

2.4.3. Анализ финансовой устойчивости

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Для анализа финансовой устойчивости могут быть рассчитаны следующие коэффициенты:

1 . Коэффициент финансовой независимости (автономии) (Кфн)

Коэффициент финансовой независимости характеризует долю собственного капитала в валюте баланса. Рекомендуемое значение показателя — выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников.

Кфн = СК/ВБ (17)

где СК — собственный капитал;

ВБ — валюта баланса.

2. Коэффициент задолженности (К3)

К3 = ЗК/СК (28)

где ЗК — заемный капитал;

Коэффициент задолженности характеризует соотношение между заемными и собственными средствами. Рекомендуемое значение показателя — 0,67.

3. Коэффициент самофинансирования (Ксф)

Ксф = СК/ЗК (29)

Коэффициент самофинансирования также характеризует соотношение между собственными и заемными средствами. Рекомендуемое значение - больше 1,0. Показатель указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К0)

К0 = СОС/ОА (30)

где СОС — собственные оборотные средства;

ОА — оборотные активы.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах. Рекомендуемое значение показателя больше 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики.

5. Коэффициент маневренности (Км):

Км = СОС/СК (31)

Коэффициент маневренности отражает долю собственных оборотных средств в собственном капитале. Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра.

6. Коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр.)

Кф.напр. = ЗК/ВБ (32)

где ЗК –заемный капитал;

ВБ — валюта баланса заемщика.

Коэффициент финансовой напряженности характеризует долю заемных средств в валюте баланса заемщика. Рекомендуемое значение не более 0,5. Превышение свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.

7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (Кс).

Кс = ОА/ВОА (33)

где ОА — оборотные активы;

BOA — внеоборотные (иммобилизованные) активы.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы

8. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн)

Кипн = (ВОА+3)/А (34)

где BOA — внеоборотные активы;

3 — запасы;

А — общий объем активов (имущества).

Коэффициент имущества производственного назначения показывает долю имущества производственного назначения в активах предприятия. При снижении показателя ниже, чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества.

2.4.4. Анализ оборачиваемости

Показатели оборачиваемости позволяют оценить эффективность использования активов и финансовых ресурсов.

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько оборотов в год совершают активы предприятия, а периоды оборота – продолжительность одного оборота в днях.

Например, коэффициент оборачиваемости активов определяется по формуле:

КОа = ВР/А, (35)

где ВР – выручка от реализации товаров;

А – средняя стоимость активов.

Продолжительность одного оборота активов определяется по формуле:

Поа = 365/ КОа. (36)

Аналогичным образом можно рассчитать показатели оборачиваемости для каждой отдельной статьи оборотных активов. Показатели оборачиваемости определяются отношением выручки от реализации к соответствующей статье баланса и показывают скорость оборота средств.

2.4.5.Анализ рентабельности

Совокупность показателей оценивает рентабельность или доходность предприятия по видам деятельности и направлениям вложения средств. Рассмотрим основные показатели рентабельности.

Рентабельность продаж рассчитывается по формуле:


Прибыль от продаж или чистая прибыль

Рп = -------------------------------------------------------- . (37)

Объем реализации

Рентабельность активов рассчитывается по формуле:

Прибыль от продаж или чистая прибыль

Ра = ---------------------------------------------------------- . (38)

Средняя совокупная оценка активов

Рентабельность текущих оборотных активов рассчитывается по формуле:

Прибыль от продаж или чистая прибыль

Роб = -------------------------------------------------------------- . (39)

Средняя совокупная оценка оборотных активов

Рентабельность собственных капитальных вложений определяется по формуле:

Чистая прибыль

Рвл = -------------------------------------------------------------- . (40)

Средняя совокупная оценка основных средств

2.4.6. Анализ запаса финансовой прочности

Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого организацией капитала, позволяющий ему получать дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется «эффектом финансового левериджа».

Он рассчитывается по формуле:

ЭФЛ=(1-Сн.п.)*(КРа - ПК)*(ЗК/СК), (44)

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, заключающейся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %; Сн.п. - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; КРа - коэффициент рентабельности активов, %; ПК - средний процент за кредит, уплачиваемый организацией за использование заемного капитала; ЗК - сумма используемого организацией заемного капитала; СК - сумма собственного капитала организации.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

2.4.7. Анализ кредитоспособности

Известный российский экономист Г. В. Савицкая предлагает следующую систему показателей кредитоспособности и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах (табл. 2.2)5.

Исходя из этой методики, предприятие можно отнести к одному из классов:

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, еще не рассматриваемые как неблагополучные;

III класс — проблемные предприятия, здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

Табл. 2.2

Группировка показателей по критериям оценки финансового состояния



Границы классов согласно критериям

Показатель

I класс (балл)

II класс (балл)

III класс (балл)

IV класс (балл)

V класс (балл)

VI класс (балл)

1

2

3

4

5

б

7

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,25 и выше (20))

0,2 (16)

0,15 (12)

0,1 (8)

0,05 (4)

Менее 0,05 (0)

Коэффициент быстрой ликвидности

1,0 и выше (18)

0.9(15)

0,8 (12)

0,7 (9)

0,6 (6)

Менее 0,5 (0)

Коэффициент текущей ликвидности

2,0 и выше (16,5)

1,9-1,7 (15-12)

1,6-1,4 (10-7,5)

1.3-1,1 (6-3)

1,0 (1,5)

Менее 0,5 (0)

Коэффициент автономии

0,6 и выше (17)

0,59-0.54 (15-12)

0,53-0,43 (11,4-7,4)

0,42-0,41 (6,6-1,8)

0,4 (1)

Менее 0,4 (0)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

0,5 и выше (15)

0,4(12)

0,3(9)

0,2(6)

0,1 (3)

Менее 0,1 (0)

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

1,0 и выше (15)

0,9(12)

0,8(9,0)

0,79(6)

0,6 (3)

Менее 0,5 (0)

Минимальное значение границы

100

85-64

63,9-56,9

41,6-28,3

18

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные;

VI класс — предприятия-банкроты.

2.5. Интегральный (многофакторный) финансовый анализ

Интегральный финансовый анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных показателей. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получила система Дюпоновского интегрального финансового анализа эффективности использования активов компании и методика диагностики банкротства Альтмана.

2.5.1. Дюпоновская система интегрального анализа эффективности использования активов компании

Дюпоновская система интегрального анализа эффективности использования активов предприятия предусматривает разложение показателя «коэффициент рентабельности активов» на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе. Принципиальная схема проведения такого анализа приведена на рис. 2.1.



где ЧП - сумма чистой прибыли; Р - объем реализованной продукции; А - средняя сумма всех активов; ВД - сумма валового дохода; И - сумма издержек; Нд - сумма налогов, уплачиваемых за счет доходов; Нп - сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; ОА - средняя сумма оборотных активов; ВА - средняя сумма внеоборотных активов.


Рис. 2.1. Схема финансового анализа по методике корпорации «Дюпон».

В основе этой системы анализа лежит «Модель Дюпона», в соответствии с которым коэффициент рентабельности используемых активов предприятия представляет собой произведение коэффициента рентабельности реализации продукции на коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) активов:

Ра = Ррп х Коа, (45)

где Ра – коэффициент рентабельности используемых активов;

Ррп – коэффициент рентабельности реализации продукции;

Коа – коэффициент оборачиваемости (количество оборотов).

Для интерпретации результатов, полученных при расчете «Модели Дюпона», может быть использована специальная матрица, представленная в табл. 2.3.



Табл. 2.3

Интерпретация результатов

Низкое значение коэффициента рентабельности

активов – Ра

(При низком значении

Ррп и низком

значении Коа)

Среднее значение

Коэффициента

рентабельности

активов – Ра

(При низком значении

Ррп и высоком

значении Коа)

Среднее значение коэффициента рентабельности

активов – Ра

(При высоком значении Ррп и низком

значении Коа)

Высокое значение коэффициента рентабельности

активов – Ра

(При высоком значении Ррп и высоком значении Коа)

С помощью указанной матрицы можно выявить основные резервы дальнейшего повышения рентабельности активов предприятия – увеличить рентабельность реализации продукции и ускорить оборачиваемость активов.

2.5.2. Методика Альтмана диагностики банкротства

Предлагается много различных методик и математических моделей, связанных с диагностикой вероятности банкротства. Наиболее точными представляются многофакторные модели прогнозирования банкротства, обычно состоящие из 5—7 финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счет» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов, которые отражают значимость факторов в финансовом состоянии компании6. Модель Э. Альтмана или уравнение Z–оценки, выглядит следующим образом:

Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107 X3 + 0,42 X4 + 0,995X5 (46)

где Х1 – собственный оборотный капитал/сумма активов;

Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 – прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

Х4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

Х5 – объем продаж (выручка)/сумма активов.

Интерпретация значений счета Альтмана представлена в табл. 2.4.

Табл. 2.4

Интерпретация результатов

Значение Z-счета

Вероятность банкротства предприятия

Z < 1,23

Очень высокая

Z > 1,23

Маловероятная

Помимо метода Альтмана, для оценки вероятности банкротства могут использоваться: модели Лиса, Таффлера, Тишоу, Бивера, белорусская модель7 и т.д. Диагностировать кризисы на предприятии можно с использованием методики Бланка8.

Таким образом, для оценки финансового состояния предприятия могут быть использованы разные подходы, основанные на применении анализа абсолютных и относительных показателей ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и т.д. Для оценки вероятности банкротства могут использоваться различные модели, основанные на анализе обширной системы признаков и критериев и интегральных показателей.


ГЛАВА 3. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ ООО «МЕБЕЛЬ ЛЮКС»

3.1. Краткая организационно-экономическая характеристика компании

Общество с ограниченной ответственностью «Мебель Люкс», является юридическим лицом и свою деятельность организует на основании Устава предприятия, в соответствии с Гражданским Кодексом, Законом РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и с нормативными актами.

Компания ООО «Мебель Люкс» занимается разработкой, производством и реализацией мебели. Компания начала производить мебель в 1999 году и вскоре стала одной из самых успешных на российском рынке. Мебельная фабрика имеет широкую дилерскую сеть по всей России и за ее пределами (более 300 магазинов в 150 городах). На сегодняшний день компания предлагает более 50 моделей мебели различной ценовой категории. Высокое качество мебели достигается благодаря использованию современного оборудования и передовых технологий. Дизайн мебели «Мебель Люкс» разрабатывается совместно с ведущими дизайнерами Италии, которые не только разрабатывают дизайн для новых моделей, но и консультируют в вопросах подбора материалов, встраиваемой техники для кухонь и аксессуаров для получения завершенной композиции по каждой модели продукции мебели. Покупателям компания предлагает стильный европейский дизайн и большой выбор моделей мебели. Ежегодно модели пополняются новыми разработками. Высокое качество продукции ООО «Мебель Люкс» достигается благодаря освоению новых технологий, использованию современного оборудования и материалов, контролю на каждом этапе производства и особому вниманию к надежности упаковки.

Мебель компании ООО «Мебель Люкс» производится в России и благодаря этому представляет собой отличный баланс качества и современного стиля в сочетании с высокой функциональностью. Компания ООО «Мебель Люкс» гарантирует качество и надежность. Продукция компании ООО «Мебель Люкс» изготавливается на заводах с немецким и итальянским оборудованием, позволяющим изготавливать комплектующие различной конфигурации и выполнять заказы любой сложности. Поставки материалов для производства мебели ведутся из-за рубежа, фурнитура закупается у известных компаний с отменным качеством и долговечностью. Мебель российских производителей производится качественно, соответствует всем мировым стандартам, и вписываются в любой интерьер.

3.2. Горизонтальный финансовый анализ финансовой отчетности ООО «МЕБЕЛЬ ЛЮКС» за 2010 г.

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса предприятия представлен в Приложении 6. Динамика активов представлена на рис. 3.1.

Рис. 3.1. Динамика активов

Проведенный анализ показал следующее. Общая величина имущества предприятия за анализируемый период выросла с 725079 до 1178446 тыс. руб. Основным фактором роста активов является увеличение запасов. В 2009 г. они увеличились на 145659 тыс. руб., а в 2010 г. – на 235206 тыс. руб.

Внеоборотные активы предприятия за 2009 г. сократились на 67901 тыс. руб. преимущественно за счет сокращения основных средств. В 2010 г. внеоборотные активы выросли на 42633 тыс. руб. в основном за счет прироста прочих внеоборотных активов и увеличения основных средств.

Оборотные активы предприятия в 2009 и 2010 гг. имели тенденцию роста.

В 2009 г. они увеличились на 96811 тыс. руб., а в 2010 г. – на 381824 тыс. руб. Основным фактором роста оборотных активов является рост запасов, что может свидетельствовать о снижении спроса на продукцию предприятия. Дебиторская задолженность в 2009 г. сократилась на 73322 тыс. руб., а в 2010 г. выросла на 88492 тыс. руб., что свидетельствует об активной политики реализации в кредит. Динамика пассивов представлена на рис. 3.2.

Рис. 3.2. Динамика пассивов

В пассивах баланса наиболее существенный рост продемонстрировали краткосрочные обязательства, которые в 2009 г. выросли на 57724 тыс. руб., а в 2010 г. – на 174286 тыс. руб. В 2009 г. основным фактором роста краткосрочных обязательств был прирост краткосрочных ссуд и займов на 64449 тыс. руб., а в 2010 г. – прирост кредиторской задолженности на 124041 тыс. руб., и краткосрочных кредитов на 50245 тыс. руб.

Долгосрочные кредиты и займы за 2009 г. сократились на 26720 тыс. руб., а в 2010 г. выросли на 239627 тыс. руб. Собственный капитал предприятия в 2009 – 2010 гг. вырос с 115178 тыс. руб. до 123628 тыс. руб. за счет изменения остатка по статье нераспределенная прибыль.

Исследование динамики изменения отдельных статей отчета о прибылях и убытках проводится в приложении 7.

Согласно проведенному анализу выручка за рассматриваемый период выросла с 1600514 до 2657703 или на 66,1%. Себестоимость также имела тенденцию роста с 1293171 до 2181773 тыс. руб. или на 68,7%. Валовая прибыль увеличилась с 307343 до 475930 тыс. руб. или на 54,9% (Темп прироста = Темп роста – 100%). Управленческие расходы выросли с 143553 до 229552 тыс. руб. или на 59,9%. Прибыль от продаж имела тенденцию роста с 163790 до 246378 тыс. руб. или на 50,4%. Прочие доходы выросли с 11079 до 51821 или на 367,7%, а прочие расходы со 167993 до 280086 тыс. руб. или на 66,7%. Прибыль (убыток) до налогообложения выросла на 163,4%, а чистая прибыль на 231,1%


3.3. Вертикальный финансовый анализ финансовой отчетности ООО «МЕБЕЛЬ ЛЮКС» за 2010 г.

Вертикальный анализ активов и источников финансирования предприятия представлен в Приложении 8. Структура активов на конец 2010 г. представлена на рис. 3.3.


Рис. 3.3. Структура активов

Рассмотрев и проанализировав актив баланса предприятия можно отметить, следующее:

- в структуре активов преобладают оборотные средства. Их доля за анализируемый период выроста с 65 до 81%;

- доля внеоборотных активов сократилась с 35 до 19% всех активов;

- в составе внеоборотных активов преобладают основные средства;

- в составе оборотных активов преобладают запасы и дебиторская задолженность. Доля запасов увеличилась с 38 до 56% всего имущества, а доля дебиторской задолженности, наоборот, сократилась с 25% до 17% активов. Структура пассивов на конец 2010 г. представлена на рис. 3.4.


Рис. 3.4. Структура пассивов

Проанализировав структуру пассивов, можно сказать о том, что она изменилась следующим образом:

- доля собственного капитала сократилась с 16 до 10% всех пассивов;

- доля долгосрочных обязательств увеличилась с 18 до 29% всех источников средств;

- доля краткосрочных обязательств сократилась с 67 до 61% всех пассивов;

- преобладание краткосрочных обязательств говорит о зависимости предприятия от внешних краткосрочных источников финансирования, что неблагоприятно сказывается на показателях ликвидности и финансовой устойчивости.

Анализ структуры финансовых результатов предприятия проведен в Приложении 9.

На его основании можно сделать вывод, что основным источником дохода предприятия является выручка от продаж. Доля себестоимости в выручке выросла в 2008 – 2010 гг. на 1,6% (с 80,8% до 82,1%), что обусловило снижение рентабельности продаж. Доля управленческих расходов в выручке, наоборот, снизилась с 9,0% до 8,6%. Прибыль от продаж сократилась с 10,2% до 9,3%. Доля прочих доходов выросла с 0,7% до 1,9%, а доля прочих расходов составляет 10,5% выручки. Доля прибыли до налогообложения выросла с 0,4% до 0,7%, а чистой прибыли – с 0,2% до 0,4%.

3.4. Анализ ликвидности и платежеспособности

В табл. 3.1. представлен аналитический баланс предприятия с группировкой активов по степени ликвидности и пассивов по степени срочности.

Табл. 3.1

Аналитический баланс для анализа ликвидности, тыс. руб.

Показатель

2008

2009

Изменение 2009 к 2008

2010

Изменение 2010 к 2009

Изменение 2010 к 2008

тыс. руб.

тыс. руб.

Отклонение к предыдущему году, тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

тыс. руб.

Актив

 

 

 

 

 

 

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

12245

36827

24582

93329

56502

81084

2. Быстро реализуемые активы (А2)

97246

84774

-12472

198446

113672

101200

3. Медленно реализуемые активы (А3)

364341

449042

84701

660692

211650

296351

4. Трудно реализуемые активы (А4)

251247

183346

-67901

225979

42633

-25268

БАЛАНС (ВБ)

725079

753989

28910

1178446

424457

453367

Пассив

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

274714

267989

-6725

392030

124041

117316

2. Краткосрочные пассивы (П2)

207784

272233

64449

322478

50245

114694

3. Долгосрочные пассивы (П3)

127403

100683

-26720

340310

239627

212907

4. Постоянные затраты (П4)

115178

113084

-2094

123628

10544

8450

БАЛАНС (ВБ)

725079

753989

28910

1178446

424457

453367

2008 г.:

А1 = ф №1 стр. 250+стр. 260 = 8683+3562=12245

А2 = ф №1 стр. 240 + стр. 270 = 97246

А3 = ф №1 стр. 210+ стр. 220+ стр. 230 = 278203+108+86030=364341

А4 = ф №1 стр. 190 = 251247

П1 = ф №1 стр. 620 = 274714

П2 = ф №1 стр. 610+ стр. 660 = 207784+0= 207784

П3 = ф №1 стр. 590 = 127403

П4 = ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 = 115178+0+0+0= 115178


2009 г.:

А1 = ф №1 стр. 250+стр. 260 = 32454+4373=36827

А2 = ф №1 стр. 240 + стр. 270 = 84774

А3 = ф №1 стр. 210+ стр. 220+ стр. 230 = 423862+0+25180=449042

А4 = ф №1 стр. 190 = 183346

П1 = ф №1 стр. 620 = 267 989

П2 = ф №1 стр. 610+ стр. 660 = 272233+0= 272233

П3 = ф №1 стр. 590 = 100683

П4 = ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 = 113084+0+0+0= 113084


2010 г.:

А1 = ф №1 стр. 250+стр. 260 =89039+4290=93329

А2 = ф №1 стр. 240 + стр. 270 = 198446

А3 = ф №1 стр. 210+ стр. 220+ стр. 230 = 659068+1624+0=660692

А4 = ф №1 стр. 190 = 225979

П1 = ф №1 стр. 620 = 392030

П2 = ф №1 стр. 610+ стр. 660 = 322478+0= 322478

П3 = ф №1 стр. 590 = 340310

П4 = ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 = 123628+0+0+0= 123628

Таким образом, согласно данным таблицы 3.1, баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, т.к. в 2008 и 2010 гг. не выполняются условия A1>=П1, A4<=П4, а в 2009 г. еще не выполняется и условие A2>=П2.

Группировка балансовых статей таблицы 3.1. позволяет рассчитать показатели ликвидности, значения которых представлены в таблице 3.2.

Табл. 3.2

Показатели ликвидности

Показатель

2008

2009

Изменение 2009 к 2008

2010

Изменение 2010 к 2009

Изменение 2010 к 2008

L1 (Общий показатель ликвидности)

0,408

0,493

0,084

0,596

0,104

0,188

L2 (Коэффициент абсолютной ликвидности)

0,025

0,068

0,043

0,131

0,062

0,105

L3 (Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки))

0,227

0,225

-0,002

0,408

0,183

0,181

L4 (Коэффициент текущей ликвидности)

0,982

1,056

0,074

1,333

0,277

0,351

L5 (Коэффициент маневренности функционирующего капитала)

-42,043

14,761

56,804

2,776

-11,984

44,819

L6 (Доля оборотных средств в активах)

0,653

0,757

0,103

0,808

0,051

0,155

L7 (Коэффициент обеспеченности собственными средствами)

-0,287

-0,123

0,164

-0,107

0,016

0,180

2008 г.:

=(12245+0,5*97246+0,3*364341)/ (274714+0,5*207784+0,3*127403) = 0,408

= 12245/(274714+207784) = 0,025

= (12245+97246)/(274714+207784) = 0,227

=(12245+97246+364341)/(274714+207784) = 0,982

= 364341/(12245+97246+364341-274714-207784) = -42,043

= (12245+97246+364341)/(12245+97246+364341+251247) = 0,653

= (115178-251247)/(12245+97246+364341) = -0,287

2009 г.:

=(36827+0,5*84774+0,3*449042)/ (267989+0,5*272233+0,3*100683) = 0,493

= 36827/(267989+272233) = 0,068

= (36827+84774)/(267989+272233) = 0,225

=(36827+84774+449042)/ (267989+272233) = 1,056

= 449042/(36827+84774+449042-267989-272233) = 14,761

= (36827+84774+449042)/(36827+84774+449042+183346) = 0,757

= (113084-183346)/(36827+84774+449042) = -0,123

2010 г.:

=(93329+0,5*198446+0,3*660692)/ (392030+0,5*322478+0,3*340310) = 0,596

= 93329/(392030+322478) = 0,131

= (93329+198446)/ (392030+322478) = 0,408

=(93329+198446+660692)/ (392030+322478) = 1,333

= 660692/(93329+198446+660692-392030-322478) = 2,776

= (93329+198446+660692)/(93329+198446+660692+225979) = 0,808

= (123628-225979)/(93329+198446+660692) = -0,107

Динамика показателей ликвидности представлена на рис. 3.5.

Рис. 3.5. Динамика показателей ликвидности

По результатам расчета показателей ликвидности можно сделать следующие выводы:

- Общий показатель ликвидности имел тенденцию роста, но оставался меньше рекомендуемого значения равного 1. Несоответствие показателя рекомендуемому значению говорит о том, что предприятие не способно осуществлять расчеты по всем видам обязательств;

- Показатель абсолютной ликвидности также имел тенденцию роста, но оставался меньше рекомендуемого значения 0,2. На конец 2010 г. его значение равное 0,131 говорит о том, что только 13,1% краткосрочных обязательств может быть погашено в кратчайшие сроки.

- Коэффициент срочной ликвидности вырос с 0,227 до 0,408, что является благоприятной тенденцией. Вместе с тем, его значение не соответствует рекомендуемому диапазону 0,7 – 1,5, а это говорит о возможных проблемах погашения краткосрочной задолженности.

- Коэффициент текущей ликвидности вырос с 0,982 до 1,333. Показатель соответствует рекомендуемому диапазону 1-2, следовательно, предприятие может погасить все текущие обязательства по кредитам и расчетам, мобилизовав все оборотные активы.

- Коэффициент маневренности функционирующего капитала находится в области отрицательных значений, т.к. краткосрочные обязательства преобладают над оборотными активами.

- Доля оборотных средств в активах выросла с 0,653 до 0,808.

- Коэффициент обеспеченности собственными средствами, т.к. у предприятия отсутствует собственный оборотный капитал, что неблагоприятно сказывается на финансовой устойчивости.

3.5. Анализ финансовой устойчивости

Результаты расчетов относительных показателей финансовой устойчивости представлены в таблице 3.3.

Табл. 3.3

Относительные показатели финансовой устойчивости

Показатель

2008

2009

Изменение 2009 к 2008

2010

Изменение 2010 к 2009

Изменение 2010 к 2008

1 . Коэффициент финансовой независимости (Кфн)

0,159

0,150

-0,009

0,105

-0,045

-0,054

2. Коэффициент задолженности (К3)

5,295

5,668

0,372

8,532

2,865

3,237

3. Коэффициент самофинансирования (Ксф)

0,189

0,176

-0,012

0,117

-0,059

-0,072

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К0)

-0,287

0,680

0,967

-0,084

-0,764

0,203

5. Коэффициент маневренности (Км)

-1,181

-31,426

-30,245

-3,043

28,383

-1,862

6. Коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр.)

0,841

0,850

0,009

0,895

0,045

0,054

7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (Кс)

1,886

3,112

1,226

4,215

1,102

2,329

8. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн)

0,730

0,805

0,075

0,751

-0,054

0,021

2008 г.:

Кфн = СК/ВБ = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ стр. 700 = (115178+0+0+0)/725079=0,159
К3 = ЗК/СК = (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650))/(ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)= (127403+482498-0-0-0)/(115178+0+0+0)= 5,295
Ксф = СК/ЗК = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)) = (115178+0+0+0)/ (127403+482498-0-0-0)= 0,189
К0 = СОС/ОА = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190) / стр. 290=(115178+0+0+0-251247)/ 473832=-0,287
Км = СОС/СК = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190) / (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650) = (115178+0+0+0-251247)/ (115178+0+0+0)= -1,181
Кф.напр. = ЗК/ВБ = (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650))/ / стр. 700 = (127403+482498-0-0-0) /725079=0,841
Кс = ОА/ВОА = ф №1 стр. 290 / стр. 190 =473832/ 251247=1,886
Кипн =(ВОА+3)/А = (ф №1 стр. 190+стр. 210)/ стр. 300 = (251247+278203)/725079=0,730

2009 г.:

Кфн = СК/ВБ = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ стр. 700 = (113084+0+0+0)/753989=0,150
К3 = ЗК/СК = (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650))/(ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)= (100683+540222-0-0-0)/(113084+0+0+0)= 5,668
Ксф = СК/ЗК = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)) = (113084+0+0+0)/(100683+540222-0-0-0)= 0,176
К0 = СОС/ОА = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190) / стр. 290=(113084+0+0+0-183346)/ 570 643=0,680
Км = СОС/СК = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190) / (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650) = (113084+0+0+0-183346)/ (113084+0+0+0)= -31,426
Кф.напр. = ЗК/ВБ = (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650))/ / стр. 700 = (100683+540222-0-0-0) /753989=0,850
Кс = ОА/ВОА = ф №1 стр. 290 / стр. 190 =570 643/ 183346=3,112
Кипн =(ВОА+3)/А = (ф №1 стр. 190+стр. 210)/ стр. 300 = (183346+423862)/ 753989=0,805

2010 г.:

Кфн = СК/ВБ = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ стр. 700 = (123628+0+0+0)/ 1178446=0,105
К3 = ЗК/СК = (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650))/(ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)= (340310+714508-0-0-0)/(123628+0+0+0)= 8,532
Ксф = СК/ЗК = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)) = (123628+0+0+0)/ (340310+714508-0-0-0)= 0,117
К0 = СОС/ОА = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190) / стр. 290=(123628+0+0+0-225979)/ 952 467=-0,084
Км = СОС/СК = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190) / (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650) = (123628+0+0+0-225979)/ (123628+0+0+0)= -3,043
Кф.напр. = ЗК/ВБ = (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650))/ / стр. 700 = (340310+714508-0-0-0) /1178446=0,895
Кс = ОА/ВОА = ф №1 стр. 290 / стр. 190 =952 467/ 225979=4,215
Кипн =(ВОА+3)/А = (ф №1 стр. 190+стр. 210)/ стр. 300 = (225979+659 068)/ 1178446=0,751


По результатам расчета показателей ликвидности можно сделать следующие выводы:

- Коэффициент финансовой независимости существенно хуже рекомендуемого значения 0,5 и имеет неблагоприятную тенденцию снижения. Следовательно, предприятие зависимо от внешних источников финансирования.

- Коэффициент задолженности также существенно хуже рекомендуемого значения 0,67, а тенденция роста показателя с 5,295 до 8,532 показывает на дальнейшее ухудшение финансового состояния и рост зависимости от заемных средств.

- Коэффициент самофинансирования сократился с 0,189 до 0,117 при рекомендуемом значении не менее 1. Следовательно, у предприятия нет возможности проводить независимую финансовую политику.

- Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами должен быть не менее 0,1, а у предприятия на конец 2010 года он составляет - -0,084, т.к. отсутствуют собственные оборотные средства.

- Коэффициент маневренности также отрицателен из-за отсутствия собственных оборотных средств.

- Коэффициент финансовой напряженности превышает верхнюю границу рекомендуемого диапазона 0,5, что свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.

- Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов показывает рост средств авансируемых в оборотные активы.

- Коэффициент имущества производственного назначения менялся несущественно и его значение говорит, что предприятию нет необходимости привлекать заемные средства для пополнения имущества.



3.6. Анализ финансового состояния по критерию обеспеченности запасов устойчивыми источниками финансирования

Определение типа финансовой устойчивости осуществляется в таблице 3.4.

Табл. 3.4

Определение типа финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели

2008

2009

2010

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

278203

423862

659068

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-136069

-70262

-102351

3. Собственные и долгосроч заемные источники (СД)

-8666

30421

237959

4. Общая величина источников (ОИ)

473832

570643

952467

5. ФС = СОС – ЗЗ

-414272

-494124

-761419

6. ФТ = СД – ЗЗ

-286869

-393441

-421109

7. ФО = ОИ – ЗЗ

195629

146781

293399

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

(0,0,1)

Таким образом, для анализируемого предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние, которое обусловлено недостатком собственных и долгосрочных заемных источников финансирования.

Динамика показателей финансовой устойчивости отражает тенденцию ухудшения финансового состояния, т.к. дефицит собственных и долгосрочных источников имел тенденцию роста.


3.7. Анализ оборачиваемости

Эффективность деятельности характеризуют показатели оборачиваемости активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей.

Для расчета показателей оборачиваемости были определены среднегодовые значения стоимости активов, оборотных активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженности:

Табл. 3.5

Среднегодовые значения показателей, тыс. руб.

Показатель

2009

2010

Средняя стоимость активов (ССА)

739534

966218

Средняя стоимость собственного капитала (ССК)

114131

118356

Средняя величина запасов (СЗ)

351033

541465

Средняя величина дебиторской задолженности (СДЗ)

146615

154200

Средняя величина кредиторской задолженности (СКЗ)

271352

330010

2009 г.:

ССА = (ф №1 стр. 300 нг + стр. 300 кг)/2 = (725 079+753 989)/2=739534

ССК = (ф №1 стр. 490 нг +стр. 630 нг + стр. 640 нг + стр. 650 нг + стр. 490 кг+стр. 630 кг + стр. 640 кг + стр. 650 кг)/2= (115 178+0+0+0+113 084+0+0+0)/2=114131

СЗ = (ф №1 стр. 210 нг + стр. 210 кг)/2= (278 203+423 862)/2=351033

СДЗ = (ф №1 стр. 230 нг +стр. 240 нг + стр. 230 кг +стр. 240 кг)/2= (86 030+97 246+25 180+84 774)/2=146615

СКЗ = (ф №1 стр. 620 нг + стр. 620 кг)/2= (274 714+267 989)/2=271352


2010 г.:

ССА = (ф №1 стр. 300 нг + стр. 300 кг)/2 = (753 989+1 178 446)/2=966218

ССК = (ф №1 стр. 490 нг +стр. 630 нг + стр. 640 нг + стр. 650 нг + стр. 490 кг+стр. 630 кг + стр. 640 кг + стр. 650 кг)/2= (113 084+0+0+0+123 628+0+0+0)/2=118356

СЗ = (ф №1 стр. 210 нг + стр. 210 кг)/2= (423 862+659 068)/2=541465

СДЗ = (ф №1 стр. 230 нг +стр. 240 нг + стр. 230 кг +стр. 240 кг)/2= (25 180+84 774+0+198 446)/2=154200

СКЗ = (ф №1 стр. 620 нг + стр. 620 кг)/2= (267 989+392 030)/2=330010

Значения показателей оборачиваемости представлены в таблице 3.6.

Табл. 3.6

Показатели оборачиваемости

Показатели

Порядок расчета

2009

2010

Изменение

Оборачиваемость активов (к1)

к1=ВР/ССА

2,50

2,75

0,26

Период оборота активов

Та=365/k1

146,29

132,70

-13,59

Оборачиваемость запасов (k2)

k2=СП/СЗ

3,96

4,03

0,07

Период оборота запасов

Тз=365/k2

92,10

90,58

-1,52

Оборачиваемость дебиторской задолженности (k3)

k3=ВР/СДЗ

12,58

17,24

4,65

Период оборота дебиторской задолженности

Тдз=365/k3

29,00

21,18

-7,83

Оборачиваемость кредиторской задолженности (k4)

k4=ВР/СКЗ

6,80

8,05

1,25

Период оборота кредиторской задолженности

Тк = 365/k4

53,68

45,32

-8,36

Оборачиваемость собственного капитала (k5)

k5=ВР/ССК

16,17

22,46

6,29

Период оборота собственного капитала

Тск=365/k5

22,58

16,25

-6,32

2009 г.:

к1=ф №2 стр. 10 /ССА = 1845145/739534 = 2,50

Та=365/k1 = 365/2,50=146,29

k2= ф №2 стр. 20 /СЗ = 1391145/351033 = 3,96

Тз=365/k2 = 365/3,96=92,10

k3= ф №2 стр. 10 /СДЗ = 1845145/146615=12,58

Тдз=365/k3 = 365/12,58=29,00

k4= ф №2 стр. 10 /СКЗ =1845145 /271352 = 6,80

Тк = 365/k4 = 365/6,80=53,68

k5= ф №2 стр. 10 /ССК = 1845145/114131=16,17

Тск=365/k5 = 365/16,17=22,58


2010 г.:

к1=ф №2 стр. 10 /ССА = 2 657 703/966218=2,75

Та=365/k1 = 365/2,75=132,70

k2= ф №2 стр. 20 /СЗ = 2181773/541465=4,03

Тз=365/k2 = 365/4,03=90,58

k3= ф №2 стр. 10 /СДЗ = 2 657 703/154200=17,24

Тдз=365/k3 = 365/17,24=21,18

k4= ф №2 стр. 10 /СКЗ =2 657 703 /330010=8,05

Тк = 365/k4 = 365/8,05=45,32

k5= ф №2 стр. 10 /ССК = 2 657 703/118356=22,46

Тск=365/k5 = 365/22,46=16,25

Динамика периодов оборота представлена на рис. 3.6.

Рис. 3.6. Динамика периодов оборота, дни

Итак, значения всех показателей оборачиваемости за анализируемый период выросли, а значения периодов оборотов – сократились. Это свидетельствует об увеличении скорости оборота средств и росте эффективности их использования.

3.8. Анализ рентабельности

Прибыльность бизнеса предприятия характеризуют показатели рентабельности, которые представлены в таблице 3.7.

Табл. 3.7

Показатели рентабельности

Показатели

Порядок расчета

2009

2010

Изменение

1

2

3

4

5

Рентабельность активов, %

ЧП/ССА*100%

0,15%

2,18%

2,03%

Рентабельность собственного капитала, %

ЧП/ССК*100%

0,97%

17,82%

16,85%

Рентабельность продукции, %

ПР/СП*100%

19,34%

11,29%

-8,05%

2009 г.:

Рентабельность активов = ф №2 стр. 190 / ССА*100% = 1106/739534*100%=0,15%

Рентабельность собственного капитала = ф №2 стр. 190 / ССК*100% =1106/114131*100%=0,97%

Рентабельность продукции = ф №2 стр. 50 / ф №2 стр. 20 *100%= 269055/1391145*100%=19,34%


2010 г.:

Рентабельность активов = ф №2 стр. 190 / ССА*100% = 10544/966218*100%=2,18%

Рентабельность собственного капитала = ф №2 стр. 190 / ССК*100% = 10544/118356*100%=17,82%

Рентабельность продукции = ф №2 стр. 50 / ф №2 стр. 20 *100%= 246 378/2181773*100%=11,29%


Динамика показателей рентабельности представлена на рис. 3.7.


Рис. 3.7 Динамика показателей рентабельности

Таким образом, показатели рентабельности продемонстрировали неоднозначную тенденцию: рентабельность собственного капитала выросла на 16,85%, рентабельность активов – на 2,03%, а рентабельность продукции сократилась на 8,05%. Вместе с тем, необходимо отметить, что высокие показатели рентабельности свидетельствуют о наличии у предприятия резервов по улучшению финансового состояния.



3.9. Анализ запаса финансовой прочности

Расчет эффекта финансового рычага представлен в таблице 3.8.

Табл. 3.8

Расчет эффекта финансового левериджа

п/п

Наименование показателя

Формула расчета

2008

2009

2010

1

2

3

4

5

6

1.

Сумма всего используемого капитала (активов);

Форма№1стр.300

725 079

753 989

1 178 446

2.

Сумма собственного капитала;

Форма№1 (стр.490 + стр.650 )

115 178

113 084

123 628

3.

Сумма заемного капитала

(стр.1-стр.2)

609 901

640 905

1 054 818

4.

Сумма прибыли до налогообложения;

Форма№2стр.140

6 876

6 902

18 113

5.

Уровень процентов за заемный капитал;

(стр.6*100/стр.3)

5,88%

10,34%

6,38%

6.

Расходы по уплате процентов за заемный капитал;

Форма№2 стр.070

35 842

66 263

67 306

7.

Сумма прибыли до налогообложения, увеличенная на сумму расходов по оплате процентов;

(стр.4 + стр.6)

42 718

73 165

85 419

8.

Коэффициент рентабельности активов по прибыли до налогообложения, увеличенной на сумму расходов по уплате процентов ;

(стр.7*100/стр.1)

5,89%

9,70%

7,25%

9.

Ставка налога на прибыль

20%

20%

20%

10.

Величина налогового корректора;

(1 –стр.9)

80%

80%

80%

11.

Дифференциал финансового левериджа;

(стр.8 – стр.5)

0,01%

-0,64%

0,87%

12.

Коэффициент финансового левериджа ;

(стр.3 / стр.2)

5,295

5,668

8,532

13.

Эффект финансового левериджа;

(стр.10*стр.11*стр.12)

0,001

-0,029

0,059

Проведенные расчеты показывают, что дифференциал финансового левериджа имеет положительное значение в 2008 г. и в 2010 г., т.е. привлекаемые заемные средства для данного предприятия обеспечивают получение дополнительной прибыли на собственный капитал, что приводит к повышению рентабельности активов. Таким образом, за счет того, что в 2010 доходность бизнеса выше процентной ставки по заемным средствам, привлечение заемных средств целесообразно.



3.10. Анализ кредитоспособности

Оценка кредитоспособности предприятия по рейтинговой модели Савицкой представлена в таблице 3.9.

Табл. 3.9

Оценка кредитоспособности по рейтинговой модели Савицкой

Показатель

2008

2009

2010

значение

баллы

значение

баллы

значение

баллы

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,025

0

0,068

4

0,131

8

Коэффициент быстрой ликвидности

0,227

0

0,225

0

0,408

0

Коэффициент текущей ликвидности

0,982

1,5

1,056

1,5

1,333

6

Коэффициент автономии

0,159

0

0,150

0

0,105

0

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

-0,287

0

-0,123

0

-0,107

0

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом

-0,489

0

-0,166

0

-0,155

0

Сумма баллов

1,5

5,5

14

Класс предприятия

6

6

6

Таким образом, полученная итоговая сумма баллов соответствует шестому классу, к которому относятся предприятия-банкроты.

3.11. Интегральный (многофакторный) финансовый анализ

Оценка вероятности банкротства проведена с использованием модели Альтмана для промышленных предприятий, чьи акции не котируются на бирже. Результаты расчета Z-счета представлены в таблице:


Табл. 3.10

Оценка вероятности банкротства

Показатели

2008

2009

2010

Х1 = Собственный оборотный капитал: Всего активов;

-0,18766

-0,09319

-0,08685

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,01284

0,01382

0,01779

Х3 = Прибыль до уплаты процентов : Всего активов;

0,05891

0,09704

0,07248

Х4 = балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

0,18885

0,17644

0,11720

Х5 = Выручка (нетто) от реализации : Всего активов.

2,20736

2,44718

2,25526

Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107 X3 + 0,42 X4 + 0,995X5

2,33502

2,75543

2,47121

2008 г.:

Х1 = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190)/стр. 300 = (115178+0+0+0-251247) /725079 = -0,18766

Х2 = ф №1 стр. 470 / стр. 300 = 9 313/725079=0,01284

Х3 = (ф №2 стр. 140+ стр. 70)/ ф №1 стр. 300 = (6 876+35 842)/725079=0,05891

Х4 = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)) = (115178+0+0+0)/ (127403+482498-0-0-0)= 0,18885

Х5 = ф №2 стр. 10 / стр. 300 = 1 600 514/725079=2,20736

Z = 0,717*(-0,18766) + 0,847*0,01284 + 3,107*0,05891 + 0,42*0,18885 + 0,995*2,20736=2,33502


2009 г.:

Х1 = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190)/стр. 300 = (113084+0+0+0-183346)/ 753989 = -0,09319

Х2 = ф №1 стр. 470 / стр. 300 = 10 419/753989 =0,01382

Х3 = (ф №2 стр. 140+ стр. 70)/ ф №1 стр. 300 = (6 902+66 263)/753989=0,09704

Х4 = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)) = (113084+0+0+0)/(100683+540222-0-0-0)= 0,17644

Х5 = ф №2 стр. 10 / стр. 300 = 1 845 145/753989 =2,44718

Z = 0,717*(-0,09319) + 0,847*0,01382 + 3,107*0,09704 + 0,42*0,17644 + 0,995*2,44718=2,75543


2010 г.:

Х1 = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650 – стр. 190)/стр. 300 = (123628+0+0+0-225979)/ 1178446 = -0,08685

Х2 = ф №1 стр. 470 / стр. 300 = 20 963/1178446=0,01779

Х3 = (ф №2 стр. 140+ стр. 70)/ ф №1 стр. 300 = (18 113+67 306)/1178446=0,07248

Х4 = (ф №1 стр. 490+стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)/ (ф №1 стр. 590+стр. 690 – (стр. 630+ стр. 640+ стр. 650)) = (123628+0+0+0)/ (340310+714508-0-0-0)= 0,11720

Х5 = ф №2 стр. 10 / стр. 300 = 2 657 703/1178446 =2,25526

Z = 0,717*(-0,08685) + 0,847*0,01779 + 3,107*0,07248 + 0,42*0,11720 + 0,995*2,25526=2,47121


Таким образом, результаты оценки вероятности банкротства показали, что Z>1,23 на протяжении 2008-2010 гг., следовательно, банкротство анализируемому предприятию не угрожает.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Дипломная работа посвящена теме «Финансовый анализ компании: методы и практика проведения».

Актуальность темы дипломной работы определяется ролью финансового анализа в определении перспектив развития предприятия.

Под понятием «финансовый анализ» в данной работе понимается - изучение ключевых параметров и коэффициентов, дающих объективную картину финансового состояния предприятия: прибыли и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, расчетах с дебиторами и кредиторами, ликвидности и т.д.

Методика подготовки дипломной работы включала три этапа:

1) рассмотрение теоретических аспектов финансового анализа;

2) разработка алгоритма анализа финансового состояния;

3) анализ финансового в компании ООО «МЕБЕЛЬ ЛЮКС».

Компания ООО «Мебель Люкс» занимается разработкой, производством и реализацией мебели. Компания начала производить мебель в 1999 году и вскоре стала одной из самых успешных на российском рынке. Мебельная фабрика имеет широкую дилерскую сеть по всей России и за ее пределами (более 300 магазинов в 150 городах). На сегодняшний день компания предлагает более 50 моделей мебели различной ценовой категории. Высокое качество мебели достигается благодаря использованию современного оборудования и передовых технологий.

Анализ финансового состояния предприятия за 2008-2010 гг. показал следующее.

Общая величина имущества предприятия за анализируемый период выросла с 725079 до 1178446 тыс. руб. Основным фактором роста активов является увеличение запасов. В 2009 г. они увеличились на 145659 тыс. руб., а в 2010 г. – на 235206 тыс. руб.

Внеоборотные активы предприятия за 2009 г. сократились на 67901 тыс. руб. преимущественно за счет сокращения основных средств. В 2010 г. внеоборотные активы выросли на 42633 тыс. руб. в основном за счет прироста прочих внеоборотных активов и увеличения основных средств.

Оборотные активы предприятия в 2009 г. увеличились на 96811 тыс. руб., а в 2010 г. – на 381824 тыс. руб. Основным фактором роста оборотных активов является рост запасов, что может свидетельствовать о снижении спроса на продукцию предприятия. Дебиторская задолженность в 2009 г. сократилась на 73322 тыс. руб. а в 2010 г. выросла на 88492 тыс. руб., что свидетельствует об активной политике реализации в кредит.

В структуре активов преобладают оборотные средства. Их доля за анализируемый период выроста с 65 до 81%. Доля внеоборотных активов сократилась с 35 до 19% всех активов. В составе внеоборотных активов преобладают основные средства, а в составе оборотных активов преобладают запасы и дебиторская задолженность. Доля запасов увеличилась с 38 до 56% всего имущества, а доля дебиторской задолженности, наоборот, сократилась с 25% до 17% активов.

В пассивах баланса наиболее существенный рост продемонстрировали краткосрочные обязательства, которые в 2009 г. выросли на 57724 тыс. руб., а в 2010 г. – на 174286 тыс. руб. В 2009 г. основным фактором роста краткосрочных обязательств был прирост краткосрочных ссуд и займов на 64449 тыс. руб., а в 2010 г. – прирост кредиторской задолженности на 124041 тыс. руб. и краткосрочных кредитов на 50245 тыс. руб.

Долгосрочные кредиты и займы за 2009 г. сократились на 26720 тыс. руб., а в 2010 г. выросли на 239627 тыс. руб. Собственный капитал предприятия в 2009 – 2010 гг. вырос с 115178 тыс. руб. до 123628 тыс. руб. за счет изменения остатка по статье нераспределенная прибыль.

В структуре пассивов доля собственного капитала сократилась с 16 до 10% всех источников. Доля долгосрочных обязательств увеличилась с 18 до 29%. Доля краткосрочных обязательств сократилась с 67 до 61%. Преобладание краткосрочных обязательств говорит о зависимости предприятия от внешних краткосрочных источников финансирования, что неблагоприятно сказывается на показателях ликвидности и финансовой устойчивости.

Выручка предприятия за 2008-2010 гг. выросла с 1600514 до 2 657 703 или на 66,1%. Себестоимость также имела тенденцию роста с 1293171 до 2181773 тыс. руб. или на 68,7%. Доля себестоимости в выручке выросла в 2008 – 2010 гг. на 1,6% (с 80,8% до 82,1%), что обусловило снижение рентабельности продаж. Валовая прибыль увеличилась с 307343 до 475930 тыс. руб. или на 54,9%. Управленческие расходы выросли с 143553 до 229552 тыс. руб. или на 59,9%. Прибыль от продаж имела тенденцию роста с 163790 до 246378 тыс. руб. или на 50,4%. Прочие доходы выросли с 11079 до 51821 или на 367,7%, а прочие расходы со 167993 до 280086 тыс. руб. или на 66,7%. Прибыль (убыток) до налогообложения выросла на 163,4%, а чистая прибыль на 231,1%

Анализ ликвидности показал, что показатели общей ликвидности, абсолютной ликвидности, срочной ликвидности за анализируемый период имели тенденцию роста, однако, этот рост был не достаточен для того чтобы показатели достигли рекомендуемых значений. Указанное обстоятельство говорит о возможных проблемах погашения краткосрочной задолженности.

Отсутствие у предприятия собственного оборотного капитала негативно сказалось на финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и маневренности находятся в области отрицательных значений. Коэффициент финансовой независимости существенно хуже рекомендуемого значения 0,5 и имеет неблагоприятную тенденцию снижения. Коэффициент задолженности также существенно хуже рекомендуемого значения 0,67, а тенденция роста показателя с 5,295 до 8,532 показывает на дальнейшее ухудшение финансового состояния и рост зависимости от заемных средств. Коэффициент финансовой напряженности превышает верхнюю границу рекомендуемого диапазона 0,5, что свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников.

Для анализируемого предприятия характерно неустойчивое финансовое состояние, которое обусловлено недостатком собственных и долгосрочных заемных источников финансирования, недостатком ликвидных активов, значительной долей запасов в структуре оборотных активов. Динамика показателей финансовой устойчивости отражает тенденцию ухудшения финансового состояния, т.к. дефицит собственных и долгосрочных источников имел тенденцию роста.

Несмотря на неблагоприятное финансовое состояние показатели рентабельности и оборачиваемости показали положительную динамику. значения всех показателей оборачиваемости за анализируемый период выросли, а значения периодов оборотов – сократились. Это свидетельствует об увеличении скорости оборота средств и росте эффективности их использования. Рентабельность собственного капитала выросла на 16,85%, а рентабельность активов – на 2,03%. Высокие показатели рентабельности свидетельствуют о наличии у предприятия резервов по улучшению финансового состояния.

Оценка кредитоспособности по подели Г.В. Савицкой показала, что предприятие является банкротом, однако, оценка вероятности банкротства с использованием модели Альтмана для промышленных предприятий, чьи акции не котируются на бирже показало, что банкротство анализируемому предприятию не угрожает. Различия в оценке обусловлено тем, что модель Савицкой делает акцент на показатели ликвидности и финансовой устойчивости, а модель Альтмана на показатели прибыльности и рентабельности.

Таким образом, проведенный анализ финансового состояния предприятия показал наличие проблем в области ликвидности и финансовой устойчивости. Для улучшения сложившейся ситуации предприятию необходимо:

1) Привлечь долгосрочные источники финансирования;

2) Увеличить собственный капитал, как минимум за счет отказа от выплат дивидендов;

3) Сократить долю кредиторской задолженности в источниках финансирования;

4) Принять меры к своевременному взысканию дебиторской задолженности;

5) Предложить клиентам скидку при досрочной оплате продукции и по продукции, не пользующейся высоким спросом;

6) Сократить остатки запасов за счет внедрения системы управления запасами.


СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

  1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 06.04.2011) // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301.

  2. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 28.12.2010) "Об обществах с ограниченной ответственностью" (принят ГД ФС РФ 14.01.1998) // "Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785.

  3. Приказ Минфина РФ N 10н, ФКЦБ РФ N 03-6/пз от 29.01.2003 "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 12.03.2003 N 4252) // "Российская газета", N 51, 19.03.2003.

  4. Артеменко В. , Остапова В. В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – М.: «Омега-Л», 2011. - 268 с.

  5. Артюшин В. В. Финансовый анализ: инструментарий практика. – М.: «ЮНИТИ», 2010. - 120 с.

  6. Бариленко В. И., Кузнецов С. И., Плотникова Л. К. и др. Анализ финансовой отчетности. – М.: «КноРус», 2010. - 427 с.

  7. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах том 1. – М.: «Омега-Л», 2011. - 656 с.

  8. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах том 2. – М.: «Омега-Л», 2011. - 688 с.

  9. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.: Эльга, 2006 – 672 с.

  10. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2009. – 240 с.

  11. Васильева Л. С., Петровская М. В. Финансовый анализ. – М.: «КноРус», 2010. - 880 с.

  12. Горелик О. М., Филиппова О. А. Финансовый анализ с использованием ЭВМ. – М.: «КноРус», 2011. - 272 с.

  13. Ефимова О. В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений. – М.: «Омега-Л», 2010. - 351 с.

  14. Жулина Е. , Иванова Н. А. Анализ финансовой отчетности. – М.: «Издательский дом Дашков и К», 2010. - 272 с.

  15. Ионова А. Ф., Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. – М.: «Проспект», 2011. - 623 с.

  16. Литовченко В. П. Финансовый анализ. – М.: «Издательский дом Дашков и К», 2010. - 216 с.

  17. Неудачин В. В. Реализация стратегии компании. Финансовый анализ и моделирование. – М., 2010. - 168 с.

  18. Пласкова Н. С. Анализ финансовой отчетности. – М.: «Издательство «ЭКСМО»», 2010. - 384 с.

  19. Пласкова Н. С. Анализ финансовой отчетности. – М.: «Издательство «ЭКСМО»», 2010. - 384 с.

  20. Пожидаева Т. А. Анализ финансовой отчетности. – М.: «КноРус», 2010. - 320 с.

  21. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2011. - 536 с.

  22. Толпегина О.А. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие /сост. О.А. Толпегина – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с.

  23. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. - М.: "ИНФРА-М", 2009. – 480 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

1 Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах том 1. – М.: «Омега-Л», 2011. с. 76



2 Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах том 1. – М.: «Омега-Л», 2011. с. 61



3 Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2009. – 240 с. с. 89.



4 Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.



5 Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.: Эльга, 2006, c. 202



6 Толпегина О.А. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие /сост. О.А. Толпегина – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с. c. 133



7 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2011. - 522 с.



8 Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.: Эльга, 2006 – 672 с. c. 164-168.





Список литературы и источников:
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 06.04.2011) // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301.
2. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 28.12.2010) "Об обществах с ограниченной ответственностью" (принят ГД ФС РФ 14.01.1998) // "Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785.
3. Приказ Минфина РФ N 10н, ФКЦБ РФ N 03-6/пз от 29.01.2003 "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 12.03.2003 N 4252) // "Российская газета", N 51, 19.03.2003.
4. Артеменко В. , Остапова В. В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – М.: «Омега-Л», 2011. - 268 с.
5. Артюшин В. В. Финансовый анализ: инструментарий практика. – М.: «ЮНИТИ», 2010. - 120 с.
6. Бариленко В. И., Кузнецов С. И., Плотникова Л. К. и др. Анализ финансовой отчетности. – М.: «КноРус», 2010. - 427 с.
7. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах том 1. – М.: «Омега-Л», 2011. - 656 с.
8. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах том 2. – М.: «Омега-Л», 2011. - 688 с.
9. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. – К.: Эльга, 2006 – 672 с.
10. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – С.-Пб.: Питер, 2009. – 240 с.
11. Васильева Л. С., Петровская М. В. Финансовый анализ. – М.: «КноРус», 2010. - 880 с.
12. Горелик О. М., Филиппова О. А. Финансовый анализ с использованием ЭВМ. – М.: «КноРус», 2011. - 272 с.
13. Ефимова О. В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений. – М.: «Омега-Л», 2010. - 351 с.
14. Жулина Е. , Иванова Н. А. Анализ финансовой отчетности. – М.: «Издательский дом Дашков и К», 2010. - 272 с.
15. Ионова А. Ф., Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. – М.: «Проспект», 2011. - 623 с.
16. Литовченко В. П. Финансовый анализ. – М.: «Издательский дом Дашков и К», 2010. - 216 с.
17. Неудачин В. В. Реализация стратегии компании. Финансовый анализ и моделирование. – М., 2010. - 168 с.
18. Пласкова Н. С. Анализ финансовой отчетности. – М.: «Издательство «ЭКСМО»», 2010. - 384 с.
19. Пласкова Н. С. Анализ финансовой отчетности. – М.: «Издательство «ЭКСМО»», 2010. - 384 с.
20. Пожидаева Т. А. Анализ финансовой отчетности. – М.: «КноРус», 2010. - 320 с.
21. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Инфра-М, 2011. - 536 с.
22. Толпегина О.А. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие /сост. О.А. Толпегина – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с.
23. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. - М.: "ИНФРА-М", 2009. – 480 с.


Насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами





© 2002 - 2017 RefMag.ru