RefMag.ru - работы по оценке: аттестационная, вкр, диплом, курсовая, тест, контрольная, практикум

Помощь в решении тестов, практикумов, курсовых, аттестационных

Заказ курсовых, контрольных, дипломных работ

Сроки выполнения работ

Цены и оплата

Новости сайта

Полезные статьи

Популярные разделы:

Готовые работы:

- Антикризисное управление

- Аудит

- Бизнес планирование

- Бухгалтерский учет

- Деньги, кредит, банки

- Инвестиции

- Логистика

- Макроэкономика

- Маркетинг и реклама

- Математика

- Менеджмент

- Микроэкономика

- Налоги и налогообложение

- Рынок ценных бумаг

- Статистика

- Страхование

- Управление рисками

- Финансовый анализ

- Внутрифирменное планирование

- Финансы и кредит

- Экономика предприятия

- Экономическая теория

- Финансовый менеджмент

- Лизинг

- Краткосрочная финансовая политика

- Долгосрочная финансовая политика

- Финансовое планирование

- Бюджетирование

- Экономический анализ

- Экономическое прогнозирование

- Банковское дело

- Финансовая среда и предпринимательские риски

- Финансы предприятий (организаций)

- Ценообразование

- Управление качеством

- Калькулирование себестоимости

- Эконометрика

- Стратегический менеджмент

- Бухгалтерская отчетность

- Экономическая оценка инвестиций

- Инвестиционная стратегия

- Теория организации

- Библиотека








Поиск на сайте:

Принимаю заказы на решение тестов, задач, практикумов, подготовку контрольных, курсовых, дипломных (аттестационных) работ (безопасно, антиплагиат, большой опыт, положительные отзывы). Сергей.
тел. +7(495)795-74-78, admin@refmag.ru, ,
Вконтакте: vk.com/refmag.

Готовый диплом.

Разработка мероприятии по улучшению финансового состояния

Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния ООО

2008 г.

Содержание

Аннотация

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовой деятельности предприятия в антикризисном управлении

1.1. Сущность, предмет и объект антикризисного управления

1.2. Методы финансового анализа неплатежеспособности предприятия

1.3. Система показателей и критериев оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Глава 2. Анализ финансового состояния ООО

2.1. Общая характеристика ООО

2.2. Анализ конъюнктуры рынка информационных технологий

2.3. Анализ структуры баланса ООО

2.4. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО

2.5. Анализ деловой активности и рентабельности ООО

2.6. Оценка вероятности банкротства ООО

Глава 3. Проект мероприятий по улучшению финансового состояния ООО

3.1. Реструктурирование активов предприятия

3.2. Реструктурирование кредиторской и дебиторской задолженности

3.3. Реструктурирование производственной структуры

3.4. Оценка экономической эффективности проектных мероприятий антикризисного управления

Заключение

Список литературы

Приложение 1. Бухгалтерская отчетность за 2005 год

Приложение 2. Бухгалтерская отчетность за 2006 год

Приложение 3. Бухгалтерская отчетность за 2007 год

Раздаточный материал, презентация Power Point, доклад

Аннотация

Данный проект посвящен разработке мероприятий по антикризисному управлению на примере предприятия ООО "СанСистем". Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что финансовая устойчивость и платежеспособность в рыночных условиях служит основой выживаемости и стабильности предприятия.

Структурно дипломный проект состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы.

Во введении работы определяется актуальность темы, цели и задачи работы.

В первой главе работы рассмотрены теоретические аспекты анализа финансовой деятельности предприятия в антикризисном управлении.

Во второй главе работы дана краткая характеристика предприятия ООО "СанСистем" и проведен анализ финансового состояния.

В третьей главе по результатам проведенного анализа, предложены направления повышения финансовой устойчивости и платежеспособности рассматриваемого предприятия.

В заключение представлены основные выводы по проведенному исследованию.


Введение

Тема данной работы актуальна в силу ряда причин. В рыночных условиях основой выживаемости и стабильности предприятия служит его финансовая устойчивость и платежеспособность. Финансовая устойчивость и платежеспособность отражают такое состояние финансовых ресурсов предприятия, которое позволяет ему свободно маневрировать денежными средствами, а эффективное их использование способно обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по обновлению и расширению бизнеса. Устойчивое финансовое положение оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому антикризисная финансовая деятельность, как составная часть управления предприятием, должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Улучшение качества управления требует развития и совершенствования методологического и методического обеспечения анализа финансового состояния предприятия и планирования его деятельности. Чтобы деятельность предприятия обладала высокой степенью результативности, менеджменту следует придерживаться стратегии, направленной на повышение его финансовой устойчивости и платежеспособности1. При этом неотъемлемой частью стратегического управления предприятием является анализ его текущей деятельности и оценка перспектив развития. Методическое обеспечение оценки платежеспособности и финансовой устойчивости, вполне успешно используемое в стабильных рыночных экономиках, должно учитывать ряд особенностей, связанных со спецификой современной российской экономики, особенностями протекающих в ней процессов.

Выбор темы данной работы обусловлен тем, что в настоящее время в России многие отечественные предприятия, не сумели приспособиться к рыночным отношениям и имеют проблемы платежеспособности и финансовой устойчивости, а, следовательно, находятся в кризисной ситуации. Неустойчивое финансовое состояние предприятия вызывает различные социально-экономические проблемы: сокращаются рабочие места, возникает задолженность по заработной плате перед персоналом. Предприятия, находясь под угрозой банкротства, не видят смысла в разработке и реализации программ развития. Потенциальные инвесторы, в свою очередь, не могут адекватно оценить эффективность и рискованность своих долгосрочных вложений. Государственные органы, кроме проблем со сбором налогов и других обязательных платежей, испытывают серьезные сложности стратегического характера, так как в сложившихся условиях очень сложно определить уровень эффективности не только конкретного бизнеса, но и целых отраслей. Такое положение дел не позволяет сформировать систему приоритетов в экономической политике.

Целью дипломного проекта является разработка предложений по антикризисному управлению на предприятии. Достижению поставленной цели соответствует решение следующих задач:

- исследовать сущность, предмет и объект антикризисного управления;

- изучить методы финансового анализа неплатежеспособности предприятия;

- проанализировать систему показателей и критериев оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;

- представить общую характеристику ООО "СанСистем";

- провести анализ конъюнктуры рынка предприятия;

- проанализировать структуру баланса ООО "СанСистем";

- провести анализ ликвидности и платежеспособности ООО "СанСистем";

- проанализировать деловую активность и рентабельность ООО "СанСистем";

- оценить вероятность банкротства ООО "СанСистем";

- предложить мероприятия по реструктурированию активов предприятия;

- разработать мероприятия по реструктурированию кредиторской и дебиторской задолженности;

- предложить мероприятия по реструктурированию производственной структуры;

- оценить экономическую эффективность предлагаемых мероприятий антикризисного управления.

Объектом исследования является ООО "СанСистем", а предметом процесс антикризисного управления на предприятии.

В процессе подготовки дипломной работы использовались нормативно-правовые акты Российской Федерации, научно-учебные пособия и монографии, публикации специальной периодической печати, материалы бухгалтерской отчётности предприятия (бухгалтерский баланс с приложениями, статическая отчётность утверждённые Минфином, система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности). В процессе работы над дипломным проектом использованы методы исследования и обработки информации: количественной и качественной оценки, метод сравнительного анализа, методы экономического анализа, редактирования и др.


Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовой деятельности предприятия в антикризисном управлении

1.1. Сущность, предмет и объект антикризисного управления

Антикризисное управление — это управление, в котором поставлено определенным образом предвидение опасности кризиса, анализ его симптомов, мер по снижению отрицательных последствий кризиса и использования его факторов для последующего развития. В этом случае объектом антикризисного управления являются предприятия испытывающие финансовые затруднения. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия, которые направлены на повышение финансовой устойчивости, рентабельности и платежеспособности.

Антикризисное управление (антикризисный менеджмент) стало одним из самых "популярных" терминов в деловой жизни России. Пудич В.С. отмечает, что возникновение понятия антикризисного управления в отечественной практике обусловлено введением правового регулирования деятельности хозяйствующих субъектов, характеризуемой явлениями финансовой несостоятельности (банкротства)2.

В одних случаях под антикризисным управлением понимают управление фирмой в условиях общего кризиса экономики3, в других - управление фирмой, в предверии банкротства4, третьи же связывают понятие антикризисное управление с деятельностью антикризисных управляющих в рамках судебных процедур банкротства5. Некоторые авторы считают, что антикризисные меры следует принимать, когда финансовое положение функционирующего на рынке предприятия становится уже печальным, а перспектива банкротства - реальной6. Исходя из этого они полностью игнорируют диагностику угрозы банкротства на ранних стадиях ее возникновения и акцентируют внимание только на "лечение" кризиса. Другие же, считают подобный подход неприемлемым. Так, например, в своей книге "Справочник кризисного управляющего" профессор Уткин Э.А. писал: "Подобный подход - это все равно что "ставить телегу впереди лошади". Главное в антикризисном управлении - обеспечение условий, когда финансовые затруднения не могут иметь постоянный стабильный характер. Речь о банкротстве при таком подходе быть не должно, поскольку должен быть налажен управленческий механизм устранения возникающих проблем до того, пока они не приняли необратимый характер."

Некоторые же авторы, напротив, обращают внимание только на меры по диагностике кризиса и механизмах банкротства и абсолютно забывают про методы антикризисного управления7.

По моему мнению, верным является системный подход к антикризисному управлению, когда антикризисное управление рассматривается как комплекс мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению. Исходя из этого, наиболее верным определением является определение антикризисного управления, данное профессором А.Г. Грязновой в книге "Антикризисный менеджмент":

"Антикризисное управление - такая система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер и направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы".

Необходимость антикризисного управления определяется целями развития. Проблематика антикризисного управления обширна и разнообразна. Всю совокупность проблем можно представить четырьмя группами:

- распознавание предкризисных ситуаций;

- ключевые сферами жизнедеятельности организации;

- дифференциация технологий управления;

- конфликтология и селекцию персонала, которая всегда сопровождает кризисные ситуации.

Нельзя исключить из структуры антикризисного управления и проблемы инвестирования, антикризисных мер, маркетинга, а также банкротства и санации предприятий.

Антикризисное управление воздействует на все виды деятельности предприятия. Оно способствует привлечению инноваций, обновлению техники и технологии, то есть научно-техническому развитию.

Целью антикризисного управления является увеличение эффективности использования ресурсов, максимизация прибыли, ритмичное функционирование предприятия за счет высокой финансовой стабильности и своевременного избежания, предупреждения и устранения хозяйственных рисков. Главной задачей антикризисного управления является обеспечение такого положения предприятия на рынке, когда упор делается на преодоление временных трудностей.

Антикризисное управление призвано обеспечить прочное положение, на рынке и стабильную устойчивость финансов предприятия при наличии экономических, политических и социальных перекосов в стране.

Особенностью антикризисного управления является ускоренная и действенная реакция на существенные изменения внешней среды на основе заранее разработанной процедуры альтернативных вариантов принятия решений, предусматривающих различные трансформации в этой сфере в зависимости от конкретной ситуации.

Антикризисное управление на предприятии позволяет проводить раннюю диагностику кризисных явлений в финансовой деятельности предприятия. Учитывая, что возникновение кризиса на предприятии несет угрозу самому существованию предприятия и связано с ощутимыми потерями капитала его собственников, возможность возникновения кризиса должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного использования возможностей ее нейтрализации. Каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом, но и порождает новые сопутствующие ему явления. Поэтому чем раньше будут применены антикризисные механизмы, тем большими возможностями к восстановлению будет располагать предприятие. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с финансовыми затратами или потерями. При этом уровень этих затрат и потерь должен быть адекватен уровню угрозы банкротства предприятия. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно). В борьбе с угрозой банкротства предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности.

Таким образом, антикризисное управление – это система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер. Она направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы. Объектом антикризисного управления являются предприятия, испытывающие финансовые затруднения или находящиеся в кризисной ситуации, которая определяется потерей платежеспособности и финансовой устойчивости. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия, которые направлены на повышение финансовой устойчивости, рентабельности и платежеспособности.

1.2. Методы финансового анализа неплатежеспособности предприятия

Анализ означает расчленение, разложение, т.е. представляет процедуру мысленного, а часто также и реального расчленения предмета (явления, процесса), свойства предмета (предметов) или отношения между предметами на части (признаки, свойства, отношения)8. Процедурой, обратной анализу, является синтез, с которым анализ часто сочетается в практической или познавательной деятельности. Если расчленение обеспечивает понимание сущности и составных частей изучаемого явления, то синтез должен воспроизвести исследуемое явление как целое, т.е. выявить механизм взаимодействия его частей, что может быть основой управления явлением или процессом. Выделенные составляющие становятся при этом факторами, на которые должны воздействовать методы управления, а механизм взаимодействия частей позволяет прогнозировать основные параметры изучаемого явления под воздействием отдельных факторов и из взаимосвязи.

Аналитические методы настолько распространены в науке, что термин «анализ» часто служит синонимом исследования вообще как в естественных, так и в общественных науках. Аналитические навыки и умение аналитически мыслить рассматривается как неотъемлемая составная часть любого творческого процесса, инженерного и, особенно, управленческого труда.

Под анализом финансовой отчетности предприятия понимается выявление взаимосвязей и взаимозависимостей между различными показателями его финансово-хозяйственной деятельности, включенными в отчетность. Такого рода анализ может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний.

Внутренний финансовый анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа существенно шире и включает любую информацию, формирующуюся внутри предприятия и полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа. Внешний анализ менее детализирован и более формализован9.

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют:

- анализ абсолютных показателей прибыли;

- анализ относительных показателей рентабельности;

- анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

- анализ эффективности использования заемного капитала;

- экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам и организациям принимать управленческие решение на основе оценки текущего финансового состояния и деятельности предприятия за предшествующие годы.

Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического, кадрового и технического обеспечения. Аналитическая работа может проводиться в два этапа:

- предварительная оценка или экспресс-анализ финансового состояния;

- детализированный анализ финансового состояния.

Финансовое состояния предприятия - это комплексная оценка его здоровья и жизнеспособности, характеризующая рядом показателей. В отличие от некоторых однозначно, хотя и разными способами исчисляемых показателей (например, таких, как прибыль, рентабельность, себестоимость, ликвидность, платежеспособность), финансовое состояние выявляться в результате исчисления различных показателей, отражающих лишь отдельные его стороны, на основе их изучения, оценки влияния каждого из них на общую оценку и ранжирования показателей по степени их значимости10. В конечном счете финансовое состояние предприятия должно свидетельствовать о надежности, устойчивости и перспективности предприятия в условиях конкурентной рыночной не щадящей слабых и неплатежеспособных.

Естественно, акционеры будут вкладывать свои сбережения в приобретение акций именно финансово- устойчивых предприятий, обладающих стабильной рентабельностью и аккуратно выплачивающих дивиденды. То же относится и к держателям облигаций, которые рассчитывают ежегодно получать по своим облигациям вполне определенный процент, а по истечению срока займа - полное отчетное погашение стоимости облигаций. Поставщики и покупатели охотно вступают в договорные отношения с платежеспособными предприятиями, обладающими многолетней высокой репутацией надежных партнеров.

Анализ финансового состояния необходим каждому хозяйствующему субъекту, поскольку его дальнейшее выживание напрямую связано с его доходностью, с его способностью поддерживать свою платежеспособность.

Задачами финансового анализа предприятия (организации) являются11:

1) оценка и анализ состава и структуры имущества предприятия;

2) изучение состава и движения производственных запасов.

3) анализ показателей оборачиваемости различных видов оборотных активов.

4) анализ состава и структуры финансовых ресурсов.

5) оценка состояния кредиторской и дебиторской задолженности.

6) анализ показателей характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

7) оценка платежеспособности и степени риска банкротства предприятия.

Метод финансового анализа складывается из ряда элементов. Во-первых, это использование системы показателей для изучения хозяйственных явлений и процессов, которая формируется обычно в ходе планирования, при разработке систем и подсистем экономической информации, что не исключает возможность конструирования в ходе самого анализа новых показателей. Вторым элементом является выявление и оценка причин, вызвавших изменение тех или иных хозяйственных показателей. Поскольку экономические явления обусловлены причинной связью и причинной зависимостью, то задача анализа - раскрытие и изучение этих причин (факторов). На хозяйственную деятельность предприятия, даже на отдельно взятый показатель, могут влиять многочисленные и разнообразные причины. Задача состоит в том, чтобы установить наиболее существенные причины, решающим образом повлиявшие на тот или иной показатель. Таким образом, предварительным условием, предпосылкой правильного анализа является экономически обоснованная классификация причин, влияющих на хозяйственную деятельность и ее результаты. В-третьих, метод финансового анализа предполагает выявление и измерение взаимосвязи и взаимозависимости между показателями, которые определяются объективными условиями производства и обращения товаров.

К основным традиционным способам и приемам финансового анализа можно отнести использование абсолютных, относительных и средних величин; применение сравнения, группировки, индексного метода, метода цепных подстановок, балансового метода12.

Анализ тех или иных показателей, экономических явлений, процессов, ситуаций начинается с использования абсолютных величин (объем производства по стоимости или в натуральных измерителях, объем товарооборота, сумма производственных затрат и издержек обращения, сумма валового дохода и сумма прибыли). Без абсолютных величин в анализе обойтись невозможно, так как именно они используются в большей мере в качестве базы для исчисления средних и относительных величин.

Явления можно выразить в абсолютных величинах, но доходчивость и яркость выводов достигаются только при использовании величин относительных. Относительные величины динамки исчисляются путем построения временного ряда, т.е. они характеризуют изменение того или иного показателя, явления во времени (отношение, например, выпуска промышленной продукции за ряд лет к базисному периоду, принятому за 100).

Существенное значение имеют в процессе анализа средние величины. Их «аналитическая сила» состоит в обобщении соответствующей совокупности типичных, однородных показателей, явлений, процессов. Они позволяют переходить от единичного к общему, от случайного - к закономерному; без них невозможно сравнение изучаемого признака по разным совокупностям, невозможна характеристика изменения варьирующего показателя во времени; они позволяют абстрагироваться от случайности отдельных значений и колебаний.

С помощью средних величин (групповых и общих), исчисленных на основе массовых данных о качественно однородных явлениях, можно определить общие тенденции и закономерности в развитии экономических процессов.

Сравнение - наиболее ранний и распространенный способ анализа. Оно начинается с соотношения явления, т.е. синтетического акта, посредством которого анализируются изучаемые явления, выделяется в них общее и различное. Выступающее в результате анализа общее, в свою очередь, объединяет, т.е. синтезирует, обобщаемые явления. В экономическом анализе способ сравнения считается одним из важнейших: с него и начинается анализ. Существует несколько форм сравнения: сравнение с прошлым, сравнение с лучшим, сравнение со средними данными13.

Важной задачей анализа хозяйственной деятельности является, как отмечалось выше, всесторонняя оценка выполнения принятых заданий. Этим обусловлено значение способа сравнения фактических показателей с запланированным уровнем. Непременным условием такого сравнения должны быть сопоставимость, одинаковость по содержанию и структуре плановых и отчетных показателей (по кругу планируемых и учитываемых объектов; по ценам, если анализируются стоимостные показатели; по структуре выпуска продукции и ее реализации, если анализируются себестоимость промышленной продукции и уровень издержек производства). Выявленные в результате сравнения отчетных показателей с плановыми величины отклонения являются объектом дальнейшего анализа.

Сравнение с предшествующим периодом также широко применяется в экономическом анализе. Оно проявляется в сопоставлении хозяйственных показателей текущего дня, декады, месяца, квартала, года с аналогичными предшествующими периодами. Сравнение с прошлым периодом связано с большими трудностями, которые вызываются значительными нарушениями условий сопоставимости. Экономически несостоятельным будет, например, сопоставление валовой, товарной и реализованной продукции за ряд лет в текущих ценах. Сравнение с прошлым периодом требует пересчета оборотов в одинаковые цены (чаще всего в цены базисного периода), пересчета ряда статей издержек с применением индекса цен, тарифов, ставок, и т.д.

Группировка - неотъемлемая часть почти любого экономического исследования. Она позволяет изучить те или иные экономические явления в их взаимосвязи и взаимозависимости, выявить влияние наиболее существенных факторов, обнаружить те или иные закономерности и тенденции, свойственные этим явлениям и процессам14. Группировка предполагает определенную классификацию явлений и процессов, а также причин и факторов, их обуславливающих.

Научная классификация экономических явлений, их объединение в однородные группы и подгруппы возможны лишь на основе их тщательного изучения. Нельзя группировать явления по случайным признакам; необходимо раскрыть их политико-экономическую природу. То же самое необходимо учесть при группировке причин и факторов, влияющих на показатели. С помощью экономического анализа устанавливаются причинная связь, взаимозависимость и взаимообусловленность, основные причины и факторы и лишь после этого - характер их влияния на исследуемые показатели на основе построения групповых таблиц.

Группировка как способ анализа может широко применяться в концернах, акционерных обществах, товариществах с ограниченной ответственностью и ассоциациях предприятий.

Индексный метод основывается на относительных показателях, выражающих отношение уровня изучаемого явления к его уровню в прошлый период или к уровню аналогичного явления, принятому в качестве базы15. Всякий индекс исчисляется сопоставлением соизмеряемой (отчетной) величины с базисной.

Индексным методом можно выявить влияние на изучаемый совокупный показатель различных факторов.

Метод цепных подстановок используется для исчисления влияния отдельных факторов на соответствующий совокупный показатель. Данный способ анализа используется лишь тогда, когда зависимость между изучаемыми явлениями имеет строго функциональный характер, когда она представляется в виде прямой или обратно пропорциональной зависимости.

Метод цепных подстановок состоит в последовательной замене плановой величины одного из алгебраических слагаемых, одного из сомножителей фактической его величиной, все остальные показатели при этом считаются неизменными. Следовательно, каждая подстановка связана с отдельным расчетом: чем больше показателей в расчетной формуле, тем больше расчетов.

Степень влияния того или иного показателя выявляется последовательным вычитанием: из второго расчета вычитается первый, из третьего - второй и т.д. В первом расчете все величины плановые, в последнем - фактические. Отсюда вытекает правило, заключающееся в том, что число расчетов на единицу больше, чем число показателей расчетной формулы. При определении влияния двух факторов (двух показателей) делают три расчета, трех факторов - четыре расчета, четырех факторов - пять расчетов. Но поскольку первый расчет включает лишь плановые величины, то его результаты можно взять в готовом виде из плана предприятия; результат последнего расчета, когда все показатели фактические, из квартального или годового отчета. Следовательно, практически число расчетов оказывается не на единицу больше, а на единицу меньше, т.е. осуществляются лишь промежуточные расчеты.

Вычислительную процедуру с использованием метода цепных подстановок рассмотрим на конкретном примере анализа зависимости объема продукции от трудовых факторов.

При использовании метода цепных подстановок очень важно обеспечить строгую последовательность подстановки, т.к. ее произвольное изменение может привести к неточным результатам. В практике анализа в первую очередь выявляется влияние количественных показателей, а затем - качественных показателей.

Особое место в системе методов анализа занимает экономико-математическое моделирование.

Использование математических методов значительно расширяет возможности экономического анализа, обеспечивает обоснованность и количественную определенность выводов, обеспечивает преемственность различных направлений анализа и аналитических разработок на разные периоды.

Широкое применение в экономическом анализе получили методы математической статистики, позволяющие выявить тенденции и закономерности изменения экономических показателей в определенных условиях, которые не показывают прямого влияния на их уровень (изменение рентабельности на предприятиях разных размеров, разного уровня технической оснащенности и т.д.). Для использования этих методов нужна представительная совокупность однотипных данных за длительные периоды времени. Статистические методы позволяют раскрыть границы факторного анализа, т.е. позволяют ввести в программу анализа факторы, имеющие стохастическую, а не только детерминированную, связь с анализируемыми показателями. Использование методов множественной и парной корреляции позволяет составить достоверный и обоснованный прогноз изменения отдельных показателей и процессов.

Для изучения многомерных статистических совокупностей применяются корреляционный, дисперсионный, регрессионный, спектральный, компонентный и другие виды анализа.

Для оценки и обоснования оптимальности определенных показателей широкое распространение получили методы математического программирования.

Матричные (балансовые) модели дают возможность дать четкую экономическую интерпретацию соотношениям и взаимозависимостям, складывающимся в деятельности предприятия. Например, определить совокупные и прямые затраты на производство продукции, сопоставить затраты и результаты и т.п.

С помощью горизонтального метода анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период.

Метод вертикального анализа – вычисление удельного веса отдельных статей в итоге баланса, т.е. выяснение структуры активов и пассивов на определенную дату.

Трендовый анализ – заключается в сопоставлении величин балансовых статей за ряд лет (или других смежных отчетных периодов) для выявления тенденций, доминирующих в динамике показателей.

Коэффициентный анализ – сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравнивают с базисными величинами, в качестве которых используют:

- теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины относительных показателей, характеризующие оптимальные или критические значения с точки зрения устойчивости финансового состояния предприятия;

- усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам;

- значение показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента;

- среднеотраслевое значение показателей.


Таким образом, финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При оценке финансового состояния используются различные методы анализа: горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный, факторный, графический. Известные в настоящее время методики анализа финансового состояния носят, как правило, унифицированный характер. Основным их элементом являются нормативные значения аналитических коэффициентов. Однако отраслевая принадлежность предприятия может в значительной степени сказаться на величине нормативов, так как в зависимости от вида деятельности у предприятия в бухгалтерском балансе может существенно меняться состав средств и источников их формирования.


1.3. Система показателей и критериев оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Ликвидность предприятия - способность предприятия своевременно и полностью погасить свои долговые обязательства. Ликвидность баланса определяется степенью покрытия обязательств предприятия его активами, при этом учитывается, что срок превращения активов в денежную форму должен соответствовать сроку погашения обязательств16.

Платежеспособность предприятия - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия проводится в два этапа:

1. Группировка активов баланса по срокам их трансформации в денежные средства, а пассивов - по степени срочности их оплаты

2. Расчет показателей ликвидности и платежеспособности

Основная часть оценки ликвидности баланса — установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

1) по степени убывания ликвидности (актив);

2) по степени срочности оплаты обязательств.

Такая группировка статей актива и пассива баланса представлена на рис. 1.1.


Сравнение активов и обязательств по степени ликвидности

Активы

Пассивы

Быстрореализуемые активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)

А1

Наиболее срочные обязательства (кредиторы)

П1

Среднереализуемые активы (дебиторская задолженность)

А2

Краткосрочные обязательства (статьи раздела V баланса)

П2

Медленно реализуемые активы (группа статей «Запасы» раздела II)

А3

Долгосрочные обязательства (статьи раздела IV баланса)

П3

Труднореализуемые активы (статьи раздела 1 «Внеоборотные активы»)

А4

Постоянные (фиксированные) пассивы (статьи раздела III «Капитал и резервы»)

П4

Рис. 1.1. Сравнение активов и обязательств по степени ликвидности.

Все активы предприятия в зависимости от скорости их превращения в денежные средства делятся на четыре группы:

А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 – быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы. Итог группы получается вычитанием из итога раздела III актива величины наиболее ликвидных активов;

А3 – медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива “Запасы и затраты”, за исключением статьи “Расходы будущих периодов”, а также статьи “Долгосрочные финансовые вложения”, “Расчеты с учредителями” из раздела I актива баланса;

А4 – труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса “Основные средства и вложения”, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Сумма А1, А2 и А3 составляет текущие активы (ТА).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность и ссуды, не погашенные в срок;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 – постоянные пассивы – статьи раздела I пассива баланса “Источники собственных средств”.

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой. Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если соблюдается соотношение:

А1 П1; (больше или равно); А2П2; (больше или равно)

А3П3 (больше или равно); А4 П4 (меньше или равно)

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы - внеоборотные активы).

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сравнение А1 с П1 и А1 + А2 с П2 позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) равен разнице между итогами раздела II «Оборотные активы» и раздела V «Краткосрочные обязательства».

Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия.

Собственный оборотный капитал предприятия (Кос), фактически участвующий в хозяйственном обороте, определяют как разницу между собственным капиталом, долгосрочными обязательствами предприятия (Сс) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (Ав – итог раздела 1 актива баланса), либо как разницу между оборотными активами (Ао) и краткосрочными пассивами предприятия (Ск).

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами в зависимости от сроков поступления средств и погашения обязательств. Он выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств:

(1)

где А, П – итоги соответствующих групп по активу и пассиву;

 - весовые коэффициенты, назначаемые экспертом.


Предприятие является платежеспособным, если соблюдается следующее условие:

ОА>КО, (2)

где ОА — оборотные активы (раздел II баланса);

КО — краткосрочные обязательства (раздел V баланса)

Более частный случай платежеспособности: если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность)

СОС > СО, (3)

где СОС — собственные оборотные средства (ОА - КО);

СО — наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса).

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета — оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения; Расчет базируется на том, что виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы. Следовательно, для оценки платежеспособности и ликвидности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Поскольку данные параметры одномоментны (показываются в балансе на конец квартала), то их целесообразно рассчитывать на конец каждого месяца, используя внутреннюю учетную информацию предприятия (главную книгу, журналы-ордера и др.). В результате можно построить динамические ряды показателей платежеспособности и ликвидности и давать им более объективную и точную оценку.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия, представлены в табл. 1.1.

Таблица 1.1

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия17

Наименование показателя

Способ расчета

Рекомендуемое значение

Пояснение

А

1

2

3

4

1

Общий показатель ликвидности

(4)

1

Показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами в зависимости от сроков поступления средств и погашения обязательств. Выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств

2

Коэффициент абсолютной ликвидности

(5)

>0,2 – 0,7

Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств

6

Доля оборотных средств в активах

(9)

Зависит от отраслевой принадлежности организации


7

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

(10)

Не менее 0,1

Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

Окончание таблицы 1.1

А

1

2

3

4

3

Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки)

(6)

Допустимое 0,7-0,8, желательно 1,5

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам

4

Коэффициент текущей ликвидности

(7)

Необходимое значение – 1, оптимальное - не менее 2

Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные активы

5

Коэффициент маневренности функционирующего капитала

(8)

Уменьшение показателя в динамике – положительный факт

Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и дебиторской задолженности

Финансовая устойчивость — определяется превышением доходов над расходами, обеспечивает организации свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости организации. Финансовая устойчивость - результат наличия определенного запаса прочности, защищающего предприятие от случайностей и резких изменений внешних факторов. По мнению В. Банка, стабильность работы предприятий связана с наличием финансовых ресурсов и их структуры, степенью их зависимости от кредиторов и инвесторов. Если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет перекос в сторону долгов, то такое предприятие может обанкротиться и прекратить свое существование18. Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов организации, их распределение и использование, которое обеспечивает ей развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Анализ финансовой устойчивости включает следующие этапы19.

1. Оценка и анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.

2. Ранжирование факторов по значимости, качественная и количественная оценка их влияния на финансовую устойчивость организации.

3. Принятие управленческого решения с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Анализ финансовой устойчивости организации позволяет ответить на вопросы:

- насколько организация является независимой с финансовой точки зрения;

- является ли финансовое положение организации устойчивым.

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов организации (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством20. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.

В
ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 1.2).


Рис. 1.2. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия21

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей22.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК-ВОА, (11)

где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

BOA — внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК-ВОА+ДКЗ = СОС+ДКЗ (12)

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (13)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса « Краткосрочные обязательства» ).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

СОС = СОС-3, (14)

где СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;

3 — запасы (раздел II баланса).

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ)

СДИ = СДИ-3. (15)

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИЗ)

ОИЗ = ОИЗ-3. (16)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (СОС; СДИ; ОИЗ) (17)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 1.2).


Таблица 1.2

Типы финансовой устойчивости предприятия23

Тип финансовой устойчивости

Трехмерная модель

Источники финансирования запасов

Краткая характеристика финансовой устойчивости

1

2

3

4

1 . Абсолютная финансовая устойчивость

М = (1, 1, 1)

Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)

Высокий уровень платежеспособности.

Предприятие не зависит от внешних кредиторов

2. Нормальная финансовая устойчивость

М = (0, 1, 1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы

Нормальная платежеспособность.

Рациональное использование заемных средств.

Высокая доходность текущей деятельности

3. Неустойчивое финансовое состояние

М = (0,0, 1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы

Нарушение нормальной платежеспособности.

Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования.

Возможно восстановление платежеспособности

4, Кризисное (критическое) финансовое состояние

М = (0,0,0)

Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М1 = (1, 1, 1), т. е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0. (18)

Абсолютная финансовая устойчивость (M1) в современной России встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М2 = (0, 1, 1), т. е. СОС < 0; СДИ 0; ОИЗ 0. (19)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М3 = (0, 0, 1), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ 0. (20)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:

М4 = (0, 0, 0), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0. (21)

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса24.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период.

Базисными показателями могут быть:

- значения показателей за предыдущий период;

- значения показателей аналогичных фирм;

- среднеотраслевые значения показателей;

- значения показателей, рекомендуемые Минэкономторгом РФ.


Таблица 1.3

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия25

Наименование показателя

Что характеризует

Способ расчета

Интерпретация показателя

1

2

3

4

1 . Коэффициент финансовой независимости (Кфн)

Долю собственного капитала в валюте баланса

Кфн = СК/ВБ (22)

где СК — собственный капитал; ВБ — валюта баланса

Рекомендуемое значение показателя — выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников

2. Коэффициент задолженности (К3)

Соотношение между заемными и собственными средствами

К3 = ЗК/СК (23)

где ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал

Рекомендуемое значение показателя —0,67

3. Коэффициент самофинансирования (Ксф)

Соотношение между собственными и заемными средствами

Ксф = СК/ЗК

Рекомендуемое значение > 1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К0)

Долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах

К0 = СОС/ОА (24)

где СОС — собственные оборотные средства; ОА — оборотные активы

Рекомендуемое значение показателя > 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики

5. Коэффициент маневренности (Км)

Долю собственных оборотных средств в собственном капитале

Км = СОС/СК (25)

Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра

6. Коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр.)

Долю заемных средств в валюте баланса заемщика

Кф.напр. = ЗК/ВБ (26)

где ЗК –заемный капитал; ВБ — валюта баланса заемщика

Не более 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников

7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (Кс)

Сколько Внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов

Кс = ОА/ВОА (27)

где ОА — оборотные активы; BOA — внеоборотные (иммобилизованные) активы

Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы

Окончание таблицы 1.3

1

2

3

4

8. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн)

Долю имущества производственного назначения в активах предприятия

Кипн =( ВОА+3)/А (28)

где BOA — внеоборотные активы; 3 — запасы; А — общий объем активов (имущества)

Кипн 0,5.При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества

Таким образом, оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов.

В ст. 2 Федерального закона от 26 октября 2002 года, N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» дается следующее определение: «несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей»26.

Для оценки вероятности банкротства целесообразно применить различные модели: модель Альтмана, Бивера и др. модели. Сущность данных моделей заключается в том, что на основании значений ряда показателей позволяет оценить вероятность банкротства предприятия.

Модель Альтмана была построена на выборке из 66 компаний - 33 успешных и 33 банкротов. Расчет Z-счета Альтмана и его динамика на протяжении анализируемых периодов позволяют не только определить вероятность банкротства, но и показать ее изменение. Метод Альтмана имеет три модификации, наиболее известна из которых пятифакторная модель, предложенная в 1968 г. Она позволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (не банкрота). Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов, которые отражают значимость факторов в финансовом состоянии компании27:

Z =1.2 К 1 + 1.4 К 2 + 3.3 К 3 + 0.6 К 4 + К 5 (29)

где показатели К1, К2, К3, К4 и К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 = [(оборотный капитал) \ (всего активов)] - данный показатель отражает долю ликвидных средств в общей величине активов;

К2 = [(накопленная реинвестированная прибыль) \ (всего активов)] – данный показатель отражает соотношение нераспределенной прибыли и общей величины имущества предприятия;

К3 = [(прибыль до выплаты налогов, процентов) \ (всего активов)] – рентабельность активов, т.е. показывает сколько прибыли приходится на 1 руб. активов предприятия

К4 = [(собственный капитал) \ (привлеченный капитал)] - коэффициент финансирования, который по своей сущности аналогичен коэффициенту автономии, т.е. показывает соотношение источников финансирования предприятия.

К5 = [(выручка от реализации) \ (всего активов)] – оборачиваемость активов, отражает скорость оборачиваемости (показывает число оборотов за период)

Альтман исследовал статистические данные компаний и пришел к выводу, что при значении Z < 1,8 вероятность банкротства очень высокая, при 1,8< Z < 2,7 вероятность банкротства высокая, при 2,7 < Z < 3 cсуществует возможность банкротства, при Z > 3 вероятность банкротства очень низкая.

Необходимо отметить, что весовые коэффициенты при показателях К1, К2, К3, К4 и К5 могут быть различными для предприятий разных отраслей.

Бивер предлагает провести диагностику по пяти коэффициентам и разбивает компании на 3 группы28: благополучные, неблагоприятные, до кризиса 1 год.

Набор показателей Бивера включает:

1. Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам), который у благополучных компаний находится в пределах 0,4 — 0,45.

2. Рентабельность активов (РА = ПЧ / В) у благополучных компаний находится в области 6 - 8 %.

3. Отношение всей задолженности к активам ((КТ + Кt) / В) у благополучных компаний находится в пределах 37 %.

4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 0,4.

5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) у благополучных компаний находится в пределах 3,2.

Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.

В таблице 1.4 представлены граничные значения показателей и соответствующая этим значениям оценка вероятности банкротства предприятия.

Таблица 1.4

Оценка банкротства по модели У. Бивера29

Показатели

Значение показателей

Группа 1: риска нет

Группа 2: за 5 лет до банкротства

Группа 3: за 1 год до банкротства

А

1

2

3

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам)

0,40 ÷ 0,45

0,17

-0,15

рентабельность активов (экономическая рентабельность)

6 ÷ 8

4

-22

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж)

≤ 37

≤ 50

≤ 80

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах)

0,4

≤ 0,3

около 0,06

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности)

≤ 3,2

≤ 2,0

≤ 1,0

Таким образом, ликвидность - способность активов трансформироваться в денежные средства, степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентность, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетом счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает финансовая устойчивость предприятия. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Финансово устойчивым является такое предприятие, которое за счёт собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Для оценки вероятности банкротства могут использоваться различные модели, например, Альтмана, Бивера и др. Данные модели в зависимости от значений определенных показателей определяют степень вероятности банкротства предприятия.


В заключение первой главы можно сделать следующие выводы. Антикризисное управление – это система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер. Она направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы. Объектом антикризисного управления являются предприятия, испытывающие финансовые затруднения или находящиеся в кризисной ситуации, которая определяется потерей платежеспособности и финансовой устойчивости. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия, которые направлены на повышение финансовой устойчивости, рентабельности и платежеспособности. Финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Известные в настоящее время методики анализа финансового состояния носят, как правило, унифицированный характер. Основным их элементом являются нормативные значения аналитических коэффициентов. Однако отраслевая принадлежность предприятия может в значительной степени сказаться на величине нормативов, так как в зависимости от вида деятельности у предприятия в бухгалтерском балансе может существенно меняться состав средств и источников их формирования. Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентность, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетом счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает финансовая устойчивость предприятия. В рыночных условиях она служит залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Организация и управление финансовой устойчивостью являются важнейшим аспектом работы финансово-экономической службы предприятия и включают целый ряд организационных мероприятий, охватывающих планирование, оперативное управление, а также создание гибкой организационной структуры управления всего предприятия и его подразделений30. Финансово устойчивым является такое предприятие, которое за счёт собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Основой финансовой устойчивости являются рациональная организация и использование оборотных средств. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Для оценки вероятности банкротства могут использоваться различные модели, например, Альтмана, Бивера и др. Данные модели в зависимости от значений определенных показателей определяют степень вероятности банкротства предприятия.


Глава 2. Анализ финансового состояния ООО "СанСистем"

2.1. Общая характеристика ООО "СанСистем"

Предприятие Общество с ограниченной ответственностью "СанСистем" образовано в 1992 г. и находится в г. Королев Московской области.

Основная сфера деятельности компании - автоматизация технологических процессов управления отпуском и учета нефтепродуктов на предприятиях нефтеперерабатывающего комплекса. Профессиональный и творческий подход помог специалистам предприятия за сравнительно короткий срок провести инсталляцию более 1000 систем на автозаправочных станциях, разработать более десяти вариантов построения комплексов автоматизации нефтебазы, реализовать собственную систему безналичных расчетов. Спроектирован и изготовлен уникальный комплекс АСУ технологическими процессами и коммерческим учетом для нефтебазы и базы метанола Заполярного газонефтяного комплекса.

Штат компании насчитывает 120 специалистов высокой квалификации. 

Компания обладает всеми лицензиями, необходимыми для деятельности в области системной интеграции. Гарантией качества работ, выполняемых специалистами, является международный сертификат ИСО 9001-2004 на разработку, сопровождение и обслуживание автоматизированных систем и средств информационных технологий.

Организационно-штатная структура компании ООО «СанСистем» представлена на рис. 1.






Генеральный директор



































Генеральный менеджер по странам СНГ


Директор по маркетингу и продажам


Финансовый директор




































Департамент информационных технологий

Разработка и сопровождение прикладного программного обеспечения в области компьютерной телефонии.



Департамент продаж


Финансовый департамент

Разработка финансовой стратегии компании. Осуществление финансового планирования и финансового контроля. Ведение финансового учета и составление отчетности о результатах деятельности компании в соответствии с принятыми стандартами.



Учебный центр

Организация и проведение профессионального обучения и сертификации специалистов в области телекоммуникаций.



Технический департамент

Осуществление работ по монтажу и инсталляции поставляемого оборудования, обучение специалистов заказчика.


Департамент процессинга

Доставка оборудования заказчику, документальное сопровождение.


Отдел по работе с партнерами

Дистрибьюция и работа с партнерами по всему спектру предлагаемых решений и оборудования.

Служба технической и сервисной поддержки

Обеспечение функционирования сетей и систем связи заказчиков, техническая поддержка пользователей по всему спектру поставляемого оборудования, выполнение работ по администрированию и техническому обслуживанию оборудования.


Отдел проектов

Разработка и внедрение интегрированных телекоммуникационных проектов.

Отдел маркетинга

Разработка и осуществление мероприятий компании в области маркетинга, рекламы, PR, менеджмента.

Рис. 2.1. Организационно-штатная структура ООО «СанСистем»


Организационная структура управления ООО «СанСистем» построена по традиционному принципу и относится к линейно-функциональному типу.

Высшим органом управления ООО «СанСистем» является Общее собрание его учредителей, к исключительной компетенции которого относятся:

- определение основных направлений деятельности «Общества», образование его исполнительных органов, утверждение годовых отчетов и годовых балансов;

- утверждение решения о распределении чистой прибыли «Общества»;

- назначение аудиторских проверок;

- принятие решения о ликвидации и реорганизации «Общества» и другое.

Единоличным исполнительным органом «Общества» является Генеральный директор, назначаемый Учредителями на 3 года, в полномочия которого входит:

- действие без доверенности от имени «Общества», представление его интересов, совершение сделок;

- выдача доверенностей на право представительства от имени «Общества», в том числе доверенности на право передоверия;

- издание приказов о назначении на должность работников «Общества», об их переводе и увольнении, применение мер поощрения и наложение дисциплинарных взысканий;

- осуществление иных полномочий, не отнесенных действующим законодательством и Уставом «Общества» к компетенции Общего собрания учредителей предприятия.

Процесс управления «Обществом» представляет собой последовательность управленческих действий, проявляющихся в принятии и реализации тех или иных управленческих решений, которые называются управленческими функциями.


2.2. Анализ конъюнктуры рынка информационных технологий

Темпы роста отечественного рынка информационных технологий (ИТ) на протяжении последних пяти лет практически не изменились. Так, по итогам 2006 года, совокупная выручка ИТ-компаний увеличилась на 28% и составила 259 млрд рублей. Темпы роста выручки ИТ-компаний за период с 2002 по 2005 год составили 30, 25, 32 и 28% соответственно.

Большую роль в ИТ-сфере продолжает играть государство. В течение ближайших нескольких лет ситуация сохранится, что связано с реализацией долгосрочных системообразующих проектов. Здесь можно отметить ускоренное развитие социального сектора — программы в области образования, здравоохранения и др. Эти направления финансируются большими деньгами, и теперь встает вопрос повышения эффективности контроля и управления, в том числе и на прикладном уровне. Например, как лучше посчитать зарплату персоналу или централизовать сбор статистики.

Вместе с тем, отрасль не обладает адекватным производственным потенциалом. И это несмотря на то, что на протяжении последних пяти лет компании изо всех сил наращивали массу за счет дистрибуции и поставок оборудования и программного обеспечения (ПО) в рамках интеграционных проектов. Доходы ИТ-компаний от этих видов деятельности увеличивались ежегодно в полтора раза, а доля этих секторов составляла добрую половину в структуре рынка.

За последние несколько лет качественно изменился спрос. Свидетельств тому довольно много, однако главное — повысилась сложность решаемых задач, требуются глобальные и комплексные решения. Сейчас все больший акцент делается на внедрении не кроссиндустриальных систем, а специализированных, отраслевых решений. Большинство крупных холдингов и предприятий построили начальный уровень своей ИТ-инфраструктуры, теперь у них возникают потребности в решении более специфических ИТ-задач, напрямую связанных с их основным бизнесом. Чем выше сложность информационных систем заказчика, чем больше взаимосвязей между различными приложениями и подсистемами, тем выше востребованность услуг. Крупные российские заказчики именно сейчас выходят на этап комплексной автоматизации своих бизнес-процессов в отличие от предыдущего этапа, когда автоматизировались лишь отдельные, самые важные функции. Это предполагает использование целого набора взаимодействующих между собой инструментов. Что в свою очередь, естественно, требует от компаний более высокой компетенции.

Во-вторых, катастрофически растет дефицит квалифицированных кадров. В то же время крупномасштабные проекты по плечу компаниям, в которых работают тысячи высококвалифицированных специалистов. Рынок труда перегрет, новых специалистов практически брать неоткуда. Масштаб большинства российских ИТ-компаний с точки зрения людских и интеллектуальных ресурсов не позволяет им браться за глобальные долгосрочные проекты, и это сильно мешает им расти. К тому же в нашей стране пока по многим причинам не принято заключать долгосрочные проекты, что тоже никак не способствует росту квалификации игроков рынка и рынка в целом. Сегодня отечественный ИТ-рынок уже столкнулся с ситуацией, когда не хватает ресурсов на исполнение проектов, когда выполнение задач, которые стоят перед нашими потребителями, задерживается, хотя под них есть и финансирование, и реальная потребность. Естественно, речь идет о серьезных задачах, где нужна очень высокая квалификация специалистов и крупные команды, задействованные на длительные периоды времени.

В-третьих, наши компании почти лишены практики крупных проектов. При выборе подрядчика на крупные сложные проекты предпочтение, как правило, отдается иностранным брендам. Отечественным компаниям в лучшем случае остается выполнение элементарных функций на субподряде.

В-четвертых, чтобы рынок рос более бурными темпами, по мнению самих компаний, государственная поддержка должна быть в ином ключе, нежели сейчас. Очевидно, что государство стало заметно больше уделять внимания развитию ИТ-сферы. Были сделаны важные заявления, предприняты шаги в направлении развития инновационного характера российской экономики, инвестирования в высокотехнологичные отрасли. Однако пока эти процессы лишь в начальной стадии и должного эффекта еще не дали. По мнению же участников рынка, их компании смогут расти лишь вместе со всем высокотехнологическим сектором экономики. И это даст несравненно больший эффект, чем увеличение прямых расходов на ИТ со стороны государства.

По итогам 2006 года, внушительную динамику продемонстрировал сектор услуг. За год его прирост составил 41,5% против 19,5% в 2005 году. А его доля увеличилась с 32,6% до 37,7% (см. рис 2.2, 2.3). Наибольший вклад в прирост этого сегмента внесли компании, специализирующиеся в системной интеграции и на услугах поддержки, включая аутсорсинг, и консалтинге. За год объем их доходов увеличился на 61,5, 30 и 23,4% соответственно. (Например, компании, такие как "Открытые Технологии" и "Квазар-Микро", смогли увеличить выручку в направлении интеграции за год более чем в 10 раз).

Рис. 2.2. Динамика роста выручки крупнейших ИТ-компаний по основным направлениям деятельности

Рис. 2.3. Структура объема реализации крупнейших ИТ-компаний России в 2006 году (без учета НКК)

Следует отметить, что большинство заказчиков уже сформировали базовый ландшафт ИТ-инфраструткуры. И сейчас весьма востребованной услугой стало качественное ИТ-сопровождение. И, как следствие, более внимательное отношение к подготовительной части проектов, тщательная оценка их последующей эффективности и привязка к конкретным бизнес-процессам. В ряде случаев эта идеология сильно меняет запросы клиентов, когда востребованными оказываются услуги по предварительному консалтингу, управлению проектами, контролю качества, аутсорсингу. А, например, в услугах системной интеграции всё большее значение приобретает комплексная проблематика, например, разработка и реализация ИТ-концепции.

Существенный прирост уже не первый год демонстрирует и сегмент разработчиков ПО — 34,1%. Лвиная доля доходов здесь приходится на лидера в этом сегменте — компанию EPAM Systems, специализирующихся в разработке ПО, а также на компанию "Лаборатория Касперского".

Однако наиболее успешными оказались компании, совмещающие эти два вида деятельности (услуги и разработка ПО). Среди них "Ай-Теко", "Оптима", "КРОК" и "Техносерв А/С". За год совокупный объем реализации этих компаний увеличился на 56,8, 40,6, 36 и 32,2% соответственно.

Компании заинтересованы в интеграции, как внутренней, так и межотраслевой, в том числе на стыке различных технологий. Скажем, в энергетике сейчас реализуются проекты по интеграции информационных технологий и средств автоматизации управления технологическими процессами: осенью 2006 года на Невинномысской ГРЭС, входящей в структуру ОАО "ОГК-5", была запущена первая система телемеханики нового поколения. Актуальны проекты по интеграции бизнес-приложений. Также востребованы проекты по интеграции центров обработки данных с сетями передачи данных и инженерными системами.

Традиционно наиболее успешные направления дистрибуции и поставок оборудования и ПО в рамках интеграционных проектов нынче уже не так популярны. За 2006 год этот сектор рынка вырос всего на 11,3% против 48% в 2005 году. А доля этих направлений в общей структуре рынка снизилась на пять процентных пунктов и составила 44%. Произошло это, в первую очередь, из-за насыщения рынка дорогостоящим оборудованием и соответственно сокращением спроса на него.

Рис. 2.4. Структура спроса на продукцию и услуги ИТ-компаний со стороны отраслей и сфер экономики, %

С уверенностью можно сказать, что без государственного участия ИТ-компании не росли бы даже такими темпами. Только за год доля госсектора в общей структуре спроса на продукцию и услуги ИТ-компаний увеличилась на четыре процентных пункта и составила 24% (см. рис. 4). Доля госсектора за 2006 год увеличилась на четыре процентных пункта

2.3. Анализ структуры баланса ООО "СанСистем"

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение, использование финансовых ресурсов предприятия и всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия. В табл. 2.1 представлен аналитический баланс предприятия и структура имущества и источников его формирования.

Таблица 2.1

Аналитический баланс

Показатель баланса

2005, тыс. руб.

В % к валюте баланса

2006, тыс. руб.

В % к валюте баланса

2007, тыс. руб.

В % к валюте баланса

1

2

3

4

5

6

7

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

40766

30%

41294

27%

51517

26%

- основные средства

25277

19%

24073

16%

22815

11%

- прочие внеоборотные активы

15489

11%

17221

11%

28702

14%

2. Оборотные активы (ОА)

94472

70%

113930

73%

148416

74%

- запасы

57455

42%

77866

50%

99662

50%

- дебиторская задолженность

33823

25%

32522

21%

46460

23%

- в том числе просроченная дебиторская задолженность

1860

1%

1854

1%

2555

1%

- денежные средства

938

1%

1049

1%

801

0%

- краткосрочные финансовые вложения

2256

2%

2493

2%

1493

1%

БАЛАНС (ВБ)

135238

100%

155224

100%

199933

100%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

15891

12%

16142

10%

16786

8%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0%

0

0%

0

0%

5. Краткосрочные обязательства (СК)

119347

88%

139081

90%

183147

92%

- кредиторская задолженность

90389

67%

101225

65%

128998

65%

- краткосрочные ссуды и займы

28900

21%

37730

24%

53900

27%

- задолженность перед участниками

58

0%

126

0%

249

0%

БАЛАНС (ВБ)

135238

100%

155223

100%

199933

100%

Структура активов и пассивов предприятия в 2005 – 2007 гг. представлена на рис. 2.5 – 2.7.


Рис. 2.5. Структура активов и пассивов в 2005 г.

Рис. 2.6. Структура активов и пассивов в 2006 г.

Рис. 2.7. Структура активов и пассивов в 2007 г.

Анализируя структуру имущества предприятия можно сделать вывод, что в балансе предприятия преобладают оборотные активы. В период с 2005 по 2007 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2007 года составила 50% от общей величины имущества предприятия.

Структура источников финансирования имущества за анализируемый период претерпела существенные изменения. В 2005 – 2007 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2005 – 2007 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса.

В табл. 2.2 представлена динамика изменения статей баланса предприятия.


Таблица 2.2

Динамика изменения статей баланса

Показатель баланса

2005, тыс. руб.

2006, тыс. руб.

Темп роста (2006 к 2005),%

2007, тыс. руб.

Темп роста (2007 к 2006), %

1

2

3

4

5

6

АКТИВ

 

 

 

 

 

1.Внеоборотные активы

40766

41294

101,3%

51517

124,8%

- основные средства

25277

24073

95,2%

22815

94,8%

- прочие внеоборотные активы

15489

17221

111,2%

28702

166,7%

2. Оборотные активы (ОА)

94472

113930

120,6%

148416

130,3%

- запасы

57455

77866

135,5%

99662

128,0%

- дебиторская задолженность

33823

32522

96,2%

46460

142,9%

- в том числе просроченная дебиторская задолженность

1860

1854

99,7%

2555

137,8%

- денежные средства

938

1049

111,8%

801

76,4%

- краткосрочные финансовые вложения

2256

2493

110,5%

1493

59,9%

БАЛАНС (ВБ)

135238

155224

114,8%

199933

128,8%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

3. Капитал и резервы (СК)

15891

16142

101,6%

16786

104,0%

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДИ)

0

0

-

0

-

5. Краткосрочные обязательства (СК)

119347

139081

116,5%

183147

131,7%

- кредиторская задолженность

90389

101225

112,0%

128998

127,4%

- краткосрочные ссуды и займы

28900

37730

130,6%

53900

142,9%

- задолженность перед участниками

58

126

217,2%

249

197,6%

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

114,8%

199933

128,8%

Графически динамика активов и пассивов предприятия в 2005-2007 гг. представлена на рис. 2.8 – 2.9.


Рис. 2.8. Динамика активов в 2005-2007 гг.


Рис. 2.9. Динамика пассивов в 2005-2007 гг.

Таким образом, наиболее существенно за анализируемый период увеличивались оборотные активы. За 2007 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2006 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2007 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2007 г. и на 16,5% в 2006 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли.


2.4. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО "СанСистем"

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Такая группировка статей актива и пассива баланса представлена в табл. 2.3.


Таблица 2.3

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Показатель

2005, тыс. руб.

2006, тыс. руб.

2007, тыс. руб.

1

2

3

4

Актив

 

 

 

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

3194

3542

2294

2. Быстро реализуемые активы (А2)

76097

93718

122717

3. Медленно реализуемые активы (А3)

13320

14816

20850

4. Трудно реализуемые активы (А4)

42626

43148

54072

БАЛАНС (ВБ)

135238

155224

199933

Пассив

 

 

 

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

90389

101225

128998

2. Краткосрочные пассивы (П2)

28958

37856

54149

3. Долгосрочные пассивы (П3)

0

0

0

4. Постоянные затраты (П4)

15891

16142

16786

БАЛАНС (ВБ)

135238

155223

199933

Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности в 2005 – 2007 гг. представлена на рис. 2.10 – 2.12.

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным если выполняется условие: A1>=П1, A2>=П2, A3>=П3, A4<=П4. По данным табл. 3 можно сделать вывод, что анализируемое предприятие не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4.


Рис. 2.10. Структура активов и пассивов в 2005 г.

Рис. 2.11. Структура активов и пассивов в 2006 г.


Рис. 2.12. Структура активов и пассивов в 2007 г.


Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным если выполняется условие: A1>=П1, A2>=П2, A3>=П3, A4<=П4. По данным табл. 3 можно сделать вывод, что анализируемое предприятие не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4.

Основными показателями ликвидности являются: коэффициент абсолютной ликвидности, Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки, промежуточный коэффициент покрытия), Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия).

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки, промежуточный коэффициент покрытия) показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности (Общий коэффициент покрытия) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные активы.

Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 2.4.

Таблица 2.4

Показатели ликвидности предприятия

Показатель

Допустимые значения

Порядок расчета

2005

2006

2007

1

2

3

4

5

6

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

А1/П1

0,035

0,035

0,018

Промежуточный коэффициент покрытия

0,7 – 0,8

(А1+А2)/(П1+П2)

0,664

0,699

0,683

Общий коэффициент покрытия

от 1,0 до 3,0.

(А1+А2+А3-расх буд пер) /(П1+П2)

0,769

0,799

0,790

Динамика показателей ликвидности представлена на рис. 2.13-2.14.

Рис. 2.13. Динамика быстрой и текущей ликвидности

Рис. 2.14. Динамика абсолютной ликвидности

По представленным показателям можно сделать вывод, что коэффициенты ликвидности предприятия близки к нормативным значениям, за исключением коэффициента абсолютной ликвидности.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат (табл. 2.5).


Таблица 2.5

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели

2005, тыс. руб.

2006, тыс. руб.

2007, тыс. руб.

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

57455

77866

99662

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-24875

-25152

-34731

3. Собственные и долгосроч заемные источники (СД)

-24875

-25152

-34731

4. Общая величина источников (ОИ)

94472

113929

148416

5. излишек (недостаток) собственных оборотных средств ФС = СОС – ЗЗ

-82330

-103018

-134393

6. излишек (недостаток) долгосроч заемных и собственных источников ФТ = СД – ЗЗ

-82330

-103018

-134393

7. излишек (недостаток) общей величины источников ФО = ОИ – ЗЗ

37017

36064

48754

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

(0,0,1)

Графически анализ финансовой устойчивости в 2005-2007 гг. представлен на рис. 2.15 – 2.17.

Рис. 2.15. Финансовая устойчивость в 2005 г.

Рис. 2.16. Финансовая устойчивость в 2006 г.

Рис. 2.17. Финансовая устойчивость в 2007 г.

Согласно представленным расчетам, видно, что у предприятия наблюдается недостаток долгосрочных заемных и собственных источников, что соответствует неустойчивому финансовому состоянию.

Относительные показатели финансовой устойчивости представлены в табл. 2.6.

Таблица 2.6

Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя

норматив

Порядок расчета

2005

2006

2007

1

2

3

4

5

6

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

>0.5

СОС/ОА

-0,263302

-0,2207697

-0,23401

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами

0.6-0.8

СОС/ЗЗ

-0,4329424

-0,3230207

-0,34849

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

<0,67

(ДИ+КИ)/СК

7,51032077

8,61611696

10,9107

4. Коэффициент автономии

0,4-0,6

СК/ВБ

0,11750438

0,10399208

0,083958

5. Коэффициент финансирования(долгосрочного привлечения заемных средств)

>1,5

СК/(ДИ+КИ)

0,13315011

0,12

0,09

Графически динамика показателей финансовой устойчивости представлена на рис. 2.18. – 2.19.

Рис. 2.18. Динамика показателей финансовой устойчивости

Рис. 2.19. Динамика показателей финансовой устойчивости

Таким образом, полученные значения коэффициентов финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных.


2.5. Анализ деловой активности и рентабельности ООО "СанСистем"

Различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщённо наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в табл. 2.7.


Таблица 2.7

Анализ структуры доходов и расходов предприятия

Наименование показателей

2005, тыс. руб.

В % к выручке

2006, тыс. руб.

В % к выручке

2007, тыс. руб.

В % к выручке

1

2

3

4

5

6

7

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

200 570

100,0%

235 965

100,0%

277 606

100,0%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

-190 558

-95,0%

-226 855

-96,1%

-257 790

-92,9%

Валовая прибыль

10012

5,0%

9110

3,9%

19816

7,1%

Коммерческие расходы

-4550

-2,3%

-5056

-2,1%

-5948

-2,1%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

5462

2,7%

4054

1,7%

13868

5,0%

Операционные доходы

7390

3,7%

9987

4,2%

12032

4,3%

Операционные расходы

-12556

-6,3%

-13710

-5,8%

-25510

-9,2%

Прибыль (убыток) до налогообложения

296

0,1%

330

0,1%

390

0,1%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

-71

0,0%

-79

0,0%

-96

0,0%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

225

0,1%

251

0,1%

294

0,1%

Анализ структуры доходов и расходов позволяет сделать вывод, что основным источником прибыли предприятия является выручка. Себестоимость является основным элементом затрат предприятия: ее доля в выручке составляет 92,9%.

Анализ динамики статей доходов и расходов представлен в табл. 2.8.


Таблица 2.8

Анализ динамики доходов и расходов предприятия

Наименование показателей

2005, тыс. руб.

2006, тыс. руб.

Темп роста (2006 к 2005),%

2007, тыс. руб.

Темп роста (2007 к 2006), %

Средний темп роста за 2006-2007 гг.

1

2

3

4

5

6

7

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (ВР)

200670

235965

117,6%

277606

117,6%

117,6%

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (СП)

-190558

-226855

119,0%

-257790

113,6%

116,3%

Валовая прибыль

10012

9110

91,0%

19816

217,5%

140,7%

Коммерческие расходы

-4550

-5056

111,1%

-5948

117,6%

114,3%

Прибыль (убыток) от продаж (ПР)

5462

4054

74,2%

13868

342,1%

159,3%

Операционные доходы

7390

9987

135,1%

12032

120,5%

127,6%

Операционные расходы

-12556

-13710

109,2%

-25510

186,1%

142,5%

Прибыль (убыток) до налогообложения

296

330

111,7%

390

118,1%

114,9%

Налог на прибыль и иные обязательные платежи

-71

-79

111,7%

-96

121,1%

116,3%

Чистая прибыль (убыток) отчетного года (ЧП)

225

251

111,7%

294

117,1%

114,4%

Графически динамика доходов и расходов предприятия в 2005 – 2007 гг. представлена на рис. 2.20.


Рис. 2.20. Динамика доходов и расходов предприятия

По данным табл. 2.8 видно, что средний темп роста выручки за 2005 – 2007 гг. составил 117,6% ежегодно. Средние ежегодные темпы роста себестоимости составили 116,3%. Благодаря этому валовая прибыль ежегодно увеличивалась в среднем на 40,7%. Динамика изменения прочих доходов и расходов не играет существенной роли в финансовых результатах деятельности предприятия, т.к. их доля в общей величине доходов не велика.

Для расчета показателей рентабельности и деловой активности необходимо определить средние показатели, которые представлены в табл. 2.9.

Таблица 2.9

Средние значения

Показатель

2006, тыс. руб.

2007, тыс. руб.

1

2

3

Средняя стоимость активов (ССА)

145231

177578

Средняя стоимость собственного капитала (ССК)

16017

16464

Средняя величина запасов (СЗ)

67660,24

88763,8

Средняя величина дебиторской задолженности (СДЗ)

33172

39491

Средняя величина кредиторской задолженности (СКЗ)

95807

115112

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Для оценки рентабельности предприятия рассчитаны следующие показатели:

1) Коэффициент рентабельности активов:

Раи = (ЧП/ ССА)*100, (30)

где Раи - рентабельность активов (имущества);

ЧП - прибыль в распоряжении предприятия (ф №2);

ССА - Средняя стоимость активов (по данным баланса).

2) Рентабельность собственного капитала:

Рск = (ЧП / ССК)*100, (31)

где Рск - рентабельность собственного капитала;

ССК - источники собственных средств.

3) Рентабельность продукции:

Рп=(ЧП / СП)*100, (32)

где Рп - рентабельность продукции;

ПР - прибыль (убыток) от продаж (ПР);

СП - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.

Основные показатели рентабельности и их динамика представлены в табл. 2.10.

Таблица 2.10

Показатели рентабельности

Показатели

Порядок расчета

2006

2007

1

2

3

4

Рентабельность активов, %

ЧП/ССА*100%

0,17%

0,17%

Рентабельность собственного капитала, %

ЧП/ССК*100%

1,57%

1,79%

Рентабельность продукции %

ПР/СП*100%

1,79%

5,38%

Графически динамика показателей рентабельности представлена на рис. 2.21.


Рис. 2.21. Динамика показателей рентабельности


По данным табл. 10 видно, что рентабельность активов в 2006 и 2007 году составляла 0,17%. Рентабельность собственного капитала выросла с 1,57% до 1,79%. Рентабельность продукции составила 5,38% в 2007 г. по сравнению с 1,79% в 2006 году.

Эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

Деловая активность предприятия рассчитывается с помощью определенного набора коэффициентов. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости активов определяется по формуле:


К1 = ВР/ССА (33)

где ВР – выручка от реализации товаров;

ССА – средняя стоимость активов


Продолжительность одного оборота активов определяется по формуле:


Поа = 365/ К1 (34)


Коэффициент оборачиваемости запасов определяется по формуле:


К2 = СП/З (35)

где СП – себестоимость реализации товаров

СЗ – средняя стоимость запасов за год


Продолжительность одного оборота запасов определяется по формуле:


Пз = 365/К2 (36)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется по формуле:


К3 = ВР/ СДЗ (37)

где ВР – выручка от реализации

СДЗ – средняя величина дебиторской задолженности за год

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности определяется по формуле:


Пдз = 365/ К3 (38)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности определяется по формуле:

К4 = ВР/ СКЗ (39)

где ВР – выручка от реализации

СКЗ – средняя величина кредиторской задолженности за год

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности определяется по формуле:


Пкз = 365/К4 (40)

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяется по формуле:


К5 = ВР/ССК (41)

где ВР – выручка от реализации

СК – средняя величина собственного капитала за год

Продолжительность одного оборота собственного капитала определяется по формуле:

Пск = 365/ К5 (42)

Значения рассчитанных показателей деловой активности представлены в табл. 2.11.


Таблица 2.11

Показатели деловой активности

Показатели

Порядок расчета

2006

2007

1

2

3

4

Оборачиваемость активов (К1)

ВР/ССА

1,62

1,56

Период оборота активов, дни

365/К1

224,65

233,48

Оборачиваемость запасов (К2)

СП/СЗ

3,35

2,90

Период оборота запасов, дни

365/К2

108,86

125,68

Оборачиваемость дебиторской задолженности (К3)

ВР/СДЗ

7,11

7,03

Период оборота дебиторской задолженности, дни

365/К3

51,31

51,92

Оборачиваемость кредиторской задолженности (К4)

ВР/СКЗ

2,46

2,41

Период оборота кредиторской задолженности, дни

365/К4

148,20

151,35

Оборачиваемость собственного капитала (К5)

ВР/ССК

14,73

16,86

Период оборота собственного капитала, дни

365/К5

24,77

21,65

Динамика показателей оборачиваемости и периодов оборотов представлена на рис. 2.22 и 2.23 соответственно.


Рис. 2.22. Динамика показателей оборачиваемости

Рис. 2.23. Динамика периодов оборотов


Таким образом, по данным табл. 2.11 и рис. 2.22 – 2.23. видно, что скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2006 – 2007 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась.


2.6. Оценка вероятности банкротства ООО "СанСистем"

Расчет Z-счета Альтмана и его динамика на протяжении анализируемых периодов позволяют не только определить вероятность банкротства, но и показать ее изменение. Анализ вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана представлен в табл. 2.12.

Таблица 2.12

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

показатель

2005

2006

2007

1

2

3

4

Х1 = Оборотный капитал : Всего активов;

0,69856

0,73397

0,74233

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,01341

0,01330

0,01355

Х3 = Прибыль отчетного года : Всего активов;

0,00166

0,00162

0,00147

Х4 = Уставный капитал : Всего активов;

0,01148

0,01000

0,00776

Х5 = Выручка (нетто) от реализации : Всего активов.

1,48310

1,52016

1,388495

Z =1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5

2,35252

2,43088

2,307768

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 2.24.

Рис. 2.24. Динамика Z-счёта Альтмана

Поскольку в 2007 г. значение Z < 2,7, то можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия высокая.

В таблице 2.13 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.

Таблица 2.13

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Показатель

2005

2006

Отклонение 2006 от 2005

2007

Отклонение 2007 от 2006

1

2

3

4

5

6

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам) (Кб)

0,0034

0,0020

-0,0014

0,0013

-0,0008

рентабельность активов (экономическая рентабельность) (Ра)

0,027%

0,019%

-0,008%

0,014%

-0,005%

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж) (Фл)

0,981

0,988

0,0070

0,992

0,0039

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах) (Ча)

-2,988%

-1,887%

1,102%

-1,691%

0,196%

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (L3)

0,769

0,799

0,030

0,790

-0,009

Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 2.25.


Рис. 2.25. Динамика коэффициента Бивера


По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2007 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1.

Таким образом, можно сделать вывод, что в 2007 году риск банкротства компании присутствует и очень велик.


В заключение второй главы можно сделать следующие выводы. В период с 2005 по 2007 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2007 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2005 – 2007 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2005 – 2007 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2007 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2006 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2007 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2007 г. и на 16,5% в 2006 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4. Недостаток долгосрочных заемных и собственных источников свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. Коэффициенты финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных. Скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2006 – 2007 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась. Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана показал, что вероятность банкротства предприятия высокая, т.к. в 2007 г. значение Z < 2,7. По модели Бивера риск банкротства также очень высокий. По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2007 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1. Следовательно, можно сделать вывод, что в 2007 году риск банкротства компании присутствует и очень велик. Таким образом, проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению.


Глава 3. Проект мероприятий по улучшению финансового состояния ООО "СанСистем"

3.1. Реструктурирование активов предприятия

Во второй главе был проведен анализ финансового состояния предприятия в ходе которого были выявлены три ключевые проблемы предприятия, которые ставят его на грань банкротства: 1) большая доля запасов в структуре оборотных активов; 2) доля дебиторской задолженности составляет 23% от всех активов предприятия; 3) неудовлетворительная структура пассивов (в заемных средствах преобладают краткосрочные заемные средства в виде кредиторской задолженности); Таким образом, мероприятия по финансовому оздоровлению необходимо проводить путем решения вышеперечисленных проблем.

Первоочередным направлением антикризисного управления является реструктурирование активов предприятия.

Управление оборотным капиталом, большую часть которого составляют затраты на приобретение сырья, материалов и покупных полуфабрикатов должно основываться на базовых параметрах контрактного управления поставками.

Проведенный анализ показал, что потребность предприятия в оборотных средствах обусловлена ростом самого предприятия, объемов производства и реализации. Проблем управления дебиторской задолженностью не выявлено, т.к. длительность периода ее оборота стабильна на протяжении анализируемого периода. В процессе анализа установлено, что запасы предприятия увеличиваются быстрее, чем растет выручка предприятия, что вызывает существенное снижение показателя оборачиваемости. Поскольку основную массу запасов предприятия составляют строительные материалы, предназначенные для продажи, то менеджменту компании целесообразно обратить внимание на поддержание их оптимальной величины.

Оптимальную величину заказа можно определить по формуле31:


, ед. (43)

где Q — годовой расход запасов, ед./год;

s1 — годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов, руб./(руб. год);

s2 — затраты на выполнение одного заказа, руб.;

Ц — средняя цена единицы запаса, руб./ед.


В 2007 г. предприятием было приобретено товаров для перепродажи в объеме Q = 21000 ед. Средняя стоимость приобретения 1 ед составила Ц = 5 тыс. руб. Годовые удельные издержки содержания 1 руб. запасов составили s1 = 0,1, а затраты на выполнение одной поставки s2 =418 тыс. руб. Следовательно,

= ((2*21000*418)/(5*0,1))0,5 = 5925,53 ед.,

или

5*5925,53 = 29627,68 тыс. руб.

Поскольку средний запас определяется по формуле32

q=0,5*q0, (44)


то величина необходимого запаса по товарам для перепродажи составляет


0,5*29627,68 = 14813,85 тыс. руб.

В тоже время в 2007 г. средняя стоимость товаров для перепродажи составила


(63050+78812)/2 = 70931 тыс. руб.

А это значит, что абсолютная экономия оборотных средств могла бы составить:


70931 - 14813,85 = 56117,15 тыс. руб.

Необходимо отметить, что объективным фактором, который влияет на увеличение запасов предприятия, является рост цен на строительные материалы. В связи с этим предприятию выгодно иметь избыточные запасы, т.к. рост цен на них компенсирует издержки на хранение и привлечение дополнительных источников их финансирования.

Для сокращения издержек по контролю и управлению запасами анализируемому предприятию рекомендуется применение метода АВС, который учитывает неравномерное распределение на предприятиях стоимости запасов по отдельным номенклатурным группам (рис. 3.1). На долю ограниченной номенклатуры запасов приходится основная часть суммарной стоимости запасов (группа А), которая и служит главным объектом управления и контроля. В то же время суммарная стоимость наиболее многочисленной номенклатуры дешевых материалов и изделий (группа С) весьма и весьма мала. Запасы группы В занимают промежуточное положение. Возможно, что для них нет смысла использовать оптимизационные методы, но контролировать закупки этой номенклатуры запасов следует более внимательно.

При использовании метода ABC основное внимание уделяется управлению запасами, входящими в группу А. Возможно, здесь имеет смысл использовать научные методы управления запасами.


Рис. 3.1. Распределение стоимости запасов по номенклатуре33

Стоимость этих запасов велика и даже небольшой процент экономии может сохранить достаточно крупную сумму. Например, на анализируемом предприятии основное внимание необходимо уделять групногабаритным товарам и продукции. Что касается множества мелких материалов, входящих в группу С, то контроль за их наличием и пополнением оптимальными партиями, как правило, требует затрат, превышающих ожидаемый эффект. Расходовать время и деньги на оптимизацию закупок товаров и материалов, входящих в группу С, нет смысла, так как экономия вряд ли превысит расходы, поэтому в управлении этими запасами будет преобладать эмпирический подход.

Таким образом, экономия денежных средств за счет управления запасами составила 56117,15 тыс. руб. Данные денежные средства могут быть направлены на погашение кредиторской задолженности или вложены в ликвидные финансовые инструменты. В случае вложения денежных средств в краткосрочные ценные бумаги может быть получен доход в размере не менее 9% годовых:

Э = 56117,15*0,09= 5051 тыс. руб.

Экономия на расходах по хранению избыточных запасов составит:

Э = 56117,15*0,1=5612 тыс. руб.

Таким образом, предложенные мероприятия будут способствовать экономии на затратах по хранению и получению дополнительного дохода от вложения средств в краткосрочные финансовые активы.


3.2. Реструктурирование кредиторской и дебиторской задолженности

С целью максимизации притока денежных средств предприятию ООО «САНСИСТЕМ» можно рекомендовать использовать системы договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты, которые позволят сократить долю не денежных расчетов в выручке:

1) Предоплата. Обычно предполагает наличие скидки;

2) Частичная предоплата. Сочетает предоплату и продажу в кредит;

3) Передача на реализацию. Предусматривает, что компания сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них;

4) Выставление промежуточного счета. Эффективно при долгосрочных контрактах и обеспечивает регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работы;


5) Банковская гарантия. Предполагает, что банк будет возмещать необходимую сумму в случае неисполнения дебитором своих обязательств;

6) Гибкое ценообразование. Используется для защиты предприятия от инфляционных убытков. Гибкие цены могут быть:

- привязаны к общему индексу инфляции;

- зависеть от индекса инфляции для конкретных продуктов;

- учитывать фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных вложений денежных средств;

Предприятию ООО «СанСистем» можно рекомендовать следующую стратегию заключения контрактов:

1) Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

2) Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок. Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании;

3) Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для:

- перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств;

- входа на новые важные рынки;

- отдельных чрезвычайных случаев;

4) Установить вознаграждение персонала отдела сбыта в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей.

Важным аспектом у ускорения расчетов с покупателями являются также особенности договора с банком о расчетно-кассовом обслуживании. При составлении и заключении договора на расчетно-кассовое обслуживание предприятию ООО «СанСистем» рекомендуется руководствоваться следующим:

- договорные отношения с банком должны предусматривать оплату за временное использование средств предприятия, находящихся на расчетном счете:

- в договоре должно быть определено, что зачисление средств предприятия на расчетный счет производится в течение операционного дня на дату поступления платежных документов, в случае задержки поступления банк обязан уплатить пени за каждый день просрочки;

- установить ответственность банка за задержку платежей в связи с неправильной адресацией платежных документов с начислением пеней за каждый день просрочки:

- банку принимать и выдавать денежные средства по первому требованию клиента в пределах средств, имеющихся на его расчетном счете, и в пределах сумм, предусмотренных заявкой клиента по кассовому плану;

- в случае неоднократного нарушения банком своих обязательств, предприятие оставляет за собой право расторгнуть договор на расчетно-кассовое обслуживание в одностороннем порядке.

Ритмичная продажа товаров во многом зависит от наличия стимула у покупателя к быстрейшей оплате поставки. Этот стимул может появиться через создание финансовым менеджером условий для возникновения спонтанного финансирования. Спонтанное финансирование представляет собой коммерческое кредитование покупателя, основанное на взаимовыгодном и дифференцированном порядке оплаты договора-поставки с применением льготного периода платежа по полученному товару и скидки с его цены за досрочную оплату. Оптимизация принятия решения о фактическом сроке оплаты договора может быть достигнута на основе расчета цены отказа от скидки (Цос) по следующей формуле34:


Цос = Ск/(100%-Cк)* 365/(Поп-Плп) *100 (45)

где Ск - размер скидки в процентах;

Поп - период отсрочки платежа по договору (дней);

Плп период льготного платежа со скидкой (дней).


Предложение скидок клиентам оправдано, если оно приводит к расширению продаж и более высокой общей прибыли.

Если компания испытывает дефицит денежных средств, то скидки могут быть предоставлены с целью увеличения притока денег, даже если в отдаленной перспективе общий финансовый результат от конкретной сделки будет отрицательным.

При прочих равных условиях, скидкам за раннюю оплату должно отдаваться предпочтение перед штрафами за просроченную оплату. Последнее связано хотя бы с тем, что более высокая прибыль ведет к повышению налогов, в то время как скидки приведут к снижению налогооблагаемой базы.

Скидки обычно более целесообразны: поощрение всегда действует лучше, чем штраф.

В условиях инфляции любая отсрочка платежа ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции. Следует оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.

ООО «СанСистем» вынуждено компенсировать увеличение дебиторской задолженности за счет краткосрочных кредитов банков. Ставка процента по банковскому кредиту составляет 23% годовых в рублях. Ежемесячная инфляция – 1%. На основании этих данных можно оценить целесообразность предоставления скидки (табл. 3.1):

Таблица 3.1

Определение целесообразности использования скидок

Условия оплаты

Предоставление скидки

Без скидки

предоплата, скидка 10 %

отсрочка 30 дней

1

2

3

Индекс цен (при инфляции 1 % в месяц)

1.010

Коэффициент падения покупательской способности денег35

0.990

Потери от инфляции с каждой 1000 рублей

9.90

Потери от предоставления скидки с каждой 1000 рублей

100

Результат от скидки и потери от инфляции c 1000 руб.

100

9.90

Оплата процентов банковского кредита (23 % годовых )

19.17

Доход от альтернативных вложений (при рентабельности 8 % в месяц) с учетом инфляции

71.29


Результат от предоставления скидки, потерь от инфляции и выгоды от альтернативных вложений, с каждой 1000 руб.

28.71

29.07

Таким образом, ООО «СанСистем» при скидке с учетом альтернативного вложения и инфляции теряет меньше, чем из-за инфляции и необходимости выплаты процентов за пользование кредитом при отсрочке платежа в 30 дней.

Учитывая, что на конец 2007 года дебиторская задолженность предприятию составляет 46460 тыс. руб., то экономический эффект от предложенных мероприятий составит:

Э = 46460*(29,07-28,71) - 46460*0,1 = 12080 тыс. руб.

При нахождении равновесия между дебиторской и кредиторской задолженностью необходимо оценивать условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения издержек или увеличения выгоды, получаемой предприятием. В таблице 3.2. представлена оценка условий кредита поставщиков:


Таблица 3.2

Оценка условий кредита поставщиков

Момент оплаты

Предоставление скидки 2%

Без скидки

при отгрузке сырья

через 45 дней

1

2

3

Оплата за сырье

980

1000

Расходы по выплате процентов при ставке 23%

28.18


Итого расход

1008.18

1000




минимально допустимый процент скидки

2.88%


минимально допустимая величина скидки

28.75


Согласно представленным расчетам предприятие не имеет выгоды от использования скидки поставщиков, поскольку затраты при использовании скидки выше. В случае использования скидки, предприятие ООО «СанСистем» должно оплатить поставленную продукцию на условиях предоплаты, это возможно, например, за счет банковского кредита в этом случае затраты предприятия на выплату процентов по кредиту (из расчета кредитования на 45 дней) составят 28,81 руб. на каждую тысячу рублей кредита. Это эквивалентно предоставлению скидки от поставщика в размере 2,88%, однако, скидка поставщика составляет 2%, т.е. выгода получаемая от скидки не покрывает затраты на выплату процентов по кредиту. Это означает, что предприятию целесообразно оплачивать продукцию не по условиям предоплаты со скидкой, а на условиях оплаты с отсрочкой платежа.

Анализ, проведенный во второй главе настоящей работы, показал, что в источниках финансирования оборотных активов предприятия ООО «СанСистем» преобладает краткосрочная задолженность, доля данного источника на конец анализируемого периода составляет 92%, а стратегия финансирования текущих активов является агрессивной. На основе проведенного анализа целесообразно рекомендовать предприятию пересмотреть структуру заемных средств через привлечение долгосрочного финансирования. Это позволит предприятию повысить ликвидность и финансовую устойчивость.

Перед тем как разрабатывать предложения по совершенствованию структуры заемных средств необходимо провести анализ возможных вариантов финансирования деятельности предприятия с учетом текущей рыночной обстановки в России.

Предприниматели в числе основных проблем привлечения источников финансирования называют: очень высокие проценты по кредитам, небольшой срок кредитования, трудности в предоставлении гарантий, необходимость личных связей в банках и т.п.

В табл. 3.3 представлена стоимость различных источников финансовых ресурсов.


Таблица 3.3

Стоимость источников финансовых ресурсов в России в 2007 г. 36

Источник капитала

Диапазон изменения стоимости капитала, %

1

2

Кредиты банков (юр. лицам)

15 - 30%

Эмиссия векселей

10 - 30%

Просроченная задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами

110%

Задолженность перед поставщиками по договорным обязательствам

15-20%

Задолженность по выплате заработной платы

12 %

Собственный капитал

0-25%

В настоящее время банковские кредиты выдаются банками юридическим лицам под 15% - 30% годовых. Ставка процента определяется в зависимости от сроков кредитования и финансового состояния заемщика.

Доходность векселей, обращающихся на рынке ценных бумаг находится, в пределах 10-30% в зависимости от эмитента (например, доходность векселей Газпрома – 10%).

Стоимость финансирования за счет задержки обязательных отчислений в бюджет и внебюджетные фонды рассчитывается из расчета 0,3% от суммы основного долга за день просрочки (пени на пени не начисляются), что составляет приблизительно 110% годовых.

Задержка выплаты заработной платы работникам влечет штрафные санкции в размере не менее 1/300 ставки рефинансирования Центрального банка (12%) за каждый день просрочки.

Стоимость финансирования за счет задолженности по договорным обязательствам бывает двух типов:

Задолженность, образовавшаяся за счет того, что в соответствии с условиями договоров фирма получает предоплату за выполняемые услуги или поставляемую продукцию.

Задолженность, образовавшаяся за счет задержки предприятием оплаты оказанных ему услуг или отгруженной ему продукции.

Задолженность первого типа, как правило, имеет достаточно низкую стоимость, но и используется в течении достаточно короткого срока, в связи с чем не успевает существенно сказаться на показатели деятельности компании. К тому же задолженность такого типа в сегодняшних российских условиях в значительных объемах практически невозможно сформировать, т.к. на рынке товаров и услуг функционирует достаточно ограниченное количество платежеспособных контрагентов, в связи с чем, широкое распространение получили неплатежи и взаимозачеты. Далее данный метод финансирования учитываться не будет.

Задолженность второго типа возникает, когда компания не соблюдает договорные обязательства и задерживает оплату оказанных услуг или отгруженного товара. В данном случае в соответствии с условиями договоров предприятие должно платить штрафные санкции, которые, по сути, являются стоимостью данного метода финансирования. В российской практике договорных отношений штрафные санкции определяются по обоюдному соглашению сторон, заключающих договора, в связи с чем, могут варьироваться от 1% от суммы контракта до 100%. В большинстве случаев суммарные штрафные санкции не превышают 20% от суммы задолженности по договору. Принимая среднее время задержки по таким обязательствам равным 1 году, что достаточно правдоподобно в условиях низкой эффективности действия российского арбитражного законодательства, получаем, что стоимость рассматриваемого финансирования в среднем составляет не более 15% годовых.

Таким образом, можно сделать вывод, что наиболее приемлемым вариантом финансирования дополнительной потребности в оборотных средствах является привлечение долгосрочного кредита банка. В связи с тем, что данное предприятие активно использует расчеты через банк, а срок деятельности предприятия составляет 10 лет, то можно предположить, что трудностей с получением долгосрочного кредита у предприятия не должно возникнуть. Сумма долгосрочного кредита, который необходимо привлечь определяется разностью между стоимостью внеоборотных активов предприятия и сумой имеющихся долгосрочных источников финансирования:

ДК = 51517-16786 = 34731 тыс. руб.

Сумма процентов по кредиту составит

Пр = 34731*0,23=7988 тыс. руб. в год.

Изменения в стратегии финансирования оборотных средств представлены на рис. 3.2.


Рис. 3.2. Стратегия финансирования активов предприятия


Согласно представленному рисунку, стратегия финансирования будет по-прежнему агрессивной, т.к. долгосрочные источники не направляют на финансирование оборотных активов. Однако, привлечение долгосрочных кредитов будут способствовать росту финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.


3.3. Реструктурирование производственной структуры

Реструктурирование производственной структуры целесообразно провести по следующим направлением: 1) оптимизация организационной структуры; 2) передача вспомогательных функций сторонним (аутсорсинговым) организациям.

В рамках первого направления предлагается создать единую техническую службу в которую войдут: технический департамент, департамент процессинга, отдел технической поддержки и сервиса, департамент информационных технологий. Данное объединение позволит повысить качество обслуживания клиентов, сократить время на поставки и ремонт оборудования. Предлагаемая организационная структура представлена на рис. 3.3.





Генеральный директор
































Генеральный менеджер по странам СНГ


Директор по маркетингу и продажам


Финансовый директор












































Техническая служба




















Департамент продаж


Финансовый департамент

Разработка финансовой стратегии компании. Осуществление финансового планирования и финансового контроля. Ведение финансового учета и составление отчетности о результатах деятельности компании в соответствии с принятыми стандартами.



Учебный центр

Организация и проведение профессионального обучения и сертификации специалистов в области телекоммуникаций.



Технический департамент

Осуществление работ по монтажу и инсталляции поставляемого оборудования, обучение специалистов заказчика.


Департамент процессинга

Доставка оборудования заказчику, документальное сопровождение.


Отдел по работе с партнерами

Дистрибьюция и работа с партнерами по всему спектру предлагаемых решений и оборудования.

Отдел технической и сервисной поддержки

Обеспечение функционирования сетей и систем связи заказчиков, техническая поддержка пользователей по всему спектру поставляемого оборудования, выполнение работ по администрированию и техническому обслуживанию оборудования.


Департамент информационных технологий

Разработка и сопровождение прикладного программного обеспечения в области компьютерной телефонии.

Отдел проектов

Разработка и внедрение интегрированных телекоммуникационных проектов.

Отдел маркетинга

Разработка и осуществление мероприятий компании в области маркетинга, рекламы, PR, менеджмента.

Рис. 3.3. Проектная структура ООО «СанСистем»


В 2007 году длительность оборота незавершенного производства составила

Тнз = 365*((491+546)/2)/257790 = 0,73 дня,


Следовательно, длительность производственного цикла составила в 2007 г.


Тпр = Тз + Тнз=125,68+0,73= 126,41 дня.


Согласно плану реструктуризации производственной системы37 предполагается сократить длительность производственного цикла до 90 дней.

Сокращение длительности производственного цикла с одной стороны ведет к снижению потребности в оборотных средствах, а с другой стороны – к увеличению объема производства.

При объеме производства 2007 года высвобождение оборотных средств составит:


О = (126,41-90)/365*257790=25715 тыс. руб.


А, при объеме производственных запасов 2007 года объем дополнительно произведенной продукции и услуг составит:


С = (126,41-90)/365*(88763,8+(491+546)/2) = 8906 тыс. руб.


Производство дополнительной продукции и услуг будет способствовать получению дополнительной прибыли:


П = 8906*(277606-257790)/257790 = 685 тыс. руб.


Чистая дополнительная прибыль составит

Пч = 685*(1-0,24)=521 тыс. руб.


В раках второго направления представляется целесообразным передать сторонним организациям оказание следующих услуг: охрана, уборка помещений.

В 2007 году затраты предприятия на охрану составили 38500 тыс. руб., а на уборку – 1568 тыс. руб. Анализ предложений специализированных компаний позволяет сделать вывод, что необходимый объем услуг может быть обеспечен компании аутсорсинговыми организациями по цене которая ниже затрат предприятия на 20%. Таким образом, экономический эффект от данных мероприятий составит:


Э = (38500+1568)*0,20 = 8014 тыс. руб.


Чистая дополнительная прибыль составит

Пч = 8014*(1-0,24)=6091 тыс. руб.


3.4. Оценка экономической эффективности проектных мероприятий антикризисного управления

Предложенные мероприятия в предыдущих параграфах ведут к благоприятному изменению с структуре активов и пассивов. Динамика изменений статей баланса по проекту в сравнении с данными 2007 года представлена на рис. 3.4. В результате предприятие сможет высвободить оборотные средства в размере 56117 тыс. руб. за счет повышения эффективности управления запасами. За счет предоставления скидки в размере 10% при условии предоплаты услуг и продукции, предприятие может высвободить 12080 тыс. руб. Таким образом, общий эффект в виде высвобождения оборотных средств составит

Эв = 56117+12080=68197 тыс. руб.


Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых.

Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 521 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6091 тыс. руб. Таким образом, общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит

Эчп = 521+6091=6612 тыс. руб.

Далее целесообразно оценить, как предложенные мероприятия отразятся на финансовом состоянии предприятия. Основные изменения, которые произошли в балансе предприятия по проектным мероприятиям антикризисного управления, представлены на рис. 3.4.


Рис. 3.4. Изменения в структуре активов и пассивов предприятия

Для этого составим группировку активов и пассивов по степени ликвидности и срочности (табл. 3.4).


Таблица 3.4

Аналитический баланс для анализа ликвидности

Показатель

2007, тыс. руб.

проект, тыс. руб.

изменения, тыс. руб.

1

2

3

4

Актив

 

 

 

1. Наиболее ликвидные активы (А1)

2294

8656

6612

2. Быстро реализуемые активы (А2)

122717

54520

-68197

3. Медленно реализуемые активы (А3)

20850

20850

0

4. Трудно реализуемые активы (А4)

54072

54072

0

БАЛАНС (ВБ)

199933

138098

-61835

Пассив

 

 

 

1. Наиболее срочные обязательства (П1)

128998

60801

-68197

2. Краткосрочные пассивы (П2)

54149

19418

-34731

3. Долгосрочные пассивы (П3)

0

34731

34731

4. Постоянные затраты (П4)

16786

23148

6612

БАЛАНС (ВБ)

199933

138098

-61835

Графически структура активов и пассивов предприятия по степени ликвидности и срочности по проектным данным представлена на рис. 3.5.


Рис. 3.5а. Структура активов и пассивов по проектным мероприятиям

Рис. 3.5б. Структура активов и пассивов по проектным мероприятиям


Значения коэффициентов ликвидности представлены в табл. 3.5.


Таблица 3.5

Показатели ликвидности предприятия

Показатель

Допустимые значения

Порядок расчета

2007

проект

изменения

1

2

3

4

5

6

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2 – 0,25

А1/П1

0,02

0,15

0,13

Промежуточный коэффициент покрытия

0,7 – 0,8

(А1+А2)/(П1+П2)

0,68

0,79

0,11

Общий коэффициент покрытия

от 1,0 до 3,0.

(А1+А2+А3-расх буд пер) /(П1+П2)

0,79

1,05

0,26

Таким образом, полученные коэффициенты ликвидности существенно улучшились по сравнению с 2007 годом, их динамика представлена на рис. 3.6.


Рис. 3.6. Динамика коэффициентов ликвидности

Расчет типа финансовой устойчивости по результатам внедрения проектных мероприятий представлен в табл. 3.7.

Таблица 3.7

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Показатели

2007, тыс. руб.

Проект, тыс. руб.

Изменения, тыс. руб.

1

2

3

4

1 Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

99662

43545

-56117

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

-34731

-28119

6612

3. Собственные и долгосроч заемные источники (СД)

-34731

6612

41343

4. Общая величина источников (ОИ)

148416

86831

-61585

5. излишек (недостаток) собственных оборотных средств ФС = СОС – ЗЗ

-134393

-71664

62729

6. излишек (недостаток) долгосроч заемных и собственных источников ФТ = СД – ЗЗ

-134393

-36933

97460

7. излишек (недостаток) общей величины источников ФО = ОИ – ЗЗ

48754

43286

-5468

8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]

(0,0,1)

(0,0,1)

 

Графически анализ финансовой устойчивости в представлен на рис. 3.7.


Рис. 3.7. Динамика показателей финансовой устойчивости

Таким образом, по результатам расчета типа финансовой устойчивости для предприятия по-прежнему характерно неустойчивое финансовое состояние. Однако, недостаток долгосрочных и собственных источников сократился на 97460 тыс. руб., что свидетельствует об улучшении финансового состояния. Для достижения нормальной финансовой устойчивости предприятию необходимо либо продать основных средств на сумму 36933 тыс. руб., либо увеличить уставный капитал или привлечь средства целевого финансирования на эту же сумму.

Анализ вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана представлен в табл. 3.8.


Таблица 3.8

Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана

показатель

2007

Проект

изменение

1

2

3

4

Х1 = Оборотный капитал : Всего активов;

0,74233

0,60916

-0,13317

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов;

0,01355

0,067374

0,053824

Х3 = Прибыль отчетного года : Всего активов;

0,00147

0,049918

0,00147

Х4 = Уставный капитал : Всего активов;

0,00776

0,011218

0,003458

Х5 = Выручка (нетто) от реализации : Всего активов.

1,38850

2,07590

0,68741

Z =1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5

2,30777

3,07268

0,91928

Динамика Z-счёта Альтмана представлена на рис. 3.8.


Рис. 3.8. Динамика Z-счёта Альтмана

Поскольку по проекту значение Z > 3, то можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия практически отсутствует.

В таблице 3.9 представлены рассчитанные показатели по модели Бивера по данным бухгалтерской отчетности.


Таблица 3.9

Оценка банкротства по модели У. Бивера

Показатель

2007

проект

Отклонение

1

2

3

4

Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам) (Кб)

0,0013

0,0799

0,0787

рентабельность активов (экономическая рентабельность) (Ра)

0,014%

4,992%

5,0%

удельный вес заёмных средств в пассивах (финансовый леверидж) (Фл)

0,992

0,831

-0,161

коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом (доля чистого оборотного капитала в активах) (Ча)

-1,691%

-20,3%

-18,6%

коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) (L3)

0,790

1,050

0,260

Динамика коэффициента Бивера представлена на рис. 3.9.


Рис. 3.9. Динамика коэффициента Бивера


По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие по итогам проектных мероприятий будет находиться за 5 лет до банкротства, что существенно лучше текущего состояния. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также уменьшился, т.к. чистая прибыль предприятия выросла, а величина активов сократилась. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 5 лет год до банкротства, т.к. коэффициент больше 1.

Таким образом, можно сделать вывод, что по результатам внедрения предложенных мероприятий по антикризисному управлению финансовое состояние предприятия значительно улучшилось, а риск банкротства снизился.


Таким образом, в третьей главе были предложены мероприятия по антикризисному управлению предприятием ООО "СанСистем". В результате повышения эффективности управления запасами предприятие может высвободить 56117 тыс. руб. денежных средств. За счет ужесточения политики кредитования покупателей возможно сокращение дебиторской задолженности на 12080 тыс. руб. Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых. С целью оптимизации источников финансирования имущества предприятия рекомендовано привлечение долгосрочного кредита в сумме 34731 тыс. руб. Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 521 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6091 тыс. руб. Общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит 6612 тыс. руб. Указанные мероприятия способствуют улучшению финансового состояния. Так, коэффициент абсолютной ликвидности вырос до 0,15, промежуточный коэффициент покрытия до 0,8, а коэффициент текущей ликвидности до 1,05, что соответствует нормативным значениям. Недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования сократился на 97460 тыс. руб. Вероятность банкротства по моделям Альтмана и Бивера существенно снизилась и оценивается как низкая.


Заключение


На основании исследования теоретических аспектов анализа финансовой деятельности предприятия в антикризисном управлении, проведенного в первой главе, можно сделать следующие выводы. Антикризисное управление – это система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер. Она направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы. Объектом антикризисного управления являются предприятия, испытывающие финансовые затруднения или находящиеся в кризисной ситуации, которая определяется потерей платежеспособности и финансовой устойчивости. В качестве предмета антикризисного управления выступают активные и профилактические меры финансового оздоровления предприятия, которые направлены на повышение финансовой устойчивости, рентабельности и платежеспособности. Финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Известные в настоящее время методики анализа финансового состояния носят, как правило, унифицированный характер. Основным их элементом являются нормативные значения аналитических коэффициентов. Однако отраслевая принадлежность предприятия может в значительной степени сказаться на величине нормативов, так как в зависимости от вида деятельности у предприятия в бухгалтерском балансе может существенно меняться состав средств и источников их формирования. Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентность, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетом счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает финансовая устойчивость предприятия. В рыночных условиях она служит залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Организация и управление финансовой устойчивостью являются важнейшим аспектом работы финансово-экономической службы предприятия и включают целый ряд организационных мероприятий, охватывающих планирование, оперативное управление, а также создание гибкой организационной структуры управления всего предприятия и его подразделений. Финансово устойчивым является такое предприятие, которое за счёт собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Основой финансовой устойчивости являются рациональная организация и использование оборотных средств. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Для оценки вероятности банкротства могут использоваться различные модели, например, Альтмана, Бивера и др. Данные модели в зависимости от значений определенных показателей определяют степень вероятности банкротства предприятия.

Во второй главе был проведен анализ финансового состояния ООО "СанСистем". На основании проведенного анализа были сделаны следующие выводы. В период с 2005 по 2007 гг. доля оборотных активов выросла с 70 до 74%, а доля внеоборотных активов сократилась с 30 до 26%. В составе оборотных активов преобладают запасы. Их доля на первое января 2007 года составила 50% от общей величины имущества предприятия. В 2005 – 2007 гг. краткосрочные заемные источники составляли около 92% от валюты баланса. Доля собственного капитала за 2005 – 2007 гг. сократилась с 12 до 8% валюты баланса. За 2007 год оборотные активы выросли на 30,3% к значению показателя на начало года, а в 2006 г. прирост составил 20,6% В основном данное увеличение в 2007 г. обусловлено существенным ростом запасов –на 28,0% и ростом дебиторской задолженности на 42,9%, что обусловлено расширением клиентской базы предприятия и реализацией продукции в кредит. В пассивах предприятия, необходимо отметить рост краткосрочной задолженности на 31,7% в 2007 г. и на 16,5% в 2006 г., что свидетельствует о не своевременном погашении предприятием своих долгов перед поставщиками. Собственный капитал предприятия увеличился незначительно за счет полученной предприятием прибыли. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным поскольку не выполняются условия A1>=П1 и A4<=П4. Недостаток долгосрочных заемных и собственных источников свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. Коэффициенты финансовой устойчивости также свидетельствуют о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, т.к. их значения существенно хуже нормативных. Скорость оборота совокупных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности в 2006 – 2007 гг. сокращалась, и периоды одного оборота увеличивались. Т.е. их эффективность использования снизилась. Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана показал, что вероятность банкротства предприятия высокая, т.к. в 2007 г. значение Z < 2,7. По модели Бивера риск банкротства также очень высокий. По значению коэффициента Бивера можно сделать вывод, что предприятие в 2007 году находится за 1 год до банкротства, т.к. расчетное значение коэффициента меньше 0,4. По второму показателю – рентабельность активов – риск банкротства также большой, т.к. чистая прибыль предприятия мала и рентабельность активов очень низкая. По показателю финансового левериджа предприятие находится за год до банкротства, т.к. расчетное значение больше 0,80. По коэффициенту покрытия активов чистым оборотным капиталом предприятие находится за год до банкротства, т.к. собственный оборотный капитал отсутствует и значение показателя меньше нуля. По коэффициенту текущей ликвидности предприятие находится также за 1 год до банкротства, т.к. коэффициент меньше 1. Следовательно, можно сделать вывод, что в 2007 году риск банкротства компании присутствует и очень велик. Таким образом, проведенный анализ финансового состояния свидетельствует о том, что на предприятии необходимо провести мероприятия по финансовому оздоровлению.

В третьей главе были предложены мероприятия по антикризисному управлению. В результате повышения эффективности управления запасами предприятие может высвободить 56117 тыс. руб. денежных средств. За счет ужесточения политики кредитования покупателей возможно сокращение дебиторской задолженности на 12080 тыс. руб. Данные средства целесообразно направить на погашение кредиторской задолженности, т.к. вложение в финансовые активы принесет предприятию 9% годовых, а реструктуризация кредиторской задолженности в долгосрочные обязательства потребуют затрат в размере 23% годовых. С целью оптимизации источников финансирования имущества предприятия рекомендовано привлечение долгосрочного кредита в сумме 34731 тыс. руб. Мероприятия по повышению эффективности производственной структуры будут способствовать получению дополнительной чистой прибыли за счет сокращения производственного цикла в размере 521 тыс. руб., а за счет передачи функций по охране и уборке сторонним организациям - 6091 тыс. руб. Общий эффект в виде прироста чистой прибыли составит 6612 тыс. руб. Указанные мероприятия способствуют улучшению финансового состояния. Так, коэффициент абсолютной ликвидности вырос до 0,15, промежуточный коэффициент покрытия до 0,8, а коэффициент текущей ликвидности до 1,05, что соответствует нормативным значениям. Недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования сократился на 97460 тыс. руб. Вероятность банкротства по моделям Альтмана и Бивера существенно снизилась и оценивается как низкая.


Список литературы

  1. Федеральный закон от 26 октября 2002 года, N 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве). – М.: "Российская газета" от 02.11.02, № 209-210 (3077-3078).

  2. Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004, с. 65.

  3. Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. М.: Финансы и статистика. 2003.

  4. Балдин К. В., Зверев В. С., Рукосуев А. В. Антикризисное управление. Макро- и микроуровень. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007, 279 с.

  5. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. - 344 с.

  6. Бирюкова О. Ю., Бочкова Л. А. Приемы антикризисного менеджмента: учебное пособие. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2008. – 271 с.

  7. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента - К.:Ника-Центр, 1999.

  8. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Терия и практика: Учеб. Пособие – М.: Дело, 2004

  9. Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. – М.: Книжный мир, 2005.

  10. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2008.

  11. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. - 2 изд. - Спб.:Герда, 2001. - 281 с.

  12. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика" ,1997.

  13. Васина А. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия // Фин. газета. -2000. - №48 (ноябрь). - С.14.

  14. Вешкурцева С.А. Комплексная модель эффективности коммерческих организаций. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №5-6, 2003.

  15. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.

  16. Гизатуллин М.И., Как избежать банкротства. Рецепты финансового оздоровления предприятия – М.: ООО «ГроссМедиа Ферлаг», 2004.

  17. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007. - 159 с.

  18. Гончаров А.И., Барулин С.В., Терентьева, Финансовое оздоровление предприятий: Теория и практика, М.: Ось-89, 2004

  19. Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

  20. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. - М.: "Бизнес-Пресса", 2006. - 301 с.

  21. Журавлев В.В., Савруков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. Конспект лекций. - Спб.: Пресса, 2001. - 127 с.

  22. Захаров В. Я., Блинов А. О., Хавин Д. В. Антикризисное управление: теория и практика. – М.: "ЮНИТИ", 2007. – 287 с.

  23. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: "Финансы и статистика", 2006. - 559 с.

  24. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Проспект, 2000. - 427 с.

  25. Кожевников Н. Н. Основы антикризисного управления предприятиями. – М.: "Академия", 2007. – 496 с.

  26. Коротков Э. М. Антикризисное управление. – М.: "ИНФРА-М", 2007. – 240 с.

  27. Ларионов И. К. и др. Антикризисное управление. – М.: "Издательский дом Дашков и К", 2007. – 292 с.

  28. Магалецкий К.,  Гончаренко И. Как не забуксовать, увеличив обороты. - М.: Компаньон №33, 2004 г.

  29. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. - 217 с.

  30. Масленников В. Оптимизация финансовых результатов работы предприятия // Маркетинг. -2000. -№4. -С.72-81.

  31. Мингалиев К.Н. Финансы предприятий. Учебное пособие в схемах. — М.: Финан.акад., 2002.

  32. Орехов В.И., Балдин К.В., Гапоненко Н.П. Антикризисное управление. – М.: "ИНФРА-М", 2006. – 543 с.

  33. Оценка финансового состояния и пути достижения финансовой устойчивости предприятия // Предпринимательство.: Учебник для вузов / Под ред. В.Я.Горфинкеля и др. -М, 1999. -Гл.14. -С. 343-377.

  34. Попов Р. А. Антикризисное управление. Учебник. - М.: Высшая школа, 2005. - 429 с.

  35. Пудич В.С. Проблема системности в антикризисном управлении. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №4-3, 2003.

  36. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. И доп. - Минск: ООО "Новое знание", 1999.

  37. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. - М.: "ЮНИТИ", 2003. - 639 с.

  38. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - 202 с.

  39. Трохина С.Д., Ильина В.А., Морозова Т.Ф. Управление финансовым состоянием предприятия. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

  40. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

  41. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.

  42. Хорн Дж.К.Ван, Основы управления финансами - М.: "Финансы и статистика" ,1997.

  43. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. М., 2003.

  44. Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. -М.: ИНФРА-М, 2001. -207 с.

  45. Beaver, W.H. Financial Rations and Predictions of Failure. Emperical Research in Accaunting Selected Studies, Journal of Accounting Research, Supplement, 1996.


Приложения 1. Бухгалтерская отчетность за 2005 год

Приложение 2. Бухгалтерская отчетность за 2006 год

Приложение 3. Бухгалтерская отчетность за 2007 год

1 Большаков С.В. Финансовая политика государства и предприятия. Курс лекций. - М.: Книжный мир, 2002.

2 Пудич В.С. Проблема системности в антикризисном управлении. - М.: Журнал “Антикризисное управление”, №4-3, 2003.

3 "Антикризисное управление" /под.ред. Короткова Э.М. - М.: ИНФРА-М, 2000.

4 И.А.Бланк "Основы финансового менеджмента" - К.:Ника-Центр, 1999.

5 "Антикризисное управление". Журнал "Хозяйство и право", 2000, №1.

6 "Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти". Журнал "Проблемы теории и практики управления", 1999, №4.

7 Дж.К.Ван Хорн "Основы управления финансами" - М.: "Финансы и статистика" ,1997.

8 Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. М.: Финансы и статистика. 2003.

9 Мингалиев К.Н. Финансы предприятий. Учебное пособие в схемах. — М.: Финан.акад., 2002.

10 Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. - М.: "ЮНИТИ", 2003. - 639 с.

11 Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: "КноРус", 2006. - 217 с.

12 Баканов М.И. Теория экономического анализа. Учебник для вузов. М.: Финансы и статистика. 2003.

13 Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: "Альфа-Пресс", 2005. - 202 с.

14 Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика. - М.: "Бизнес-Пресса", 2006. - 301 с.

15 Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: "Финансы и статистика", 2006. - 559 с.

16 Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. - 344 с.

17 Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: "РДЛ", 2006. - 159 с.

18 Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ. - М.: "Проспект", 2007. с. 91

19 Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей ликвидности предприятия по унифицированному графику. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №3 / 2004.

20 Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007. - 159 с.

21 Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2002. с. 76.

22 Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

23 Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. -М.: ИНФРА-М, 2001. -207 с.

24 Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа.: Учебное пособие для вузов. -М.: ИНФРА-М, 2001. -207 с.

25 Бочаров В.В. Финансовый анализ. - С.-Пб.: Питер, 2002.

26 Федеральный закон от 26 октября 2002 года, N 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве). – М.: "Российская газета" от 02.11.02, № 209-210 (3077-3078).

27 Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. – М.: Книжный мир, 2005, с. 134.

28 Антонова О.В. Управление кризисным состоянием организации. – М.: Юнити, 2004, с. 65.

29 Beaver, W.H. Financial Rations and Predictions of Failure. Emperical Research in Accaunting Selected Studies, Journal of Accounting Research, Supplement, 1996.

30 Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. - М.: ДИС, Финансовый менеджмент №1 / 2004.

31 Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006. с. 124.

32 Там же с. 122.

33 Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия : учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. — М. : Издательский центр «Академия», 2006. с. 126.

34 Большаков С.В. Финансы предприятия: теория и практика. Учебник. - М.: Книжный мир, 2005. – с. 280.

35 Коэффициент падения покупательной способности, величина обратная индексу цен

36 Источник данных: Финансовый план ООО «СанСистем» на 2008 г.

37 Источник данных: Бизнес-план ООО «Сансистем» на 2008-2010 гг.


Другие похожие работы

  1. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния ЗАО
  2. Совершенствование организации труда и заработной платы для повышения финансовой устойчивости ООО
  3. Финансовое оздоровление предприятия
  4. Управление персоналом в условиях кризиса
  5. Управление персоналом в кризисной ситуации
  6. Регулирование кризисного состояния кредитной организации (банка)





© 2002 - 2017 RefMag.ru