RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Заказать аналогичную работу автору? Краткое резюме: Сергей, 36 лет, Образование Высшее, профессиональный опыт выполнения студенческих работ на заказ - 10 лет, за это время было выполнено: 355 дипломных работ, 582 курсовые, 276 рефератов, 1030 контрольных. Помощь в решении тестов on-line на www.e-education.ru. тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, .
группа Вконтакте: http://vk.com/refmag_ru

Здесь можно заказать подготовку теста, практикума, контрольной, реферата, курсовой, дипломной аттестационной работы:

Готовый реферат

Формирование инвестиционного портфеля

2006 г.

Похожие работы на тему "Принципы формирования инвестиционного портфеля":

Другие работы:

Год написания: 2006 г.

Содержание


Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности и т.д.

Тема данного реферата актуальна, в связи с тем, что в настоящее время многие крупные предприятия сталкиваются с проблемой формирования своей внутренней инвестиционной стратегии, с необходимостью установления четких стандартов подготовки и принятия инвестиционных решений. В условиях, когда финансовые ресурсы ограничены, реализация всех потенциально интересных инвестиционных замыслов оказывается невозможной. Финансовому менеджеру приходится решать проблему выбора - из общего списка определять подмножество инвестиционных проектов, удовлетворяющих критерию реализуемости (достаточность финансовых и материальных ресурсов), и критерию максимизации стоимости бизнеса. Следовательно, речь идет об оптимизации инвестиционного портфеля кампании.

1. Принципы и последовательность формирования инвестиционного портфеля

Современная инвестиционная деятельность неразрывно связана с так называемой "портфельной теорией". Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией компании.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля компании является обеспечение реализации ее инвестиционной стратегии путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. С учетом сформированной главной цели строится система конкретных целей формирования инвестиционного портфеля компании с учетом избранной стратегии и особенностей осуществления инвестиционной деятельности. Основные цели:

1. Обеспечение высоких темпов роста капитала.

2. Обеспечение высоких темпов роста дохода.

3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков.

4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля.

Рассмотренные цели формирования инвестиционного портфеля в значительной степени являются альтернативными. Каждый инвестор должен сам определить их приоритеты на том или ином этапе инвестиционной деятельности.

Основные цели формирования инвестиционного портфеля могут быть положены в основу соответствующих критериальных показателей, разрабатываемых компаний. Так, при формировании инвестиционного портфеля каждая компания может установить приемлемые для нее нормативные значения минимальных темпов роста капитала; минимального уровня текущей доходности; максимального уровня инвестиционного риска; минимальную по капиталоемкости долю высоко ликвидных инвестиционных проектов.

Различие приоритетных целей формируемых инвестиционных портфелей, видов включаемых в него объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях. Это многообразие инвестиционных портфелей нашло отражение в их типизации. Деление портфелей по видам обусловлено направленностью деятельности компании. Портфель реальных инвестиционных проектов формируется, как правило, компаниями, осуществляющими производственную деятельность. Он формируется за счет объектов реального инвестирования всех видов. Портфель ценных бумаг формируется, как правило, институциональными инвесторами инвестиционными фондами и инвестиционными компаниями, трастовыми фирмами и т.п. Портфель прочих объектов инвестирования дополняет, как правило, инвестиционный портфель; например, валютный портфель, депозитный портфель и т.п. Портфель можно сформировать как по одному, так и всех перечисленных видов деятельности.

Деление портфелей по приоритетным целям инвестирования связано, прежде всего, с реализацией инвестиционной стратегии компании и определяется направленностью руководства и инвестиционных менеджеров компании. Портфель роста формируется в основном за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (при сопутствующих им высоких уровнях риска).

Портфель дохода формируется в основном за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста дохода (также с высоким уровнем риска). Консервативный портфель формируется в основном за счет объектов инвестирования со средними (а иногда и минимальными) значениями уровней риска. Эти типы портфелей имеют ряд промежуточных разновидностей. Портфели роста и дохода при максимальных значениях своих целевых показателей называются иногда агрессивными портфелями.

Деление инвестиционных портфелей по достигнутому соответствию целям инвестирования связано, прежде всего, с процессом реализации целей их формирования. Сбалансированный портфель характеризуется полной реализацией целей его формирования путем отбора инвестиционных проектов или финансовых инструментов инвестирования, наиболее полно отвечающих этим целям. Несбалансированный портфель характеризуется несоответствием состава его инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования поставленным целям его формирования. Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный портфель, который представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности или внутренних факторов.

Формирование инвестиционного портфеля компании базируется на определенных принципах.

Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии. Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам.

Принцип оптимизации соотношения доходности и риска.

Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности .

Принцип обеспечения управляемости портфеля.

На рис. 1 приведена логическая последовательность и основные

этапы процесса формирования инвестиционного портфеля.

2. Особенности формирования и оценки портфеля реальных инвестиционных проектов

Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивает высокие темпы развития компании, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время в сравнении с другими видами инвестиционных портфелей, он является, обычно, наиболее капиталоемким, наименее ликвидным, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении.


1. Конкретизация целей инвестиционной стратегии с учетом сложившихся условий инвестиционного климата и коньюктуры инвестиционного рынка


2. Определение приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля


3. Оптимизация пропорций формирования инвестиционного портфеля по основным его видам с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов


4. Формирование отдельных видов портфелей путем отбора необходимых инвестиционных проектов и финансовых инструментов, обеспечивающих установленные критерии доходности, риска и ликвидности


5. Обеспечение необходимой диверсификации инвестиционного портфеля


6. Оценка доходности, риска и ликвидности проектируемого инвестиционного проекта


7. Окончательная оптимизация структуры инвестиционного портфеля по установленным критериям доходности, риска и ликвидности

Рис. 1. Последовательность этапов формирования инвестиционного портфеля компании


Формирование этого портфеля происходит после определения стратегии компании, приоритетных направлений, оптимизация совокупного инвестиционного портфеля по основным видам с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов. Формируется инвестиционный портфель по этапам:

  1. Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможности их реализации осуществляется компанией вне зависимости от наличия свободных ресурсов, состояния инвестиционного рынка и других факторов. Банк привлеченных к анализу инвестиционных проектов всегда должен значительно превышать их количество, предусматриваемое к реализации.

  2. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов создает необходимую информационную базу для тщательной последующий экспертизы отдельных качественных их характеристик. Довольно часто бизнес-планы не содержат целого ряда информационных блоков, и они должны быть направлены инициатором проекта на доработку.

3. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего анализа происходит по показателям :

  1. соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу компании

  2. соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности

  3. степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства

  4. необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта

  5. проектируемый период окупаемости инвестиций

  6. уровень инвестиционного риска

  7. предусматриваемые источники финансирования.

4. Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности играет наиболее существенную роль в процессе дальнейшего анализа.

В процессе экспертизы проверяется реальность приведенных в бизнес-плане объема инвестиционных ресурсов, графика инвестиционного потока и прогнозируемой суммы денежного потока на стадии эксплуатации объекта. Происходит расчет всех ранее рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиций: чистый приведенный доход, индекс доходности, период окупаемости и внутренняя норма доходности.

Обобщенная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя методами:

а) на основе суммы ранговой значимости всех четырех рассматриваемых показателей.

б) на основе того показателя эффективности инвестиций, которому компания отдает приоритет. В зарубежной практике предпочтение отдается обычно показателю внутренней нормы доходности, который позволяет определить меру эффективности инвестиционных проектов в сравнении с эффективностью текущей хозяйственной деятельности (уровнем рентабельности этой деятельности), с эффективностью отдельных финансовых инвестиций (нормой текущей доходности), со ставкой депозитного процента на денежном рынке и т.д.

Избранный для обобщенной оценки показатель эффективности инвестиционных проектов рассматривается в качестве критериального. По значениям этого критериального показателя строится ранжированный ряд проектов.

Для отбора в инвестиционный портфель конкретных проектов строится график (рис.2).

Как видно из приведенного графика, исходя из критерия эффективности инвестиционных проектов и общей суммы инвестиционных ресурсов, предусматриваемых компанией для реального инвестирования, в формируемый портфель могут быть включены проекты "А", "Б", "В" и "Г". Проекты "Д", "Е", "Ж" должны быть отклонены.

Значение критериального показателя эффективности













проект «А»

проект «Б»

проект «В»

проект «Г»

проект «Д»

проект «Е»

проект «Ж»

Сумма инвестиционных ресурсов, предназначенных Объем

компанией для реального инвестирования инвестиционных

ресурсов

Рис. 2. Выбор вариантов инвестиционных проектов, включаемых в портфель по критерию эффективности


5. Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию риска происходит в аналогичной последовательности.

Вначале по каждому проекту рассчитываются конкретные значения показателей его риска. Так как основным видом риска по реальным инвестиционным проектам является риск неполучения доходов в процессе эксплуатации (риск потери капитала, находящегося в инфляционно защищенной форме, по реальным проектам относительно небольшой), объектом оценки риска является прогнозируемый денежный поток. Его можно оценить методом среднеквадратического отклонения или коэффициентом вариации; а также экспертами по бальной системе.

Затем по избранному в качестве критериального показателю оценки инвестиционных рисков производится ранжирование отдельных проектов по уровню безопасности вложений. При ранжировании ранговая значимость "единица" (1) присваивается проекту с наибольшим уровнем безопасности вложений.

И, наконец, построив график аналогично предыдущего этапа, происходит отбор проектов в инвестиционный портфель исходя из критерия риска.

6. Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию ликвидности осуществляется, как правило, на основе показателя периода инвестирования до начала эксплуатации объекта. При этом считается, что реализованный инвестиционный проект, приносящий доход, может быть продан за более короткий срок, чем незавершенный объект. Для оценки ликвидности проектов составляется таблица.

По итоговым показателям таблицы определяется удельный вес средств, инвестируемых в проекты с различным сроком реализации (условно рассматриваемым как показатель ликвидности) и средний уровень ликвидности портфеля. Последний показатель определяется как сумма произведений среднего по группе срока реализации проекта (соответственно 0,5; 1,5; 2,5 и 4 года) на удельный вес потребных инвестиционных ресурсов по проектам этих же групп (в десятичном измерении).

Например, удельный вес инвестиционных ресурсов по проектам, реализуемым до 1 года, составляет 30%; от 1 года до 2 лет - 40%; от 2 до 3 лет - 20% и свыше 3 лет - 10%. Средний срок реализации инвестиционных проектов портфеля составит:

0,5 * 0,3 + 1,5 * 0,4 + 2,5 * 0,2 + 4,0 * 0,1 = 1,65 года.

7. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности осуществляется с учетом взаимосвязи всех рассмотренных ранее критериев.

Если тот или иной критерий является приоритетной целью в формировании портфеля (высокая доходность, безопасность и т.п.), то необходимость в дальнейшей оптимизации портфеля не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то портфель может быть скорректирован путем оптимизации проектов по соотношению доходности и рисков, доходности и ликвидности, а также доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Окончательно сформированный портфель реальных инвестиционных проектов представляется по форме, приведенной в табл. 1. Итоговые показатели, рассчитанные по портфелю реальных инвестиционных проектов (колонки 4, 5, 6, 7), служат для общей его оценки и сравнения с аналогичными показателями других видов портфелей компании.

Таблица 1

Характеристика портфеля реальных инвестиционных проектов компании, принимаемых к реализации на - годы.

Показатели реализуемых инвестиционных проектов

Наименование инвестиционных проектов

Отрасль

Регионы

Объем инвестиционных ресурсов USD,

тыс.

Уровень эффективности проекта (по избранному показателю)

Уровень риска по проекту (по избранному показателю)

Продолжительность инвестиционного периода

1

2

3

4

5

6

7

Проект «А»

Проект «Б»

Проект «В»

и т.д.

В целом по портфелю


3. Особенности формирования и оценки портфеля ценных бумаг

Вопросы формирования и оценки портфеля ценных бумаг занимают одно из ведущих мест в современной экономической теории рынка. Однако, неразвитость нашего фондового рынка, ничтожно малое число ценных бумаг, обращающихся на нем, отсутствие индикаторов этого рынка и системы оценки (листинга) ценных бумаг отдельных эмитентов и ряд других факторов не позволяют использовать современную портфельную теорию Запада в полном объеме.

В сравнении с портфелем реальных инвестиционных проектов портфель ценных бумаг имеет ряд положительных особенностей, к числу которых относятся более высокая его ликвидность и более легкая управляемость. Вместе с тем его недостатками являются более высокий уровень риска (этот риск распространяется не только на доход, но и на весь инвестиционный капитал), более низкий уровень доходности (дивиденд даже по самым простым высокодоходным акциям составляет лишь 40-60% суммы чистой прибыли реально действующих аналогичных объектов), отсутствие в большинстве случаев возможности реального воздействия на эту доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты фондового рынка), низкая инфляционная защищенность этого портфеля, а также уже отмечавшиеся крайне ограниченные возможности выбора отдельных фондовых активов.

В связи с изложенным, формирование портфеля ценных бумаг для большинства не институциональных инвесторов следует осуществлять только в том случае, если у них нет достаточно эффективных проектов реального инвестирования или инвестиционный климат данного периода не способствует эффективной реализации намеченных реальных инвестиционных программ. Что касается институциональных инвесторов, то для большинства из них (в первую очередь инвестиционных фондов и инвестиционных компаний) формирование эффективного и сбалансированного портфеля ценных бумаг является важнейшей задачей.

Формирование портфеля ценных бумаг также осуществляется после того, как конкретизированы цели инвестиционной стратегии, определены приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля и оптимизированы пропорции инвестиционных ресурсов по каждому виду портфелей. Так же как и оценка текущей стоимости и доходности отдельных фондовых инструментов, формирование портфеля ценных бумаг осуществляется последовательно по двум основным видам:

1) акций и инвестиционных сертификатов;

2) облигаций и сберегательных сертификатов.

I. При отборе в формируемый портфель ценных бумаг отдельных видов акций и инвестиционных сертификатов учитываются следующие основные факторы

1. Тип инвестиционного портфеля. формируемый в соответствии с его целью. В процессе типизации инвестиционных портфелей было рассмотрено три основных их типа: портфель роста; портфель дохода; консервативный портфель. При формировании портфеля акций диапазон типов может быть существенно расширен за счет вариантов, имеющих промежуточное значение.

2. Необходимость диверсификации фондовых инструментов портфеля. Такая диверсификация может носить отраслевой и региональный характер, а также проводиться по различным эмитентам одной отрасли. По критериям западных специалистов минимальным требованиям диверсификации портфеля соответствует включение в него не менее 10 видов акций различных эмитентов. В условиях нашего фондового рынка этот критерий может быть несколько снижен по причине не более высокой надежности этого рынка, а меньшего диапазона выбора акций, соответствующих тому или иному типу портфеля.

3. Необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля. Так как во многих случаях целью формирования портфеля ценных бумаг является обеспечение защиты накапливаемых инвестиционных ресурсов от инфляции с целью последующего их реинвестирования в реальные инвестиционные проекты, обеспечению ликвидности этого портфеля заранее должно быть уделено достаточное внимание. С учетом оценки ликвидности отдельных акций, рассмотренной в процессе изучения их инвестиционных качеств, и отбора акций с соответствующими показателями ликвидности, обеспечивается необходимый ее уровень по портфелю в целом.

4. Необходимость обеспечения участия в управлении акционерными компаниями. Многие акционерные компании ограничивают участие в принятии решений на акционерном собрании владельцев определенного пакета акций (5; 10 и более). Подбирая в портфель акции таких эмитентов, следует формировать соответствующий их пакет, обеспечивающий участие в работе акционерных компаний и принятии соответствующих управленческих решений.

5. Размер оплаты комиссионных услуг по приобретению и реализации Фондовых активов. В зависимости от числа посредников, уровня ликвидности, объема фондовых сделок и ряда других факторов может существенно колебаться размер комиссионных услуг по операциям с отдельными акциями. Так как этот показатель влияет на уровень доходности акций, он должен быть учтен при формировании портфеля.

При формировании этой части портфеля ценных бумаг следует учесть, что если размер инвестиционных ресурсов не позволяет сформировать достаточно диверсифицированный портфель акций; если у инвестора нет возможности постоянно следить за меняющимся курсом отдельных акций с целью своевременного реинвестирования средств, вложенных в отдельные неэффективные активы, или если у него просто нет достаточного опыта в формировании и управлении портфелем ценных бумаг, то ему лучше всего сформировать этот портфель из инвестиционных сертификатов (желательно различных инвестиционных фондов и инвестиционных компаний). Институциональные инвесторы, выпускающие эти сертификаты, в силу законодательных ограничений должны формировать достаточно диверсифицированный портфель ценных бумаг, а их персонал должен обладать достаточными знаниями для эффективного управления этим портфелем.

II. При отборе в формируемый портфель ценных бумаг отдельных видов облигаций и сберегательных сертификатов учитываются следующие основные факторы:

1. Тип инвестиционного портфеля. формируемый в соответствии с его целью. В сравнении с акциями облигации и сберегательные сертификаты являются менее рисковыми инструментами фондового рынка, поэтому их возможности в формировании портфеля ценных бумаг агрессивного типа существенно ограниченны. В то же время при формировании средне рисковых и консервативных портфелей доля этих инструментов может быть достаточно большой. Как указывалось ранее, диапазон соотношения доходности и рисков по этим ценным бумагам колеблется в пределах, достаточных для принятия дифференцированных инвестиционных решений в соответствии с целями формирования портфеля.

2. Уровень ссудного процента (депозитной ставки) и его тенденция. Ранее уже было показано, что между этими показателями и уровнем доходности облигации и сберегательных сертификатов существует обратная зависимость. Поэтому при формировании портфеля этих фондовых инструментов следует быть уверенным в том, что уровень ссудного процента за период их обращения не возрастет.

3. Необходимость диверсификации инструментов портфеля. Возможности диверсификации портфеля облигаций сейчас существенно ограниченны, в то время как по сберегательным сертификатам они значительно шире. Учитывая, что диапазон несистематических рисков, которые устраняются с помощью диверсификации, по этому виду фондовых активов сравнительно небольшой, диверсификация может быть сведена к формированию портфеля из 3-5 различных инструментов.

4. Необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля. По этому виду активов управление ликвидностью портфеля значительно облегчено четко ограниченным периодом их обращения с последующим погашением. В связи с этим самым простым вариантом обеспечения высокой ликвидности этого портфеля является его формирование за счет преимущественно краткосрочных облигаций и сберегательных сертификатов. При необходимости обеспечения дополнительных гарантий ликвидности предпочтение должно отдаваться сберегательным сертификатам, которые эмитент обязан выкупить в любое время.

5. Уровень налогообложения доходов по отдельным фондовым активам. В отличие от акций, по которым ставка налогообложения доходов является неизменной, по облигациям отдельных видов (государственные облигации) могут устанавливаться определенные налоговые льготы. Наличие таких налоговых льгот может быть достаточным дополнительным стимулом для включения отдельных фондовых инструментов этого вида в состав формируемого портфеля.

Сформированный с учетом изложенных факторов портфель ценных бумаг должен быть оценен в совокупности по критериям доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что он по своим параметрам соответствует тому типу портфеля, который определен целями его формирования.

Сформированный портфель ценных бумаг составляется по форме, ранее приведенной в таблице 1.


Заключение

Оптимизация инвестиционного портфеля - задача по формированию инвестиционного портфеля с возможностью максимизировать ожидаемую доходность инвестиций при определенном, приемлемом для инвестора уровне риска.

Так как из имеющихся рыночных инструментов можно создать бесконечное количество портфелей, инвестора интересуют только эффективные портфели, каждый из которых:

1. Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска;

2. Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.

Из этого множества инвестор выберет оптимальный портфель, отвечающий его инвестиционной стратегии, отношению к риску.


Список литературы

  1. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003.

  2. Бочаров В.В. Инвестиции. - С.-Пб.: "Питер", 2004.

  3. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Краткий курс. - С.-Пб.: "Питер", 2002.

  4. Вахрин П.И. Инвестиции. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2005.

  5. Горемыкин В.А. Бизнес-план: Методика разработки. 25 реальных образцов бизнес-плана. – М.: Ось-89, 2003.

  6. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. - М.: "Феникс", 2002.

  7. Иванова Н.Н., Осадчая Н.А. Экономическая оценка инвестиций. - М.: "Феникс", 2004.

  8. Игонина Л.Л. Инвестиции. - М.: "Юристъ", 2003.

  9. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004.

  10. Колтынюк Б.А. Инвестиции. - М.: "Изд-во Михайлова В.А.", 2003.

  11. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В.Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.: "Финансы и статистика", 2003.

  12. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004.

  13. Маренков Н.Л. Инвестиции. - М.: "Феникс", 2003.

  14. Мелкумов Я.С. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.

  15. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. - М.: "Омега", 2003.

  16. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции. М.: - "КноРус", 2004.

  17. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2005.

  18. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004.

  19. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.

  20. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2004.

  21. Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие. – М.: РДЛ, 2003.

  22. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: Оценка, управление, портфель инвестиций. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2004.

  23. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции: Перевод с английского. - М.: "ИНФРА-М", 2004.



Список литературы и источников:

Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов: Перевод с английского. - М.: "ЮНИТИ", 2003.
Бочаров В.В. Инвестиции. - С.-Пб.: "Питер", 2004.
Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Краткий курс. - С.-Пб.: "Питер", 2002.
Вахрин П.И. Инвестиции. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2005.
Горемыкин В.А. Бизнес-план: Методика разработки. 25 реальных образцов бизнес-плана. – М.: Ось-89, 2003.
Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. - М.: "Феникс", 2002.
Иванова Н.Н., Осадчая Н.А. Экономическая оценка инвестиций. - М.: "Феникс", 2004.
Игонина Л.Л. Инвестиции. - М.: "Юристъ", 2003.
Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялина В.А., ред. Инвестиции. - М.: "Проспект", 2004.
Колтынюк Б.А. Инвестиции. - М.: "Изд-во Михайлова В.А.", 2003.
Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В.Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.: "Финансы и статистика", 2003.
Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. -М.: "Благовест-В", 2004.
Маренков Н.Л. Инвестиции. - М.: "Феникс", 2003.
Мелкумов Я.С. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.
Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. - М.: "Омега", 2003.
Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции. М.: - "КноРус", 2004.
Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2005.
Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. - М.: "Книжный дом", 2004.
Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. - М.: "ИНФРА-М", 2003.
Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - С.-Пб.: "Питер", 2004.
Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие. – М.: РДЛ, 2003.
Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: Оценка, управление, портфель инвестиций. - М.: "Издательский дом Дашков и К", 2004.
Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции: Перевод с английского. - М.: "ИНФРА-М", 2004.



Сумма затрат на создание объекта, аналогичного объекту оценки





© 2002 - 2017 RefMag.ru