RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Заказать аналогичную работу автору? Краткое резюме: Сергей, 36 лет, Образование Высшее, профессиональный опыт выполнения студенческих работ на заказ - 10 лет, за это время было выполнено: 355 дипломных работ, 582 курсовые, 276 рефератов, 1030 контрольных. Помощь в решении тестов on-line на www.e-education.ru. тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, .
группа Вконтакте: http://vk.com/refmag_ru

Здесь можно заказать подготовку теста, практикума, контрольной, реферата, курсовой, дипломной аттестационной работы:

Готовая работа.

Финансовый менеджмент и управление оборотными активами

2013 г.

Похожие работы на тему "Финансовый менеджмент и управление оборотными активами (управление оборотным капиталом)":

Другие работы:

Год написания: 2013 г.

Курсовая работа

на тему:

Финансовый менеджмент и управление оборотными активами

Москва, 2009


Содержание


Введение

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что важной составной частью системы финансового менеджмента предприятий был и остается механизм управления оборотными активами. Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйствующего субъекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку это постоянный, ежедневный и непрерывный процесс.

Разработка механизма управления оборотными активами организаций и действенное применение его на практике является крайне актуальной проблемой в настоящее время, так как эффективное формирование и регулирование объема оборотных активов способствует поддержанию оптимального уровня ликвидности, обеспечивает оперативность производственного и финансового циклов деятельности, а следовательно, достаточно высокую платежеспособность и финансовую устойчивость агропромышленных предприятий. Управления оборотными активами организаций: позволяет учесть результаты анализа состава, структуры, рентабельности оборотных средств и их отдельных групп; установить влияние различных факторов на показатели эффективности функционирования оборотных активов, рассчитать резервы их роста; определить объем возможного высвобождения средств из оборота; вскрыть и реализовать резервы увеличения выручки и прибыли; в целях минимизации затрат и достижения высоких финансовых результатов оптимизировать и оперативно регулировать потребность в отдельных видах оборотных активов.

Целью настоящей работы является комплексное исследование финансового управления оборотными активами предприятия.
Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:
- рассмотреть понятие и состав оборотных активов;
- изучить особенности управления оборотными активами;
- провести анализ управления оборотными активами на примере предприятия ООО «Акрон Ресурс»;
- предложить направления повышения эффективности использования оборотных активов ООО «Акрон Ресурс».
Теоретической и методической основой послужили работы российских и зарубежных ученых по проблемам анализа и управления оборотным капиталом предприятия и его источников. При проведении исследования использовались отчетные документы ООО «Акрон Ресурс».

Глава 1. Теоретические аспекты управления оборотными активами

1.1. Понятие и состав оборотных активов

Как известно, все активы предприятия состоят из основных, или постоянных, и оборотных, или текущих. Оборотные средства — это мобильная часть активов предприятия1.

Оборотные активы компании — совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих их непрерывный оборот. На практике различают состав и структуру оборотных активов2.

Оборотный капитал — это инвестиции в текущие активы, которые называют также оборотными средствами. Под оборотными средствами (активами) понимаются денежные средства, а также иные активы предприятия, которые должны быть превращены в денежные средства, проданы или потреблены в течение одного календарного года или обычного операционного цикла предприятия, если он превышает один календарный год. К основным видам краткосрочных активов относятся: денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги, запасы (сырье, материалы, незавершенная и готовая продукция на складе) и дебиторская задолженность (задолженность клиентов компании за товары, полученные в кредит)3.

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется, что предполагает возвращение средств после каждого производственного цикла или кругооборота, включающего производство продукции, ее реализацию, получение выручки.

Находясь в постоянном движении, оборотные активы обеспечивают бесперебойный процесс производства. При этом происходит постоянная и закономерная смена форм стоимости: из денежной она превращается в товарную, затем в производственную и снова в товарную и денежную. Таким образом, возникает объективная необходимость авансирования средств для создания нормальных условий производственной деятельности до момента получения выручки от реализации продукции. Кругооборот оборотных (текущих) активов представлен на рис. 1.


Рис. 1. Кругооборот текущих активов4


Одновременно компания использует различные виды краткосрочной задолженности, называемые текущими обязательствами. Текущие обязательства — это долги компании, которые должны быть оплачены в течение одного года (или в течение операционного периода, если он длиннее года). Основными видами текущих обязательств являются счета к оплате, задолженность по затратам (начисленная зарплата, налоги и т.п.), векселя к оплате.

Под чистыми оборотными активами понимают разность между текущими активами и текущими обязательствами.

На конкретном предприятии величина оборотных средств, их состав и структура зависят от характера и сложности производства, длительности производственного цикла, стоимости сырья, условий его поставки, принятого порядка расчетов и стратегии финансового менеджмента.

По характеру участия в операционном процессе различают оборотные активы, находящиеся в сфере производства и в сфере обращения5.

К оборотным производственным фондам относят производственные запасы (сырье, материалы, топливо, тара, запасные части), незавершенное производство, расходы будущих периодов.

Единственным невещественным элементом оборотных производственных фондов являются расходы будущих периодов, которые включают затраты на подготовку и освоение новой продукции, технологии, которые производятся в данном году, но относятся на продукцию будущего года. Их доля в составе оборотных фондов в производстве составляет, как правило, не более 5%.

Оборотные производственные фонды обладают рядом особенностей:

- полностью расходуются в однократном производственном цикле;

- претерпевают изменение своей натурально-вещественной формы и утрачивают потребительную стоимость;

- кругооборот зависит от производственного цикла (может быть несколько кругооборотов в год);

- переносят свою стоимость целиком и сразу на готовый продукт.

Фонды обращения не участвуют в процессе производства и их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения.

Состав оборотных активов — совокупность образующих их элементов (рис. 2).



Рис. 2. Состав оборотных активов компании6


К фондам обращения относят готовую продукцию, товары отгруженные, денежные средства, дебиторскую задолженность и средства в прочих расчетах. Их основную часть составляет готовая продукция, которая подразделяется на готовую продукцию на складе и товары отгруженные. Моментом перехода готовой продукции на склад завершается процесс производства. Товары, отгруженные потребителю, находятся в сфере обращения и отражают процесс реализации.

Денежные средства могут быть в финансовых инструментах — на счетах, в ценных бумагах, в выставленных аккредитивах, в кассе и в расчетах (почтовых переводах и прочих расчетах, таких как недостачи, потери, перерасходы).

Дебиторская задолженность включает задолженность подотчетных лиц, поставщиков по истечении срока оплаты, налоговых органов при переплате налогов и других обязательных платежей, вносимых в виде аванса, а также дебиторов по претензиям и спорным долгам.

По методам определения размеров оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые7. Оборотные средства, размер которых может быть точно определен и зафиксирован в виде норматива, считаются нормируемым. К ним относятся запасы товаров, сырья, топлива, материалов, готовой продукции, оборотной тары, денежных средств в кассе (таблица 1).

Таблица 1

Дифференциация активов в зависимости от практики контроля и нормирования8

Оборотные активы компании

Оборотные производственные фонды

Сфера производства

1. Производственные запасы

Нормируемые оборотные средства

2. Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления

3. Расходы будущих периодов

Фонды обращения

Сфера обращения

4. Готовая продукция на складе и отгруженная, находящаяся в оформлении

5. Товары отгруженные, но не оплаченные покупателями Ненормируемые оборотные средства

Ненормируемые оборотные средства

6. Денежные средства в кассе и на счетах в банках

7. Дебиторская задолженность

8. Средства в прочих расчетах

Оборотные средства, точный размер которых определить невозможно или затруднительно, относятся к группе ненормируемых средств. Это товары, отгруженные покупателям, денежные средства на счетах в банках, дебиторская задолженность, средства в расчетах. Наличие таких элементов оборотных средств обусловлено хозяйственной деятельностью, но определение их точных размеров затруднительно, и поэтому они покрываются за счет внеплановых источников — кредитов банка, кредиторской задолженности. Нормируемые оборотные средства получают отражение в финансовых планах, а ненормируемые оборотные средства объектом планирования практически не являются.

По степени риска вложения капитала различают оборотные активы:

- с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

- со средним риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство);

- с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция).

По периоду функционирования оборотные активы состоят из постоянной и переменной части, т.е. зависящей и не зависящей от сезонных и циклических колебаний9.

Постоянная часть (permanent working capital) включает в себя оборотные активы, необходимые для удовлетворения минимальных потребностей компании. Постоянный оборотный капитал не зависит от сезонных и циклических спадов деловой активности и имеется у фирмы на протяжении всего цикла.

Переменная часть (temporary working capital) включает в себя изменяющуюся величину оборотных активов, необходимую для удовлетворения сезонных потребностей. Переменный оборотный капитал меняется в зависимости от сезонных и циклических спадов деловой активности.

В большинстве случаев размер краткосрочного финансирования подвержен сезонным колебаниям. Например, пик расходов у строительных фирм приходится на весну и лето, у торговых — на период праздников. В то же время существует какая-то неснижаемая величина оборотных средств, которые находятся на предприятии постоянно.

По степени ликвидности в составе оборотных средств можно выделить10:

- ликвидные: деньги в кассе и на счетах;

- быстрореализуемые: краткосрочные финансовые вложения (депозиты, ценные бумаги), товары и имущество, приобретенные с целью перепродажи, реальную дебиторскую задолженность, товары отгруженные, но не оплаченные в срок;

- медленно реализуемые: полуфабрикаты, незавершенное производство, залежалые товары на складе, сомнительная задолженность.

По источникам формирования оборотный капитал подразделяется на собственный и заемный11. Собственные и приравненные к ним средства — это уставный капитал, специальные фонды (фонд развития, резервный фонд), нераспределенная прибыль, добавочный капитал (дооценка основных фондов, доход сверх номинальной стоимости размещенных акций, безвозмездно полученное имущество), устойчивые пассивы (средства, не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его распоряжении резервы предстоящих расходов на оплату отпуска, ремонт оборудования, гарантийное обслуживание и т.д.)

Специфическим источником собственных оборотных средств являются выгодные финансовые вложения временно свободных ресурсов, а в некоторых случаях — дополнительный выпуск ценных бумаг.


1.2. Особенности управления оборотными активами

Комплексная политика управления оборотными средствами включает в себя управление текущими активами и текущими пассивами.

Под управлением текущими активами понимается определение их размера, состава и структуры12. Политика управления оборотными активами, как составная часть общей финансовой политики компании, состоит в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования. Процесс разработки политики управления оборотными активами компании может быть представлен следующим алгоритмом: 1) анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде; 2) выбор подходов к формированию оборотных активов компании; 3) определение оптимального объема оборотных активов; 4) определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов; 5) обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов; 6) выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов; 7) минимизация потерь оборотных активов; 8) определение источников финансирования отдельных видов оборотных активов и оптимизация их структуры.

Стратегия финансирования текущих активов определяется в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении источников покрытия временных потребностей, т.е. покрытия переменной части оборотных средств.

В финансовом менеджменте различаются четыре модели управления оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

Само название «идеальная» говорит о том, что практически она встречается крайне редко. В данной модели оборотный капитал равен чистым текущим активам, т.е. текущие пассивы совпадают с текущими активами. Графически идеальная модель управления текущими активами и пассивами представлена на рис. 3.



Рис. 3. Идеальная модель управления текущими активами и пассивами13


Как видим, текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Эта модель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

При агрессивной модели управления текущими активами и пассивами наблюдается высокая доля оборотных средств в составе всех активов предприятия и относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе всех пассивов, характерен длительный период оборачиваемости текущих активов. Графически это можно выразить так. как показано на рис. 4.



Рис. 4. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами14


Как видим, доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При управлении оборотными средствами по агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная модель управления текущими активами и пассивами предполагает: низкий удельный вес текущих активов в составе активов предприятия, небольшой период оборачиваемости активов, низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его отсутствие. Графически это выглядит, как показано на рис. 5.



Рис. 5. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами15

Как видим, удельный вес текущих активов относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаимо-расчетов, налаженных связей с поставщиками; сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

В умеренной модели управления текущими активами и пассивами текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, при этом более половины оборотных средств финансируются за счет краткосрочных пассивов, для оборотных активов характерен умеренных период оборота. Графически данная модель управления текущими активами и пассивами представлена на рис. 6.


Рис. 6. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами.

Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) усреднены.


Глава 2. Анализ управления оборотным капиталом на примере ООО «Акрон Ресурс»

2.1. Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Акрон Ресурс» создано 13 сентября 1994г. и зарегистрировано Московской Регистрационной Палатой на основании решения собрания учредителей.

Компания осуществляет деятельность в соответствие с законом «Об обществах с ограниченной ответственностью»16. ООО «Акрон Ресурс» имеет лицензии на право осуществления функций Заказчика и Генподрядчика, а также на право осуществления строительно-монтажных работ и может выступать в роли инвестора – застройщика при реализации строительных проектов различных заказчиков. ООО «Акрон Ресурс» также оказывает своим клиентам услуги по разработке проектов индивидуальной планировки и дизайна будущих квартир, которые затем воплощаются в жизнь квалифицированными мастерами при авторском надзоре архитекторов-дизайнеров. Помимо строительной деятельности ООО «Акрон Ресурс» согласно уставу осуществляет деятельность в области грузоперевозок, предоставления в аренду автотранспорта, строительной техники, складских помещений, осуществляет ремонт строительной и автомобильной техники. Организационная структура предприятия представлена на рис. 7.



Генеральный директор


Дирекция по персоналу

Департамент строительства

Директор по производству (строительству)

Заместитель директора по персоналу

Прорабы, сметчики, начальники объектов, бригады строителей, монтажников, крановщиков и т.д.

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Логистика

Коммерция

Финансовая дирекция

Заместитель директора по логистике

Заместитель директора по коммерции

Заместитель директора по финансам


Склад

Транспорт

Маркетинг

Реклама

Продажи

Бухгалтерия

Внутренний контроль

Финансовый анализ

Кредитный отдел

Зав. складом

Начальник транспортного отдела

Начальник отдела маркетинга

Начальник отдела

Начальник отдела продаж

Главный бухгалтер

Начальник СВК

Начальник отдела финансового анализа

Начальник отдела коммерческого кредитования

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Специалисты отдела (по штатному расписанию)

Рис. 7. Организационная структура ООО «Акрон Ресурс»


2.2. Анализ динамики и структуры оборотных активов, источников их формирования и рекомендации по совершенствованию стратегии финансирования

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение, использование финансовых ресурсов предприятия и всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия. В таблице 2 представлен аналитический баланс предприятия и структура имущества и источников его формирования.

Таблица 2

Аналитический баланс, тыс. руб.

Показатель баланса

2006

В % к валюте баланса

2007

В % к валюте баланса

2008

В % к валюте баланса

1

2

3

4

5

6

7

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

40766

30%

41294

27%

51517

26%

- основные средства

25277

19%

24073

16%

22815

11%

- прочие внеоборотные активы

15489

11%

17221

11%

28702

14%

2. Оборотные активы (ОА)

94472

70%

113930

73%

148416

74%

- запасы

57455

42%

77866

50%

99662

50%

- дебиторская задолженность

33823

25%

32522

21%

46460

23%

- в том числе просроченная дебиторская задолженность

1860

1%

1854

1%

2555

1%

- денежные средства

938

1%

1049

1%

801

0%

- краткосрочные финансовые вложения

2256

2%

2493

2%

1493

1%

БАЛАНС (ВБ)

135238

100%

155224

100%

199933

100%


Таблица 2 (окончание)

1

2

3

4

5

6

7

ПАССИВ

 

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

15891

12%

16142

10%

16786

8%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0%

0

0%

0

0%

5. Краткосрочные обязательства (СК)

119347

88%

139081

90%

183147

92%

- кредиторская задолженность

90389

67%

101225

65%

128998

65%

- краткосрочные ссуды и займы

28900

21%

37730

24%

53900

27%

- задолженность перед участниками

58

0%

126

0%

249

0%

БАЛАНС (ВБ)

135238

100%

155223

100%

199933

100%

Анализируя структуру имущества предприятия можно сделать вывод, что в балансе предприятия преобладают оборотные активы. В период с 2006 по 2008 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на 1 января 2008 года составила 50% от общей величины имущества предприятия (на начало года она составляла 42%). Доля дебиторской задолженности составляет 23% против 21% на начало года. Доля денежных средств составляет менее 1%, а краткосрочных финансовых вложений – 1% (на начало года - 1 и 2% соответственно).

Структура источников финансирования имущества за анализируемый период претерпела существенные изменения. В 2006 – 2008 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2006 – 2008 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса.

В таблице 3 представлена динамика изменения статей баланса предприятия.


Таблица 3

Динамика изменения статей баланса, тыс. руб.

Показатель баланса

2006

2007

Темп роста (2007 к 2006),%

2008

Темп роста (2008 к 2007), %

1

2

3

4

5

6

АКТИВ

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

40766

41294

101,3%

51517

124,8%

- основные средства

25277

24073

95,2%

22815

94,8%

- прочие внеоборотные активы

15489

17221

111,2%

28702

166,7%

2. Оборотные активы (ОА)

94472

113930

120,6%

148416

130,3%

- запасы

57455

77866

135,5%

99662

128,0%

- дебиторская задолженность

33823

32522

96,2%

46460

142,9%

- в том числе просроченная дебиторская задолженность

1860

1854

99,7%

2555

137,8%

- денежные средства

938

1049

111,8%

801

76,4%

- краткосрочные финансовые вложения

2256

2493

110,5%

1493

59,9%

БАЛАНС (ВБ)

135238

155224

114,8%

199933

128,8%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

15891

16142

101,6%

16786

104,0%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0

-

0

-

5. Краткосрочные обязательства (СК)

119347

139081

116,5%

183147

131,7%

- кредиторская задолженность

90389

101225

112,0%

128998

127,4%

- краткосрочные ссуды и займы

28900

37730

130,6%

53900

142,9%

- задолженность перед участниками

58

126

217,2%

249

197,6%

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

114,8%

199933

128,8%

Горизонтальный анализ по данным табл. 3 позволяет сделать следующие выводы. Наиболее существенно за анализируемый период увеличивались оборотные активы. За 2008 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2007 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2008 г. обусловлено существенным ростом запасов – на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2008 г. и на 16,5% в 2007 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли.

В таблице 4 представлен расчет чистых оборотных активов.

Таблица 4

Расчет чистых оборотных активов, тыс. руб.

Показатель

2006

2007

2008

1

2

3

4

1. Оборотные активы

94472

113930

148416

2. Краткосрочные обязательства

119347

139081

183147

3. Чистые оборотные активы (1-2)

-24875

-25151

-34731

На основании полученных результатов, можно сделать вывод, что чистые оборотные активы у предприятия отсутствуют. Это обусловлено тем, что в источниках финансирования преобладают краткосрочные источники, а величины собственного капитала недостаточно для финансирования внеоборотных активов. Долгосрочных заемных источников у предприятия нет, следовательно, собственные оборотные активы компании также отрицательны. Сложившаяся ситуация обуславливает неблагоприятную финансовую устойчивость. Подтверждает указанные выводы расчет, проведенный на основе методики определения типа финансовой устойчивости (таблица 5).

Таблица 5

Определение типа финансовой устойчивости предприятия, тыс. руб.

Показатели

2006

2007

2008

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

57455

77866

99662

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-24875

-25152

-34731

3. Собственные и долгосроч заемные источники (СД)

-24875

-25152

-34731

4. Общая величина источников (ОИ)

94472

113929

148416

5. излишек (недостаток) собственных оборотных средств ФС = СОС – ЗЗ

-82330

-103018

-134393

6. излишек (недостаток) долгосроч заемных и собственных источников ФТ = СД – ЗЗ

-82330

-103018

-134393

7. излишек (недостаток) общей величины источников ФО = ОИ – ЗЗ

37017

36064

48754

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

(0,0,1)

Согласно представленным расчетам, видно, что у предприятия наблюдается недостаток долгосрочных заемных и собственных источников, что соответствует неустойчивому финансовому состоянию.

Далее целесообразно определить какую стратегию финансирования оборотного капитала использует компания (рис. 8).

Рис. 8. Модель управления текущими активами и пассивами


Таким образом, по представленному графику, можно сделать вывод, что предприятие использует агрессивную модель управления текущими активами и пассивами. За счет краткосрочных источников финансируются не только оборотные активы, но и внеобротные.

В источниках финансирования оборотных активов предприятия ООО «Акрон Ресурс» преобладает краткосрочная задолженность, доля данного источника на конец анализируемого периода составляет 92%, а стратегия финансирования текущих активов является агрессивной. На основе проведенного анализа целесообразно рекомендовать предприятию пересмотреть структуру заемных средств через привлечение долгосрочного финансирования. Это позволит предприятию повысить ликвидность и финансовую устойчивость. Наиболее приемлемым вариантом финансирования предприятия является привлечение долгосрочного кредита банка на срок свыше 1 года или привлечение средств акционеров в уставный капитал. В связи с тем, что данное предприятие активно использует расчеты через банк, а срок деятельности предприятия составляет 10 лет, то можно предположить, что трудностей с получением долгосрочного кредита у предприятия не должно возникнуть. Рекомендуемый размер долгосрочного кредита составляет 34731 тыс. руб. Изменения в стратегии финансирования оборотных средств представлены на рис. 9.


Рис. 9. Стратегия финансирования оборотных средств

Согласно представленному рисунку, стратегия финансирования будет умеренной, т.к. долгосрочных источников достаточно для финансирования внеоборотных активов. Привлечение долгосрочных источников будет способствовать росту финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.

2.3. Анализ эффективности использования оборотных активов и рекомендации по управлению

Для расчета показателей деловой активности необходимо определить средние показатели, которые представлены в таблице 6.

Таблица 6

Средние значения, тыс. руб.

Показатель

2007

2008

1

2

3

Средняя стоимость оборотных средств (среднее арифметическое за год) (Соа)

104201

131173

Средняя стоимость запасов (среднее арифметическое за год) (Сз)

67660,5

88764

Средняя стоимость дебиторской задолженности (среднее арифметическое за год) (Сдз)

33172,5

39491

Средняя стоимость кредиторской задолженности (среднее арифметическое за год) (Кдз)

95807

115111,5

Оборачиваемость определяется отношением выручки от реализации за год к средней стоимости соответствующего вида активов (таблица 7).

Таблица 7

Показатель оборачиваемости

Показатель

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

Оборачиваемость оборотных средств

2,264518

2,116335

-0,14818

Оборачиваемость запасов

3,487485

3,127462

-0,36002

Оборачиваемость дебиторской задолженности

7,113272

7,029602

-0,08367

Оборачиваемость кредиторской задолженности

2,46292

2,411627

-0,05129

По результатам расчетов, представленных в табл. 10, можно сделать вывод, что скорость оборота оборотных средств, запасов и дебиторской задолженности сократилась. Снижение обусловлено превышением темпов роста соответствующих активов над темпами роста выручки. Данное обстоятельство может быть вызвано: 1) снижением спроса на продукцию предприятия (рост запасов); 2) просрочка погашения дебиторской задолженности; 3) удлинение сроков коммерческого кредитования. В целом все данные факторы свидетельствуют о снижении эффективности использования оборотных активов. В идеале скорость оборота кредиторской задолженности должна быть равна скорости оборота кредиторской. На рассматриваемом предприятии оборачиваемость кредиторской задолженности существенно меньше оборачиваемости дебиторской. Это означает, что предприятие испытывает недостаток средств, и ранее выявленные проблемы с ликвидностью.

Результаты расчетов периодов оборота представлены в таблице 8.

Таблица 8

Длительность периода оборота

Показатель

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

Период оборота оборотных средств, дни

161,18

172,47

11,29

Период оборота запасов, дни

104,66

116,71

12,05

Период оборота дебиторской задолженности, дни

51,31

51,92

0,61

Период оборота кредиторской задолженности, дни

148,2

151,35

3,15

Таким образом, длительность оборота оборотных активов, его элементов и кредиторской задолженности возросла. Однако, не смотря на то, что дебиторская задолженность существенно возросла в анализируемом периоде, качество управления ею не снизилось. Это обусловлено незначительным увеличением периода оборота на 0,6 дня. Следовательно, можно сделать вывод, что предприятию необходимо обратить внимание на управление запасами.

Целесообразно определить влияние изменения оборачиваемости на: 1) объем продаж, 2) сумму средств, вложенных в активы, в т.ч. оборачиваемость запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

В таблице 9 представлен факторный анализ оборачиваемости оборотных средств.

Таблица 9

Анализ оборачиваемости оборотных средств

Показатели

Предыдущий год

Отчетный год

Изменение

1

2

3

4

1. Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс.руб.

104201

131173

х

2. Выручка от реализации, тыс.руб.

235965

277606

х

3. Коэффициент оборачиваемости, количество оборотов

2,2645

2,1163

-0,1482

4. Продолжительность одного кругооборота, дней

161,18

172,47

11,29

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости оборотных активов в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Это потребовало дополнительного вовлечения денежных средств в оборот на сумму 8583,536 тыс. руб., что видно из расчета 11,29*277606/365=8583,536.

Влияние изменения оборачиваемости оборотных средств на объем реализации составило -0,1482*131173 = -19437,6 тыс. руб.

В таблице 10 представлен факторный анализ оборачиваемости запасов.

Таблица 10

Анализ оборачиваемости запасов

Показатели

Предыдущий год

Отчетный год

Изменение

1

2

3

4

1. Среднегодовые остатки запасов, тыс.руб.

67661

88764

х

2. Выручка от реализации, тыс.руб.

235965

277606

х

3. Коэффициент оборачиваемости, количество оборотов

3,4875

3,1275

-0,3600

4. Продолжительность одного кругооборота, дней

104,66

116,71

12,05

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости запасов в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Это потребовало дополнительного вовлечения денежных средств в оборот на сумму 9163,378 тыс. руб., что видно из расчета 12,05 * 277606 /365=9163,378.

Влияние изменения оборачиваемости запасов на объем реализации составило -0,3600 * 88764 = -31957,1 тыс. руб.

В таблице 11 представлен факторный анализ оборачиваемости дебиторской задолженности.

Таблица 11

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатели

Предыдущий год

Отчетный год

Изменение

1

2

3

4

1. Среднегодовые остатки дебиторской задолженности, тыс.руб.

33173

39491

х

2. Выручка от реализации, тыс.руб.

235965

277606

х

3. Коэффициент оборачиваемости, количество оборотов

7,1133

7,0296

-0,0837

4. Продолжительность одного кругооборота, дней

51,31

51,92

0,61

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости дебиторской задолженности в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Это потребовало дополнительного вовлечения денежных средств в оборот на сумму 464,5129 тыс. руб., что видно из расчета 0,61 * 277606 /365=464,5129.

Влияние изменения оборачиваемости дебиторской задолженности на объем реализации составило -0,0837 * 39491= -3304,21тыс. руб.

В таблице 12 представлен факторный анализ оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таблица 12

Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности

Показатели

Предыдущий год

Отчетный год

Изменение

1

2

3

4

1. Среднегодовые остатки кредиторской задолженности, тыс.руб.

95807

115112

х

2. Выручка от реализации, тыс.руб.

235965

277606

х

3. Коэффициент оборачиваемости, количество оборотов

2,4629

2,4116

-0,0513

4. Продолжительность одного кругооборота, дней

148,20

151,35

3,15

Приведенные данные свидетельствуют о замедлении оборачиваемости кредиторской задолженности в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Это потребовало дополнительного вовлечения денежных средств в оборот на сумму 2397,335 тыс. руб., что видно из расчета 3,15 * 277606 /365=2397,335.

Влияние изменения оборачиваемости кредиторской задолженности на объем реализации составило -0,0513 * 115112 = -5904,44 тыс. руб.

Расчет рентабельности оборотных активов представлен в таблице 13.

Таблица 13

Расчет рентабельности оборотных активов

Показатель

2007

2008

Изменение

1

2

3

4

1. Чистая прибыль, тыс. руб.

251

294

43

2. Оборотные активы (среднее значение за период), тыс. руб.

104201

131173

26972

3. Рентабельность оборотных активов (1/2), %

0,24%

0,22%

-0,02%

Таким образом, за анализируемый период рентабельность оборотных активов сократилась на 0,02%. Следовательно эффективность использования оборотных активов снизилась. Данное изменение обусловлено увеличением оборотных активов на 26972 тыс. руб., а прибыль только на 43 тыс. руб.

Анализ деятельности предприятия дает основания считать, что рост потребности предприятия в оборотных средствах обусловлен ростом самого предприятия, объемов производства и реализации. Проблем управления дебиторской задолженностью не выявлено, т.к. длительность периода ее оборота стабильна на протяжении анализируемого периода. В процессе анализа установлено, что запасы предприятия увеличиваются быстрее, чем растет выручка предприятия, что вызывает существенное снижение показателя оборачиваемости. Поскольку основную массу запасов предприятия составляют строительные материалы, предназначенные для продажи, то менеджменту компании целесообразно обратить внимание на поддержание их оптимальной величины.

Оптимальную величину заказа можно определить по формуле17:

, ед.

где Q — годовой расход запасов, ед./год;

s1 — годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов, руб./(руб. год);

s2 — затраты на выполнение одного заказа, руб.;

Ц — средняя цена единицы запаса, руб./ед.

В 2008 г. предприятием было реализовано строительных материалов в объеме Q = 21000 м3. Средняя стоимость приобретения 1м3 составила Ц = 5 тыс. руб. Годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов составили s1 = 0,1, а затраты на выполнение одной поставки s2 =418 тыс. руб. Следовательно,

= ((2*21000*418)/(5*0,1))0,5 = 5925,53 м3,

или

5*5925,53 = 29627,68 тыс. руб.

Поскольку средний запас определяется по формуле18

q=0,5*q0,

то величина необходимого запаса по строительным материалам составляет

0,5*29627,68 = 14813,85 тыс. руб.

В тоже время в 2008 г. средняя стоимость строительных материалов для перепродажи составила

(63050+78812)/2 = 70931 тыс. руб.

А это значит, что абсолютная экономия оборотных средств могла бы составить:

70931 - 14813,85 = 56117,15 тыс. руб.

Необходимо отметить, что объективным фактором, который влияет на увеличение запасов предприятия, является рост цен на строительные материалы. В связи с этим предприятию выгодно иметь избыточные запасы, т.к. рост цен на них компенсирует издержки на хранение и привлечение дополнительных источников их финансирования.

Для сокращения издержек по контролю и управлению запасами анализируемому предприятию рекомендуется применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам.

Заключение

Политика управления оборотными активами, как составная часть общей финансовой политики компании, состоит в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования. Процесс разработки политики управления оборотными активами компании может быть представлен следующим алгоритмом: 1) анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде; 2) выбор подходов к формированию оборотных активов компании; 3) определение оптимального объема оборотных активов; 4) определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов; 5) обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов; 6) выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов; 7) минимизация потерь оборотных активов; 8) определение источников финансирования отдельных видов оборотных активов и оптимизация их структуры.
Проведенный анализ оборотных активов на примере ООО «Акрон Ресурс» показал следующее. В период с 2006 по 2008 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2008 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2006 – 2008 гг. Оборотные активы финансируются за счет краткосрочных заемных источников, доля которых составляет около 92% от валюты баланса. Проведенное исследование позволило сделать вывод, что предприятие использует агрессивную стратегию управления текущими активами и пассивами. Доля собственного капитала за 2006 – 2008 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2008 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2007 г. прирост составил 20,6%. В основном данное увеличение в 2008 г. обусловлено существенным ростом запасов – на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что вызвано расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2008 г. и на 16,5% в 2007 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Скорость оборота оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2007 – 2008 гг. сокращалась, а периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась, и требовалось вовлечение в оборот дополнительных средств.
Для сокращения издержек по контролю и управлению запасами анализируемому предприятию рекомендовано применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам. С целью повышения финансовой устойчивости и достижения уверенной стратегии финансирования оборотных активов компании рекомендуется привлечение долгосрочных финансовых ресурсов.


Список использованных источников

    1. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 18.12.2006). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.

    2. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: КноРус, 2007. - 312 с.

    3. Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. / М. И. Баканов, М. В. Мельник, А. Д. Шеремет Под ред. М. И. Баканова/ - М.: Финансы и статистика. 2006. – 535 с.

    4. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. - 344 с.

    5. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – 617 с.

    6. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2008.

    7. Гиляровская Л. Т., Лысенко Д. В., Ендовицкий Д. А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: "Проспект", 2007. - 360 с.

    8. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007. - 159 с.

    9. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. - М.: "Бизнес-Пресса", 2006. - 301 с.

    10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: "Финансы и статистика", 2006. - 559 с.

    11. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006. – 352 с.

    12. Колчина Н.В. Финансы предприятий. Учебник. — М.: ЮНИТИ, 2007. – 368 с.

    13. Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / Науч. ред. проф. П.В. Шичкин. - Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2002. - 104 с.

    14. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. - 217 с.

    15. Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения. - М.: "Экономистъ", 2006. - 159 с.

    16. Паронян А.С., Иваченкова Т.И., Управление оборотными активами в организациях АПК // Финансовый менеджмент №5 / 2004.

    17. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов. - М.: Юнити, 2007. - 572 с.

    18. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами.- М.: "ЮНИТИ", 2003. – 640 с.

    19. Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании. - М.:Экономистъ, 2005. - 283 с.

    20. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006. – 384 с.

    21. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - 202 с.

    22. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

    23. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

    24. Финансы // Под ред. В.М.Родионовой. – М.:Финансы и статистика, 1995. – 432 с.

    25. Финансы. Учебник. Издание второе, переработанное и дополненное / Под ред. Проф. В.В. Ковалева. - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 512 с.

Приложение. Бухгалтерская отчетность ООО «Акрон Ресурс»

1 Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов. - М.: Юнити, 2007. - с. 246.

2 Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании. - М.:Экономистъ, 2005. - с. 151.

3 Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: КноРус, 2007. - с. 137.

4 Поляк Г.Б. Указ. соч., с. 246

5 Арутюнов Ю.А. Указ. соч., с. 138.

6 Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Указ. соч., с. 152.

7 Арутюнов Ю.А. Указ. соч., с. 139.

8 Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Указ. соч., с. 155.

9 Арутюнов Ю.А. Указ. соч., с 140

10 Поляк Г.Б. Указ. соч., с. 246

11 Арутюнов Ю.А. Указ. соч., с. 147.

12 Под управлением текущими пассивами соответственно понимается определение размера, состава и структуры текущих пассивов.

13 Поляк Г.Б. Указ. соч., с. 250

14 Поляк Г.Б. Указ. соч., с. 250

15 Поляк Г.Б. Указ. соч., с. 251

16 Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 18.12.2007). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.

17 Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2007. с. 124.

18 Там же с. 122.



Список литературы и источников:

1. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 18.12.2006). - Собрание законодательства РФ", 16.02.1998, N 7, ст. 785, "Российская газета", N 30, 17.02.1998.
2. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. - М.: КноРус, 2007. - 312 с.
3. Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. / М. И. Баканов, М. В. Мельник, А. Д. Шеремет Под ред. М. И. Баканова/ - М.: Финансы и статистика. 2006. – 535 с.
4. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. - 344 с.
5. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – 617 с.
6. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2008.
7. Гиляровская Л. Т., Лысенко Д. В., Ендовицкий Д. А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: "Проспект", 2007. - 360 с.
8. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007. - 159 с.
9. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. - М.: "Бизнес-Пресса", 2006. - 301 с.
10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: "Финансы и статистика", 2006. - 559 с.
11. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК «Велби», Изд-во Проспект, 2006. – 352 с.
12. Колчина Н.В. Финансы предприятий. Учебник. - М.: ЮНИТИ, 2007. – 368 с.
13. Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / Науч. ред. проф. П.В. Шичкин. - Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2002. - 104 с.
14. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. - 217 с.
15. Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения. - М.: "Экономистъ", 2006. - 159 с.
16. Паронян А.С., Иваченкова Т.И., Управление оборотными активами в организациях АПК // Финансовый менеджмент №5 / 2004.
17. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов. - М.: Юнити, 2007. - 572 с.
18. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами.- М.: "ЮНИТИ", 2003. – 640 с.
19. Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании. - М.:Экономистъ, 2005. - 283 с.
20. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. - М. : Издательский центр «Академия», 2006. – 384 с.
21. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - 202 с.
22. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.
23. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.
24. Финансы // Под ред. В.М.Родионовой. – М.: Финансы и статистика, 1995. – 432 с.
25. Финансы. Учебник. Издание второе, переработанное и дополненное / Под ред. Проф. В.В. Ковалева. - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 512 с.


представлены финансовые показатели деятельности оцениваемого коммерческого банка и аналогов





© 2002 - 2017 RefMag.ru